全新價值區(qū)間震蕩

1、全新價值區(qū)間震蕩 通脹斗爭的主戰(zhàn)場2009年玉米市場回顧與2010年展望格林期貨研發(fā)培訓中心一、全年年行情簡簡介及特特點20099年大連連玉米指指數開盤盤價15569，最高價價18447 （20009年112月229日） ，最最低價 15338（220099年1月月8號），收盤盤價18843，全年呈呈穩(wěn)步上上揚態(tài)勢勢，年終終以次高高價收盤盤。 總體特特征：220099年全年年行情受受國家調調控政策策影響最最大，受受宏觀經經濟影響響次之。大連商商品交易易所玉米米指定交交割倉庫庫共有116家，全部位位于東北北產區(qū)，在黃淮淮海產區(qū)區(qū)和南方方銷區(qū)沒沒有指定定倉庫。因而，運力和和天氣對對大連玉玉米的價價

2、格影響響也較大大。20009年年大連玉玉米期貨貨的月度度成交量量與前兩兩年相比比較為平平穩(wěn)，只只在8月月份略有有放量，但對比比前兩年年，也是是小巫見見大巫。成交量量比20007、20008年有有明顯減減少。主主要因為為20008/009年度度玉米的的托市收收購量大大密集度度高，主主力資金金不敢貿貿然入駐駐。（見見圖1） CBOOT玉米米和大連連玉米在在20009年有有兩點重重大的相相同，即20008年112月55日見局局部低點點，20009年年9月88日后，均處于于漲勢。顯示國國內外期期貨市場場的聯動動性增強強。圖1：大大連玉米米近三年年成交量量對比圖圖二、20009年年玉米期期貨行情情回顧縱

3、觀20009年年大連玉米米期貨指指數日KK線圖，我們可可將其走走勢分成成三個階段段進行剖剖析。 圖2： DCEE玉米指指數三浪浪式上漲漲 第一階段段：托市市收購刺刺激玉米米期貨指指數快速速上漲（年初初3月220日） 這一階段段從20008的的12月月5日創(chuàng)創(chuàng)出最低低的14452上上漲到220099年3月月20日日的17112，上上漲了2260，上漲幅幅度較大大。歷時時1055天左右右。20088年11月底前， 國家家在東北北已經推推出了兩兩批托市市收購計計劃，但但是，金金融危機機加劇、產量創(chuàng)創(chuàng)下新高高以及下下游需求求不旺等等多重利空，因而，期貨價價格持續(xù)續(xù)下滑，玉米指指數于220088年122

4、月5日日創(chuàng)下了了14552元/噸的近近兩年最最低位。12月月24日日國家又又推出了了第三批批臨儲收收購計劃劃，收購購量高達達20000萬噸噸。20009年年2月119日再再次亮出出“大手手筆”，啟動總總量為110000萬噸的的第四批批玉米臨臨儲收購購。至此此，從220088年第四四季度到到20009年22月，國國家共推推出四批批臨儲收收購計劃劃，總量量高達440000萬噸。 此次收購購面向的的是東北北四省區(qū)區(qū)，而這這4個地地區(qū)20008年年的玉米米總產量量為60000萬萬噸左右右，即政政府掌控控了這些些主產區(qū)區(qū)市場上上近700%的玉玉米。于于是主產產區(qū)的玉玉米價格格迅速攀攀升，進進而帶動動華北

5、地地區(qū)和廣廣東等地地玉米價價格不斷斷上揚。 進入3月月份之后后，隨著著收購進進度的推推進和市市場糧源源的減少少，東北北地區(qū)玉玉米價格格上漲加加速，達達到了階階段性高高點。同同期，DDCE玉玉米指數數也在33月200日創(chuàng)下下了17712元元/噸的的峰值。 第二階段段：需求求不旺和和儲備庫庫存的雙雙重壓力力致使行行情回落落（3月月20日7月8日）在這一階階段，最最高點是是3月220日的的17112，最最低點為為7月88日的116122，歷時1110 天。但但由于收收儲價格格的剛性性，下跌跌空間被被封鎖，從而構構建“楔形調調整”。20099年3月月末，玉玉米收購購計劃基基礎完成成，臨儲儲收購已已近尾

6、聲聲。但是是宏觀經經濟卻并并未有見見好跡象象。而玉玉米需求求在收儲儲收購完完成后，需求大大幅萎縮縮，而臨臨儲庫存存銷售成成為市場場不能承承受之重重。第一季度度宏觀經經濟未見見明顯起起色。220099年4月月初，國國家統計計局發(fā)布布了3月月份經濟濟數據，其中CCPI、M1、財政收收入、發(fā)發(fā)電量、工業(yè)增增加值、消費品品零售額額和進出出口總額額等100個指標標均出現現較大回回落。國國內外經經濟烏云云密布，前景不不甚樂觀觀。 （一）玉玉米需求求大幅萎萎縮在危機籠籠罩之下下，深加加工企業(yè)業(yè)和飼料料企業(yè)等等舉步維維艱，臨臨儲收購購結束后后，深加加工企業(yè)業(yè)和飼料料企業(yè)等等仍然舉步步維艱， 玉米米的需求求出現

7、較較大萎縮縮。 1、對于于玉米深深加工企企業(yè)來說說，一方方面，玉玉米價格格因前期期的臨儲儲收購而而出現較較大上漲漲，增加加了企業(yè)業(yè)的采購購成本；另一方方面，酒酒精等終終端產品品價格并并沒有同同步上漲漲。企業(yè)業(yè)的利潤潤空間被被擠壓得得所剩無無幾。2、對于于飼料企企業(yè)來說說，甲型型H1NN1流感感從美洲洲爆發(fā)，迅速蔓蔓延到我我國，造造成國內內消費者者出現“豬肉恐恐慌”，進而引引發(fā)生豬豬價格由由2月初初的133元/公公斤一路路下跌到到6月初初的9.7元/公斤，跌幅超超過255%。盡盡管隨后后世界衛(wèi)衛(wèi)生組織織申明，甲型HH1N11流感與與豬并未未存在必必然聯系系，但在在7月份份之前，生豬價價格一直直低

8、于110元，豬糧比比低于66：1的的盈虧平平衡點。這就導導致養(yǎng)殖殖企業(yè)補補欄積極極性較低低，飼料料企業(yè)經經營頗為為困難，飼料用用玉米的的需求量量回升緩緩慢。3、局部部芽麥替替代部分分玉米消消費。220099年5月月下旬以以來，湖湖北北部部、河南南南部遭遭遇了持持續(xù)的強強降雨，其中襄襄樊、信信陽、南南陽等地地的新產產小麥都都有不同同程度的的發(fā)芽，嚴重的的地區(qū)發(fā)發(fā)芽率高高達到660%以以上。一一方面，由于芽芽麥適合合用于消消化能力力較強的的家禽，特別是是水禽飼飼料，而而在芽麥麥比較嚴嚴重的湖湖北地區(qū)區(qū)，禽類類飼料占占全省飼飼料消費費的500%左右右，巨大大的市場場需求將將給芽麥麥替代玉玉米消費費提

9、供機機會；另另一方面面，由于于芽麥價價格相對對較低，一些酒酒精加工工企業(yè)也也采購芽芽麥替代代玉米進進行酒精精加工。由于芽芽麥流入入飼料、酒精加加工領域域，從而而對國內內玉米市市場需求求造成擠擠壓。（二）臨臨儲玉米米銷售靴靴子高掛掛進入4月月份后，東北產產區(qū)玉米米價格已已經達到到或超過過臨時存存儲收購購價位。同時，價格的的上漲放放緩了臨臨時存儲儲收購進進度，44月份的的收購量量明顯比比前幾個個月的收收購量低低。截止止到4月月15日日，東北北產區(qū)臨臨時存儲儲玉米累累計收購購34447.113萬噸噸，占東東北玉米米商品量量的600%以上上 。臨時存儲儲收購政政策結束束，市場場對于臨臨時存儲儲玉米的的

10、銷售時時間、銷銷售底價價等是用用糧企業(yè)業(yè)比較關關心的話話題，但但在官方方通知沒沒有出臺臺前，市市場主體體可能更更多地采采取觀望望態(tài)度。對于臨臨儲玉米米銷售會會對市場場產生沖沖擊的恐恐懼使市市場承壓壓。第三階段段：多重重因素催催生上升升主浪（7月8日12月331日） 這一階段段從7月月8日的的16112點，輾轉上上升。最最高價為為12月月29日日創(chuàng)造的的18447 ，已經運運行1772天。對本階階段的上上升起重重要作用用的因素素如下：（一）天天氣干旱旱20099年7月月下旬以以來，遼遼寧、吉吉林、黑黑龍江、內蒙古古、山西西五省降降水量比比常年同同期明顯顯偏少，部分地地區(qū)基本本無有效效降水，同時持

11、持續(xù)高溫溫天氣，造成土土壤失墑墑加快，而北方方玉米此此時正經經歷孕穗穗、灌漿漿時期，旱情的的持續(xù)會會降低受受災地區(qū)區(qū)的單產產水平。 嚴重重的干旱旱，導致致許多玉玉米主產產地，特特別是遼遼寧阜新新、朝陽陽、遼陽陽和錦州州等地出出現了玉玉米絕收收現象。從當時時國家糧糧油信息息中心以以及USSDA的的定期報報告中可可知，市市場普遍遍預計220099年玉米米產量將將會大幅幅下滑。 這一一切成為為市場瘋瘋狂上漲漲的導火火索。從從8月113日到到8月末末，短短短十幾天天時間，DCEE玉米指指數上漲漲近1000點。（二）宏宏觀經濟濟走好，需求增增加下半年以以來隨著著國內經經濟的企企穩(wěn)回暖暖，一些些深加工工企

12、業(yè)和和飼料企企業(yè)開始始恢復運運營。市市場需求求有所恢恢復，根根據農業(yè)業(yè)部發(fā)布布的市場場監(jiān)測數數據顯示示，截止止到8月月上旬，國內豬豬肉價格格已經連連續(xù)十周周上漲，雞蛋價價格也處處于上升升通道，在養(yǎng)殖殖業(yè)恢復復的帶動動下，飼飼料消費費需求正正在擴大大；同時時8月份份以來玉玉米深加加工產品品價格也也是穩(wěn)中中有漲，深加工工企業(yè)利利潤也在在逐步恢恢復，共共同刺激激了玉米米市場需需求的回回暖。為為此，繼繼7月221日啟啟動臨儲儲玉米拍拍賣之后后，國家家于9月月15日日開始實實施玉米米跨省移移庫拍賣賣計劃，以緩解解南方各各大主銷銷區(qū)的燃燃眉之急急。（三）新新玉米上上市，農農民惜售售10月份份是關內內玉米上

13、上市的高高峰期，但由于于9月份份玉米價價格高位位運行和和部分產產區(qū)玉米米減產，農民普普遍看好好后市，惜售心心理比較較強烈，而100月上旬旬國家的的政策利利好無疑疑進一步步加劇了了這種心心理；另另一方面面收儲企企業(yè)從控控制風險險的角度度考慮，對今年年玉米的的收購價價格也比比較謹慎慎，同時時也在等等待今年年具體收收購政策策的進一一步明朗朗，普遍遍在市場場上呈觀觀望心態(tài)態(tài)。100月份河河北、河河南、山山東等地地玉米收收購量較較同期偏偏少，價價格也一一直保持持穩(wěn)中有有升的態(tài)態(tài)勢。（四）冰冰雪災害害 從11月月初開始始，我國國中部和和北部地地區(qū)普降降大雪。然而，過猶不不及。因因為降雪雪量過大大，原本本有

14、利于于緩解北北方先前前旱情的的“瑞雪雪”，卻卻演變成成了“百百年一遇遇”的雪雪災。災災情致使使銷售、運輸出出現問題題，這助助推期價價開始了了新一輪輪的上攻攻。（五）宏宏觀經濟濟持續(xù)向向好7月份，國家統統計局公公布了上上半年的的各項統統計數據據， 在在世界經經濟前景景依然不不容樂觀觀的形勢勢下，國國內經濟濟觸底向向好發(fā)展展 ，下下半年企企穩(wěn)向好好趨勢更更加明顯顯，給玉玉米產業(yè)業(yè)以發(fā)展展的希望望和信心心。111月，統統計局公公布了我我國第三三季度經經濟增長長情況。在8.67萬萬億的新新增信貸貸和眾多多振興政政策的支支持下，GDPP增速回回升到88.9%的高位位，而CCPI增增速為-0.55%，轉轉

15、負為正正指日可可待。 三、CBBOT玉玉米震蕩蕩探底從CBOOT玉米米走勢圖圖上，我我們可以以將20008年年6月227日至至20009年55月8日日分為一一個完整整的五浪浪，其中中AB為第第一浪，B-CC為第二二浪，CCD為第第三浪，D-EE為第四四浪，EE-F為為第五浪浪。其中中第四浪浪始于220088年122月5號號的最低低點3111.66。在上述浪浪型劃分分的基礎礎上，美美玉米220099年全年年可以劃劃分三個個階段：第一個個階段：20008年112月55號的最最低點3311.6至220099年6月月3日見見高4662.55。第二個個階段是是從20009年年的6月月3日至至20009年

16、的的9月88日的3307.5。第三個個階段從從20009年的的9月88日至今今，處于穩(wěn)穩(wěn)步上升升階段。這是一一個非常常清晰的的小五浪浪形態(tài)（如圖），至少少也是反反彈，從從波浪理理論來說說，在進進行充分分調整后后，至少少還有一一個同級級別的CC浪反彈彈。至少少有1000點的的漲幅。CBOTT玉米和和大連玉玉米在220099年有兩兩點重大大的相同同，即220088年122月5日日見局部部低點，20009年99月8日日后，均均處于漲漲勢。圖3：CCBOTT玉米指指數日KK線圖四、供需需分析（一）全全球玉米米供需格格局分析析全球玉米米近年來來一直保保持產銷銷同步增增長的態(tài)態(tài)勢，產產銷量已已經從1199

17、99/20000年年度的66億噸增增長到220099/20010年年度的近近8億噸噸。而庫庫存方面面，歷年年的數據據變化相相對較大大，從最最高8千千萬噸到到最低近近5千萬萬噸，波波動幅度度較大。20099年全球球玉米產產量較去去年小幅幅減少，但是需需求增長長明顯，根據美美國農業(yè)業(yè)部111月份預預計，玉玉米工業(yè)業(yè)消費和和飼料消消費分別別增長22%和55%，總總體需求求預計增增長3%，以至至于新年年度期末末庫存預預計減少少9%到到17%。雖然20009/20110年度度庫存較較前兩年年度出現現較大增增長，庫庫存消費費比已經經從133.9%上升至至安全警警戒線之之上的117.44%。 而最近近20年

18、年以來，庫存消消費比低低于177%的狀狀況只出出現在003/004年度度15%和066/077年度116%。全球玉玉米供需需緊俏，庫存消消費比處處于200年來低低位。圖4：全全球玉米米期末庫庫存和庫庫存消費費比變動動圖圖5：世世界玉米米產量情情況（二）美美國玉米米供需情情況而美國玉玉米供需需情況則則有明顯顯不同的的表現。雖然美美國玉米米在過去去的十年年里總體體產銷量量也趨于于上升，但近兩兩個年度度產量出出了明顯顯的下滑滑，而消消費量變變化相對對較小。20009/220100年度玉玉米消費費量將有有小幅增增加，但但產量卻卻下滑，供需格格局出現現明顯的的好轉。近兩個個年度庫庫存消費費比維持持在15

19、5%以上上，分別別為155.7%和155.2%。因此此美國總總體供需需格局對對價格相相對有利利。圖6：美美國玉米米產消情情況分析析圖（三）中中國玉米米供需格格局分析析自20003年以以來，我我國玉米米總產量量從1.16億億噸開始始，逐年年增多。20008年玉玉米總產產量一舉舉超過11.655億噸，而總消消費量為為1.552億噸噸，庫存存消費比比高達334.993%（四連增增）。 因此此，國內內玉米產產量和消消費量與與世界玉玉米一樣樣，表現現出明顯顯的增長長趨勢。而最為為顯明的的是中國國庫存情情況近十十年來走走勢相對對簡單，呈現趨趨勢運行行，近三三個年度度來，隨隨著中國國玉米產產量的連連續(xù)豐收收

20、，雖然然消費呈呈現剛性性增長，但庫存存仍持續(xù)續(xù)上升。目前庫庫存消費費比已經經高達333%，遠遠高高出世界界與美國國的庫存存消費比比。這對對玉米價價格形成成較為沉沉重的壓壓制。圖7：中中國玉米米產消情情況分析析圖20099年8月月份國家家糧油信信息中心心的預測測數據如如下（當當時尚未未完全考考慮旱情情的影響響）：220099年我國國春播和和夏播玉玉米播種種面積為為29660萬公公頃，同同比增加加45萬萬公頃，增幅為為1.555%；20009年國國內玉米米產量的的預測值值為1666500萬噸，同比增增加599萬噸，增幅仍仍為0.4%。關于20009/20110年度度中國玉玉米減產產的疑問問始于22

21、0099年8月月中旬，截至目目前，市市場上關關于中國國玉米減減產的版版本也好好多種。據調查查顯示，最為輕輕度的是是國家糧糧油信息息中心預預估的220099年玉米米產量11.633億噸，同比下下降1.8%， 按照照國家糧糧油信息息中心220088年玉米米產量11.6555億噸噸計算，減產幅幅度將達達到133.3%。美國國農業(yè)部部20009年112月度度供需報報告數據據顯示，USDDA預估估20009年中中國玉米米產量為為1.555億噸噸，消費費1.559億噸噸，結轉轉庫存00.48872億億噸，庫庫存消費費比311.233% ，較去年年34.08%水平略略顯緊張張。五、影響響20009年玉玉米期

22、價價走勢的的基本因因素認真地分分析影響響20009年玉玉米期價價走勢的的基本因因素，有有助于分分析20010年年玉米期期價的走走勢。（一）世世界各國國經濟刺刺激計劃劃20088年111月5日日，中國國出臺舉舉世矚目目的4萬萬億人民民幣經濟濟刺激計計劃；同同月100日，美美國汽車車業(yè)三巨巨頭申援援5000億美元元；同月月24日日，英國國公布2220億億美元經經濟刺激激計劃；同月226日，歐盟委委員會批批準20000億億歐元經經濟刺激激方案全球球主要經經濟體在在20008年111月采采取“救救市”。為了重振振美國經濟濟，美國國眾議院院20009年11月288日通過過了總額額為81190億億美元的的

23、經濟刺刺激方案案，20009年年3月118日，美聯儲儲宣布施施行量化化寬松政政策，買買入30000億億國債，收購775000億美元元房貸擔擔保證券券。美國貨貨幣當局局以這種種實質上上等于“印鈔票票”的方方式，支支持政府府擴大財財政赤字字刺激經經濟。這這引發(fā)了了市場對對美元購購買力的的擔憂，帶動美美元下跌跌和大宗宗商品價價格暴漲漲。（二）中中國4萬萬億經濟濟刺激計計劃 國務院總總理溫家家寶20008年年12月月5日主持持召開國國務院常常務會議議,會議議提出： 實行行積極的的財政政政策和適適度寬松松的貨幣幣政策出臺進進一步擴擴大內需需、促進進 HYPERLINK /economy 經濟增長長的十項

24、項措施 初步匡匡算到220100年底約約需投資資4萬億億元。取消對對銀行信信貸規(guī)模模限制,合理擴擴大信貸貸規(guī)模，四季度度先增加加安排中中央投資資10000億元元。為配合上上述4萬萬億的經經濟刺激激計劃，20009年上上半年信信貸投放放達7萬萬億，貸貸款投向向主要集集中在城城建、軌軌道交通通、高速速公路等等基建項項目上。20009年前前11個個月，金金融機構構新增99。21萬億億元，全全年估計計在9。5萬億億，中國國20009年上上半年發(fā)發(fā)放貸款款達7萬萬億元。20099年，中中國經濟濟復蘇強強度明顯顯強于世世界其他他主要經經濟體。20008年四四季度以以來，為為“保增長長”而出臺臺的一系系列擴

25、內內需政策策收到超超預期的的效果，20009年中中國經濟濟呈現“V”型走勢勢。分季季度看，GDPP增速在在一季度度觸底（6.11%），二季度度強勁反反彈（77.9%），三三季度繼繼續(xù)上升升（8.9%），四季季度可能能達到年年內峰值值（99%）。與之相相伴隨的的是，投投資高速速增長，工業(yè)生生產增加加值同比比增速持持續(xù)反彈彈，消費費保持強強勁，出出口止跌跌企穩(wěn)回回升，物物價逐步步走出通通縮。資資本市場場從20008 年100 月228日開開始了始始料未及及的上漲漲行情，房地產產更是以以驚人的的速度和和幅度復復蘇、發(fā)發(fā)展。創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板于于20009年110月開開板。這這些經濟濟刺激計計劃的實實施為220

26、099年資本本市場和和商品市市場的牛牛市提供供了基礎礎。（三）玉玉米收儲儲政策對對市場的的影響分分析國內玉米米臨儲政政策和臨臨儲玉米米拍賣，這是影影響大連連玉米期期貨走勢勢的最直直接的因因素。最初是在在20008年110月220日,發(fā)改委委公布了了最新的的糧食最最低收購購價方案案，在東東北地區(qū)區(qū)按照每每市斤00.755元的價價格實行行玉米國國家臨時時收儲5500萬萬噸，比比20008年收收儲價格格提高了了1000元/噸噸。在方方案正式式公布前前，大連連玉米提提前做出出反應，在前期期由金融融海嘯導導致的國國內外農農產品連連續(xù)大跌跌的環(huán)境境下，連連續(xù)兩個個交易日日大幅反反彈，漲漲幅近55%。200

27、88年122月199日，市市場開始始傳聞將將要增收收20000萬噸噸的收儲儲數量，大連玉玉米期貨貨應聲大大漲，截截止到220088年122月244日，消消息得到到證實，大連玉玉米5月月合約從從14666元/噸震蕩蕩上行至至15229元/噸，上上漲幅度度超過44%。時隔一個個月，220099年2月月19日日國家糧糧食局會會同國家家發(fā)展改改革委、財政部部、中國國農業(yè)發(fā)發(fā)展銀行行聯合下下達第五五批國家家臨時存存儲糧食食收購計計劃，在在內蒙古古、遼寧寧、吉林林、黑龍龍江省(區(qū))收收購國家家臨時存存儲玉米米10000萬噸噸，收購購價格維維持每噸噸15000元，收購執(zhí)執(zhí)行期截截止到220099年4月月底。

28、20088年/220099年度，國家自自去年110月220日起起，先后后推出了了4次玉玉米收儲儲計劃，總量達達到40000萬萬噸，實實際收儲儲量達到到35000萬噸噸左右。國家通通過臨儲儲玉米收收購掌握握了大量量的玉米米糧源后后，對市市場即擁擁有了較較多的定定價權。在收儲儲完備后后，市場場就開始始關注拋拋儲。這這成為今今年3月月7月下下跌的首首要因素素。因而，我我們預計計，20009/20110年度度臨儲玉玉米的收收購，同同樣也將將對20010年年上半年年的行情情產生直直接的影影響。（四）臨臨儲玉米米拍賣對對市場的的影響分分析東北臨時時存儲玉玉米拍賣賣情況與與市場緊緊密相連連。進入入20009

29、年111月份份，東北北20009年產產玉米上上市量逐逐漸增加加，為了了防止臨臨時存儲儲玉米競競價銷售售對玉米米價格產產生的打打壓，國國家在111月底底停止了了東北臨臨時存儲儲玉米的的拍賣。隨著停停拍的消消息在市市場中傳傳開，企企業(yè)也抓抓緊最后后機會加加大了在在拍賣市市場中的的采購量量，帶動動了成交交率和成成交價格格的上漲漲。20099年7月月21日日，國家家在20009年年首次啟啟動臨儲儲玉米拍拍賣，到到國家在20009年112月11日開始始停止了了國家臨臨時存儲儲玉米競競價交易易。 截至至20009年112月222日，22次次臨儲(含跨省省移庫)玉米拍拍賣實際際成交116044.711 萬噸

30、噸，其中中臨儲玉玉米成交交14111.775 萬萬噸，成成交均價價15886 元元/噸；臨儲跨跨省移庫庫玉米成成交1992.996 萬萬噸，成成交均價價18557 元元/噸。圖8：國國家臨儲儲玉米競競價交易易成交量量和成交交價（五）其其他政策策1、玉米米深加工工企業(yè)的的出口退退稅政策策20099年6月月3日財財政部和和國家稅稅務總局局下發(fā)通通知，自自20009年66月1日日起玉米米淀粉、酒精的的出口退退稅提高高到5%。本次次將玉米米淀粉、玉米酒酒精納入入這一范范圍，也也是充分分考慮到到了目前前國內玉玉米深加加工企業(yè)業(yè)的生存存情況。然而根根據目前前玉米深深加工產產品國內內外市場場情況，提高出出口

31、退稅稅率的玉玉米淀粉粉、玉米米酒精仍仍價格上上缺乏競競爭力。例如，當前東東北深加加工企業(yè)業(yè)的玉米米淀粉市市場價格格在20000元元/噸附附近，出出口退稅稅約1000元/噸，實實際FOOB價格格在19900元元/噸（尚未考考慮運輸輸費用等等），而而目前國國外進口口企業(yè)希希望FOOB價格格下跌到到18000元/噸。短短期來看看，在國國內外相相關產品品價格無無明顯變變化的情情況下，玉米淀淀粉、酒酒精出口口退稅率率的提高高難以明明顯推動動出口，改善國國內玉米米需求狀狀況。2、關于于生豬的的調控政政策20099年1月月份，六六部門發(fā)發(fā)布預案案防止生生豬價格格過快下下跌。國國家 HYPERLINK /yu

32、mi/Search.asp?Field=Title&ClassID=&keyword=發(fā)改委&Submit=+搜索+ 發(fā)改改委等六六部門聯聯合公布布了防防止生豬豬價格過過快下跌跌調控預預案。根據預預案，生生豬價格格調控的的主要目目標是使使豬糧比比價不低低于5.51，輔輔助目標標是仔豬豬與白條條肉價格格之比不不低于00.71；生生豬存欄欄不低于于4.11億頭；能繁母母豬存欄欄不低于于41000萬頭頭。當指指標過低低時將采采取啟動動儲備、增加財財政補貼貼、進出出口調節(jié)節(jié)等措施施，防止止生豬價價格過快快下跌。20099年6月月6日，國家發(fā)發(fā)改委發(fā)發(fā)布消息息稱，55月份，我國生生豬出場場價格、白條肉肉

33、出廠價價格、仔仔豬價格格均呈現現持續(xù)走走低態(tài)勢勢，豬糧糧比價繼繼續(xù)下跌跌，已經經連續(xù)44周低于于國家發(fā)發(fā)改委、財政部部等六部部門年初初聯合發(fā)發(fā)布的防止生生豬價格格過度下下跌調控控預案(暫行)設定定的生產產盈虧平平衡預警警點（中國豬豬糧比價價已連續(xù)續(xù)六周低低于六比比一的盈盈虧平衡衡點）。6月113日，根據防止生生豬價格格過度下下跌調控控預案(暫行)，經經國務院院批準，商務部部會同財財政部、發(fā)改委委啟動了了國產凍凍豬肉的的收儲工工作，防防止生豬豬價格過過度下跌跌，穩(wěn)定定生豬生生產。該次凍肉肉收儲價價格以“不打壓壓市場實實際成交交價格”為原則則，收儲儲價格不不低于各各收儲庫庫點地區(qū)區(qū)豬肉平平均批發(fā)發(fā)

34、價格。據市場場消息，此次凍凍豬肉收收儲總量量共計220萬噸噸，首批批收儲量量為 112萬噸噸。雖然政策策出臺后后并沒有有引起價價格的應應聲上漲漲，但是是，對于于下半年年的牛市市也起了了一定的的作用。以上政政策在220100年若出出現變化化，也會會影響玉玉米期價價走勢。（六）天天氣情況況 天氣對玉玉米期貨貨的走勢勢影響很很大。20099年4月月播種時時節(jié)，東東北產區(qū)區(qū)天氣風風調雨順順，作物物表現良良好。但但進入55月上旬旬開始，東北持持續(xù)無降降水，高高溫與大大風天氣氣造成大大范圍的的干旱，據農情情上報統統計，截截止5月月23日日，黑龍龍江省耕耕地受旱旱面積779222萬畝，其中重重旱面積積309

35、91萬畝畝。而富富有戲劇劇性的是是，近220多天天來，黑黑龍江省省大部分分地區(qū)出出現降雨雨寡照天天氣，在在旱情得得到明顯顯緩解的的同時，個別地地區(qū)又出出現洪澇澇災害的的隱患加加大。20099年7、8月份份，東北北產區(qū)出出現嚴重重干旱，國內玉玉米價格格的大幅幅上漲，當時玉米米生長處處于灌漿漿期，東東北地區(qū)區(qū)出現的的高溫少少雨對玉玉米生長長十分不不利。但但是天氣氣情況并并不影響響長期趨趨勢，供供需是決決定性因因素。即即使相關關政策，也是影影響供求求關系。 （七）玉玉米下游游行業(yè)經經營利潤潤不穩(wěn)1、生豬豬價格忽忽高忽低低20099年上半半年，我我國生豬豬市場總總體需求求不旺，價格持持續(xù)回落落，成本本

36、上升，效益下下滑。故故6月份份國家出出臺了凍凍豬肉收收儲計劃劃。20099年7月月份以來來，生豬豬價格出出現了一一波持續(xù)續(xù)、小幅幅的上漲漲行情，生豬價價格連續(xù)續(xù)上漲了了13周周，到了了9月份份以來開開始穩(wěn)定定并進入入了盤整整階段。受生產成成本及部部分疫情情的影響響，據新新華社全全國農副副產品和和農資價價格行情情系統監(jiān)監(jiān)測，月月，目前豬豬肉價格格已連續(xù)續(xù)周回回升。而而河南省省豬肉價價格也連連續(xù)七周周保持上上漲態(tài)勢勢。受節(jié)節(jié)前需求求增加的的影響，預計后后期我國國豬肉價價格還將將呈現震震蕩上行行的趨勢勢。2、工業(yè)業(yè)加工用用玉米需需求將迎迎來一個個快速增增長期隨著各國國政府對對全球氣氣候變暖暖的關注注

37、，特別別是哥本本哈根氣氣候峰會會的召開開，乙醇醇作為新新能源的的一部分分，將再再次成為為市場炒炒作的題題材。據BB&T最近近發(fā)布的的分析報報告顯示示，20010年年夏季美美國環(huán)境境保護局局可能將將汽油中中的乙醇醇摻混率率從當前前的100%提高高至122%，將將使得燃燃料乙醇醇玉米的的消耗量量增加220%。乙醇行行業(yè)的快快速發(fā)展展帶動了了玉米需需求。據據美國農農業(yè)部公公布的數數據顯示示，20008/20009年度度乙醇行行業(yè)的玉玉米用量量增長近近21%，達到到了366.8億億蒲式耳耳。而本本年度乙乙醇行業(yè)業(yè)的玉米米用量將將達到442億蒲蒲式耳。根據美美國政府府的規(guī)定定，到220155年，美美國乙

38、醇醇行業(yè)需需要使用用50億億蒲式耳耳玉米才才能滿足足摻混政政策帶來來的需求求。另外，在在乙醇消消費大幅幅增加的的同時，玉米淀淀粉市場場表現也也較為強強勁。近近期，糖糖價的飚飚升帶動動了淀粉粉糖市場場需求回回暖，使使得淀粉粉糖的價價格不斷斷上漲，并進一一步支撐撐了玉米米淀粉市市場轉好好。在乙乙醇和玉玉米淀粉粉市場走走強的推推動下，估計后后期工業(yè)業(yè)加工用用玉米需需求將迎迎來一個個快速增增長期。3、玉米米淀粉價價格持續(xù)續(xù)高漲據中國玉玉米市場場網122月299日消息息，中國國玉米淀淀粉價格格12月月28日日穩(wěn)中有有升，受受玉米成成本提高高影響；其中，蘇州地地區(qū)玉米米淀粉價價格上調調40元元，至22,8

39、220元/噸。目目前，國國內玉米米淀粉市市場價格格依然處處在上升升通道。農民惜惜售，產區(qū)原原料玉米米成本不不斷提高高，銷區(qū)區(qū)淀粉市市場由于于到貨數數量少，港口、中轉站站幾乎見見不到散散貨，現現金訂貨貨至少要要1月中中旬才能能到貨。零售市市場非常常緊俏，廠家直直銷全部部停止報報價，經經銷商淀淀粉報價價已漲至至2,8800元元/噸以以上。（八）替替代品的的影響木薯和芽芽麥大大大緩解了了玉米的的減產所所帶來的的影響，對玉米米價格產產生了壓壓制作用用.。1、木薯薯干和木木薯干淀淀粉受玉米淀淀粉價格格大漲的的影響，國內市市場開始始大量進進口廉價價的木薯薯干，22月份我我國進口口木薯干干為344.5萬萬噸

40、，比比上月增增加8.5萬噸噸，并且且有繼續(xù)續(xù)增加的的趨勢。 20099年1-9月，進口木木薯干數數量增長長到4336.44萬噸，比上年年同期增增加2777.99萬噸。全年木木薯干進進口量預預計可高高達5000萬噸噸，將超超過20006年年的最高高記錄。20099年1-9月，進口木木薯淀粉粉61.9萬噸噸，比上上年同期期增加228.11萬噸。國外木木薯干以以其明顯顯的價格格優(yōu)勢，進入酒酒精和飼飼料消費費領域，對于玉玉米消費費有明顯顯抑制作作用。2、芽麥麥今年的芽芽麥對玉玉米也產產生了替替代作用用。據統統計, 芽麥面面積大約約占小麥麥總面積積的6%，以1114995萬噸噸總量計計算, 芽麥約約有6

41、550萬噸噸左右。六、20010年年展望 原油價格格極有可可能在220100年繼續(xù)續(xù)走高，玉米期期貨市場場將在220100年輕松松步入新新的價值值空間，而后，為了應應對通脹脹，政府府手中可可供出臺臺的政策策雖然不不少，但但玉米價價格不會會輕易跌跌落至220099年的價價格空間間。 從從而導致致玉米指指數高位位震蕩，尋找新新的方向向，夯實實新的價價值區(qū)間間。需要注意意的是,國內國國米現貨貨市場較較好控制制,但是是更需特特別注意意的是,一旦國國際原油油價格大大幅上漲漲,我們們應如何何應對是是一個極極大的挑挑戰(zhàn),因因為國際際國內的的經濟一一體化程程度越來來越高,必須用用系統的的、綜合合的手段段方能正

42、正確應對對。我們試從從以下幾幾個方面面再作分分析。（一）技技術分析析1、美元元指數美元指數數下跌是是造成國國際大宗宗商品價價格大漲漲的重要要因素之之一。從從圖形分分析，美美元指數數在20009年年11月月25日日見底774.117后， 強勢勢反彈，于20009年年12月月22日日高見778.4449。根據波波浪理論論分析,美元指指數在充充分調整整后，應應仍有一一輪新的的漲勢。若如此此，將有有助于全全球通貨貨膨脹的的產生和和蔓延。2、國際際原油市市場美原油指指數從220099年100月211日見高高83.07后后，開始始橫盤整整理至220099年122月1日日后，在在美元指指數大幅幅反彈的的壓力

43、下下，連續(xù)續(xù)下挫，20009年112月114日低低見733.088后，一一路上揚揚，已輕輕松躍過過80美美元大關關。根根據“橫有多多長，豎豎有多長長”的諺語語，從這這個小型型的形態(tài)態(tài)來看，漲勢會會持續(xù)到到2月前前后。如果我們們把20009年年2月117日440.111至220099年6月月30日日高點775.001相連連,作為為A浪或或第一浪浪,6月月30日日至12月月14日日(733.088)期間間作為BB浪或第第二浪(這期間間共有五五個調整整小浪),則112月114日起起的漲勢勢量度升升幅至少少應在1108( 755.011-400.111+733.088)趁20009年油油價大幅幅回落之

44、之時，全全球主要要石油消消費國都都加大了了戰(zhàn)略石石油儲備備采購的的步伐。20009年美美國戰(zhàn)略略石油采采購超過過2千萬萬桶，并并在7月月份基本本停止。中國第第一期石石油戰(zhàn)略略儲備工工作在220099年完成成，第二二期戰(zhàn)略略石油儲儲備也已已經起動動，并將將在20010年年下半年年開始注注油。另另外，印印度將于于20112年之之前增建建5000萬噸的的戰(zhàn)略石石油儲備備基地。戰(zhàn)略石石油儲備備計劃封封鎖了原原油的下下跌空間間。圖9：美美原油指指數日KK線圖3、CBBOT玉玉米從220044年以來來的連續(xù)續(xù)圖看來來，CBBOT的的玉米期期價并非非底部。由于220077年因為為美元貶貶值引發(fā)發(fā)的玉米米價格

45、大大幅上漲漲前，現現階段的的期價反反而不低低。但是是從形態(tài)態(tài)上看，形成“W”形態(tài)，如有效效突破4462.5，將將迎來大大幅上漲漲格局。4、 大大連玉米米期貨指指數量度度升幅在在19771點?；蛘吒?，根根據波浪浪理論的的特點，第四浪浪和第二二浪形式式不同，由于第第二浪以以橫盤的的形式出出現，因因此，第第四浪可可能會以以比較迅迅猛的之之形走熱熱進行調調整，或或者形成成新一輪輪跌勢。漲勢會會持續(xù)到到元月份份。（二）宏宏觀經濟濟1、中國國經濟已已經反轉轉回升我國政府府在對待待經濟復復蘇和經經濟持久久發(fā)展這這個問題題上持十十分審慎慎的態(tài)度度。溫家家寶總理理曾經說說“經濟企企穩(wěn)向好好并不等等于經濟濟根

46、本好好轉”。其實實，經濟濟根本好好轉也還還不等于于我們的的經濟能能走上一一條可持持續(xù)發(fā)展展的軌道道。2、通脹脹如何應應對，是是否會失失控，都都是宏觀觀經濟政政策變化化的重要要因素政府已經經關注到到一些通通脹預期期。第一一，就是是國際大大宗商品品價格的的上漲可可以傳導導到國內內，比如如像石油油、棉花花；第二二，就是是今年貨貨幣的供供應可能能影響到到通脹的的預期；第三，就是明明年物價價有一個個“翹尾”的因素素；第四四，我們們現在還還沒有出出現通貨貨膨脹，剛剛由由負轉正正，也還還是負的的。但是是已經預預見到通通脹有可可能出現現。第五五，中國國明年的的外匯占占款有可可能大幅幅增加。相對于于國際發(fā)發(fā)達經

47、濟濟體，明明年中國國的經濟濟表現將將更加優(yōu)優(yōu)異，貿貿易順差差和投機機性熱錢錢都會增增加。對對人民幣幣升值的的預期會會引導熱熱錢進一一步涌入入中國。雖然220099年122月份風風傳游資資從中國國撤退。越南和印印度最近近公布的的數據顯顯示，兩兩國通脹脹已開始始顯現。據越南南國家統統計局公公布的數數據顯示示，越南南12月月份消費費者物價價指數年年升6.52%，連續(xù)續(xù)第4個個月加速速上漲，且創(chuàng)出出4月份份以來最最大漲速速。而截截至122月122日當周周，印度度的食品品批發(fā)價價格指數數年升118.665%，達到近近11年年來的最最高點。越印兩兩國的現現狀可能能會刺激激中國政政府對通通脹更加加敏感。此外

48、，今今年我國國糧食豐豐產，而而20110年發(fā)發(fā)達國家家增速仍仍然面臨臨放緩風風險，國國際大宗宗商品價價格很難難像20007年年那樣迅迅猛上漲漲，輸入入性因素素對中國國糧食等等農產品品價格的的拉動作作用可能能也不會會比20007年年強。更更為重要要的是，我們在在大宗商商品上掌掌握著足足夠的糧糧源。3、寬松松的貨幣幣政策和和積極財財政政策策的退出出問題從歷史上上看來，寬松的的貨幣政政策從來來都不會會持久，但積極極的財政政政策卻卻可以持持續(xù)較長長時間。20110年寬寬松的貨貨幣政策策應是逐逐步退出出的狀態(tài)態(tài)。但由由于貸款款支持大大多是鐵鐵路基及及醫(yī)院、學校等等固定資資產投放放，這些些項目銀銀行的支支持仍然然是重點點。因此此，貸款款額度大大幅下降降的可能能性不大大。當然然，如果果通貨膨膨脹較為為劇烈，貨幣政政策也不不排除會會急轉彎彎。（三）玉玉米的供供需情況況從全球玉玉米的供供需格局局看，世世界玉米米供需格格局決定定全球玉玉米價格格仍將維維持低位位運行。雖然今年年我國部分分地區(qū)出出現了糧糧源供應應緊張，現貨價價格飚升升的情況況，但必必須看到到這種情情況是局局部的，暫時的的。中國國乃至世世界目前前都不存存在糧食食短缺的的問題，因此供供需基本本面并不不支持糧糧價長期期的、猛猛烈的上上漲。盡盡管中