投資學(xué)（第三版）第2章金融市場與金融產(chǎn)品

1、 投 資 學(xué) 第二章 金融市場與金融產(chǎn)品 第一節(jié) 金融市場概述 第二節(jié) 金融工具及其特性 第三節(jié) 證券指數(shù)一、金融市場的定義二、金融市場的功能與作用三、金融市場結(jié)構(gòu)第一節(jié) 金融市場概述一、金融市場定義 指資金供給者與資金需求者從事資金融通活動的場所。 廣義的金融市場是指由貨幣資金的借貸、金融工具的發(fā)行與交易以及外匯黃金的買賣所形成的市場。 狹義的金融市場特指證券（主要是債券和股票）的發(fā)行與買賣的場所，通常所說的金融市場主要是指后者。二、金融市場的功能與作用 1.動員社會閑散資金，豐富金融資產(chǎn)品種。 2.促進資金的靈活運用，提高資金的使用效率。 3.完善利率機制，優(yōu)化資源配置。 4.反映市場信息

2、，加強宏觀調(diào)控，形成合理的國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。 5.促進銀行資金的調(diào)撥與運營，加快地區(qū)間或國際間的資金流動與轉(zhuǎn)移。 6.管理和配置風(fēng)險，使金融交易的融資和風(fēng)險負(fù)擔(dān)得以分離。專欄2-1 美國金融市場因擔(dān)憂疫情加劇大幅震蕩三、金融市場的結(jié)構(gòu) 1.按標(biāo)的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場、保險市場。 2.按交割方式劃分：現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場。 3.按交易程序劃分：發(fā)行市場和流通市場。流通市場又叫二級市場，有以下功能： 1.為證券提供流動性。 2.形成公平合理、準(zhǔn)確的證券價格，從而為發(fā)行市場定價提供參考，并引導(dǎo)資源的有效流動和配置。 3.提供資金和創(chuàng)造收益。 4.流通市場的存在，使社會短

3、期資金的運 用能夠續(xù)短為長，從而降低融資成本。一、金融工具的概念與分類二、金融工具的特性三、短期金融工具四、長期金融工具第二節(jié) 金融工具以及其特性一、金融工具的概念與分類 1.金融工具的概念：也被稱作為信用工具、融資工具，它是金融市場上交易的對象或標(biāo)的物，它能夠證明金融交易金額、期限和價格。 2.金融工具的種類：貨幣市場工具與資本市場工具；直接融資工具與間接融資工具；債務(wù)憑證與所有權(quán)憑證；原生工具與衍生工具。二、金融工具的特性 1.償還期：無限期和有限償還期。 2.流動性：金融工具在短期內(nèi)無損失變現(xiàn)的能力。 3.風(fēng)險性：風(fēng)險性是指投資于金融工具達不到預(yù)期收益或遭受各種損失的可能性。包括系統(tǒng)風(fēng)險

4、和非系統(tǒng)風(fēng)險。 4.收益性：金融工具為持有者帶來收益的可能性。注意：收益性、風(fēng)險性和流動性之間的關(guān)系！專欄2-2 由余額寶90后攢錢報告所想到的三、短期金融工具 1.票據(jù)：票據(jù)是指出票人自己承諾或委托付款人，在指定日期或見票時，無條件支付一定金額，并可流通轉(zhuǎn)讓的有價證券。 票據(jù)特征：1.票據(jù)以無條件支付一定金額為目的。2.票據(jù)是一種無因債權(quán)證券。3.票據(jù)是一種設(shè)權(quán)證券。4.票據(jù)是一種可以流通轉(zhuǎn)讓的權(quán)利證書或流通證書。5.票據(jù)是一種要式證券。6.票據(jù)是一種返還證券。幾種常見的票據(jù) （1） 匯票：商業(yè)匯票和銀行匯票；即期匯票和遠期匯票；記名式匯票和無記名式匯票；國內(nèi)匯票和國際匯票；跟單匯票和光票。

5、 （2）本票：商業(yè)本票和銀行本票、即期本票和遠期本票。 （3）支票：記名支票和無記名支票；保付支票等。注意：當(dāng)事人以及各個特點！2.國庫券： 是由國家財政部發(fā)行、政府提供信用擔(dān)保、期限在1年以內(nèi)的短期債券。 特點：安全性高、流動性強，稅收優(yōu)惠。3.可轉(zhuǎn)讓大額定期存單： 是商業(yè)銀行發(fā)行的固定面額、固定期限、可以流通轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證。 注意：其和普通定期存款的區(qū)別！4.貨幣市場基金： 是以短期金融工具作為投資對象的一種組合式投資工具。 特征：流動性更強，安全性更高。 風(fēng)險：通脹風(fēng)險，巨額贖回風(fēng)險，流動性風(fēng)險四、長期金融工具 （一）長期債券：期限在一年期以上的債券。 1.基本性質(zhì)：長期債券屬于有價

6、證券，是一種虛擬資本，是債權(quán)的表現(xiàn)。 2.長期債券的種類：按發(fā)行主體分為長期政府債券、長期金融債券、長期公司債券按計息方式分為單利長期債券、復(fù)利長期債券和貼現(xiàn)長期債券 按債券形態(tài)分為實物長期債券、憑證式長期債券、記賬式長期債券按利率是否固定分為固定利率長期債券和浮動利率長期債券3.發(fā)行長期債券必須考慮的因素 （1）發(fā)行金額 （2）期限 （3）償還方式 （4）票面利率 （5）付息方式 （6）收益率 （7）稅收效應(yīng) （8）發(fā)行費用 （9）擔(dān)保4.長期債券的發(fā)行價格平價發(fā)行，長期債券的發(fā)行價格與面值相等；折價發(fā)行，長期債券以低于面值的價格發(fā)行；溢價發(fā)行，長期債券以高于面值的價格發(fā)行。在面值一定的情況

7、下，調(diào)整長期債券的發(fā)行價格，可以使投資者的實際收益率接近市場收益率水平。 （二）股票 股票是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證。 1.股票的性質(zhì)： 有價證券、要式證券、證權(quán)證券、資本證券和綜合權(quán)利證券。2.股票的特征： 收益性 風(fēng)險性 流動性 永久性 參與性3.股票的分類： 按股東享有權(quán)利分：普通股票和優(yōu)先股票 按是否記名分：記名股票和不記名股票 按是否用票面金額分：有面額股票和無面額股票。 4.股票的發(fā)行： 目的：獲取長期資金、改善資本結(jié)構(gòu)、擴大企業(yè)知名度和提高原股東收益。 方式：公開發(fā)行和內(nèi)部發(fā)行；籌資發(fā)行和增資發(fā)行；直接發(fā)行和間接發(fā)行；面額發(fā)行

8、、市價發(fā)行和中間價發(fā)行；溢價發(fā)行、平價發(fā)行和折價發(fā)行；議價發(fā)行和競價發(fā)行。一、股票價格指數(shù)編制方法二、我國主要證券價格指數(shù)三、國外主要股票價格指數(shù)第三節(jié) 證券指數(shù)一、股票價格指數(shù)編制方法 股票價格指數(shù)，簡稱股價指數(shù)，是衡量股票市場上股價綜合變動方向和幅度的一種動態(tài)相對數(shù)，其基本功能是用平均值的變化來描述股票市場股價的動態(tài)。1.股價平均數(shù)：股票平均數(shù)采用股價平均法，用來度量所有樣本股經(jīng)調(diào)整后的價格水平的平均值。 可分為：（1）簡單算術(shù)股價平均數(shù) （2）加權(quán)股價平均數(shù) （3）修正股價平均數(shù)（1）簡單算術(shù)股價平均數(shù)：簡單算術(shù)股價平均數(shù)是以樣本股每日收盤價之和除以樣本數(shù)來計算得來的。其計算公式為： 其

9、中： 為平均股價；為各樣本股收盤價； N為樣本股票種數(shù)（2）加權(quán)股價平均數(shù)：加權(quán)股價平均數(shù)也被稱為“加權(quán)平均股價”，是將各樣本股票的發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)計算出來的股價平均數(shù)。其計算公式為： 其中： 表示樣本股的發(fā)行量或成交量。（3）修正股價平均數(shù)：修正股價平均數(shù)是在簡單算術(shù)股價平均數(shù)法的基礎(chǔ)上，當(dāng)樣本股名單發(fā)生變化、者樣本股的股本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化、或樣本股的市值出現(xiàn)非交易因素的變動時，通過變動除數(shù)，使股價平均數(shù)保持連貫性。2.股價指數(shù)： 股價指數(shù)是報告期的股價與某一基期相比較的相對變化指數(shù)。它的編制首先假定某一時點為基期，基期值為100（或10、1000），然后再用報告期股價與基期股價相比較而得

10、出。 其編制方法主要有：（1）簡單算術(shù)股價指數(shù)；（2）加權(quán)股價指數(shù)；（3）幾何加權(quán)股價指數(shù)。（1）簡單算術(shù)股價指數(shù)：簡單算術(shù)平均法是在計算出采樣股票個別價格指數(shù)的基礎(chǔ)上，加總求其算術(shù)平均數(shù)。其計算公式為：其中：PI為股價指數(shù)；i第i只樣本股；Pi0基期股價；Pi1報告期股價；N樣本股個數(shù)。（2）加權(quán)股價指數(shù)：加權(quán)股價指數(shù)是以樣本股票發(fā)行量或成交量為權(quán)數(shù)加以計算，又有基期加權(quán)、計算期加權(quán)和幾何加權(quán)之分。 基期加權(quán)股價指數(shù)、計算期加權(quán)股價指數(shù)、幾何加權(quán)股價指數(shù)二、我國主要證券價格指數(shù) 1.上證綜合指數(shù) 2.深圳成分股指數(shù) 3.上證30指數(shù) 4.上證180指數(shù)我國主要債券指數(shù) 1.中證全債指數(shù)：是中

11、證指數(shù)公司編制的綜合反映銀行間債券市場和滬深交易所債券市場的跨市場債券指數(shù)，也是中證指數(shù)公司編制并發(fā)布的首只債券類指數(shù)。 2.上證國債指數(shù)：以在上海證券交易所上市的、剩余期限在一年以上的固定利率國債和一次還本付息國債為樣本，按照國債發(fā)行量加權(quán)，基日為2002年12月31日，基點為100點。3.上證企業(yè)債指數(shù)：指數(shù)以在滬、深證券交易所上市交易的固定利率付息和一次還本付息、剩余期限在一年以上（含一年）、信用評級為投資級以上的非股權(quán)連接類企業(yè)債券為樣本。4.中國債券指數(shù)：覆蓋了交易所市場和銀行間市場所有發(fā)行額在50億元人民幣以上、待償期限在一年以上的債券，指數(shù)樣本債券每月末調(diào)整一次。專欄2-3 上證

12、指數(shù)重新修訂，未來投資指數(shù)將 成為股市的最優(yōu)選擇我國主要的基金指數(shù) 1.中證基金指數(shù)系列：反映中國開放式基金市場的整體績效表現(xiàn)，為投資者在該市場的投資提供更為豐富的分析工具和收益評價基準(zhǔn)。 2.上證基金指數(shù)：選樣范圍為在上海證券交易所上市的所有證券投資基金。 3.中證協(xié)基金行業(yè)股票估值指數(shù)。三、國外主要股票價格指數(shù) 1.道瓊斯工業(yè)指數(shù) 2.標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價格指數(shù) 3.金融時報股票價格指數(shù) 4.日經(jīng)股票價格指數(shù) 5.恒生股票價格指數(shù) 6.納斯達克指數(shù)1.金融市場是指資金供給者與資金需求者從事資金融通活動的場所。金融市場有廣義和狹義之分。2.金融市場的分類方法有很多種，按標(biāo)的物劃分，可將金融市場分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場和保險市場；按交割方