公司金融簡答題復習課件

1、1. 公司的目標 公司財務管理的目標是使股東財富最大化，即股價最大化。 Maximization the price of a firms common stock2.財務報表分析的局限性 （一）會計假設的存在決定了會計對企業(yè)經(jīng)營狀況的反應能力，限制了可以提供的信息。 （二）會計信息因為人為的多種原因，可能無法真實地反映企業(yè)實際經(jīng)營狀況。 （三）財務報表在很大程度上反映了企業(yè)運作的財務狀況，但也有很多信息被財務報表忽略掉了。 3.金融證券估價的基本步驟 估計未來預期現(xiàn)金流Ct 包括現(xiàn)金流的數(shù)量、持續(xù)時間和風險； 決定投資者要求的收益率k 體現(xiàn)投資者的風險預期和對風險的態(tài)度； 計算資產(chǎn)的內在價值

2、貼現(xiàn) 4.協(xié)方差反映了兩種資產(chǎn)收益的相互關系。如果兩種資產(chǎn)的收益正相關，即呈同步變動態(tài)勢， 那么協(xié)方差為正數(shù)；2. 如果兩種資產(chǎn)的收益負相關，即呈非同步變動態(tài)勢， 那么協(xié)方差為負數(shù)；3. 如果兩種資產(chǎn)的收益沒有關系，那么協(xié)方差為零。 5.相關系數(shù)&兩種資產(chǎn)收益的相互關系。 標準差總是正數(shù)，因而相關系數(shù)的符號取決于協(xié)方差的符號。如果相關系數(shù)為正數(shù)，則兩種資產(chǎn)的收益率正相關；2. 如果相關系數(shù)為負數(shù)，則兩種資產(chǎn)的收益率負相關；3. 如果相關系數(shù)為零，則兩種資產(chǎn)的收益率不相關。 最為重要的是，相關系數(shù)介于-1和1之間；其絕對值越接近1，說明其相關程度越大。 6、CAPM（資本資產(chǎn)定價模型）的假設條件

3、 1. 所有的投資者對未來的預期相同；2. 資本市場是有效率的；3. 所有的投資者追求單期財富最大化；4. 所有投資者都以給定的無風險利率借貸；5. 所有資產(chǎn)可以完全細分，可完全變現(xiàn)；6. 所有的投資者都是價格的接收者； 首先，CML的橫軸表示標準差， 而SML的橫軸表示系數(shù)；7. SML與CML的區(qū)別其次，CML只對有效投資組合才成立， 而SML對任意證券或組合都成立；10. 敏感性分析的步驟一：基于對未來的預期，估算基礎狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量和收益 基礎狀態(tài)分析是運用項目各要素最可能發(fā)生的價值為基礎資 料所進行的項目分析。二：找出基礎狀態(tài)分析中的主要假設條件。 通?；谝韵聝深惣僭O的研究比較

4、有意義： 最具影響力的因素；最不確定的因素。三：改變分析中的一個假設條件，并保持其他假設條件不變，估 算該項目在發(fā)生以后的NPV或IRR 四：把變動結果列在圖形或表格中，表示出每一個變量的變動對 NPV或IRR的影響。五：把所得到的信息與基礎狀態(tài)分析相聯(lián)系，從而決定該項目是 否可行 11. 敏感性分析的局限性 無法給出每一個數(shù)值發(fā)生的可能性；現(xiàn)實中很多變量會同時發(fā)生變動；對敏感性分析結果的主觀應用； 12. 場景分析的步驟第一步：選擇建立場景概況所需要的因素，通 ?；诠窘?jīng)營業(yè)務的類型和影響項 目未來成功的最大不確定性因素。第二步：估算每種場景下投資分析變量的價值。 第三步：估算每種場景下項

5、目的NPV和IRR。第四步：基于所有場景下的項目NPV進行決策。 16.權衡模型的政策含義1.在其他條件不變的情況下，資產(chǎn)收益 波動大的企業(yè)與資產(chǎn)收益波動小的企 業(yè)相比負債規(guī)模??；2.有形資產(chǎn)比重大的企業(yè)，比擁有無形 資產(chǎn)的企業(yè)容納更多的負債；3.高稅賦企業(yè)比低稅賦企業(yè)能容納更多 的負債。17.影響資本結構的因素 稅收 資產(chǎn)的類型 行業(yè)效應 經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)濟周期 公司控制權的考慮 管理者的風險觀 18.股利政策的影響因素（一）投資機會 （二）收入的穩(wěn)定性（三）公司融資能力（四）法律合同的限制 （五）信息效應（六）股東的偏好論述一。委托-代理理論在1976年第10期的金融經(jīng)濟學雜志上詹森和麥克林發(fā)表了企業(yè)理論：管理行為，代理成本和所有權結構涉及到企業(yè)資源的提供者和使用者之間的契約關系。代理問題重要表現(xiàn)之一是，管理者存在支出偏好代理成本區(qū)分為監(jiān)成本、守約成本和剩余成本論述三。相關現(xiàn)金流確定的原則（一） 實際現(xiàn)金流量原則計量投資項目的成本和收益時，用的是現(xiàn)金流量而不是會計利潤。（二） 增量現(xiàn)金流量原則 根據(jù)with-versus-without的原則，確認有這項投資與沒有這項投資現(xiàn)金流量之間