2022年鋰電池隔膜行業(yè)供需情況及市場(chǎng)份額分析

1、2022年鋰電池隔膜行業(yè)供需情況及市場(chǎng)份額分析1. 鋰電池隔膜是鋰電池關(guān)鍵材料之一，生產(chǎn)工藝復(fù)雜，產(chǎn)品技術(shù)附加值高鋰電池隔膜是鋰電池原材料之一。鋰電池有四大關(guān)鍵材料：正極、負(fù)極、電解液及鋰膜，其在鋰電 池的成本中占比分別約為 51%、12%、4%和 7%。鋰膜在鋰電池中起到三方面的作用：1）將鋰電池的 正負(fù)極分隔開(kāi)，只讓電解質(zhì)離子通過(guò)以防止兩極接觸而發(fā)生短路。2）吸附電解質(zhì)溶液，確保較高的 離子電導(dǎo)率。3）在電池發(fā)生異常時(shí)使電池反應(yīng)停止，提高安全性。鋰電池廣泛應(yīng)用于數(shù)碼產(chǎn)品、動(dòng) 力能源、儲(chǔ)能電站三大領(lǐng)域。鋰膜的制造工藝分為干法和濕法，其中干法分為單向拉伸和雙向拉伸，濕法分為同步拉伸和異步拉 伸

2、。濕法隔膜在孔隙結(jié)構(gòu)一致性、拉伸強(qiáng)度、厚度、厚度均勻程度等技術(shù)指標(biāo)上均優(yōu)于干法隔膜， 主要應(yīng)用于中高端電動(dòng)車及高端消費(fèi)電子產(chǎn)品。而干法隔膜生產(chǎn)工藝簡(jiǎn)單，成本較低，多用于低端 電動(dòng)車、中低端消費(fèi)電子、儲(chǔ)能等對(duì)成本較為敏感的領(lǐng)域。涂覆膜是基膜的改良產(chǎn)品，通過(guò)在隔膜 表面涂覆一層涂層，基膜的熱穩(wěn)定性等特性獲得改良，濕法涂覆隔膜的技術(shù)指標(biāo)得以全面超過(guò)干法 隔膜。各類鋰膜中，濕法涂覆鋰膜價(jià)格濕法基膜價(jià)格干法基膜價(jià)格，同類鋰膜中鋰膜厚度越薄， 價(jià)格越高。濕法隔膜出貨量持續(xù)提升，占比 70%。2014-2021 年，我國(guó)濕法隔膜出貨量及占比均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)， 出貨量從 1.3 億平米增至 58 億平米，CAG

3、R 達(dá) 72%；濕法隔膜出貨量占比從 25%提升至 74%，已成為 主流隔膜產(chǎn)品。同期，我國(guó)干法隔膜出貨量占比從 75%下降至 26%，但其出貨量保持快速增長(zhǎng)，從 2014 年的 3.2 億平米增至 2021 年的 20 億平米，CAGR 為 30%。我國(guó)鋰膜國(guó)產(chǎn)化比例逐步提升。鋰膜的生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高，毛利率可以達(dá)到 50%，是鋰電池產(chǎn)業(yè)中 最具吸引力的細(xì)分賽道之一。其生產(chǎn)工藝復(fù)雜，資金投入大，且需要長(zhǎng)時(shí)間的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)積累， 是鋰電池四大材料中最后才實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的材料。2010 年之前，我國(guó)的鋰膜市場(chǎng)主要依賴進(jìn)口。據(jù) 中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，在新能源汽車需求增長(zhǎng)、資本助推、以及國(guó)內(nèi)

4、鋰膜廠商實(shí)力逐 步提升的三重因素推動(dòng)下，2013-2020 年中國(guó)鋰膜國(guó)產(chǎn)化比例從 40%快速上升到了 93%，目前干法鋰 膜已經(jīng)完全實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。降低成本、提高性能、以及輕薄化是鋰膜行業(yè)未來(lái)發(fā)展的方向。鋰膜的技術(shù)發(fā)展方向主要有降低生 產(chǎn)成本，要求鋰膜有適當(dāng)尺寸的孔徑、較高的孔隙率、較低的電阻，以及在保持機(jī)械強(qiáng)度的前提下 進(jìn)行薄化：鋰膜在鋰電池成本中占比約為 10%，開(kāi)發(fā)制造工藝簡(jiǎn)單、生產(chǎn)成本更低的鋰膜生產(chǎn)技術(shù) 對(duì)于降低電池成本具有重要意義；提高鋰膜的各項(xiàng)技術(shù)指標(biāo)有助于提升電池性能并提高安全性；下 游終端產(chǎn)品之一的電子產(chǎn)品的輕薄化趨勢(shì)要求鋰膜也往輕薄化的方向發(fā)展，對(duì)生產(chǎn)設(shè)備及工藝都提 出了更高的

5、要求。2. 鋰電池下游應(yīng)用領(lǐng)域主要有新能源汽車、消費(fèi)電子以及電化學(xué)儲(chǔ)能鋰電池主要分為動(dòng)力電池、消費(fèi)電池和儲(chǔ)能電池三類。動(dòng)力電池大多采用濕法隔膜，主要運(yùn)用在新 能源車領(lǐng)域；消費(fèi)電池主要使用濕法隔膜，應(yīng)用于 3C 類電子產(chǎn)品，如手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、 相機(jī)等；儲(chǔ)能電池受制于成本要求，主要使用干法隔膜，應(yīng)用于風(fēng)電、光電、電網(wǎng)等大型儲(chǔ)能設(shè)備 以及通訊基站、家庭儲(chǔ)能等小型儲(chǔ)能設(shè)備。三類電池中，隨著全球范圍內(nèi)新能源汽車的快速普及， 動(dòng)力電池的占比迅速提高，產(chǎn)量占比從 2015 年的 36%提升至 2021 年的 68%。我國(guó)新能源汽車的發(fā)展由政策驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)為市場(chǎng)驅(qū)正向循環(huán)驅(qū)動(dòng)，新能源汽車滲透率不斷提

6、升。2010 年政府首次發(fā)布新能源補(bǔ)貼政策，開(kāi)展新能源汽車示范推廣試點(diǎn)，2013 年補(bǔ)貼政策進(jìn)入推廣階段， 在政策紅利推動(dòng)下，我國(guó)的新能源汽車行業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn)。盡管自 2016 年起，政策補(bǔ)貼退坡就已成 定局，經(jīng)歷了數(shù)年的發(fā)展，新能源汽車行業(yè)已進(jìn)入正向循環(huán)，有了自我造血的能力：動(dòng)力電池的技 術(shù)發(fā)展使得新能源汽車的續(xù)航及安全性有所提升，充換電基礎(chǔ)設(shè)施日益充足大大緩解了消費(fèi)者對(duì)于 續(xù)航里程的焦慮，自主新能源汽車品牌影響力不斷提升，各方面因素共同推動(dòng)消費(fèi)者對(duì)于新能源汽 車的接受程度不斷提高。中國(guó)汽車協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021 年，我國(guó)新能源汽車銷量 352 萬(wàn)輛，滲透率 達(dá) 13%，較 2020 年提升

7、 8pct。新能源汽車將持續(xù)拉動(dòng)鋰電池需求。2020 年工信部發(fā)布節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖 2.0，明確 規(guī)劃到 2025 年，新能源車銷量約占汽車總銷量的 20%；到 2030 年，新能源車銷量約占總銷量的 40%； 到 2035 年，實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，節(jié)能汽車和新能源汽車銷量各占 50%。在政策指引及行業(yè) 發(fā)展共同驅(qū)動(dòng)下，新能源汽車將繼續(xù)成為動(dòng)力電池以及鋰膜需求增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。3C 消費(fèi)類電子產(chǎn)品需求主要為替換需求，但龐大的基數(shù)能為消費(fèi)電池提供支撐。傳統(tǒng) 3C 消費(fèi)類電 子產(chǎn)品包括手機(jī)、筆記本電腦、相機(jī)等，目前滲透率都已處于高位，行業(yè)進(jìn)入成熟期，市場(chǎng)需求主 要為設(shè)備更新需求，整

8、體規(guī)模增速放緩或是處于負(fù)增長(zhǎng)，但由于其基數(shù)較大，仍能為消費(fèi)電池需求 提供支撐。2020 年，受新冠疫情影響，中國(guó)智能手機(jī)出貨量 2.96 億部，較 2019 年下降 20%。2021 年， 受益于新機(jī)型的推出和產(chǎn)品更新?lián)Q代需求釋放，中國(guó)智能手機(jī)出貨量回暖，出貨量 3.4 億部，同比增 長(zhǎng) 15%。新興電子產(chǎn)品為消費(fèi)電池帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。5G 商業(yè)化應(yīng)用進(jìn)程加速，可穿戴設(shè)備日益普及，VR 一體 機(jī)、智能手表等受到熱捧。據(jù) IDC 預(yù)測(cè)，2023 年中國(guó) VR 頭顯設(shè)備出貨量將突破 1050 萬(wàn)臺(tái)；2016-2021 年間，中國(guó)智能手表出貨量 CAGR 達(dá) 24.0%。此外，家用投影儀、無(wú)線耳機(jī)等電

9、子產(chǎn)品也滿足了用戶 不斷升級(jí)的消費(fèi)需求。據(jù) IDC 統(tǒng)計(jì)，2021 年我國(guó)家用投影儀出貨量達(dá)到 348 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) 16.0%； 2021 年我國(guó)無(wú)線耳機(jī)出貨量達(dá) 1.2 億臺(tái)，同比增長(zhǎng)超 20%。新興電子產(chǎn)品的流行為消費(fèi)電池的需求帶 來(lái)了新的增長(zhǎng)空間。我國(guó)儲(chǔ)能電站裝機(jī)規(guī)?？焖僭黾?。儲(chǔ)能項(xiàng)目對(duì)于保障能源安全、應(yīng)對(duì)極端事件有重要意義，且風(fēng)力、 光伏發(fā)電等存在天然不確定性的發(fā)電方式需要配套的儲(chǔ)能裝臵才能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的能源提供。2016-2021 年間，我國(guó)儲(chǔ)能電站裝機(jī)規(guī)模從 24.3GW 增至 43.4GW，CAGR 為 12.3%。電化學(xué)儲(chǔ)能替代抽水儲(chǔ)能成為儲(chǔ)能裝機(jī)的發(fā)展重點(diǎn)。據(jù) CNESA 統(tǒng)

10、計(jì)，2021 年，全球儲(chǔ)能行業(yè)結(jié)構(gòu)中， 抽水蓄能占比 86%，電化學(xué)儲(chǔ)能位列第二，占比 11%。抽水蓄能成本低、使用壽命可以達(dá)到 40-60 年， 且技術(shù)較為成熟，是目前應(yīng)用最廣泛的儲(chǔ)能方式，但是抽水蓄能電站的建設(shè)受地理環(huán)境制約，項(xiàng)目 投資大且建設(shè)周期較長(zhǎng)，未來(lái)發(fā)展空間相對(duì)有限。電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)成本較高，但電能轉(zhuǎn)換效率較高 且響應(yīng)速度快，在近幾年獲得了快速的發(fā)展。2016-2021 年間，我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能電站裝機(jī)規(guī)模從 275MW 增 5,117MW，CAGR 為 79.3%，遠(yuǎn)超儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模整體增速。電化學(xué)儲(chǔ)能主要使用鋰電池技術(shù)。電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)主要有鋰電池、鉛蓄電池、超級(jí)電容等。近年來(lái)， 鋰電池

11、技術(shù)在累積裝機(jī)中的占比不斷提升，且在我國(guó)，該比例逐漸與全球比例靠近。2018-2021 年， 鋰電池在全球電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)中的占比從 86%提升至 94%，在我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能技術(shù)中的占比從 68% 提升至 91%。隨著鋰電池成本進(jìn)一步下降，預(yù)計(jì)未來(lái)該比例將繼續(xù)提升。儲(chǔ)能裝機(jī)發(fā)展空間較大。據(jù)彭博新能源預(yù)測(cè)，2050 年，全球儲(chǔ)能累積裝機(jī)將達(dá)到 1676GW，是 2019 年的 152 倍。2021 年，發(fā)改委、能源局發(fā)布關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，指出 2025 年要實(shí)現(xiàn)裝機(jī)規(guī)模超 3,000 萬(wàn)千瓦，且明確指出要推動(dòng)鋰離子電池等新型儲(chǔ)能技術(shù)成本下降和商業(yè)化 規(guī)模應(yīng)用。鋰電池在儲(chǔ)能項(xiàng)目中的推

12、廣應(yīng)用將為鋰膜的增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。我國(guó)鋰電池產(chǎn)銷量、鋰電池隔膜出貨量均處于快速增長(zhǎng)階段。受益于鋰電池下游產(chǎn)業(yè)新能源汽車快 速增長(zhǎng)，消費(fèi)電子領(lǐng)域穩(wěn)中有進(jìn)，以及儲(chǔ)能領(lǐng)域逐漸起勢(shì)，2016-2021 年，中國(guó)鋰電池產(chǎn)量 CAGR 為 24%，2021 年中國(guó)鋰電池產(chǎn)量為 232.6 億只，同比增長(zhǎng) 22%。鋰電池的產(chǎn)量增長(zhǎng)帶動(dòng)了上游鋰膜的出 貨量快速增長(zhǎng)，2016-2021 年，中國(guó)鋰電池隔膜出貨量從 11 億平米增長(zhǎng)至 73 億平米，CAGR 達(dá) 36%。3. 鋰電池隔膜產(chǎn)能投放周期較長(zhǎng)，與快速釋放的需求將形成供需錯(cuò)配鋰電池隔膜市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格自 2016 年高點(diǎn)下滑 60%。2015-2017

13、 年，國(guó)內(nèi)鋰電池需求快速增長(zhǎng)， 鋰膜供不應(yīng)求，價(jià)格處于高位，濕法隔膜價(jià)格在 5 元/平米，干法雙拉隔膜價(jià)格在 2 元/平米，在豐厚 的利潤(rùn)的驅(qū)使下，鋰膜產(chǎn)能投放加快，在 2017 年有超過(guò) 25 條濕法隔膜產(chǎn)線投產(chǎn)，供需格局逐漸失衡。 2018 年 2 月，關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知發(fā)布，新能源汽車補(bǔ)貼總 體退坡，需求減弱，疊加鋰膜產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，致使鋰膜價(jià)格大幅下滑。行業(yè)高度競(jìng)爭(zhēng)、高度市場(chǎng)化， 企業(yè)盈利發(fā)生分化，技術(shù)落后、未能達(dá)到規(guī)模效應(yīng)的中小企業(yè)被迫退出，鋰膜企業(yè)數(shù)量顯著減少， 行業(yè)集中度提升，逐漸進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。自 2020 年第三季度起，鋰膜價(jià)格止跌企穩(wěn)，濕法隔膜

14、單 價(jià)在 1.1 元/平米，干法雙拉隔膜價(jià)格在 0.6 元/平米，較 2016 年的高點(diǎn)下滑 70%以上。由于價(jià)格大幅 下降，2016-2020 年間，盡管我國(guó)鋰膜出貨量 CAGR 超過(guò) 35%，市場(chǎng)規(guī)模卻總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。全球鋰電池隔膜產(chǎn)能將繼續(xù)放量。2018-2020 年，國(guó)內(nèi)鋰膜產(chǎn)能持續(xù)投放，兩年間濕法隔膜產(chǎn)能增加 14.1 億平米，干法隔膜產(chǎn)能增加 4.7 億平米，濕法和干法的有效產(chǎn)能利用率分別在 50-60%和 60-80%區(qū) 間，行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩。預(yù)計(jì) 2021 年，國(guó)外新增產(chǎn)能 4.1 億平米，日本旭化成、日本東麗、日本住 友和日本 W-scope 分別新增 2 億、0.6 億、

15、0.5 億、1 億平米；國(guó)內(nèi)企業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能 15 億平米， 其中恩捷股份、星源材質(zhì)、中材科技分別新增 8 億、4 億、2 億平米，全球鋰膜市場(chǎng)份額將向中國(guó)鋰 膜公司傾斜。2021 年，國(guó)內(nèi)鋰膜龍頭公司恩捷股份、星源材質(zhì)、中材科技皆數(shù)次發(fā)布項(xiàng)目投資公告， 加速產(chǎn)能擴(kuò)建。此外，也有行業(yè)外公司宣布進(jìn)軍鋰膜產(chǎn)業(yè)，12 月末恒力石化宣布引進(jìn) 12 條濕法鋰膜 生產(chǎn)線，年產(chǎn)能 16 億平米。日本旭化成、韓國(guó) SKIET 和日本東麗也在今年公布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。行業(yè)供需平衡有望獲得明顯改善。2021 年我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)上游鋰膜行業(yè)景氣 度上升，行業(yè)供需從供大于求轉(zhuǎn)向供需緊平衡，價(jià)格逐步止

16、跌企穩(wěn)。鋰膜頭部企業(yè)恩捷股份 2022 年 第一季度與寧德時(shí)代簽訂超 50 億元訂單的預(yù)付款協(xié)議，與中創(chuàng)新航簽訂 25 億保供框架合作協(xié)議。 目前，全球鋰電池廠商均在加速擴(kuò)張，根據(jù)產(chǎn)能規(guī)劃，2025 年全球主要鋰電池廠商的產(chǎn)能合計(jì)將超 過(guò) 1,000GWh，按 1GWh 鋰電池對(duì)應(yīng) 1,500 萬(wàn)平米鋰膜測(cè)算，2025 年其對(duì)應(yīng)鋰膜需求將超過(guò) 150 億平米。 據(jù)恩捷股份公開(kāi)調(diào)研資料，預(yù)計(jì) 2025 年全球濕法及干法隔膜總需求量在 330-360 億平左右。由于鋰 膜新增產(chǎn)能的投產(chǎn)需要 2 年左右的周期，且上游設(shè)備廠產(chǎn)能有限限制鋰膜產(chǎn)能快速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)鋰膜 行業(yè)將出現(xiàn)供需周期錯(cuò)配，供需緊張的格局

17、。鋰膜企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘主要有技術(shù)壁壘、資金壁壘以及資源壁壘。1）鋰膜行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)， 涉及高分子材料學(xué)、電化學(xué)、機(jī)械設(shè)計(jì)、自動(dòng)化技術(shù)等多個(gè)學(xué)科領(lǐng)域，對(duì)專業(yè)研發(fā)人員的需求較大。 且鋰膜的生產(chǎn)工序復(fù)雜，尤其主流產(chǎn)品濕法鋰膜有擠出、冷卻成型、同步拉伸、萃取、熱處理、卷 曲分切等多道工序，生產(chǎn)技術(shù)及質(zhì)量控制的優(yōu)劣會(huì)顯著影響對(duì)成品的良品率。擁有強(qiáng)大研發(fā)團(tuán)隊(duì)和 豐富制造經(jīng)驗(yàn)的頭部公司在產(chǎn)品質(zhì)量及成本控制上有顯著優(yōu)勢(shì)。2）鋰膜行業(yè)同時(shí)也是重資產(chǎn)行業(yè)， 其單位產(chǎn)能投資額在 3-6 元/平米，單條產(chǎn)線的投資額在 2 億元左右，對(duì)企業(yè)的資金要求較高。3）鋰 膜行業(yè)的上游為設(shè)備廠商和鋰膜原材料廠商，下游為鋰電

18、池廠商。主流鋰膜公司選用的生產(chǎn)設(shè)備往 往來(lái)自于日本制鋼所、德國(guó)布魯克納、日本東芝、法國(guó) ESOPP 等核心設(shè)備廠。上游設(shè)備廠商的產(chǎn)能 較為有限，一條生產(chǎn)線的建設(shè)周期大約需要 12 個(gè)月，且生產(chǎn)線的測(cè)試周期還需要數(shù)月，因此鋰膜的 擴(kuò)產(chǎn)周期往往需要近 2 年時(shí)間，難以及時(shí)響應(yīng)市場(chǎng)需求的變動(dòng)。此外，鋰膜公司與下游電池廠商的 認(rèn)證過(guò)程較長(zhǎng)，需要先試產(chǎn)并送樣檢測(cè)，國(guó)內(nèi)廠商認(rèn)證時(shí)間約為 9-12 個(gè)月，國(guó)外廠商認(rèn)證時(shí)間約為 18-24 個(gè)月。因此，與上游供應(yīng)商及下游客戶達(dá)成穩(wěn)定合作的鋰膜生產(chǎn)企業(yè)將擁有明顯的時(shí)間優(yōu)勢(shì)。我國(guó)干濕法鋰膜的行業(yè)集中度均較高。2020 年，我國(guó)濕法鋰膜出貨量占比前三的企業(yè)分別為恩捷

19、股 份、星源材質(zhì)及中材科技，CR3 為 83%，2017 年 CR3 為 71%，提升了 12pct；我國(guó)干法鋰膜出貨量占 比前三的企業(yè)分別為星源材質(zhì)、惠強(qiáng)新材及中材科技，CR3 為 73%，較 2017 年提升 31pct。在我國(guó)鋰 膜產(chǎn)量前十的企業(yè)中，恩捷股份、湖南中鋰、蘇州捷力、河北金力、中材科技、紐米科技 6 家企業(yè) 只生產(chǎn)濕法鋰膜，惠強(qiáng)新材只生產(chǎn)干法隔膜，星源材質(zhì)、中科科技、滄州明珠 3 家企業(yè)同時(shí)生產(chǎn)干、 濕法隔膜產(chǎn)品。4. 中材科技將鋰膜業(yè)務(wù)作為第三主業(yè)培育，產(chǎn)能、營(yíng)收快速起勢(shì)中材鋰膜成立于 2016 年 3 月，由中材科技股份有限公司、南京玻璃纖維研究設(shè)計(jì)院有限公司和滕州 盈科

20、合眾投資管理中心共同出資組建。其中，盈科合眾為中材鋰膜員工持股平臺(tái)，中材鋰膜管理層 與核心骨干員工合計(jì)持股 13.33%。自 2016 年起，公司鋰膜業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張。2016 年，公司開(kāi)始將鋰膜產(chǎn)業(yè)作為第三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)培育，投 資 9.9 億元建設(shè) 2.4 億平米鋰電池隔膜生產(chǎn)線項(xiàng)目。2018 年，公司 4 條年產(chǎn) 6,000 萬(wàn)平米生產(chǎn)線全部建 設(shè)完成。2019 年，公司啟動(dòng)年產(chǎn) 4.08 億平米動(dòng)力鋰電池隔膜生產(chǎn)線項(xiàng)目建設(shè)，并出資 9.97 億元收購(gòu) 湖南中鋰 60%股權(quán)，通過(guò)外延發(fā)展快速擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模。截至 2020 年末，公司在山東滕州、湖南常德、 湖南寧鄉(xiāng)以及內(nèi)蒙呼和浩特布局了四個(gè)生產(chǎn)基地

21、，具備 9.6 億平米基膜產(chǎn)能，其中中材鋰膜產(chǎn)能 2.4 億平米，湖南中鋰產(chǎn)能 7.2 億平米。2021 年，公司湖南生產(chǎn)基地 17-20#線以及滕州二期 5-6#線產(chǎn)能投 放，基膜產(chǎn)能超過(guò) 12 億平米，在建產(chǎn)能 29.1 億平米。鋰膜業(yè)務(wù)營(yíng)收 CAGR 超 100%，在主營(yíng)業(yè)務(wù)中的占比不斷提升。2016-2021 年，公司鋰膜業(yè)務(wù)收入從 2,900 萬(wàn)元增至 11.26 億元，CAGR 達(dá) 107.6%。鋰膜作為公司第三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，收入占比從 2016 年的 0.3%提 升至 2021 年的 5.2%。2021 年公司鋰膜產(chǎn)量 71371 萬(wàn)平方米，銷量 68542 萬(wàn)平方米，產(chǎn)銷率為 9

22、6.0%， 同比上升 29.2pct。公司 2021 年完成鋰膜資產(chǎn)整合2021 年，公司對(duì)中材鋰膜和湖南中鋰進(jìn)行資產(chǎn)整合。此前，公司鋰電池隔膜業(yè)務(wù)主體為中材鋰膜和 湖南中鋰。此次資產(chǎn)整合后，公司鋰膜業(yè)務(wù)建立起總部+N 個(gè)工廠的管控模式，治理結(jié)構(gòu)清晰；此外， 增資 10 億元將大幅改善中材鋰膜的資產(chǎn)負(fù)債率，有利于其獲得銀行授信，提高融資能力。資產(chǎn)整合后，中材鋰膜的管理層人事安排如下：中材鋰膜董事會(huì)由 5 名董事組成，其中中材科技提 名 3 名董事，長(zhǎng)園一期和長(zhǎng)園二期提名 1 名董事，湘融德創(chuàng)提名 1 名董事；董事長(zhǎng)由中材科技提名 的董事?lián)?，?jīng)董事會(huì)選舉產(chǎn)生。中材鋰膜總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)由中材科技

23、提名，經(jīng)董事會(huì)聘任。中 材鋰膜監(jiān)事會(huì)由 3 名監(jiān)事組成，由中材科技、盈科合眾各提名 1 名，職工監(jiān)事 1 名；監(jiān)事會(huì)主席由中材科技提名的監(jiān)事?lián)?，?jīng)監(jiān)事會(huì)選舉產(chǎn)生。公司鋰膜業(yè)務(wù)有三方面優(yōu)勢(shì)：技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)及客戶資源優(yōu)勢(shì)公司研發(fā)能力強(qiáng)大，涂覆產(chǎn)能占比提升公司鋰膜研發(fā)力量雄厚。中材鋰膜借力母公司中材科技在膜材料領(lǐng)域二十余年的研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)， 且擁有研發(fā)、專業(yè)技術(shù)人員 100 余人，具有強(qiáng)大的配方研究和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力。截至 2019 年，中材 鋰膜共有 53 項(xiàng)專利（其中發(fā)明專利 7 項(xiàng)），制定企業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 1 項(xiàng)，且與南京航空航天大學(xué)建立了產(chǎn)學(xué) 研合作基地。2020 年，公司完成超薄隔膜、高強(qiáng)度基

24、材、高孔低透氣隔膜、耐氧化性隔膜等新產(chǎn)品 研制，且 7m 高端產(chǎn)品領(lǐng)跑同業(yè)，率先實(shí)現(xiàn)批量供應(yīng)。2021 年，公司已具備 5-20m 濕法隔膜及各類 涂覆隔膜產(chǎn)品。高附加值涂覆膜產(chǎn)品產(chǎn)能占比逐步提升。涂覆技術(shù)是通過(guò)在基膜上覆蓋一層材料，對(duì)鋰膜進(jìn)行改性 處理，從而提高其性能。涂覆改性主要包括使用以氧化鋁為代表的陶瓷涂覆材料以提升鋰膜的耐高 溫性能以及使用以 PVDF 為代表的有機(jī)物涂覆材料以提升鋰膜的電化學(xué)性能兩種方式。涂覆配方及工 藝將是打造差異化和定制化鋰膜產(chǎn)品的核心要素，是鋰膜行業(yè)的核心發(fā)展趨勢(shì)之一。截止 2021 年 8 月，公司產(chǎn)能涂覆占比約為 20%。南京基地年產(chǎn) 10.4 億平米項(xiàng)目

25、規(guī)劃 7 億平米基膜產(chǎn)能，3 億涂覆膜 產(chǎn)能。未來(lái)新建項(xiàng)目均會(huì)保持大于等于 30%占比。提升高附加值的涂覆膜產(chǎn)品的占比有助于公司強(qiáng) 化核心競(jìng)爭(zhēng)力并提高鋰膜業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。公司通過(guò)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、裝備國(guó)產(chǎn)化以及連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)降本增效公司盈利能力較好，新產(chǎn)線具備成本優(yōu)勢(shì)。2021 年公司鋰膜業(yè)務(wù)凈利潤(rùn) 8800 萬(wàn)，毛利率約為 30%。 公司內(nèi)蒙以及滕州新生產(chǎn)線的成本在行業(yè)內(nèi)屬于領(lǐng)先水平。公司的成本優(yōu)勢(shì)來(lái)源主要有規(guī)模效應(yīng)、 布局上游裝備、穩(wěn)定的客戶訂單以及先進(jìn)的技術(shù)工藝。鋰膜產(chǎn)能持續(xù)快速擴(kuò)張。截至 2021 年末，公司在產(chǎn)產(chǎn)能超過(guò) 13 億平米。滕州二期年產(chǎn) 4.08 億平米鋰 膜項(xiàng)目的 7-10#生產(chǎn)線預(yù)計(jì)

26、于 2022 年 6 月投產(chǎn)，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司鋰膜產(chǎn)能將達(dá)到 15 億平米。除 滕州二期外，公司在建產(chǎn)能還包括內(nèi)蒙二期、三期以及南京基地共計(jì) 26.4 億平米產(chǎn)能，其中內(nèi)蒙二 期有望在 2022 年年內(nèi)投產(chǎn)，南京基地 10.4 億平米鋰膜項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2022 年年底有產(chǎn)能釋放，大規(guī)模投產(chǎn) 在 2023 年。公司計(jì)劃在“十四五”期間能夠?qū)崿F(xiàn)鋰膜年產(chǎn) 70 億平米的目標(biāo)。產(chǎn)能快速擴(kuò)張有助于提升 公司市占率，擴(kuò)大品牌影響力，從而提升對(duì)上游原材料供應(yīng)商的議價(jià)能力以及對(duì)下游客戶的吸引力。單線鋰膜產(chǎn)能不斷提升。鋰膜原材料占成本比例約為 30-40%，設(shè)備折舊、人工成本、能源成本約各 占 20%。單線產(chǎn)能的

27、提升可以有效攤薄各項(xiàng)成本。據(jù)公司投資項(xiàng)目公告，公司各鋰膜項(xiàng)目單線產(chǎn)能 逐年增加，2022 年 3 月公告的滕州三期項(xiàng)目單線產(chǎn)能 1.4 億平米，是 17 年單線產(chǎn)能的 2 倍多。布局鋰膜上游裝備制造。2019 年 10 月，公司與大連裝備投資集團(tuán)有限公司、大連橡膠塑料機(jī)械有限 公司以及法國(guó) ESOPP 公司共同出資 5,000 萬(wàn)元設(shè)立合資裝備公司，分別持股 35%、25%、10%和 30%。 該合資公司從事高端薄膜生產(chǎn)線技術(shù)裝備研究、解決方案、EPC 及維保服務(wù)。ESOPP 公司是世界領(lǐng) 先的拉伸設(shè)備技術(shù)和拉伸部件供應(yīng)商，具備為鋰電池隔膜生產(chǎn)線提供交鑰匙項(xiàng)目的專業(yè)技術(shù)和設(shè)計(jì) 能力，覆蓋全部三

28、種鋰膜生產(chǎn)工藝，且具有適配耐高溫、快速充電且大容量鋰電池的鋰膜生產(chǎn)技術(shù)。 截至 2019 年，ESOPP 公司累計(jì)在全球提供了 250 條異步拉伸薄膜生產(chǎn)線和 20 條同步拉伸薄膜生產(chǎn)線。 上游優(yōu)質(zhì)設(shè)備廠產(chǎn)能有限直接制約了鋰膜公司的產(chǎn)能擴(kuò)張速度，公司與 ESOPP 建立合資公司，有助 于滿足后續(xù)新增產(chǎn)能的裝備需求，確保交付質(zhì)量和交付進(jìn)度，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，同時(shí)也有利于公 司加快實(shí)現(xiàn)高端裝備國(guó)產(chǎn)化，推動(dòng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，符合鋰膜行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略要求。根據(jù)公司投 資者關(guān)系活動(dòng)記錄，2020 年公司的折舊成本大約每平米 0.2 元，按 2020 年公司銷售單價(jià) 1.38 元/平米 計(jì)算，折舊成本占比

29、15%左右。裝備的國(guó)產(chǎn)化有助于公司降低設(shè)備、折舊成本，進(jìn)一步提升盈利能 力。技術(shù)工藝、穩(wěn)定生產(chǎn)合力提高良品率。鋰膜的良品率即從母卷到可出售 A 品涂布膜的轉(zhuǎn)化率，技術(shù) 工藝會(huì)影響生產(chǎn)的良品率，繼而影響生產(chǎn)成本。此外，產(chǎn)能利用率也會(huì)對(duì) A 品率產(chǎn)生較大影響，滿 負(fù)荷穩(wěn)定生產(chǎn)能使得 A 品率顯著提升。根據(jù)公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄，2021 年 3 月，公司 A 品率 70% 左右。2021 年 10 月，公司鋰膜 A 品率基本穩(wěn)定在 80%以上，處于行業(yè)上游水平。公司國(guó)內(nèi)客戶資源穩(wěn)定，海外市場(chǎng)有所突破國(guó)內(nèi)客戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。隔膜是定制化的產(chǎn)品，為了保證隔膜產(chǎn)品品質(zhì)的穩(wěn)定性，下游客戶往往會(huì)選定 一家產(chǎn)能匹配的隔膜廠商給予訂單。隨著訂單規(guī)模的增加，能夠提供相應(yīng)產(chǎn)能的只有少數(shù)幾家頭部 生產(chǎn)商。對(duì)于生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，產(chǎn)線切換產(chǎn)品需要中斷生產(chǎn)并且重新調(diào)試，會(huì)降低生產(chǎn)效率、影響固定 成本及折舊費(fèi)用的攤薄。簽訂長(zhǎng)期合同，確保產(chǎn)線連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)是降低成本的重要途徑。國(guó)內(nèi)頭部 電池廠商均是公司的客戶，公司自 2020 年上半年起開(kāi)始對(duì)消費(fèi)類電池客戶批量供貨，同時(shí)也是動(dòng)力 電池戰(zhàn)略大客戶的主要供應(yīng)商。2020 年上半年，公司在國(guó)內(nèi)主要客戶的采購(gòu)占比中排名第一，隨著 公司產(chǎn)能擴(kuò)張，供貨能力提升，份額占比有望進(jìn)一步提高。海外市場(chǎng)取得突破性進(jìn)展。2020 年，公司首次實(shí)現(xiàn)鋰膜出口，成功開(kāi)拓海外高端市場(chǎng)和 3C 消費(fèi)類市