輕工制造行業(yè)月觀點(diǎn)：三重邏輯超配家具造紙有望超預(yù)期

1、重點(diǎn)公司估值和財(cái)務(wù)分析表最新最近合理價(jià)值EPS(元)PE(x)EV/EBITDA(x)ROE(%)股票簡(jiǎn)稱股票代碼貨幣評(píng)級(jí)收盤價(jià)報(bào)告日期（元/股）2019E2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E603833.SH歐派家居RMB120.262019/8/29買入121.004.505.4226.722.220.7016.8020.019.4002078.SZ太陽紙業(yè)RMB7.662019/8/28買入10.010.750.8816.0213.513.6300616.SZ尚品宅配RMB84.882019/8/25買入109.503.003.6528.323.326.

2、0622.1316.817.4002572.SZ索菲亞RMB18.362019/4/26買入24.001.201.4015.313.112.9510.9718.617.8603801.SH志邦家居RMB19.662019/8/28買入24.651.451.7013.611.610.178.5215.316.9數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心備注：表中估值指標(biāo)按照最新收盤價(jià)計(jì)算目錄索引一、觀：重輯配家板，紙望預(yù)期6 HYPERLINK l _TOC_250013 二、業(yè)據(jù)蹤10 HYPERLINK l _TOC_250012 居塊板價(jià)有升降周新、手房售升10 HYPERLINK l _T

3、OC_250011 上原料格蹤 HYPERLINK l _TOC_250010 蹤:周新房二房 HYPERLINK l _TOC_250009 家月數(shù)據(jù)12 HYPERLINK l _TOC_250008 海外具司對(duì)比 HYPERLINK l _TOC_250007 紙塊文用價(jià)格持定箱瓦紙價(jià)小回升14 HYPERLINK l _TOC_250006 上游格蹤14 HYPERLINK l _TOC_250005 主要品格蹤 HYPERLINK l _TOC_250004 裝娛塊下消費(fèi)速所緩 HYPERLINK l _TOC_250003 下需跟蹤17 HYPERLINK l _TOC_25000

4、2 上原料格蹤 HYPERLINK l _TOC_250001 文娛塊21 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險(xiǎn)示22圖表索引圖1：定家公（8）單度入速6圖2：定家龍公整裝精同增速6圖3：擬2019-2020房地竣同增圖未來2穩(wěn)下年速6圖4：軟原料TDI，MDI價(jià)走圖6圖5：太紙的史PBttm 勢(shì)圖8圖6：中港木庫(kù)持續(xù)于位8圖7：文紙格先游庫(kù)變動(dòng)9圖8：中板格數(shù)10圖9：刨板格數(shù)10圖10：木板格數(shù)10圖指板格數(shù)10圖12：金料格數(shù)圖13：金部?jī)r(jià)數(shù)圖14：4大線市周成交圖個(gè)線市周成交圖16：20三城房周交圖17：2大線市房周交圖18：10二線二手周交12圖19：12市手成交12

5、圖20：具業(yè)售同比12圖21：具業(yè)口同比12圖22：品銷面同比12圖23：品銷額速12圖24：置地積比13圖25：品新工及同比13圖26：品施面同比13圖27：品竣面同比13圖2：外具司（TM單：） 13圖2：內(nèi)具司（TM單：） 13圖3：外具司（TM單：） 14圖3：內(nèi)具司（TM單：） 14圖32：廢周格持平14圖33：漿內(nèi)貨價(jià)格幅升15圖34：8月木港存量維高位15圖35：解價(jià)持低15圖36：要裝價(jià)持相低（元噸）15圖37：板瓦紙庫(kù)存速加16圖38：膠和版格相穩(wěn)（元噸）16圖39：活紙紙價(jià)格續(xù)行17圖40：會(huì)售額月值18圖41：會(huì)售額計(jì)值18圖42：酒量18圖43：酒量18圖44：飲產(chǎn)量1

6、8圖45：品料產(chǎn)白酒+酒+飲）18圖46：草量19圖47：草量構(gòu)比19圖48：煙商存19圖49：煙業(yè)存19圖50：費(fèi)子智機(jī)19圖51：費(fèi)子平腦19圖52：費(fèi)子20圖53：費(fèi)子出3C20圖54：電空產(chǎn)量20圖55：電家冰量20圖56：裝材價(jià)紙（元噸）20圖57：裝材價(jià)塑（元噸）20圖58：裝材價(jià)金（元噸）21圖59：裝材價(jià)玻（元噸）21圖60：具公品額累值21圖61：具公品額單值21表1：文紙求旺分布確7表2：6份來分漿廠產(chǎn)況7一、月觀點(diǎn)：三重邏輯超配家具板塊，造紙有望超預(yù)期93可期待要素有三1去年3今年月（）（3圖1：定制家具公司（8家）單季度收入增速圖2：定制家具頭公司裝與精裝同比增速50.

7、0%40.0%30.0%20.0%10.0%2015Q22015Q32015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q2定制家具公司單季度收入增速（%）0.0大宗/整裝收入（百萬元）同比（%）155211888173929155211888173300%250%200%150%100%50%0%數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：奧維云網(wǎng)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖 3：模擬 2019-2020 年房地產(chǎn)竣工同比增速圖，未來年穩(wěn)定下半

8、年加速圖4：軟體原材料TDI，MDI的價(jià)格走勢(shì)圖MDI價(jià)格（元/噸）TDI價(jià)格（元/噸）推測(cè)真實(shí)竣工面積合計(jì)（萬平米） 同比（%）推測(cè)真實(shí)竣工面積合計(jì)（萬平米） 同比（%）030%20%10%0%-10%-20%MDI價(jià)格同比下滑35.4%MDI價(jià)格同比下滑35.4%TDI價(jià)格同比下滑58.1%2016-012016-042016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-04 HYPERLINK / 2019-07數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

9、數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心造紙行情看兩點(diǎn)，港口庫(kù)存下行帶動(dòng)漿價(jià)反彈，9-10月份需求有望超預(yù)期。8-9 月預(yù)計(jì)在下游用漿企業(yè)庫(kù)存較低，海外漿廠停機(jī)限產(chǎn)背景下，港口紙漿庫(kù)存有望從9101.8XPB進(jìn)2019月11月24月份紙種1 月2 月月份紙種1 月2 月3 月4 月5 月6 月7 月8 月9 月10 月11 月12 月平平旺季旺季旺季旺季前旺后平平平趨旺旺平(酒標(biāo)）春節(jié)期間印廠放假，年底勞動(dòng)力成本高臨近 5-9 月啤酒旺季，經(jīng)銷商提前備貨7-9 臨近春節(jié)，白酒消耗量增加平平旺季旺季趨淡淡季淡季平平旺季旺季旺季單銅紙煙包）本高雨季來臨，煙包需求減少8 月下旬煙包需求逐步回歸臨近春

10、節(jié)，香煙需求量增加雙銅紙旺季淡季旺季旺季平平趨淡淡季平旺季旺季旺季旺季節(jié)日宣格單用量較大春節(jié)因初夏農(nóng)忙，大部分印廠工人放假商品銷售和年前促銷大量印制廣告及傳單，春季教材封面?zhèn)湄浖坝∷⑵降就就就酒狡降就就就厩巴笃诫p膠紙節(jié)日期間雙膠用量減少3-5 月為學(xué)生秋季教輔材備貨及開印期，雙膠紙需求加大秋季教輔材料掃尾期9-12 月為學(xué)生春季教材備貨及開印期春季教輔材料掃尾期單銅紙數(shù)據(jù)來源：中紙聯(lián)、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心時(shí)間漿廠減產(chǎn)品種規(guī)模（萬噸）6 月 9-19 日Trs Lagoas 漿廠（Suzano）1 號(hào)機(jī)BHKP2 條漿線合計(jì) 3256 月 20 日-7 月 5 日Trs Lag

11、oas 漿廠（Suzano）2 號(hào)機(jī)BHKP6 月底至 8 月Canfor PulpNBSK 和 BCTMP107 月 1 日Puma 漿廠（Klabin）BHKP86 月 9-10 月Bratsk 及 Ust-IlimskNBSK16.5數(shù)據(jù)來源：紙業(yè)聯(lián)訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖5：太陽紙業(yè)的歷史PBttm走勢(shì)圖5.00太陽紙業(yè)4.504.003.503.002.502.001.501.000.500.00數(shù)據(jù)來源：wind 資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖6：中國(guó)港口木漿庫(kù)存持續(xù)處于高位青島港存（噸）常熟港存（噸）木漿現(xiàn)貨元/噸、右）7,0002016/1/12016/3/12016/1/12

12、016/3/12016/5/12016/7/12016/9/12016/11/12017/1/12017/3/12017/5/12017/7/12017/9/12017/11/12018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/1數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖7：文化紙價(jià)格領(lǐng)先下游庫(kù)存變動(dòng):（/噸）（/噸）20151050-52009-092010-022009-092010-022010-072010-122011-052011-102012-032012-082013-

13、012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-048,000.007,500.007,000.006,500.006,000.005,500.005,000.004,500.004,000.003,500.003,000.00數(shù)據(jù)來源：wind 資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心二、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤家居板塊：板材價(jià)格有升有降，周度新房、二手房銷售上升0.31%0.24%、0.95%0.32%。 0.06%13.6%23.4%7.5%市環(huán)2 70

14、14，二三線城市環(huán)比上升 9.8%。7 月統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，商品房銷售面積累計(jì)同比下滑1.3%6.2%11.3%上游原材料價(jià)格跟蹤圖8：中纖板價(jià)指數(shù)圖9：刨花板價(jià)指數(shù)中纖板價(jià)格指數(shù)刨花板價(jià)格指數(shù)01,1501,1401,1301,1201,1101,1001,0901,0801,0701,0601,050數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖10：細(xì)木工板價(jià)格指數(shù)圖11：指接板價(jià)格指數(shù)細(xì)木工價(jià)格數(shù)指接板格指數(shù)00數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖12：五金材料價(jià)格指數(shù)圖13：五金零部件價(jià)格數(shù)五金材料價(jià)格指

15、數(shù)五金零部件價(jià)格指數(shù)11010510095908580101100999897969594數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2.1.2 下游需求跟蹤:周度新房、二手房圖14：4大一線城市新周成交圖15：11個(gè)二線城市新周成交04大一線城周成（萬方米）環(huán)30%20%10%0%-10%-20%-30%26526025525024524023523022522021511個(gè)二線城周成（萬方米）環(huán)10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖16：20個(gè)三線城市新周成交圖

16、17：2大一線城市二房周成交020個(gè)三線城周成（萬方米）環(huán)25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%2大一線城周成（萬方米）環(huán)比4810%465%440%42-5%4038-10%36-15%34-20%數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖18：10個(gè)二三線城市手房周成交圖19：12城市二手房周交10個(gè)二三線市周交（平方）環(huán)94929088868482807876747212%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%14013513012512011511012城市二手周成（萬方米）環(huán)8%6%4

17、%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2.1.3家具月度數(shù)據(jù)圖20：家具行業(yè)零售額同比圖21：家具行業(yè)出口額同比0（） 504030201002002-112003-112002-112003-112004-112005-112006-112007-112008-112009-112010-112011-112012-112013-112014-112015-112016-112017-112018-110（家具行出口同比()706050403020100-10-202002-122003-122002

18、-122003-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖22：商品房銷售面積同比圖23：商品房銷售額及速0商品房銷售面積（萬平方米） 商品房銷售面積同比(%)6050403020100-10-202004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012

19、-122013-122014-122015-122016-122017-122018-120商品房銷售額（億元） 商品房銷售額增速(%)100806040200-202004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖24：購(gòu)置土地面積及比圖25：商品房新開工面及同比購(gòu)置土地面積（萬平方米） 購(gòu)置土地面積同比(%)商品房新開工面積

20、（萬平方米）購(gòu)置土地面積（萬平方米） 購(gòu)置土地面積同比(%)0806040200-20-402004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-120商品房新開工面積同比(%)806040200-202004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017

21、-122018-12數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖26：商品房施工面積同比圖27：商品房竣工面積同比商品房施工面積（萬平方米）商品房施工面積同比(%)商品房施工面積（萬平方米）商品房施工面積同比(%)2004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-124540120,00035100,000302580,0002060,0001540,00010520,000

22、00商品房竣工面積（萬平方米） 商品房竣工面積同比(%)50403020100-102004-122005-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-12數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2.1.4海內(nèi)外家具公司估值對(duì)比圖28：國(guó)外家具公司PE（TTM）（單位：倍）圖29：國(guó)內(nèi)家具公司PE（TTM）（單位：倍）70.060.050.040.030.020.010.00.0泰普爾P/E

23、家得寶P/E宜得利P/E漢森P/E90.080.070.060.050.040.030.020.010.00.0索菲亞P/E顧家家居P/E歐派家居P/E尚品宅配P/E數(shù)據(jù)來源：Bloomberg、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖30：國(guó)外家具公司PS（TTM）（單位：倍）圖31：國(guó)內(nèi)家具公司PS（TTM）（單位：倍）4.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0泰普爾P/S家得寶P/S宜得利P/S漢森P/S9.08.07.06.05.04.03.02.01.00.0索菲亞P/S顧家家居P/S歐派家居P/S尚品宅配P/S數(shù)據(jù)來源：Bloomberg、廣

24、發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心造紙板塊：文化用紙價(jià)格維持穩(wěn)定，箱板瓦楞紙價(jià)格小幅回升（8月日至月30日50元/上游價(jià)格跟蹤圖32：國(guó)廢本周價(jià)格環(huán)比持平3,500國(guó)廢價(jià)格（元/噸）02012/1/4 2013/1/4 2014/1/4 2015/1/4 2016/1/4 2017/1/4 2018/1/4 2019/1/4圖33：木漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市價(jià)格小幅回升圖34：8月末木漿港口存量仍維持高位0（）（）0（）（）0數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖35：溶解漿價(jià)格持續(xù)走低CCFEI價(jià)格指數(shù):CCFEI價(jià)格指數(shù):溶解漿內(nèi)盤9

25、,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,0005,5005,000資料來源：wind 資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2.2.2 主要紙品價(jià)格跟蹤圖36：主要包裝紙價(jià)格維持相對(duì)低位（元/噸）白板紙價(jià)格瓦楞紙價(jià)格箱板紙價(jià)格白卡紙價(jià)格白板紙價(jià)格瓦楞紙價(jià)格箱板紙價(jià)格白卡紙價(jià)格0圖37：箱板、瓦楞紙企業(yè)庫(kù)存快速增加（）（）（）（）（）2016/12016/32016/12016/32016/52016/72016/92016/112017/12017/32017/52017/72017/92017/112018/12018/32018/52018/72018/92018/11

26、2019/12019/32019/52019/7數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖38：雙膠紙和銅版紙價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定（元/噸）雙膠紙價(jià)格銅版紙價(jià)格8,000雙膠紙價(jià)格銅版紙價(jià)格7,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,000資料來源：卓創(chuàng)資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖39：生活用紙?jiān)埵袌?chǎng)價(jià)格持續(xù)下行生活用紙價(jià)格（元/噸）生活用紙價(jià)格（元/噸）9,0008,5008,0007,5007,0006,5006,000資料來源：卓創(chuàng)資訊、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心包裝文娛板塊：下游消費(fèi)增速有所放緩7 1-7 7 7 2019 7 33073.3 1954.6 7 月零2

27、58.00 14.5%2019 1-7 456.1 1.10%2399.5 0.30%10439.70 4.20%7 （+48.08%）2019 1-7 138.53 8.70%50.43 4.20%8 30 10%（-3.42%）。下游需求跟蹤圖40：社會(huì)零售總額：月值圖41：社會(huì)零售總額：計(jì)值0450,00014社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月值（億元）當(dāng)月同比社會(huì)消費(fèi)品零售總額:累計(jì)值（億元）社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月值（億元）當(dāng)月同比社會(huì)消費(fèi)品零售總額:累計(jì)值（億元）累計(jì)同比12350,00010300,000108250,0008200,00066150,0004100,0004250,000

28、22014-022014-062014-102014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062014-022014-062014-102015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-06數(shù)據(jù)來源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)

29、局、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖42：白酒產(chǎn)量圖43：啤酒產(chǎn)量0白酒產(chǎn)：累值（千升）YoY10%8%6%4%2%0%2015-092015-122015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-060啤酒產(chǎn)：累值（千升）6%4%2%0%-2%-4%-6%2015-092015-122015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-03

30、2018-062018-092018-122019-032019-06數(shù)據(jù)來源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖44：軟飲料產(chǎn)量圖45：食品飲料總產(chǎn)量白酒啤酒軟飲料）軟飲料量：計(jì)值萬千）YoY 食品飲總產(chǎn)：累值（千）010%2015-092015-122015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-060YoY10%5%0%-5%-10%-15%2015-082

31、015-112015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-05數(shù)據(jù)來源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖46：煙草產(chǎn)量圖47：煙草銷量結(jié)構(gòu)占比0卷煙產(chǎn)：累值（支）YoY15%10%5%0%-5%一類卷煙 二類卷煙 三類卷煙 四類卷煙 五類卷煙數(shù)據(jù)來源：Wind、煙草在線、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、煙草在線、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖48：卷煙工商庫(kù)存

32、圖49：卷煙商業(yè)庫(kù)存0卷煙工庫(kù)存萬箱）YoY50%40%30%20%10%0%-10%-20%2011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-070卷煙商庫(kù)存萬箱）YoY50%40%30%20%10%0%-10%-20%2011-012011-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-0

33、12016-072017-012017-072018-012018-07數(shù)據(jù)來源：Wind、煙草在線、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、煙草在線、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖50：消費(fèi)電子智能機(jī)圖51：消費(fèi)電子平板腦季度：全球智能手機(jī)出貨量（百萬部） 當(dāng)季同比季度：全球智能手機(jī)出貨量（百萬部） 當(dāng)季同比2011/3/12011/9/12011/3/12011/9/12012/3/12012/9/12013/3/12013/9/12014/3/12014/9/12015/3/12015/9/12016/3/12016/9/12017/3/12017/9/12018/3/12018/9/12019

34、/3/1100%90季度：全球平板電腦出貨量（百萬部）當(dāng)季同比7080%80季度：全球平板電腦出貨量（百萬部）當(dāng)季同比7060%40%5020%0%202012/3/12012/9/12012/3/12012/9/12013/3/12013/9/12014/3/12014/9/12015/3/12015/9/12016/3/12016/9/12017/3/12017/9/12018/3/12018/9/12019/3/1160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖52：消費(fèi)電子PC

35、圖53：消費(fèi)電子總出貨3C季度：全3C出貨量百萬）YoY0季度：全PC出量（萬臺(tái)）YoY2012-032012-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-0302012-032012-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-09數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源

36、：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖54：家電空調(diào)產(chǎn)量圖55：家電家用冰箱量0空調(diào)產(chǎn)：累值（萬臺(tái)）30%25%20%15%10%5%0%-5%2015-102016-012015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-070家用冰產(chǎn)量累計(jì)（百臺(tái)）25%20%15%10%5%0%-5%2015-102016-012015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-07201

37、7-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-07數(shù)據(jù)來源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2.3.2上游原材料價(jià)格跟蹤圖56：包裝原材料價(jià)格紙類（元噸）圖57：包裝原材料價(jià)格塑料（元噸）出廠均價(jià)：箱板紙 （元/噸） 出廠均價(jià)：瓦楞紙 （元出廠均價(jià)：箱板紙 （元/噸） 出廠均價(jià)：瓦楞紙 （元/噸）LLDP出廠價(jià)元/噸）HDPE出廠價(jià)（/噸15,000 LDPE出廠價(jià)（/噸）PP出廠價(jià)（/噸）GPPS出廠價(jià)（元/噸）013,00011,0009,0007,0002015/6/52

38、015/9/52015/6/52015/9/52015/12/52016/3/52016/6/52016/9/52016/12/52017/3/52017/6/52017/9/52017/12/52018/3/52018/6/52018/9/52018/12/52019/3/52015/10/14 2016/10/14 2017/10/14 2018/10/14數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心圖58：包裝原材料價(jià)格金屬（元噸）圖59：包裝原材料價(jià)格玻璃（元噸）單位：元/噸鍍錫板卷:寶鋼DR8:0.16*895*C:上海 元/噸單位：元/噸10,5008,5006,5004,500鍍錫板卷:寶鋼MR:0.21*800:廣州 元/噸鍍錫板卷:寶鋼MR:0.25*800*C:上海 元/噸鍍錫板卷:寶鋼MR:0.28*800*C:上海 元/噸鍍錫板卷:寶鋼MR:0.30*930*C:上海 元/噸0現(xiàn)貨平均價(jià)(噸):浮法玻璃:全國(guó)主要城市 數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心數(shù)據(jù)來源：Wind、廣發(fā)證券發(fā)展研究中心2.3.3 文娛板塊圖60：文具辦公用品零額累計(jì)值圖61：文具辦公用品零額單月值文化辦公用品零售額：累計(jì)值（億元） 累計(jì)同比文化辦公用品零售額：累計(jì)值（