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文檔簡(jiǎn)介

1、2022年管道行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)前景分析1. 鋼管:工業(yè)的“血管”1.1. 我國(guó)是世界主要的鋼管生產(chǎn)國(guó)鋼管是工業(yè)的“血管”。鋼管產(chǎn)品主要應(yīng)用于流體輸送、建筑、機(jī)械制造 等領(lǐng)域,是不可或缺的主要鋼材品種。鋼管原材料為帶鋼,成本占比約 為 85%左右。鋼管產(chǎn)品在技術(shù)結(jié)構(gòu)上主要分為焊接鋼管和無(wú)縫鋼管,其 中焊接管產(chǎn)品占比在 67%左右。按照材質(zhì)分為碳鋼鋼管、不銹鋼鋼管、 鋼塑復(fù)合管等。我國(guó)是世界主要的鋼管生產(chǎn)國(guó),行業(yè)集中度較低。我國(guó)是世界鋼管的主 要生產(chǎn)國(guó),2019 年我國(guó)鋼管產(chǎn)量 8417 萬(wàn)噸,占世界產(chǎn)量的 60%左右。 行業(yè)供給的周期與基建市政、制造業(yè)利潤(rùn)等密切相關(guān)。我國(guó)鋼管行業(yè)集 中度較低,

2、2019 年我國(guó)鋼管細(xì)分品種中鍍鋅管、鋼塑復(fù)合管、方矩焊管 有一定規(guī)模的企業(yè)分別為 64 家、53 家、69 家,行業(yè)整體的分散程度較 高。圖:我國(guó)是世界主要鋼管生產(chǎn)國(guó)(萬(wàn)噸)1.2. 鋼管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好行業(yè)高低端產(chǎn)品分化較大,業(yè)內(nèi)公司競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略各不相同。鋼管行業(yè)為充 分競(jìng)爭(zhēng)行業(yè),但產(chǎn)品品類(lèi)不同,盈利方式差別較大。一般鋼管產(chǎn)品的技 術(shù)壁壘相對(duì)不高,毛利率相對(duì)較低,企業(yè)主要靠賺加工費(fèi)為主,企業(yè)的 競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略主要為跑量獲取規(guī)模優(yōu)勢(shì),行業(yè)內(nèi)典型企業(yè)為友發(fā)集團(tuán);高端 鋼管如特種不銹鋼管技術(shù)含量較高,Know-How 過(guò)程較長(zhǎng)且下游認(rèn)證較 慢,高端鋼管企業(yè)更多是市場(chǎng)定價(jià)的方式,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略為差異化、拓 展

3、高端應(yīng)用,典型公司如久立特材等。鋼管行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局較好。我們觀察到,雖然鋼管行業(yè)集中度較低,但行 業(yè)內(nèi)公司形成了錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的格局。在給排水球墨鑄管領(lǐng)域,新興鑄管一 家獨(dú)大;在燃?xì)夤艿李I(lǐng)域,友發(fā)集團(tuán)與金洲管道為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,但金州管 道高端產(chǎn)品占比更高;在不銹鋼管領(lǐng)域,常寶股份側(cè)重油管、套管,而 久立特材側(cè)重石化管道、軍工核電用管道等。1.3. 鋼管下游以工程機(jī)械、地產(chǎn)等為主鋼管下游主要以工程機(jī)械和地產(chǎn)為主。根據(jù)鋼管行業(yè)“十三五”發(fā)展 規(guī)劃綱要指導(dǎo)意見(jiàn),工程機(jī)械、地產(chǎn)、出口和石油天然氣是我國(guó)鋼管下 游的主要組成部分,占比分別為 15%、12.22%、11.11%、10%。鋼管需 求受到經(jīng)濟(jì)周期的影響較大

4、,行業(yè)整體呈現(xiàn)周期波動(dòng);細(xì)分行業(yè)如高端 鋼管市場(chǎng),下游需求相對(duì)平穩(wěn),波動(dòng)性較小。水管、燃?xì)夤艿佬枨蠓€(wěn)步上升。工程機(jī)械和地產(chǎn)的需求主要為水管和燃 氣管道,根據(jù)住建部數(shù)據(jù),隨著我國(guó)城鎮(zhèn)化和工業(yè)化的進(jìn)程推進(jìn),我國(guó) 水網(wǎng)、燃?xì)夤芫W(wǎng)和入戶(hù)燃?xì)夤艿?、水管需求快速上升?000 年到 2020 年 期間,我國(guó)供水管道長(zhǎng)度從 25.46 萬(wàn)千米上升至 100.69 萬(wàn)千米,復(fù)合增 速 7.12%;天然氣管道長(zhǎng)度由 3.37 萬(wàn)千米上升至 85.06 萬(wàn)千米,復(fù)合增 速 17.53%。鋼管需求仍將持續(xù)增長(zhǎng)。鋼管需求與城鎮(zhèn)化息息相關(guān),新城市、城鎮(zhèn)的 建設(shè)的前期與工程機(jī)械、鋼結(jié)構(gòu)相關(guān),而伴隨城市的建設(shè),給排水、供

5、氣等對(duì)管道的需求逐漸出現(xiàn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2021 年我國(guó)城鎮(zhèn)化 率為 64.72%,距離日本、韓國(guó) 80%以上的城鎮(zhèn)化率仍有距離,我們預(yù)期 隨著城鎮(zhèn)化率的上升,我國(guó)鋼管需求仍將持續(xù)增長(zhǎng)。2. 老管道更新迫在眉睫,管道需求或超預(yù)期增長(zhǎng)2.1. 城市燃?xì)馐袌?chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,燃?xì)夤艿佬枨蟪掷m(xù)增長(zhǎng)城鎮(zhèn)化、“煤改氣”助力居民燃?xì)馐袌?chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)。我國(guó)居民消費(fèi)能源主要 為燃煤、電力和燃?xì)?,其中燃?xì)庥址譃槊簹?、液化氣和天然氣,液化?主要通過(guò)液化氣罐運(yùn)輸,天然氣主要通過(guò)管道運(yùn)輸,是城市燃?xì)夤芫W(wǎng)的 主要需求來(lái)源。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù), 2020 年我國(guó)城市燃?xì)庥脷馊丝?數(shù)為 5.26 億,較 2019 年增加

6、1620 萬(wàn)。其中天然氣用氣人口穩(wěn)步增長(zhǎng), 而液化氣、煤氣用氣人口逐步下降:2020 年城市煤氣、液化氣、天然氣 用氣人口分別為 548.2 萬(wàn)、1.08 億、4.13 億,分別較 2019 年下降 127.17 萬(wàn)、下降 529.63 萬(wàn)、增長(zhǎng) 2277 萬(wàn)。當(dāng)前以燃煤為主要能源的中小城鎮(zhèn) 替代的空間仍然較大,中小城鎮(zhèn)“煤改氣”的推進(jìn)將帶動(dòng)天然氣市場(chǎng)規(guī) 模穩(wěn)步上升,而我國(guó)城鎮(zhèn)化仍將持續(xù)推進(jìn),我國(guó)居民燃?xì)馐袌?chǎng)規(guī)模仍將 不斷上升。我國(guó)城鎮(zhèn)燃?xì)夤芫W(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)。我國(guó)燃?xì)庑袠I(yè)消費(fèi)量快速增長(zhǎng), 且燃?xì)庀M(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整:燃?xì)庵械奶烊粴庀M(fèi)占比快速提升,人工煤 氣、液化石油氣占比逐年下降。分拆來(lái)看,液

7、化石油氣、人工煤氣供應(yīng) 量逐漸下降,而天然氣消費(fèi)貢獻(xiàn)行業(yè)主要增量:2013-2020 年我國(guó)城市天 然氣供氣量年復(fù)合增長(zhǎng)率為 8.19%,煤氣、液化氣均呈下降趨勢(shì)。2020 年我國(guó)城市天然氣供氣總量達(dá) 1563.7 億立方米,占比達(dá)到 64.6%,較 2013 年上升 21.15 個(gè)百分點(diǎn),天然氣占比快速上升。伴隨天然氣消費(fèi)量 的上升,我國(guó)城鎮(zhèn)燃?xì)夤芫W(wǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng):2019 年我國(guó)城鎮(zhèn)燃?xì)夤芫W(wǎng)市 場(chǎng)規(guī)模為 606.28 億元,較 2013 年上升 57.55 億。我們認(rèn)為城鎮(zhèn)化背景 下,我國(guó)天然氣消費(fèi)量仍將平穩(wěn)增長(zhǎng),且天然氣消費(fèi)占比將持續(xù)上升, 帶動(dòng)燃?xì)夤芫W(wǎng)規(guī)??焖僭鲩L(zhǎng)。2.2. 管道改造迫切

8、性上升,管道需求或超預(yù)期增長(zhǎng)管道改造迫切性上升。近期召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào),“十四五”期 間必須把管道改造和建設(shè)作為重要的一項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施工程來(lái)抓;并將“適 度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資”寫(xiě)入此次會(huì)議文件,會(huì)議明確了“加快城市 管道老化更新改造”的政策取向。此外,我們觀察到 2021 年我國(guó)燃?xì)馐?故較多、影響較大,燃?xì)獍踩恢匦抡J(rèn)知,燃?xì)夤艿栏脑焐?jí)的迫切性 上升。圖:我國(guó)城市天然氣管道長(zhǎng)度持續(xù)上升排水、燃?xì)夤艿栏鲁蔀槌擎?zhèn)老舊小區(qū)改造的工作重點(diǎn)。根據(jù)住建部等 三部委 2022 年 1 月 3 日下發(fā)的關(guān)于進(jìn)一步明確城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工 作要求的通知,城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造應(yīng)“將老舊小區(qū)需改造的水電氣熱信

9、 等配套設(shè)施優(yōu)先納入本單位專(zhuān)營(yíng)設(shè)施年度更新改造計(jì)劃”,且“將存在安 全隱患的排水、燃?xì)獾壤吓f管線(xiàn)作為重點(diǎn)內(nèi)容優(yōu)先列為改造內(nèi)容”。 我們認(rèn)為文件進(jìn)一步確認(rèn)了老舊燃?xì)夤艿栏碌钠惹行?,在此背景下?我們預(yù)期我國(guó)將迎來(lái)城市老化管道集中更新,燃?xì)?、給排水管道需求有 望超預(yù)期集中爆發(fā)。我國(guó)城市燃?xì)夤艿栏驴臻g巨大。根據(jù)住建部數(shù)據(jù),2020 年我國(guó)各城市 天然氣管道長(zhǎng)度為 85.055 萬(wàn)千米,而 2000 年我國(guó)城市天然氣管道長(zhǎng)度 僅為 3.37 萬(wàn)千米。根據(jù)湖北省城鎮(zhèn)燃?xì)獍踩挪檎喂ぷ鲗?shí)施方案, 湖北省將重點(diǎn)對(duì) 2000 年前建設(shè)及運(yùn)營(yíng)使用超過(guò)設(shè)計(jì)年限的燃?xì)夤艿涝O(shè) 施進(jìn)行安全評(píng)估,結(jié)合我國(guó)前期燃?xì)夤?/p>

10、道的建設(shè)情況,我們合理推測(cè)鋪設(shè) 20 年以上的燃?xì)夤艿佬枰M(jìn)行更換。在政策關(guān)注燃?xì)夤艿腊踩员?景下,我國(guó)燃?xì)夤艿赖母聦⒖焖偻七M(jìn),假設(shè) 2000 年以前的燃?xì)夤艿谰?在 2022 年更新,此后每年更新達(dá)到使用期限的管道,我們測(cè)算 2022 年 我國(guó)燃?xì)夤艿赖母乱?guī)模將達(dá)到 4.77 萬(wàn)千米,管道需求增速達(dá) 14.5%, 燃?xì)夤艿佬枨髮⒂瓉?lái)快速增長(zhǎng)。金洲管道作為我國(guó)管道龍頭,將充分受 益于行業(yè)需求的爆發(fā)。“十四五”水安全保障規(guī)劃出爐,水管需求或加速增長(zhǎng)。2022 年 1 月,發(fā)改委、水利部印發(fā)“十四五”水安全保障規(guī)劃(以下簡(jiǎn)稱(chēng)規(guī) 劃),對(duì)“十四五”期間水安全保障提出了總體規(guī)劃,這也是國(guó)家層面

11、首次編制實(shí)施的水安全保障五年規(guī)劃。規(guī)劃明確“加快構(gòu)建國(guó)家水網(wǎng), 加強(qiáng)水生態(tài)環(huán)境保護(hù),深化水利改革創(chuàng)新,提高水治理現(xiàn)代化水平”,我 們預(yù)期“十四五”期間,我國(guó)水管需求或加速增長(zhǎng)。3. 油氣管網(wǎng)建設(shè)有望提速,油氣管道需求快速增長(zhǎng)3.1. 油氣管道需求增長(zhǎng)空間較大我國(guó)油氣管網(wǎng)建設(shè)空間較大,管道需求增速或維持較高水平。根據(jù)中 長(zhǎng)期油氣管網(wǎng)規(guī)劃:2020 年末我國(guó)油氣管道主干道長(zhǎng)度將達(dá)到 16.9 萬(wàn) 公里,其中天然氣管道長(zhǎng)度 10.3 萬(wàn)公里;2025 年全國(guó)油氣管網(wǎng)主干道長(zhǎng) 度達(dá)到 24 萬(wàn)公里,其中天然氣管網(wǎng)里程 16.3 萬(wàn)公里。而截至 2020 年底,中國(guó)長(zhǎng)輸油氣管網(wǎng)主干道實(shí)際總里程為 14.

12、4 萬(wàn)公里,其中天然氣管 道約 8.6 萬(wàn)公里。此外,我國(guó)天然氣干線(xiàn)管道密度遠(yuǎn)低于世界平均水平, 截至2018年我國(guó)天然氣干線(xiàn)管道密度為14.12m/km ,約為美國(guó)的1/5, 且遠(yuǎn)低于法國(guó)、德國(guó)等國(guó)家。我國(guó)油氣管網(wǎng)干線(xiàn)建設(shè)進(jìn)度慢于規(guī)劃,且 管網(wǎng)密度遠(yuǎn)低于世界其他國(guó)家,我們認(rèn)為我國(guó)油氣管網(wǎng)干線(xiàn)的建設(shè)空間 仍然較大,油氣管道需求將維持快速增長(zhǎng)。3.2. 油氣管網(wǎng)干線(xiàn)建設(shè)有望提速,油氣管道需求或快速增長(zhǎng)我國(guó)管網(wǎng)干線(xiàn)建設(shè)或?qū)⑻崴?,油氣管道需求或加速增長(zhǎng)?!笆濉逼陂g (2016-2020 年),我國(guó)原油、成品油和天然氣管網(wǎng)里程數(shù)平均增速分別 為 2.57%、3.27%、3.72%,2020 年底我

13、國(guó)原油管道、成品油管道、天然 氣管網(wǎng)里程數(shù)分別為 2.9、2.9、8.6 萬(wàn)公里。假設(shè)中長(zhǎng)期油氣管網(wǎng)規(guī)劃 2025 年建設(shè)目標(biāo)如期實(shí)現(xiàn),則我們測(cè)算 2021-2025 年我國(guó)原油管道、成 品油管道、天然氣管網(wǎng)里程數(shù)年均增速分別為 4.99%、6.64%、13.64%, 三類(lèi)管網(wǎng)建設(shè)增速較“十四五”期間均將大幅上升。4. 綜合管廊建設(shè)加快推進(jìn),燃?xì)?、給排水管道需求將 加速增長(zhǎng)城市地下綜合管廊建設(shè)加快推進(jìn)。根據(jù)城市建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù),中 國(guó)城市地下綜合管廊長(zhǎng)度加速增長(zhǎng),2018、2019 年中國(guó)城市地下綜合管 廊長(zhǎng)度分別為 3244.36、4679.58 公里,分別同比增長(zhǎng) 34.16%、44.24%, 在 2018 年高基數(shù)基礎(chǔ)上,2019 年我國(guó)地下管廊增速進(jìn)一步上升。十四五期間我國(guó)地下管廊建設(shè)仍將

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