金融學(xué)五ss1011概要課件

1、金融學(xué)五ss1011概要金融學(xué)五ss1011概要 第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 一、概 念 以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。 # 有形市場(chǎng) / 無(wú)形市場(chǎng) 第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 一、概 念 # 廣義 - 貨幣、資本、外匯和黃金市場(chǎng)； 狹義 - 貨幣市場(chǎng) 和 資本市場(chǎng) # 廣義 - 貨幣、資本、外匯和黃 # 融通資金的途徑： 直接融資：盈余單位赤字單位直接融資工具貨幣資金 # 融通資金的途徑：盈余單位赤字單位直接融資工 間接融資：贏余單位金融中介機(jī)構(gòu)赤字單位間接融資工具貨幣資金直接融資工具貨幣資金 間接融資：贏余單位金融中介機(jī)構(gòu)赤字單位間接融資工具貨幣資 二、特 征 * 交易對(duì)象、目的

2、的特殊性 * 交易方式 * 交易價(jià)格 * 交易場(chǎng)所 二、特 征 三、金融市場(chǎng)的分類 （一）期限 1、貨幣市場(chǎng) 兩個(gè)基本特征： 三、金融市場(chǎng)的分類 兩個(gè)基本特征： 2、資本市場(chǎng) 特點(diǎn)： （二）交易對(duì)象： 子市場(chǎng) 2、資本市場(chǎng) 、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)： 、大額存單市場(chǎng)： 、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)： 、同業(yè)拆借市場(chǎng)： 、債券市場(chǎng)： 、股票市場(chǎng)： 、存款和放款市場(chǎng)： 、黃金市場(chǎng)： 、外匯市場(chǎng)： 10、金融衍生工具市場(chǎng)： 、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)： 金融衍生工具（Financial derivatives）：在基礎(chǔ)金融工具之上產(chǎn)生的 金融衍生工具（Financial derivat 1、遠(yuǎn)期合約（Forward）： 多頭（Long

3、Position）/空頭（Short Position）。 2、期貨（Future）: 1、遠(yuǎn)期合約（Forward）： 遠(yuǎn)期 期貨 交易地點(diǎn) 交易方式 交易商品 交易目的 合同內(nèi)容 交割形式 保證手段 遠(yuǎn)期 3、期權(quán)（Option）： 買權(quán)（Call option）/ 賣權(quán)（Put option） 4、互換（Swap）： 相互交換現(xiàn)金流。 利率互換和貨幣互換 3、期權(quán)（Option）： （三）交易的性質(zhì) 1、發(fā)行市場(chǎng) 新發(fā)行的證券 職能： （三）交易的性質(zhì) 2、流通市場(chǎng) 買賣已發(fā)行證券 職能： 2、流通市場(chǎng) “ 發(fā)” 和“流”是不可分割的： “發(fā)” 是“流” 的基礎(chǔ)環(huán)節(jié) “流” 對(duì)“發(fā)” 起

4、積極的推動(dòng)作用 “ 發(fā)” 和“流”是不可分割的： （四）地域范圍 1、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng) 交易主體：本國(guó)居民 2、國(guó)際金融市場(chǎng) （四）地域范圍 第二節(jié) 證券的價(jià)格、收益與風(fēng)險(xiǎn) 一、證券的價(jià)格 1、理論價(jià)格的決定 第二節(jié) 證券的價(jià)格、收益與風(fēng)險(xiǎn) 2、市場(chǎng)價(jià)格的決定 行市 ！ 2、市場(chǎng)價(jià)格的決定 二、債券的價(jià)格與收益 1、價(jià)格： 發(fā)行價(jià)格 / 市場(chǎng)價(jià)格 票面額：平價(jià) / 溢價(jià) / 折價(jià)發(fā)行 二、債券的價(jià)格與收益 # 債券價(jià)格的確定 貼現(xiàn) ： 一次性償還 ： # 債券價(jià)格的確定 一次 分期付息 ： 無(wú)到期日 ： 分期付息 ： 2、債券收益率 （1）認(rèn)購(gòu)者收益率： 例，一種面額為100元的債券，發(fā)行價(jià)格為1

5、10元，利率為年10%，5年后兌現(xiàn)， ？ 2、債券收益率 例，一種面額為100元的債券，發(fā)行 （3）持有期收益率 （2）最終收益率 （3）持有期收益率 （2）最終收益率 例，某人于債市購(gòu)得貼現(xiàn)債券，面額100元，買入價(jià)95元，距兌現(xiàn)還有183天，則 ： （4）貼現(xiàn)債券最終收益率（單利）： 例，某人于債市購(gòu)得貼現(xiàn)債券，面額100元，買入價(jià)95元 （5） （復(fù)利）： （5） （復(fù)利）： 三、股票的價(jià)格與收益 1、股票價(jià)格指數(shù) # 作用： 三、股票的價(jià)格與收益 # 計(jì) 算 方 法 # 計(jì) 算 方 法 金融學(xué)五ss1011概要 # 有影響的 1、DOW JONES INDUS. AVG； S&P 50

6、0 INDEX；NASDAQ COMPOSITE INDEX 2、FTSE 100 INDEX ；CAC 40 INDEX ；DAX INDEX 3、NIKKEI 225 ；HANG SENG INDEX # 有影響的 2、股票的內(nèi)在價(jià)值 凈現(xiàn)值： NPV = V0 - P0 2、股票的內(nèi)在價(jià)值 凈現(xiàn)值： （1）本期股利收益率 3、股票的收益率 （1）本期股利收益率 3、股票的收益率 （2）市盈率 =（股價(jià)總股數(shù)）/ 稅后利潤(rùn) = 股價(jià)/每股稅后利潤(rùn) = P/E = D/E D/P 估算發(fā)行價(jià)格！ （2）市盈率 四、投資風(fēng)險(xiǎn)的定量分析 1、方差法 隨機(jī)變量； 預(yù)期收益 四、投資風(fēng)險(xiǎn)的定量分析

7、在不確定情況下所有可能收益的加權(quán)平均數(shù)！ 例： 可能收益為4000，1000，0，概率分別為50%，20%和30%，則預(yù)期收益？ 在不確定情況下所有可能收益的加權(quán)平均數(shù)！ 方差：可能收益與預(yù)期收益之差的平方的加權(quán)平均值=X1E(X)2P1 + X2E(x)2P2 + + Xn E(X)2Pn 方差：可能收益與預(yù)期收益之差的平方的加權(quán)平均值=X1 例：甲、乙投資方案 甲5% 10% 20%0.3 0.4 0.3乙0% 10% 15% 25% 0.3 0.2 0.3 0.2 例：甲、乙投資方案 甲5% 10 2、系數(shù)法 協(xié)方差法！ 假如有i，m 兩種證券，收益率分別為ri，rm，預(yù)期為E(i)及E

8、(m)，則二者協(xié)方差記作： COV(i，m) = EriE(i)rmE(m)=imim 2、系數(shù)法金融學(xué)五ss1011概要 不同的系數(shù)： 每種證券對(duì)市場(chǎng)的靈敏度不同。 可用系數(shù)來(lái)衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 不同的系數(shù)： 每種證券對(duì)市場(chǎng)的靈敏度不同。 可用 五、證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn) 1、收 益 各種證券預(yù)期收益的加權(quán)平均數(shù)： 五、證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn) 2、風(fēng) 險(xiǎn) 2、風(fēng) 險(xiǎn) # 通過(guò)組合，風(fēng)險(xiǎn)分散和降低： rp = X1r1 + X2r2 p2 = X1212 + X2222 + 2X1X21212 # 通過(guò)組合，風(fēng)險(xiǎn)分散和降低：p2 = X1212 + X2222 + 2X1X21212 當(dāng)12 = -

9、1 時(shí)： 當(dāng)12 = 0 時(shí)：當(dāng)12 = 1時(shí)：p= X11+ X22p2 = X1212 + X2222 + 除非12 等于 1 ， 小于 單獨(dú)投資這兩種證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均！ 除非12 等于 1 ， 小于 單獨(dú)投資這兩種 # 三種因素： 各種證券的風(fēng)險(xiǎn) 比例 相關(guān)系數(shù) # 三種因素： # 有效組合（Efficient Set）： 有效邊界（Efficient Frontier）PE(R)B圖 最優(yōu)投資組合NOI3I2I1 # 有效組合（Efficient Set）： 第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng) 一、貨幣市場(chǎng) 1、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng) 日拆！ 第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng) 1、銀 2、短期證券市場(chǎng)

10、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng) 政府短期債券市場(chǎng) 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) 2、短期證券市場(chǎng) 3、貼現(xiàn)市場(chǎng) 未到期時(shí)把票據(jù)買進(jìn)， 扣除自貼現(xiàn)日起到期滿日止的利息 例：票據(jù)面額為5000元，3個(gè)月后到期，貼現(xiàn)率為6%： 3、貼現(xiàn)市場(chǎng) 例：票據(jù)面額為5000元，3個(gè)月 二、資本市場(chǎng) （一）證券發(fā)行市場(chǎng) 1、發(fā)行的方式 直接發(fā)行 間接發(fā)行代 銷包 銷全額包銷：余額包銷： 二、資本市場(chǎng) （一）證券發(fā)行市場(chǎng)代 銷全額包銷： 2、發(fā)行市場(chǎng)組成 （1）發(fā)行人： （2）投資人： （3）中介人： 證券承銷人：盡職審查義務(wù)（due diligence investigation ） 2、發(fā)行市場(chǎng)組成 （1）發(fā)行人 （二）證券流通市場(chǎng)

11、 1、證券交易所 （1）組織形式：公司制 / 會(huì)員制 （二）證券流通市場(chǎng) 1、證券交易所 （2）證券上市 上市證券 （3）場(chǎng)內(nèi)交易過(guò)程 （2）證券上市委 托報(bào) 單場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人報(bào)價(jià)撮合過(guò)程確認(rèn)成交確認(rèn)成交行情公布清算交割過(guò)戶登記計(jì)算中心委 托報(bào) 單場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人報(bào)價(jià)撮合過(guò)程確認(rèn)成交確認(rèn)成交行情公布 （4）程序 a.交易賬戶 b.資金賬戶 C.委托買賣 d.場(chǎng)內(nèi)競(jìng)價(jià) 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先！ e. 清算、交割與過(guò)戶 （4）程序 a.交易賬戶 2、場(chǎng)外交易市場(chǎng) 店頭交易市場(chǎng)（OvertheCounter Market, OTC） 2、場(chǎng)外交易市場(chǎng) 特點(diǎn)： 1、分散 2、交易對(duì)象是非上市證券 3、價(jià)格：雙方協(xié)議 4、交易成本低廉 * 國(guó)債柜臺(tái)交易、銀行間債券市場(chǎng) 特點(diǎn)： 1、分散 （三）二板市場(chǎng) # the Second Board：主板市場(chǎng)之外專為中小企業(yè)和新興公司提供籌資途徑 （三）二板市場(chǎng) # the Second Board： 納斯達(dá)克，NASDAQ 另項(xiàng)投資市場(chǎng)（AIM） 新興證券市場(chǎng)（NM） 香港的