2021年中國(guó)盾構(gòu)機(jī)行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比：中鐵工業(yè)VS鐵建重工 誰(shuí)是中國(guó)“盾構(gòu)之王”

1、干貨2021年中國(guó)盾構(gòu)機(jī)行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比：中鐵工業(yè)VS鐵建重工 誰(shuí)是中國(guó)“盾構(gòu)之王” HYPERLINK /hs/zhengquan_600528.SH.html 盾構(gòu)機(jī)行業(yè)相關(guān)公司：中鐵工業(yè)(600528)、隧道股份(600820)、鐵建重工(688425)、大連重工(002204)、中交天和、北方重工、三三工業(yè)等本文核心數(shù)據(jù)：龍頭企業(yè)盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)量、龍頭企業(yè)盾構(gòu)機(jī)專利數(shù)量、龍頭企業(yè)盾構(gòu)機(jī)營(yíng)業(yè)收入等1、中鐵工業(yè)VS鐵建重工：盾構(gòu)機(jī)業(yè)務(wù)布局歷程 HYPERLINK /us/zhengquan_IRM.N.html 中鐵工業(yè)于1999年成立，于2001年首次上市，公司2017年重組整合中鐵山橋、中鐵

2、寶橋、中鐵科工和中鐵裝備。公司旗下中鐵裝備是我國(guó)盾構(gòu)機(jī)地前沿企業(yè)，曾開(kāi)發(fā)出我國(guó)首臺(tái)具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)產(chǎn)盾構(gòu)機(jī)。2017-2021年，公司一批重點(diǎn)項(xiàng)目簽約不斷，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)跨越式增長(zhǎng)。鐵建重工于2006年成立，于2021年上市，公司深耕高端地下裝備制造領(lǐng)域，多項(xiàng)盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)品達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，已成為全球領(lǐng)先的地下工程裝備產(chǎn)業(yè)基地、隧道掘進(jìn)裝備智能制造新模式產(chǎn)業(yè)基地和軌道交通裝備大規(guī)模定制化企業(yè)。2、盾構(gòu)機(jī)業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀：中鐵工業(yè)略勝一籌盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)品對(duì)比：鐵建重工規(guī)格更多從中鐵工業(yè)和鐵建重工的盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)品規(guī)格和類型來(lái)看，鐵建重工的土壓盾構(gòu)機(jī)和泥水盾構(gòu)機(jī)的最大開(kāi)挖直徑要更高，同時(shí)刀盤(pán)驅(qū)動(dòng)類型更多，總的來(lái)看

3、產(chǎn)品規(guī)格更多。盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)量對(duì)比：中鐵工業(yè)領(lǐng)先從盾構(gòu)機(jī)的產(chǎn)量變化情況來(lái)看，2017-2020年中鐵工業(yè)的盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)量一直大于鐵建重工。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)掘進(jìn)機(jī)械分會(huì)發(fā)布的中國(guó)全斷面隧道掘進(jìn)機(jī)制造行業(yè)2020年度數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年中鐵工業(yè)共生產(chǎn)有盾構(gòu)機(jī)(不含TBM)190臺(tái)，鐵建重工共生產(chǎn)有盾構(gòu)機(jī)(不含TBM)152臺(tái)。盾構(gòu)機(jī)研發(fā)對(duì)比：中鐵工業(yè)投入規(guī)模高從中鐵工業(yè)和鐵建重工的研發(fā)占比情況來(lái)看，中鐵工業(yè)的研發(fā)投入規(guī)模要明顯高于鐵建重工，2020年中鐵工業(yè)共投入研發(fā)資金12.14億元，鐵建重工共投入研發(fā)資金5.53億元。不過(guò)從研發(fā)投入占公司營(yíng)收的比例來(lái)看，鐵建重工的投入比例7.27%要略高于中鐵工

4、業(yè)的5.00%。盾構(gòu)機(jī)專利對(duì)比：中鐵工業(yè)絕對(duì)領(lǐng)先從全球盾構(gòu)機(jī)專利情況對(duì)比來(lái)看，截止2021年10月，中鐵工業(yè)子公司中鐵工程裝備有限公司的盾構(gòu)機(jī)專利位列全球首位，共有1044個(gè)，明顯多于鐵建重工的盾構(gòu)機(jī)專利數(shù)量。注：未剔除聯(lián)合申請(qǐng)數(shù)量。盾構(gòu)機(jī)規(guī)劃對(duì)比：二者則重點(diǎn)不同從中鐵工業(yè)和鐵建重工的盾構(gòu)機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃不同點(diǎn)來(lái)看，中鐵工業(yè)的發(fā)展更加側(cè)重于核心零件研發(fā)以及盾構(gòu)機(jī)智能制造方面;而鐵建重工的發(fā)展更加側(cè)重于市場(chǎng)深化、產(chǎn)學(xué)研用創(chuàng)新等方面。 HYPERLINK /hs/zhengquan_601390.SH.html 中鐵工業(yè)加強(qiáng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)和核心零部件研發(fā)，實(shí)施進(jìn)口替代，保障產(chǎn)業(yè)鏈自主可控;大力拓展中國(guó)中鐵

5、內(nèi)部市場(chǎng)，鞏固企業(yè)發(fā)展基本盤(pán);產(chǎn)品升級(jí)方面積極實(shí)施智能化戰(zhàn)略，包括制造智能化、裝備智慧化和應(yīng)用場(chǎng)景智能化等鐵建重工聚集和整合資源，打造領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)板塊;推進(jìn)公司國(guó)際化發(fā)展的廣度和深度，實(shí)現(xiàn)在地下工程高端裝備的全球領(lǐng)先;與知名高校、專業(yè)院所、產(chǎn)業(yè)鏈兩端優(yōu)勢(shì)配套企業(yè)等保持密切的合作關(guān)系，持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同創(chuàng)新。3、盾構(gòu)機(jī)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比：中鐵工業(yè)營(yíng)收規(guī)模領(lǐng)先，鐵建重工盈利能力強(qiáng)首先從公司的總營(yíng)收來(lái)看，中鐵工業(yè)的公司體量規(guī)模要遠(yuǎn)高于鐵建重工。2020年中鐵工業(yè)公司總營(yíng)收共242.92億元，鐵建重工的公司總營(yíng)收則為76.11億元。從變化趨勢(shì)來(lái)看，2018-2020年中鐵工業(yè)的總營(yíng)收呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，而鐵

6、建重工則有一定程度的波動(dòng)。在盾構(gòu)機(jī)業(yè)務(wù)方面，根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)掘進(jìn)機(jī)械分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019-2020年中鐵工業(yè)和鐵建重工的掘進(jìn)機(jī)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售收入中，中鐵工業(yè)均要高于鐵建重工。2020年中鐵工業(yè)的掘進(jìn)機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入共有營(yíng)業(yè)收入80.99億元，鐵建重工的掘進(jìn)機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入則為68.01億元。從中鐵工業(yè)和鐵建重工的掘進(jìn)機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率來(lái)看，2017-2020年鐵建重工的盾構(gòu)機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率均高于中鐵工業(yè)。2020年鐵建重工的盾構(gòu)機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率約為36.9%，中鐵工業(yè)的盾構(gòu)機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率約為28.8%。4、前瞻觀點(diǎn)：中鐵工業(yè)為中國(guó)“盾構(gòu)之王”在盾構(gòu)機(jī)行業(yè)中，普遍為以銷(xiāo)定產(chǎn)的商業(yè)模式，公司的盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)量決定著公司的市場(chǎng)主要份額。另外在技術(shù)方面，盾構(gòu)機(jī)行業(yè)屬于高端裝備制造行業(yè)，擁有較高的技術(shù)驅(qū)動(dòng)特性，因此公司盾構(gòu)機(jī)技術(shù)水平也是影響公司盾構(gòu)機(jī)競(jìng)爭(zhēng)力的主要因素?；谇拔姆治鼋Y(jié)果，前瞻認(rèn)為，中鐵工業(yè)在盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)量、研發(fā)投入、技術(shù)