海外市場投資機遇與風(fēng)險概述

1、 HYPERLINK 海外市場場投資機機遇與風(fēng)風(fēng)險20007年年12月月8日匯匯添富基基金在北北京朝陽陽劇場舉舉辦了“揚帆海海外，你你準(zhǔn)備好好了嗎？”基金講講座，本本次講座座由新浪浪理財進進行獨家家網(wǎng)絡(luò)支支持。以以下為王王致人先先生給大大家講解解“海外市市場投資資機遇與與風(fēng)險”。首先先介紹一一下王致致人先生生大概在在海外有有超過十十年的投投資經(jīng)驗驗，先后后在美國國、臺灣灣、香港港的基金金公司和和資產(chǎn)管管理公司司從事相相關(guān)的工工作。下下面我們們請王致致人先生生給大家家講解“海外市市場投資資機遇與與風(fēng)險”。王致致人：很很感謝大大家的時時間。剛剛才聽到到劉老師師提的非非常多就就是彼得得林奇怎怎么樣教

2、教大家買買基金。其實說說起來我我根彼得得林奇還還真的有有點關(guān)系系。我在在美國的的時候，是在波波士頓念念書，這這個波士士頓這個個城市它它是美國國共同基基金的大大本營，就是說說所有的的像剛才才劉老師師提到富富達(dá)基金金、麥哲哲倫基金金，這家家公司實實際上它它的總部部就是在在美國的的波士頓頓。甚至至，我跟跟這位彼彼得林奇奇我們也也是進同同一所學(xué)學(xué)校，受受同樣的的訓(xùn)練，甚至在在我念書書的時候候，我也也見過彼彼得林奇奇。這個個部分來來講，在在提供一一些投資資上，訓(xùn)訓(xùn)練上、事業(yè)上上來講的的話，可可能這個個部分來來講，也也就是說說希望能能夠給大大家做一一個分享享。今天天可能要要跟大家家提到一一個部分分就是“海

3、外投投資”。首先先講海外外投資先先講一下下投資，投資的的概念沒沒有一個個人說的的準(zhǔn)有的的人說投投資就是是為了追追求長期期的收益益，有些些人是為為了風(fēng)險險的分散散。 其其實，基基本上這這兩個觀觀念都對對。就是是說我們們在談投投資的時時候，長長期的這這個收益益跟風(fēng)險險是一樣樣的重要要。打個個比方來來講，我我們怎么么樣用一一個比較較量化的的角度看看這個東東西，一一般來講講所謂的的收益，長期收收益，其其實不過過想要知知道，我我今天進進去買了了基金，我的一一個長期期的收益益率到底底有多少少，所以以說有一一些基金金公司，當(dāng)我們們的基民民或者投投資人在在考慮基基金到底底是否值值得購買買的時候候，當(dāng)然然要考慮

4、慮預(yù)期的的收益率率。另外外來講考考慮風(fēng)險險的部分分，風(fēng)險險其實這這個東西西也是一一個非常常抽象的的概念，到底什什么叫做做高風(fēng)險險，什么么叫做低低風(fēng)險。其實風(fēng)風(fēng)險與基基金來講講的話，其實跟跟你投資資的市場場，有非非常重要要的關(guān)系系。比方方說，投投資一些些新興市市場，相相對來講講波動高高，所以以說反映映在這個個基金上上的這個個不管是是排名，或者是是基金的的收益，相對來來講也會會波動一一些。所所以說，我這邊邊可能給給提供給給大家，就是說說如果像像劉老師師講的，彼得林林奇教你你怎么買買基金，我這個個基金經(jīng)經(jīng)理人也也教你怎怎么選基基金，所所謂選基基金就是是剛才提提到，先先要從我我們的這這個收益益率，跟跟

5、這個風(fēng)風(fēng)險的估估算，能能夠取得得一個最最理性的的一個狀狀態(tài)。就就是說你你能取得得一個比比較理想想的狀態(tài)態(tài)，比方方說，在在座的各各位，我我可能買買過基金金，我也也買過股股票，但但是我甚甚至都不不知道，我是屬屬于拿多多一點風(fēng)風(fēng)險的人人，還是是說風(fēng)險險相對來來講比較較低，甚甚至我們們自己都都不清楚楚。這邊邊來講的的話，提提供給大大家一個個指標(biāo)，我們大大家希望望收益率率高，我我以算術(shù)術(shù)的角度度來講，我把收收益率放放在一個個分值下下，我這這個風(fēng)險險，可能能市場上上大家會會用到，比如市市場波動動率，你你的基金金的波動動率，你你去做一一個比較較，假設(shè)設(shè)這個比比較出來來，一個個比率是是高過于于1，表表示你的的

6、報酬率率，每個個單位的的收益率率相對于于你的風(fēng)風(fēng)險來講講它是更更高。這這樣一個個基準(zhǔn)之之下我們們可以去去判斷，很多QQDIII在目前前，不管管是建倉倉期還是是準(zhǔn)備期期，可是是等到過過一陣子子以后，這些績績效出來來以后，我們可可以根據(jù)據(jù)這樣一一個準(zhǔn)則則，把你你的收益益率除以以你的風(fēng)風(fēng)險，市市場的波波動率，這是不不是一個個好的基基金。這這樣一個個想法跟跟大家做做一個分分享。同樣樣的一個個角度就就是說，假如是是我今天天A股基基金，它它是155%的預(yù)預(yù)期收益益率，115%的的波動率率，它是是30%的預(yù)期期收益率率，跟330%的的市場波波動率，到底我我要選哪哪一只基基金。這這個跟劉劉老師講講的一樣樣，每

7、一一個人的的風(fēng)險程程度不一一樣，如如果我是是年輕人人，市場場震蕩一一下我不不怕，可可能你選選30%預(yù)期收收益率跟跟30%市場的的波動率率。如果果我是一一個下崗崗人士，在風(fēng)險險來講我我的承受受度不是是特別高高，我就就會選擇擇一個，也許是是15%，所以以說這樣樣一個準(zhǔn)準(zhǔn)則，其其實它是是可以適適應(yīng)于任任何市場場。不管管今天投投QDIII也好好，甚至至投國內(nèi)內(nèi)A股基基金市場場也好，這樣一一個準(zhǔn)則則都可以以適用。在我們們談到海海外市場場之前，這個部部分的信信息可以以先供大大家做一一個參考考。再來來提到QQDIII這樣一一個產(chǎn)品品，顧名名思義，QDIII這個個產(chǎn)品大大家都知知道，它它要投資資的是海海外市場

8、場，海外外市場以以我們就就是說，基金行行業(yè)來講講，其實實我們所所謂的關(guān)關(guān)系人，可能有有幾個。第一個個是股票票或者是是基民，第二個個包括基基金公司司，第三三個包括括基金公公司跟大大家募到到這些錢錢以后，我要準(zhǔn)準(zhǔn)備投資資的這些些公司。其實實在這個個部分來來講，QQDIII來講，它還新新加一個個關(guān)系人人，叫境境外的投投資顧問問。為什什么需要要一個境境外的投投資顧問問？我們們打一個個生活化化的比方方。像劉劉老師提提到，我我們的這這個一般般的投資資人，我我在選擇擇基金公公司的時時候，我我自己的的講法好好象有點點搞對象象，你要要看看這這個人喜喜不喜歡歡，看看看他的精精力，看看看他過過往基金金的績效效，等等

9、等我覺得得這是一一個好的的基金公公司，我我買下去去，就像像麥哲倫倫基金，或者匯匯添富非非常優(yōu)秀秀的產(chǎn)品品，能夠夠長期為為投資人人帶來收收益。我們們的基金金公司看看這些投投資的上上市公司司，我們們的心態(tài)態(tài)跟搞對對象不一一樣，我我們好象象醫(yī)生一一樣，我我今天觀觀察一個個行業(yè)，或者觀觀察一個個上市公公司的時時候，它它的健康康程度怎怎么樣，比比方說未未來的盈盈利增長長怎么樣樣，或者者未來行行業(yè)的風(fēng)風(fēng)險怎么么樣，我我們好象象一個醫(yī)醫(yī)生在把把脈，在在診斷一一樣，我我要知道道這一家家公司到到底健不不健康，未來是是不是能能夠給我我的基金金，或者者給我的的投資人人帶來非非常大的的收益。相對對來講，因為海海外市場

10、場非常大大，可能能現(xiàn)在大大家比較較關(guān)注，或者比比較了解解的，可可能都是是A股基基金，所所以說相相對來講講，我們們今天要要航向海海外的時時候，我我要去幫幫助外國國人看病病了，這這樣一個個角度來來講的話話，我當(dāng)當(dāng)然是希希望能夠夠找一個個外國人人一起跟跟我把脈脈，一起起跟我討討論一下下，到底底這個病病情怎么么樣，到到底這個個人是健健康的還還是不健健康？所以以在我們們QDIII整個個基金運運作上，跟一般般的產(chǎn)品品，跟一一般現(xiàn)在在A股的的國內(nèi)的的產(chǎn)品不不一樣的的，至少少有這樣樣一個程程度的差差別，也也就是為為什么，就是說說，在基基金經(jīng)理理人的選選擇上，可能也也會比較較不一樣樣。像我我個人來來講的話話，在

11、國國外的經(jīng)經(jīng)驗多一一些，所所以在幫幫病人把把脈，我我國外的的市場懂懂，都有有一個把把脈的經(jīng)經(jīng)驗，對對來講真真正我們們做投資資的時候候，能夠夠給大家家?guī)眍A(yù)預(yù)期的收收益率，跟整個個風(fēng)險的的控制上上，把握握度更高高一些。大家家任職到到QDIII最近近傳的沸沸沸揚揚揚，不管管是正面面還是負(fù)負(fù)面的因因素，我我想大家家關(guān)心投投資的都都非常清清楚。為為什么要要投資QQDIII基金？我們這這邊給大大家提供供九個，算是黃黃金的準(zhǔn)準(zhǔn)則，跟跟黃金的的原因，就是說說，到底底為什么么我們要要投資這這個QDDII基基金？第一一個就是是說，我我們從這這張圖表表看出來來，相對對于我們們現(xiàn)在的的A股市市場，雖雖然是大大牛市，

12、漲的非非常多。但是相相對于這這邊看到到的，紐紐約證交交所、東東京證交交所、納納斯達(dá)克克的市值值還是比比較小的的，投資資一個市市值大還還是投資資小的，整個基基金在中中國迅猛猛的每個個QDIII基金金的規(guī)模模，大概概在四十十億、五五十億這這樣一個個規(guī)模，如果你你放在全全世界的的角度不不算小的的基金，所以這這個也就就是為什什么，我我們今天天在投資資的時候候，我們們肯定要要考慮，在投資資國外的的市場選選擇上，比方一一些新興興市場，相對來來講，也也許它的的總市值值可能比比中國更更小，比比方越南南、巴基基斯坦，他們的的投資收收益非常常好，可可是以我我們基金金規(guī)模這這么大的的一個規(guī)規(guī)模，要要投到類類似這樣樣

13、的比較較小的市市場，它它一定會會有一些些操作難難度。什什么樣的的操作難難度？就就是QDDII的的基金一一出航為為什么全全部跌破破面值，這個多多多少少少跟基金金規(guī)模一一大，所所以你在在建倉期期的時候候，尤其其比較不不流通的的市場，尤其不不流通的的股票，你在潛潛藏初期期的時候候，非常常有可能能把建倉倉成本一一路拉大大。所以以在投資資上你會會有這個個風(fēng)險，同樣基基金經(jīng)理理人考慮慮這個股股票，或或者這個個市場，我要減減持的時時候，通通過隨著著交易行行為的持持續(xù)，也也可能會會去影響響整個市市場的表表現(xiàn)，所所以這個個就是為為什么我我們在這這邊提到到，國外外的這個個市場非非常的寬寬闊，我我們再去去投資QQD

14、III基金的的時候，為什么么需要去去考慮到到，到底底有那些些市場我我們可以以去投資資，這些些市場的的市值有有多少，我們QQDIII怎么樣樣去影響響，怎么么減少對對這些市市長的影影響。我今今天買一一些比較較看好的的精選的的股票，整個建建倉成本本大幅上上升，這這個我們們首先要要關(guān)注這這一點。第二二點就是是說，從從收益率率這部分分來講，國外來來講，比比方說我我們看到到最上面面那一條條線，(如圖)，是俄俄羅斯，第二條條線是印印度，第第三條的的紅線才才是中國國。也就就是說在在國外市市場來講講。即使使中國處處于大牛牛市，實實際上國國外的市市場還是是有非常常誘人的的市場的的表現(xiàn)。另外外來講就就是尋找一一個更

15、高高的一個個安全邊邊際。這這是什么么意思？很多不不管是股股民或者者是基民民，大家家從市場場的股值值，或者者是個股股的股值值，考慮慮就是說說，到底底現(xiàn)在是是不是一一個好的的時間點點，比如如買這個個市場的的的基金金，或者者是特定定公司的的股票。我們做做個很簡簡單的分分析，中中國經(jīng)過過這兩年年大牛市市的時候候，相對對于世界界上一些些非常主主要的市市場，它它的估值值偏高，這個字字體不是是特別的的清楚，跟大家家抱歉一一下。中國國是最左左邊的柱柱狀圖(如圖)，過去去12月月市場盈盈利狀況況來講，目前中中國市盈盈率接近近50倍倍左右的的水準(zhǔn)。這是什什么意思思？相對對于第二二個是香香港，相相對于香香港來講講，

16、目前前的市場場估值大大概在115倍。大家也也都知道道，中國國一些比比較牛或或者比較較藍(lán)籌的的股票，像中石石油，中中石化，或者向向中國人人壽，同同時都在在中國跟跟香港掛掛牌，可可能大家家也都聽聽過，相相對來講講的話，在A股股和H股股，比如如你今天天買一個個杯子，比如中中石化這這樣一個個杯子，在中國國買這個個杯子他他要四十十塊錢，我在香香港買只只需要115塊錢錢，等于于今天政政府已經(jīng)經(jīng)把這個個大門敞敞開，讓讓我們有有機會去去海外淘淘金，讓讓我們有有機會投投資同一一個體制制非常好好的公司司，用更更低一個個估值做做這樣一一個投資資的時候候，何樂樂而不為為。另外外來講的的話，就就是說，剛才提提到，市市場

17、波動動率的這這個問題題，就是是剛才提提到，我我們以現(xiàn)現(xiàn)在來看看，滬深深三百指指數(shù)，五五年平均均的市場場波動率率，大概概是在224左右右，學(xué)過過統(tǒng)計學(xué)學(xué)的朋友友會說，計算所所謂市場場波動，隱含一一個所謂謂的常態(tài)態(tài)分布，這樣一一個想法法。這樣樣一個常常態(tài)分布布的一個個想法，就是說說，以我我今年來來講，不不管今年年從我基基金市場場或者從從股票市市場，我我攢了220個波波動率，很可能能今天在在市場反反轉(zhuǎn)的狀狀況之下下，假設(shè)設(shè)說短期期之內(nèi)有有所修正正，滬深深三百，或者一一般的AA股市場場，它的的波動率率，244個波動動率，相相對于亞亞太其他他臨近國國家來講講，比如如歐洲、香港、新加坡坡、韓國國、泰國國這

18、些市市場比起起來，他他的市場場波動率率是更高高，雖然然我們大大家都覺覺得有些些人會覺覺得這個個牛市還還沒有結(jié)結(jié)束，繼繼續(xù)投資資或者有有些人覺覺得風(fēng)險險比較分分散，至至少會覺覺得從這這樣一個個數(shù)字，我們希希望能夠夠告訴大大家的，實際上上這個市市場我們們本地的的這個市市場相對對來講的的話，他他的這個個市場的的波動率率，隱含含的風(fēng)險險的確跟跟至少亞亞太臨近近國家來來講，是是比較高高的，所所以我們們希望，能夠有有這樣的的QDIII的產(chǎn)產(chǎn)品，能能夠幫助助大家去去分散風(fēng)風(fēng)險。其實實可以想想像，過過去這幾幾年，甚甚至這兩兩年，其其實有投投資股票票、有投投資基金金大家一一定攢了了不少錢錢，攢了了這么多多錢以后

19、后到底怎怎么樣再再這樣一一個基礎(chǔ)礎(chǔ)上，我我們能夠夠用一個個比較穩(wěn)穩(wěn)健投資資的一個個方式，來保護護我們的的資產(chǎn)？現(xiàn)在已已經(jīng)不是是考慮我我還要再再賺多少少錢，我我要買最最牛的基基金?，F(xiàn)現(xiàn)在要考考慮的是是，我這這幾年這這么好的的豐厚的的利潤，在這個個時間點點，我怎怎么樣去去保護我我這幾年年辛辛苦苦苦從資資本市場場賺到的的這個錢錢。這個個也就是是我們在在做風(fēng)險險提示上上，希望望幫助大大家在這這部分多多了解。再講講，剛才才提到的的，比方方說投資資的觀念念，其實實非常的的清楚，大家都都提到，雞蛋里里面不要要放在同同一個籃籃子。比比如，劉劉老師也也提到了了，有什什么大嬸嬸買了四四五十個個基金，雞蛋不不要放在

20、在同一個個籃子里里面的體體現(xiàn)，但但是你的的基金的的表現(xiàn)和和收益也也就會平平均化，也許這這四十個個基金有有一些翻翻了一番番，有一一些漲有有一些跌跌，到最最后一年年以后、兩年以以后，五五年以后后基金收收益率不不是特別別高。同樣樣的，今今天我們們再要去去考慮投投資海外外的時候候，我們當(dāng)當(dāng)然要考考慮風(fēng)險險分散，可是風(fēng)風(fēng)險分散散還要有有重點，就是說說，根據(jù)據(jù)我們從從上而下下這樣一一個研究究的思維維邏輯，怎么樣樣在現(xiàn)在在這個時時間點，即使你你要建軍軍海外，即使你你要做風(fēng)風(fēng)險分散散，怎么么從經(jīng)濟濟這個基基本面從從這個行行業(yè)的獲獲利提升升的程度度，真正正找到在在這個時時間點能能夠幫投投資人創(chuàng)創(chuàng)造收益益利潤，是

21、我們們基金經(jīng)經(jīng)理人的的挑戰(zhàn)?？墒鞘且簿褪鞘钦f，在在這部分分來講的的話，風(fēng)風(fēng)險的分分散還是是重要，可是風(fēng)風(fēng)險分散散的同時時，怎么么樣也能能夠去在在預(yù)期收收益上能能夠給大大家一個個非常滿滿意的報報酬，這這個是藝藝術(shù)，這這已經(jīng)不不是科學(xué)學(xué)，是藝藝術(shù)。剛剛才劉老老師也提提出，投投資為什什么這么么難？為為什么有有些人每每天看盤盤，炒這這個股票，炒那個個股票，但是長長期還沒沒有賺到到錢，就就是剛才才提到的的風(fēng)險個個報酬，跟收益益上能夠夠取得一一個非常常好的平平衡，這這一點其其實真的的真的非非常困難難。我們們這邊剛剛才提到到，在風(fēng)風(fēng)險分散散上來講講，比方方說(如如圖)，上證指指數(shù)跟標(biāo)標(biāo)普，我我們有00.06

22、6期，這這個東西西是講什什么東西西？我不不堪懂也也聽不聽聽。這個個很簡單單，相關(guān)關(guān)系數(shù)這這樣一個個概念，所謂相相關(guān)系數(shù)數(shù)這個概概念就是是更具體體化落實實，我們們剛才提提到怎么么樣真正正利用QQDIII基金幫幫助你去去鞏固你你現(xiàn)在的的投資的的收益。比方方，假設(shè)設(shè)今天上上證指數(shù)數(shù)漲了一一個指數(shù)數(shù)，或者者今天跌跌了一個個指數(shù)，反映在在標(biāo)普，可能相相對來講講，他受受到的影影響也許許只是漲漲或跌00.0667個指指數(shù)，美美國標(biāo)普普的聯(lián)動動性非常常低，我我們怎么么樣透徹徹這個財財務(wù)的分分析，能能夠去體體現(xiàn)這個個風(fēng)險分分散它的的意義，大概是是這個樣樣子。五五所以以說這里里可能就就是一個個小結(jié)，我們在在投資海

23、海外，實實際上都都有機會會幫助投投資人，國內(nèi)基基金集中中性的風(fēng)風(fēng)險。剛剛才提到到投資真真是一門門藝術(shù)，我們國國內(nèi)的投投資人，我相信信很多投投資人非非常用功功每天看看報紙，打聽一一些小道道消息，有很厲厲害的門門路去打打聽。我我們基金金公司，一個所所謂專業(yè)業(yè)的投資資人，我我們怎么么看待這這樣一個個東西？我們們在這張張圖表當(dāng)當(dāng)中，我我們以匯匯添富來來講，我我們怎么么樣去思思考，怎怎么運作作這個基基金？(如圖)這個圖圖是我們的的大概的的運作方方式，開開始由上上而下怎怎么選到到強勢的的市場怎怎么精選選股票？從上面面來講我我們跟我我們的境境外顧問問必須有有一個非非常密切切的配合合，在這這樣之下下，基金金經(jīng)

24、理人人不是一一下子就就去下單單。投資資決定經(jīng)經(jīng)過投資資總監(jiān)的的認(rèn)可再再經(jīng)過風(fēng)風(fēng)險經(jīng)理理，跟剛剛才提到到的比較較統(tǒng)計，也許比比較學(xué)術(shù)術(shù)的東西西做個精精算，你你今天這這個投資資決算下下下去以以后，對對我現(xiàn)在在既有這這個投資資組合影影響是怎怎么樣？這個東東西其實實非常重重要。以以我們公公司QDDII這這個團隊隊，我們們有專門門這樣一一個人，他在法法國巴黎黎銀行工工作十年年的經(jīng)驗驗，這個個經(jīng)驗非非常豐富富的風(fēng)險險經(jīng)理，除了幫幫助投資資人研究究宏觀經(jīng)經(jīng)濟，我我們追求求的是報報酬率、收益率率希望給大大家?guī)韥硪粋€更更好的報報酬率跟跟收益率率，可是是同時，我們還還必須要要有這樣樣一個風(fēng)風(fēng)險經(jīng)理理，它去去根據(jù)

25、剛剛才所謂謂的那些些相關(guān)系系數(shù)也好好，或者者市場波波動率也也好，能能夠把這這個東西西做一個個非常精精確的計計算。最后后經(jīng)過合合規(guī)審核核到交易易，這是是匯添富富QDIII基金金運作上上來講的的話，我我們是非非常非常常的嚴(yán)謹(jǐn)謹(jǐn)。另外外來講，剛才一一直提到到“風(fēng)險”到底什什么叫做做風(fēng)險？以學(xué)術(shù)術(shù)上、財財務(wù)上的的風(fēng)險來來講，風(fēng)風(fēng)險有非非常多種種。打比比方，大大家最容容易認(rèn)知知就是市市場風(fēng)險險，就是是我今天天錢砸下下去，基基金買下下去，或或者股票票買下去去，每天天市場、股市都都會開盤盤，市場場的上上上下下，包括股股價的變變化，包包括投資資海外的的市場，每天匯匯率的變變化，其其實都會會去影響響到我的的收益

26、率率。所以以說，為為什么一一再提示示風(fēng)險跟跟風(fēng)險的的抵御這這么重要要，必須須做風(fēng)險險的識別別跟做風(fēng)風(fēng)險的量量化，你你才有辦辦法管理理風(fēng)險，這個部部分來講講，可以以說我們們在這個個部分的的準(zhǔn)備是是非常非非常的周周全的。這個個是證監(jiān)監(jiān)會的要要求，今今天做QQDIII不是誰誰都可以以做的，以現(xiàn)在在來講，我們中中國的基基金公司司，將近近50家家左右，實際上上現(xiàn)在真真正有機機會、有有資格去去申請QQDIII資格的的，大概概只有220家左左右，那那其中這這20家家里面目目前真正正拿到資資格的可可能大概概只有110家，這個部部分來講講，我們們打這個個比方，今天證證監(jiān)會做做的就是是一個把把關(guān)的動動作，就就好象

27、說說，一個個婚姻的的顧問，或者說說一個婚婚姻介紹紹所，先先觀察這這個基金金公司，基金規(guī)規(guī)模，跟跟過去的的績效，跟人員員的編制制，比方方像我們們也去證證監(jiān)會面面會過，他要知知道你這這個基金金經(jīng)理人人到底海海外市場場的經(jīng)驗驗長還是是短，海海外市場場的經(jīng)驗驗跟現(xiàn)在在的QDDII的的產(chǎn)品有有沒有一一個互相相的聯(lián)動動性，這這些東西西都是主主管機關(guān)關(guān)他們要要去發(fā)這這個產(chǎn)品品的時候候，要幫幫各位做做一個審審核，所所以說這這個基本本產(chǎn)品不不是誰都都可以做做，真正正拿到這這個非常常不容易易，真正正有資格格做個基基金公司司，我相相信在這這個部分分來講有有相關(guān)的的配套的的一個措措施，一一個準(zhǔn)備備。另外外來講，今天我

28、我們要進進軍海外外，我們們可能要要看外國國的病人人，我看看外國的的市場，所以說說現(xiàn)在已已經(jīng)發(fā)行行四家基基金公司司，包括括像華夏夏、或者者是南方方，他們們都各自自買了海海外投資資顧問，其中有有一些可可能比方方說，合合資的公公司，有有一些是是內(nèi)資的的公司，所以說說這個部部分來講講，可能能在宣傳傳上有所所不同，以匯添添富來講講的話，在這部部分來講講我們是是一家內(nèi)內(nèi)資公司司，現(xiàn)在在來講找找境外顧顧問，其其實有一一些彈性性的打比比方。海海外市場場這么大大，上百百個市場場，也許許有一些些境外的的合作的的投資顧顧問，可可能他的的利基特特別在美美國市場場，特別別是在亞亞太市場場或者是是拉丁美美洲、歐歐洲也好好

29、，所以以說在這這個部分分來講，內(nèi)資公公司比方方像匯添添富來講講，我們們在境外外投資顧顧問有我我們一些些彈性，相對來來講我們們也會針針對，今今天所發(fā)發(fā)行的產(chǎn)產(chǎn)品，它它所針對對市場性性來講，我們一一定會找找到最好好的投資資伙伴做做一個合合作。大家家也看到到，實際際上這些些QDIII基金金的公司司，他們們合作的的都是國國際非常常知名的的公司。我們在在這個部部分來講講，實際際上我們們等一下下會介紹紹，我們們找的投投資顧問問，更是是了不得得，是大大師級的的，海外外投資顧顧問。另外外來講，投資QQDIII跟A股股最大不不同，我我們有機機會做投投資，大大家可能能不明白白這樣一一個產(chǎn)品品，杠桿桿很高然然后風(fēng)險

30、險很大的的產(chǎn)品，是也不不是。其其實對我我們這個個產(chǎn)品來來講最重重要的是是產(chǎn)品的的配置，比方說說持股比比重也許許長期要要維持在在80個個，或者者是900個，所所以說即即使基金金經(jīng)理人人短期來來講沒有有那么看看好，只只希望能能夠真正正去持有有核心股股票，把把一些短短期不是是那么看看好的股股票賣掉掉的時候候，相對對來講這這是資產(chǎn)產(chǎn)配置的的過程。我不不看好的的股票賣賣掉就可可以拿現(xiàn)現(xiàn)金等更更好投資資比例的的機會，這個是是資產(chǎn)分分配的狀狀況。當(dāng)當(dāng)這些錢錢抽回來來的時候候，我可可以買一一些貨幣幣市場的的工具，相對來來講風(fēng)險險非常低低的工具具，相對對預(yù)期的的收益也也會比較較低，但但是基金金經(jīng)理人人做一個個投

31、資，如果有有更多的的投資工工具，或或者像剛剛才提到到，也許許說，我我們長期期講對一一個市場場，或者者對一個個行業(yè)，還是看看好，雖雖然說短短期會修修正，不不代表說說一定把把持股拋拋售，那那樣會無無端增加加非常高高交易的的成本。這時候候做一些些避險的的方式。延伸性性金融商商品，他他的功能能是降低低交易的的成本。就是說說，也許許一擋股股票，一一個市場場來講，我長期期看好的的時候，短期也也許會有有修正，我可以以用避險險的方式式，讓基基金的報報酬率在在短期上上看起來來也不會會波動的的特別大大，長期期上來講講，又希希望能夠夠有一個個比較穩(wěn)穩(wěn)定的收收益，這這是為什什么？證證監(jiān)會允允許我們們海外基基金來講講，

32、有機機會去投投資這種種金融衍衍生性工工具。另外外來講，剛才為為什么要要投資QQDIII基金，我們再再來談一一談，怎怎么樣去去選QDDII基基金？第一一個就是是說，剛剛才提到到，很多多投資人人，很多多的經(jīng)理理，大家家投大筆筆基金，不管買買股票也也好，不不管去買買基金也也好，可可以先問問自己一一個問題題，你到到底了不不了解你你的風(fēng)險險承受度度是怎么么樣？坦坦白講你你問我，我還真真答不出出來。所所以說這這個不是是說你的的問題，其實這這個部分分來講，可能提提供一個個黃金準(zhǔn)準(zhǔn)則，給給大家做做參考。我的的一個黃黃金準(zhǔn)則則就是說說，你把把一百減減去你現(xiàn)現(xiàn)在的稅稅數(shù)，比比方說，我們這這邊提到到這個例例子，一一

33、個355歲的IIT管理理人員，跟一個個剛下崗崗的退休休老人來來講，他他的風(fēng)險險程度度度不一樣樣，比如如1000減去335得到到65這這個數(shù)字字，你可可以配置置封閑型型的資產(chǎn)產(chǎn)，國內(nèi)內(nèi)來講大大概這是是股票，大概這這是基金金大概這這是房地地產(chǎn)，這這樣一個個項目一一個600歲的老老人在風(fēng)風(fēng)險配置置上的比比重也許許只有330、或或者400，對于于一個年年輕小伙伙來講，可以忍忍受市場場上上下下下，漲漲漲跌跌跌從長期期調(diào)度來來講不會會受傷，一個退退休老人人年紀(jì)比比較大，如果活活到1000歲，只有330年等等待他，如果他他在時間間上選擇擇錯誤，他只有有30歲歲，跟一一個年輕輕小伙子子，他等等待的時時間比較較

34、短，所所以就是是說，提提供給大大家一個個準(zhǔn)則，去衡量量?，F(xiàn)在在這個時時間你到到底應(yīng)該該花你的的總資產(chǎn)產(chǎn)多少的的百分比比，放到到比較風(fēng)風(fēng)險性的的資產(chǎn)，包括股股票、基基金、房房地產(chǎn)。另外外來講，也許有有一些投投資人現(xiàn)現(xiàn)在收入入不是特特別的豐豐厚，一一定會考考慮買QQDIII的基金金的時候候，肯定定會考慮慮，我是是不是贖贖回，我我現(xiàn)在的的A股基基金，因因為這幾幾年這個個收益率率非常的的豐厚，兩百個個點、三三百個點點，所以以這個就就是說，我們在在考慮QQDIII基金投投資，對對各位來來講必須須要去關(guān)關(guān)注的，我怎么么跟我現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)產(chǎn)組合匹匹配的情情況下去去投資QQDIII的產(chǎn)品品剛才提提到風(fēng)險險性資產(chǎn)產(chǎn)

35、，我怎怎么調(diào)控控QDIII跟AA股的比比重，這這個需要要大家去去想清楚楚。剛才才提到的的，一家家公司來來講，過過去的績績效或者者信譽，比方說說有沒有有發(fā)生一一些事情情，這里里提一個個例子跟跟大家做做報告。英國有有一家非非常有名名的一家家銀行，叫做霸霸菱，這這家公司司在英國國非常有有名，有有名在哪哪里？他他甚至在在一八多多少年的的時候，幫助英英國的政政府，融融資給英英國政府府，去幫幫英國政政府跟拿拿坡侖打打仗，這這么了不不起的一一家公司司。這家家公司來來講，甚甚至英國國的女王王、英國國的皇室室都是這這個霸菱菱銀行的的客戶，這個了了不起的的銀行。在119955年的時時候，這這家公司司發(fā)生了了非常非

36、非常重要要營運上上的一個個漏洞，就是說說在香港港的這個個分公司司，也算算是經(jīng)營營商品的的一個主主管，他他擅自的的去修改改他交易易的城市市，公司司不知道道他在這這個部分分，他的的這個交交易，他他的這個個損失，或者說說有多少少，到后后來，這這家霸林林公司它它的資本本額是44億4歐歐元這樣樣一個公公司，結(jié)結(jié)果那個個金融交交易人員員虧了110億美美金，導(dǎo)導(dǎo)致這家家公司倒倒閉，最最后被另另一家IING公公司收購購。所以以這個部部分我們們一般的的投資人人，通常?？紤]的的最多是是個人投投資基金金預(yù)期的的收益率率，跟最最多這個個基金的的風(fēng)險，市場的的波動率率，但是是更重要要的是，這家公公司過往往的績效效怎么樣

37、樣，他的的信譽怎怎么樣，會不會會像霸菱菱公司這這么大一一個銀行行發(fā)生這這樣信用用風(fēng)險的的問題，導(dǎo)致錢錢全部不不見了，全部賠賠光了，這個才才是我們們在面對對投資上上最最重重要的課課題。我來來自臺灣灣，其實實我們臺臺灣那邊邊有一個個比較有有趣的講講法，叫叫做你買買到地雷雷股，你你踩到就就會爆掉掉，你投投資的這這個金額額，一夜夜之間全全部歸零零。所以以這個才才是我們們在面對對投資上上最最重重要的課課題，你你必須選選擇信賴賴的公司司、匯添添富。我們們選擇境境外投資資顧問叫叫做資金金國際(Cappitaal IInteernaatioonall)，對對行業(yè)消消息不是是特別關(guān)關(guān)注的投投資人，可能沒沒有聽過

38、過這家公公司，可可是這家家公司他他的資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模甚甚至比彼彼得林奇奇，他的的富達(dá)基基金的規(guī)規(guī)模還要要大。他他是美國國最大的的偏股型型，基金金最大的的公司。他旗下下有七檔檔基金是是美國前前十大基基金，他他的總資資產(chǎn)超過過1.22萬億的的水準(zhǔn)，甚至已已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過很很多，像像剛才提提到一些些其他境境外的投投資顧問問。這家家公司也也許在國國內(nèi)不是是特別有有名，可可是今天天匯添富富為什么么找這樣樣一家公公司？這這么大一一家公司司為什么么愿意跟跟我們匯匯添富里里合作，其實這這樣一個個合作的的方式，已經(jīng)給給大家提提供了一一個非常常明確的的信息，這么大大的公司司，都覺覺得匯添添富你不不錯，我我希望能能夠當(dāng)你你

39、的海外外的投資資顧問，來一起起幫助你你去提供供給你投投資，幫幫助你做做基金，同樣我我們匯添添富也是是選擇了了這么大大的一個個世界級級、大師師級的投投資顧問問公司，我們實實際上對對各位投投資人來來講的話話，我們們也是放放一百二二十分的的努力去去爭取到到這么大大的一家家公司，當(dāng)我們們的海外外投資顧顧問。另外外來講的的話，可可能在非非常簡單單的，跟跟大家介介紹，剛剛才已經(jīng)經(jīng)提到，我們這這個投資資團隊有有我本人人，基金金經(jīng)理人人，我們們還有一一個風(fēng)險險經(jīng)理。最特別別的就是是說，我我們這個個團隊是是雙基金金經(jīng)理人人制。這這樣一個個制度其其實跟剛剛才提到到基金國國際是不不謀而合合的，為為什么在在投資上上，

40、基金金需要雙雙經(jīng)理人人制，基基本上就就是集思思廣益，的確是是這樣的的用意。我自己己在行業(yè)業(yè)十年的的經(jīng)驗，其實非非常多的的基金公公司，基基金經(jīng)理理人他的的位階非非常高，甚至是是獨斷獨獨行，我我今天心心情好一一點，多多買一點點股票，自己情情緒上，因為基基金經(jīng)理理人也是是人，他他可能會會受到市市場的波波動，他他可能也也會收到到他自己己，甚至至他私生生活的影影響，卻卻影響他他的投資資決策。所以以為什么么我們在在QDIII團隊隊的這個個編制上上，我們們特別要要去找雙雙基金經(jīng)經(jīng)理人，要兩個個人共同同做一個個決策，我們希希望降低低認(rèn)為判判斷的失失誤而導(dǎo)導(dǎo)致虧損損。為什什么不是是三基金金經(jīng)理人人制，五五基金經(jīng)

41、經(jīng)理人制制，其實實這個想想法很簡簡單，就就是說資資本市場場的變動動，非常常的迅猛猛，非常常的快速速，有的的時候當(dāng)當(dāng)十個經(jīng)經(jīng)理人取取得共識識覺得買買這只股股票的時時候，也也許真的的沒有了了，所以以我們今今天考慮慮，今天天是雙基基金經(jīng)理理人，單單一基金金經(jīng)理人人，或者者更多的的基金經(jīng)經(jīng)理人制制，我們們在這個個部分非非常仔細(xì)細(xì)的考量量，最后后我們覺覺得雙基基金經(jīng)理理人制在在效率上上，團隊隊合作上上來講是是最好的的。我覺覺得跟其其他的基基金公司司可能比比較不一一樣的地地方。另另外來講講，這個個部分就就是一些些市場流流動性的的部分，這個部部分就是是體現(xiàn)剛剛才提到到，有時時候買跟跟賣不是是那么容容易的，就

42、是說說你小筆筆基金，比方我我個人，我炒炒炒股票，進出非非常容易易，如果果是四五五十億流流動時候候，你投投資的工工具，剛剛才前面面提到其其實是非非常重要要的。另外外來講，投資人人特別關(guān)關(guān)注就是是匯率上上的因素素。為什什么要特特別談匯匯率這個個東西？因為大大家都知知道，其其實人民民幣相對對于美元元來講，其實這這一兩年年升值幅幅度是非非常的迅迅猛，所所以對投投資人來來講，他他一定會會考慮，我今天天抱著人人民幣換換成外幣幣，不管管是美元元也好、日幣也也好、新新幣也好好，我在在匯價上上來講會會不會受受到虧損損，這個個跟剛才才提到的的，由上上而下這這種投資資邏輯找找到強勢勢的市場場，跟找找到強勢勢的行業(yè)業(yè)

43、這個是是非常有有關(guān)系的的。因為為一個強強勢的市市場有一一個非常常強勢的的經(jīng)濟體體做支撐撐，或者者一個非非常強勢勢的行業(yè)業(yè)做支撐撐的時候候，相對對來講，這個國國家的這這個貨幣幣也會比比較強。打個比比方，這這幾年大大家都知知道，漲漲的特別別快的是是什么？石油、鋼鐵其其他的這這種原材材料。以以亞太來來講，這這種原材材料特別別豐厚的的國家是是誰？是是澳大利利亞。澳澳大利亞亞這幾年年來講雖雖然人民民幣兌美美元來講講是屬于于升值的的，可是是人民幣幣對澳大大利亞甚甚至是貶貶值的。這個原原因是什什么？如如果說我我今天以以中國經(jīng)經(jīng)濟成長長這么快快速來講講，我特特定一些些原材料料，原物物料如果果中國沒沒有生產(chǎn)產(chǎn)要

44、跟澳澳大利亞亞買，要要花澳大大利亞幣幣，我對對澳大利利亞幣的的需求上上升，需需求上升升到到一一定程度度的時候候，相對對貨幣的的強勢程程度要比比人民幣幣來的更更強。所以以說，其其實我們們在這個個部分來來講的話話，要提提供給大大家的咨咨詢就是是這樣，大家不不用去擔(dān)擔(dān)心我今今天把我我的人民民幣換成成其他的的外幣，會不會會有很大大的匯兌兌風(fēng)險，或者是是投資上上的損失失，以匯匯添富的的角度來來講，我我們?nèi)绻x到強強勢的市市場，強強勢的行行業(yè)，在在匯兌上上不會造造成非常常大的影影響。避避險這個個部分來來講，你你不需要要非常多多衍生性性金融商商品的交交易，來來區(qū)別在在匯兌這這個方面面可能潛潛在的虧虧損。這個個是我們們對怎么么規(guī)避匯匯兌的風(fēng)風(fēng)險，跟跟怎么樣樣去處理理這個部部分，我我們大概概的想法法是這樣樣的。最后后來講，就是給給大家做做一個費費用的估估算。相相對來講講現(xiàn)在的的QDIII基金金，可能能都會比比A股基基金來的的高，并并不是因因為這個個產(chǎn)品復(fù)復(fù)雜，或或者這個個市場復(fù)復(fù)雜，最最主要的的差別還還是在于于QDIII這個個產(chǎn)品，我們需需要一個個境外的的投資顧顧問，所所以說，實際上上費用多多出來的的那個部部分，就就是我們們付給我我們投資資顧問的的費用，所以這這個部分分來講，可能就就是說跟跟國內(nèi)基基金來講講，