投資管理（第三版）第20章投資風(fēng)險(xiǎn)

1、第20章 投資風(fēng)險(xiǎn)學(xué)習(xí)目標(biāo)20.1投資風(fēng)險(xiǎn)分類與基礎(chǔ)管理20.2投資風(fēng)險(xiǎn)衡量與控制20.3金融投資風(fēng)險(xiǎn)20.4機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)主要概念學(xué)習(xí)目標(biāo)通過本章學(xué)習(xí)，應(yīng)該達(dá)到以下目標(biāo)： 知識目標(biāo)掌握投資風(fēng)險(xiǎn)分類；了解投資風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)、基本原則和基本策略；熟悉證券投資風(fēng)險(xiǎn)和金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。 技能目標(biāo)掌握投資風(fēng)險(xiǎn)衡量和控制的幾種方法；掌握機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因以及如何對機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。 能力目標(biāo)能夠針對一項(xiàng)投資進(jìn)行詳細(xì)的投資風(fēng)險(xiǎn)分析，掌握從多個(gè)方面對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。20.1投資風(fēng)險(xiǎn)分類與基礎(chǔ)管理20.1.1投資風(fēng)險(xiǎn)分類主觀行為風(fēng)險(xiǎn)是來自投資者自身的風(fēng)險(xiǎn),是投資者因其錯(cuò)誤的投資決策與行為而使自身蒙受損失的

2、風(fēng)險(xiǎn)?？陀^環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是投資者自身以外的風(fēng)險(xiǎn)。20.1投資風(fēng)險(xiǎn)分類與基礎(chǔ)管理20.1.1投資風(fēng)險(xiǎn)分類系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)某一投資領(lǐng)域內(nèi)所有投資者都共同面臨的風(fēng)險(xiǎn),它是一項(xiàng)難以避免的風(fēng)險(xiǎn).系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)三種。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是影響某一投資品種收益的某些獨(dú)特事件的發(fā)生,導(dǎo)致投資者損失的可能性。20.1投資風(fēng)險(xiǎn)分類與基礎(chǔ)管理20.1.1投資風(fēng)險(xiǎn)分類經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指公司或個(gè)人投資者在投資過程中未能對未來作出正確的預(yù)測,而導(dǎo)致決策不當(dāng)或操作失誤的一種偏差性風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司或個(gè)人投資者采用不同籌資方式而形成的風(fēng)險(xiǎn),特別是指企業(yè)負(fù)債籌資所面臨的風(fēng)險(xiǎn),所以也稱其為籌資風(fēng)險(xiǎn)或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。20.1投資風(fēng)

3、險(xiǎn)分類與基礎(chǔ)管理20.1.2投資風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)管理1)投資風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)所有的投資過程都可以歸結(jié)為收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡過程,投資人的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)應(yīng)服從其收益目標(biāo)。2)投資風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則投資者在進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)應(yīng)遵從如下兩個(gè)原則:一是必須從整體上來考慮投資風(fēng)險(xiǎn);二是要對投資全過程實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理。20.1投資風(fēng)險(xiǎn)分類與基礎(chǔ)管理20.1.2投資風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)管理3)投資風(fēng)險(xiǎn)管理基本策略避免風(fēng)險(xiǎn)即在沒有充分把握,或?qū)τ谕顿Y者不熟悉的投資項(xiàng)目,不能貿(mào)然盲目投資固定風(fēng)險(xiǎn)即通過一定的方式,將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定程度之內(nèi),防止其進(jìn)一步加深。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)投資者將所承受的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去,如投資者認(rèn)為市場風(fēng)險(xiǎn)加大,已超過其承受能力,將所有投資

4、資產(chǎn)處理掉,便是一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的策略。分散風(fēng)險(xiǎn)分散風(fēng)險(xiǎn)的策略是投資者目前廣泛采用的一個(gè)基本方法。20.2投資風(fēng)險(xiǎn)衡量與控制20.2.1投資風(fēng)險(xiǎn)衡量1)差價(jià)率法2)概率法3)系數(shù)20.2投資風(fēng)險(xiǎn)衡量與控制20.2.2投資風(fēng)險(xiǎn)控制1)趨勢投資法:股市存在某種整體趨勢,投資者通過分析,掌握股市整體動(dòng)態(tài),順應(yīng)趨勢,尋找投資機(jī)會(huì)進(jìn)行投資將會(huì)獲利,并且由于是順應(yīng)趨勢,投資者承受的風(fēng)險(xiǎn)也是有限的。2)定式投資計(jì)劃選擇法:一種按照定式進(jìn)行操作的方法。3)止損點(diǎn)控制:投資者控制主觀風(fēng)險(xiǎn)的最直接、最有效措施。20.3金融投資風(fēng)險(xiǎn)20.3.1證券投資風(fēng)險(xiǎn)1)債券風(fēng)險(xiǎn)(1)利率風(fēng)險(xiǎn)(2)購買力風(fēng)險(xiǎn)(3)稅收風(fēng)險(xiǎn)(4)違約風(fēng)險(xiǎn)(5)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)2)股票風(fēng)險(xiǎn)(1)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn):利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(2)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn):經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等20.3金融投資風(fēng)險(xiǎn)20.3.2金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)1)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)2)信用風(fēng)險(xiǎn)3)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)期貨交易風(fēng)險(xiǎn)還有兩類較為特殊的風(fēng)險(xiǎn):(1)保證金風(fēng)險(xiǎn)(2)買空賣空風(fēng)險(xiǎn)20.4機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)20.4.1機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)原因1)外部金融環(huán)境的變化2)內(nèi)部管理機(jī)制20.4機(jī)構(gòu)投資風(fēng)險(xiǎn)20.4.2機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制1)外部控制策略(1)加強(qiáng)金融市場信息披露(2)交易所的風(fēng)