分析講稿2015年股指

1、研究 股2014 年滬深 300 指數(shù)整體走勢(shì)呈現(xiàn)大 U 型形態(tài)，上半年底部盤整，下半年大上漲，呈現(xiàn)較大的觸底反彈至單邊上漲趨勢(shì)，并且大盤藍(lán)籌股與中小非常明效應(yīng)輪動(dòng)走勢(shì)在 2015 年的投資思路什么啟示主要從估值如果說(shuō)流向的角度分析，對(duì)未來(lái)的市元年”，那么明年將是全研究 股2014 年滬深 300 指數(shù)整體走勢(shì)呈現(xiàn)大 U 型形態(tài)，上半年底部盤整，下半年大上漲，呈現(xiàn)較大的觸底反彈至單邊上漲趨勢(shì)，并且大盤藍(lán)籌股與中小非常明效應(yīng)輪動(dòng)走勢(shì)在 2015 年的投資思路什么啟示主要從估值如果說(shuō)流向的角度分析，對(duì)未來(lái)的市元年”，那么明年將是全面進(jìn)行了深度的信息挖掘“要加已、 方案準(zhǔn)備期邁攻堅(jiān)期，比經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議

2、 行業(yè)、特許經(jīng)營(yíng)服務(wù)、資本市場(chǎng)、民準(zhǔn)入、對(duì)外嚴(yán)要奔著問(wèn)題去，以增強(qiáng)企、提高效率為中心清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)可以說(shuō)，2015 年將是的紅利之年，市也將會(huì)貫穿整顧 業(yè)最具潛力，其次飲料行業(yè)，再次汽車行業(yè)。從貨幣政策及利率分來(lái)看，未來(lái)肯定是不斷寬松的，并受再加上 RQFII 額度不斷增加滬港海金進(jìn)，所判斷未來(lái)還是牛市。2015 年是機(jī)會(huì)之年，因就是一個(gè)風(fēng)口，大家都在尋找下一個(gè)風(fēng)口，你能把握這樣的一個(gè)投資風(fēng)的投資里會(huì)有一個(gè)比較大的收益，這提出投資風(fēng)口在于金民營(yíng)金融跟融，新能源、環(huán)境治。從技術(shù)分析的 300 指數(shù) 2015 年年初的關(guān)鍵壓力位在 3800 點(diǎn)附近支撐位在 2800 點(diǎn)附近

3、，隨后會(huì)有一次回落，下半年上漲是否能突破 3800 點(diǎn)以上能力的恢復(fù)，通過(guò)基本面支撐112341234562014年走勢(shì)回2015滬深300指數(shù)走勢(shì)推第1市場(chǎng)回1.1. 2014年走勢(shì)回1.1.1. 300指數(shù)行情回2014體走勢(shì)呈現(xiàn)大U形態(tài)是下半年指數(shù)上漲的幅度比上半年下跌的幅度大，并且年中盤整的時(shí)間也較長(zhǎng)，可謂是較大的觸底反彈至單邊上漲形態(tài)。截止 12 月 2 日，上第1市場(chǎng)回1.1. 2014年走勢(shì)回1.1.1. 300指數(shù)行情回2014體走勢(shì)呈現(xiàn)大U形態(tài)是下半年指數(shù)上漲的幅度比上半年下跌的幅度大，并且年中盤整的時(shí)間也較長(zhǎng)，可謂是較大的觸底反彈至單邊上漲形態(tài)。截止 12 月 2 日，上證

4、綜指年度表認(rèn)為全年走勢(shì)的基本劃分為以下三個(gè)第一階段：1-4 月份的寬幅震蕩走開始把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)下調(diào)觀經(jīng)濟(jì)不確知道，2012 年7.5%，并且 2013-2014 年政策繼續(xù)維持這一預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)，在這一增長(zhǎng)預(yù)期目當(dāng)GDP速上行至接近7.9%這一上軌時(shí)，接下來(lái)是拐頭進(jìn)入下行過(guò)GDP速下行至接近 7.3%這一下軌時(shí)，接下來(lái)是拐頭進(jìn)入上行過(guò)程，這就是過(guò)去幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)間模式。所以今年 4 月份之前的行情一直保持寬幅震蕩，受到去年的經(jīng)的呼聲越又受周期性波動(dòng)的影響，即每年的春季上漲行情，還有越強(qiáng)烈，實(shí)際行動(dòng)越來(lái)越明顯，預(yù)期今年貨幣政策寬松力度將第二階段：5-7狹幅盤整行情，但整體走勢(shì)重心節(jié)節(jié)向上，區(qū)間

5、漲8.99%，從技術(shù)分析看，指數(shù)出現(xiàn)該跌不跌的局面，主力多頭做多意愿非常強(qiáng)烈，并且個(gè)股分化較大，點(diǎn)板大幅上漲，呈現(xiàn)指數(shù)滯漲個(gè)股瘋漲的局面，此時(shí)也是期的大好時(shí)機(jī)。在一階段，管理層穩(wěn)增長(zhǎng)的措施頻頻出臺(tái)，是全年出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)最多的1 次出臺(tái)鼓勵(lì)消費(fèi)，特別重要的是美聯(lián)儲(chǔ)明確今年 10 月份退出 QE，預(yù)期全球?qū)捤韶泿诺慕K止，房地回非常明顯第三階段：8-11 月底大幅震蕩上漲行情，區(qū)間漲幅為 QE 明確退出計(jì)劃后回流明顯，并且“滬港通”即將啟動(dòng)，而 指數(shù)大幅上漲，大宗商，股估值非常低，預(yù)期金大量流，周期性板塊大幅上漲。從基本面上看推動(dòng)三季度市場(chǎng)上漲的一個(gè)重要原性改善、增流，可以從以下幾個(gè)面進(jìn)行解讀：一是央行

6、貨幣政策維持中性、局部放松，利率維持低位；二是部分樓進(jìn)存款來(lái)看，7 月減少1.98 萬(wàn)億，8 入，出現(xiàn)存款搬家現(xiàn)象，這一點(diǎn)可1080 三是RQFII 額度繼續(xù)截止9 月底，RQFII 總額度達(dá)到2833 億，地區(qū)2700億元額度已全部批出；四是基金持續(xù)加倉(cāng)非常明顯，在7月31 日，經(jīng)測(cè)算基金倉(cāng)位均值只有 73.26%，然后倉(cāng)位穩(wěn)步上漲，最高到 9 月 19 日的 79.60%，雖現(xiàn)在有所回落，但基金倉(cāng)位依舊明顯增長(zhǎng)，可見，基金加倉(cāng)也是本來(lái)上漲的31.1.12014 年行情及觀點(diǎn)回資料來(lái)源：博弈大師1.1.2. 300截止2014121日，11.2為滬深3001.1.12014 年行情及觀點(diǎn)回資

7、料來(lái)源：博弈大師1.1.2. 300截止2014121日，11.2為滬深300塊指數(shù)的漲跌情況。從圖中各塊漲跌情況來(lái)看，塊全部上漲。其中，公用和金融上漲幅度最大，分別為 38.45%分析其原因主要是因?yàn)榛久嬲?，因?yàn)樽詮?012GDP增新低，預(yù)期寬松貨幣政策力度加大，并、券商等金融板塊估值非常低，房地轉(zhuǎn)都導(dǎo)致金融板塊大幅上漲C經(jīng)濟(jì)中國(guó)版的馬歇爾計(jì)劃更了公用的上漲。能源、信息板塊漲幅最小，分別為 3.23%和 3.63%，主要因指數(shù)大幅上漲，大宗特別是原油創(chuàng) 40 個(gè)月新低，所以煤炭等能源板塊替代原油潤(rùn)進(jìn)一步下滑。1.1.2滬深300 行業(yè)指數(shù)今年以來(lái)漲跌資料來(lái)源：wind41.2. 股數(shù)據(jù)特

8、征分1.2.1. 成交持倉(cāng)量全年穩(wěn)步上市初期從 5 萬(wàn)手迅速上升到 30 萬(wàn)手的交易水平，但隨后出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，到 2011 1.2. 股數(shù)據(jù)特征分1.2.1. 成交持倉(cāng)量全年穩(wěn)步上市初期從 5 萬(wàn)手迅速上升到 30 萬(wàn)手的交易水平，但隨后出現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，到 2011 3-4120124達(dá)到 218901 1.2.1只是列舉了 2014圖 1.2. 1 今年以來(lái)日成交量、持倉(cāng)量比較資料來(lái)源：wind由圖 1.2. 3001.7123.08萬(wàn)手，日均成交金額 5470.42 51.2.2. 成交持倉(cāng)比降低并一直保持在6附近上下波動(dòng)，如圖1.2.2圖 1.2. 2 歷史成交持倉(cāng)比與股指主力合約走勢(shì)資料

9、來(lái)源：wind1.2.2. 成交持倉(cāng)比降低并一直保持在6附近上下波動(dòng)，如圖1.2.2圖 1.2. 2 歷史成交持倉(cāng)比與股指主力合約走勢(shì)資料來(lái)源：wind將開始。以圖 1.2.1 中兩條紅線所示，自 2011 年以來(lái)成交持倉(cāng)比維持在低位，波動(dòng)比 1.3. 股機(jī)會(huì)分2014年整體基差(取基差)波動(dòng)比較大，最低值-80出現(xiàn)在 2014-3-個(gè)點(diǎn)/手。對(duì)于局部的價(jià)差波動(dòng)還是挺穩(wěn)定的，比如 8 6穩(wěn)橫向震蕩，波動(dòng)區(qū)間在 0 到 60 點(diǎn)之間，大部份運(yùn)行在-20 到 40點(diǎn)之間，均值在 點(diǎn)，上半年期現(xiàn)價(jià)差形成一個(gè)比較大的V1.3.11.3.12014 年股四合約期現(xiàn)價(jià)差資料來(lái)源：wind研1.3.1成果。

10、2014300與同穩(wěn)橫向震蕩，波動(dòng)區(qū)間在 0 到 60 點(diǎn)之間，大部份運(yùn)行在-20 到 40點(diǎn)之間，均值在 點(diǎn)，上半年期現(xiàn)價(jià)差形成一個(gè)比較大的V1.3.11.3.12014 年股四合約期現(xiàn)價(jià)差資料來(lái)源：wind研1.3.1成果。2014300與同，時(shí)1.3.27圖1.3.2 股本月與下月合約價(jià)差資料來(lái)源：wind研圖1.3.2 股本月與下月合約價(jià)差資料來(lái)源：wind研1.3.2 8第2供需分2.1. 從供給角度來(lái)募金（包括IPO、增發(fā)和配股）2.1.1. 及增數(shù)月的IPO1121IPO2.1.1：IPO 及增發(fā)金（2001最近 3，2014年 11月 19制方制 2016第2供需分2.1. 從

11、供給角度來(lái)募金（包括IPO、增發(fā)和配股）2.1.1. 及增數(shù)月的IPO1121IPO2.1.1：IPO 及增發(fā)金（2001最近 3，2014年 11月 19制方制 2016首發(fā)實(shí)際金(億元增發(fā)實(shí)際金(億元實(shí)際金(億元0 2.1.2：實(shí)際金/年末流市值（20012.1.2. 限售股解2015 限售解禁市值約 1.89 2015圖 2.1.3：限售解禁市值（20012010-3-2010-6-2010-9-2010-12- 2.1.2：實(shí)際金/年末流市值（20012.1.2. 限售股解2015 限售解禁市值約 1.89 2015圖 2.1.3：限售解禁市值（20012010-3-2010-6-20

12、10-9-2010-12-2011-3-2011-6-2011-9-2011-12-2012-3-2012-6-2012-9-2012-12-2013-3-2013-6-2013-9-2013-12-2014-3-2014-6-2014-9-2014-12-2015-3-2015-6-2015-9-2015-12-本期開始流通市值合計(jì)(億元0實(shí)際金/年末流市20012002200320042005200620072008200920102011201220132.2. 從需求角度來(lái)2014 自不必多說(shuō)，這一交易互聯(lián)互通機(jī)制已于 2014 20152.2.1. 滬港滬港通是由 2014 年 4

13、月 10 1117。（盤傳遞進(jìn)行申報(bào)盤傳遞層給出的滬股通、港股通額度分別為 3000 億和 2500 交易所上證 180 指數(shù)、上證 380 指數(shù)的成份股，以及上海交易所上市的 A+H 大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股以及A+H股上市公司的H交易額度分別為 130 億和 105 滬港2.2.1 滬港通凈買入成交額（億元RMB。均在 20 2.2. 從需求角度來(lái)2014 自不必多說(shuō)，這一交易互聯(lián)互通機(jī)制已于 2014 20152.2.1. 滬港滬港通是由 2014 年 4 月 10 1117。（盤傳遞進(jìn)行申報(bào)盤傳遞層給出的滬股通、港股通額度分別為 3000 億和 2500 交易所上證 18

14、0 指數(shù)、上證 380 指數(shù)的成份股，以及上海交易所上市的 A+H 大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成份股以及A+H股上市公司的H交易額度分別為 130 億和 105 滬港2.2.1 滬港通凈買入成交額（億元RMB。均在 20 滬股通已額港股通已額滬股通凈買入成交港股通凈買入成交02.3. 2015供需變化總供給方面，2015 有限， 2015經(jīng)M2M1圖 2.3.1：(M2-M1)/流通市值（2005.06年 102.3. 2015供需變化總供給方面，2015 有限， 2015經(jīng)M2M1圖 2.3.1：(M2-M1)/流通市值（2005.06年 10月起，央行開始將非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金

15、融機(jī)構(gòu)的存款和住房公積金存款2005-2005-2006-2006-2007-2007-2008-2008-2009-2009-2010-2010-2011-2011-2012-2012-2013-2013-2014-上證綜(M2-M1)/流通市值(右軸圖 2.3.2：(M2-M1)/流通市值（2009.0120145月份起,“(M2-M1)/正逐漸緩和，期間上證指數(shù)價(jià)格震蕩上行；截止 10 圖 2.3.2：(M2-M1)/流通市值（2009.0120145月份起,“(M2-M1)/正逐漸緩和，期間上證指數(shù)價(jià)格震蕩上行；截止 10 112011920152009-2009-2009-2010-

16、2010-2010-2011-2011-2011-2012-2012-2012-2013-2013-2013-2014-2014-2014-上證綜(M2-M1)/流通市值(右軸第3貨幣政策及利3.1. 的20142100點(diǎn)上幾經(jīng)波折，破 2000點(diǎn)后終于 72600點(diǎn)的山腰。 4季度后明顯差強(qiáng)人意，11PMIPMI第3貨幣政策及利3.1. 的20142100點(diǎn)上幾經(jīng)波折，破 2000點(diǎn)后終于 72600點(diǎn)的山腰。 4季度后明顯差強(qiáng)人意，11PMIPMI3 年期國(guó)債到期收益率及利差走圖 3.1.1中可發(fā)現(xiàn)自 2002 三種狀況：中國(guó)國(guó)債收益率2009利率約 2.5%5%7%CPI2010需從 1

17、0 年的 48.1%從圖 3.1.2：中國(guó)關(guān)鍵期國(guó)債到期收益率走圖 性711出5%7%CPI2010需從 10 年的 48.1%從圖 3.1.2：中國(guó)關(guān)鍵期國(guó)債到期收益率走圖 性711出的 4000億元和有關(guān)機(jī)的95204128受。（綢利率受多種原因影響驟緊(3.2. 宏是流，2014圖 兌3002014 年上半年，兌 月底，一路高走的匯率出現(xiàn)了拐點(diǎn)，一路至 11 對(duì)，此段時(shí)間滬深 300 指數(shù)進(jìn)入慢牛階段。11 。（綢利率受多種原因影響驟緊(3.2. 宏是流，2014圖 兌3002014 年上半年，兌 月底，一路高走的匯率出現(xiàn)了拐點(diǎn)，一路至 11 對(duì)，此段時(shí)間滬深 300 指數(shù)進(jìn)入慢牛階段。

18、11 12松的預(yù)期，QFII額度的加大以及滬港通令和的資產(chǎn)配置成為觀察市場(chǎng)走勢(shì)的指標(biāo)。截至 2014 年 12 月 12 的規(guī)模達(dá) 3.2.2: 公募基金資產(chǎn)配置（20143季度4.08萬(wàn)億（20143季度產(chǎn)品資產(chǎn)配置比例（2014-12-資料來(lái)源：WIND資料來(lái)源：WIND從上圖可以看出，2014年 3只有 占凈值的比例。201412類在松的預(yù)期，QFII額度的加大以及滬港通令和的資產(chǎn)配置成為觀察市場(chǎng)走勢(shì)的指標(biāo)。截至 2014 年 12 月 12 的規(guī)模達(dá) 3.2.2: 公募基金資產(chǎn)配置（20143季度4.08萬(wàn)億（20143季度產(chǎn)品資產(chǎn)配置比例（2014-12-資料來(lái)源：WIND資料來(lái)源：

19、WIND從上圖可以看出，2014年 3只有 占凈值的比例。201412類在3.2.4: 公募基金資產(chǎn)配置變化趨產(chǎn)品資產(chǎn)配置變化趨資料來(lái)源：WIND資料來(lái)源：WIND有39.38%41.14%行情前面部分的慢牛階段，相信 4 的態(tài)度更為進(jìn)取，2013 年 12 2014年 3月份更是跌至 9.8%的低點(diǎn)。但隨后逐步反彈，直至 2014年 1210.89 的10.89 的第4市場(chǎng)估值分4.1. 點(diǎn)區(qū)域，而 PE,PB 根據(jù)市場(chǎng)整體的 PE,PB 值對(duì)整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行判斷，但由于其是一個(gè)區(qū)間，很難準(zhǔn)確定位4.1-1 指數(shù)底部區(qū)域定從圖 4.1-1 中可以看出，當(dāng)上證指數(shù)市盈率達(dá)到 11 以下時(shí)，有可能會(huì)

20、形成底部，第4市場(chǎng)估值分4.1. 點(diǎn)區(qū)域，而 PE,PB 根據(jù)市場(chǎng)整體的 PE,PB 值對(duì)整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行判斷，但由于其是一個(gè)區(qū)間，很難準(zhǔn)確定位4.1-1 指數(shù)底部區(qū)域定從圖 4.1-1 中可以看出，當(dāng)上證指數(shù)市盈率達(dá)到 11 以下時(shí)，有可能會(huì)形成底部，市場(chǎng)每周股價(jià)在2元以下的同理用在創(chuàng)業(yè)板中，也有效，只是參數(shù)不同，當(dāng)創(chuàng)業(yè)版市盈率小于 35 時(shí)，4 元以下股占比改為股價(jià)超過(guò) 50 數(shù)4.1-2 指數(shù)頂部區(qū)域定8504.1-2 指數(shù)頂部區(qū)域定850占比超過(guò)千分之六有可能形成頂部，并且當(dāng) 30元以上4.1-指數(shù)頂部區(qū)域定1310大宗交易的折價(jià)率來(lái)說(shuō)，7 月 30 愿折價(jià)出讓，所以折價(jià)率低，并且成交量小

21、，預(yù)示著底部位置； 板塊1310大宗交易的折價(jià)率來(lái)說(shuō)，7 月 30 愿折價(jià)出讓，所以折價(jià)率低，并且成交量小，預(yù)示著底部位置； 板塊4.1-3 行業(yè)估值區(qū)間4.1-3中可以看出，這四個(gè)行業(yè)一年估值中樞，三年估值中樞非常接近，而且4.1-4 行業(yè)估值彈性4.1-44.2. 公分效表 簡(jiǎn)ROE （%）總收入綜能4.1-4 行業(yè)估值彈性4.1-44.2. 公分效表 簡(jiǎn)ROE （%）總收入綜能1234表 4.2.2是表 4.2.2，表簡(jiǎn)總資產(chǎn)周（次總收入綜能能力1203140608090111056789表 4.2.2是表 4.2.2，表簡(jiǎn)總資產(chǎn)周（次總收入綜能能力1203140608090111056

22、789表 4.2.3為汽車行表簡(jiǎn)凈資產(chǎn)收總資產(chǎn)周凈利潤(rùn)/營(yíng)綜能能力123456789表 4.2.3為汽車行表簡(jiǎn)凈資產(chǎn)收總資產(chǎn)周凈利潤(rùn)/營(yíng)綜能能力123456789第5流向分5.1.凈流入金額與市場(chǎng)波動(dòng)。量中僅占很小的比例。將一只5.1.1. 運(yùn)用凈流入金額分析市場(chǎng)拐wind 金融終端提供的交易所21如圖 第5流向分5.1.凈流入金額與市場(chǎng)波動(dòng)。量中僅占很小的比例。將一只5.1.1. 運(yùn)用凈流入金額分析市場(chǎng)拐wind 金融終端提供的交易所21如圖 5.1.1中顯示是的滬深 30021 年下半年5.1.1：滬深300板塊凈流入金額21 日均值與滬深300 指數(shù)走勢(shì)凈流入金額的 21 21300指數(shù)

23、波動(dòng)曲線比較，如圖 5.1.2100%。這樣，就通過(guò)占比的轉(zhuǎn)化，將凈流入金額的變化轉(zhuǎn)100%到-100% 后，在-15%上方形成階段拐點(diǎn)后，往往滬深 300 入金額占比在低于-35%形成低點(diǎn)并展開反彈后，也預(yù)示的滬深 300 指數(shù)將形成階段低點(diǎn)并將隨后企穩(wěn)反彈。因此，從占比角度觀察 凈流入的變化，有助于揭示市場(chǎng)的波5.1.2：滬深300 凈流入金額占凈流入金額的 21 21300指數(shù)波動(dòng)曲線比較，如圖 5.1.2100%。這樣，就通過(guò)占比的轉(zhuǎn)化，將凈流入金額的變化轉(zhuǎn)100%到-100% 后，在-15%上方形成階段拐點(diǎn)后，往往滬深 300 入金額占比在低于-35%形成低點(diǎn)并展開反彈后，也預(yù)示的滬

24、深 300 指數(shù)將形成階段低點(diǎn)并將隨后企穩(wěn)反彈。因此，從占比角度觀察 凈流入的變化，有助于揭示市場(chǎng)的波5.1.2：滬深300 凈流入金額占比21 日均值與滬深300 指5.1.2. 尾流 入5.1.3 300 尾盤凈流入金額21 日均值與滬深300 指5.1.3 300 尾盤凈流入金額21 日均值與滬深300 指5.1.3. 特大單和小流向與市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān) 變動(dòng)曲線得到圖 5.1.4。但從圖 5.1.4300指數(shù)5.1.4：特大單凈流入金額21 日均值與滬深300 指同法用小單凈流入金額取 21 日均值，得到圖 5.1.5，圖中顯示，當(dāng)滬深 300 指數(shù)5.1.5：小單凈流入金額21 日均值與滬

25、深300 指5.2. 基金倉(cāng)位變動(dòng)分同法用小單凈流入金額取 21 日均值，得到圖 5.1.5，圖中顯示，當(dāng)滬深 300 指數(shù)5.1.5：小單凈流入金額21 日均值與滬深300 指5.2. 基金倉(cāng)位變動(dòng)分 年 12 月 10投資基金初創(chuàng)于 20 世紀(jì) 90 年代初期,規(guī)范于 90 年代末期,在短短的十投資基金從無(wú)到有,經(jīng)歷了初創(chuàng)到規(guī) 范與發(fā)展并重的 日，我國(guó)共有基投資基金 1866 只，凈值總額合計(jì)約為 39496 億元1866金中，主動(dòng)投資型基金有 1540 只，基金凈值總額約 36353 億元，占全部金凈值總額的 92.04優(yōu)勢(shì)投資基金為主體的機(jī)構(gòu)投資者 ,引導(dǎo)社市場(chǎng) ,對(duì)于改善市場(chǎng)的長(zhǎng)我市

26、場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu) ,抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī) ,倡導(dǎo)理性投資理念 ,保健康穩(wěn)定發(fā)展 ,具有重要意義。對(duì)基金倉(cāng)位的分析，有助于明確基金的投資風(fēng)格的投資者選擇也基金倉(cāng)位的調(diào)整觀察機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)的整體看可做為交易投資的輔5.2.1. 基金倉(cāng)位調(diào)整分將基金公開披露的季報(bào)中的數(shù)據(jù)匯總后，按照資產(chǎn)類別分類，得到 2013 年以來(lái)全部金各類資產(chǎn)匯總后的占比，具體數(shù)據(jù)如表 5.2.120131達(dá)到反高點(diǎn)后，隨后出現(xiàn)持續(xù)震蕩下跌的走勢(shì)，在 2013 年 6 月上證指數(shù)最低下跌至 1849.65 點(diǎn)之后低位震蕩 2014 年 5 月開始了一波震蕩上漲的行應(yīng)行情走勢(shì)的時(shí)間段在 2013 年上半年，行情處于階段5.2.1.

27、基金倉(cāng)位調(diào)整分將基金公開披露的季報(bào)中的數(shù)據(jù)匯總后，按照資產(chǎn)類別分類，得到 2013 年以來(lái)全部金各類資產(chǎn)匯總后的占比，具體數(shù)據(jù)如表 5.2.120131達(dá)到反高點(diǎn)后，隨后出現(xiàn)持續(xù)震蕩下跌的走勢(shì)，在 2013 年 6 月上證指數(shù)最低下跌至 1849.65 點(diǎn)之后低位震蕩 2014 年 5 月開始了一波震蕩上漲的行應(yīng)行情走勢(shì)的時(shí)間段在 2013 年上半年，行情處于階段高點(diǎn)時(shí)的投資比例維4850資產(chǎn)在 10%至 20%的低位。在 2014 年上半年震蕩筑底的過(guò)程中，基金并未出現(xiàn)逆向抄底過(guò)程資產(chǎn)從接近 50降低至 30%左右，而現(xiàn)金資產(chǎn)增加至 35%。所以基金行業(yè)的交易行為和散戶一樣，也是追漲殺跌。5

28、.2.1 基金季報(bào)中披露的資產(chǎn)配置比由于季報(bào)時(shí)間跨度較大，僅能粗略的反映基金的投資情況。為了更詳細(xì)的觀察基金投倉(cāng)位與行情走勢(shì)的關(guān)開放式基金投資比例數(shù)據(jù)與滬深 300 行情走勢(shì)數(shù)據(jù) 由投資比例從最高的78%以上下跌至最低74甚至在20147的上漲投資比例仍然在繼續(xù)向下，之后行情繼續(xù)上漲后，基金才迅速增加投資投資基金市場(chǎng)中要維持一定比例的投資，雖然投資比例有所下降，但體影響較小，避免了像散戶一樣空倉(cāng)踏空行情，能實(shí)現(xiàn)較穩(wěn)定這些機(jī)構(gòu)投資的交易水平不敢恭維，難以發(fā)現(xiàn)行情的拐點(diǎn)，進(jìn)行逆向操作市場(chǎng)的一個(gè)原則是賺錢是少數(shù)人，這個(gè)原則對(duì)基金這種機(jī)構(gòu)投資者同樣適用，能跑贏市場(chǎng)的仍然是少數(shù)基金雖然都是機(jī)構(gòu)投資者，一

29、樣無(wú)法擺脫二八法則的桎梏，市場(chǎng)的真理在少數(shù)人手中。出現(xiàn)了暴漲行情，從圖 5.2.1中發(fā)現(xiàn)，基金倉(cāng)位在11201411以來(lái)份還出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，基金減倉(cāng)后，在 12 月才再次加倉(cāng)進(jìn)根在 12 月 5 日的披露，“11 月 24 日至 12 月 4 日，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者計(jì)凈買入 309 億元，一般法人機(jī)構(gòu)凈賣出 1252 億元，自然人投資者凈買入 659 億元，股通投資者凈買入 284 億元?！币簿褪钦f(shuō)，產(chǎn)業(yè)資本在凈賣出類型中戶占52.6%，境內(nèi)機(jī)22.7中登記公司123的數(shù)據(jù)顯示，上周滬深兩市開戶數(shù)369397，環(huán)比增加58.15%。當(dāng)周參與交易的 賬戶數(shù)2027.39戶，環(huán)比增以上數(shù)據(jù)都說(shuō)明

30、，漲行情的主要參與者竟然是散戶，也證明了圖 5.2.1 中機(jī)構(gòu)債券基金權(quán)證現(xiàn)金其他資產(chǎn)2014201420142013201320132013股比例是正確的。顯然，由于個(gè)人投資者交易靈發(fā)揮快進(jìn)快出的靈活性，而機(jī)構(gòu)資者由于倉(cāng)位的種種限制，加上體以快速調(diào)整來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)。但機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)是由于在多行5.2.1：基配置，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，總能獲得部分收益，不會(huì)有明顯的踏空投資比例與滬深 300 指數(shù)股比例是正確的。顯然，由于個(gè)人投資者交易靈發(fā)揮快進(jìn)快出的靈活性，而機(jī)構(gòu)資者由于倉(cāng)位的種種限制，加上體以快速調(diào)整來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)。但機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)是由于在多行5.2.1：基配置，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，總能獲得部分收益，不會(huì)有明顯

31、的踏空投資比例與滬深 300 指數(shù)5.2.2. 基金行業(yè)持股變動(dòng)分如表 5.2.220145.2.2:2014年第三季度基金加倉(cāng)減倉(cāng)十大行十大減倉(cāng)十大加倉(cāng)行業(yè)名本上行業(yè)名本上期-2014-9-2014-9-2014-9-2014-9-2014-9-2014-9-基金長(zhǎng)期持有市場(chǎng)籌碼，而行業(yè)布局，當(dāng)市場(chǎng)來(lái)行情時(shí)，基金是首當(dāng)其沖的受益者因此基金是投市場(chǎng)的基金長(zhǎng)期持有市場(chǎng)籌碼，而行業(yè)布局，當(dāng)市場(chǎng)來(lái)行情時(shí)，基金是首當(dāng)其沖的受益者因此基金是投市場(chǎng)的有。做為參與市場(chǎng)的廣大投資者，可以參考基金的倉(cāng)位動(dòng)，在進(jìn)出市場(chǎng)時(shí)，逆基金交易，人棄我取；在行業(yè)選擇上基金調(diào)倉(cāng)布局，買入基關(guān)注的行業(yè)。這一順一逆的方法，或許就能幫助普通投資者在資本市場(chǎng)中傲視機(jī)構(gòu)投資者。-2014-9-2014-9-工-2014-9-第6股指行情展望6.1. 300指數(shù)走勢(shì)推第6股指行情展望6.1. 300指數(shù)走勢(shì)推3466-350036903890點(diǎn) 年 從技術(shù)上看，若周線圖受壓于 3466-3500點(diǎn)阻