高層管理者的激勵機制理論

1、高層管理者的激勵機制理論公司治理中的代理本錢與道德風險問題僅靠監(jiān)督與制衡不可能解 決，關(guān)鍵是要設(shè)計有效的激勵機制。高層管理者激勵機制是解決委托 人和代理人之間關(guān)系的動力問題，即委托人如何通過一套激勵機制促 使代理人采取適當?shù)男袨椋畲笙薅鹊卦黾游腥说男в?。因此，?勵機制是關(guān)于所有者和高層管理者如何提供經(jīng)營成果的一種契約。激 勵相容性原理與信息披露原理為設(shè)計這種激勵機制奠定了理論基礎(chǔ)。（一）激勵相容性原理由于各利益主體存在自身利益，如果公司能將各利益主體在合作 中產(chǎn)生的外在性內(nèi)在化，克服合作成員的相互偷懶與“搭便車”的動 機，就會提高每個成員的努力程度，提高經(jīng)營績效。如果管理者的監(jiān) 督程度會

2、因為與被管理者的復位和動機相同而降低，一種有效的安排 就是在管理者和被管理者之間形成利益制約關(guān)系，即管理者的收益決 定于被管理者的努力程度，雙方產(chǎn)生激勵相容性。被管理者利益最大 化的行為也實現(xiàn)了管理者利益最大化。被管理者越努力，管理者所得 剩余收入越多，監(jiān)督與管理動機也就越強，從而激勵管理者加強對其 他成員的監(jiān)督。財產(chǎn)的激勵與利益的激勵合理組合、相互制衡是使公司各所有者 之間實現(xiàn)激勵相容的關(guān)鍵。其中財產(chǎn)的激勵是以財產(chǎn)增值為目標來激 勵其行為。這種激勵說明管理者本人即是公司財產(chǎn)的所有者。而利益 的激勵，對公司內(nèi)非財產(chǎn)所有者的其他成員來說，激勵其行為利于其 個人利益的實現(xiàn)。財產(chǎn)激勵與利益激勵相互制

3、約，利益激勵不能脫離 財產(chǎn)激勵，而財產(chǎn)的激勵依賴于利益的激勵來實現(xiàn)。（二）信息披露性原理獲得代理人行為的信息是建立激勵約束機制的關(guān)鍵。這是由于委 托人與代理人之間的信息分布具有不對稱性，遇到的普遍問題是當委 托人向代理人了解他們所屬類型的信息時，除非通過貨幣支付或者某 種控制工具作為刺激和代價，否那么代理人就不會如實相告。因此要使 代理人公布其私人信息，必須確立博弈規(guī)那么。依據(jù)信息顯露原理，對 每個引致代理人撒謊的契約，都對應(yīng)著一個具有同樣結(jié)果但代理人提 供的信息完全屬實的契約。這樣不管何種機制把隱蔽和撒謊預計得如 何充分，其效果都不會高于直接顯露機制。這樣，顯露原理大大簡化 了博弈過程，把未

4、來需要運用動態(tài)貝葉斯博弈方法來分析其均衡解的 一個多階段對稱信息的博弈機制設(shè)計，運用顯露原理使委托人通過代 理人之間的靜態(tài)貝葉斯博弈即可獲得最大的期望收益。為使期望收益最大化，作為機制設(shè)計者的委托人需要建立滿足一 些基本約束條件的最正確激勵約束機制。而最基本的約束條件通常有兩 個，首先是所謂刺激一致性約束。機制所提供的刺激必須能誘使作為 契約接受者的代理人自愿地選擇根據(jù)他們所屬類型而設(shè)計的契約。如 果委托人設(shè)計的機制所依據(jù)的有關(guān)代理人的類型信息與實際相符，那 么這個機制給代理人帶來的效用應(yīng)該不小于其他任何根據(jù)失真的類型 信息設(shè)計的機制所提供的效用。不然代理人可能拒絕接受該契約，委 托人無法實現(xiàn)其效用最大化。其次是個人更改約束，即對代理人的行 為提出一種理性化假設(shè)。它要求代理人做到接受這一契約比拒絕契約 在經(jīng)濟上更合算，這就保證了代理人參與機制設(shè)計博弈的利益動機。 如果配置滿