2022年宏微科技主營產(chǎn)品及業(yè)務(wù)布局分析

1、2022年宏微科技主營產(chǎn)品及業(yè)務(wù)布局分析1. 宏微科技：國內(nèi) IGBT 領(lǐng)先企業(yè)，受益新能源需求快速增長1.1. 功率半導(dǎo)體研發(fā)積累雄厚，自建模塊封裝鞏固競爭優(yōu)勢公司產(chǎn)品覆蓋工業(yè)/光伏/新能源汽車應(yīng)用，深耕 IGBT+FRD 拓展 SiC 產(chǎn)品。公司自 2006 年成立以來，公司一直從事 IGBT、FRED 為主的功率半導(dǎo)體芯片、單管、模塊和電源模 組的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時為客戶提供功率半導(dǎo)體器件的解決方案。經(jīng)過多年的 深耕，公司已掌握了自主研發(fā)設(shè)計市場主流 IGBT 和 FRED 芯片的能力。憑借技術(shù)優(yōu)勢， 公司在重點應(yīng)用領(lǐng)域，包含工業(yè)、電動汽車、光伏皆有所積累，具備豐富的優(yōu)質(zhì)客戶資

2、源； 在工業(yè)控制領(lǐng)域，客戶包含臺達集團、匯川技術(shù)、英威騰、合康新能等公司；在新能源發(fā) 電領(lǐng)域，客戶包含 A 公司、陽光電源、固德威、格瑞瓦特、禾望等多家知名企業(yè)；在電動 汽車領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要用于電控系統(tǒng)和空調(diào)系統(tǒng)，主要客戶有比亞迪、長城汽車、 匯 川、臻驅(qū)科技等企業(yè)；充電樁應(yīng)用的主要客戶有英飛源、英可瑞、優(yōu)優(yōu)綠能、特來電等企 業(yè)。SiC 器件由于高轉(zhuǎn)換效率、高開關(guān)頻率、高應(yīng)用結(jié)溫等自身優(yōu)勢和特點，也越來越多 地得到了認(rèn)可和應(yīng)用。公司在 SiC 芯片和封裝方面也進行了布局，SiC 模塊已經(jīng)批量應(yīng)用 于新能源行業(yè)。公司產(chǎn)品形態(tài)包含芯片、單管、模塊，種類豐富超 400 余款。公司自設(shè)立以來一直從事

3、 IGBT、 FRED 為主的功率半導(dǎo)體芯片、單管和模塊的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；產(chǎn)品已涵蓋 IGBT、 FRED、MOSFET 芯片及單管產(chǎn)品 100 余種，IGBT、FRED、MOSFET、整流二極管 及晶閘管等模塊產(chǎn)品 400 余種；應(yīng)用于工業(yè)控制（變頻器、電焊機、UPS 電源等），新能 源發(fā)電（光伏逆變器和風(fēng)能變流器），電動汽車（電控系統(tǒng)、空調(diào)系統(tǒng)和充電樁）等領(lǐng)域， 產(chǎn)品性能與工藝技術(shù)水平處于行業(yè)先進水平。其中，模塊業(yè)務(wù)公司的主要營收來源，2021 年的占比為 63.91%；公司不斷強化芯片設(shè)計、模塊封裝測試等工藝技術(shù)積累，在核心技 術(shù)方面不斷突破。公司注重設(shè)計研發(fā)，芯片制造采用 fa

4、bless 模式并通過自有生產(chǎn)線進行模塊封裝。公司采 取 Fabless 模式，將精力集中于研發(fā)設(shè)計領(lǐng)域，對芯片及單管產(chǎn)品生產(chǎn)則采用委托加工模 式。目前，公司已經(jīng)與華虹宏力、華潤華晶等芯片代工企業(yè)商建立了長期穩(wěn)定合作關(guān)系； 其中，華虹主要為公司 IGBT 產(chǎn)品進行代工，華潤華晶主要為公司 FRED 產(chǎn)品進行代工。 封裝方面，公司將單管產(chǎn)品的封裝與測試環(huán)節(jié)委托給華羿微、天水華天、南通華達微、威 海日月光等進公司進行代工；公司模塊和電源模組產(chǎn)品均采用自產(chǎn)模式，通過自有生產(chǎn)線 對功率半導(dǎo)體芯片進行模塊化封裝與測試及電源模組產(chǎn)品的組裝與測試，最終形成模塊和 電源模組產(chǎn)品。1.2. 重視研發(fā)投入承接多項

5、國家科研項目，協(xié)同大客戶產(chǎn)品升級公司研發(fā)費用率高于同業(yè)平均水平，承擔(dān)多項國家重大專項及科研項目。2022 年第一季 度公司研發(fā)費用率為 8.53%，同行業(yè)可比公司平均水平為 6.01%。公司高于行業(yè)平均水 平的主要原因系公司承擔(dān)了多項科研項目，如“國家 02 重大專項-工業(yè)控制與風(fēng)機高壓芯 片封裝和模塊技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化-001 課題和 004 課題”、“國家 02 重大專項-4,500V 新 型高壓功率芯片工藝開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化-005 課題”等與公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的國家級重大科技 專項及多項省級科研項目。董事長兼總經(jīng)理為實際控制人，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰。公司實際控制人趙善麒先生作為公司 第一大股東，自公

6、司設(shè)立以來一直擔(dān)任公司的董事長，對公司經(jīng)營管理方面具有重大影響。 截至 2022 年 6 月 14 日，根據(jù) wind 數(shù)據(jù)第一大股東趙善麒先生持股比例為 17.79%，第 二大股東贛州常春新優(yōu)持股比例為 6.09%。公司目前擁有 1 家子公司宏電節(jié)能，其主營 業(yè)務(wù)為節(jié)能項目設(shè)計、節(jié)能技術(shù)服務(wù)與培訓(xùn)。核心團隊具備深厚的功率半導(dǎo)體研發(fā)經(jīng)驗，承接國家多項專利發(fā)明。公司核心研發(fā)團隊為 專業(yè)、穩(wěn)定的科研隊伍，具有豐富的功率半導(dǎo)體芯片、模塊的研發(fā)設(shè)計、產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗。公 司核心技術(shù)人員共計 6 名，其中，趙善麒先生是國家級特聘專家，是公司多項專利的發(fā)明 人之一，曾獲得國家發(fā)明獎 1 項，部、省級科技獎各 1

7、 項，發(fā)表學(xué)術(shù)論文 30 余篇，出版 專著 2 部；劉利峰先生成功開發(fā)了軟快恢復(fù)外延型二極管系（FRED）多個產(chǎn)品，實現(xiàn)了 大批量產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。此外，其它核心研發(fā)人員也對于公司在功率半導(dǎo)體領(lǐng)域的研發(fā)工作做出了突出貢獻。公司自研產(chǎn)品營收占比逐年提升，采取自研為主外采為輔的戰(zhàn)略。經(jīng)過多年的研發(fā)投入與 積累，公司已在功率半導(dǎo)體芯片、單管和模塊的設(shè)計、研發(fā)等方面積累了眾多核心技術(shù)。 截至 2020 年 12 月 31 日，公司共擁有 95 項授權(quán)專利，其中發(fā)明專利 35 項。憑借著深 厚的技術(shù)累積；20182020 年，公司自研產(chǎn)品營收占比持續(xù)提高，在模塊產(chǎn)品中，采用 公司自研芯片的產(chǎn)品營收占比從 25

8、.43%提升至 40.73%，已超過采用外購芯片的模塊產(chǎn) 品營收。目前公司主營業(yè)務(wù)中的單管完全采用自研芯片，模塊產(chǎn)品以自研芯片為主外購芯 片為輔。公司積累優(yōu)質(zhì)客戶資源，下游需求旺盛帶動產(chǎn)品銷量快速增長。公司倚靠技術(shù)實力已獲得 了多領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)客戶的青睞，如工業(yè)控制領(lǐng)域的臺達集團、匯川技術(shù)等；新能源發(fā)電領(lǐng)域的 盛弘股份、科士達、英可瑞等；電動汽車領(lǐng)域的比亞迪、匯川、臻驅(qū)科技等；充電樁應(yīng)用 的英飛源、英可瑞、優(yōu)優(yōu)綠能、特來電等知名企業(yè)。公司產(chǎn)品銷量持續(xù)提升。20182021， 公司模塊產(chǎn)品年銷量從204.88萬只快速增長至415.23萬只，年復(fù)合增長率達到26.5%； 單管產(chǎn)品年銷量從 1630 萬只

9、快速成長至 4035 萬只，年復(fù)合增長率達到 35.3%。1.3. 新能源景氣暢旺+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望帶動公司業(yè)績持續(xù)向上下游景氣度旺盛帶動公司營收與歸母凈利潤快速增長。近年來，隨著產(chǎn)品銷量的持續(xù)提升， 公司營收與歸母凈利潤快速增長。20192021 年，公司營收從 2.60 億元增長至 5.51 億 元；歸母凈利潤從 0.11 億元增長至 0.69 億元。1Q22，公司營收達到 1.40 億元，同比 增長 34.17%；歸母凈利潤為 0.12 億元，同比減少 24.04%。公司所處賽道景氣度高， 公司接受的訂單比較飽滿，新增產(chǎn)能逐步放量帶動公司業(yè)務(wù)快速增長。2022 年一季度受 到部分原材料供

10、應(yīng)緊張、價格上漲等因素，盈利受到部份影響，但公司通過技術(shù)創(chuàng)新、工 藝改進和精細(xì)化管理，深化產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略合作，使得公司核心競爭力持續(xù)提升。隨著規(guī)?；?yīng)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司盈利能力有望逐步向好。20192021 年，公司整 體銷售毛利率分別為 23.71%、 23.59%以及 21.57%，2021 年下降的主要原因是原材 料價格上漲與新廠投產(chǎn)增加折舊攤銷；銷售凈利率快速提升，從 3.51%增長至 12.39%。 2022 年第一季度，公司毛利率整體穩(wěn)定在 21%的水平，凈利率下降至 8.73%。受益下游 客戶產(chǎn)品需求快速增長，伴隨部分 IGBT 型號模塊產(chǎn)品通過客戶認(rèn)證并實現(xiàn)批量供貨，疊 加產(chǎn)品

11、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司毛利率與凈利率有望持續(xù)向好。2. 宏微科技科研項目與產(chǎn)品研發(fā)齊頭并進，加速業(yè)務(wù)布局發(fā)展2.1. 多領(lǐng)域新品突破順利，公司產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富公司擁有豐富的研發(fā)項目與技術(shù)儲備。經(jīng)過多年的積累，公司積累了大量的核心技術(shù)與豐 富的項目經(jīng)驗，具備較強的技術(shù)儲備和自主創(chuàng)新能力，對相關(guān)技術(shù)有著深刻的理解和扎實 的技術(shù)積淀。公司研發(fā)項目與技術(shù)儲備多用于工控和新能源汽車領(lǐng)域。隨著公司在研發(fā)投 入方面的支出增長，公司研發(fā)實力將持續(xù)提升，為項目產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先提供持續(xù)動力。新品研發(fā)進展順利，工控/光伏/汽車多領(lǐng)域布局。2021 年公司共有 9 項在研項目，應(yīng)用領(lǐng) 域覆蓋廣泛。在光伏領(lǐng)域，2021 年公

12、司成功推出基于微溝槽 M5i 的 650V 和 1200V 快速系 列光伏 IGBT 單管產(chǎn)品，較上一代整體性能提升約 15%，達世界領(lǐng)先水平，目前該系列產(chǎn)品 已完成客戶端的驗證導(dǎo)入，正批量交付；第七代微溝槽 IGBT M7i 已完成芯片技術(shù)平臺的開 發(fā)和驗證，同等規(guī)格下性能達業(yè)界最先進水準(zhǔn)，目前成品已獲客戶的初步驗證；在汽車領(lǐng) 域，2021 年公司 400A/750V 車用 6 單元 IGBT 模塊產(chǎn)品成功通過客戶認(rèn)證，已進入小批量 交付階段；820A750V 車用 6 單元 IGBT 模塊產(chǎn)品已完成設(shè)計定型，客戶認(rèn)證及全自動模塊 生產(chǎn)線的導(dǎo)入工作，為大批量訂單交付做好了準(zhǔn)備；1500A/1

13、200VSiC 模塊產(chǎn)品已完成設(shè)計 開發(fā)并通過客戶端測試驗證。2.2. 募投項目注重技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能提升，助力公司積極開拓市場戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，募投項目圍繞主營業(yè)務(wù)與核心技術(shù)進行。公司堅持“以客戶為中心，以人 才為根本”的發(fā)展理念，始終追求通過自主創(chuàng)新，設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)國際一流 IGBT、FRED、 單管及其模塊，打造具有影響力的民族品牌。為加大產(chǎn)品研發(fā)投入、提高產(chǎn)能與產(chǎn)品質(zhì)量、 積極開拓市場以及引進人才，公司募投項目將用于擴充生產(chǎn)線、配置高性能生產(chǎn)設(shè)備與先 進的研發(fā)設(shè)備。我們認(rèn)為，募投項目有助于公司及時把握市場機遇，并為現(xiàn)有業(yè)務(wù)帶來協(xié) 同提升效應(yīng)，從而提升公司整體業(yè)務(wù)和產(chǎn)品競爭力。新型電力半導(dǎo)體器件產(chǎn)業(yè)基地項目用于提升生產(chǎn)能力，助力公司擴大市場份額。公司現(xiàn)有 生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率已達到較高水平。2020 年，公司模塊產(chǎn)品產(chǎn)能利用率達到 102.59%， 產(chǎn)銷率達到 97.80%。隨著公司業(yè)務(wù)的擴大，現(xiàn)有產(chǎn)能將無法滿足未來市場的訂單需求， 因此，公司通過募集資金來建設(shè)“新型電力半導(dǎo)體器件產(chǎn)業(yè)基地項目”。該項目將幫助公 司實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化模塊、定制化模塊、新能源汽車模塊和光伏模塊四大系列產(chǎn)