下載文件合肥鑫城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司2009年度公司債券信用評(píng)級(jí)報(bào)

1、合肥鑫城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 2009年度公司債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告 大公報(bào)D【2009】076 號(hào)公司債券信用等級(jí)：AA+長(zhǎng)期主體信用等級(jí)：AA-評(píng)級(jí)展望：穩(wěn)定發(fā)債主體：合肥鑫城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 發(fā)債規(guī)模：10億元債券期限：6年 附發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)擔(dān)保單位：合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)） 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo) (人民幣億元)項(xiàng) 目200820072006總資產(chǎn)51.66 41.03 16.48 所有者權(quán)益31.47 13.48 5.29 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.78 4.24 5.43 利潤(rùn)總額3.34 1.07 0.62 經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流2.44 1.01 0.51 資產(chǎn)負(fù)債率（%）38.22 6

2、6.87 67.37 債務(wù)資本比率（%）16.74 14.85 25.09 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率（%）22.08 21.24 15.24 總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)7.68 4.44 -凈資產(chǎn)收益率（%）13.76 8.17 -經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)（倍）10.95 4.88 34.87 經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流/總負(fù)債（%）10.34 5.25 -注：公司20062008年財(cái)務(wù)報(bào)表按舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制分 析 員：郭舒原 林 峻聯(lián)系 ：客服 : 4008-84-4008傳 真：Email ： HYPERLINK mailto:ratingdagongcredit ratingdagongcredit 評(píng)級(jí)觀點(diǎn)合肥鑫城

3、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) （以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合肥鑫城”或“公司”）是合肥市新站綜合開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資平臺(tái)，并負(fù)責(zé)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理。評(píng)級(jí)結(jié)果反映了合肥市新站綜合開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)交通便利、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展、地區(qū)財(cái)政實(shí)力不斷增強(qiáng)、公司獲得政府支持較大、合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)） 的擔(dān)保具有較強(qiáng)的增信作用等優(yōu)勢(shì)；同時(shí)反映了經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩可能對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利影響等不利因素。綜合分析，本期債券到期不能償還的風(fēng)險(xiǎn)很小。預(yù)計(jì)未來(lái)12年，隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，地區(qū)政府將給予公司持續(xù)的政府支持，為公司發(fā)展創(chuàng)造良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。大公對(duì)合肥鑫城的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。主要優(yōu)勢(shì)/機(jī)遇新站綜合開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)交通便利，商貿(mào)物流發(fā)

4、達(dá)，工業(yè)發(fā)展迅速，為公司提供良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境；新站綜合開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)財(cái)政收入以稅收為主，財(cái)政實(shí)力不斷增強(qiáng)；政府通過(guò)資產(chǎn)劃撥、資金注入等方式大力支持公司發(fā)展，財(cái)政補(bǔ)貼有利于公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)；合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)） 提供的無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任保證擔(dān)保具有較強(qiáng)的增信作用。主要風(fēng)險(xiǎn)/挑戰(zhàn)宏觀經(jīng)濟(jì)增速變緩，新站綜合開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)土地資源有限，可能將對(duì)區(qū)財(cái)政收入增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響；新建的光電顯示基地園區(qū)需要較大的基建投入，公司負(fù)債率將上升。大公國(guó)際資信評(píng)估 二零零九年六月十日評(píng)級(jí)主體合肥鑫城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 是經(jīng)合肥市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合肥市國(guó)資委”）批準(zhǔn)，由合肥新站綜合開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新站開(kāi)發(fā)

5、區(qū)”）財(cái)政局出資成立的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。公司于2002年7月8日設(shè)立，初始注冊(cè)資本為0.60億元。2006年4月，新站開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)資局”）增資1.40億元，同時(shí)出資人變更為國(guó)資局。截至2008年末，。公司下屬全資子公司3家，控股子公司2家，參股子公司6家（組織結(jié)構(gòu)圖見(jiàn)附件1）。公司經(jīng)營(yíng)范圍為從事授權(quán)范圍內(nèi)國(guó)有資產(chǎn)管理，城市基礎(chǔ)設(shè)施及市政公用事業(yè)項(xiàng)目投融資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理，國(guó)有土地及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。公司對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理的職能由子公司合肥新站建設(shè)投資 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新站建投”）負(fù)責(zé)。截至2008年末，公司資產(chǎn)總額元，負(fù)債總額億元，所有者權(quán)益31.47億元，資產(chǎn)負(fù)

6、債率38.22%。2008年，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.78億元，補(bǔ)貼收入2.73億元，凈利潤(rùn)，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流2.44億元。發(fā)債情況本期債券概況本期債券募集資金10億元，期限為6年，附發(fā)行人上調(diào)票面利率選擇權(quán)及投資者回售選擇權(quán)。本期債券在存續(xù)期內(nèi)前4年票面年利率為固定利率；在本期債券存續(xù)期的第4年末，發(fā)行人可選擇上調(diào)票面利率0至100個(gè)基點(diǎn)（含本數(shù)），利率在債券存續(xù)期后2年固定不變。本期債券由合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)） 提供無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任保證擔(dān)保。募集資金用途本次發(fā)債募集資金將全部用于中國(guó)（合肥）光電顯示產(chǎn)業(yè)基地配套設(shè)施建設(shè)。中國(guó)（合肥）光電顯示產(chǎn)業(yè)基地位于合肥新站綜合開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)，根據(jù)規(guī)

7、劃，基地分為核心區(qū)（居住區(qū)、物流、研發(fā)區(qū)、實(shí)驗(yàn)生產(chǎn)區(qū)、辦公展覽服務(wù)區(qū)、生產(chǎn)區(qū)）及后備用地區(qū)。本項(xiàng)目為基地配套設(shè)施建設(shè)一期工程，規(guī)劃建設(shè)面積共計(jì)491萬(wàn)平方米。主要包括基地所轄范圍內(nèi)的城市主干道、次干道、蒸汽管道、天然氣管道、給水、污水、雨水管網(wǎng)、供電線路、綠化、道路照明以及標(biāo)準(zhǔn)廠房、實(shí)驗(yàn)樓、研發(fā)樓、辦公樓建設(shè)等。經(jīng)營(yíng)環(huán)境隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和城市化加速發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施以及公用事業(yè)的建設(shè)投資將保持快速增長(zhǎng)；地方政府投融資平臺(tái)代表政府從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，財(cái)政支持是其債務(wù)償還的重要保障城市化水平是一個(gè)國(guó)家現(xiàn)代化程度的重要標(biāo)志，城市化建設(shè)對(duì)優(yōu)化城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)移農(nóng)村人口、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)根本性調(diào)整有著重大的戰(zhàn)

8、略意義。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，我國(guó)目前處于快速城市化的發(fā)展階段，近年來(lái)城鎮(zhèn)化率以每年大約一個(gè)百分點(diǎn)的速度提高。截至2007年末，全國(guó)城鎮(zhèn)化率已從1997年末的31.9%提升至44.9%。與此同時(shí)，我國(guó)城市數(shù)量也從改革開(kāi)放初期的193個(gè)增加到650多個(gè)，城市經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)GDP的貢獻(xiàn)率已超過(guò)70%。未來(lái)20年將是中國(guó)實(shí)現(xiàn)由農(nóng)村化社會(huì)向城市化社會(huì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，城市化將進(jìn)入加速發(fā)展階段。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、社會(huì)進(jìn)步和居民生活質(zhì)量提高的前提條件，城市基礎(chǔ)設(shè)施的配套和完善對(duì)于改善城市投資環(huán)境、提高經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)揮城市經(jīng)濟(jì)核心區(qū)輻射功能有著重要意義。隨著我國(guó)城市規(guī)模的迅速擴(kuò)大和城市人口的急劇膨脹

9、，各大中城市的基礎(chǔ)設(shè)施供給明顯不足，城市交通擁堵和環(huán)境污染等問(wèn)題嚴(yán)重，影響了城市綜合服務(wù)功能的發(fā)揮，制約了居民生活水平的提高和城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，今后1020年的時(shí)間內(nèi)，我國(guó)的城市基礎(chǔ)設(shè)施以及相關(guān)公用事業(yè)的投資和建設(shè)將保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。20032007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，GDP年增長(zhǎng)率保持在10%以上。進(jìn)入2008年，隨著美國(guó)次貸危機(jī)的全面爆發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，國(guó)際需求下降，我國(guó)出口加工業(yè)受到很大沖擊，股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入低迷，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。為了保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，中央開(kāi)始實(shí)行適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策。根據(jù)中央投資計(jì)劃，至2010年末預(yù)計(jì)總投資規(guī)模

10、將達(dá)4萬(wàn)億元，重點(diǎn)投資交通、三農(nóng)、社會(huì)保障以及環(huán)境生態(tài)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。中央的投資計(jì)劃將對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)起到明顯的拉動(dòng)作用，同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面依然良好，因此預(yù)計(jì)未來(lái)幾年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)能夠保持較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，城市化的趨勢(shì)也不會(huì)改變。在積極財(cái)政政策的推動(dòng)下，我國(guó)各大中城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將保持較大的投資規(guī)模。隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，各地城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，地方政府的財(cái)政實(shí)力難以滿足投資需求。根據(jù)我國(guó)的相關(guān)法律法規(guī)，地方政府不得列赤字、向銀行借款或發(fā)行債券。為了解決短期內(nèi)財(cái)政資金不能滿足投資需求的矛盾，各級(jí)地方政府普遍通過(guò)成立基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資平臺(tái)來(lái)向銀行借款或發(fā)行債券。這類(lèi)企業(yè)代表地方政府實(shí)行基

11、礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的投融資和運(yùn)營(yíng)管理，利用地方政府信用向銀行借款或發(fā)行債券，債務(wù)的償還也主要依靠財(cái)政資金，因此這類(lèi)企業(yè)債務(wù)的保障主要取決于地方政府信用。合肥市是以制造加工業(yè)為主的綜合性工業(yè)城市，城市建設(shè)快速發(fā)展合肥市是以制造加工業(yè)為主的綜合性工業(yè)城市。近年來(lái)，合肥市“工業(yè)立市”戰(zhàn)略取得積極成效，目前已形成的支柱產(chǎn)業(yè)包括：以電冰箱、洗衣機(jī)、電視機(jī)、空調(diào)機(jī)為主的家用電器制造業(yè)，以輪胎、日用化工、化肥為主的化學(xué)工業(yè)，以及以汽車(chē)、叉車(chē)、挖掘機(jī)、成套配變電設(shè)備為主的機(jī)械工業(yè)。合肥市目前建設(shè)了三個(gè)高規(guī)格、高層次的開(kāi)發(fā)區(qū)：國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的向亞太經(jīng)合組織成員開(kāi)放的科技工業(yè)園區(qū)之一，科技部、

12、外經(jīng)貿(mào)部確定的首批高新技術(shù)產(chǎn)品出口基地；國(guó)家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)投資環(huán)境連續(xù)3年在中西部國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)中排名第一，聯(lián)合利華、海爾、日立、佳通、正大、統(tǒng)一、可口可樂(lè)等一大批支柱項(xiàng)目已建成投產(chǎn)；新站綜合開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)為國(guó)家建設(shè)部確定的城市綜合開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)之一。2008年，合肥市實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值605億元，同比增長(zhǎng)25%。2008年，合肥市GDP達(dá)到1,630億元，同比增長(zhǎng)17%，增幅高于全國(guó)8個(gè)百分點(diǎn)。2007年，合肥市成為“國(guó)家級(jí)汽車(chē)及零部件出口基地城市”、“加工貿(mào)易梯度轉(zhuǎn)移承接城市”和“中國(guó)服務(wù)外包基地城市”。根據(jù)2007年中國(guó)城市競(jìng)爭(zhēng)力研究報(bào)告顯示，合肥市整體競(jìng)爭(zhēng)力由2005年的第31位上升到2007年的

13、第26位，城市總體競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。2009年一季度，合肥市實(shí)現(xiàn)全市生產(chǎn)總值334.31億元，同比增長(zhǎng)14.90%；實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值165.73億元，同比增長(zhǎng)26%，一季度合肥經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，合肥市加大了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，城市建設(shè)迅速發(fā)展。20022007年，合肥市城區(qū)規(guī)劃面積擴(kuò)大380平方公里，建成區(qū)面積新增77平方公里，城鎮(zhèn)化水平提高11.3個(gè)百分點(diǎn)；城市主干路網(wǎng)新建、擴(kuò)建全線展開(kāi)，人均道路面積增長(zhǎng)26.1%；主城區(qū)改造提升加速推進(jìn)，政務(wù)文化新區(qū)基本建成；環(huán)城高速、寧西鐵路建成通車(chē)，一環(huán)六射高速路網(wǎng)格局初步形成，區(qū)域綜合交通樞紐地位逐步確立；生態(tài)建設(shè)成效明顯，森

14、林覆蓋率達(dá)到15.5%，城區(qū)人均公共綠地面積凈增，日污水處理能力新增23.5萬(wàn)噸?！笆晃濉睍r(shí)期，合肥市將繼續(xù)推進(jìn)全市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、城市建設(shè)、社會(huì)發(fā)展，整體推進(jìn)現(xiàn)代化大城市建設(shè)。合肥市經(jīng)濟(jì)發(fā)展將給城市建設(shè)發(fā)展提供更多的發(fā)展機(jī)遇。合肥新站開(kāi)發(fā)區(qū)交通便利，物流商貿(mào)發(fā)達(dá)；工業(yè)快速發(fā)展，第二產(chǎn)業(yè)所占比重逐年增大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化合肥市位于我國(guó)中部地區(qū)，是全國(guó)重要的鐵路、公路、航空樞紐，淮南鐵路、合九鐵路、京九鐵路與寧西鐵路在此交匯，206、312國(guó)道與合寧、合蕪、合徐等數(shù)十條公路干線形成四通八達(dá)的公路交通網(wǎng)絡(luò)。1997年4月1日，合肥新火車(chē)站正式啟用。合肥新站綜合開(kāi)發(fā)試驗(yàn)區(qū)于1992年12月與國(guó)家重點(diǎn)工程

15、合肥鐵路新客站同步開(kāi)工建設(shè)。1995年4月，安徽省政府正式批準(zhǔn)設(shè)立新站開(kāi)發(fā)區(qū)。新站開(kāi)發(fā)區(qū)系省級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)，享有市級(jí)經(jīng)濟(jì)管理權(quán)限。1996年2月，國(guó)家建設(shè)部將新站開(kāi)發(fā)區(qū)列為全國(guó)首家城市綜合開(kāi)發(fā)試點(diǎn)區(qū)。新站開(kāi)發(fā)區(qū)已逐漸成為合肥市交通樞紐的核心，具有獨(dú)特的交通便利的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。區(qū)內(nèi)現(xiàn)已形成“五縱四橫”的路網(wǎng)，城市干道達(dá)60多公里，與各條高速公路連接。合肥鐵路新客站、合肥鐵路貨運(yùn)站、全國(guó)45個(gè)公路交通主樞紐站之一的合肥汽車(chē)客運(yùn)總站均位于新站開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)。2004年，安徽省第一家陸路海關(guān)直通式監(jiān)管點(diǎn)合肥海關(guān)直通式監(jiān)管點(diǎn)正式在園區(qū)內(nèi)啟用。新站開(kāi)發(fā)區(qū)利用交通便利的優(yōu)勢(shì)，積極發(fā)展現(xiàn)代商貿(mào)業(yè)，已成為合肥市商貿(mào)物流的集散中

16、心。園區(qū)在建設(shè)之初重點(diǎn)發(fā)展了以家具建材、汽車(chē)銷(xiāo)售、服裝貿(mào)易、物流為主的第三產(chǎn)業(yè)。新火車(chē)站南側(cè)為商貿(mào)區(qū)，區(qū)域內(nèi)服裝貿(mào)易及汽車(chē)銷(xiāo)售業(yè)十分發(fā)達(dá)，各類(lèi)企業(yè)有4,500戶，年銷(xiāo)售收入超過(guò)400億元。區(qū)內(nèi)建有年成交量超億元的大型專(zhuān)業(yè)商貿(mào)中心13個(gè)。新火車(chē)站北側(cè)為現(xiàn)代物流園，園區(qū)內(nèi)聚集了共速達(dá)物流（合肥）基地、寶供物流集團(tuán)合肥基地、中郵物流等許多著名物流企業(yè)。物流業(yè)已成為是新站開(kāi)發(fā)區(qū)的核心產(chǎn)業(yè)之一。2003年3月，合肥市政府將瑤海區(qū)七里塘鎮(zhèn)劃歸新站開(kāi)發(fā)區(qū)代管，轄區(qū)面積增至34平方公里，轄區(qū)常住人口達(dá)到20萬(wàn)人。為拓展新站開(kāi)發(fā)區(qū)的可持續(xù)發(fā)展能力，合肥市將新站北面26平方公里作為工業(yè)規(guī)劃用地，并將其中一部分園區(qū)

17、建成國(guó)家“光電顯示產(chǎn)業(yè)基地”。從2004年起，工業(yè)園區(qū)開(kāi)始招商引資，并逐步形成以新材料、電子、機(jī)械及零部件制造為主的產(chǎn)業(yè)集群。園區(qū)先后建成了樂(lè)凱集團(tuán)、歐力電器等企業(yè)的生產(chǎn)基地。表1 20062008年新站開(kāi)發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)2008年2007年2006年地區(qū)生產(chǎn)總值（萬(wàn)元）789,000608,504468,600第一產(chǎn)業(yè)增加值000第二產(chǎn)業(yè)增加值309,000206,805152,700第三產(chǎn)業(yè)增加值480,000401,699315,900產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比居民人均可支配收入(元)15,59113,400-經(jīng)常性收入增長(zhǎng)率(%)-資料來(lái)源：新站開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政局截至2008年末，園區(qū)內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)有27家

18、，2008年工業(yè)總產(chǎn)值35億元。京東方第六代液晶顯示器生產(chǎn)線建設(shè)協(xié)議也于2008年末簽署。2008年，全年完成地區(qū)生產(chǎn)總值億元，同比增長(zhǎng)%；其中，實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值億元，同比增長(zhǎng)4%，第二、三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比也由2007年的1:1.94調(diào)整為1:1.55，工業(yè)和建筑業(yè)產(chǎn)值比重不斷上升。2008年金融危機(jī)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩，國(guó)際需求下降，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易物流產(chǎn)業(yè)可能會(huì)受到較大的沖擊。新站開(kāi)發(fā)區(qū)從地產(chǎn)商貿(mào)向工業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)變，有利于園區(qū)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。地方財(cái)政分析合肥新站開(kāi)發(fā)區(qū)一般預(yù)算收入以稅收為主，財(cái)政收入均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，以稅收為主的收入結(jié)構(gòu)較好地保證了財(cái)政收入的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)的可持續(xù)性2

19、0062008年，新站開(kāi)發(fā)區(qū)全口徑財(cái)政收入分別為114,924萬(wàn)元、156,807萬(wàn)元和221,869萬(wàn)元。從本級(jí)收入來(lái)看，新站開(kāi)發(fā)區(qū)一般預(yù)算收入分別為18,430萬(wàn)元22,383萬(wàn)元和33,945萬(wàn)元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率為%。2006年以來(lái)，新站開(kāi)發(fā)區(qū)各項(xiàng)財(cái)政收入均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，稅收收入在新站開(kāi)發(fā)區(qū)本級(jí)一般預(yù)算收入中所占比重在99%以上。在稅收收入中，營(yíng)業(yè)稅所占比例在60%以上，企業(yè)所得稅和增值稅比重較小。這與目前新站開(kāi)發(fā)區(qū)以商貿(mào)物流為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)相符合。在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的情況下，新站開(kāi)發(fā)區(qū)以稅收為主的財(cái)政收入結(jié)構(gòu)較好地保證了財(cái)政收入的穩(wěn)定性和增長(zhǎng)的可持續(xù)性。表2 新站開(kāi)發(fā)區(qū)重要財(cái)政數(shù)據(jù)表(單

20、位：萬(wàn)元)全口徑2008年2007年2006年地區(qū)財(cái)政收入合計(jì)221,869156,807114,924本級(jí)財(cái)政一般預(yù)算收入33,94522,38318,430上級(jí)補(bǔ)助收入30,87919,90612,665政府性基金收入124,42890,74864,700資料來(lái)源：新站開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政局為增加財(cái)政收入，近年來(lái)我國(guó)各地方政府加大土地轉(zhuǎn)讓力度，土地出讓收入在地方財(cái)政總收入中的占比明顯提高。20062008年，新站開(kāi)發(fā)區(qū)政府性基金收入，占區(qū)財(cái)政收入的比重很大，其中大部分為土地轉(zhuǎn)讓收入。從目前情況來(lái)看，新站開(kāi)發(fā)區(qū)轄區(qū)內(nèi)尚未出讓的土地面積較為有限，從長(zhǎng)期看，土地出讓收入不像基于稅收的一般預(yù)算收入具有很強(qiáng)的

21、穩(wěn)定性。表3 新站開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政支出(單位：萬(wàn)元)項(xiàng)目2008年2007年2006年財(cái)政總支出193,469126,25096,588一般預(yù)算支出61,94141,26429,547城鄉(xiāng)社區(qū)公共設(shè)施支出（建設(shè)性支出）42,59325,70422,777資料來(lái)源：新站開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政局20062008年，新站開(kāi)發(fā)區(qū)本級(jí)財(cái)政總支出為96,588萬(wàn)元、126,250萬(wàn)元和193,469萬(wàn)元。其中，一般預(yù)算支出分別為29,547萬(wàn)元、41,264萬(wàn)元和61,941萬(wàn)元，財(cái)政支出呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。2006年建設(shè)性支出占一般預(yù)算支出的比重77.09%，20072008年的城鄉(xiāng)社區(qū)公共設(shè)施支出也分別達(dá)到25,704萬(wàn)元

22、和42,593萬(wàn)元，分別占一般預(yù)算支出的62.29%和68.76%。20062008年新站開(kāi)發(fā)區(qū)本級(jí)財(cái)政一般預(yù)算收入/一般預(yù)算支出分別為62.38%、54.24%和54.80%,一般預(yù)算收入對(duì)一般預(yù)算支出的覆蓋水平一般。預(yù)計(jì)未來(lái)12年，新站開(kāi)發(fā)區(qū)工業(yè)發(fā)展的大量投入將促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展，區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力繼續(xù)增強(qiáng)?；窘?jīng)營(yíng)與政府支持公司主要負(fù)責(zé)新站開(kāi)發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及對(duì)劃撥的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)是公司目前經(jīng)營(yíng)收入的主要來(lái)源合肥鑫城是新站開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)唯一的國(guó)有資產(chǎn)的管理和運(yùn)營(yíng)主體，主要職責(zé)包括：對(duì)外融資、參與下屬企業(yè)的改制工作和國(guó)有資產(chǎn)管理等。公司成立之初，通過(guò)土地轉(zhuǎn)讓等方式募集資金?！笆濉逼陂g，公司投資4

23、8億元，平整火車(chē)站區(qū)土地10平方公里，建成城市干道50多公里，完成了火車(chē)站區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)。根據(jù)新站開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“管委會(huì)”）規(guī)定，新站開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)有關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施（包括道路、橋梁、各類(lèi)管線以及配套污水處理設(shè)施等）的建設(shè)工作，均由合肥鑫城統(tǒng)一負(fù)責(zé)組織實(shí)施并進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)管理?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需資金，先由合肥鑫城籌款解決，待工程竣工驗(yàn)收合格并移交后，再由區(qū)財(cái)政局與公司進(jìn)行結(jié)算。公司對(duì)新站開(kāi)發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的進(jìn)行規(guī)劃、招投標(biāo)并組織實(shí)施，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)度及質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督、管理、控制，待驗(yàn)收合格后由政府回購(gòu)。由于目前基建項(xiàng)目還未出售，因此基建也沒(méi)能反映在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中。公司目前主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自二級(jí)房地產(chǎn)

24、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。表4 20062008年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)構(gòu)成(單元：萬(wàn)元，%)項(xiàng)目2008年度2007年度2006年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入67,772 42,448 54,260 項(xiàng)目開(kāi)發(fā)66,475 41,553 53,373 租賃及服務(wù)1,297 895 887 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)14,965 9,015 8,270 項(xiàng)目開(kāi)發(fā)14,313 8,282 7,521 租賃及服務(wù)652 733 748 主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率項(xiàng)目開(kāi)發(fā)21.53 19.93 14.09 租賃及服務(wù)50.27 81.94 84.31 合肥市商品房?jī)r(jià)格在省會(huì)城市中價(jià)位較低，大部分樓盤(pán)價(jià)格僅在3,0004,000元/平方米，因此商品房?jī)r(jià)格在2

25、008年仍有上漲，但成交量受全國(guó)形勢(shì)影響有一定萎縮。根據(jù)有關(guān)部門(mén)統(tǒng)計(jì) 詳見(jiàn)2008年合肥房地產(chǎn)市場(chǎng)住宅類(lèi)商品房銷(xiāo)售報(bào)告，2008年合肥市新增住宅類(lèi)商品房92,620套，新增面積937.75萬(wàn)平方米。全年共銷(xiāo)售了住宅類(lèi)商品房67,315套，銷(xiāo)售面積721.08萬(wàn)平方米，全市累計(jì)均價(jià)為3,780.30元/平方米。與2007年相比，2008年合肥市的銷(xiāo)售套數(shù)同比下跌了10.84%，銷(xiāo)售面積下跌了15.88%，銷(xiāo)售金額下跌了4.92%，銷(xiāo)售均價(jià)上漲了13.03%。新站開(kāi)發(fā)區(qū)由于地理位置靠近市中心，居住區(qū)內(nèi)建有大型的開(kāi)發(fā)式生態(tài)綠化公園，房屋售價(jià)和成交量高于合肥市平均水平。合肥市房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展有利于公

26、司房地產(chǎn)業(yè)獲得穩(wěn)定的收益和持續(xù)的現(xiàn)金流。圖1 2008年合肥市及新站開(kāi)發(fā)區(qū)房地產(chǎn)指數(shù)資料來(lái)源：大公整理，新開(kāi)發(fā)站區(qū)5月數(shù)據(jù)缺失表5 20062008年公司銷(xiāo)售樓盤(pán)表（單位：元/平方米、套、%）開(kāi)盤(pán)年份完工項(xiàng)目名稱(chēng)開(kāi)盤(pán)均價(jià)已出售套數(shù)空置數(shù)量空置比2006年頤和花園清苑3,580192 2352006年康城水云間2,90025502007年頤和花園耕苑4,30054912007年康城水云間3,30036202008年頤和花園耕苑4,4001311272008年康城水云間3,70010700.00%資料來(lái)源：公司提供從未來(lái)看，根據(jù)區(qū)委會(huì)的戰(zhàn)略部署，合肥鑫城將繼續(xù)退出對(duì)房地產(chǎn)等具有競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的股權(quán)持有

27、及管理，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閱我坏幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)開(kāi)發(fā)主體。未來(lái)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓將使公司房地產(chǎn)二級(jí)開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目收入減少，但政府對(duì)基建設(shè)施的回購(gòu)將增加公司的經(jīng)營(yíng)收入。新站開(kāi)發(fā)區(qū)通過(guò)資產(chǎn)劃撥、資本金注入以及財(cái)政補(bǔ)貼等方式對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展給予支持2004年，合肥市將合肥城市建設(shè)綜合開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“城開(kāi)”）等7家需要改制的公司產(chǎn)權(quán) 詳見(jiàn)合肥市人民政府辦公廳合政辦【2004】102號(hào)文件關(guān)于進(jìn)一步加快國(guó)有企業(yè)改革工作的通知。劃轉(zhuǎn)給新站開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)，由公司負(fù)責(zé)這些家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、改制、破產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓。公司對(duì)這些企業(yè)的人員進(jìn)行買(mǎi)斷、分流，進(jìn)入破產(chǎn)程序或進(jìn)行股份制改造。根據(jù)規(guī)定，進(jìn)行股份制改造的企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的收益（免稅）歸

28、公司所有，企業(yè)破產(chǎn)發(fā)生的費(fèi)用與區(qū)財(cái)政結(jié)算，差額彌補(bǔ)或上繳。表6 2004年政府劃撥給公司資產(chǎn)及處理情況單位名稱(chēng)處理方式目前狀態(tài)后期規(guī)劃安徽皖江機(jī)械廠破產(chǎn)-合肥對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司股份制改造后退出股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓-合肥現(xiàn)代物流投資發(fā)展 股份制改造后退出公司持股45%繼續(xù)退出合肥城市建設(shè)綜合開(kāi)發(fā)集團(tuán) 股份制改造后退出公司持股70%繼續(xù)退出合肥金馬保齡球 破產(chǎn) 因?yàn)殚_(kāi)發(fā)區(qū)體育設(shè)施缺乏，后經(jīng)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)研究決定，保留保齡球館，相關(guān)設(shè)施設(shè)備以200萬(wàn)元低價(jià)成立新公司。公司持股100%-合肥市瑤海區(qū)糧食購(gòu)銷(xiāo)中心站股份制改造后退出公司持股45%繼續(xù)退出合肥金杯生物工程 股份制改造后退出 股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓-2005年

29、，合肥市國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)將中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)合肥公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中房”）和合肥市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“房開(kāi)”）（總資產(chǎn)共計(jì)7.01億元）授權(quán)合肥鑫城經(jīng)營(yíng)管理 中房、房開(kāi)和城開(kāi)三家公司為合肥市具有房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)一級(jí)資質(zhì)的4家公司之中的3家；其中房開(kāi)公司股權(quán)已于2005年全部轉(zhuǎn)讓給個(gè)人。2008年，新站開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)將國(guó)資局擁有的新站建投。除了股權(quán)資產(chǎn)劃撥，政府還撥入資本金和補(bǔ)貼款。2006年4月，新站開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政局向公司追加投資14,000萬(wàn)元；2008年，國(guó)資局又對(duì)公司新增了11.4億元的資本金。作為新站開(kāi)發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的管理者，區(qū)財(cái)政每年劃撥一部分財(cái)政補(bǔ)貼支持公司經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)，2007年和2008年

30、先后撥入4,096萬(wàn)元和27,342萬(wàn)元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)補(bǔ)貼款。表7 2005年以來(lái)公司受到的政府支持情況（單位：億元）劃撥人/出資人劃撥資產(chǎn)入賬價(jià)值國(guó)資局資本金財(cái)政局財(cái)政補(bǔ)貼國(guó)資局房屋建筑物、土地使用權(quán)市國(guó)資委、管委會(huì)、國(guó)資局中房、房開(kāi)、新站建投、安徽富爾投資擔(dān)保公司的股權(quán)為配合國(guó)家合肥光電顯示基地建設(shè)，新站開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)決定從2009年起十年內(nèi)每年給予公司5億元的財(cái)政補(bǔ)貼 詳見(jiàn)：合綜試管秘【2008】92號(hào)關(guān)于給予合肥鑫城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理 財(cái)政補(bǔ)貼的通知。，充足的外部支持為公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。管理與戰(zhàn)略公司結(jié)構(gòu)精簡(jiǎn)，對(duì)下屬子公司控制力較??；未來(lái)將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ軉我坏幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)開(kāi)發(fā)主

31、體公司不斷完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，設(shè)立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及日常管理機(jī)構(gòu)。新站開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)資局是公司的出資人代表，對(duì)公司行使所有者職能。公司不設(shè)股東會(huì)，由出資人代表行使股東會(huì)職權(quán)。公司董事由新站開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)和區(qū)經(jīng)貿(mào)發(fā)展局、財(cái)政局的領(lǐng)導(dǎo)兼任，目前由新站開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)主任楊治茂兼任公司的董事長(zhǎng)。董事會(huì)為公司最高權(quán)力機(jī)關(guān)，公司實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制。公司設(shè)總經(jīng)理1名，副總經(jīng)理2名，公司設(shè)立了辦公室、財(cái)務(wù)部、產(chǎn)權(quán)部、資產(chǎn)部和審計(jì)部等5個(gè)部門(mén)，工作人員10余名。公司對(duì)劃撥的下屬公司履行出資人職責(zé)，享有資產(chǎn)受益，重大決策和選擇經(jīng)營(yíng)管理者等權(quán)利，但對(duì)其日常經(jīng)營(yíng)控制較少。根據(jù)區(qū)委會(huì)的戰(zhàn)略部署，合肥鑫城將繼續(xù)退出對(duì)房

32、地產(chǎn)等具有競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的股權(quán)持有及管理參與，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閱渭兊幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)開(kāi)發(fā)主體。公司大力配合新站開(kāi)發(fā)區(qū)實(shí)行“一個(gè)轉(zhuǎn)移，兩個(gè)轉(zhuǎn)變”的發(fā)展戰(zhàn)略，按照部署加快園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為發(fā)展工業(yè)奠定基礎(chǔ)2004年起，新站開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)進(jìn)入了收尾階段，發(fā)展面臨用地困境，房地產(chǎn)業(yè)很難再有大的發(fā)展。新一屆的區(qū)政府緊緊圍繞合肥市“工業(yè)立市”戰(zhàn)略，走現(xiàn)代商貿(mào)業(yè)、新興工業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展之路，按照“一個(gè)轉(zhuǎn)移，兩個(gè)轉(zhuǎn)變”的發(fā)展思路，將工作重點(diǎn)由站南建成區(qū)向站北建設(shè)區(qū)轉(zhuǎn)移，逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從現(xiàn)代商貿(mào)業(yè)、物流業(yè)向工業(yè)為主轉(zhuǎn)變；財(cái)政收入逐步由以土地收益為主向以工商稅收為主轉(zhuǎn)變。為進(jìn)一步拓展發(fā)展空間，2006年11月，新站開(kāi)發(fā)區(qū)與長(zhǎng)

33、豐縣確定合作開(kāi)發(fā)三十頭鄉(xiāng)南部26平方公里區(qū)域國(guó)務(wù)院、工信部和合肥市政府確定為國(guó)家級(jí)“光電顯示產(chǎn)業(yè)基地”，由公司負(fù)責(zé)園區(qū)的前期建設(shè)。目前，公司正在對(duì)工業(yè)園區(qū)內(nèi)土地進(jìn)行平整，道路、廉住房、職工宿舍等配套生活設(shè)施正在有序修建?？傮w來(lái)看，公司抓住新站開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)家光電產(chǎn)業(yè)示范基地有利發(fā)展契機(jī)，配合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展同時(shí)壯大自身實(shí)力，為其未來(lái)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。表8 公司2008年主要的基本建設(shè)項(xiàng)目一覽表（單元：萬(wàn)元）項(xiàng)目名稱(chēng)投資額物流大道CD段5,643 電廠東路8,376淮南路D段3,932高壓線南路2,530監(jiān)泉路改造工程7,672合計(jì)28,153財(cái)務(wù)分析公司提供了開(kāi)元信德會(huì)計(jì)師事務(wù)所 審計(jì)的20062008年的

34、審計(jì)報(bào)告，會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司20062008年會(huì)計(jì)報(bào)告出具了標(biāo)準(zhǔn)的無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)。公司20062008年會(huì)計(jì)報(bào)告采用舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制。合并范圍變更如下：新站建投于2007年11月8日成立，2007年納入合并范圍；安徽富爾投資擔(dān)保公司（注冊(cè)資本1億元）于2008年辦理完交接和工商變更登記手續(xù)，并于2008年新納入合并范圍。公司資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)上升，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以流動(dòng)資產(chǎn)為主，貨幣資金、預(yù)付賬款和存貨的比重較大公司的資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)上升，20062008年末分別為16.48億元、4。其中2007年資產(chǎn)增長(zhǎng)較快的原因是2007年12月，新站開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)將新站開(kāi)發(fā)區(qū)基建專(zhuān)戶（截至2007年11月30日）所形成的國(guó)有

35、資產(chǎn)15.82億元?jiǎng)潛苤凉酒渲袩o(wú)償劃撥5.27億元，其余10.55億元作為負(fù)債于2008年收回，并由此引起公司2007年末“其他應(yīng)付款”科目相應(yīng)增加，2008年“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金”增加、“其他應(yīng)付款”及“負(fù)債總額”相應(yīng)減少。2008年，新站開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)將區(qū)國(guó)資局擁有的新站建投的股本2.6億元全部劃轉(zhuǎn)至公司名下，公司報(bào)表合并范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，2008年12月，新站開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)資局先后兩次共向公司增資11.40億元，股本的增加也使公司的資幣資金等資產(chǎn)在2007年迅速增長(zhǎng)。圖2 20062008年公司資產(chǎn)規(guī)模及構(gòu)成公司資產(chǎn)以流動(dòng)資產(chǎn)為主。20062008年末流動(dòng)資產(chǎn)

36、分別為億元、億元和億元，分別占總資產(chǎn)的%、%和%。公司流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、預(yù)付賬款、存貨構(gòu)成。20062008年末貨幣資金分別為1.44億元、4.34億元和10.57億元，資金迅速增長(zhǎng)的原因除了由于新站開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)資局向公司大規(guī)模增資外，公司借款規(guī)模也有所擴(kuò)大。20062008年末，預(yù)付賬款分別為億元、億元、億元，主要是公司預(yù)先支付的土地或工程款。2007年房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)活躍，公司下屬兩家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司加大了投資規(guī)模，預(yù)付賬款數(shù)額有所增大。20062008年末存貨分別為8.20億元、7.32億元和6.04億元，為在建或待售的商品房。20072008年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為835.18天和455.1

37、0天，周轉(zhuǎn)速度在上升，但個(gè)別樓盤(pán)空置率較高。表9 2008年末公司預(yù)付賬款前5名情況名稱(chēng)款項(xiàng)性質(zhì)金額（萬(wàn)元）賬齡安徽廣德縣國(guó)土資源局土地款20,148.9112年利港置業(yè)（合肥）工程款9,569.001年以內(nèi)站塘社居委會(huì)拆遷8,544.001年以內(nèi)合肥龍崗機(jī)械建筑施工公司工程款6,294.111年以內(nèi)瑤海建安公司工程款4,716.541年以內(nèi)合計(jì)49,272.56% 公司應(yīng)收款項(xiàng)數(shù)額相對(duì)較小，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款合計(jì)數(shù)額在20062008年末分別占流動(dòng)資產(chǎn)的%、%和%。表10 2008年末應(yīng)收賬款賬齡情況（單位：萬(wàn)元，%）項(xiàng) 目金額比 例壞賬準(zhǔn)備提取比例1年以內(nèi)3,702.20 18

38、5.11 12年1,513.78 151.38 23年1,552.51 310.50 5年以上90.04 90.04 合計(jì)6,858.53 100%737.03 10.75%表11 2008年末其他應(yīng)收款前5名情況（單位：萬(wàn)元，%，年）名稱(chēng)款項(xiàng)性質(zhì)金額占比賬齡葛倫應(yīng)為代表的聯(lián)合體股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1,924.60 12阜陽(yáng)瑤海農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)往來(lái)款1,601.82 12瑤海實(shí)業(yè)集團(tuán)往來(lái)款700.00 12合肥客運(yùn)站已付投資款 根據(jù)股東協(xié)議，公司向其投入900萬(wàn)元注冊(cè)資本金，但截至目前，合肥客運(yùn)站只提供了包含本公司450萬(wàn)元資金投入的驗(yàn)資報(bào)告，因此其余450萬(wàn)元計(jì)入其他應(yīng)收款。450.00 34興順公司往來(lái)款3

39、99.66 12合計(jì)5,076.08 25.78%2008年末，應(yīng)收賬款凈額為0.61億元，大部分為工程建設(shè)的往來(lái)款，部分債務(wù)人規(guī)模較小，有一定的回收難度；其他應(yīng)收款1.97億元，49.54%的款項(xiàng)賬齡在1年以內(nèi)，45.44%的款項(xiàng)賬齡在12年內(nèi)（這部分賬款約占2007年末其他應(yīng)收款的1/3），從債務(wù)人情況來(lái)看，前5名債務(wù)人欠款僅占全部債務(wù)的25.78%，比較分散。20072008年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為55.96天和28.22天，效率有所提升。20062008年，公司固定資產(chǎn)合計(jì)分別為億元、11.92億元和14.82億元，由于新站建投于2007年并入，在建工程規(guī)模擴(kuò)大。三年中公司固定資產(chǎn)凈

40、額分別為億元、億元和1.38億元，固定資產(chǎn)主要為辦公房屋及建筑物、及運(yùn)輸設(shè)備等。20062008年在建工程分別為45萬(wàn)元、億元和億元，新站建投對(duì)新站開(kāi)發(fā)區(qū)市政工程投資較大，公司在建工程數(shù)額增加。公司無(wú)形資產(chǎn)的規(guī)模較小，20062008年分別為0.22億元、0.22億元和0.21億元，由五洲商城A區(qū)西北角土地和金馬保齡球館土地使用權(quán)構(gòu)成。預(yù)計(jì)未來(lái)12年，公司對(duì)光電顯示基地的投入將擴(kuò)大公司的資產(chǎn)規(guī)模，固定資產(chǎn)比率將有上升。表12 20072008年末公司在建工程明細(xì)表（單位：萬(wàn)元）在建工程2008年末2007年末土地開(kāi)發(fā)3,407 3,407 新站綜合開(kāi)發(fā)區(qū)市政建安工程投資80,619 74,44

41、8 新站綜合開(kāi)發(fā)區(qū)新區(qū)建安工程投資50,264 34,145 其他71 73 合計(jì)134,360 112,073 公司負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主，預(yù)收賬款比例較大；產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)將加大公司未來(lái)幾年內(nèi)的建設(shè)投入，預(yù)計(jì)公司負(fù)債水平將會(huì)上升20062008年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.37%、66.87%和38.22%，2008年公司新增11.4億元的資本金，并償還了部分負(fù)債，因此2008年資產(chǎn)負(fù)債率有大幅回落。20062008年末公司總負(fù)債分別為11.10億元、27.44億元和19.74億元。公司負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主，20062008末年分別占總負(fù)債的97.25%、99.20%和69.72%。圖3 2006

42、2008年公司負(fù)債構(gòu)成公司流動(dòng)負(fù)債主要為應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和其他應(yīng)付款。20062008年末，應(yīng)付賬款分別為1.38億元、1.82億元和3.38億元，主要是付給建筑公司或建材公司的工程款或材料款。20062008年末，預(yù)收賬款分別為4.49億元、8.04億元和4.36億元，主要是業(yè)主向房地產(chǎn)公司預(yù)先支付的購(gòu)房款，目前中房和城開(kāi)經(jīng)營(yíng)正常，并不形成償債壓力。同期，公司其他應(yīng)付款（2007年大幅上漲的原因見(jiàn)注釋6），還有少量用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的配套設(shè)施建設(shè)的預(yù)提費(fèi)用。圖4 20062008年公司流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成（單位：萬(wàn)元）表13 2008年末其他應(yīng)付款明細(xì)（單位：萬(wàn)元，年）名稱(chēng)款項(xiàng)性質(zhì)金額賬齡合肥市建

43、設(shè)投資公司借款10,000.00 1年以內(nèi)中房合肥公司職工集資款集資款5,284.27 23龍崗房地產(chǎn)公司厚土公司往來(lái)款1,767.10 13中房合肥公司職工身份買(mǎi)斷費(fèi)改制費(fèi)用723.73 23合肥城建總公司往來(lái)款643.53 3年以上合計(jì)18,418.63 %20062008年末，公司長(zhǎng)期負(fù)債分別為0.31億元、0.22億元和5.98億元，絕大部分為長(zhǎng)期借款。2008年，為配合新站開(kāi)發(fā)區(qū)的基建項(xiàng)目建設(shè)，公司加大了融資規(guī)模，長(zhǎng)期借款數(shù)額大幅上升。20062008年公司流動(dòng)比率分別為、和2.58；速動(dòng)比率分別為、0.75和。20062008年公司長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率分別為%、%和%，長(zhǎng)期資本能夠覆蓋長(zhǎng)

44、期資產(chǎn)。20062008年末，公司所有者權(quán)益分別為5.29億元、13.48億元和31.47億元。2008年末公司所有者權(quán)益大幅增加的原因除了2008年新注入了11.4億元資本金外，三年資本公積分別為2.89億元、10.32億元和13.84億元，也有較大增加。2007年資本公積數(shù)額增加7.43億元，其中新站開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)資局無(wú)償劃撥給本公司的新站建投；，其中新站開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)資局無(wú)償對(duì)新站建投的增加投資2.6億元。預(yù)計(jì)未來(lái)12年，隨著新站開(kāi)發(fā)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快，公司在承擔(dān)融資平臺(tái)職能過(guò)程中產(chǎn)生的各類(lèi)資產(chǎn)負(fù)債都將并入公司，公司資產(chǎn)及負(fù)債總額仍將有所擴(kuò)大。公司大部分基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目尚未形成收入，財(cái)政補(bǔ)貼是公司

45、凈利潤(rùn)的主要來(lái)源20062008年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.43億元、4.24億元和6.78億元，主要由商品房銷(xiāo)售收入構(gòu)成。20062008年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為15.24%、21.24%和22.08%。合肥市商品房?jī)r(jià)格增長(zhǎng)比較平穩(wěn)，未出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象，這也使公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也比較穩(wěn)定，但低于其他大城市平均30%以上的利潤(rùn)水平。20062008年公司期間費(fèi)用分別為0.49億元、0.36億元和0.49億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為9.03%、8.43%和7.19%，比率平穩(wěn)下降。公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用支出都控制的較好，公司存款形成的收入抵消了財(cái)務(wù)支出。公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)水平不高，分別為0.3

46、3億元、0.32億元和0.61億元。20062008年公司投資收益為3,442萬(wàn)元、3,400萬(wàn)元和139萬(wàn)元，2006年和2007年的投資收益主要來(lái)自轉(zhuǎn)讓的股權(quán)收入，2008年公司未出售股權(quán)，投資收益大幅下降。公司肩負(fù)新站開(kāi)發(fā)區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)職能，2008年末市政基礎(chǔ)設(shè)施形成的在建工程有13.44億元，驗(yàn)收結(jié)算后由政府回購(gòu)可以形成收入。目前，來(lái)自政府的補(bǔ)貼投入是公司利潤(rùn)的重要來(lái)源，2007年和2008年財(cái)政局先后撥入4,096萬(wàn)元和27,342萬(wàn)元。2008年補(bǔ)貼收入的增加使公司的盈利水平大幅提升。20062008年公司利潤(rùn)總額分別為0.62億元、1.07億元和3.34億元，凈利潤(rùn)分別為0.36億

47、元、0.77億元和3.10億元。20072008年公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率分別為%和%，凈資產(chǎn)收益率分別為8.17%和13.76%，利息保障倍數(shù)分別為倍和倍，EBITDA利息保障倍數(shù)分別為倍和倍。整體上看，財(cái)政補(bǔ)貼收入是公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的重要支持。新站開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政局已承諾將在未來(lái)10年內(nèi)給予公司每年5億元的補(bǔ)貼，這將給公司償還債務(wù)提供有力的保障。公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流逐年上升，2008年基建投資付款增加，投資和籌資性現(xiàn)金流規(guī)模放大公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流穩(wěn)定上升。20062008年公司的經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流分別為億元、1億元和2.44億元，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流保持良好的增長(zhǎng)。圖5 公司20062008年

48、現(xiàn)金流情況（單位：億元）20062008年，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為0.20億元、1.39億元和-11.36億元。2008年公司償還了基建專(zhuān)戶超過(guò)10億元的負(fù)債，形成了大規(guī)模的現(xiàn)金流出?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-0.41億元、0.50億元和15.16億元。2008年公司獲得區(qū)國(guó)資局以貨幣資金增加對(duì)公司投資，銀行借款規(guī)模也有增加。20072008年，公司經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流與總負(fù)債的比例分別為%和%，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流利息保障倍數(shù)分別為倍和倍。表14 未來(lái)2年內(nèi)公司子公司房地產(chǎn)儲(chǔ)備項(xiàng)目后期投入（單位：萬(wàn)元，元/平方米）年份公司樓盤(pán)名稱(chēng)預(yù)計(jì)總投資已投資后期投入預(yù)售均價(jià)2009年中房頤和花園18

49、,0003,16014,8404,4002009年城開(kāi)康城1、3號(hào)樓5,1481,6003,5483,7002010年中房頤和花園21,0004,00017,0004,800資料來(lái)源：公司提供未來(lái)12年內(nèi)，公司房地產(chǎn)業(yè)投入相對(duì)較少，投資主要集中在合肥光電顯示基地建設(shè)項(xiàng)目上。該項(xiàng)目一期預(yù)計(jì)投資20億元，本期債券10億元融資將全部用于該項(xiàng)目建設(shè)。此外，從2009年起10年內(nèi)區(qū)財(cái)政局承諾每年撥付的5億元經(jīng)營(yíng)資金中的2億元資金將專(zhuān)項(xiàng)用于該項(xiàng)目建設(shè)。綜合來(lái)看，公司籌資壓力不大。評(píng)級(jí)展望合肥鑫城是合肥市新站開(kāi)發(fā)區(qū)唯一的國(guó)有資產(chǎn)管理和政府投融資平臺(tái)，承擔(dān)新站開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)交辦的一些企業(yè)搬遷改制、土地整理、基礎(chǔ)

50、設(shè)施建設(shè)管理等職能。近年來(lái)，新站開(kāi)發(fā)區(qū)本級(jí)財(cái)政收入不斷增加，建設(shè)性投入較多，新站開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)大力支持公司發(fā)展，為公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)提供了很強(qiáng)的政策性保障。預(yù)計(jì)未來(lái)12年，新站開(kāi)發(fā)區(qū)域內(nèi)第二、三產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)以較快的速度發(fā)展，區(qū)財(cái)政實(shí)力繼續(xù)增強(qiáng)，公司發(fā)展將得到持續(xù)的政府支持。大公對(duì)合肥鑫城的評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。擔(dān)保分析合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)） （以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合肥建投”）承擔(dān)合肥市城市建設(shè)投融資和國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)任務(wù)，是政府經(jīng)營(yíng)城市最主要的運(yùn)作平臺(tái)和載體。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，近年來(lái)合肥市財(cái)政收入快速增長(zhǎng)，地方財(cái)政實(shí)力不斷增強(qiáng)。2008年，合肥市完成財(cái)政收入301.21億元，同比增長(zhǎng)39.97%；完成地方財(cái)政收入16

51、0.94億元，增長(zhǎng)%。20042008年，合肥市全市財(cái)政收入、地方財(cái)政收入年復(fù)合增長(zhǎng)速度均達(dá)到%。合肥市各項(xiàng)財(cái)政收入均保持穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。20062008年，稅收收入在合肥市本級(jí)一般預(yù)算收入中所占比重分別為91.79%、92.78%和91.06%。表15 20042008年合肥市財(cái)政收入情況 (單位：億元)2008年2007年2006年2005年2004年全市財(cái)政收入215.19167.77130.88105.40增長(zhǎng)速度39.97%28.26%28.20%24.17%44.23%地方財(cái)政收入101.8979.40增長(zhǎng)速度57.81%28.32%37.80%28.29%25.26%資料來(lái)源：合肥

52、市財(cái)政局目前合肥建投擁有合肥城建投資控股 、合肥交通投資控股 、合肥市建設(shè)投資公司3家全資子公司、7家全資或控股三級(jí)子公司，經(jīng)營(yíng)涵蓋城市供水、供氣、供熱、公共交通、公路客運(yùn)、公路貨運(yùn)及集裝箱聯(lián)運(yùn)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、公路橋梁施工、監(jiān)理、設(shè)計(jì)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。合肥建投參與所投資城建項(xiàng)目的工程招標(biāo)，并作為投資主體對(duì)項(xiàng)目資金使用和項(xiàng)目建設(shè)實(shí)行監(jiān)管。截至2008年末，合肥建投在建工程57.02億元，在建項(xiàng)目主要包括合肥市城市中心城區(qū)路網(wǎng)工程、東南部環(huán)境綜合治理工程、西北部環(huán)境綜合治理工程、天然氣安裝工程等。此外，作為授權(quán)范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理主體，合肥建投以資本為紐帶從事國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理和資本運(yùn)作。城市供水、供氣

53、、供熱、公交、客運(yùn)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)是合肥建投主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源，近幾年合肥建投主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、毛利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，構(gòu)成相對(duì)穩(wěn)定。合肥建投主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自自來(lái)水、公共交通、客票收入和天然氣煤氣等四大板塊業(yè)務(wù)，2008年，這四大板塊業(yè)務(wù)收入占合肥建投主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重%。合肥建投主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)主要來(lái)自自來(lái)水、客票收入、天然氣煤氣和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等四大板塊業(yè)務(wù)，2008年這四大板塊業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)合計(jì)。由于票價(jià)較低，2006年以來(lái)公共交通業(yè)務(wù)一直虧損，受運(yùn)輸成本上升的影響，虧損額有擴(kuò)大的趨勢(shì)，但公共交通業(yè)務(wù)可以得到政府的虧損補(bǔ)貼。2007年以前房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)盈利較好，但受市場(chǎng)影響波動(dòng)較大，2008

54、年以來(lái)利潤(rùn)有所下降。合肥建投授權(quán)經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理主要包括城市供水、公交、供氣、供熱等公用事業(yè)，在當(dāng)?shù)鼐哂袇^(qū)域?qū)I(yíng)優(yōu)勢(shì)。公用事業(yè)具有收入規(guī)模大、收入增長(zhǎng)穩(wěn)定的特點(diǎn)，盡管盈利水平不高，但這些業(yè)務(wù)為合肥建投提供穩(wěn)定的收入來(lái)源，有利于合肥建投的長(zhǎng)期發(fā)展。截至2008年末，合肥建投資產(chǎn)總額380.40億元，負(fù)債總額257.61億元，所有者權(quán)益（不含少數(shù)股東權(quán)益）121.61億元，資產(chǎn)負(fù)債率67.72%。2008年合肥建投實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18.57億元，補(bǔ)貼收入18.62億元，利潤(rùn)總額億元，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流23.82億元。合肥建投資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)以固定資產(chǎn)為主，貨幣資金較充足，合肥建投負(fù)債

55、規(guī)模上升較快，債務(wù)資本結(jié)構(gòu)較為合理。合肥建投主營(yíng)業(yè)務(wù)以社會(huì)公用事業(yè)為主，收入較穩(wěn)定、盈利水平不高，財(cái)政補(bǔ)貼收入是其收入和利潤(rùn)的重要來(lái)源。截至2008年末，合肥建投對(duì)外擔(dān)保余額有23.43億元，擔(dān)保比率19.08%。合肥市交通運(yùn)輸便利，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)于承接長(zhǎng)江三角洲的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，近幾年經(jīng)濟(jì)發(fā)展在省會(huì)城市中位居前列，財(cái)政收入迅速增長(zhǎng)，城市建設(shè)快速發(fā)展，為合肥建投提供了良好的發(fā)展空間。作為合肥市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資主體，合肥建投經(jīng)營(yíng)得到了合肥市政府的有力支持。近幾年合肥建投主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，補(bǔ)貼收入迅速上升，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)很快，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流也保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。政府的財(cái)政支持有

56、力地保障了合肥建投對(duì)債務(wù)的還本付息能力，雖然合肥建投未來(lái)幾年面臨一定資本支出壓力，但不會(huì)顯著影響其償債能力。2008年12月，大公對(duì)合肥建投的長(zhǎng)期主體信用級(jí)別評(píng)定為AA+，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。綜合分析，合肥市建設(shè)投資控股（集團(tuán)） 提供的無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任保證擔(dān)保具有很強(qiáng)的增信作用。附件1 合肥鑫城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 組織結(jié)構(gòu)圖合肥鑫城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 合肥金馬保齡球 中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)合肥 安徽中州置業(yè)股份 合肥城市建設(shè)綜合開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司參股子公司控股子公司全資子公司安徽富爾投資擔(dān)保 合肥新站建設(shè)投資 阜陽(yáng)瑤海農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)發(fā) 合肥國(guó)立混凝土 安徽省合肥汽車(chē)客運(yùn)總站 合肥新站綜合開(kāi)發(fā)實(shí)驗(yàn)區(qū)國(guó)資局合肥現(xiàn)代

57、物流園區(qū)投資發(fā)展 合肥京東方光電科技 附件2 合肥新站開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)規(guī)劃示意圖圖示：【1】合肥新火車(chē)客運(yùn)站【2】已建成的商貿(mào)區(qū)【3】建設(shè)中的國(guó)家光電顯示基地【4】工業(yè)區(qū)附件3 合肥鑫城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表單位：萬(wàn)元年 份2008年2007年2006年資產(chǎn)類(lèi)貨幣資金105,747 43,400 14,413 短期投資000應(yīng)收票據(jù)0 12 0 應(yīng)收賬款6,121 4,491 8,694 其他應(yīng)收款19,693 28,926 4,730 預(yù)付賬款157,561 121,194 33,009 存貨60,359 73,158 81,968 待攤費(fèi)用9 0 0 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)355,342 277,3

58、07 145,450 長(zhǎng)期投資10,801 11,604 10,153 固定資產(chǎn)凈額13,819 7,098 6,862 在建工程134,360 112,073 45 固定資產(chǎn)合計(jì)148,179 119,170 6,907 無(wú)形資產(chǎn)2,111 2,180 2,237 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用142 27 10 無(wú)形及其他資產(chǎn)合計(jì)2,253 2,207 2,249 總資產(chǎn)516,576 410,289 164,760 占資產(chǎn)總額比%貨幣資金20.47 10.58 8.75 短期投資0.00 0.00 0.00 應(yīng)收票據(jù)0.00 0.00 0.00 應(yīng)收賬款1.19 1.09 5.28 其他應(yīng)收款3.81 7

59、.05 2.87 預(yù)付賬款30.50 29.54 20.03 存貨11.68 17.83 49.75 流動(dòng)資產(chǎn)68.79 67.59 88.28 固定資產(chǎn)28.68 29.05 4.19 無(wú)形及其他資產(chǎn)0.44 0.54 1.37 負(fù)債類(lèi)短期借款4,500 21,700 15,200 應(yīng)付票據(jù)0 0 0 應(yīng)付賬款33,814 18,230 13,841 預(yù)收賬款43,591 80,404 44,896 應(yīng)付工資0 0 0 應(yīng)付福利費(fèi)116 138 134 附件3 合肥鑫城國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)表（續(xù)表1）單位：萬(wàn)元年 份2008年2007年2006年其他應(yīng)付款40,129 132,242

60、18,451 預(yù)提費(fèi)用9,442 10,213 10,376 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)137,640 272,180 107,951 長(zhǎng)期借款59,680 2,000 2,800 長(zhǎng)期應(yīng)付款0 0 0 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)59,789 2,197 3,053 負(fù)債合計(jì)197,428 274,377 111,004 占負(fù)債總額比%短期借款2.28 7.91 13.69 應(yīng)付票據(jù)0.00 0.00 0.00 應(yīng)付賬款17.13 6.64 12.47 預(yù)收賬款22.08 29.30 40.45 其他應(yīng)付款20.33 48.20 16.62 流動(dòng)負(fù)債69.72 99.20 97.25 長(zhǎng)期借款30.23 0.73 2.5