財務管理 利潤分配

1、第十四章 利潤分配財務管理學課程結構企業(yè)財務目標第一章財務管理的基礎觀念第二章財務（報表）分析工具第三章財務管理基本內(nèi)容籌資4、5、6章投資7、8、9章營運資金管理10、11、12章利潤及其分配13、14章其他15章第十四章 總 論教學要點教學內(nèi)容思考題案例分析教學要點利潤分配程序影響股利政策的因素股利政策的類型 教學內(nèi)容第一節(jié) 國有企業(yè)利潤分配 第二節(jié) 股份制企業(yè)利潤分配第一節(jié) 國有企業(yè)利潤分配 一、國有企業(yè)利潤分配的歷史沿革 (一) 統(tǒng)收統(tǒng)支分配制度 (二) 企業(yè)基金制度 (三) 利潤留成和盈虧包干制度 (四) 利改稅制度 (五) 企業(yè)承包經(jīng)營責任制 (六) 稅利分流制度 9/4/2022

2、6 二、國有企業(yè)利潤分配的一般原則 (一) 規(guī)范性原則 (二) 公平的原則 (三) 效率原則 (四)處理好企業(yè)內(nèi)部積累與消費的比例關系 7 三、國有企業(yè)利潤分配的基本程序 (一) 基本程序 稅后利潤的分配應當按下列基本程序進行： 1.用于抵補被沒收的財物損失，支付違反稅法規(guī)定的各項滯納金和罰款。 2.彌補超過用所得稅前利潤彌補期限、按規(guī)定可用稅后利潤彌補的虧損。 3.按稅后凈利潤扣除前兩項以后的10計提法定盈余公積金。 4.按規(guī)定計提公益金。 5.向投資者分配利潤。企業(yè)以前年度未分配的利潤，可以并入本年度向投資者分配。8 (二)利潤分配的項目 1.公積金。公積金是企業(yè)從稅后利潤中提取的積累資金

3、，是企業(yè)用于防范和抵御風險，補充資本的重要資金來源。 2.公益金。公益金是企業(yè)從稅后利潤中提取的用于企業(yè)職工集體福利的資金，其提取比例按企業(yè)章程或董事會決議確定。 3.向投資者分配利潤 向投資者分配的利潤，是投資者從企業(yè)獲取的投資收益。企業(yè)應當在彌補虧損、提取公積金和公益金之后才能向投資者分配利潤。 9 一、股份制企業(yè)利潤分配的特點與程序 (一)特點： 1. 堅持公開、公平和公正的原則 2. 盡可能保持穩(wěn)定的股利政策 3. 考慮企業(yè)未來對資金的需求以及籌資成本 4. 考慮對股票價格的影響 10第二節(jié)股份制企業(yè)利潤分配 (二)程序： 1.彌補虧損 2.計提法定盈余公積金 3.計提公益金 4.發(fā)放

4、優(yōu)先股股利 5.計提任意盈余公積金 6.發(fā)放普通股股利 11 二、影響股利政策的因素 (一) 法律因素 (二) 債務契約因素 (三) 公司自身因素 (四) 股東因素 12 (一) 法律因素 1.資本保全的約束。 2.企業(yè)積累的約束。 3.企業(yè)利潤的約束。 4.償債能力的約束。 (二)債務契約因素 1.規(guī)定每股股利的最高限額。 2.規(guī)定未來股息支付來源。 3.規(guī)定企業(yè)支付現(xiàn)金股息的制約條件。 14 (三) 公司自身因素 1.現(xiàn)金流量。 2.舉債能力。 3.投資機會。 4.資本成本。 15 (四) 股東因素 1.追求穩(wěn)定的收入，規(guī)避風險。 2.擔心控制權的稀釋。 3.規(guī)避所得稅。 16 四、股利政

5、策的類型 (一) 剩余股利政策 (二）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 (三）固定股利支付率股利政策 (四）低正常股利加額外股利政策17 1. 確定目標資本結構 2. 確定股權投資數(shù)額 3. 稅后凈利滿足股權投資 4. 剩余利潤分配股利 18 剩余股利政策 例： 某公司本年稅后凈利6000萬元,采用剩余股利政策分配股利。根據(jù)預算,下一年度某投資項目為7000萬元,公司確定的最優(yōu)資本結構為債權資本40%, 求該公司本年的股利支付額為多少? 解： 股利支付額 =6000-700060%=1800（萬元） 19 20 剩余股利政策 優(yōu)點:可適當降低資本成本(前提:企業(yè)必須有良好的投資機會) 缺點:股利支付

6、額受盈利水平和投資機會的制約各期股利不穩(wěn)定, 希望有穩(wěn)定股利收入的投資者不歡迎 股利額相對固定或呈穩(wěn)定增長趨勢。 優(yōu)點:傳遞積極信息表明企業(yè)經(jīng)營狀況穩(wěn)定滿足希望獲得固定收入投資者的要求 缺點:給公司造成較大的財務壓力 21 固定股利支付率股利政策22 從凈利潤中按固定股利支付率發(fā)放股利 優(yōu)點:股利與經(jīng)營業(yè)績成正比,不會給公司造成較大財務負擔。 缺點:傳遞消極信息，使股價產(chǎn)生較大波動。 低正常股利加額外股利政策 每期支付較低的正常股利，當盈利較多時據(jù)實情增發(fā)股利。 特點:股利政策的靈活性與穩(wěn)定性相結合。 23 類 型適 用 性剩余股利政策股份公司有良好的投資機會固定股利政策經(jīng)營比較穩(wěn)定的股份公司

7、固定股利支付率股利政策經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提高的股份公司低正常股利加額外股利政策各年收益變化較大的股份公司（二）不同股利政策的適用情況股利政策舉例 某公司2003年實現(xiàn)的稅后凈利潤為1000萬元，決定盈余公積金、公益金的提取比例分別為10%和5%，若計劃2005年有一新投資項目上馬，投資所需資金為700萬元，公司的目標資金結構為自有資金占60%。若公司目前采用的是剩余政策，企業(yè)2004年末可發(fā)放的股利為多少？若公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為1000萬股，計算該公司2004年的每股股利與每股利潤。若2005年公司計劃將公司的股利政策改為固定增長的股利政策，設股利的固定增長率為2%，若投資者要求的必要收益率為1

8、2%，則該公司股票價值為多少？ 五、股利的種類與發(fā)放程序 (一)股利的種類 1.現(xiàn)金股利。股份公司以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利。 2.股票股利。企業(yè)將應分配給股東的股利一股票的形式發(fā)放。 (二)股利的發(fā)放程序 1.宣布日。股東大會決議通過并由董事會宣布發(fā)放股利的日期。 2.股權登記日。有權領取本期股利的股東資格登記截止日期。 3.除息日。除去股利的日期，即領取股利的權利與股票分開的日期。 27 1.簡述企業(yè)稅后利潤分配的基本程序？ 2.影響股利政策的因素有哪些？ 28 第十四章 思考題微型案例分析 某公司2000年的稅后凈利潤為1200萬元，分配的現(xiàn)金股利為420萬元。2001年的稅后凈利潤為900萬元。預計