貨幣論、購買力平價一

1、固定匯率制度下的匯率理論國際收支理論2022/9/11貨幣論一、貨幣論與彈性論、乘數(shù)論和吸收論的區(qū)別彈性論、乘數(shù)論和吸收論強調的是商品市場流量均衡在國際收支調整中的作用，貨幣論強調貨幣市場存量均衡的作用彈性論、乘數(shù)論和吸收論注重經常賬戶交易，強調貿易差額，而貨幣論則將國際資本流動作為考察對象，強調綜合差額；2022/9/12貨幣論二、貨幣論的主要內容1.貨幣市場均衡的條件： 貨幣供給=貨幣需求 2022/9/13貨幣論2.實行固定匯率制的小國的貨幣市場均衡與國際收支的關系結論： 對于實行固定匯率制的小國來講，貨幣 當局無法控制本國的貨幣供給2022/9/14貨幣論2.實行固定匯率制的小國的貨幣

2、市場均衡與國際收支的關系結論： 國際收支是一種貨幣現(xiàn)象，實際因素對國際收支的影響需經由貨幣需求來產生影響。收入增長和價格上升通過提高貨幣需求造成國際收支盈余，利率上升通過降低貨幣需求造成國際收支赤字2022/9/15貨幣論3.本幣貶值對國際收支的影響在充分就業(yè)情況下，貶值意味著貶值國的國內價格上漲；物價變化意味著實際現(xiàn)金余額減少，壓縮投資消費支出；支出減少，進口需求減少，貿易收支改善2022/9/16 對國際收支理論發(fā)展的評論20世紀30-70年代是國際收支理論發(fā)展的鼎盛期。與經濟思潮的發(fā)展、經濟現(xiàn)實形勢的發(fā)展變化息息相關。1、彈性論在金本位制崩潰后各國匯率劇烈波動背景下產生；二戰(zhàn)后布雷頓森林

3、體系下，關注重點為宏觀經濟與國際收支，但國際經濟交往以商品貿易為主；60年代以來，世界經濟領域的顯著變化為國際資本流動獲得巨大發(fā)展，貨幣論強調貨幣因素與國際資本流動的作用。2022/9/17對國際收支理論發(fā)展的評論2、幾種理論相互補充，并非相互排斥、對立；方法和角度不同，強調重點不同。 從政策主張上，貨幣論重視貨幣政策、彈性論重視支出轉換政策、吸收論重視財政政策2022/9/18匯率決定理論2022/9/19 第一節(jié) 購買力平價一、購買力平價說的基本思想1922年瑞典學者卡塞爾（Cassel）系統(tǒng)表述了PPP。基本思想是貨幣的價值在于其具有的購買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決于它們各自具有

4、的購買力的對比，也就是匯率與各國的價格水平之間具有直接的聯(lián)系。2022/9/110第一節(jié) 購買力平價二、一價定律（一） 一價定律前提：1、位于不同地區(qū)的該商品同質2、該商品的價格能夠靈活調整，不存在價格粘性考慮以下三種商品的價格在一國內存在差異時的情形有何不同：2022/9/111第一節(jié) 購買力平價二、一價定律1、某種牌子的電視機2、房地產3、理發(fā)結論：1、一國內部商品可分成兩類：一類區(qū)域間價格差異可以通過套利活動消除，為可貿易商品；一類由于商品本身性質不可移動或套利活動交易成本太高，區(qū)域間價格差異不能通過套利活動消除，為不可貿易商品。2022/9/112第一節(jié) 購買力平價2、如果不考慮交易成

5、本等因素，則同種可貿易商品在各地的價格都是一致的?？少Q易商品在不同地區(qū)的價格之間存在的這種關系稱為“一價定律”。（二）開放經濟下的一價定律1、開放條件下，可貿易品在不同國家的價格比較必須折算成統(tǒng)一的貨幣；2、進行套利活動時，除商品買賣外，還同時產生了外匯市場上相應的交易活動；2022/9/113第一節(jié) 購買力平價3、跨國套利活動存在許多特殊障礙，如關稅和非關稅壁壘4、如果不考慮交易成本因素，開放經濟下的一價定律是指：以同一種貨幣衡量的不同國家的某種可貿易商品的價格應該是一致的 P=eP*2022/9/114第一節(jié) 購買力平價三、絕對購買力平價（一）前提1、對于任何一種可貿易商品，一價定律成立；

6、2、在兩國物價指數(shù)的編制中，各種可貿易商品所占的權重相等（二）基本形式兩國可貿易商品構成的物價水平之間的關系：2022/9/115第一節(jié) 購買力平價（三）含義意味著匯率取決于不同貨幣衡量的可貿易商品的價格水平之比，即取決于不同貨幣對可貿易商品的購買力之比現(xiàn)代分析中，有學者認為一國的不可貿易商品與可貿易商品之間存在著種種聯(lián)系，從而一價定律對不可貿易商品也成立2022/9/116第一節(jié) 購買力平價四、相對購買力平價（一）假定的放松交易成本存在；各國的一般價格水平的計算中商品及其相應的權重存在差異，因此，各國一般價格水平以同一種貨幣計算時并不完全相等，而是存在一定的較為穩(wěn)定的偏差；2022/9/11

7、7第一節(jié) 購買力平價四、相對購買力平價（二）相對購買力平價的一般形式對上式求導，退出變動率的關系：（三）含義相對購買力平價意味著匯率的升值于貶值是由兩國的通貨膨脹率的差異決定的；如果本國膨脹率超過外國，本幣將貶值2022/9/118第一節(jié) 購買力平價五、對購買力平價說的檢驗購買力平價一般并不能得到實證檢驗的支持。原因大致是：1、購買力平價在計量檢驗中存在技術上的困難：（1）物價指數(shù)的選擇問題；（2）商品分類上的主觀性可以扭曲購買力平價；（3）計算相對購買力平價時，很難準確選擇一個匯率達到或基本達到均衡的基期年2022/9/119第一節(jié) 購買力平價2.短期看，匯率會因為各種原因暫時偏離購買力平價，如價格粘性、資本與金融賬戶交易3.長期看，實際經濟因素的變動會使名義匯率與購買力平價產生永久性分離，如生產率的變動、消費偏好的變動、自然資源的發(fā)現(xiàn)、貿易管制等。2022/9/120第一節(jié) 購買力平價4.實證研究的一般結論是：（1）二十世紀七八十年代實行浮動匯率制以來，實際匯率與名義匯率保持著高度的相關性，實際匯率變動幅度很大；（2）一般只有在高通貨膨脹時期，如20世紀20年代，購買力平價說才能較好地成立（