電力行業(yè)動態(tài)跟蹤報告：1~2月電力統(tǒng)計數(shù)據(jù)出爐推薦核電與大水電

1、一、 2019 年 1-2 月全國電力工業(yè)生產(chǎn)簡況3 月 21 日，國家能源局公布了 2019 年 1-2 月電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。1-2 月份，全國全社會用電量 11063億千瓦時，同比增長 4.5%，比上年同期減少 8.8 個百分點；全國規(guī)模以上電廠發(fā)電量 10982 億千瓦時，同比增長 2.9%，比上年同期減少 8.1 個百分點；全國發(fā)電設備累計平均利用小時為 611 小時，比上年同期減少 3 小時。截至 2 月底，全國 6000 千瓦及以上電廠發(fā)電設備容量 18.09 億千瓦，同比增長 5.6%，比上年同期減少 0.7 個百分點；1-2 月份全國發(fā)電新增裝機容量 1189 萬千瓦，比上年同

2、期減少 1179 萬千瓦。圖表12019 年 1-2 月全社會用電量同比增長 4.5%圖表22019 年 1-2 月全國發(fā)電量同比增長 2.91200010000800060004000200001-2月用電量-全社會（左軸）億kWhYoY（右軸）14%12%10%8%6%4%2%0%1200010000800060004000200001-2月發(fā)電量-全國（左軸）億kWhYoY（右軸）14%12%10%8%6%4%2%0%資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，圖表32019 年 1-2 月全國利用小時同比下降 3 小時圖表42019 年 2

3、月底全國裝機容量同比增長 5.6%1-2月利用小時-全國（左軸）800h7006005004003002001000YoY（右軸）8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%2000002月底裝機容量-全國（左軸）萬kWYoY（右軸）15000010000050000014%12%10%8%6%4%2%0%資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，二、 用電量：增速全面下滑，過半地區(qū)超過全國平均水平分產(chǎn)業(yè)用電量：增速全面下滑，二產(chǎn)、三產(chǎn)失速2019 年 1-2 月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量 110 億千瓦時，同比增長 7.9%，比上年同期減少 4.

4、7 個百分點；第二產(chǎn)業(yè)用電量 7059 億千瓦時，同比增長 1.2%，比上年同期減少 10.3 個百分點；第三產(chǎn)業(yè)用電量1994 億千瓦時，同比增長 10.4%，比上年同期減少 8.4 個百分點；城鄉(xiāng)居民生活用電量 1899 億千瓦時，同比增長 11.1%，比上年同期減少 4.1 個百分點。其中，1-2 月份全國工業(yè)用電量 6908 億千瓦時，同比增長 1.0%，比上年同期減少 10.2 個百分點。圖表52019 年 1-2 月第一產(chǎn)業(yè)用電量同比增長 7.9%圖表62019 年 1-2 月第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長 1.2%1-2月用電量-第一產(chǎn)業(yè)（左軸）YoY（右軸）16014012010080

5、604020015%億kWh1-2月用電量-第二產(chǎn)業(yè)（左軸）80007000 億 kWh6000500040003000200010000YoY（右軸）14%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%10%5%0%-5%-10%資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，注：2018 年 3 月起統(tǒng)計口徑調(diào)整，部分一產(chǎn)劃至三產(chǎn)。資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，圖表72019 年 1-2 月第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增長 10.4%圖表82019 年 1-2 月居民生活用電量同比增長 11.1%25001-2月用電量-第三產(chǎn)業(yè)（左軸）億kWhYoY（右軸）20%200015%150010%

6、10005005%00%200015001-2月用電量-城鄉(xiāng)居民生活（左軸）YoY（右軸）億kWh20%15%100010%5005%00%資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，注：2018 年 3 月起統(tǒng)計口徑調(diào)整，部分一產(chǎn)劃至三產(chǎn)。資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，分地區(qū)用電量：過半地區(qū)增速超過全國平均水平根據(jù)中電聯(lián)的數(shù)據(jù)，2019 年 1-2 月份，全國共有 16 個?。▍^(qū)、市）的全社會用電量同比增速超過全國平均水平，依次為：西藏（20.2%）、內(nèi)蒙古（13.0%）、湖北（10.6%）、安徽（10.6%）、新疆（10.6%）、寧夏（9.5%）、湖南（8.4%）、廣西（8.

7、1%）、山西（7.8%）、江西（7.2%）、陜西（6.5%）、河北（6.5%）、河南（6.4%）、海南（5.7%）、貴州（5.2%）、四川（5.0%）。觀察各地區(qū)的用電增速，高于全國平均水平的省份都在中、西部地區(qū)，而東部沿海地區(qū)用電增速均低于全國均值。我們認為這主要是受中美貿(mào)易糾紛、以及產(chǎn)業(yè)轉移等因素的影響，國內(nèi)用電需求的地區(qū)分布結構正在逐步轉變。圖表92019 年 1-2 月各?。▍^(qū)、市）全社會用電量及其增速1200100080060040020001-2月用電量YoY-全國YoY-分地區(qū)億kWh山 江 廣 浙 河 內(nèi) 河 四 遼 新 安 山 湖 湖 福 陜 廣 上 云 貴 江 北 甘 重

8、寧 黑 天 吉 青 海 西東 蘇 東 江 北 蒙 南 川 寧 疆 徽 西 北 南 建 西 西 海 南 州 西 京 肅 慶 夏 龍 津 林 海 南 藏25%20%15%10%5%0%-5%-10%古江資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，三、 發(fā)電量：水、核增速加快，多數(shù)地區(qū)超過全國均值分電源發(fā)電量：水、核增速加快，火、風放緩2019 年 1-2 月份，全國規(guī)模以上水電發(fā)電量 1352 億千瓦時，同比增長 6.6%，比上年同期增加 0.7個百分點；火電 8427 億千瓦時，同比增長 1.7%，比上年同期減少 8.1 個百分點；核電 484 億千瓦時，同比增長 23.0%，比上年同期增加 5

9、.1 個百分點；風電 653 億千瓦時，同比增長 2.4%，比上年同期減少 37.7 個百分點。圖表102019 年 1-2 月水電發(fā)電量同比增長 6.6%圖表112019 年 1-2 月火電發(fā)電量同比增長 1.7%160014001200100080060040020001-2月發(fā)電量-水電（左軸）億kWhYoY（右軸）35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%90008000700060005000400030002000100001-2月發(fā)電量-火電（左軸）億kWhYoY（右軸）12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，

10、資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，圖表122019 年 1-2 月核電發(fā)電量同比增長 23.0%圖表132019 年 1-2 月風電發(fā)電量同比增長 2.4%60050040030020010001-2月發(fā)電量-核電（左軸）億kWhYoY（右軸）35%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%70060050040030020010001-2月發(fā)電量-風電（左軸）億kWhYoY（右軸）45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，分地區(qū)發(fā)電量：大部分地區(qū)增速高于全國平均水平根據(jù)中

11、電聯(lián)的數(shù)據(jù)，2019 年 1-2 月份，全國共有 11 個?。▍^(qū)、市）的發(fā)電量同比增速低于全國平均水平，依次為：廣東（-12.2%）、重慶（-6.3%）、福建（-5.7%）、吉林（-3.6%）、浙江（-3.2%）、上海（-1.3%）、遼寧（-0.7%）、山東（0.7%）、陜西（1.4%）、黑龍江（1.5%）、江蘇（2.7%）。圖表142019 年 1-2 月各?。▍^(qū)、市）發(fā)電量及其增速100090080070060050040030020010001-2月發(fā)電量YoY-全國YoY-分地區(qū)億kWh山 江 內(nèi) 廣 新 河 山 河 浙 四 安 云 湖 陜 福 貴 遼 寧 廣 湖 甘 江 黑 上 吉

12、重 天 青 北 海 西東 蘇 蒙 東 疆 北 西 南 江 川 徽 南 北 西 建 州 寧 夏 西 南 肅 西 龍 海 林 慶 津 海 京 南 藏20%15%10%5%0%-5%-10%-15%古江資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，四、 利用小時：水電向好，火電持平，核、風下滑2019 年 1-2 月份，全國水電設備累計平均利用小時 433 小時，比上年同期增加 23 小時；火電 730小時，比上年同期增加 1 小時；核電 1040 小時，比上年同期減少 53 小時；并網(wǎng)風電 351 小時，比上年同期減少 36 小時。圖表152019 年 1-2 月水電利用小時同比增加 23 小時圖表

13、162019 年 1-2 月火電利用小時同比增加 1 小時54003002001000h1-2月利用小時-水電（左軸）YoY（右軸） %002520%15%10%5%0%-5%-10%-15%2011A2013A2015A2017A2019A98007006005004003002001000h1-2月利用小時-火電（左軸）YoY（右軸） %00105%0%-5%-10%-15%2011A2013A2015A2017A2019A資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，圖表172019 年 1-2 月核電利用小時同比減少 53 小時圖表182019

14、 年 1-2 月風電利用小時同比減少 36 小時200101-2月利用小時-核電（左軸）YoY（右軸）1h%4h1-2月利用小時-風電（左軸）YoY（右軸） %100080060040020002016A2017A2018A2019A8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%40050303503002502001501005002015A2016A2017A2018A2019A25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，五、 裝機容量：水、火增長放緩，核、風加速投產(chǎn)截至 2019 年 2 月底

15、，全國 6000 千瓦及以上水電設備容量 3.07 億千瓦，同比增長 2.4%，比上年同期減少 0.7 個百分點；火電 11.39 億千瓦，同比增長 3.2%，比上年同期減少 0.7 個百分點；核電 4591 萬千瓦，同比增長 25.1%，比上年同期增加 16.0 個百分點；風電 1.87 億千瓦，同比增長 12.5%， 比上年同期增加 2.2 個百分點。1-2 月份，全國水電新增裝機容量 27 萬千瓦、火電新增 548 萬千瓦、核電新增 125 萬千瓦、風電新增 141 萬千瓦、光伏發(fā)電新增 349 萬千瓦。圖表192019 年 2 月底水電裝機容量同比增長 2.4%圖表202019 年 2

16、 月底火電裝機容量同比增長 3.2%350003000025000200001500010000500002月底裝機容量-水電（左軸）萬kWYoY（右軸）16%14%12%10%8%6%4%2%0%1200001000008000060000400002000002月底裝機容量-火電（左軸）萬kWYoY（右軸）10%8%6%4%2%0%資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，圖表212019 年 2 月底核電裝機容量同比增長 25.1%圖表222019 年 2 月底風電裝機容量同比增長 12.5%50002月底裝機容量-核電（左軸）萬kWYoY（

17、右軸）50%400040%300030%200020%100010%00%200002月底裝機容量-風電（左軸）萬kWYoY（右軸）15000100005000035%30%25%20%15%10%5%0% 資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，資料來源: 國家統(tǒng)計局，國家能源局，中電聯(lián)，六、 投資建議與上年同期因極端天氣導致用電需求超預期增長不同，2019 年前兩個月的用電量回歸常態(tài)水平，且增速在上年同期高基數(shù)的影響下明顯放緩。來水較好推動水電大發(fā)，投產(chǎn)大年后的核電發(fā)電量也呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，我們重申對優(yōu)質(zhì)電力資產(chǎn)核電與大型水電的推薦。核電板塊強烈推薦 A 股純核電運營標的中國核電，推薦參股多個核電項目的浙能電力、申能股份，建議關注擬回歸 A 股、國內(nèi)裝機第一的中廣核電力（H）；水電板塊推薦水火共濟、攻守兼?zhèn)涞膰峨娏?，以及全球水電龍頭長江電力，建議關注湖北能源；火電板塊建議關注全國龍頭華能國際、國電投旗下上海電力。七、 風險提示利用小時下降電力工業(yè)作為國民經(jīng)濟運轉的支柱之一，供需關系的變化在較大程度上受到宏觀經(jīng)濟運行狀態(tài)的影響，將直接影響到發(fā)電設備的利用小時數(shù)。上網(wǎng)電價降低下游用戶側降