汽車行業(yè)專題研究：國六排放標準來襲汽車行業(yè)技術(shù)升級

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 多地實施國六排放標準5 HYPERLINK l _bookmark4 標準發(fā)展趨勢：標準趨嚴，分段實行7 HYPERLINK l _bookmark9 國五VS 國六排放標準對比：實驗條件調(diào)整，排放限值趨嚴8 HYPERLINK l _bookmark11 重型車9 HYPERLINK l _bookmark14 輕型車10 HYPERLINK l _bookmark23 銷量層面：短期銷量承壓，長期有望優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)14 HYPERLINK l _bookmark27 技術(shù)路徑分析：技術(shù)要求整體提升，實際應用多策略結(jié)合15 HYPERLI

2、NK l _bookmark28 技術(shù)策略15 HYPERLINK l _bookmark30 機內(nèi)凈化技術(shù)16 HYPERLINK l _bookmark37 機外控制技術(shù)19 HYPERLINK l _bookmark38 汽油機機外控制技術(shù)19 HYPERLINK l _bookmark41 柴油機機外控制技術(shù)20 HYPERLINK l _bookmark50 主要技術(shù)策略23 HYPERLINK l _bookmark53 主要上市公司布局情況24 HYPERLINK l _bookmark58 投資策略28 HYPERLINK l _bookmark59 風險提示28圖表目錄 HY

3、PERLINK l _bookmark5 圖1：全球VS 國內(nèi)汽車銷量對比（萬輛，%）7 HYPERLINK l _bookmark6 圖2：汽車（機動車）保有量情況（百萬輛）8 HYPERLINK l _bookmark7 圖3：新能源汽車滲透率水平（%）8 HYPERLINK l _bookmark10 圖4：歐標VS 國標發(fā)展歷程9 HYPERLINK l _bookmark24 圖5：2018年以來乘用車零售情況（萬輛，%）14 HYPERLINK l _bookmark25 圖6：2018年以來庫存情況（萬輛）14 HYPERLINK l _bookmark31 圖7：廢氣再循環(huán)系統(tǒng)

4、16 HYPERLINK l _bookmark32 圖8：柴油車EGR 市場空間預測17 HYPERLINK l _bookmark33 圖9：乘用車EGR 市場空間預測17 HYPERLINK l _bookmark35 圖10：EA888 GEN3 的雙噴射系統(tǒng)18 HYPERLINK l _bookmark36 圖日產(chǎn)VCTURBO 2.0T 發(fā)動機的雙噴射系統(tǒng)18 HYPERLINK l _bookmark40 圖12：三元催化器結(jié)構(gòu)&工作原理19 HYPERLINK l _bookmark42 圖13：DOC構(gòu)成及工作原理20 HYPERLINK l _bookmark43 圖14

5、：DPF工作原理示意圖20 HYPERLINK l _bookmark45 圖15：POC 的金屬載體21 HYPERLINK l _bookmark46 圖16：POC 的陶瓷載體21 HYPERLINK l _bookmark47 圖17：SCR 系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖22 HYPERLINK l _bookmark48 圖18：稀燃存儲階段示意圖22 HYPERLINK l _bookmark49 圖19：富燃再生階段示意圖22 HYPERLINK l _bookmark56 圖20：公司機動車催化凈化器營收情況（億元）27 HYPERLINK l _bookmark57 圖21：公司分產(chǎn)品毛利率情

6、況（%）27 HYPERLINK l _bookmark1 表1：國六排放標準實施時間表5 HYPERLINK l _bookmark2 表2：“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”國六標準提前實施區(qū)域范圍5 HYPERLINK l _bookmark3 表3：提前實施國六排放標準地區(qū)的相關(guān)規(guī)定6 HYPERLINK l _bookmark8 表4：國內(nèi)排放標準分段實施時間表8 HYPERLINK l _bookmark12 表5：整車排放限值要求對比9 HYPERLINK l _bookmark13 表6：實驗條件對比10 HYPERLINK l _bookmark15 表7：國五VS 國六階段型試驗的排放限值對比

7、10 HYPERLINK l _bookmark16 表8：國五VS 國六階段VI型試驗的排放限值對比 HYPERLINK l _bookmark17 表9：國五VS 國六階段型試驗的劣化系數(shù)對比 HYPERLINK l _bookmark18 表10：NEDC 循環(huán)、 循環(huán)對比 HYPERLINK l _bookmark19 表符合性因子12 HYPERLINK l _bookmark20 表12：國六標準型RDE試驗邊界條件12 HYPERLINK l _bookmark21 表13：I型試驗劣化修正值13 HYPERLINK l _bookmark22 表14：國五VS 國六階段OBD

8、試驗的閾值對比（G/KM）13 HYPERLINK l _bookmark26 表15：國六環(huán)保信息公開情況（截止2019年8 月22日信息）15 HYPERLINK l _bookmark29 表16：針對不同排放物的解決思路&技術(shù)路徑15 HYPERLINK l _bookmark34 表17：國內(nèi)電控燃油噴射系統(tǒng)配套情況18 HYPERLINK l _bookmark39 表18：三元催化器主要構(gòu)成19 HYPERLINK l _bookmark44 表19：DPF 分類21 HYPERLINK l _bookmark51 表20：組合技術(shù)路徑特征對比23 HYPERLINK l _bo

9、okmark52 表21：國內(nèi)部分廠家技術(shù)路線23 HYPERLINK l _bookmark54 表22：濰柴動力國六發(fā)動機產(chǎn)品24 HYPERLINK l _bookmark55 表23：中國重汽國六發(fā)動機產(chǎn)品25多地實施國六排放標準2016 年 12 月 23 日，環(huán)境保護部與國家質(zhì)量監(jiān)督檢驗檢疫總局聯(lián)合發(fā)布輕型汽車污染物排放限值及（B 1852.6201608 年6 月2 （B 76912018a b 表 1：國六排放標準實施時間表排放標準階段車輛類型實施時間國六 a輕型汽車所有車輛2020 年 7 月 1 日重型汽車燃氣汽車2019 年 7 月 1 日城市車輛2020 年 7 月 1

10、 日所有車輛2021 年 7 月 1 日國六 b輕型汽車所有車輛2023 年 7 月 1 日重型汽車燃氣車輛2021 年 7 月 1 日所有車輛2023 年 7 月 1 日注：重型車輛指裝用壓燃式、氣體燃料點燃式發(fā)動機的 M2、M3、N1、N2 和 N3 類及總質(zhì)量大于 3500kg的 M1 類汽車資料來源：相關(guān)標準，山西證券研究所打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃提出，2019 年 7 月 1 日起，重點區(qū)域、珠三角地區(qū)、成渝地區(qū)提前實施國六排放標準，多個地區(qū)相繼出臺了 2019 年提前實施國六排放標準的文件。表 2：“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”國六標準提前實施區(qū)域范圍京津冀及周邊地區(qū)北京市、天津市河北省石家莊、

11、唐山、邯鄲、邢臺、保定、滄州、廊坊、衡水市、雄安新區(qū)山西省太原、陽泉、長治、晉城山東省濟南、淄博、濟寧、德州、聊城、濱州、菏澤市河南省鄭州、開封、安陽、鶴壁、新鄉(xiāng)、焦作、濮陽市等長三角地區(qū)上海市、江蘇省、浙江省、安徽省汾渭平原山西省晉中、運城、臨汾、呂梁市河南省洛陽、三門峽市陜西省西安、銅川、寶雞、咸陽、渭南市以及楊凌示范區(qū)等珠三角地區(qū)廣東成渝地區(qū)四川、成都資料來源：關(guān)于做好國五切換國六和在重點地區(qū)提前實施好國六排放標準的倡議，山西證券研究所表 3：提前實施國六排放標準地區(qū)的相關(guān)規(guī)定省/市實施地區(qū)實施時間對應車型公布的擬實施階段北京全部2019 年 7 月 1 日重型燃氣車以及公交、環(huán)衛(wèi)兩個行

12、業(yè)重型柴油車國六 b2020 年 1 月 1 日其余行業(yè)重型柴油車、輕型汽油車國六 b上海全部2019 年 7 月 1 日重型燃氣車國六 a摩托車、輕便摩托車國四天津全部2019 年 7 月 1 日輕型汽車國六 b廣東不含深圳、廣州2019 年 7 月 1 日輕型汽車國六 b河北全部2019 年 7 月 1 日輕型汽車國六 b河南全部2019 年 7 月 1 日輕型汽車；燃氣汽車國六 a/b公交、郵政、環(huán)衛(wèi)等城市用途重型柴油車國六 a山東全部2019 年 7 月 1 日輕型汽車國六 a/b2023 年 7 月 1 日輕型汽車國六 b山西太原、陽泉、長治、晉城、呂梁、晉中、臨汾、運城2019 年

13、 7 月 1 日輕型汽車；公交、郵政、環(huán)衛(wèi)等城市用途重型柴油車國六 a重慶全部2019 年 7 月 1 日輕型汽油車；重型柴油公交車、郵政車、環(huán)衛(wèi)車國六 a陜西關(guān)中地區(qū)（西安市、銅川市、寶雞市、咸陽市、渭南市、韓2019 年 7 月 1 日輕型汽車;公交、郵政、環(huán)衛(wèi)等城市用途重型汽車國六 a四川成都市、自貢市、瀘州市、德陽市、綿陽市、遂寧市、內(nèi)江廣安市、達州市、雅安市、眉山市、資陽市2019 年 7 月 1 日（含公交、郵政、環(huán)衛(wèi)等城市車輛）；輕型汽油車國六 a海南全部2018 年 11 月 1 日輕型汽車國六深圳全部2018 年 11 月 1 日輕型壓燃式發(fā)動機汽車國六2019 年 7 月

14、1 日輕型點燃式發(fā)動機汽車國六廣州全部2019 年 1 月 1 日輕型汽車國六浙江全部2019 年 7 月 1 日輕型汽車（包括汽油車、柴油車、燃氣車和混合動力車）；重型燃氣車國六 a資料來源：各省/市政府官網(wǎng)、生態(tài)環(huán)境廳/局、環(huán)境保護廳官網(wǎng)，山西證券研究所標準發(fā)展趨勢：標準趨嚴，分段實行1983 1993-1999 7 4 2001 （一）標準趨嚴：環(huán)保+技術(shù)需求，燃油車持續(xù)增長，更嚴格的排放標準是必然發(fā)展趨勢。從環(huán)境保護的角度來看，汽車在生產(chǎn)和使用過程中所用的材料、燃料所排放出來的氣體都會對環(huán)境和人體產(chǎn)生危害，減排勢在必行。危害具體表現(xiàn)有以下兩個方面：一是汽車尾氣中占較大比例的是二氧化氮和

15、其他有毒物質(zhì)，而二氧化氮是造成光化學煙霧以及形成酸雨和霧霾的重要因素；二是機動車的尾氣排放管較低，人們很容易吸入許多汽車尾氣中的煙塵顆粒，而尾氣中的一氧化氮和有機鉛等物質(zhì)更有可能使長期吸入汽車尾氣的人們患有肺癌、氣管炎、哮喘等疾病。從技術(shù)升級的角度來看，排放標準的升級有利于國內(nèi)汽車市場不斷優(yōu)化。一方面，排放標準升級能引導國內(nèi)企業(yè)重視自主研發(fā)，推動技術(shù)升級，進而引導行業(yè)結(jié)構(gòu)升級，企業(yè)擴大優(yōu)勢。另一方面，2010 年開始，中國汽車市場連續(xù)蟬聯(lián)全球最大的汽車市場，中國汽車市場每年提供全球近 30%的增量，為了爭取國內(nèi)市場，海外企業(yè)可能將更先進的技術(shù)引入國內(nèi)，進而加劇市場競爭，出清落后產(chǎn)能。圖 1：全

16、球 vs 國內(nèi)汽車銷量對比（萬輛，%）10,000.009,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018全球汽車銷量國內(nèi)汽車銷量占比(右）資料來源：中汽協(xié)，中國汽車工業(yè)年鑒，國際汽車制造商協(xié)會，OICA，wind，山西證券研究所100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00

17、%從國內(nèi)汽車發(fā)展現(xiàn)狀而言，燃油車仍然是市場主流，汽車保有量持續(xù)增加加大了減排需求。國內(nèi)汽車保有量持續(xù)增加，環(huán)境問題更加凸顯，目前機動車尾氣排放已經(jīng)成為造成大氣污染的主要因素之一。新能圖 2：汽車（機動車）保有量情況（百萬輛）圖 3：新能源汽車滲透率水平（%）資料來源：公安部，wind，山西證券研究所資料來源：國家信息中心，山西證券研究所（二）分階段、分區(qū)域?qū)嵤┗仡檱鴥?nèi)外重點排放政策發(fā)布前后，排放標準在每一次更替階段均采用分階段、分區(qū)域?qū)嵤┑姆椒ǎ?具體表現(xiàn)在：重點區(qū)域先行，在全國范圍實施；先提高油品標準，再提高車輛標準；根據(jù)車型不同逐步實施。排放政策的推行，涉及車型的技術(shù)升級、相關(guān)零部件產(chǎn)銷調(diào)

18、整、舊標準車型的庫存等問題，分階段、分區(qū)域?qū)嵭?，一方面能夠給車企及上游制造商較為充分的整備時間，緩解企業(yè)壓力，另一方面能夠降低經(jīng)銷商和整車廠的庫存壓力，進而保障標準實施穩(wěn)步推進。表 4：國內(nèi)排放標準分段實施時間表國一國二國三國四國五國六 a國六 b輕型車輕型汽油車第一類2000.7.12005.7.12008.7.1（第一類帶 OBD：2009.7.1）2011.7.12017.1.12020.7.12023.7.1第二類2001.10.12006.7.1輕型柴油車第一類2000.7.12005.7.1M類：2008.7.1N類：2009.7.12013.7.12018.1.1第二類2001.

19、10.12006.7.1重型車重型汽油車2003.7.12004.9.12010.7.12013.7.12023.7.1重型柴油車2001.9.12008.7.12013.7.12017.7.1重型燃氣車2003.9.12008.7.12011.1.12013.1.12019.7.12021.7.1注：不包含摩托車、三輪及低速貨車資料來源：山西證券研究所根據(jù)公開資料整理VS國六排放標準對比：實驗條件調(diào)整，排放限值趨嚴2001 5 4 等效采用歐盟排放標準體系的標準，更符合我國的氣候條件、道路工況等具體國情，還意味著我國排放標準研究能力的極大進步，對于國內(nèi)汽車行業(yè)發(fā)展具有重要意義。整體而言，國六

20、階段的排放標準要求更為嚴苛，大大增加了達標難度，本章節(jié)，我們對國五和國六標準進行了對比。圖 4：歐標 VS 國標發(fā)展歷程資料來源：公開資料，山西證券研究所重型車25km/h M2M3N2（N3 3500kg M1 25km/h M2M3） N3 3500kgM1 CO THC PN NOx 17.25%表 5：整車排放限值要求對比CO（mg/Kw.h）THC（mg/Kw.h）NOx（mg /Kw.h）PN（#/ Kw.h）發(fā)動機類型壓燃式/點燃式/雙燃料壓燃式點燃式雙燃料壓燃式/點燃式/雙燃料壓燃式點燃式雙燃料國五階段6000-4000-國六階段6000-240（LPG）750（NG）1.5W

21、HTC限值6901.210 12-1.210 12注：PN 限值從國 6b 階段開始實施資料來源：重型柴油車、氣體燃料車排氣污染物車載測量方法及技術(shù)要求(HJ 857-2017) ，重型柴油車、氣體燃料車排氣污染物車載測量方法及技術(shù)要求（中國第六階段），山西證券研究所PMS測試現(xiàn)在：溫度、海拔范圍擴大，工況要求調(diào)整，工況定義細化，載荷范圍調(diào)整及擴大，實驗路段的工況定義表 6：實驗條件對比排放標準國五階段國六階段樣本數(shù)量最小樣本數(shù)量為 3 輛，最大樣本量為 10 輛車。溫度238最低環(huán)境溫度不應低于-7，最高溫度由公式進行計算，即：T=-0.4514*(101.3-Pb)+311海拔不超過 10

22、00m國六 a 不超過 1700m，國六 b 不超過 2400m試驗開始點和結(jié)束點之間的海拔高度差不得超過 100m，并且試驗車輛的累計正海拔高度增量應不大于 1200m/100km測試路段要求M120%市區(qū)+25%市郊+55%高速34%市區(qū)+33%市郊+33%高速M2/M3/N220%市區(qū)+25%市郊45%市區(qū)+25%市郊+30%高速公交、環(huán)衛(wèi)70%市區(qū)+30%市郊N310%市區(qū)+10%市郊+80%高速20%市區(qū)+25%市郊+55%高速工況定義市區(qū)：055km/h1530km/h； 市郊：55km/h 4570km/h； 高速：75km/h70km/h。市區(qū)：車速 055km/h，平均車速

23、1530km/h；（M1N1 4570km/h， M1、N1 6090km/h；（M1N1 70km/h，M1、N1 類90km/h。車輛載荷除特殊規(guī)定外，M 類測試車輛加載為裝載質(zhì)量的50%-100%，N 類測試車輛加載為裝載質(zhì)量的75%-100%。國六 a 階段，車輛的載荷應選擇為該車輛最大載荷的 50%-100%， 到國六 b 階段，車輛的載荷應選擇為最大載荷的 10%-100%。資料來源：重型柴油車、氣體燃料車排氣污染物車載測量方法及技術(shù)要求(HJ 857-2017) ，重型柴油車、氣體燃料車排氣污染物車載測量方法及技術(shù)要求（中國第六階段），山西證券研究所輕型車對于N2O T+OXPM

24、PN （不再區(qū)分PCPN限CI）b VI NOx 限表 7：國五 VS 國六階段型試驗的排放限值對比類別級別（/g排放標準階段COTHCNMHCNOxN2OPMTHC+NO-XPNPICIPICIPICIPICI-PICIPICIPICI第一類車全部國五1000500100-68-60180-4.54.5-230-6.01011國六 a7001006860204.56.01011國六 b500503535202.06.01011第IRM1305國五1000500100-68-60180-4.54.5-230-6.01011二類車國六 a7001006860204.56.01011國六 b500

25、503535202.06.01011II1305RM1760國五1810630130-90-75235-4.54.5-295-6.01011國六 a8801309075254.56.01011國六 b630654545253.06.01011III1760RM國五22707401600-108-82280-4.54.5-350-6.01011國六 a100016010882304.56.01011國六 b740805550303.06.01011國五階段PN200年7月1日以前汽油車PN過度限值為6.1012；PN 單位為個/km，其余單位為 mg/km；PI=點燃式，CI=壓燃式。資料來源：

26、輕型汽車污染物排放限值及測量方法（中國第五階段），輕型汽車污染物排放限值及測量方法（中國第六階段），山西證券研究所表 8：國五 VS 國六階段 VI 型試驗的排放限值對比類別級別基準質(zhì)量（TM）/kgCO（g/km）THC（g/km）NOx（g/km）國五國六國五國六國五國六第一類車全部15.010.01.801.200.25第二類車IRM130515.010.01.801.200.25II1305RM176024.016.02.701.800.50III1760RM30.020.00資料來源：輕型汽車污染物排放限值及測量方法（中國第五階段），輕型汽車污染物排放限值及測量方法（中國第六階段），

27、山西證券研究所表 9：國五 VS 國六階段型試驗的劣化系數(shù)對比發(fā)動機類型標準階段COTHCNMHCNOXTHC+NO XN2OPMPN點燃式國五1.6-1.0-國六1.8-1.01.01.0壓燃式國五1.5-1.11.1-1.01.0國六1.51.01.01.5-1.01.01.0資料來源：輕型汽車污染物排放限值及測量方法（中國第五階段），輕型汽車污染物排放限值及測量方法（中國第六階段），山西證券研究所NEDC 表 10：NEDC 循環(huán)、WLTC 循環(huán)對比NEDC 循環(huán)WLTC 循環(huán)全稱New European Driving CycleWorld Light Vehicle Test Pro

28、cedure特征穩(wěn)態(tài)循環(huán)瞬態(tài)循環(huán)循環(huán)特征參循環(huán)時間（S）11801800循環(huán)里程（km）11.0323.27平均車速（km/h）33.646.5最大車速（km/h）120131.3怠速占比（%）23.7012.60證券研究報告：行業(yè)研究/深度報告數(shù)恒速占比（%）40.303.70加速占比（%）20.9043.80減速占比（%）15.1039.902）0.590.412）1.041.672）-1.39-1.5構(gòu)成部部組成開發(fā)過程涉及到不同的道路類型（城市、鄉(xiāng)村、高速公路）以及行駛工況（高峰期、非高峰期、節(jié)假日優(yōu)缺點測得數(shù)據(jù)均低于用戶的實際使用情況更貼近真實的行駛工況資料來源：輕型汽車污染物排放限

29、值及測量方法（中國第六階段），輕型車國六與國五排放標準對比分析 J，公開資料，山西證券研究所（RDE （NOx、PN、CO）均應小于 I 型實驗排放限值與表 11 中規(guī)定的符合性因子的乘積。表 11：符合性因子發(fā)動機類型NOXPNCO (3)點燃式2.1(2)2.1(2)-壓燃式2.1(2)2.1(2)-（1）2023 7 1 日前僅監(jiān)測并報告結(jié)果。（2）暫定值，2022 7 1 日前確認。（3）RDE 測試中，應測量并記錄 CO 試驗結(jié)果。2022 年 7 月 1 日前確認。路況行駛距離比例行駛里程車速備注市區(qū)路段（29%）路況行駛距離比例行駛里程車速備注市區(qū)路段（29%）16kmV60km

30、/h;平均車速：15km/h-40km/h（6%-30%，10s 180s，數(shù)據(jù)處理時應剔除，否則行程無效。市郊路段33%10%16km60 km/hV90km/h高速路段33%10%16kmV90 km/h90-110km/h 的車速范圍，車速高于100km/h 5min M2 類車輛，如果100km/h 90-100km/h的車速范圍，車速高于 90km/h 的時間應達到至少 5min 以上。資料來源：輕型汽車污染物排放限值及測量方法（中國第六階段），山西證券研究所（法相同。國五標準規(guī)定除裝壓式發(fā)動機的汽車外，所有汽車均應進行此項試驗，而國六標準則增加了對裝I 括防漏發(fā)動機,（。（5）V

31、）b a 16104km201042023 7 1 b16 104km9 （）（13 所示。表 13：I 型試驗劣化修正值發(fā)動機類型標準階段COTHCNMHCNOxN2OPMPN點燃式國六 a150302025000國六 b110161015000壓燃式國六 a1500025000國六 b1100015000資料來源：輕型汽車污染物排放限值及測量方法（中國第六階段），山西證券研究所 型試驗，適用于所有裝用點燃式發(fā)動機的汽車（除單一氣體燃料車外。兩用燃料車僅對汽油燃料0.05g/LI OBD 試驗閾值而言，將NMHC NOX 加嚴格，其中NMHC+NOx 76%17 OBD （GRF）表 14：

32、國五VS 國六階段OBD 試驗的閾值對比（g/km）類別級別測試質(zhì)量（TM）/kgCONMHCNOxNMHC+ NOxPM國五國六國五國六國五國六國五國六國五國六第一類車全部PICI1.90PICI-PICI-0.260PI(1)CI0.0121.901.900.250.320.3000.540-0.0500.050第二類車ITM13051.901.901.900.250.32-0.3000.540-0.2600.0500.0500.012II1305TM17603.402.403.400.330.36-0.3750.705-0.3350.0500.0500.012III1760TM4.302

33、.804.300.400.40-0.4100.840-0.3900.0500.0500.012注：僅適用于裝缸內(nèi)直噴發(fā)動機的汽車。資料來源：輕型汽車污染物排放限值及測量方法（中國第六階段），山西證券研究所銷量層面：短期銷量承壓，長期有望優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)經(jīng)銷商加大促銷力度，6 月零售數(shù)據(jù)回暖。由于部分地區(qū) 7 月 1 日切換國六排放標準，經(jīng)銷商庫存壓力6 2019 6 176.62 4.90%（+17.5pc+820pc162+21pc+1846c1.3828.50%16.36%96.60 29.31%， 148.34 16.01%1.7595.30 圖 5：2018 年以來乘用車零售情況（萬輛

34、，%）圖 6：2018 年以來庫存情況（萬輛）資料來源：乘聯(lián)會，wind，山西證券研究所資料來源：wind，中國汽車流通協(xié)會，山西證券研究所可選車型有限+消費者持幣觀望，短期銷量承壓。4000 2019 8 22 120 2803 （6463 ）7154338 144 2873 3671 21 365 款59 2018 年下半年整體基數(shù)偏低，疊加技術(shù)提升和車型投放帶來的消費者信賴度回升，有望帶動一部分購車需求釋放，我們認為 2019 下半年汽車產(chǎn)銷及庫存情況有望一定程度好轉(zhuǎn)。表 15：國六環(huán)保信息公開情況（截止 2019 年 8 月 22 日信息）環(huán)保信息公開情況較上周同期增加企業(yè)（家）車型（

35、個）車（輛）企業(yè)（家）車型（個）車（輛）輕型車12028037154338062339457其中：國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)10223976630847056330683國外生產(chǎn)企業(yè)18406523491068774輕型汽油車11825906932120056332211輕型柴油車34310672041321輕型混合動力車31147211002025821輕型燃氣車22354400104重型車1442873367110212445資料來源：機動車環(huán)保網(wǎng)，山西證券研究所技術(shù)需求提升，長期有望優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。國六排放標準更為嚴格，相應地對整車的技術(shù)要求也更高，有望帶動國內(nèi)整車企業(yè)提升整車產(chǎn)品的配置技術(shù)含量及性

36、能，進而帶動上游零部件企業(yè)加速高端產(chǎn)品的研發(fā)進度、產(chǎn)能落地速度。一方面，推進海外具有符合新排放標準生產(chǎn)能力的產(chǎn)品制造商引進先進技術(shù)到國內(nèi)；另一方面，依托于國內(nèi)汽車市場自主崛起加快零部件的國產(chǎn)化進程，有望提振國內(nèi)市場整體的技術(shù)層次，優(yōu)化國內(nèi)整車及相關(guān)零部件產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售結(jié)構(gòu)，為國內(nèi)汽車市場長期、持續(xù)發(fā)展奠定利好的技術(shù)條件。18 。技術(shù)路徑分析：技術(shù)要求整體提升，實際應用多策略結(jié)合技術(shù)策略目前來看，針對不同的排放物，由于其成因差異有不同的技術(shù)路徑，但是總體可以概括為機內(nèi)凈化技術(shù)和機外控制技術(shù)兩個方面。表 16：針對不同排放物的解決思路&技術(shù)路徑排放物主要成因解決思路&技術(shù)路徑主要機內(nèi)凈化技術(shù)主要機

37、外控制技術(shù)CO改善燃油霧化： 。油嘴設計、噴射參數(shù)優(yōu)化TWC、DOC證券研究報告：行業(yè)研究/深度報告HC燃油不完全燃燒優(yōu)化標定：合理匹配多次噴射，優(yōu)化氣門重疊角；優(yōu)化燃油霧化：提高冷機狀態(tài)下噴油壓力，優(yōu)化噴射導向，減少氣閥、缸壁、活塞頂濕壁，采用多孔噴油器，改善燃油霧化，采用雙噴油器；機外排放控制技術(shù)：采用催化器快速起燃，采用緊耦式催化器、增加催化器載體目數(shù)改善混合、噴射參數(shù)優(yōu)化TWC、DOCNOX汽油機燃燒NOx 發(fā)動）EGRSCR顆粒物PM/PN而成燃燒系統(tǒng)優(yōu)化改進：標定及控制策略優(yōu)化：可以多提升燃油油品：快速暖機：（）；后處理技術(shù)：加裝顆粒物捕集器（GPF）。量TWC、DOC、POC、D

38、PF資料來源：公開資料，文獻整理，山西證券研究所機內(nèi)凈化技術(shù)汽車發(fā)動機的機內(nèi)凈化技術(shù)主要包括廢氣再循環(huán)系統(tǒng) (EGR)、燃油噴射系統(tǒng)、緊湊燃燒室、雙噴射技術(shù)、雙循環(huán)技術(shù)、復合EGR 技術(shù)、增壓中冷技術(shù)和混合動力技術(shù)、怠速起停技術(shù)等。廢氣再循環(huán)系統(tǒng)（EGR，Exhaust Gas Recirculation）其目的主要是降低排出氣體中的 NOxCO2 NOx （NOx 。圖 7：廢氣再循環(huán)系統(tǒng)資料來源：公開資料復合EGR 技術(shù)是對傳統(tǒng)EGR EGR EGR 率EGR =（CO2/CO2少了廢氣中的雜質(zhì)，對發(fā)動機燃燒過程影響相對小，但是由于排氣和進氣壓差較大，泵氣損失較大，燃油EGR EGR EG

39、R 低壓EGR EGR EGR ER R EGR EGR EGR EGR EGR EGR EGR 2016 68%18%著國內(nèi)乘用車EGR 圖8：柴車EGR 市間預測圖9：乘車EGR市間預測02014201520162017E2018E2019E2020E需求空間（萬元）滲透率（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%02014201520162017E2018E2019E2020E市場空間（萬元）滲透率（%）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%資料源中產(chǎn)信，山證研所資料源中產(chǎn)信，山證研所電控燃油噴射系統(tǒng)電控燃油噴射系統(tǒng)，主要由進氣、

40、噴油、點火和控制四個子系統(tǒng)所組成，核心部件是電子控制單元， 原理是在電控汽油噴射系統(tǒng)中，汽油由電動 HYPERLINK /81.html 汽油泵從 HYPERLINK /515.html 油箱中泵出，經(jīng)汽油 HYPERLINK /lb321/ 濾清器等輸送到電磁噴油器和冷起動噴油器調(diào)節(jié)器與噴油器并聯(lián)，保證供給電磁噴油器內(nèi)的汽油壓力與噴射環(huán)境的壓力之差（噴油壓差） 保持不變，其可以根據(jù)發(fā)動機工況的變化，對噴油脈沖時刻、噴油量、氣門開度等進行實時控制。電控燃油噴射系統(tǒng)一般分為汽油噴射系統(tǒng)和燃油噴射系統(tǒng)。汽油噴射系統(tǒng)多采用缸內(nèi)直噴技術(shù)，直接將燃油噴進氣缸內(nèi)與進氣混合并通過較高的噴油壓力使燃油充分霧化

41、，實現(xiàn)按精確比例控制噴油，使油氣在氣缸內(nèi)更加充分、均勻地混合，從而使得燃油充分燃燒， 降低有害物質(zhì)的排放。柴油噴射系統(tǒng)主要采用高壓共軌與多次噴射相結(jié)合HC CO M（GDI）從市場運行狀況來看，市場集中度較高，生產(chǎn)商議價能力較強，電控燃油噴射系統(tǒng)布局門檻高，國內(nèi)自主品牌規(guī)模化企業(yè)較少，主要以博世、德爾福為首，其次是馬瑞利、大陸、康明斯等。表 17：國內(nèi)電控燃油噴射系統(tǒng)配套情況柴油噴射系統(tǒng)汽油噴射系統(tǒng)上柴、錫柴電裝為主歐美系車型博世、德爾福、大陸、馬瑞利等一汽大柴、玉柴德爾福為主日系車型電裝、京濱等濰柴博世資料來源：公開資料，山西證券研究所雙噴射技術(shù)汽油機的雙噴射系統(tǒng)又稱為復合噴射技術(shù)，是將傳統(tǒng)

42、的進氣歧管噴射與缸內(nèi)直噴技術(shù)相結(jié)合的一種噴射方式。歧管噴射的優(yōu)勢在于冷啟動時更加出色的油氣混合效果，缸內(nèi)直噴技術(shù)的優(yōu)勢在于在高負荷高轉(zhuǎn)速下更加出色的霧化及混合效率。圖 10：EA888 GEN3 的雙噴射系統(tǒng)圖 11：日產(chǎn) VC TURBO 2.0T 發(fā)動機的雙噴射系統(tǒng)資料來源：汽車之家資料來源：汽車之家GDI PFI PFI 3）氣門積碳可以被氣道噴射的汽油清洗掉，可以解決氣門積碳問題。4）采用PFI PFI PFI 2ECU EA888 L 2.0T 機外控制技術(shù)TCheayCaals，柴油機的排氣后處理裝置主要有氧化型催化器 C（Deel xdaon Caast、柴油顆粒捕獲器PDeel

43、 Pace lePPacuae Oxdaon CaasCSeece Caac Reduconx NT（ean Oxa等。汽油機機外控制技術(shù)Catalyst）4 CO、HCNOx CO2H2ON2 無90%的HCCO 70%的NOx。表 18：三元催化器主要構(gòu)成構(gòu)成作用殼體不銹鋼材料（一般為筒形）防止氧化皮脫落造成載體阻塞。減振層一般是膨脹墊片或鋼絲墊片。膨脹墊片由膨脹云母、硅酸鋁纖維、粘接劑組成。而冷卻后部分收縮來使殼體和載體之間的縫隙完全脹死和密封。載體多為蜂窩狀陶瓷材料，少數(shù)為金屬材料。催化劑一般是金屬鉑、銠、鈀，需噴涂在載體上。蜂窩表面的催化劑涂層可與廢氣產(chǎn)生足夠大的接觸表面積而提升凈化

44、效率。資料來源：公開資料，山西證券研究所圖 12：三元催化器結(jié)構(gòu)&工作原理資料來源：汽車維修技術(shù)網(wǎng)目前，我國裝配尾氣催化劑的機動車主要為汽油車，其增量來源主要是：1）新車裝配，2）換，相關(guān)規(guī)定要求催化劑不能成為失效裝置。從競爭格局來看，三元催化劑市場主要被國外企業(yè)壟斷，頭（2006 柴油機機外控制技術(shù)氧化型催化器（DOC，Diesel Oxidation Catalyst）（HCCO）CO2 H2OPM （O，使 PM AC圖 13：DOC 構(gòu)成及工作原理圖 14：DPF 工作原理示意圖資料來源：汽車實用技術(shù)重型柴油汽車國六后處理技術(shù)路線介紹資料來源：滿足國六排放法規(guī)的后處理技術(shù)簡述(HNSA

45、E17252) 柴油顆粒捕集器（DPF，Diesel Particulate Filter）PM PM 70%-90%PM DPF DPF 表 19：DPF 分類分類釋義&反應原理典型的 DPF 再生方式主動再生在通過外在提供能量是DPF粒物氧化燃燒所需的溫度而實現(xiàn)的再生。2NO+O2=2NO2，2NO2+C=CO2+2NONO2 生成需要溫度 200-400和催化作用利用外部熱源（or 埋入式紅外加熱利用發(fā)動機熱能大負荷再生、排氣/節(jié)流、HC 和 CO 氧化機械再生反吹再生被動再生在過濾體表面涂覆催化劑或在燃油中添加催化劑，以降低碳煙所需的氧化反應溫度。C + O2=CO2，需要溫度 600

46、降低微利活化能燃油中添加助燃催化劑、DPF 涂覆催化劑、產(chǎn)生再生反應物資料來源：公開資料，卡車之家，山西證券研究所顆粒氧化催化器（POC，Particulate Oxidation Catalyst）,緊捕捉：排放污染物中的大粒徑的固態(tài)顆粒物流經(jīng)排氣管，通過催化器時，由于部分顆粒物粒徑較大不能圖 15：POC 的金屬載體圖 16：POC 的陶瓷載體資料來源：劉濱柴油機利用顆粒氧化催化器達國 VI的研究資料來源：劉濱柴油機利用顆粒氧化催化器達國 VI 的研究POC 40%-70%DPF 相比，POC DOC 選擇性催化還原裝置（SCR，Selective Catalyst Reduction）選

47、擇性催化還原裝置由尿素供給單元、尿素噴射單元、控制單元以及催化器組成，主要目的是降低排（NOX）HC、CO、NO H2O、CO2 200溫度下NH3，NH3 NOx NOx N2 H2O， NOx SCR NOx 95%SCR SCR 。圖 17：SCR 系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖NOX 和PM 稀燃 NOx 捕集技術(shù)（LNT，Lean NOx Trap）NOxNOxNOxNOxNO NO2HC CO NOxCOHC H2CO2H2O OxNOx0（，且成本較高。圖 18：稀燃存儲階段示意圖圖 19：富燃再生階段示意圖資料來源：搜狐汽車資料來源：搜狐汽車主要技術(shù)策略EGR SCR 利用率將國六技術(shù)路線分為無E

48、GR+ SCR、低EGR+SCR、高EGR+無SCR3 /中EGR+SCR 20系統(tǒng)無 EGR+高 SCR低/中 EGR+SCR高 EGR+無 SCR配置組合進氣節(jié)流閥+DOC+DPF+高效SCR進氣節(jié)流閥+VGT+EGR+DOC+DPF+SCR進氣節(jié)流閥+VGT+EGR+DOC+DPF燃油供給系統(tǒng)共軌系統(tǒng)壓力1800bar共軌系統(tǒng)壓力1800bar共軌系統(tǒng)壓力2500bar燃油經(jīng)濟性好，對油品敏感度低燃油經(jīng)濟性一般，對油品敏感度一般燃油經(jīng)濟性差，對油品敏感度高排氣后處理系統(tǒng)NOX 轉(zhuǎn)化效率90%80%-EGR 率-15-30%40-60%布置難度SCR 需要精確標定，后處理布置難度大后處理布

49、置難度小后處理布置難度小進氣系統(tǒng)進氣節(jié)流閥進氣節(jié)流閥+VGT進氣節(jié)流閥+VGT冷卻系統(tǒng)與國五基本一致需提升冷卻性能冷卻性能要求較高發(fā)動機最高爆壓200bar200bar220bar性能特征可靠性好，保養(yǎng)周期長，維護方便，成本低可靠性一般，保養(yǎng)周期短，維護復雜，成本高發(fā)動機熱管理標準難度答，保養(yǎng)周期短，維護復雜尿素供給系統(tǒng)尿素消耗率 8-10%左右尿素消耗率 5-8%左右國外代表企業(yè)依維柯、斯堪尼亞、沃爾沃、康明斯戴姆勒、斯堪尼亞、沃爾沃、康明斯、曼及達夫萬國國內(nèi)代表企業(yè)濰柴、玉柴、錫柴、江西五十鈴濰柴、福田康明斯廠家發(fā)動機系列技術(shù)路線華源萊動A20、A15廠家發(fā)動機系列技術(shù)路線華源萊動A20、

50、A15、A22電控 WGT 增壓中冷+旁通閥 EGR+CDPF+SCR中國重汽MC13 系列直列六缸、水冷、四沖程、增壓中冷、高壓共軌MT13 系列直列六缸、水冷、四沖程、增壓中冷、CFV 連續(xù)流燃氣供給、冷卻 EGR、三元催化濰柴動力WP4.6N 系列四氣門、高壓共軌、增壓中冷、EGR+DPF+DOC+SCRWP4.6NNG 系列ER+EGR+TWCWP7 系列CR+EGR+DOC+DPF+SCRWP10H 系列VNT+EGR+DOC+DPF+SCR、CR+DOC+DPF+HiSCR，CR+EGR+DOC+DPF+HiSCRWP12 系列CR+DOC+DPF+Hi_SCR云內(nèi)動力D25D40

51、D45電控共軌系統(tǒng) HEGR+DOC+DPF+SCR+ASC玉柴K11 外其他系列EGR+DOC+DPF+SCRK11 系列DOC+DPF+SCR+ASC康明斯ISD4ISB6ISD7ISL8.9DOC+DPF+SCR江西五十鈴JE493、JE4D28DOC+DPF+SCR+ASC資料來源：公開資料整理，各公司官網(wǎng)，山西證券研究所主要上市公司布局情況（1）濰柴動力（000338.SZ）36.3 15.3（+.7133%（與 017公司是行業(yè)內(nèi)最早完成全系列 2L-13L 國六發(fā)動機開發(fā)和認證工作的企業(yè)，并滿足小批量投放條件， 具備國六客車、卡車、工程車等多種車型的發(fā)動機配套能力。表 22：濰柴

52、動力國六發(fā)動機產(chǎn)品系列適配范圍燃料排量（L）最大輸出功率(kW)額定轉(zhuǎn)速(rpm)發(fā)動機形式WP4.6N中重卡、客車、校車、工程機械、農(nóng)業(yè)裝備柴油4.61622300EGR+DPF+DOC+SCRWP4.6NNG42 載貨、專用車等天然氣4.58/4.6140/110/1252300ER+EGR+TWCWP7. 柴油7.47/7.5220/176/199/2351900/2100CR+EGR+DOC+DPF+SCRWP10H卡車柴油9.5294/228/247/2761900VNT+EGR+DOC+DPF+SCR，CR+DOC+DPF+HiSCR， CR+EGR+DOC+DPF+HiSCRWP

53、12柴油11.6338 /3601900CR+DOC+DPF+Hi_SCRWP13G柴油12.54353/426/405/2751900WP17汽車吊，履帶車，大件運輸車，礦車，推土機16.725152100高壓共軌，直噴，增壓中冷，SCR 后處理資料來源：公司官網(wǎng)，山西證券研究所（2）中國重汽（000951.SZ）“”2017 1 20%2018 4 T5G 2019 表 23：中國重汽國六發(fā)動機產(chǎn)品系列MC13 系列MT13 系列發(fā)動機MC13.48-60MC13.50-60MT13.48-60MT13.52-60適配范圍卡車用卡車用燃料柴油柴油天然氣(LNG/CNG)天然氣(LNG/CN

54、G)排量12.419L12.419L12.419L12.419L最大輸出功率353kW368kW353kW382kW額定轉(zhuǎn)速1900rpm1900rpm1900rpm1800rpm最大馬力480 馬力500 馬力480 馬力520 馬力最大扭矩2300N.m2400N.m2200N.m2400N.m發(fā)動機形式增壓中冷、高壓共軌增壓中冷、高壓共軌直列六缸、水冷、四沖程、增壓中冷、CFVEGR直列六缸、水冷、四沖程、+EGR電控預混合、單點噴射資料來源：公司官網(wǎng)，山西證券研究所（3）威孚高科（000581.SZ）公司主營產(chǎn)品包括汽車燃油噴射系統(tǒng)、進氣系統(tǒng)、汽車后處理系統(tǒng)，其中汽車燃油噴射系統(tǒng)和汽車后處理系統(tǒng) 2018 年營收占比分別為 57.65%和 32.04%。根據(jù)公司官網(wǎng)，公司汽車燃油噴射系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品包括泵、噴油嘴、電控蓄壓分配式共軌系統(tǒng)，汽