瑞可達(dá)研究報(bào)告：連接器小巨人-新能源車助力業(yè)績(jī)騰飛

1、瑞可達(dá)研究報(bào)告：連接器小巨人_新能源車助力業(yè)績(jī)騰飛1. 致力于成為連接系統(tǒng)行業(yè)全球領(lǐng)導(dǎo)者1.1 國內(nèi)連接器領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商蘇州瑞可達(dá)連接系統(tǒng)股份有限公司創(chuàng)立于 2006 年 1 月，位于蘇州市吳中區(qū)吳淞江 科技產(chǎn)業(yè)園。公司是專業(yè)從事連接器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的高新技術(shù)企 業(yè)，截止 2021 年底，共有員工 875 人。自設(shè)立伊始，公司始終以連接器產(chǎn)品為核 心，持續(xù)開發(fā)迭代，堅(jiān)持客戶需求導(dǎo)向，現(xiàn)已具備包含連接器、組件和模塊的完整 產(chǎn)品鏈供應(yīng)能力，已成為同時(shí)具備光、電、微波連接器產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)能力的企業(yè) 之一。連接器：電子系統(tǒng)設(shè)備之間電流或信號(hào)傳輸與交換的電子部件。公司連接器件產(chǎn) 品包括傳

2、輸交換電流的電連接器、傳輸交換數(shù)據(jù)信號(hào)的高速數(shù)據(jù)連接器、傳輸交 換光信號(hào)的光連接器和傳輸交換微波的微波射頻連接器。連接器組件：將連接器與相應(yīng)的電纜（包括光纖光纜、電線電纜、微波同軸電纜 等） 整合為相應(yīng)的電路回路，實(shí)現(xiàn)電子設(shè)備之間信號(hào)連接與傳輸?shù)慕M件。連接器 在電子設(shè)備中形成電路主要是通過電纜或者 PCB（印制電路板）進(jìn)行連接，其中 采用電纜進(jìn)行電路連接具有長(zhǎng)距離傳輸、柔性布線等優(yōu)勢(shì)。連接器模塊：將電子器件集合組裝成模塊的產(chǎn)品，通常需要將連接器、印制線路 板、保護(hù)密封裝置、鈑金結(jié)構(gòu)件、繼電器等合組裝成模塊。近年來隨著市場(chǎng)需求擴(kuò)大，銷售訂單及產(chǎn)能均持續(xù)增長(zhǎng)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，2021 年公司營(yíng)業(yè)

3、收入 9.02 億元，同比增長(zhǎng) 47.73%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 1.27 億元，同比增長(zhǎng) 51.68%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 1.14 億元，同比增長(zhǎng) 54.65%。隨著規(guī)模的擴(kuò)大，公司面臨產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格上漲，公司 整體毛利率逐步下降。公司通過成本向上下游轉(zhuǎn)移、降本增效、提高產(chǎn)品良品率、 提高自動(dòng)化水平等手段有效控制公司的產(chǎn)品成本，同時(shí)加快高毛利率的新品研發(fā)， 確保公司總體毛利率不出現(xiàn)大幅波動(dòng)。得益于公司出色的費(fèi)用控制能力，凈利率保 持穩(wěn)中向好趨勢(shì)。公司收入來源以國內(nèi)收入為主，占比在 90%以上。通信連接器產(chǎn)品移動(dòng)通信已經(jīng)成為全球通信業(yè)發(fā)展最受關(guān)注的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之一，隨著

4、未來無線移動(dòng)通 信技術(shù)演進(jìn)、智能終端和業(yè)務(wù)應(yīng)用的持續(xù)拓展，移動(dòng)通信行業(yè)的市場(chǎng)空間廣闊。公 司產(chǎn)品主要應(yīng)于通信連接系統(tǒng)中的通信基站的天饋部分：在 4G 系統(tǒng)中指 RRU（遠(yuǎn) 端射頻模塊）和天線；在 5G 系統(tǒng)中指 AAU（宏基站架構(gòu)）或 MMU（微基站架構(gòu)）。新能源汽車連接器產(chǎn)品公司新能源汽車領(lǐng)域產(chǎn)品主要為純電動(dòng)、混合動(dòng)力整車及其電機(jī)、動(dòng)力電池和電控 系統(tǒng)的配套產(chǎn)品。公司新能源汽車連接器產(chǎn)品主要包括高壓連接器、高壓線束總成、PDU/BDU（電源 分配單元總成）、MSD（手動(dòng)維護(hù)開關(guān)）、充電接口/充電槍座、銅排及疊層母排、信 號(hào)類連接器產(chǎn)品等。工業(yè)及其他連接器產(chǎn)品公司提供的工業(yè)及其他連接器產(chǎn)品主要

5、應(yīng)用于城市軌道交通、電力設(shè)備、醫(yī)療等行 業(yè)，主要包括重載連接器、車鉤連接器、M 系列連接器等。公司產(chǎn)品的技術(shù)迭代周期穩(wěn)定，公司主要產(chǎn)品的演變情況如下：初創(chuàng)階段（2006-2008 年）：公司成立初期，以射頻、低頻連接器產(chǎn)品為基礎(chǔ)開始 進(jìn)入通信系統(tǒng)領(lǐng)域，自主研發(fā)并推出用于通信基站電調(diào)天線嵌入式控制系統(tǒng)的 AISG 系列產(chǎn)品；2008 年起相繼推出光器件及組件產(chǎn)品，推動(dòng)公司成為國內(nèi)少數(shù) 能夠同時(shí)提供電、微波、光連接器產(chǎn)品的企業(yè)；隨著公司產(chǎn)品系列的不斷完善， 公司積極開拓其他應(yīng)用領(lǐng)域市場(chǎng)。成長(zhǎng)階段（2009-2014 年）：隨著技術(shù)水平的不斷提升及連接器產(chǎn)品在諸多客戶 的成功應(yīng)用，公司對(duì)客戶在連接器

6、產(chǎn)品整體需求有了更深的了解，開始不斷拓展 產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域：2013 年公司成功開發(fā)適配新能源汽車的連接器及組件；2014 年公司的射頻、低頻連接器進(jìn)入防務(wù)領(lǐng)域；2014 年 11 月公司成功在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng) 掛牌?？焖侔l(fā)展階段（2015 年-至今）：在通信領(lǐng)域，2015 年公司立項(xiàng)研發(fā)的“HS 高速 高密矩形印制板連接器”項(xiàng)目被列入國家火炬計(jì)劃，2016 年正式成為國際天線標(biāo) 準(zhǔn)化組織 AISG 協(xié)會(huì)成員，2018 年針對(duì) 5G 時(shí)代推出板對(duì)板連接器并不斷進(jìn)行技 術(shù)革新；在新能源汽車領(lǐng)域，自 2015 年起公司新能源汽車業(yè)務(wù)逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化， 目前已成為同時(shí)具備國內(nèi)主要車企一級(jí)供應(yīng)商資格的連接系統(tǒng)方

7、案提供商。未來， 公司將沿著下游產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化的發(fā)展方向，推動(dòng)新能源 汽車與通信領(lǐng)域全面融合，實(shí)現(xiàn)在高壓連接器、換電連接器、車載智能網(wǎng)聯(lián)連接 器、5G 板對(duì)板射頻連接器等產(chǎn)品的開發(fā)上處于國際領(lǐng)先或國內(nèi)領(lǐng)先的水平。產(chǎn)品銷售單價(jià)整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。通信領(lǐng)域：5G 產(chǎn)品較 4G 產(chǎn)品具有使用量大、體積小、單價(jià)低的特點(diǎn)。4G 產(chǎn)品 以連接器、組件的形式供應(yīng)給客戶，5G 產(chǎn)品呈現(xiàn)以連接器為主的供應(yīng)態(tài)勢(shì)。公司 在生產(chǎn)資源和銷售資源上優(yōu)先滿足 5G 產(chǎn)品的供應(yīng)，通過縮減組件生產(chǎn)以支持 5G 的生產(chǎn)及銷售需求。隨著 5G 產(chǎn)品出貨量增加，通信連接器銷售單價(jià)下降。新能源汽車領(lǐng)域：公司積極擴(kuò)大產(chǎn)

8、能，同時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少低附加值、資金 占用量大的集成產(chǎn)品，隨著銷售規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)品平均售價(jià)亦有所下降。2019 年伴隨著 5G 商用化進(jìn)程的提前推進(jìn)，公司下游增量迅速擴(kuò)大，公司率先向市 場(chǎng)推廣并量產(chǎn) 5G 板對(duì)板射頻連接器為代表的 5G 連接器產(chǎn)品，新產(chǎn)品的投放使得 公司當(dāng)年度毛利率大幅提升。2020 年隨著 5G 通信連接器產(chǎn)品逐步成熟，出貨量增 加，毛利率呈下降趨勢(shì)。2021 年 5G 建設(shè)不及預(yù)期，產(chǎn)品產(chǎn)量大幅減少，設(shè)備開 工不足，毛利率下降幅度較大。 新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，售價(jià)下降帶動(dòng)毛利率下滑，公司通過不斷改進(jìn)生產(chǎn)工藝、 改善生產(chǎn)管理流程、提升材料采購的議價(jià)能力等方式降低成本，有

9、效緩沖了產(chǎn)品售 價(jià)年降的負(fù)面影響。2021 年新能源汽車行業(yè)滲透率快速提升，規(guī)模效應(yīng)初步顯現(xiàn)， 毛利率企穩(wěn)回升。1.3 專精特新小巨人 研發(fā)生產(chǎn)和管理能力出眾目前公司已具備連接器產(chǎn)品從前沿研究、協(xié)同開發(fā)、工藝設(shè)計(jì)、自動(dòng)制造到性能檢 測(cè)的整體解決能力，以創(chuàng)新為核心的競(jìng)爭(zhēng)力逐步凸顯。截至 2021 年底，公司共有研發(fā)設(shè)計(jì)人員 180 人，占公司總?cè)藬?shù)的 20.6%。公司在 成立之初便非常重視研發(fā)技術(shù)，在研發(fā)技術(shù)上奉行高投入、高標(biāo)準(zhǔn)、高要求的原則， 每年研發(fā)費(fèi)率保持在 5%以上。公司的研發(fā)機(jī)構(gòu)先后通過蘇州市、江蘇省兩級(jí)工程技術(shù)研究中心和企業(yè)技術(shù)中心認(rèn) 定；下屬子公司四川瑞可達(dá)的研發(fā)機(jī)構(gòu)先后通過綿陽市

10、、四川省兩級(jí)企業(yè)技術(shù)中心 認(rèn)定；下屬子公司江蘇艾立可的研發(fā)機(jī)構(gòu)通過無錫市工程技術(shù)研究中心認(rèn)定。公司 立項(xiàng)研發(fā)的“HS 高速高密矩形印制板連接器”項(xiàng)目被列入 2015 年國家火炬計(jì)劃， 2020 年公司入選國家專精特新“小巨人”企業(yè)。作為電動(dòng)汽車核心零部件百強(qiáng)企業(yè)，公司高度重視質(zhì)量管理。公司先后通過了ISO9001 質(zhì)量管理體系認(rèn)證、IATF16949 質(zhì)量管理體系認(rèn)證、IRIS 國際鐵路行業(yè) 標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量管理體系認(rèn)證以及 GJB9001C-2017 國軍標(biāo)質(zhì)量管理體系認(rèn)證，公司實(shí)驗(yàn) 室在 2020 年通過了 CNAS 認(rèn)證。在信息化和工業(yè)化融合方面，公司相繼建設(shè)了 PLM（產(chǎn)品生命周期管理）、ER

11、P（企業(yè)資源計(jì)劃）、MES（制造執(zhí)行管理系統(tǒng)）、 CRM（客戶關(guān)系管理）等軟件管理系統(tǒng)，并在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中得到了深度應(yīng)用。 公司通過深度挖掘客戶需求并根據(jù)下游領(lǐng)域發(fā)展趨勢(shì)，圍繞提升連接器產(chǎn)品的機(jī)械 性能、電氣性能和環(huán)境性能展開公司技術(shù)的相關(guān)升級(jí)和延伸。核心技術(shù)系經(jīng)過多年 研發(fā)制造經(jīng)驗(yàn)積累形成。連接器制造行業(yè)的各類產(chǎn)品所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)有所不同，其要求設(shè)計(jì)與實(shí)際制造工藝高 度契合，并且需要研發(fā)設(shè)計(jì)能力與生產(chǎn)加工工藝高度匹配。 公司生產(chǎn)過程中的主要工序包括：精密注塑、精密沖壓、壓鑄、機(jī)械加工、表面處 理、組裝和測(cè)試。其中特種工藝相關(guān)工序（表面處理、 特殊材質(zhì)材料的壓鑄和注塑 等）由于需要技術(shù)資質(zhì)和特殊設(shè)備，

12、公司目前還不具備相應(yīng)條件，因此采用委外加 工；部分基礎(chǔ)加工工序（包括部分模具制造、沖壓、機(jī)械加工、注塑和組裝等），公 司具備加工能力，但公司為提升產(chǎn)能利用率并滿足交付進(jìn)度，會(huì)有選擇地采取外購 或外協(xié)方式完成。隨著公司管理水平的提升以及對(duì)銷售相關(guān)費(fèi)用的嚴(yán)格控制，期間費(fèi)用總體上維持在 與業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的水平，期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重逐年下降，體現(xiàn)出公司良好 的期間費(fèi)用控制能力。1.4 股權(quán)綁定核心員工 融資助力規(guī)模擴(kuò)大公司管理層深耕連接器行業(yè)多年，了解行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，擁有豐富的行業(yè)技術(shù)研發(fā)、 管理和銷售經(jīng)驗(yàn)。吳世均董事長(zhǎng)為公司的控股股東、實(shí)際控制人，持有股份 29.86%。聯(lián)瑞投資和經(jīng) 緯眾恒為公司

13、員工持股平臺(tái)，分別持股 3.7%和 0.71%，持股平臺(tái)將核心員工利益 與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展相綁定，激勵(lì)員工的同時(shí)也保證了公司的平穩(wěn)持續(xù)前進(jìn)。2021 年 7 月，瑞可達(dá) IPO 募集資金總額 4.06 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于高性能 精密連接器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，重點(diǎn)開發(fā)適用于 5G 高頻信號(hào)傳輸?shù)陌鍖?duì)板射頻連接器， 適用于新能源汽車的大電流連接器、電控連接器等產(chǎn)品，建設(shè)周期為 2 年，建成后 將為公司新增年產(chǎn) 1900 萬套通信連接器和 160 萬套新能源汽車連接器的生產(chǎn)能 力。項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年新增銷售收入 4.33 億元。2022 年 3 月，瑞可達(dá)定增募資獲受理，本次發(fā)行對(duì)象為不超過 3

14、5 名，發(fā)行價(jià)格不 低于定價(jià)基準(zhǔn)日前 20 個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的 80%，發(fā)行股票的數(shù)量不超過 3240 萬股，募集資金總額不超過 7 億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于“新能源汽車關(guān) 鍵零部件項(xiàng)目”、“研發(fā)中心項(xiàng)目”及“補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目”。 公司將在江蘇省蘇州市吳中經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)新能源汽車關(guān)鍵零部件項(xiàng)目，建設(shè)周期 為 18 個(gè)月。通過建設(shè)生產(chǎn)廠房及配套設(shè)施，購置先進(jìn)的智能生產(chǎn)和倉儲(chǔ)設(shè)備滿足 公司需求，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn) 1200 萬套新能源汽車連接器系統(tǒng)的生產(chǎn)能力， 預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成當(dāng)年達(dá)產(chǎn)率為 30%，次年為 80%，下一年起為 100%。項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn) 后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年新增銷售收入 6 億元。1

15、.5 客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化 合作關(guān)系穩(wěn)定公司目前已經(jīng)積聚了深厚的客戶資源。已通過多家知名的移動(dòng)通信主設(shè)備商、汽車 整車廠和電子制造服務(wù)商、專業(yè)連接器生產(chǎn)商的認(rèn)證，并與之形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合 作關(guān)系。在通信領(lǐng)域，公司主要服務(wù)于中興通訊、愛立信、諾基亞、三星、KMW 集 團(tuán)、康普、波發(fā)特等移動(dòng)通信設(shè)備集成商和專業(yè)連接器生產(chǎn)商；新能源汽車領(lǐng)域， 公司主要服務(wù)于美國 T 公司、蔚來汽車、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、比亞迪、江淮汽車、 金龍汽車、小康股份、安波福、寧德時(shí)代、鵬輝能源等車企以及“三電”企業(yè)。在 工業(yè)領(lǐng)域，公司主要客戶包括中國中車、國電南瑞、明陽智能、英維克、松芝股份 等。通信領(lǐng)域：公司 2014 年之前就開

16、始與中興通訊進(jìn)行合作，是目前中興通訊唯一 具有板對(duì)板射頻連接器自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的供應(yīng)商。中興通訊的 5G 基站設(shè)備采用瑞 可達(dá)的板對(duì)板射頻連接方案，2019 年下半年，國內(nèi) 5G 基站開始批量建設(shè)，公司 5G 板對(duì)板射頻連接器開始批量供貨。公司除為中興通訊供貨外，還為愛立信、諾 基亞及三星等全球領(lǐng)先移動(dòng)通信設(shè)備集成商進(jìn)行供貨，已實(shí)現(xiàn)在移動(dòng)通信領(lǐng)域多 家主要通信設(shè)備集成商的覆蓋。新能源汽車領(lǐng)域：公司已成為美國 T 公司和蔚來汽車的連接器產(chǎn)品供應(yīng)商。2016 年進(jìn)入美國 T 公司的供應(yīng)鏈體系，為旗下主要電動(dòng)轎車、電動(dòng) SUV、電動(dòng)卡車及 充電設(shè)施產(chǎn)品系列提供近 100 余款產(chǎn)品。在國內(nèi)企業(yè)方面，公司是

17、蔚來汽車關(guān)鍵 核心零部件換電連接器組件的主力供應(yīng)商，同時(shí)也是其高壓連接器產(chǎn)品的重要供 應(yīng)商。除了直接為整車企業(yè)供貨以外，公司還為寧德時(shí)代等“三電”企業(yè)進(jìn)行配 套。近年來，公司不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。2019 年公司根據(jù)客戶資質(zhì)減少了對(duì)北京國能、微 宏動(dòng)力、東莞鉅威動(dòng)力及銀隆新能源等公司的商用車新能源連接器銷售規(guī)模。2020 年以后，公司重點(diǎn)服務(wù)蔚來汽車、寧德時(shí)代、美國 T 公司及其配套廠商新美亞、捷 普等龍頭企業(yè)，產(chǎn)品不斷往定制化、科技化的方向發(fā)展，專注銷售技術(shù)含量高的產(chǎn) 品。對(duì)大客戶企業(yè)，公司不僅對(duì)其直接銷售，還通過其配套企業(yè)向其間接銷售產(chǎn)品。例 如，通過波發(fā)特、KMW 集團(tuán)等通信設(shè)備企業(yè)向中興通

18、訊間接銷售，通過新美亞、 捷普等制造服務(wù)企業(yè)向美國 T 公司間接銷售。2020 年，公司合計(jì)向中興通訊和美 國 T 公司銷售占比分別為 32.84%和 8.33%。2. 連接器行業(yè)前景星辰大海2.1 通信和汽車為連接器兩大應(yīng)用場(chǎng)景連接器系電子系統(tǒng)設(shè)備之間電流或光信號(hào)等傳輸與交換的電子部件。連接器作為節(jié) 點(diǎn)，通過獨(dú)立或與線纜一起，為器件、組件、設(shè)備、子系統(tǒng)之間傳輸電流或光信號(hào)， 并且保持各系統(tǒng)之間不發(fā)生信號(hào)失真和能量損失的變化，是構(gòu)成整個(gè)完整系統(tǒng)連接 所必須的基礎(chǔ)元件。 按照傳輸?shù)慕橘|(zhì)不同，連接器分為電連接器、微波連接器、光連接器和流體連接器。連接器制造在工業(yè)化進(jìn)程中發(fā)展為電子信息制造重要電子元

19、器件產(chǎn)業(yè)之一。連接器產(chǎn)業(yè)鏈上游是有色金屬、塑膠材料等原材料，中游為連接器的組裝生產(chǎn)，下游主要 應(yīng)用于汽車、通信、計(jì)算機(jī)等消費(fèi)電子、工業(yè)、交通等領(lǐng)域，不同應(yīng)用領(lǐng)域的連接 器需要滿足電氣性能、機(jī)械性能和環(huán)境性能等三大基本性能，且因其應(yīng)用場(chǎng)景不同， 功能特征、技術(shù)水平的側(cè)重點(diǎn)存在差異。 汽車領(lǐng)域系全球連接器最大應(yīng)用場(chǎng)景，主要是以電連接器為主，但是隨著汽車智能 化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展，車載射頻連接器也開始應(yīng)用。 通信領(lǐng)域作為全球連接器第二大應(yīng)用場(chǎng)景，會(huì)同時(shí)使用電連接器、射頻連接器、光 連接器。近年來全球連接器市場(chǎng)整體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，據(jù) Bishop & associates 的相關(guān)數(shù) 據(jù)顯示，全球連接器市場(chǎng)

20、規(guī)模已從 2011 年的 489 億美元增長(zhǎng)至 2020 年的 627 億 美元。預(yù)計(jì) 2021 年將提升至 671.22 億美元，2023 年市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)超過 900 億美 元，連接器行業(yè)對(duì)下游應(yīng)用領(lǐng)域變化反應(yīng)敏銳，終端市場(chǎng)的規(guī)模增長(zhǎng)與技術(shù)更迭將 推動(dòng)未來連接器市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。 在中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，通信、汽車、消費(fèi)電子等連接器下游應(yīng)用產(chǎn)業(yè)在中 國迅速發(fā)展，使得我國連接器市場(chǎng)一直保持高速增長(zhǎng)，2011 年我國連接器市場(chǎng)規(guī)模 為 112.96 億美元，到 2020 年增至 201.84 億美元，顯著高于全球同期增速，占全 球市場(chǎng)份額的 32.2%。同時(shí)國家推出的“新基建”、“雙碳”等政

21、策也將給連接器行 業(yè)帶來海量的需求。從連接器產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)來看，業(yè)內(nèi)企業(yè)需要根據(jù)服務(wù)行業(yè)及領(lǐng)域的需求，對(duì)行業(yè)前 沿技術(shù)進(jìn)行研究開發(fā)，總體而言，連接器的發(fā)展將以高速傳輸、高頻、高壓大電流、 高密度、小型化、無線傳輸、智能化為方向。基礎(chǔ)電子元器件產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃 （2021-2023 年）亦指明了連接器未來發(fā)展趨勢(shì)。在通信領(lǐng)域，“重點(diǎn)發(fā)展高頻高 速、低損耗、小型化的光電連接器”，并且“搶抓全球 5G 和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)契機(jī)，重點(diǎn) 推進(jìn)高速傳輸線纜及連接組件等”。在新能源汽車領(lǐng)域，“把握傳統(tǒng)汽車向電動(dòng)化、 智能化、網(wǎng)聯(lián)化的新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車轉(zhuǎn)型的市場(chǎng)機(jī)遇，重點(diǎn)推動(dòng)連接器與 線纜組件等電子元器件應(yīng)用”。

22、2.2 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈 國產(chǎn)替代加速連接器行業(yè)為充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)。歐美、日本的連接器跨國公司由于研發(fā)資金充足及 多年技術(shù)沉淀，在產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)規(guī)模上均具有較大優(yōu)勢(shì)，往往在高性能專業(yè)型連 接器產(chǎn)品方面處于領(lǐng)先地位，并通過不斷推出高端產(chǎn)品引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展方向。相比國外的知名連接器企業(yè)，國內(nèi)連接器生產(chǎn)廠商發(fā)展起點(diǎn)相對(duì)較低，整體技術(shù)水 平和規(guī)模較國際企業(yè)仍然存在一定的差距。國產(chǎn)機(jī)械裝備在精度、外觀、穩(wěn)定性等 方面與國外先進(jìn)設(shè)備仍存在差距，高端生產(chǎn)設(shè)備未完全實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化仍是制約連接器 技術(shù)發(fā)展的因素之一。但憑借外商投資的溢出效應(yīng)、較強(qiáng)的工藝控制與成本控制能 力、更為貼近客戶以及反應(yīng)迅速靈活等優(yōu)勢(shì)，國內(nèi)連接器企業(yè)

23、快速形成了規(guī)模優(yōu)勢(shì)， 在制造成本、產(chǎn)品品質(zhì)上已經(jīng)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在 5G 通信、新能源汽車和 消費(fèi)電子等領(lǐng)域取得重大突破，占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額，在部分領(lǐng)域已經(jīng)具備與國 際領(lǐng)先企業(yè)抗衡的能力。連接器的制造和消費(fèi)由北美向亞洲，特別是向中國轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)非常明顯。由于全球 疫情發(fā)展的不確定性，世界局勢(shì)的不可預(yù)測(cè)性，原材料上漲和短缺問題，使得國外 行業(yè)巨頭的價(jià)格不斷上漲，交貨期變長(zhǎng)，連接器國產(chǎn)替代再次迎來發(fā)展機(jī)遇期。同 時(shí)國外行業(yè)巨頭也在積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略、加快國內(nèi)本土化步伐，加大中國市場(chǎng)的布 局力度，國內(nèi)龍頭企業(yè)也積極實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，加快在國外研發(fā)和生產(chǎn)的布局 力度，使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。通信連

24、接器領(lǐng)域，隨著 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、高級(jí)輔助駕 駛、 6G 網(wǎng)絡(luò)預(yù)研的發(fā)展，將推動(dòng)通信連接器技術(shù)面向高頻段、模塊化、小型化、 高速傳輸、低成本等方向推進(jìn)，板對(duì)板射頻連接器、高速背板連接器、I/O 連接 器、光模塊連接器等通信連接器未來將有巨大的市場(chǎng)需求。新能源汽車市場(chǎng)滲透率的加快，促進(jìn)了汽車連接器產(chǎn)品的不斷迭代，在超高壓充 電、系統(tǒng)高度模塊化集成、液體冷卻、多場(chǎng)景換電、低成本連接技術(shù)等方面的技 術(shù)研究、工藝研究持續(xù)深入，帶動(dòng)國內(nèi)高壓連接器、換電連接器、智能網(wǎng)聯(lián)連接 器等汽車連接器產(chǎn)品不斷推陳出新。國家大力扶持的風(fēng)、光、儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)，其龐大的市場(chǎng)容量也會(huì)帶動(dòng)該領(lǐng)域連接器新技 術(shù)、

25、新工藝的快速發(fā)展，工業(yè)連接器、光伏連接器、儲(chǔ)能連接器和定制類連接器 將迎來較大的市場(chǎng)需求。在通信和汽車連接器領(lǐng)域，我們選取中航光電、航天電器、得潤(rùn)電子、永貴電器、 徠木股份五家作為同行業(yè)可比公司。中航光電：專業(yè)從事中高端光、電、流體連接技術(shù)與設(shè)備的研究與開發(fā)，產(chǎn)品廣 泛應(yīng)用于航空航天和軍事領(lǐng)域、通訊網(wǎng)絡(luò)與數(shù)據(jù)中心、軌道交通、新能源汽車、 電力、石油裝備、醫(yī)療設(shè)備以及智能裝備等民用高端制造領(lǐng)域。航天電器：在高端連接器、繼電器、微特電機(jī)、光電、線纜組件、二次電源、控 制組件和遙測(cè)系統(tǒng)等領(lǐng)域從事研制生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、航天、 船舶、兵器、核能、電子、通訊、醫(yī)療、軌道交通、能源裝備、網(wǎng)

26、絡(luò)設(shè)備、家用 電器、以及新能源汽車等各個(gè)領(lǐng)域。得潤(rùn)電子：主要經(jīng)營(yíng)家電和消費(fèi)類電子、汽車相關(guān)電子連接器和精密組件和車聯(lián) 網(wǎng)相關(guān)技術(shù)，分為家電和消費(fèi)類電子事業(yè)部，汽車電氣系統(tǒng)事業(yè)部和新能源汽車 電子及車聯(lián)網(wǎng)事業(yè)部。永貴電器：專注于各類電連接器、連接器組件及精密智能產(chǎn)品的研發(fā)、制造、銷 售和技術(shù)支持，以連接器技術(shù)為同心，形成了軌道交通與工業(yè)、車載與能源信息、 軍工與航空航天三大產(chǎn)業(yè)板塊集群。徠木股份：從事以連接器和屏蔽罩為主的精密電子元件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為汽 車、通訊等多領(lǐng)域客戶提供內(nèi)、外部連接器、保護(hù)核心組件以免受到電磁干擾的 屏蔽罩的設(shè)計(jì)方案及產(chǎn)品。公司營(yíng)業(yè)收入在可比公司中處于下游，受益于 5

27、G 和新能源汽車的快速發(fā)展，成長(zhǎng)空間巨大。優(yōu)異的期間費(fèi)率控制保證了公司凈利率處于中上游水平。公司毛利率與 行業(yè)平均值接近，低于永貴電器、中航光電、航天電器和徠木股份，主要是因?yàn)楦?公司服務(wù)的重點(diǎn)領(lǐng)域存在差異，永貴電器重點(diǎn)服務(wù)的軌道交通領(lǐng)域、中航光電及航 天電器重點(diǎn)服務(wù)的航空航天等領(lǐng)域均為資質(zhì)門檻較高的行業(yè)，毛利率相對(duì)較高，而 徠木股份有部分汽車智能化連接器產(chǎn)品，產(chǎn)品價(jià)值量較高。3. 業(yè)績(jī)多點(diǎn)開花 5G 和新能源車產(chǎn)品齊亮劍3.1 5G 業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)5G 通信基站建設(shè)需求旺盛，而且未來 5G 網(wǎng)絡(luò)覆蓋需要布局更多的站點(diǎn)，新的基 站建設(shè)產(chǎn)生了連接器產(chǎn)品的增量需求，通信基站設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)需求向好，通信

28、市場(chǎng) 需求增長(zhǎng)帶動(dòng)公司產(chǎn)品銷量增加。 截至 2021 年底，我國累計(jì)建成并開通 5G 基站 142.5 萬個(gè)，建成全球最大 5G 網(wǎng)， 我國 5G 基站總量占全球 60%以上，實(shí)現(xiàn)覆蓋全國所有地級(jí)市城區(qū)、超過 98%的縣 城城區(qū)和 80%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)區(qū)，并逐步向有條件、有需求的農(nóng)村地區(qū)逐步推進(jìn)。工信部 預(yù)計(jì) 2022 年底，5G 基站超過 200 萬個(gè)。綜合 2020 年和 2021 年規(guī)模較大的 4 次公開集采的情況來看，五大設(shè)備商在中國 5G 無線主設(shè)備市場(chǎng)最新一輪的座次排定。華為名列榜首，總份額為 58%，中興通 訊位列第二，總份額為 31%。中興通訊作為公司的主要客戶，行業(yè)地位穩(wěn)固，保證

29、了公司 5G 板對(duì)板射頻連接器具備穩(wěn)定的市場(chǎng)需求。通信基站的作用一般是發(fā)射信號(hào)和接收信號(hào)。發(fā)射信號(hào)時(shí)將來自于中心機(jī)房的光信 號(hào)通過 RRU 轉(zhuǎn)換成數(shù)字信號(hào)，再轉(zhuǎn)換成微波信號(hào)，最后通過基站天線發(fā)送到終端 用戶，接收信號(hào)時(shí)則相反。移動(dòng)通信技術(shù)的發(fā)展經(jīng)歷了 GSM(2G)、3G、LTE(4G)階 段，正逐步在向 5G 演進(jìn)，5G 的傳輸速度相比 4G 高 100 倍左右，其對(duì)連接系統(tǒng) 的傳輸速度和通道功能要求大幅增加。比如：4G 單一基站基本是 4-8 通道傳輸， 而 5G 基站基本為 32-64 通道傳輸，不僅對(duì)連接器的需求數(shù)量呈幾何級(jí)的增加， 對(duì)性能要求也更為嚴(yán)格。公司 4G 相關(guān)產(chǎn)品達(dá)上千種，

30、以連接器、組件的形式供應(yīng)給客戶，與 4G 產(chǎn)品不同 的是，公司 5G 產(chǎn)品品類相對(duì)集中，且呈現(xiàn)以連接器為主的供應(yīng)態(tài)勢(shì)。公司 5G 產(chǎn) 品可實(shí)現(xiàn)大批量規(guī)?；a(chǎn)，自動(dòng)化程度高。公司把握 5G 發(fā)展機(jī)遇，銷售量及銷 售額得到了較快的增長(zhǎng)。公司在 5G 領(lǐng)域研發(fā)的板對(duì)板射頻盲插連接器為 5G 基站 AAU 板對(duì)板連接器的首選解決方案。根據(jù)當(dāng)前 5G 通信基站的主流架構(gòu)，每座宏基站需要板對(duì)板連接器 192 套（采用介質(zhì)濾波器的結(jié)構(gòu)）或 384 套（采用金屬濾波器的結(jié)構(gòu)）。公司 2019 年 和 2020 年相關(guān)產(chǎn)品的銷量達(dá)到 2283.81 萬套和 3160.25 萬套，因公司主要客戶采 用金屬濾波器

31、為主，按每座宏基站需要 384 套微波射頻連接器測(cè)算，公司相關(guān)產(chǎn)品 兩年能夠覆蓋約 14.18 萬站 5G 宏基站的建設(shè)需求。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2019 年國內(nèi) 建設(shè) 5G 宏基站數(shù)量超過 13 萬站，2020 年新建 5G 宏基站 58 萬站，公司產(chǎn)品能 夠覆蓋約 20%的基站建設(shè)。2021 年公司通信業(yè)務(wù)收入較 2020 年同期下滑 49.38%，主要由于 5G 基站建設(shè)不 及預(yù)期所致。2021 年移動(dòng)廣電運(yùn)營(yíng)商開始建設(shè) 700M 頻段 5G 基站，該基站天線 為 4 通道，對(duì)連接器需求量較小。同時(shí) 2021 年上半年未完成 5G 基站集中采購， 開標(biāo)時(shí)間較 2020 年推遲了 3 個(gè)月，疊

32、加受到 5G 基站芯片短缺的困擾，5G 業(yè)務(wù)訂 單量出現(xiàn)大幅下滑。另一方面，2021 年公司開始給愛立信、諾基亞、三星等全球領(lǐng)先移動(dòng)通信設(shè)備集成 商小批量供應(yīng) 5G 板對(duì)板射頻連接器，建立了國際營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)，新增 3 處海外銷售辦 事處，未來國際業(yè)務(wù)增量可觀。2022 年將是 5G 小基站建設(shè)元年，單個(gè)基站搭載的 板對(duì)板射頻連接器數(shù)量下降的同時(shí)，銷售單價(jià)將呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。隨著 5G 基站集采 的進(jìn)行、國際化戰(zhàn)略的落地實(shí)施以及 5G 芯片短缺的緩解，未來公司通信業(yè)務(wù)收入 有望出現(xiàn)反彈。3.2 新能源汽車業(yè)務(wù)方興未艾3.2.1 新能源汽車行業(yè)具備高成長(zhǎng)性新能源汽車行業(yè)正處于快速滲透期，具備較高的成長(zhǎng)性。

33、2021 年，我國新能源汽 車銷量 352.1 萬輛，同比增長(zhǎng) 1.6 倍，滲透率從 2020 年的 5.4%迅速攀升至 2021 年的 13.4%，2022 年 1-3 月，新能源汽車銷量 125.7 萬輛，同比 1.4 倍，滲透率高 達(dá) 19.3%。根據(jù)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035 年），2025 年我國新能源汽 車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售總量的 20%左右，2035 年節(jié)能汽車與新能源汽車 年銷售量占比達(dá)到 50%，行業(yè)向上空間巨大。公司新能源汽車領(lǐng)域產(chǎn)品銷售收入與新能源汽車銷量強(qiáng)相關(guān)。2019 年，公司新能 源汽車領(lǐng)域產(chǎn)品銷售收入較 2018 年下滑 7.62%，主要原

34、因?yàn)楫?dāng)年度新能源汽車補(bǔ) 貼標(biāo)準(zhǔn)在 2018 年基礎(chǔ)上平均退坡 50%。補(bǔ)貼退坡一定程度上沖擊了新能源汽車的 市場(chǎng)需求，一方面導(dǎo)致新能源整車廠面臨大規(guī)模洗牌；另一方面新能源整車銷量增 速放緩導(dǎo)致新能源連接產(chǎn)品供應(yīng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司作為新能源連接器的重要 供應(yīng)商亦在不斷尋求突破，結(jié)合客戶的經(jīng)營(yíng)情況及資信情況調(diào)整公司的產(chǎn)品銷售結(jié) 構(gòu)及客戶結(jié)構(gòu)，逐步將銷售重心由商用車連接產(chǎn)品轉(zhuǎn)向乘用車連接產(chǎn)品。公司作為新能源連接系統(tǒng)的專業(yè)供應(yīng)商，自研發(fā)新能源連接器之日起，即專注于新 能源連接器產(chǎn)品的研發(fā)，較傳統(tǒng)車連接器產(chǎn)品供應(yīng)商減少了轉(zhuǎn)型的時(shí)間，具備一定 的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。3.2.2 換電賽道異軍突起電池是電動(dòng)汽車最關(guān)

35、鍵的核心部件，是提升出行體驗(yàn)的重要環(huán)節(jié)。近年來，續(xù)航里 程的提升，已經(jīng)大幅緩解了電動(dòng)車消費(fèi)者的里程焦慮，這得益于頭部電池企業(yè)的技 術(shù)升級(jí)，以寧德時(shí)代為代表的中國電池企業(yè)，通過材料、結(jié)構(gòu)等一系列創(chuàng)新，不斷 提升電池能量密度，幫助電動(dòng)車實(shí)現(xiàn)了更高的續(xù)航。但是，補(bǔ)能問題仍然存在。目前，新能源汽車主要有充電與換電兩種能源補(bǔ)給模式， 這兩種補(bǔ)能模式的載體一種是充電樁，另一種是換電站。與充電樁的充電模式不同， 換電是通過集中型充電站對(duì)大量電池集中存儲(chǔ)充電，同時(shí)在電池配送站內(nèi)直接完成 對(duì)電動(dòng)車進(jìn)行電池更換。 隨著我國新能源汽車保有量越來越大，以充電為目前主要補(bǔ)電的模式，矛盾日益凸 顯。很多電動(dòng)汽車的慢充時(shí)間

36、都在 8 小時(shí)左右，部分車型則超過 10 小時(shí)。部分車 型的快充時(shí)間能夠縮短至 30 分鐘，但很多車型的快充時(shí)間仍會(huì)長(zhǎng)達(dá) 2 小時(shí)。在這 樣的背景下，僅數(shù)分鐘即能完成換電的換電模式的優(yōu)勢(shì)大大凸顯。換電模式作為一 種補(bǔ)能的有效形式被提到重要位置，利好不斷。隨著政策環(huán)境利好，越來越多的市場(chǎng)參與者開始布局和進(jìn)入“換電”領(lǐng)域，“換電” 模式逐漸發(fā)力。2022 年 1 月，寧德時(shí)代全資子公司寧德電服發(fā)布換電服務(wù)品牌 EVOGO，以及由“換電塊、快換站、APP”三大產(chǎn)品共同構(gòu)成組合換電整體解決方 案。EVOGO 換電服務(wù)將在 10 個(gè)城市首批啟動(dòng)。根據(jù)中國充電聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2021 年我國換電站保有量達(dá)到

37、 1298 座，較 2020 年 底的 555 座翻了一番。目前已有換電站的玩家，有蔚來汽車、奧動(dòng)新能源、杭州伯 坦。越來越多的企業(yè)開始投資建設(shè)換電站，紛紛公布未來五年的換電站建設(shè)計(jì)劃， 排除雙方合作建站（如中石化、國家電投等將與蔚來、奧動(dòng)新能源合作建設(shè)）導(dǎo)致 的計(jì)數(shù)重疊，并考慮暫未公布具體規(guī)劃的企業(yè)，換電站數(shù)量在 2025 年將達(dá)到 2-3 萬座。在新能源汽車換電模式的應(yīng)用上，換電連接器是電池包唯一的電接口，需要同時(shí)提 供高壓、低壓、通信及接地的混裝連接。在快速換電過程中，電池與整車配合存在 誤差，換電連接器需要具備浮動(dòng)補(bǔ)償能力。此外，因?yàn)楦鼡Q電池頻率較高，換電連 接器還需要滿足高壽命、低維

38、護(hù)成本的要求。換電站數(shù)量的增加促進(jìn)換電車型銷量的上漲。公司作為蔚來汽車換電連接器的主力 供應(yīng)商，技術(shù)積累深厚，隨著換電車型和換電站的普及，公司換電連接器產(chǎn)品客戶 有望擴(kuò)展，銷量將快速增長(zhǎng)。3.2.3 電動(dòng)化普及 高壓連接器持續(xù)受益新能源汽車的電動(dòng)化在持續(xù)快速的發(fā)展，其內(nèi)部電氣連接部件的要求也逐漸提高， 與傳統(tǒng)燃料汽車相比，電動(dòng)汽車往往有較高的電壓和電流平臺(tái)。高壓連接器作為新 能源汽車的“血管”，是汽車高壓系統(tǒng)中較為核心的組件之一，主要應(yīng)用于 DC、水 暖 PTC 充電機(jī)、風(fēng)暖 PTC、直流充電口、動(dòng)力電機(jī)、高壓線束、維修開關(guān)、逆變 器、動(dòng)力電池、高壓箱、電動(dòng)空調(diào)、交流充電口等。我國新能源汽車的

39、銷量增長(zhǎng)帶 動(dòng)高壓連接器持續(xù)放量。傳統(tǒng)燃油汽車使用低壓連接器價(jià)值在 1000 元左右，而高壓連接器的材料成本以及 屏蔽、阻燃要求等性能指標(biāo)高于傳統(tǒng)的低壓連接器，因此新能源汽車單車使用連接 器價(jià)值遠(yuǎn)高于低壓連接器。純電動(dòng)乘用車單車使用連接器價(jià)值區(qū)間為 3000 元左右， 純電動(dòng)商用車單車使用連接器價(jià)值區(qū)間為 8000 元左右。按照 2022 年新能源汽車 550 萬輛的銷量預(yù)估，今年車載高壓連接器市場(chǎng)規(guī)模將突破 160 億元。新能源汽車三電及其連接器都朝著小型化、輕量化、集成化、模塊化的方向發(fā)展。 同時(shí)，在 800V 的平臺(tái)架構(gòu)下，整套電氣部件都需要更高的電氣絕緣強(qiáng)度來保證操 作時(shí)的安全。公司研

40、發(fā)了眾多高壓大電流產(chǎn)品，涉及充電樁、電池、電源分配、電 控、電機(jī)、加熱等系統(tǒng)的連接方案。為了提高補(bǔ)能效率，大功率快充成為各車企的研發(fā)重點(diǎn)。相較于 400V 架構(gòu)，切換 800V 架構(gòu)能夠使充電時(shí)間減少一半。目前小鵬汽車、廣汽埃安、吉利極氪、理想汽 車、北汽極狐等車企都已經(jīng)布局 800V 快充技術(shù)，將在 2022 年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。從 400V 增至 800V 對(duì)連接器的可靠性、體積和電氣性能提出了更高要求，其在機(jī)械 性能、電氣性能、環(huán)境性能三方面均將持續(xù)提升。升壓后，高壓連接器將重新選型， 增加大功率快充接口及 400V 到 800V 的轉(zhuǎn)化接口，帶動(dòng)高壓連接器單車價(jià)值量上 升。公司的高壓大電流

41、產(chǎn)品已配套供貨給蔚來、特斯拉等主流新能源車企，隨著高 壓平臺(tái)的普及，該類高端產(chǎn)品將持續(xù)受益。3.2.4 智能化加速 智能網(wǎng)聯(lián)連接器開拓藍(lán)海根據(jù)智能網(wǎng)聯(lián)汽車技術(shù)路線圖 2.0規(guī)劃，到 2025 年，國產(chǎn) L2 級(jí)、L3 級(jí)自動(dòng) 駕駛的智能網(wǎng)聯(lián)汽車將占汽車總銷量的 50%；到 2030 年，國產(chǎn) L2 級(jí)、L3 級(jí)自動(dòng) 駕駛的智能網(wǎng)聯(lián)汽車在銷量中的占比達(dá)到70%，L4 級(jí)自動(dòng)駕駛車型占比達(dá)到20%。根據(jù)高工智能汽車研究院數(shù)據(jù)顯示，2021 年全年國內(nèi)新車搭載前向 ADAS 上險(xiǎn)量 為 807.89 萬輛，同比增長(zhǎng) 29.51%。其中 L2 級(jí) ADAS 新車搭載上險(xiǎn)量為 395.62 萬輛，同比上年同期增長(zhǎng) 77.65%，而 L2+級(jí) ADAS 新車全年的上險(xiǎn)量也已經(jīng)呈現(xiàn) 出快速攀升的態(tài)勢(shì)。 智能駕駛系統(tǒng)需要將超聲波雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、攝像頭、激光雷達(dá)、網(wǎng)關(guān)、VCU、 天線、GPS、5G 通信等進(jìn)行互連。隨著高級(jí)別 ADAS 的滲透率快速提升，車載傳 感器用量增加，數(shù)據(jù)傳輸要求（高速高頻大數(shù)據(jù)量）相應(yīng)提高，智能網(wǎng)聯(lián)連接器使用量也隨之增長(zhǎng)。智能網(wǎng)聯(lián)連接器分為 FAKRA 連接器、Mini-FAKRA（HFM）連接器、HSD（High Speed Data）連接器和以太網(wǎng)連接器。