期權(quán)培訓(xùn)工程系列資料

1、PAGE PAGE 14“期權(quán)培培訓(xùn)工程程”系列資資料期權(quán)交易易Folllow Me鄭州商品品交易所所期權(quán)部部20055年4月月權(quán)利執(zhí)行合約后得期貨多單什么是期期權(quán)?付出權(quán)利金給賣方有權(quán)利向賣方買(mǎi)進(jìn)期貨合約買(mǎi)方看漲義務(wù)執(zhí)行合約后得期貨空單收取權(quán)利金有義務(wù)向買(mǎi)方賣出期貨合約賣方期權(quán)權(quán)利執(zhí)行合約后得期貨空單付出權(quán)利金給賣方有權(quán)利向賣方賣出期貨合約買(mǎi)方 看看跌義務(wù)執(zhí)行合約后得期貨多單收取權(quán)利金有義務(wù)從買(mǎi)方買(mǎi)入期貨合約賣方以下的案案例流程程圖和盈盈虧圖可可以幫助助您更加加了解期期權(quán)的交交易過(guò)程程及策略略。例一：某客戶買(mǎi)買(mǎi)入9月月小麥看看漲期權(quán)權(quán)(CWW)14470元元/噸30的的交易過(guò)過(guò)程及策策略。買(mǎi)

2、方執(zhí)行行以1505期貨價(jià)賣平在1470元/噸獲得一張 9月小麥期貨多頭合約1505(期貨) 漲3 CCW合約約 盈1470+301500(期貨)漲2 盈虧持持平40-30權(quán)利金漲至40元1490(期貨)漲1 盈 賣CCW平倉(cāng)倉(cāng)CW 1470買(mǎi)方不執(zhí)執(zhí)行損失權(quán)利金30元/噸1440(期貨) 跌1 CWW合約流程圖注注解： 漲11當(dāng)期貨貨價(jià)格漲漲幅到114900元/噸噸時(shí)權(quán)利利金漲幅幅到400元/噸噸;看漲漲期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)方可賣賣看漲期期權(quán)平倉(cāng)倉(cāng);盈利利10元元。 漲22當(dāng)期貨貨價(jià)格漲漲幅到115000元/噸噸時(shí)看漲漲期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)方盈虧虧持平。 漲33當(dāng)期貨貨價(jià)格漲漲幅到115055元/噸噸時(shí)看漲漲期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)

3、方可執(zhí)執(zhí)行看漲漲期權(quán);買(mǎi)方可可獲得期期貨多單單然后再再以15505/噸賣平平。 跌11當(dāng)期貨貨價(jià)格跌跌幅到114400元/噸噸時(shí)買(mǎi)方方不執(zhí)行行看漲期期權(quán)， 損失權(quán)權(quán)利金330元/噸盈 114700 15000 期貨貨價(jià)格虧-30盈虧圖注注解： 買(mǎi)方買(mǎi)買(mǎi)入一張張執(zhí)行價(jià)價(jià)格為114700元/噸噸的看漲漲期權(quán)，其其盈虧平平衡價(jià)=權(quán)利金金+執(zhí)行行價(jià)(330+114700)。 其風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)鎖定在在30元元/噸，但但盈利隨隨期貨價(jià)價(jià)格的上上漲而增增加。 盈虧平平衡價(jià)是是指買(mǎi)方方執(zhí)行權(quán)權(quán)利時(shí)獲獲得盈虧虧相抵時(shí)時(shí)的價(jià)格格，而不不是買(mǎi)方方在正常常交易中中的平衡衡價(jià)。在在交易過(guò)過(guò)程中，只只要買(mǎi)后后，期貨貨價(jià)格上上漲，

4、則則權(quán)利金金也必然然上漲。只要期期貨價(jià)格格上漲11個(gè)點(diǎn)，權(quán)權(quán)利金上上漲即有有獲利。 例二：某客戶 HYPERLINK mailto:持持有9月月小麥期期貨多單單14450元元/噸 持有有9月小小麥期貨貨多單14550元/噸的交交易過(guò)程程及策略略賣平期貨1470(期貨價(jià))漲1 盈1450(期貨價(jià))得權(quán)利金20元賣看漲期權(quán)1440201440(期貨價(jià)) 跌11 鎖定贏贏利 。 跌22賣平期貨1420(期貨價(jià)) 虧流程圖注注解： 漲11當(dāng)期貨貨價(jià)漲到到14770元/噸以上上時(shí)，期期貨浮盈盈， 買(mǎi)買(mǎi)單賣平平獲利 跌11當(dāng)期貨貨價(jià)跌到到14440元/噸時(shí)， 為防止止期貨價(jià)價(jià)格下跌跌投資者者可賣看看漲期權(quán)

5、權(quán)1440元元/噸20以以鎖定贏贏利，得得權(quán)利金金20元元。 跌22當(dāng)期貨貨價(jià)跌到到14220元/噸時(shí)，期期貨浮虧虧；CWW買(mǎi)方不不執(zhí)行看看漲期權(quán)權(quán)，賣方方得權(quán)利利金200元。賣賣平期貨貨平倉(cāng)。 盈 期貨貨多頭(1) 200 組合(3) 114300 14440 114500 114600 期貨價(jià)價(jià)格虧 賣賣出看漲漲期權(quán)(2)盈虧圖注注解： 1期期貨多頭頭在14450元元/噸買(mǎi)買(mǎi)入期貨貨9月WWT合約約，高于于14550浮盈盈，低于于14550浮虧虧。 2賣賣出一張張執(zhí)行價(jià)價(jià)為14440元元/噸的的看漲期期權(quán)以鎖鎖定期貨貨上漲風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，其其盈虧平平衡價(jià)=權(quán)利金金+執(zhí)行行價(jià)(220+114400)

6、， 其盈利利鎖定在在20元元/噸，但但風(fēng)險(xiǎn)是是無(wú)限的的。 HYPERLINK mailto:當(dāng)投資者者同時(shí)持持有WTT9月多多頭合約約14450元元/噸和和賣出CCW9月月合約114400元/噸噸200元時(shí),其盈虧虧平衡價(jià)價(jià)位在 當(dāng)投投資者同同時(shí)持有有WT99月多頭頭合約14550元/噸和賣賣出CWW9月合合約14440元元/噸20元元時(shí)，其其盈虧平平衡價(jià)位位在 114300(14450-20)， 其其盈利鎖鎖定在220元/噸，但但風(fēng)險(xiǎn)是是無(wú)限的的。例三：某客戶持持有9月月小麥期期貨空單單14460元元/噸的的交易過(guò)過(guò)程及策策略。價(jià)格1470獲得一張9月 多頭合約執(zhí)行期權(quán)看漲合約 鎖鎖定風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)

7、1490(期貨)價(jià)) 漲22 1480(期貨)付權(quán)利金15元買(mǎi)小麥看漲期權(quán)1470元/噸15 漲11 虧1460(期貨價(jià))1440(期貨)買(mǎi)單平倉(cāng) 跌11 盈流程圖注注解： 漲11當(dāng)期貨貨價(jià)漲到到14880元/噸時(shí)，期期貨浮虧虧。為防防止期貨貨價(jià)格上上漲，客客戶可以以買(mǎi)入看看漲期權(quán)權(quán)14770元/噸115以鎖鎖定風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)；付權(quán)權(quán)利金115元。 漲22當(dāng)期貨貨價(jià)漲到到14990元/噸時(shí)，執(zhí)執(zhí)行看漲漲期權(quán)而而得以鎖鎖定風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。 執(zhí)執(zhí)行后獲獲得一張張9月WWT多頭頭合約， 客戶以以14770元/噸的執(zhí)執(zhí)行價(jià)格格買(mǎi)平期期貨持倉(cāng)倉(cāng)。 跌11當(dāng)期貨貨價(jià)跌到到14440元/噸時(shí)，期期貨浮盈盈。賣單單平倉(cāng)獲獲利

8、。 盈 期期貨空頭頭(1) 組組合(33) 買(mǎi)買(mǎi)進(jìn)看漲漲期權(quán)(2) 14550 114600 14770 14880 期期貨價(jià)格格 虧 -15 -330盈虧圖注注解： 1在在14660元/噸賣出出期貨99月WTT合約，期期貨價(jià)格格低于114600浮盈，高高于14460浮浮虧。 2買(mǎi)買(mǎi)入一張張執(zhí)行價(jià)價(jià)為14470元元/噸的的看漲期期權(quán)以鎖鎖定期貨貨上漲風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，其其盈虧平平衡價(jià)=權(quán)利金金+執(zhí)行行價(jià)(115+114700)， 其風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)鎖定在在15元元/噸，但但盈利是是無(wú)限的的。 HYPERLINK mailto:3當(dāng)投資資者同時(shí)時(shí)持有WWT9月月空頭合合約114600元/噸噸和買(mǎi)入入CW99月合約約

9、14770元/噸115元時(shí)時(shí)，其盈盈虧平衡衡價(jià)位 3當(dāng)當(dāng)投資者者同時(shí)持持有WTT9月空空頭合約約14460元元/噸和和買(mǎi)入CCW9月月合約114700元/噸噸155元時(shí)，其盈虧虧平衡價(jià)價(jià)位 =14445(114600-155)， 其風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)鎖定在在15元元/噸，但但盈利卻卻隨期貨貨價(jià)格下下跌而增增加。 例四：某客戶賣賣出9月月小麥看看漲期權(quán)權(quán)(CWW) HYPERLINK mailto:114700元/噸噸300元 14770元/噸330元的的交易過(guò)過(guò)程及策策略。在期貨市場(chǎng)上以1505元/噸價(jià)格獲得一手9月WT空單買(mǎi)方要求執(zhí)行CW合約,1505(期貨價(jià)) 漲2 虧虧1500(期貨價(jià))1470+3

10、0 漲11 盈盈虧持平平CW 147030-15權(quán)利金跌至15元1450(期貨價(jià)) 跌1 盈 買(mǎi)CWW平倉(cāng)買(mǎi)入期貨1450,一但買(mǎi)方執(zhí)行期權(quán)獲利50元/噸=1470-1450+30 跌11A買(mǎi)方不執(zhí)行CW合約獲得權(quán)利金30元 跌1BB流程圖注注解： 漲11當(dāng)期貨貨價(jià)漲到到15000元/噸時(shí)，CCW賣方方不盈虧虧=執(zhí)行行價(jià)格+權(quán)利金金(14470+30) 漲22當(dāng)期貨貨價(jià)漲幅幅到15505元元/噸時(shí)時(shí)，CWW買(mǎi)方要要求執(zhí)行行CW合合約，CCW 賣賣方在期期貨市場(chǎng)場(chǎng)上以115055元/噸噸價(jià)格獲獲得一手手9月WWT空單單。 跌11當(dāng)期貨貨價(jià)跌幅幅到14450元元/噸時(shí)時(shí)，CWW權(quán)利金金跌至115元

11、，CCW賣方方可買(mǎi)CCW平倉(cāng)倉(cāng)， 獲獲利(330-115) 跌11A在同同一情況況下，CCW賣方方也可以以買(mǎi)入期期貨114500，一但但買(mǎi)方執(zhí)執(zhí)行期權(quán)權(quán)獲利550元/噸=114700-14450+30。 跌11B在同同一情況況下， 買(mǎi)方不不執(zhí)行CCW合約約，CWW賣方獲獲得權(quán)利利金300元 盈盈 30 14770 15500 期貨貨價(jià)格虧 盈虧圖注注解： 賣方方買(mǎi)入一一張執(zhí)行行價(jià)為114700元/噸噸的看漲漲期權(quán)，其其盈虧平平衡價(jià)=權(quán)利金金+執(zhí)行行價(jià)(330+114700)。 其盈利利鎖定在在30元元/噸，但但風(fēng)險(xiǎn)卻卻隨期貨貨價(jià)格的的上漲而而增加。 例五：某客戶買(mǎi)買(mǎi)入9月月小麥看看跌期權(quán)權(quán)(P

12、WW) HYPERLINK mailto:114700元/噸噸200元 14770元/噸220元的的交易過(guò)過(guò)程及策策略。買(mǎi)方不執(zhí)執(zhí)行損失權(quán)利金20元1505(期貨價(jià)) 漲11 PWW合約PW14701470-201450(期貨價(jià)) 跌跌1 盈虧虧持平 30-20權(quán)利金上漲至30元1440(期貨價(jià)) 跌跌2 盈 賣賣PW平平倉(cāng) 以1430期貨價(jià)買(mǎi)平 買(mǎi)方方執(zhí)1430(期貨價(jià))在1470元/噸獲得一張9月WT空頭合約 跌33 行行PW合合約 盈流程圖注注解： 漲11當(dāng)期貨貨價(jià)格漲漲幅到115055元/噸噸時(shí)買(mǎi)方方不執(zhí)行行看跌期期權(quán)， 損失權(quán)權(quán)利金220元/噸。 跌11當(dāng)期貨貨價(jià)格跌跌幅到11450

13、0元/噸噸時(shí)看跌跌期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)方盈虧虧持平。 跌22當(dāng)期貨貨價(jià)格跌跌幅到114400元/噸噸時(shí)權(quán)利利金漲幅幅到300元/噸噸;看跌跌期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)方可賣賣看跌期期權(quán)平倉(cāng)倉(cāng);盈利利10元元。 跌33當(dāng)期貨貨價(jià)格跌跌幅到114300元/噸噸時(shí)看跌跌期權(quán)買(mǎi)買(mǎi)方可執(zhí)執(zhí)行看跌跌期權(quán);買(mǎi)方可可獲得期期貨空單單然后再再以14430/噸買(mǎi)平平。 盈 14450 114700 期貨價(jià)價(jià)格 虧 -200盈虧圖注注解： 買(mǎi)方方買(mǎi)入一一張執(zhí)行行價(jià)為114700元/噸噸的看跌跌期權(quán)，其其盈虧平平衡價(jià)=執(zhí)行價(jià)價(jià)-權(quán)利利金 (14770-220)。 其風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)鎖定定在200元/噸噸，但盈盈利是無(wú)無(wú)限的。 例六：某客戶 HYPERLIN

14、K mailto:持持有9月月小麥期期貨多單單14460元元/噸 持有有9月小小麥期貨貨多單14660元/噸的交交易過(guò)程程及策略略空平原有期貨多單1500(期貨價(jià))漲1 盈盈1460(期貨價(jià))付權(quán)利金17元買(mǎi)PW1450171450(期貨價(jià)) 跌1 虧虧 空平原有期貨多單在1450元/噸獲得一張9月小麥期貨空頭合約 跌22 買(mǎi)方執(zhí) 1440(期貨價(jià)) 行PWW合約 鎖定定風(fēng)險(xiǎn)流程圖注注解： 漲11當(dāng)期貨貨價(jià)漲到到15000元/噸時(shí)， 期貨浮浮盈。買(mǎi)買(mǎi)單賣平平倉(cāng)獲利利。 跌11當(dāng)期貨貨價(jià)跌到到14550元/噸時(shí)， 期貨浮浮虧;為為防止期期貨價(jià)格格上漲客客戶可以以買(mǎi)看跌跌期權(quán)114500元/噸噸1

15、77以鎖定定風(fēng)險(xiǎn); 付權(quán)權(quán)利金117元。 跌22當(dāng)期貨貨價(jià)跌到到14440元/噸時(shí)，執(zhí)執(zhí)行期權(quán)權(quán)看跌合合約而得得以鎖定定風(fēng)險(xiǎn)。 執(zhí)行行后獲得得一張99月WTT空頭合合約， 客戶以以14550元/噸的執(zhí)執(zhí)行價(jià)格格空平期期貨持倉(cāng)倉(cāng)。 盈 期貨貨多頭(1) 組組合(33) 114333 14550 114600 14477虧 -17 買(mǎi)入入看跌期期權(quán)(22)盈虧圖注注解： 1期期貨多頭頭在14460元元/噸買(mǎi)買(mǎi)入期貨貨9月WWT合約約，低于于14660浮虧虧，高于于14660浮盈盈。 2買(mǎi)買(mǎi)入一張張執(zhí)行價(jià)價(jià)為14450元元/噸的的看跌期期權(quán)以鎖鎖定期貨貨下跌風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，其其盈虧平平衡價(jià)=執(zhí)行價(jià)價(jià)-權(quán)利利

16、金(114500-177)， 其風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)鎖定在在17元元/噸，但但盈利是是無(wú)限的的。 HYPERLINK mailto:3當(dāng)投資資者同時(shí)時(shí)持有WWT9月月多頭合合約114600元/噸噸和買(mǎi)入入PW99月合約約14550元/噸117元時(shí)時(shí),其盈盈虧平衡衡價(jià)位 3當(dāng)當(dāng)投資者者同時(shí)持持有WTT9月多多頭合約約14460元元/噸和和買(mǎi)入PPW9月月合約11450元/噸17元元時(shí)，其其盈虧平平衡價(jià)位位 =114777，(114600+177)， 其風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)鎖定在在17元元/噸，但但盈利是是無(wú)限的的。 例七：某客戶賣賣出9月月小麥看看跌期權(quán)權(quán)(PWW) HYPERLINK mailto:14460元元/噸25

17、元元 14460元元/噸25元元的交易易過(guò)程及及策略 買(mǎi)買(mǎi)方不執(zhí)執(zhí)行獲得權(quán)利金30元1490(期貨價(jià))漲2 CWW合約權(quán)利金下跌至 20元PW146025-201480(期貨價(jià)) 漲1 盈 買(mǎi)CCW平倉(cāng)倉(cāng)1460-251435(期貨價(jià)) 跌1 盈虧虧持平 買(mǎi)方執(zhí)執(zhí)行在1460元/噸獲得一張9月小麥期貨多頭合約1420(期貨價(jià)) 跌2 CCW合約約流程圖注注解： 漲11當(dāng)期貨貨價(jià)格漲漲幅到114800元/噸噸時(shí)權(quán)利利金跌至至20元元/噸;看跌期期權(quán)賣方方可買(mǎi)看看跌期權(quán)權(quán)平倉(cāng);盈利55元。 漲22當(dāng)期貨貨價(jià)格漲漲幅到114900元/噸噸時(shí)買(mǎi)方方不執(zhí)行行看跌期期權(quán)， 賣方獲獲得權(quán)利利金200元/噸噸

18、 跌11當(dāng)期貨貨價(jià)格跌跌幅到114355元/噸噸時(shí)，看看跌期權(quán)權(quán)賣方盈盈虧持平平。 跌22當(dāng)期貨貨價(jià)格跌跌幅到114200元/噸噸時(shí)，看看跌期權(quán)權(quán)買(mǎi)方可可執(zhí)行看看跌期權(quán)權(quán);賣方方在14460元元/噸獲獲得一張張9月小小麥期貨貨多頭合合約 盈 25 14335 114600 期貨貨價(jià)格 虧盈虧圖注注解： 賣方方賣出一一張執(zhí)行行價(jià)為114600元/噸噸的看跌跌期權(quán)，其其盈虧平平衡價(jià)=執(zhí)行價(jià)價(jià)-權(quán)利利金 (14660-225)。 其盈盈利鎖定定在255元/噸噸，但風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)無(wú)限的。例八：某客戶 HYPERLINK mailto:持持有1月月小麥期期貨空單單10075元元/噸 持有有1月小小麥期貨貨空單10775元/噸的交交易過(guò)程程及策略略多平原有期貨空單 PPW買(mǎi)方方不1100(期貨)價(jià))得權(quán)利金15元 執(zhí)行合合約 虧 漲3 PW買(mǎi)買(mǎi)方不執(zhí)執(zhí)1075+151090(期貨價(jià))得權(quán)利金15元 行行PW合約約 不不盈虧 漲1 1075(期貨價(jià))得權(quán)利金15元賣PW1075151075(期貨價(jià)) 平1