中信理財雙季三號人民幣理財產(chǎn)品

1、中信基金管理有限責任公司第 PAGE 8頁中信理財財雙季三三號人民民幣理財財產(chǎn)品投資咨詢詢月報（20006年88月份）雙季3號號產(chǎn)品發(fā)起人：中信銀銀行受托人：中信信信托投資顧問問：中信信基金本文起草草人：中信基金金產(chǎn)品創(chuàng)新新部20066年8月月31日日特別說明明：本文文涉及的的有關收收益水平平的數(shù)據(jù)據(jù)均來自自于中信信信托提供供的數(shù)據(jù)據(jù)，如有有出入以以中信銀銀行托管管部公布布的數(shù)據(jù)據(jù)為準。第一部分分 投資資業(yè)績回回顧投資建議議匯總8月份雙雙季3號號一共申申購了55個新股股，期間間回避了了中國國國航的申申購。88月份新新股發(fā)行行暫停了了2周，在暫停停發(fā)行期期間為盡盡量保持持收益水水平，分分別在交交

2、易所市市場進行行了回購購操作、與中信信銀行京京城支行行進行協(xié)協(xié)議存款款操作。新股申購購收益本月前22周共發(fā)發(fā)行新股股7家，后兩周周新股發(fā)發(fā)行僅11家。其其中，除除31日日發(fā)行的的景興紙紙業(yè)外，其余77家均已已上市，7家公公司平均均中簽率率為0.7899%，上上市首日日平均漲漲幅為664.8876%，平均均申購收收益率為為0.0082%，年化化收益率率為2.1388%。表格 SEQ 表格 * ARABIC11 本本月新股股申購收收益率匯匯總簡稱首發(fā)日期中簽率首日漲幅申購收益率江山化工2006-8-20.098%57.33%0.056%宏潤建設2006-8-40.127%46.62%0.059%遠

3、光軟件2006-8-70.136%128.88%0.175%華峰氨綸2006-8-70.326%37.90%0.124%瑞泰科技2006-8-90.057%106.97%0.061%中國國航2006-8-95.320%0.00%0.000%東華合創(chuàng)2006-8-100.117%64.48%0.076%平 均0.789%64.876%0.082%年化收益2.138%數(shù)據(jù)來源源：中信信基金通過對新新股所處處行業(yè)、發(fā)行價價格、發(fā)發(fā)行規(guī)模模、公司司基本面面等多種種因素的的研究分分析，我我們制定定了新股股申購資資金配置置策略，并根據(jù)據(jù)中國國國航定價價過高的的情況臨臨時調(diào)整整了申購購策略，放棄了了國航的的

4、申購，重點申申購了組組合1（江山化化工+遠遠光軟件件+東華華合創(chuàng)）、組合合2（江江山化工工+華峰峰氨綸+東華合合創(chuàng)）兩兩個組合合，實現(xiàn)現(xiàn)了0.2355%的新新股申購購收益。表格 SEQ 表格 * ARABIC22 本本月新股股申購資資金配置置及收益益概況簡稱組合構(gòu)成申購收益資金比例組合1江山化工+遠光軟件+東華合創(chuàng)0.307%45.73%組合2江山化工+華峰氨綸+東華合創(chuàng)0.255%18.81%組合3宏潤建設+東華合創(chuàng)0.134%34.65%本期收益0.235%數(shù)據(jù)來源源：中信信基金注：本數(shù)數(shù)據(jù)根據(jù)據(jù)平均中中簽率測測算，實實際收益益率以托托管部估估值為準準。圖表 SEQ 圖表 * ARABIC

5、11各帳戶戶資金分分配圖數(shù)據(jù)來源源：中信信基金其它收益益本月后期期沒有新新股發(fā)行行，按照照合同投投資范圍圍，并考考慮個投投資標的的收益情情況以及及可操作作性，我我們將部部分資金金投資于于7天逆逆回購，部分資資金投資資于協(xié)議議存款。表格 SEQ 表格 * ARABIC33 其其它收益益時 間品 種收益率比 例投資收益2006.8.16-2006.8.237天回購1.816%21.60%0.0319%協(xié)議存款1.62%78.40%2006.8.240.99%100%0.0027%2006.8.25-2006.8.30協(xié)議存款1.20%100%0.0197%總 計0.0543%數(shù)據(jù)來源源：中信信基金

6、本月總計計收益綜合來看看，由于于本月后后2周沒沒有新股股發(fā)行，因此收收益率偏偏低，本本月總計計收益率率為0.28993%，年化收收益率為為3.447%，隨著新新股發(fā)行行正?；?，收益益率將恢恢復到正正常水平平。對于帳戶戶收益水水平差異異的說明明雙季3號號總共556億元元資金分分兩批次次40億億、166億，分分別于88月2日日、8月44日劃入入第120號號帳戶、第211288號帳戶戶。由于于到帳時時間的差差異，第第2128號號帳戶比比第120號號帳戶少少申購了了一次，因此第第2128號號帳戶的的平均收收益水平平低于第第1220號帳帳戶的平平均水平平。第二部分分重大投投資決策策的說明明中國國航航的

7、發(fā)行行是本產(chǎn)產(chǎn)品投資資運作以以來遇到到的第一一個市值值較大的的股票。因此對對該股的的申購策策略極為為重視。經(jīng)多次次與中信信銀行零零售銀行行部貴賓賓理財部部、中信信信托投投資部溝溝通，最最終放棄棄申購該該股票。主要考考慮的因因素如下下：其一、由由于該股股詢價區(qū)區(qū)間定得得較高使使得最終終的發(fā)行行價格高高于市場場預期，機構(gòu)參參與網(wǎng)下下認購的的積極性性不高，原計劃劃網(wǎng)下發(fā)發(fā)行111.755億股，最終網(wǎng)網(wǎng)下僅配售44.6955億股，預計計網(wǎng)上的的中簽率率較高。根據(jù)歷歷史數(shù)據(jù)據(jù)統(tǒng)計，中簽率率過高，首日漲漲幅較低低，所面面臨的風風險越大大。其二、近近期原油油價格持持續(xù)上漲漲，未來來2個季季度內(nèi)原原油價格格出

8、現(xiàn)回回落的可可能性較較小。而而國航的的業(yè)績受受航油漲漲價影響響較大，因此我我們對國國航未來來的業(yè)績績增長持持謹慎態(tài)態(tài)度，現(xiàn)現(xiàn)有發(fā)行行價過高高。其三、雙雙季3號號產(chǎn)品的的投資者者希望獲獲得穩(wěn)定定收益，參與網(wǎng)網(wǎng)上申購購中國國國航存在在著跌破破發(fā)行價價的風險險。雖然然中國國國航首日日上市交交易存在在大幅上上漲的可可能，但但是該收收益并不不屬于無無風險收收益。參參與申購購中國國國航與本本產(chǎn)品的的風險收收益特征征不符。基于上述述原因，我們做做出了放放棄申購購中國國國航的建建議。八八月十八八日國航航上市，首日開開盤價在在2.778、均均價2.79、收盤價價2.880，成成功的避避免了新新股申購購出現(xiàn)虧虧損

9、的風風險。第三部分分 未未來新股股發(fā)行市市場分析析以及投投資策略略新股發(fā)行行頻率的的估計9月份的的新股發(fā)發(fā)行頻率率可以總總結(jié)為“每周一一個中小小盤股、本月一個個中大盤盤股”。大盤股的的發(fā)行頻頻率根據(jù)據(jù)最近媒媒體公開開報道情情況可以以歸納為為：9月月份上市市山西潞潞安。這這與我們們在8月月中旬估估計的每每月發(fā)行行一個中中大盤新新股的預預測較為為接近。中小盤的的發(fā)行計計劃已經(jīng)經(jīng)排到了了9月中中下旬，9月66日黑貓貓股份網(wǎng)網(wǎng)上申購購、9月月13日日獐子島島網(wǎng)上申申購，預預計在下下周又將將公布99月第三三周的網(wǎng)網(wǎng)上申購購。首日漲幅幅的估計計中小盤股股的平均均首日漲漲幅已經(jīng)經(jīng)達到近近期低限限，繼續(xù)續(xù)下降

10、的的空間不不大。88月中下下旬，深深交所為為抑制新新股首日日上市漲漲幅過高高，采取取了集中中捆綁上上市的辦辦法，遠遠光軟件件、華峰峰氨綸、東華合合創(chuàng)、瑞瑞泰科技技四個新新股集中中上市。首日漲漲幅由于于公司基基本面情情況的不不同出現(xiàn)現(xiàn)了較大差異異。圖表 SEQ 圖表 * ARABIC22中小板板首日上上市漲幅幅數(shù)據(jù)來源源：wiind咨咨詢金融融終端上述四個個新股上上市后的的一周時時間內(nèi)，都出現(xiàn)現(xiàn)了200以上上的上漲漲，說明明市場認認為這一一階段新新股首日日定價過過低，有有一定上上升空間間。中大盤股股的首日日漲幅已已經(jīng)觸底底，再次次出現(xiàn)跌跌破發(fā)行行價的可可能性不不大。國航由于于定價偏偏高、由由于油

11、價價高企行行業(yè)前景景不被看看好，造造成了首首日盤中中跌破發(fā)發(fā)行價。國航的的首日破發(fā)發(fā)對未來來中大盤盤股的網(wǎng)網(wǎng)下、網(wǎng)網(wǎng)上發(fā)行行定價將將產(chǎn)生一一定影響響，定價價偏高的的可能性性下降，由此再再次產(chǎn)生生首日上上市跌破破發(fā)行價價的可能能性不大大。可以以預計未未來中大大盤股的的平均首首日漲幅幅將有所所回升。圖表 SEQ 圖表 * ARABIC33 中大大盤新股股首日上上市漲幅幅數(shù)據(jù)來源源：wiind咨咨詢金融融終端9月份投投資策略略前瞻根據(jù)未來來一個月月新股發(fā)發(fā)行頻率率與新股股首日漲漲幅的預預估。我我們預計計每周都都能夠參參與中小小盤新股股的申購購。在99月第一一周我們們將參與與景興紙紙業(yè)的申申購；第第二

12、周，需要在在潞安環(huán)環(huán)能與黑黑貓股份份之間選選擇一個個新股進進行申購購。根據(jù)據(jù)我們目目前的測測算結(jié)果果，申購購潞安環(huán)環(huán)能的收收益更高高，我們們將密切切關注上上述兩只只股票的的網(wǎng)上定定價情況況，及時時調(diào)整申申購策略略。第三三周參與與申購獐獐子島。特別聲明明：本投資咨咨詢月報報是中信信基金做做為投資資咨詢顧顧問針對對中信銀銀行的中中信理財財雙季33號所特特別提供供，用于于向中信信銀行說說明該產(chǎn)產(chǎn)品每月月的投資資情況。中信基金金開展投投資咨詢詢業(yè)務將將嚴格遵遵照中國國證監(jiān)會會關于于向特定定客戶提提供投資資咨詢業(yè)業(yè)務的通通知的的有關規(guī)規(guī)定。嚴嚴格為客客戶保守守商業(yè)機機密，不不得向除除監(jiān)管部部門外的的第三方方