碳中和專題報(bào)告：中國碳交易市場展望與林業(yè)碳匯前景解析

1、碳中和專題報(bào)告：中國碳交易市場展望與林業(yè)碳匯前景解析01 解構(gòu)碳市場：碳市場的核心政策區(qū)域1.1 解構(gòu)碳市場碳定價(jià)意味著對碳排放主體的外部成本進(jìn)行捕捉，使得以最低的社會(huì)成本實(shí)現(xiàn)整體環(huán)境目標(biāo)。碳價(jià)主要有兩種表現(xiàn)形式:碳稅和碳市場交易 (carbon market) 。碳稅是通過規(guī)定溫室氣體排放量/化石燃料的碳含量的稅率的方式直接為碳定價(jià)。碳市場交易是一個(gè)基于市場的節(jié)能減排政策工具。根據(jù)交易對象劃分，國際碳市場可分為碳排放權(quán)交易 (Emissions Trading, ET) 市場/ 配額交 易(Allowance-based trade）市場和 項(xiàng)目交易（Project-based trade)

2、 市場兩大類。京都議定書設(shè)立了三種碳減排的靈活履約機(jī)制，其 一是碳排放權(quán)交易 (ET), 另外兩種為基于項(xiàng)目的交易市場機(jī)制，分別為清潔發(fā)展機(jī)制 (CDM) 和 聯(lián)合履行機(jī)制 (JI)。1.2 全球碳市場概覽全球碳排放情況：根據(jù) Stastista, 2020年，全球化石燃料和工業(yè)二氧化碳排放量340.7億噸，同比下降7%。2019年，亞太/北美/歐洲/中東化石地 區(qū)的燃料和工業(yè)二氧化碳排放量分別為172.7/59.8/ 41.1/21.6億噸。2019年，中國二氧化碳排放量占世界總排放量27%。碳交易市場：據(jù)路透社，2020年全球碳排放權(quán)交易體系市場規(guī)模約2017年水平的五倍，達(dá)2290億歐元

3、，同比提升約20%。其中，歐盟碳排放交易體系 (EU ETS)約占比90%；美國兩大碳市場 (WCI和RGGI)市場規(guī)模分別達(dá)220億/17億歐元, 總規(guī)模同比增長16%。全球主要碳交易所情況：EUETS主要交易中心有歐洲氣候交易所(ECX) 、歐洲能源交易所(EEX) 、奧地利能源交易所(EXAA)、荷蘭氣候交易所(Climex)、北歐電力交易 所 (Nord Pool)、歐洲環(huán)境交易所 (BlueNext) 等。歐洲能源交易所、奧地利能源交易所以現(xiàn)貨為主，歐洲氣候交易所以期貨交易為主。02 碳信用機(jī)制：四類碳信用機(jī)制解讀，以及林業(yè)碳匯的主要應(yīng)用2.1 四類碳信用機(jī)制目前碳信用交易機(jī)制包含四

4、大類，分別是京都議定書下的信用機(jī)制、雙邊信用機(jī)制、國家/地區(qū)內(nèi)的信用機(jī)制和自愿碳標(biāo)準(zhǔn)。2.2 京都議定書下的信用機(jī)制清潔發(fā)展機(jī)制/Clean Development Mechanism, CDM ：溫室氣體具有全球性，即世界任何一個(gè)角落排放或減排同樣二氧化碳當(dāng)量的溫 室氣體具有同樣的全球環(huán)境效果。由于發(fā)達(dá)國家的能源利用效率高，能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新的能源技術(shù)被大量采用，因此其減排成本高，約為 100美元/噸(CO2)以上，而發(fā)展中國家能源效率低，減排空間大，成本較低，約為10-20美元美元/噸左右。因此京都議定書的第12條 款提出了清潔發(fā)展機(jī)制，允許附件一締約方(發(fā)達(dá)國家)通過提供資金和技術(shù)的方式，

5、與非附件一締約方(發(fā)展中國家)開展碳減排項(xiàng)目，由此 獲取投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的部分和全部核證減排量(Certified Emission Reductions, CERs)，作為其履行減排義務(wù)的組成部分。一單位CER等同 于一公噸的二氧化碳當(dāng)量。 清潔發(fā)展機(jī)制的談判代表也正在考慮在未來將造林/再造林以外的其他林業(yè)活動(dòng)與造林項(xiàng)目，如防止濫伐森林和森林退化(REDD)項(xiàng)目，一 同納入該機(jī)制的可能性。2.3 其他信用機(jī)制雙邊信用機(jī)制聯(lián)合抵換額度機(jī)制: 2011年起，日本與發(fā)展中國家磋商，先后與蒙古、孟加拉國、埃塞俄比亞、肯尼亞、馬爾代夫、越南、老撾、印度尼西 亞、哥斯達(dá)黎加、帕勞、柬埔寨、墨西哥、沙特阿拉

6、伯、智利、緬甸、泰國、菲律賓等國達(dá)成雙邊協(xié)議，旨在通過聯(lián)合抵換額度機(jī)制，在上 述亞洲、非洲、發(fā)展中的小島嶼國家、拉丁美洲和中東國家中實(shí)施碳減排項(xiàng)目/發(fā)展低碳技術(shù)以實(shí)現(xiàn)日本的減排目標(biāo)。國家/地區(qū)內(nèi)的信用機(jī)制CCER項(xiàng)目機(jī)制：CCER機(jī)制是中國應(yīng)用最為廣泛的自愿碳市場下的減排機(jī)制。目前發(fā)改委已備案的林業(yè)碳匯CCER 涉及五類項(xiàng)目：碳匯造林 項(xiàng)目、森林經(jīng)營碳匯項(xiàng)目、竹子造林碳匯項(xiàng)目、竹林經(jīng)營碳匯項(xiàng)目、可持續(xù)草地管理項(xiàng)目。03 碳排放權(quán)交易機(jī)制：國際碳排放權(quán)交易系統(tǒng)現(xiàn)狀解讀，林業(yè)碳匯有望納入EU ETS3.1 全球主要的碳排放權(quán)交易系統(tǒng)日臻完善全球碳排放權(quán)交易市場建設(shè)不斷加快。目前，全球已建成的碳交易

7、系統(tǒng)達(dá)24個(gè)，22個(gè)國家和地區(qū)正在考慮或積極開發(fā)碳交易系統(tǒng)。 國際碳排放權(quán)交易市場主要有歐盟排放交易體系 (EU ETS)、英國排放交易體系(UK ETS) 、美國加州碳市場、新西蘭碳排放交易體系等。目 前，包括中國在內(nèi)，全球有21個(gè)國家和地區(qū)施行了碳排放權(quán)交易政策，涵蓋的碳年排放量約43億噸。3.2 歐盟碳排放權(quán)交易體系解讀歐盟：歐盟排放交易體系是全球最大的碳交易市場。碳交易總量約占世界碳排放權(quán)交易市場的50%，覆蓋歐盟約40%的溫室氣體排放。 EU ETS的起源可追溯到1992年，當(dāng)時(shí)180個(gè)國家同意避免人類造成的危險(xiǎn)水平的全球變暖，并簽署了聯(lián)合國氣候變化框架公約 (UNFCCC)。為明確

8、履約目標(biāo)，京都議定書(KP)最終于1997年達(dá)成一致，引入了建立EU ETS的兩個(gè)原則: 1）規(guī)定了工業(yè)化國家的絕對數(shù)量排放目標(biāo)； 2）KP包括一套所謂的靈活機(jī)制，允許控排主體在不同國際碳交易系統(tǒng)內(nèi)交換碳排放單位。歐盟碳排放交易體系的運(yùn)行原則是“總量管制與交易”, 交易標(biāo)的主要是”歐盟排放配額”(European Union Allowances，EUAs）及衍生 出來的類似期權(quán)與期貨的金融衍生品和其他減排項(xiàng)目，參與主體國家包含所有歐盟國家和冰島、列支敦士登和挪威 (EEA-EFTA 國家)。EU ETS重點(diǎn)關(guān)注可測量、可報(bào)告、可準(zhǔn)確核準(zhǔn)的溫室氣體排放，涵蓋行業(yè)和氣體包括:發(fā)電和產(chǎn)熱部門產(chǎn)生的

9、CO2；能源密集型工業(yè)部門產(chǎn)生的CO2 ，包括煉油廠、鋼鐵、鋁、金屬、水泥、石灰、玻璃、陶瓷、漿紙、紙板、酸和散裝有機(jī)化學(xué)品的生 產(chǎn)廠商；對于航空部門，截至2023年12月31日，位于歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)區(qū)域內(nèi)的往來商業(yè)航班產(chǎn)生的CO2;生產(chǎn)硝酸、己二酸、乙醛酸和乙二醛釋放的一氧化二氮(N2O)和鋁生產(chǎn)過程中釋放的全氟碳化合物(PFCs)。3.3 歐盟配額市場和信用市場互換機(jī)制為提供更高的履約靈活性，2004年生效的根據(jù)歐盟鏈接指令（EU Linking Directive）的允許重點(diǎn)排放主體使用CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的CER及JI 項(xiàng)目產(chǎn)生的ERU進(jìn)行履約，但是EU ETS的各交易階段對抵消信用額度的使用作出

10、了不同的限制。碳排放權(quán)互換主要基于兩個(gè)原因:為發(fā)揮碳減排信用機(jī)制的碳抵減 (Carbon Offset)作用，以提高京都議定書的履約靈活性。 EU ETS僅限于歐盟發(fā)達(dá)國家之 間，EUAs的配額獲取有限，當(dāng)減排目標(biāo)不能通過本國減排能力達(dá)成時(shí), EU ETS控排主體可以通過投資CDM項(xiàng)目, 獲取由此而產(chǎn)生 的CERs, 通過EUAs和CER對應(yīng)比例的互換協(xié)議達(dá)成互換。就EU-ETS市場而言, 一方面，碳排放權(quán)互換使得EU ETS控排主體可以更低的經(jīng)濟(jì)成本實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)。據(jù)測算，在發(fā)達(dá)國家/發(fā)展中 國家實(shí)施碳減排一噸二氧化碳的成本分別約為100/10-20美元。另一方面，利用CDM項(xiàng)目從未參與強(qiáng)制減

11、排的發(fā)展中國家購買減 排信用有助于實(shí)現(xiàn)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。04：企業(yè)實(shí)現(xiàn)碳中和企業(yè)履行碳承諾的路徑以及碳關(guān)稅影響解讀4.1 有強(qiáng)制減排承諾的控排主體實(shí)施碳抵減的方式1）以為歐盟碳排放權(quán)交易市場為例，自下而上地看，首先，有強(qiáng)制控排承諾的主體可預(yù)先通過自行碳減排手段降低企業(yè)理論碳排放量。2）其次，可利用EU ETS免費(fèi)配額實(shí)現(xiàn)碳抵減。在EU ETS運(yùn)行的第1-2階段內(nèi)，免費(fèi)配額的設(shè)定依據(jù)“祖父法”的模式，即企業(yè)過去的碳 排量。自2013年開始的EU ETS的第三個(gè)階段始，免費(fèi)配額的設(shè)定依據(jù)變更為“基準(zhǔn)法”, 由各部門下最高效的10%的裝置的碳排量的均值 決定。3）當(dāng)免費(fèi)配額不足以抵消二氧化碳排放

12、量時(shí)，企業(yè)可通過在一級市場拍賣獲得或在二級市場購買需要的配額。4）此外，在第一/二階段內(nèi)，企業(yè)可通過在信用碳市場獲得的國際碳信用額度 (CERs和EURs) 抵減碳排放配額。在第三階段內(nèi)，國際碳信 用額度僅能兌換成EUAs從而實(shí)現(xiàn)碳抵減。4.2 自愿控排主體實(shí)施碳抵減的方式出于企業(yè)社會(huì)責(zé)任、公共關(guān)系、投資獲利、管制預(yù)期等動(dòng)機(jī)，無減排承諾的企業(yè)對于“減無可減”的剩余碳排放，可自愿購買外部的抵消 額。自愿碳市場允許碳排放者通過購買旨在消除或減少大氣中溫室氣體的項(xiàng)目所排放的碳信用額來抵消其不可避免的排放量。目前在企業(yè) 間應(yīng)用最廣泛的是黃金標(biāo)準(zhǔn)(GS)和核證減排標(biāo)準(zhǔn)(VCS)。通過這些項(xiàng)目發(fā)放的碳信用

13、額可以用來履行氣候承諾。2020年，微軟、雅詩蘭黛、 穆迪等國際公司均從自愿碳市場購買了碳信用額度。4.3 國際民航領(lǐng)域的控排主體實(shí)施碳抵減的方式國際航空二氧化碳排放量大幅提升，國際航司亟須做出碳減排努力。2005年至2017年，提高的燃油效率帶動(dòng)了乘客的人均飛行里程數(shù)大幅增長， 據(jù)歐盟數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，人均飛行里程數(shù)較2005年提高60%。2017年，航空業(yè)的二氧化碳直接排放量較總體排放量占比3.8%，為僅次于公 路運(yùn)輸?shù)牡诙蠼煌ㄟ\(yùn)輸溫室氣體排放源。目前僅歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)的民用航線的碳排放被納入EU ETS，國際航線的碳排放受國際民用航空組織管控。自2012年以來，航空業(yè)的二氧化碳排放 量

14、已納入歐盟碳排放交易體系 (EU ETS), EU ETS每年約降低超過1700萬噸航空業(yè)的碳排放量。國際航空碳抵消和減排計(jì)劃的碳抵減目標(biāo)明確。2016年10月，國際民航組織出臺(tái)國際航空碳抵消和減排計(jì)劃(CORSIA)，旨在通過要求航空公司 監(jiān)測所有國際航線的碳排放，并通過技術(shù)提高和購買其他行業(yè)的項(xiàng)目產(chǎn)生的合格碳排放許可等方式來進(jìn)行碳減排或碳抵消，進(jìn)而抵消CORSIA計(jì) 劃中所列航線在2020年后碳排放的增長，將二氧化碳排放量穩(wěn)定在2019年與2020年均值的水平，并于2050年，將二氧化碳凈排放下降到 2005年水平的50%。05 聚焦國內(nèi)：中國碳市場未來展望，以及林業(yè)碳匯需求前景分析5.1

15、 走進(jìn)中國碳市場目前國內(nèi)企業(yè)可參與的碳排放交易主要包括信用體系下的清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目、CCER (核證自愿減排量)項(xiàng)目和一些自愿減排項(xiàng)目，以及總量控制 配額交易市場下的試點(diǎn)碳排放權(quán)交易，和亟待上限的全國碳排放權(quán)交易。2005-2012年，我國都主要CDM模式參與國際碳交易。2013年至2020年，但由于CERs的最大需求方歐盟表示EU ETS從2013年開始只將從 LDCs (最不發(fā)達(dá)國家)中購入CERs, 導(dǎo)致我國CDM簽發(fā)數(shù)量大幅減少，我國的CDM 一級市場 (與原始減排主體間交易的市場）受限。2011年，中國發(fā)布關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知，著手打造自有的碳排放權(quán)交易體系。2013年，深圳等5個(gè)省市的試點(diǎn)市場啟 動(dòng)運(yùn)行，將碳排放權(quán)交易配額和CCER (國家核證自愿減排量) 納入交易體系。預(yù)計(jì)2021年6月底，全國碳市場正式上限，全國碳市場第一個(gè)履約周期正式啟動(dòng)。5.2 全國碳市場交易第1個(gè)履約周期