2022年酚醛樹脂行業(yè)市場現(xiàn)狀分析

1、2022年酚醛樹脂行業(yè)市場現(xiàn)狀分析酚醛樹脂具有優(yōu)良的粘附性、耐熱性、抗燒蝕性、阻燃性、耐酸性和電絕緣性等性能。以 酚醛樹脂為基體，玻璃纖維、碳纖維或者紙等為增強材料，可制得輕芯鋼（酚醛樹脂&無機 纖維復合）、酚醛樹脂空心微球、酚醛 SMC（酚醛樹脂&玻璃纖維復合）及高端酚醛玻璃鋼 等復合材料。據(jù)百川盈孚，2020 年國內酚醛樹脂表觀消費量 119 萬噸，CAGR（15-20 年） 約 3.6%，下游應用包括酚醛模塑料（22.4%）、木材加工和層壓板（20.3%）、研磨和摩擦 材料（20.1%）、耐火和絕緣隔熱材料（18.9%）等諸多領域。圖：近年來國內酚醛樹脂表觀消費量情況酚醛樹脂由于性價比較

2、高且易于改性，近年來國內外企業(yè)更多專注于研發(fā)高性能、高附加 值的改性產(chǎn)品。電子級酚醛樹脂、特種酚醛樹脂、輕芯鋼等也是發(fā)改委戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 重點產(chǎn)品和服務指導目錄（2016）、國家統(tǒng)計局戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）中的重點 產(chǎn)品。其中，電子級酚醛樹脂可應用于 PCB 上游覆銅板、LCD 和半導體光刻膠、環(huán)氧塑封 料等領域，據(jù) Prismark，2020 年全球/中國 PCB 產(chǎn)值分別約 652/351 億美元，預計至 2025 年將分別達到 863/461 億美元，CAGR（20-25 年）分別約 5.8%/5.6%，受益于下游需求增 長及自身應用不斷滲透，未來電子級酚醛樹脂有望成為需求增長較快

3、的領域。另外，據(jù)圣泉集團公告，其自主研發(fā)的導電型酚醛樹脂可替代傳統(tǒng)煤瀝青作為結合劑生產(chǎn) 電解鋁炭素陽極，并已在部分鋁廠開始適用。酚醛樹脂炭素陽極具有焙燒時間短可降低天 然氣消耗、使用壽命更長可延長換極周期、電阻率低可減少電耗等優(yōu)勢。據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)， 2020年國內電解鋁陽極需求量約 2025萬噸，按照鋁行業(yè)清潔生產(chǎn)評價指標體系（試行）， 陽極煤瀝青單耗評價基準為 0.181 噸，若以酚醛樹脂替代 50%煤瀝青計算，將新增近 200 萬噸酚醛樹脂市場規(guī)模。供給方面，據(jù)百川盈孚，2020 年國內酚醛樹脂產(chǎn)能/產(chǎn)量分別約 190.9/119.4 萬噸，平均開 工率約 63%。由于中低端市場進入門檻較低

4、，導致全行業(yè)集中度不高，截至 2020 年底產(chǎn) 能 10 萬噸以上企業(yè)僅 5 家，10 萬噸以下產(chǎn)能占比達 50.2%。新增產(chǎn)能方面，包括圣泉新 材料 23 萬噸（預計 2023 年全部達產(chǎn)）、山東永匯新材料 3 萬噸（預計 2021 年底投產(chǎn)）、 安徽輝隆和美 5 萬噸（預計 2021 年底投產(chǎn)），未來以存量產(chǎn)能競爭為主。由于酚醛樹脂生 產(chǎn)中會產(chǎn)生游離醛、氨類等污染物，近年來行業(yè)面臨環(huán)保壓力較大。隨著行業(yè)競爭加劇及 環(huán)保力度增強，小企業(yè)和落后產(chǎn)能有望出清，規(guī)模較大具備先進技術的企業(yè)有望占據(jù)優(yōu)勢。另外，在一些性能優(yōu)異的增強酚醛樹脂或專用酚醛樹脂的中高端市場，由于技術壁壘較高， 維持供不應求的局

5、面。據(jù)中國化工信息，從 2017 年開始我國成為酚醛樹脂的凈出口國，出 口國家主要是泰國、韓國和越南等，國內每年約有 10 萬噸左右酚醛樹脂進口，以高端樹脂 為主。據(jù)中國海關數(shù)據(jù)，國內酚醛樹脂進口價格常年高于出口價格接近一倍左右。整體而 言，未來酚醛樹脂高端產(chǎn)品（如電子級酚醛樹脂）存在較大的國產(chǎn)化空間。圖：近年來國內酚醛樹脂月度平均進出口單價原材料方面，酚醛樹脂主要上游為苯酚和甲醛，從產(chǎn)品價格走勢和價差情況看，據(jù)百川盈 孚，截至 2021 年 11 月末，2021 年酚醛樹脂均價、酚醛樹脂-苯酚-甲醛平均價差分別為 1.15/0.59 萬元/噸，較 2020 年全年平均 0.95/0.55 萬

6、元/噸分別變動+21.1%/+7.3%，酚醛 樹脂價格整體與苯酚/甲醛價格變動趨勢相一致，價差水平較為穩(wěn)定。結合圣泉集團酚醛樹 脂的毛利率情況看，近年來隨著產(chǎn)銷規(guī)模增長，酚醛樹脂毛利貢獻總體上升，但毛利率水 平相對穩(wěn)定，18-20 年分別為 24.6%/26.8%/23.7%，其中 2020 年毛利率下滑主要系執(zhí)行新 收入準則運費計入營業(yè)成本所致（扣除運費后 20 年酚醛樹脂毛利率為 27.78%）。國內多數(shù)外商投資企業(yè)均布局有電子級酚醛樹脂等高性能產(chǎn)品。內資企業(yè)方面，圣泉集團 通過自主研發(fā)具備了 PCB 及光刻膠用電子級酚醛樹脂產(chǎn)能，進入生益科技、日立化成等企 業(yè)合格供應商名錄；彤程新材新建 5000 噸/年光刻膠用電子級酚醛樹脂產(chǎn)線，2021 年三季 報顯示已具備試生產(chǎn)條件；東材科技于 2021 年 9 月公告擬建設年產(chǎn) 16 萬噸高性能樹脂及 甲醛項目，