金融工程研究報告：風險偏好上升指數(shù)或有最后一沖

1、 HYPERLINK / 請務必閱讀正文后的聲明及說明目 錄 HYPERLINK l _TOC_250013 本周全球股市回顧3 HYPERLINK l _TOC_250012 市場資金跟蹤4 HYPERLINK l _TOC_250011 產(chǎn)業(yè)資金: 下周解禁規(guī)模 482 億，未來四周解禁 2023 億4 HYPERLINK l _TOC_250010 杠桿資金：兩融余額周環(huán) 0.55%, 兩融成交占比 8.81%5 HYPERLINK l _TOC_250009 滬深港通：北向資金流入 20.37 億元，南向資金流入 15.6 億元5 HYPERLINK l _TOC_250008 ETF

2、 規(guī)模：ETF 凈流入-11.9 億，股票型凈流入 45.9 億6 HYPERLINK l _TOC_250007 新發(fā)基金：本周新發(fā)行基金份額為 29.47 億份6 HYPERLINK l _TOC_250006 指數(shù)擇時：風險偏好上升，指數(shù)或有最后一沖8 HYPERLINK l _TOC_250005 擴散指標擇時8 HYPERLINK l _TOC_250004 擴散指標簡介8 HYPERLINK l _TOC_250003 風格建議：小盤占優(yōu)9 HYPERLINK l _TOC_250002 布林帶擇時10 HYPERLINK l _TOC_250001 觀點說明：11 HYPERLI

3、NK l _TOC_250000 新股收益率監(jiān)測13 HYPERLINK / 請務必閱讀正文后的聲明及說明本周全球股市回顧本周全球股市整體上漲。其中，深證綜指上漲 2.48%(年初至今 26.29%)，納斯達克指數(shù)上漲 1.94%(年初至今 23.01%)，富時 100 指數(shù)上漲 1.72%(年初至今 12.26%)， 日經(jīng) 225 指數(shù)上漲 2.21%(年初至今 8.65%)，圣保羅 IBOVESPA 指數(shù)上漲 3.09%(年初至今 18.44%)。圖 1：本周全球股市表現(xiàn)一覽數(shù)據(jù)來源： ，Wind HYPERLINK / 請務必閱讀正文后的聲明及說明市場資金跟蹤下面分五個方面對 A 股資金

4、進行監(jiān)控，產(chǎn)業(yè)資金、杠杠資金、滬深港通、ETF 規(guī)模與新發(fā)基金。產(chǎn)業(yè)資金: 下周解禁規(guī)模 482 億，未來四周解禁 2023 億本周全市場解禁規(guī)模為 1467 億元，其中滬市為 93 億，深市為 53 億，中小板 1285億，創(chuàng)業(yè)板 36 億。預計未來一周解禁規(guī)模為 482 億元，較上周減少 985 億元，未來四周解禁規(guī)模為 2023 億元，較上周減少 344 億元。圖 2：全市場解禁規(guī)模（按解禁類型分）圖 3：分市場解禁規(guī)模（實際有效規(guī)模估算）數(shù)據(jù)來源： ，Wind數(shù)據(jù)來源： ，Wind下周預計受解禁影響居前的公司為：芯能科技(250.34%, 123.4%)、 玲瓏輪胎(204.25%,

5、32.67%)、 粵高速 A(177.73%, 84.96%)、 芒果超媒(138.53%, 94.95%)、吉宏股份(89.7%, 227.0%)。（括號內(nèi)數(shù)字為解禁股數(shù)/解禁前流通股，解禁收益）表 1：限售股解禁占比前十公司明細代碼簡稱解禁日期解禁前流通率(%)解禁后流通率(%)解禁股數(shù)/ 解禁前流通股(%)解禁類型解禁收益（%）603105.SH芯能科技2019-07-0917.661.66250.34首發(fā)原股東限售股份123.4601966.SH玲瓏輪胎2019-07-0832.87100204.25首發(fā)原股東限售股份32.67000429.SZ粵高速 A2019-07-0822.44

6、62.31177.73定向增發(fā)機構配售股份84.96300413.SZ芒果超媒2019-07-1219.6446.85138.53定向增發(fā)機構配售股份,首發(fā)原股東限售股份94.95002803.SZ吉宏股份2019-07-1235.0666.589.7首發(fā)原股東限售股份227603069.SH海汽集團2019-07-125510081.82首發(fā)原股東限售股份79.06002932.SZ明德生物2019-07-102545.0980.35首發(fā)原股東限售股份102.1002805.SZ豐元股份2019-07-0855.3399.2879.42首發(fā)原股東限售股份115300520.SZ科大國創(chuàng)201

7、9-07-0847.9384.676.5首發(fā)原股東限售股份68.96603706.SH東方環(huán)宇2019-07-092536.4645.85首發(fā)原股東限售股份57.22數(shù)據(jù)來源： ，Wind表 2：上周限售股解禁占比前十公司明細代碼簡稱解禁日期解禁股數(shù)/解禁后流通股(%)解禁至今區(qū)間累計換手率(%)解禁至今區(qū)間累計漲跌幅(%)603958.SH哈森股份2019-07-0169.642.482.4001979.SZ招商蛇口2019-07-0269.530.812.28300522.SZ世名科技2019-07-0454.872.37-2.56000038.SZ深大通2019-07-0152.548.

8、115.89603016.SH新宏泰2019-07-0152.443.390.46603085.SH天成自控2019-07-0148.7710.041.14603006.SH聯(lián)明股份2019-07-0147.694.212.08002110.SZ三鋼閩光2019-07-0343.472.90000657.SZ中鎢高新2019-07-0341.352.55-3.72603693.SH江蘇新能2019-07-0338.877.770.4數(shù)據(jù)來源： ，Wind杠桿資金：兩融余額周環(huán) 0.55%, 兩融成交占比 8.81%截止 07-04 日，兩融余額 9207.5 億元，較 06-27 日 9156

9、.94 億元上升 0.55%；兩融余額占 A 股流通市值比例 2.05%，較 06-27 日 2.06%下降 0.01 個百分點。兩融交易額為 1831.1 億元，較 06-27 日 1548.68 億元上升 18.24%；兩融交易額占 A 股成交額比例 8.81%，較 06-27 日 8.26%上升 0.55 個百分點。圖 4：兩融余額（頻率：周）圖 5：兩融交易額占 A 股成交額比例（頻率：周）數(shù)據(jù)來源： ，Wind數(shù)據(jù)來源： ，Wind滬深港通：北向資金流入 20.37 億元，南向資金流入 15.6 億元本周陸股通（北向）資金凈流入 20.37 億元，其中滬股通凈流入為 3.26 億元，

10、深股通凈流入為 17.11 億元；港股通（南向）資金凈流入 15.6 億元，其中港股通（滬） HYPERLINK / 請務必閱讀正文后的聲明及說明凈流入為 4.54 億元, 港股通（深）凈流入為 11.06 億元。圖 6：北向資金 (億元,人民幣)圖 7：南向資金(億元,人民幣)數(shù)據(jù)來源： ，Wind數(shù)據(jù)來源： ，WindETF 規(guī)模：ETF 凈流入-11.9 億，股票型凈流入 45.9 億本周場內(nèi) ETF 凈流入-11.9 億，環(huán)比增加 38.2 億，其中股票型凈流入 45.9 億，環(huán)比增加 26.8 億；貨幣型凈流入-50.2 億，環(huán)比增加 8.0 億；商品型凈流入-2.0 億，環(huán)比減少

11、10.2 億；QDII 型凈流入-5.5 億，環(huán)比增加 11.6 億；債券型凈流入-0.1 億，環(huán)比增加 2.0 億。圖 8：場內(nèi) ETF 周度凈流入(億)圖 9：股票型貨幣型基金存量規(guī)模(億)數(shù)據(jù)來源： ，Wind數(shù)據(jù)來源： ，Wind新發(fā)基金：本周新發(fā)行基金份額為 29.47 億份本周新發(fā)行基金 2 只，其中股票型基金 1 只，混合型基金 1 只。本周新發(fā)行基金份額為 29.47 億份，其中股票型基金 0.49 億份，混合型基金 28.98 億份。六月基金發(fā)行份額為 903.04 億份，較五月 881.68 億份上升 21.36 億份，其中股票型基金六月發(fā)行 55.52 億份，較五月 16

12、4.0 億份下降 108.48 億份。六月基金發(fā)行數(shù)量為 90 只，較 HYPERLINK / 請務必閱讀正文后的聲明及說明五月 80 只上升 10 只，其中股票型 11 只，較五月 13 只下降 2 只。圖 10：基金發(fā)行統(tǒng)計（億份）圖 11：基金發(fā)行個數(shù)數(shù)據(jù)來源： ，Wind數(shù)據(jù)來源： ，Wind HYPERLINK / 請務必閱讀正文后的聲明及說明指數(shù)擇時：風險偏好上升，指數(shù)或有最后一沖擴散指標擇時滬深 300 擴散指標于 2018.10.30 收盤后發(fā)出金叉信號，目前仍未觸發(fā)死叉信號。 自2019 年開門紅以來，我們成功提前預判；并于 4 月 21 日在市場頂部大跌前夕提示市場已經(jīng)迫近

13、危險區(qū)域，之后如期大跌。本周滬深 300 上漲 1.77%，擴散指標快線目前水平是 0.865，市場近期好轉，或延誤擴散指標“死叉”時間，短期具備進一步?jīng)_擊前期高點動能，珍惜最后一波向上沖頂機會。圖 12：滬深 300 擴散指標走勢圖數(shù)據(jù)來源： ，Wind圖 13：滬深 300 擴散指標歷史凈值曲線數(shù)據(jù)來源： ，Wind擴散指標簡介擴散指標是一個中長期擇時指標，它基于成分股自身特征比例構成。我們采用基于 HYPERLINK / 請務必閱讀正文后的聲明及說明滬深 300 指數(shù)特征的擴散指標進行市場趨勢判斷。一般來說當擴散指數(shù)出現(xiàn)從高位 HYPERLINK / 請務必閱讀正文后的聲明及說明回落，可

14、能意味著觸發(fā)“賣出”信號，反之則是“買入”信號。同時可用擴散指標的快慢線交點來進行市場拐點判斷。從 2005 年開始回測至 2018 年 10 月 29 日，一共觸發(fā) 11 次做多信號，其中有 9 次盈利，勝率 82%，年化收益率 19.18%，年化波動率16.42%，sharpe 比率 1.17，最大回撤 25.26%，最大回撤起始 2009-8-3，最大回撤結束 2009-8-31，收益回撤比 0.76，平均盈利 36.38%，平均虧損 5.93%，盈虧比 6.13。表 3：滬深 300 擴散指標歷史信號回顧日期信號凈值單次交易收益率日期信號凈值單次交易收益率2005/6/3001.000

15、0.0%2013/6/704.2880.0%2005/12/2211.00042.6%2013/11/514.288-10.2%2006/8/2501.4260.0%2014/3/1303.8500.0%2007/2/511.42668.7%2014/7/1113.850119.1%2007/7/302.4050.0%2015/6/2508.4360.0%2008/11/2612.40563.0%2016/3/118.4364.6%2009/9/3003.9190.0%2016/6/1308.8270.0%2010/9/713.9199.6%2016/7/2718.8274.6%2011/3/

16、404.2970.0%2017/2/709.2310.0%2012/2/114.297-1.7%2017/7/2419.23113.8%2012/8/704.2260.0%2018/1/16010.5010.0%2012/12/2514.2261.5%2018/10/301-數(shù)據(jù)來源： ，Wind風格建議：小盤占優(yōu)中證 100 指數(shù)：本周中證 100 指數(shù)上漲 1.83%，今年累計收益 31.17%。中證 200 指數(shù)：本周中證 200 指數(shù)上漲 1.63%，今年累計收益 25.21%。中證 500 指數(shù)：本周中證 500 指數(shù)上漲 1.86%，今年累計收益 20.98%。中證 1000 指數(shù)

17、：本周中證 1000 指數(shù)上漲 1.93%，今年累計收益 22.44%。圖 14：大、中、小盤凈值曲線數(shù)據(jù)來源： ，Wind HYPERLINK / 請務必閱讀正文后的聲明及說明表 4：巨潮風格指數(shù)指數(shù)名稱大盤價值大盤成長中盤價值中盤成長小盤價值小盤成長上周-0.68%0.37%-1.14%-0.28%-1.83%-1.65%本周1.95%1.9%1.14%2.05%2.48%2.79%數(shù)據(jù)來源： ，Wind本周為 2019 年第 26 個交易周，兩市中位數(shù)上漲 1.45%。本周中信一級行業(yè)漲跌幅居前的有國防軍工 5.42%，家電 4.92%，農(nóng)林牧漁 3.92%，房地產(chǎn) 3.46%，汽車 3

18、.37%；漲跌幅居后的有石油石化-0.67%，餐飲旅游-0.49%，有色金屬-0.21%，商貿(mào)零售0.61%，鋼鐵 0.63%。風格來看，本周市值風格偏向小盤，中證 1000 漲幅較大。從成長/價值風格來看，本周成長領先價值。我們建議“小盤占優(yōu)”。布林帶擇時滬深 300 指數(shù)：本周滬深 300 指數(shù)收盤價為 3893 點，上漲 1.77%，本周日均成交額為 1627 億，和上周 1481 億相比增加 146 億，20 日歷史波動率目前維持在 20.21%附近。我們維持之前給出的震蕩判斷。圖 15：滬深 300 周線布林帶走勢圖數(shù)據(jù)來源： ，Wind中證 500 指數(shù)：本周中證 500 收盤價為

19、 5043 點，上漲 1.86%，本周日均成交額 823 億，與上周 802 億相比增加 21 億，20 日歷史波動率目前維持在 20.87%附近。中證500 維持震蕩判斷。圖 16：中證 500 指數(shù)周線布林帶走勢圖數(shù)據(jù)來源： ，Wind創(chuàng)業(yè)板指：本周創(chuàng)業(yè)板指收盤價 1548 點，上漲 2.4%，本周日均成交額為 894 億， 較上周 878 億增加 16 億，20 日歷史波動率目前維持在 25.02%附近。我們給予創(chuàng)業(yè)板震蕩判斷。圖 17：創(chuàng)業(yè)板指周度布林帶走勢圖數(shù)據(jù)來源： ，Wind表 5：指數(shù)布林線指標一覽指數(shù)名稱最新觀點周漲跌最新收盤價20 周均線第一壓力線第二壓力線第一支撐線第二支撐線滬深 300震蕩1.77%3893.23786.384040.354117.523532.423455.25中證 500震蕩1.86%5042.665199.015607.755926.754790.274471.27創(chuàng)業(yè)板指震蕩2.4%15