2022年智能制造行業(yè)行情回顧及業(yè)務(wù)布局分析

1、2022年智能制造行業(yè)行情回顧及業(yè)務(wù)布局分析1.行情回顧行情回顧|股價(jià)：2022年以來，機(jī)械板塊跑輸滬深3002022年1-5月中信機(jī)械指數(shù)跑輸滬深300：2022年初至6月10 日，中信機(jī)械指數(shù)下跌19.67%，跑輸滬深300指數(shù)5.48個(gè)百 分點(diǎn)。在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，機(jī)械板塊的漲幅排第21位。細(xì)分板塊表現(xiàn)分化：細(xì)分板塊中，礦山冶金機(jī)械(-3.6%)、油 氣裝備（-4.4%）跌幅較小；高空作業(yè)車（-41.6%）、激光 加工設(shè)備（-38.6%）板塊跌幅靠前。行情回顧|股價(jià)：機(jī)械板塊個(gè)股漲跌幅表現(xiàn)分化，能源裝備表現(xiàn)較好機(jī)械板塊個(gè)股表現(xiàn)分化。截至2022年6月10日，中信機(jī)械行業(yè)523家上市公

2、司中，年初至今漲跌幅平均值為-18.0%，中位數(shù)為-19.7%，整體走 勢較弱，但年初至今仍有9家公司漲幅超過40%。除掉新股外，漲幅較好的公司主要包括新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)（高測股份、天永智能、雙良節(jié) 能）、油氣/煤炭裝備企業(yè)（迪威爾、準(zhǔn)油股份、天地科技、鄭煤機(jī)）等。行情回顧|盈利：設(shè)備制造業(yè)業(yè)績下滑，專用設(shè)備表現(xiàn)略好于通用設(shè)備1-4月，設(shè)備制造業(yè)業(yè)績有所下滑， 專用設(shè)備表現(xiàn)略好于通用設(shè)備： 2022年1-4月，在需求低迷和原材 料價(jià)格上漲的雙重壓力下，設(shè)備制 造業(yè)整體業(yè)績承壓。通用設(shè)備累計(jì)營業(yè)收入同比下降 3.0%，利潤總額同比大幅下降 24.0%。專用設(shè)備累計(jì)營業(yè)收入同比略增 0.3%，利潤總

3、額同比下降0.8%， 表現(xiàn)略好于通用設(shè)備。基本面展望|需求端：制造業(yè)投資邊際放緩，下半年有望好轉(zhuǎn)2022年出口驅(qū)動(dòng)我國制造業(yè)投資增加的動(dòng)力將減弱。受益于國內(nèi)率先控制住疫情局勢，2020年下半年開始，我國制造業(yè)出口加大。2022年3 月，我國通用和專用設(shè)備出口交貨值分別為598億元（同比+12.8%）、458億元（同比+15.0%），處于歷史較高水平；4月開始，我國設(shè)備出 口走弱，通用和專用設(shè)備出口交貨值分別為481億元（同比-6.0%）、344億元（同比-21.7%）。隨著海外生產(chǎn)的逐步恢復(fù)，我國設(shè)備制造業(yè) 出口增速或?qū)⒎啪彛瑔卧略鏊偕踔赁D(zhuǎn)負(fù)。基本面展望|供給端：原材料降價(jià)大勢所趨，疫情對(duì)供應(yīng)

4、鏈的沖擊逐步消除年初至今原材料價(jià)格走勢分化，設(shè)備企業(yè)的材料成本壓力有望緩解。鋼材和鋁材是設(shè)備行業(yè)的重要原材料。2021年，鋼、鋁等原材料漲價(jià)沖 擊了設(shè)備行業(yè)的毛利率。2022年初至今，鋼材價(jià)格已有所回落，鋁價(jià)仍處于高位，但已呈現(xiàn)一定的下行趨勢。截至2022年6月10日，鋼材價(jià) 格指數(shù)相對(duì)于2021年整體回落，熱軋板卷2022年初至今均價(jià)5056.7元/噸，較2021年5337.6元/噸的均價(jià)明顯回落。年初至6月10日，A00鋁現(xiàn) 貨價(jià)格平均水平在2.14萬元/噸，仍高于2021年全年平均水平（1.89萬元/噸），但4月起價(jià)格已呈現(xiàn)掉頭向下趨勢。下半年隨著國內(nèi)電解鋁復(fù) 產(chǎn)有序推進(jìn)，鋁價(jià)仍存在一定

5、的向下空間，設(shè)備企業(yè)原材料成本壓力有望得到緩解。2.布局高成長賽道：關(guān)注鋰電、光伏、半導(dǎo)體設(shè)備和培育鉆石賽道2.1 光伏設(shè)備|光伏行業(yè)維持較高景氣度光伏行業(yè)維持較高景氣度。根據(jù)Solarzoom數(shù)據(jù)，截至2022年6月 10日，光伏硅料、硅片、電池片指數(shù)相比年初分別上漲14%、 12%、7%，硅料價(jià)格的持續(xù)上漲推動(dòng)了硅片和電池片價(jià)格的上 漲，組件價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。盡管光伏產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)有漲價(jià)，但并未 影響行業(yè)景氣趨勢。2022年6月6日這周，光伏經(jīng)理人指數(shù)為172， 是去年同期數(shù)據(jù)的1.38倍，光伏行業(yè)景氣度依舊很高。2.2 鋰電設(shè)備|新能源車銷量繼續(xù)高增長新能源汽車銷量持續(xù)高增長。2022年1-

6、5月，我國新能源汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)200.3萬輛，同比增長111%。從單月數(shù)據(jù)來看，2022年5月，新能源 汽車銷量達(dá)44.7萬輛，同比增長106%。盡管受到缺芯、疫情等多因素沖擊，我國新能源汽車依然維持高增長。2022年新能源汽車銷量有望達(dá)510萬輛，同比增長45%。2022年5月份以來，我國出臺(tái)了多項(xiàng)支持汽車包括新能源汽車的政策，部分地區(qū)開 展了新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，2022年新能源汽車銷量值得期待。根據(jù)平安汽車團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，2022年，我國新能源汽車銷量有望達(dá)到510萬輛，同 比增長45%。新能源汽車的持續(xù)高增長，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的產(chǎn)能投資，鋰電設(shè)備持續(xù)景氣。2.3 半導(dǎo)體設(shè)備|半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)業(yè)績

7、表現(xiàn)優(yōu)秀，在手訂單飽滿半導(dǎo)體設(shè)備主要企業(yè)收入繼續(xù)高增，在手訂單飽滿。2022年以來，半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)良。我們關(guān)注的11家主要半導(dǎo)體設(shè)備上市公司 2022年Q1營業(yè)收入平均同比增長52.8%，4家企業(yè)營收增速在80%以上。企業(yè)在手訂單飽滿，2022年第一季度合同負(fù)債平均同比增長134.8%， 3家企業(yè)合同負(fù)債同比增速超過200%，多數(shù)企業(yè)在調(diào)研公告中表示在手訂單飽滿，后續(xù)業(yè)績將逐步釋放。主要設(shè)備企業(yè)凈利潤表現(xiàn)存在分化。2022年第一季度，半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)歸母凈利潤表現(xiàn)分化，平均同比增長65.2%，北方華創(chuàng)、芯源微、華 峰測控增速超過180%，但4家企業(yè)歸母凈利潤同比下降50%以上。隨著下半

8、年復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，疫情對(duì)部分企業(yè)生產(chǎn)速度、零部件供應(yīng)和 設(shè)備交付等的影響有望逐步緩解，設(shè)備企業(yè)利潤水平有望得到改善。2.4 培育鉆石|市場空間廣，需求景氣度高2025年全球培育鉆石毛坯價(jià)值量有望超過210億元，未來仍存在廣闊滲透空間。2020年，全球培育鉆石毛坯石產(chǎn)量約700萬克拉，相當(dāng)于天然 毛坯鉆產(chǎn)量的6.31%。我們假設(shè)2021-2025年培育鉆石滲透率分別為8%、10%、12.5%、15.5%、19%，價(jià)格每年下降5%，則2025年全球培育鉆石 產(chǎn)量2,780萬克拉，市場規(guī)模215億元。未來，隨著市場認(rèn)知度的提升和產(chǎn)品質(zhì)量的提高，培育鉆石仍存在更廣闊的滲透空間。天然鉆石供給收緊，培育

9、鉆石推廣加速。全球天然鉆石生產(chǎn)國主要為俄羅斯、澳大利亞和剛果等，受地緣政治、ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、礦產(chǎn)采探等因 素影響，天然鉆石上半年供應(yīng)偏緊，為培育鉆石帶來滲透機(jī)遇。從印度培育鉆石進(jìn)出口數(shù)據(jù)可看出，培育鉆石市場仍處于高度景氣階段。印 度是全球鉆石加工中心，印度鉆石進(jìn)出口額可近似作為全球毛坯鉆需求和裸鉆供給量的替代指標(biāo)。 2021年，印度累計(jì)進(jìn)口毛坯培育鉆石11.3 億美元（同比+146%），2022年1-4月累計(jì)進(jìn)口6.1億美元（同比+86%）；2021年印度出口切磨培育鉆石11.4億美元（同比+119%），2022 年1-4月累計(jì)出口5.3億美元（同比+74%），培育鉆石供需兩旺。3.掘金穩(wěn)增長

10、板塊：關(guān)注電力機(jī)器人、通用自動(dòng)化板塊穩(wěn)增長發(fā)力，GDP企穩(wěn)回升，關(guān)注電力機(jī)器人、通用自動(dòng)化板塊機(jī)會(huì)。2022年下半年，我們認(rèn)為穩(wěn)增長政策將持續(xù)發(fā)力，GDP有望企穩(wěn)回升。 這為機(jī)械設(shè)備帶來兩方面機(jī)會(huì)：1）助力穩(wěn)增長的板塊。2022年下半年，新老基建齊發(fā)力助推經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，電網(wǎng)投資將發(fā)揮不可或缺的作用。2）受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的板塊。通用自動(dòng)化板塊與經(jīng) 濟(jì)增速高度相關(guān)，隨著下半年經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，通用自動(dòng)化行業(yè)增速有望好轉(zhuǎn)，龍頭公司受益于國產(chǎn)替代，業(yè)績有望超預(yù)期。3.1 智能電網(wǎng)|電網(wǎng)投資再上新臺(tái)階南方電網(wǎng)、國家電網(wǎng)紛紛上調(diào)電網(wǎng)投資規(guī)劃。2021年11月，南方電網(wǎng)發(fā)布南方電網(wǎng)“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃，計(jì)劃在

11、“十四五”期間投 資6700億元，加快數(shù)字電網(wǎng)建設(shè)和現(xiàn)代化電網(wǎng)進(jìn)程，推動(dòng)以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)構(gòu)建。這一投資額相比“十三五”期間4433億元總 投資增長51%。2022年，南方電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資計(jì)劃超過1200億元。2022年5月25日，“全國穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤”電視電話會(huì)議召開后，南方電 網(wǎng)表示要新安排100億元電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤提供有力支撐。2022年，國家電網(wǎng)計(jì)劃投入5795億元，其中電網(wǎng)投資5012億元，相比2021年增長6%。2022年下半年，電網(wǎng)投資將成為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的重要抓 手。3.2 通用自動(dòng)化|2022年4月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)負(fù)2022年1-4月份，我國工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量達(dá)12.54萬臺(tái)，同比下降1.4%。2022年3月、4月，工業(yè)機(jī)器人單月產(chǎn)量分別為4.43萬臺(tái)、3.25萬 臺(tái)，同比增速分別為16.6%、-8.4%。工業(yè)機(jī)器人單月產(chǎn)量增速自去年下半年開始放緩，從50%以上一路下降到15%左右，4月單月更是同比 下滑。我們認(rèn)為，這與經(jīng)濟(jì)下行壓力加大以及疫情沖擊密不可分。2022年1-4月份，我國金屬切削機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量達(dá)18.2萬臺(tái)，同比下