2022年房地產(chǎn)行業(yè)2021年報及2022年一季報綜述

1、2022年房地產(chǎn)行業(yè)2021年報及2022年一季報綜述1. 房地產(chǎn)行業(yè)綜述：行業(yè)調(diào)整，業(yè)績下滑，擴張降速我們選取了 218 家上市房企（其中，A 股上市 125 家、H 股上市 93 家）作為統(tǒng)計對象，統(tǒng)計其總體 的業(yè)績成長性、盈利水平、費用控制能力、規(guī)模擴張性、負債擴張性及水平、現(xiàn)金流狀況、盈利能力等 指標。同時按照各房企性質(zhì)將其分為央企、地方國企、民企三個組別；并按照 2021 年克而瑞房企權(quán)益銷 售排行榜，將 1-20 名分類為大型房企、21-50 名分類為中型房企、51 名及以后分類為小型房企，分組對 上述指標進行統(tǒng)計。1.1 業(yè)績大幅下滑，利潤率創(chuàng)新低1.1.1 結(jié)算收入保持穩(wěn)定增長

2、，歸母凈利潤大幅下滑2021 年營收規(guī)模續(xù)創(chuàng)新高，歸母凈利潤大幅下降。2021 年房企總體營收 60409 億元，同比增長 12.6%， 達到歷史新高，增速較上年上升 0.3 個百分點。而 2021 年總體的歸母凈利潤則為 2419 億元，同比大幅 下降 48.8%，延續(xù)自 2020 年以來的下降趨勢，降幅較上年擴大 41.3 個百分點。房企歸母凈利潤增速遠不 及營收的主要原因在于毛利率水平較大幅度的下降，以及少數(shù)股東損益占比的提升。A 股房企 2021 年整體業(yè)績表現(xiàn)不及 H 股。A 股房企 2021 年總體營收為 30050 億元，同比增長 8.4%， 增速較上年下降 3.0 個百分點；歸

3、母凈利潤總體為 327 億元，同比下降 83.3%，降幅較上年擴大 67.8 個 百分點，主要因華夏幸福等企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損。H 股房企表現(xiàn)總體優(yōu)于 A 股，2021 年總體營收為 30359 億元，同比增長 17.0%，增速較上年上升 3.7 個百分點；歸母凈利潤總體為 2092 億元，同比下降 24.5%， 降幅較上年擴大 23.6 個百分點。2022 年一季度 A 股房企營收及歸母凈利潤延續(xù)下滑趨勢。2022 年一季度 A 股房企總體營收 4244 億 元，同比下降 12.4%，增速較上年同期下降 49.3 個百分點；歸母凈利潤為 118 億元，同比下降 39.7%， 降幅較上年同期擴大

4、25.8 個百分點。央國企營收及歸母凈利潤增速高于民企。2021 年，央企、地方國企、民企性質(zhì)房企的營收規(guī)模分別 為 14361 億元、12102 億元、33946 億元，同比增速分別為 23.6%/23.2%/5.3%，增速分別較上年變動 +8.7pct/+16.0pct/-7.8pct；歸母凈利潤分別為 1313 億元、428 億元、677 億元，同比增速分別為 -9.6%/-6.8%/-75.9%，增速分別較上年變動-5.0pct/+16.9pct/-70.1pct。僅地方國企業(yè)績降幅收窄，民企在營 收規(guī)模及業(yè)績表現(xiàn)上均弱于央企和地方國企。大型房企營收及歸母凈利潤增速高于中小型房企。20

5、21 年，大型、中型、小型房企的營收規(guī)模分別 為 33794 億元、13656 億元、12959 億元，同比增速分別為 19.7%/4.6%/4.6%，增速分別較上年變動 +5.7pct/-11.3pct/-0.7pct；歸母凈利潤分別為 2340 億元、467 億元、-389 億元，同比增速分別為 -15.1%/-64.1%/-158.2%，增速分別較上年變動-17.3pct/-67.3pct/-116.3pct。大型房企憑借規(guī)模優(yōu)勢，在行 業(yè)下行期具有更高的風險抵御能力，規(guī)模及業(yè)績狀況均好于中小型房企。1.1.2 利潤率創(chuàng)新低，少數(shù)股東損益則創(chuàng)新高2021 年房企毛利率與凈利率水平創(chuàng)新低。

6、2021 年房企總體的毛利率為 21.5%，較上年下降 5.5 個百 分點，延續(xù)自 2018 年達到階段峰值 32.9%以來的下降趨勢并創(chuàng)新低；總體凈利率為 6.0%，較上年下降 5.4 個百分點，延續(xù)自 2017 年達到階段峰值 14.3%以來的下降趨勢，并同樣創(chuàng)新低。房企結(jié)算毛利率的 下滑是對過去幾年地價抬升但銷售端受限價影響、以及去年下半年以來市場快速下行的反映。 2022 年一季度利潤率繼續(xù)下探。2022 年一季度 A 股房企總體的毛利率為 21.5%，較上年同期下降 3.6 個百分點；凈利率為 4.0%，較上年同期下降 1.4 個百分點，盈利水平繼續(xù)下探。央企利潤率水平保持絕對優(yōu)勢，

7、民企利潤率降至與地方國企持平。2021 年央企、地方國企、民企性 質(zhì)房企的毛利率分別為 24.7%/20.1%/20.7%，分別較上年變動-6.4pct/-2.4pct/-6.0pct，央企毛利率已連續(xù) 10 年優(yōu)于地方國企和民企；凈利率分別為 11.8%/4.5%/4.1%，分別較上年變動-4.0pct/-1.4pct/-7.4pct，央 企凈利率大幅優(yōu)于地方國企和民企，并自 2010 年以來持續(xù)優(yōu)于后兩者。民企利潤率水平則在 2021 年出 現(xiàn)大幅下滑，已降至與地方國企大致持平。小型房企毛利率最高，大型房企凈利率占優(yōu)。2021 年大型、中型、小型房企的毛利率分別為 20.3%/19.8%/

8、26.5%，分別較上年變動-4.8pct/-5.1pct/-6.8pct，小型房企毛利率已連續(xù) 6 年高于大中型房企， 大致遵循規(guī)模越大則項目毛利率水平將拉至行業(yè)平均水平的規(guī)律；凈利率分別為 9.4%/5.4%/-2.3%，分別 較上年變動-3.7pct/-6.7pct/-9.0pct，大型房企凈利率已連續(xù) 4 年優(yōu)于中小型房企。小型房企毛利率最高， 凈利率卻為負，反映其費用管控能力要明顯弱于大中型房企。2021 年房企歸母凈利率創(chuàng)新低，少數(shù)股東損益占比創(chuàng)歷史新高。2021 年房企總體歸母凈利率為 4.0%， 較上年下降 4.8 個百分點，達到年度新低；少數(shù)股東損益占比為 33.0%，較上年上

9、升 10.5 個百分點，延 續(xù)自 2017 年以來的持續(xù)攀升態(tài)勢，達到歷史新高。少數(shù)股東損益占比的提升顯示出房企間的合作逐步深 化。 2022 年一季度歸母凈利率繼續(xù)下行，少數(shù)股東損益占比提升明顯。2022 年一季度 A 股房企總體歸 母凈利率為 2.8%，較上年同期下降 1.3 個百分點；少數(shù)股東損益占比為 31.3%，較上年同期上升 6.9 個百 分點。央企歸母凈利率水平保持領(lǐng)先，民企合作力度最大。2021 年央企、地方國企、民企性質(zhì)房企的歸母 凈利率分別為 9.1%/3.5%/2.0%，分別較上年變動-3.4pct/-1.1pct/-6.7pct，央企歸母凈利率自 2010 年以來持 續(xù)

10、優(yōu)于地方國企和民企，民企則下滑程度最大；少數(shù)股東損益占比分別為 22.2%/21.6%/50.8%，分別較上 年變動+1.4pct/+1.2pct/+27.2pct，民企的少數(shù)股東損益占比大幅提升，是歸母凈利率下滑的重要原因之一。大型房企歸母凈利率占優(yōu)。2021 年大型、中型、小型房企的歸母凈利率分別為 6.9%/3.4%/-3.0%，分 別較上年變動-2.8pct/-6.6pct/-8.4pct，大型房企歸母凈利率水平反超中型房企，顯示出行業(yè)下行周期中， 大型房企較中小型房企盈利水平更具韌性；少數(shù)股東損益占比分別為 26.5%/36.2%/-28.4%，分別較上年 變動+1.0pct/+19

11、.2pct/-47.9pct。1.1.3 銷售費用率略升，管理費用率略降，銷管費率整體持平2021 年銷售費用率略升，管理費用率略降。2021 年房企總體銷售費用率為 3.0%，較上年上升 0.1 個百分點；管理費用率為 3.6%，較上年下降 0.1 個百分點，已經(jīng)低于 2016 年的低位。行業(yè)快速下行期， 房企更多費用投入于銷售端推動去化，同時主動優(yōu)化總部人效、提升管理效率以節(jié)約管理費用。 2022年一季度銷售費用率與管理費用率均有所上行。2022 年一季度A 股房企總體銷售費用率為 3.1%， 較上年同期上升 0.2 個百分點；管理費用率為 4.7%，較上年同期上升 0.1 個百分點。我們

12、認為單季度銷 管費率出現(xiàn)快速上行與結(jié)算收入下滑而費用相對剛性有關(guān)，以年為維度才能反映真實情況。銷售費用率中地方國企占優(yōu)，管理費用率中央企占優(yōu)，民企則銷管費率均處于最高水平。2021 年央 企、地方國企、民企性質(zhì)房企的銷售費用率分別為 2.6%/2.4%/3.3%，分別較上年變動-0.1pct/0.0pct/+0.3pct， 民企相比于央國企面臨更大的銷售壓力，這一定程度上與央國企為保障國有資產(chǎn)保值增值，一般布局以 強基本面城市為主有關(guān)；管理費用率分別為 2.7%/3.0%/4.2%，分別較上年變動-0.2pct/-0.1pct/0.0pct，央企 的管理費用率壓降成效最為明顯。大型房企銷售費用

13、率及管理費用率處于最低水平。2021 年大型、中型、小型房企的銷售費用率分別 為 2.6%/3.4%/3.5%，分別較上年變動-0.1pct/+0.4pct/+0.3pct；管理費用率分別為 2.7%/3.8%/5.5%，分別較 上年變動-0.1pct/-0.1pct/+0.3pct。大型房企憑借規(guī)模效應(yīng)，在費用管控方面具備較大優(yōu)勢。1.2 資產(chǎn)規(guī)模擴張降速，有息負債首次收縮1.2.1 資產(chǎn)規(guī)模擴張降速，存貨保持低位平穩(wěn)2021 年資產(chǎn)規(guī)模擴張降速，存貨占資產(chǎn)比重相對低位穩(wěn)定。2021 年房企總資產(chǎn)同比增速為 5.5%， 較上年下降9.1個百分點，規(guī)模擴張速度自2017年32.2%的高位持續(xù)下

14、行；存貨占總資產(chǎn)的比重為50.8%， 較上年下降 0.1 個百分點，房企庫存水平自 2019 年以來總體相對較低水平，并保持平穩(wěn)。 2022 年一季度房企擴張大幅放緩，存貨占比下行。2022 年一季度 A 股房企總資產(chǎn)同比增速為 0.9%， 較上年同期下降 9.2 個百分點；存貨占總資產(chǎn)的比重為 52.8%，較上年同期下降 0.7 個百分點。央企規(guī)模擴張速度最快，地方國企存貨占比最高。2021 年央企、地方國企、民企性質(zhì)房企的總資產(chǎn) 同比增速分別為 11.7%/7.7%/2.4%，分別較上年變動-6.8pct/-6.5pct/-10.9pct，行業(yè)下行期央企和地方國企 規(guī)模擴張更為從容；存貨占

15、總資產(chǎn)的比重分別為 50.1%/53.4%/50.2%，分別較上年變動-0.5pct/-0.1pct/0.0pct， 地方國企土儲占比更多。大中型房企的規(guī)模擴張速度和土儲貨量較小型房企更占優(yōu)。2021 年大型、中型、小型房企的總資產(chǎn) 同比增速分別為 7.8%/5.9%/1.2%，分別較上年變動-7.2pct/-11.3pct/-10.6pct，大型房企在規(guī)模擴張速度上 具備優(yōu)勢；存貨占總資產(chǎn)的比重分別為 51.3%/52.4%/48.5%，分別較上年變動-0.5pct/+0.2pct/0.0pct，大中 型房企的土儲貨量占比較小型房企更多。1.2.2 有息負債首次收縮，三道紅線指標整體改善20

16、21 年有息負債規(guī)模開始縮減，三道紅線指標中現(xiàn)金短債比惡化，其余兩個指標改善。2021 年房企 有息負債同比增速為-0.9%，較上年下降 8.3 個百分點，有息負債規(guī)模開始縮減。2021 年年末房企總體現(xiàn) 金短債比為 1.1x，較上年年末下降 0.2，自 2021 年下半年開始的市場下行影響銷售回款，疊加融資難度 的增加，共同對房企在手現(xiàn)金水平造成壓力；凈負債率為 70.2%，較上年年末下降 1.0 個百分點；A 股房 企的扣預資產(chǎn)負債率為 72.5%，較上年年末下降 0.1 個百分點。總體來看，在行業(yè)調(diào)控與市場調(diào)整的影響 下，房企負債規(guī)模壓縮、負債率有所下行。2022 年一季度有息負債壓縮幅

17、度加大，三道紅線指標有所惡化。2022 年一季度 A 股房企有息負債 同比增速為-3.9%，較上年同期下降 2.1 個百分點。一季度末現(xiàn)金短債比為 1.1x，較 2021 年年末下降 0.1； 凈負債率為 80.5%，較 2021 年年末上升 10.3 個百分點；A 股房企扣預資產(chǎn)負債率為 72.7%，較 2021 年 年末下降 0.6 個百分點。央企成唯一有息負債保持增長的房企類型，并擁有最健康的財務(wù)指標。2021 年央企、地方國企、民 企性質(zhì)房企的有息負債同比增速分別為 10.4%/-4.8%/-4.0%，分別較上年變動-1.6pct/-11.8pct/-9.8pct，僅有 央企保持有息負

18、債規(guī)模正增長；2021 年年末現(xiàn)金短債比分別為 1.9x/1.2x/0.9x，分別較上年年末變動 +0.1/+0.2/-0.3；凈負債率分別為 48.9%/80.8%/79.3%，分別較上年年末變動+1.3pct/-19.2pct/+4.1pct；A 股 三種性質(zhì)房企的扣預資產(chǎn)負債率分別為 67.5%/73.3%/74.6%，分別較上年年末變動 0.0pct/-2.2pct/+1.4pct。 央企和地方國企三種財務(wù)指標的健康程度均優(yōu)于民企。大型房企成唯一有息負債保持增長的房企類型，財務(wù)指標最為健康。2021 年大型、中型、小型房企的有 息負債同比增速分別為 4.4%/-5.7%/-2.5%，分

19、別較上年變動-1.0pct/-16.7pct/-9.3pct，僅大型房企保持有息負債 規(guī)模正增長；現(xiàn)金短債比分別為 2.0 x/1.0 x/0.7x，分別較上年年末變動+0.1/-0.3/-0.1；凈負債率分別為 46.6%/90.5%/93.2%，分別較上年年末變動-1.5pct/-2.3pct/+4.5pct；A 股三種規(guī)模梯度房企的扣預資產(chǎn)負債率分 別為 71.2%/74.3%/73.2%，分別較上年年末變動-1.1pct/-1.4pct/+1.7pct。大型房企三種財務(wù)指標的健康程度均優(yōu) 于中小型房企。1.3 拿地現(xiàn)金流支出減少，籌資現(xiàn)金流呈凈還款狀態(tài)2021 年房企銷售回款增速下降，

20、拿地建安支出減少，籌資現(xiàn)金流呈凈還款狀態(tài)。2021 年 A 股房企 銷售回款同比增速為 2.9%，較上年下降 8.3 個百分點，銷售回款增長遇到市場轉(zhuǎn)冷的阻力；2021 年全年 經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為 3786 億元，同比增長 16.1%，行業(yè)非常時期各房企加快主業(yè)的現(xiàn)金回籠，并謹慎投 資，減弱拿地強度；投資性現(xiàn)金流凈額為-2257 億元，較上年凈流出增加，主要是對合聯(lián)營項目的投入增 加；籌資性現(xiàn)金流凈額為-3240 億元，同比下降 903.9%，由正轉(zhuǎn)負，行業(yè)風險暴露、融資環(huán)境急轉(zhuǎn)直下 的背景下，房企籌資流入減少，而凈還款增多、償債壓力大增。2022 年一季度房企銷售回款出現(xiàn)大幅負增長。2022

21、 年一季度 A 股房企銷售回款同比增速為-30.7%， 較上年同期下降 94.2 個百分點，主要受一季度國內(nèi)銷售市場持續(xù)低迷影響；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-894 億 元，同比下降 295.6%；投資性現(xiàn)金流凈額為-253 億元，籌資性現(xiàn)金流凈額為-49 億元，均有所回升。央企具備較強銷售回款韌性，并保持強大融資優(yōu)勢。2021 年 A 股央企、地方國企、民企性質(zhì)房企的 銷售回款同比增速分別為 28.2%/-2.1%/-4.6%，分別較上年變動+15.7pct/-24.3pct/-8.7pct，僅有央企保持銷 售回款正增長，且幅度較大，彰顯其韌性；全年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為 540 億元、1862 億

22、元、1385 億 元，同比增速分別為-18.9%/22.6%/28.7%；投資性現(xiàn)金流凈額分別為-766 億元、-527 億元、-964 億元； 籌資性現(xiàn)金流凈額分別為 344 億元、-1524 億元、-2060 億元，僅央企維持籌資性現(xiàn)金凈流入。中小型房企銷售回款實現(xiàn)正增長，各規(guī)模梯隊房企籌資均呈凈還款狀態(tài)。2021 年 A 股大型、中型、 小型房企的銷售回款同比增速分別為-1.6%/16.7%/4.1%，分別較上年變動-21.2pct/+7.8pct/+6.8pct，中小型 房企銷售回款表現(xiàn)好于大型房企；全年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為 1485 億元、1019 億元、1282 億元，同 比增速

23、分別為-9.0%/56.3%/31.2%；投資性現(xiàn)金流凈額分別為-1008 億元、-713 億元、-536 億元；籌資性 現(xiàn)金流凈額分別為-1182 億元、-627 億元、-1431 億元，同比增速分別為-193.3%/-155.5%/-343.1%。1.4 ROE 大幅回落創(chuàng)新低，主要受利潤率下滑影響2021 年房企 ROE 出現(xiàn)大幅回落創(chuàng)新低，主要受歸母凈利率下降影響。2021 年房企 ROE 為 6.1%， 較上年下降 6.6 個百分點；ROE 下降主要受歸母凈利率下行影響，2021 年房企歸母凈利率為 4.0%，較上 年下降 4.8 個百分點；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 0.222，較上年上升 0.

24、006；權(quán)益乘數(shù)為 6.8x，較上年上升 0.1。房企 的業(yè)績結(jié)轉(zhuǎn)速度、杠桿水平有所上升，但幅度均較小，無法抵消歸母凈利率大幅下行對 ROE 向下的拉動。民企 ROE 大幅下降導致優(yōu)勢不在，央企成 ROE 最高。2021 年央企、地方國企、民企性質(zhì)房企的 ROE 分別為 11.0%/6.0%/3.3%，分別較上年變動-2.4pct/-0.8pct/-11.0pct；民企 ROE 的大幅下降、央企 ROE 保持優(yōu)勢的主要原因均為歸母凈利率的差異，2021 年三種性質(zhì)房企的歸母凈利率分別為 9.1%/3.5%/2.0%， 分別較上年變動-3.4pct/-1.1pct/-6.7pct，央企大幅優(yōu)于地

25、方國企和民企；三者 2021 年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 0.221/0.251/0.213，分別較上年變動+0.016/+0.025/-0.004，地方國企的業(yè)績結(jié)轉(zhuǎn)速度最快、民企的業(yè)績結(jié) 轉(zhuǎn)速度有所下降；三者 2021 年權(quán)益乘數(shù)分別為 5.5x/6.7x/7.7x，分別較上年變動+0.2/+0.3/+0.2，民企的杠 桿水平最高，央企的杠桿水平最低。大型房企 ROE 最高，在盈利水平、周轉(zhuǎn)速度、杠桿水平方面均具備優(yōu)勢。2021 年大型、中型、小 型房企的 ROE 分別為 13.3%/5.5%/-2.8%，分別較上年變動-4.4pct/-11.0pct/-7.6pct；2021 年三種規(guī)模梯度 房

26、企的歸母凈利率分別為 6.9%/3.4%/-3.0%，分別較上年變動-2.8pct/-6.6pct/-8.4pct，大型房企盈利水平占 優(yōu)；三者 2021 年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 0.262/0.203/0.171，分別較上年變動+0.019/-0.013/-0.003，大型房企的 業(yè)績結(jié)轉(zhuǎn)速度也較大幅度由于中小型房企；三者 2021 年權(quán)益乘數(shù)分別為 7.4x/8.0 x/5.5x，分別較上年變動 -0.1/+0.3/+0.3，大中型房企的杠桿水平要明顯高于小型房企。2. 房地產(chǎn)行業(yè)之房企比較：銷售、拿地、融資分化明顯我們挑選出 2021 年銷售規(guī)模排名靠前、綜合實力較強的 20 家頭部房企，觀

27、察它們在銷售、拿地、 融資等方面的具體差異：2.1 六成頭部房企實現(xiàn)銷售增長，集中度出現(xiàn)下降20 家頭部房企中 6 成左右實現(xiàn)銷售正增長。2021 年全口徑銷售額超過 5000 億元的 TOP 房企有碧桂 園（7588 億元）、萬科（6203 億元）、融創(chuàng)中國（5976 億元）、保利發(fā)展（5385 億元）。在 20 家 TOP 房 企中，2021 年全口徑銷售額實現(xiàn)同比正增長的有 13 家，分別為建發(fā)股份（+35.0%）、綠城中國（+24.2%）、 濱江集團（+24.0%）、金地集團（+18.1%）、招商蛇口（17.6%）、華潤置地（+10.8%）、龍湖集團（+7.2%）、 保利發(fā)展（+7.1

28、%）、旭輝控股集團（+7.0%）、中國金茂（+5.3%）、融創(chuàng)中國（+3.9%）、中海地產(chǎn)（+2.1%）、 華發(fā)股份（+1.2%）。百強房企各梯度銷售集中度均降低，尾部房企丟失更多市場份額。我們以克而瑞權(quán)益銷售榜單中 TOP3、TOP10、TOP20、TOP50、TOP100 的房企權(quán)益銷售額之和作為分子，以全國全年商品房銷售金額 作 為 分 母 計 算 TOP 房 企 銷 售 集 中 度 ， 2021 年 上 述 各 梯 度 TOP 房 企 銷 售 集 中 度 分 別 為 7.6%/18.4%/25.9%/39.7%/47.9%，分別較 2020 年變動-2.2pct/-2.9pct/-4.

29、2pct/-5.0pct/-6.5pct。各梯度 TOP 房 企銷售集中度均下降，且集中度下滑程度隨梯度的增加而增加，表明排名相對靠后的 TOP 房企，在行業(yè) 下行期丟失的市場份額更大。2.2 五成頭部房企拿地強度超 30%20 家頭部房企中 50%的房企權(quán)益拿地強度超過 30%。2021 年 TOP 房企中權(quán)益拿地金額超過 1000 億元的有 7 家，分別為中海地產(chǎn)（1610 億元）、碧桂園（1416 億元）、萬科（1402 億元）、保利發(fā)展（1337 億元）、招商蛇口（1249 億元）、華潤置地（1127 億元）、建發(fā)股份（1084 億元）。按權(quán)益銷售金額計算的 拿地強度來看，強度超過 3

30、0%的 TOP 房企共 10 家，分別為綠城中國（64.7%）、招商蛇口（61.1%）、建 發(fā)股份（60.5%）、華潤置地（51.8%）、濱江集團（50.2%）、中海地產(chǎn)（46.4%）、龍湖集團（42.8%）、中 國金茂（37.5%）、保利發(fā)展（36.0%）、萬科（34.8%）。2.3 頭部房企間融資成本差異仍較大央國企融資成本占優(yōu)。2021 年綜合融資成本最低的 5 家 TOP 房企分別為中海地產(chǎn)（3.55%）、華潤 置地（3.71%）、中國金茂（3.98%）、萬科（4.11%）、龍湖集團（4.14%）。融資成本排名前三的房企均為 央企性質(zhì)，且綜合融資成本均下降至小于 4.00%的較低水平。

31、融資成本小于等于 5.00%的 TOP 房企共有 12 家，其中 5 家為央企（中海地產(chǎn)、華潤置地、中國金茂、保利發(fā)展、招商蛇口），1 家為地方國企（建 發(fā)股份），3 家為無實控人企業(yè)（萬科、綠城中國、金地集團）。3. 房地產(chǎn)代表性房企 2021 年業(yè)績會表述我們從國企、民企、混合所有制性質(zhì)的房企中選取了 14 家代表性房企，觀察其在 2021 年業(yè)績會上 對銷售及去化、拿地、收并購態(tài)度和進展、毛利率、短中期規(guī)模和業(yè)績指引、中長期規(guī)劃和思路等方面 的表述：3.1 預期不明朗，絕大多數(shù)未提銷售目標絕大多數(shù)房企認為 2022 年市場不明朗，未提出明確銷售目標。代表性國企性質(zhì)房企中，招商蛇口的 2022 年銷售目標定為 3300 億元，建發(fā)國際集團的 2022 年銷售目標定為 1650 億元；保利發(fā)展、華潤置 地表示 2022 年的銷售表現(xiàn)將優(yōu)化；中國海外發(fā)展表示對 2022 年下半年銷售持樂觀態(tài)度；中國金茂無明 確表態(tài)。代表性民企中，龍湖集團提出了 3000 億元的 2022 年銷售目標；碧桂園不追求規(guī)模增長；旭輝 控股集團關(guān)