鋰電行業(yè)分析研究報(bào)告

1、鋰電行業(yè)分析研究報(bào)告正文目錄一、國內(nèi)新能源汽車市場回暖，海外產(chǎn)銷迎井噴 4 HYPERLINK l _TOC_250014 國進(jìn)完市化轉(zhuǎn)階，構(gòu)化力長發(fā)展 4 HYPERLINK l _TOC_250013 洲“卜大”政驅(qū)新源車速增長 8 HYPERLINK l _TOC_250012 國新源車產(chǎn)品支，登臺(tái)迎全利好 11二、電池市場向頭部集中，全球化布局成趨勢(shì) 12 HYPERLINK l _TOC_250011 力池機(jī)迅回暖下年比速負(fù)轉(zhuǎn)正 12 HYPERLINK l _TOC_250010 年鋰需量迎TWh時(shí)，部商局全加擴(kuò)產(chǎn) 12 HYPERLINK l _TOC_250009 寡格顯，質(zhì)企

2、競力一增強(qiáng) 15三、結(jié)構(gòu)與材料創(chuàng)新共推鋰電行業(yè)高景氣發(fā)展 18 HYPERLINK l _TOC_250008 力池新系統(tǒng)量度攀峰 18 HYPERLINK l _TOC_250007 極料元，鎳低三成來勢(shì)磷酸鋰線行 21 HYPERLINK l _TOC_250006 三鋰鎳無化加降增，是期發(fā)方向 22 HYPERLINK l _TOC_250005 200磷鐵求強(qiáng)回，用市占比升 22 HYPERLINK l _TOC_250004 正材多技路線行展成散行業(yè)局 24 HYPERLINK l _TOC_250003 極料期由造石主市，碳極尚時(shí)日 25 HYPERLINK l _TOC_2500

3、02 短內(nèi)石仍是鋰子池流極料 25 HYPERLINK l _TOC_250001 五十內(nèi)硅負(fù)極料逐取石墨 26 HYPERLINK l _TOC_250000 負(fù)材產(chǎn)較單一競格穩(wěn)定 263.4 膜料涂藝為期勢(shì)干占短期保穩(wěn)定.27（1）濕隔仍是流隔技路，期據(jù)市高額。.27（2）干隔短內(nèi)將占三市場.29（3）隔基國化行業(yè)現(xiàn)超強(qiáng)局.30四、投資建議.32五、風(fēng)險(xiǎn)提示.33圖表目錄Figure1我國201-202年純動(dòng)用補(bǔ)金額.4Figure2我最新汽車策.5Figure3我新源銷量.5Figure4我新源車銷量.5Figure5我國201-201年月新源車量.6Figure6燃車新汽車濟(jì)對(duì)比.7F

4、igure7我國201-200新能車集度.7Figure8019年能乘用分銷占比.8Figure9020年110新能乘車級(jí)量比.8Figure10歐主國新能汽補(bǔ)政策.8Figure11歐二化排放標(biāo).9Figure12歐洲201-200年度能汽銷量.10Figure13傳車電化平及動(dòng)目標(biāo).10Figure4國20-21年能汽銷及透率.11Figure15國20-21年度力池車量.12Figure16來5鋰產(chǎn)能升間.13Figure17鋰子力池組均本.13Figure18鋰子池場規(guī)模.13Figure19動(dòng)電廠產(chǎn)能劃.15Figure20200動(dòng)池企我市份額.16Figure21209動(dòng)池企全市份

5、額.16Figure22200動(dòng)池企全市份額.16Figure23動(dòng)電廠配套企.17Figure24動(dòng)電包本結(jié)構(gòu).18Figure16高三鋰池單能密度.18Figure26新動(dòng)電模組構(gòu)意圖.19Figure27CTP技和片電相傳電包比.20Figure28單芯三結(jié)構(gòu)意圖.21Figure29第電卷（未配緣）結(jié)示意圖.21Figure30200年1內(nèi)動(dòng)電出量比.22Figure31200年1內(nèi)三正材出量比.22Figure32三鋰磷鐵鋰能比.23Figure33200新汽車薦錄新源用車搭磷鐵電比例.23Figure34209國正極料場額.24Figure35209國鐵鋰極料場額 24Figure

6、36201-200我國極料貨及造石占比 26Figure37209我極材市份額 27Figure8201-200我國電隔出量 28Figure39201-200我國膜品構(gòu) 28Figure40濕隔與法隔性對(duì)比 29Figure41200年-10月我隔材市份額 30Figure42主公估表 32一一、國內(nèi)新能源汽車市場回暖，海外產(chǎn)銷迎井噴11中國：進(jìn)入完全市化型階段，結(jié)構(gòu)優(yōu)化力久發(fā)展新能源汽車已由政導(dǎo)和補(bǔ)貼刺激轉(zhuǎn)向市驅(qū)動(dòng)早期以G和B端作為試點(diǎn)先使新能汽車，隨政府補(bǔ)貼式鼓勵(lì)車向電化方布局推新源向C 端續(xù)透市形并穩(wěn)擴(kuò)自9 年開始補(bǔ)政進(jìn)退期新源車業(yè)規(guī)劃15 年與新版雙分政的相出臺(tái)，進(jìn)步表了我提高標(biāo)準(zhǔn)范

7、市堅(jiān)定展新能源車的心，志著新能汽車場正補(bǔ)貼激勵(lì)產(chǎn)品動(dòng)的向轉(zhuǎn)2后補(bǔ)結(jié)場入全化競的C將成為新源車場長主要?jiǎng)恿俊igure1 我國208-222年純電動(dòng)乘用車補(bǔ)貼金額萬元52002053300300400400純電續(xù)航里程（k）543210218219220221222資料源財(cái)部世證研所我國最新新能源汽政落地引導(dǎo)完全市場政鼓汽產(chǎn)節(jié)能降耗，動(dòng)新源汽加速滲透提高場準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)逐淘汰被市認(rèn)可、技實(shí)力對(duì)較的邊緣性業(yè)，明確出完善基設(shè)施設(shè)，建新產(chǎn)生標(biāo)。Figure2 我國最新新能源汽車政策時(shí)間政策內(nèi)容摘要2020年11月新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（0205年）到205年，純電動(dòng)乘用車新車平均電耗降至2.0千瓦時(shí)百公里，

8、新能源汽車新車銷售量達(dá)到汽車新車銷售量的20左右。到205年，純電動(dòng)汽車成為新銷售車輛主流，公共領(lǐng)域用車全面電動(dòng)化，燃料電池汽車實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，高度自動(dòng)駕駛智能網(wǎng)聯(lián)汽車規(guī)?；瘧?yīng)用。2020年6月修改乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管辦法的決定要求2021203年逐年提高新能源汽車積分占比，分為14，6，8，修改了新能源乘用車車型積分計(jì)算方法，更新了小規(guī)模企業(yè)油耗積分核算優(yōu)惠措施，新增了低油耗乘用車在新能源汽車積分達(dá)標(biāo)值核算時(shí)的優(yōu)惠條款，建立了傳統(tǒng)能源乘用車燃料消耗量和新能源汽車積分結(jié)轉(zhuǎn)的關(guān)聯(lián)措施。2020年4月關(guān)于完善新能源汽車推廣應(yīng)財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知延長新能源汽車補(bǔ)貼政策至22年

9、底，220-022年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡10、0、新能源乘用車補(bǔ)貼前售價(jià)須在30萬元以下（含0萬 元），純電動(dòng)車型NEC續(xù)航里程須在30km以上，新能源乘用車、商用車企業(yè)單次申報(bào)購置補(bǔ)貼清算車輛數(shù)量應(yīng)分別達(dá)到000輛、100輛。資料源工部世證研所補(bǔ)貼期新能源汽車廣效顯著政策坡市場應(yīng)明顯年政的持下，國內(nèi)新能源汽車市場爆發(fā)式增長，8 年新能源汽車產(chǎn)銷分別完0 輛和6 萬，同分增長和%。中汽工業(yè)協(xié)統(tǒng)9年年國能汽市滲透破5表新能源汽車多年補(bǔ)貼策刺激下形成場化。隨即貼政開始幅退坡，駛程 km 以下車不再進(jìn)補(bǔ)，最高單補(bǔ)貼金減少5萬半新源車銷下明，次現(xiàn)負(fù)長。Figure3 我國新能源汽車銷量Fig

10、ure4 我國新能源乘用車銷量10101010806040200銷量（萬輛）同比增速2152162172182198%6%4%2%0%-2%101010806040200乘用車銷量（萬輛）乘用車占21521621721821922010%8%6%4%2%0%資料源中協(xié)世證研所資料源中協(xié)世證研所疫情穩(wěn)定后新能源銷量大幅回暖迎來化增長拐點(diǎn)0年新能源汽車銷量達(dá)7 萬輛。自0 初受冠疫影，能汽車市場延續(xù)此前迷的態(tài)，下半疫情于穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)，汽行業(yè)暖，能汽量7開始新現(xiàn)比增，市化動(dòng)量現(xiàn)。2020年新源車完成6萬長10售成7萬輛同增長1中12月能汽產(chǎn)別成5萬和8萬輛同分長和。Figure5 我國208-221年

11、月度新能源汽車銷量（萬輛）218219220221E3025201510501月2月34月5月67月8月9月10月11月12月資料源中協(xié)世證研所爆款車型頻現(xiàn)0斯拉l3計(jì)出9輛為年量冠軍五宏光NIV借超的價(jià)自8開始付來續(xù)個(gè)月蟬聯(lián)度量銷為8輛位二歐黑汽An 、亞秦V 列三第，銷量為4 輛、 45626輛9。受關(guān)的車勢(shì)也出了秀成單理想 NE和來E6別出4和5輛位列七第。預(yù)計(jì)1年新能源汽銷有望達(dá)到190萬輛未來五年的年均復(fù)增長率達(dá)到6。在長貼政以市驅(qū)的量下1 將來市場化增長點(diǎn)，銷重高增長模。隨動(dòng)力池價(jià)格進(jìn)步下，新源汽與油的置價(jià)時(shí)有提到C 端將續(xù)力可期待新能汽產(chǎn)更樂的增。Figure6 燃油車與新能源汽

12、車經(jīng)濟(jì)性對(duì)比比亞迪020款秦Pro比亞迪020款秦EV汽車售價(jià)（元）8980012990測(cè)算年份（年）55測(cè)算里程（）1000010000購置稅費(fèi)（元）89800車船稅費(fèi)（元）18000百公里油耗電耗6.4L/0km12.W/0km能源費(fèi)用（元）3916815120保養(yǎng)費(fèi)用（元）100002000汽車保險(xiǎn)（元）1948020634累計(jì)成本（元）1692816764資料源有、紀(jì)券究所A級(jí)及以上車型占比顯提升市場結(jié)構(gòu)優(yōu)助新能源汽車持續(xù)滲在補(bǔ)貼時(shí)期相同電量情況下?lián)砀吆嚼锏男履茉葱蛙囄⑿透邇r(jià)格勢(shì)為拉市場增長主要量，銷均占據(jù)主要額。 2019年貼策步后新源車量復(fù)前高增勢(shì)轉(zhuǎn)小幅下但A級(jí)以型的比幅加型集

13、度一下產(chǎn)品豐度升逐滿多樣的場求。Figure7 我國208-220新能源車型集中度10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%218219其他 TOP41-0 TOP31-0TOP21-0 TOP11-0 TOP1-10資料源高鋰、紀(jì)券所A0級(jí)份自17年的降到8年的48一步至19年的27。 2019年 AAABC級(jí) 新 能 源 汽 車 銷 量 占 比 分 別 為0年110月主受于l3熱B 級(jí)車占比顯著提升，AAABC 級(jí)車銷量占比分別為 外目我新源車純動(dòng)例在%左來電汽持續(xù)大5望提至售構(gòu)優(yōu)化新源車場來了久活。Figure8 019年新能源乘用車分級(jí)銷量占比Figure9 020年1-0月新能源

14、乘用車分級(jí)銷量占比BC29%11%A0 2.%AA05.%1.%C 12%BA02.%2.%A0A87%3.%資料源乘會(huì)世證研所資料源乘會(huì)世證研所歐洲“蘿卜加大棒政驅(qū)動(dòng)新能源汽車高增長補(bǔ)貼力度再次加大新源汽車性價(jià)比優(yōu)勢(shì)著通過收免及車貼的方式使得能源車在消費(fèi)具有超傳燃油車的價(jià)比從而激產(chǎn)。洲要家有不程的惠策。Figure10 歐洲主要國家新能源汽車補(bǔ)貼政策國家補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)德國2020年將新能源汽車補(bǔ)貼提高50，單車最高補(bǔ)貼可達(dá)600歐元，公司用車稅費(fèi)減半，所有權(quán)稅免交十年。法國2021年將最高補(bǔ)貼額度下調(diào)000歐元至500歐元，但補(bǔ)貼總額將加碼從209年的26億歐元上調(diào)至200年的4億歐元且至少維持到

15、201年。英國2020年3月起將現(xiàn)金補(bǔ)貼從最高350英鎊降至300英鎊，但公司用車稅大幅減免，從6降為BEV、PHEV2%-4。荷蘭2020年7月起4.5 萬歐元以下車型補(bǔ)貼400歐元。挪威免除全部25的增值稅以及按碳排放量減免注冊(cè)稅。資料源財(cái)社世證研所歐盟將實(shí)行更加嚴(yán)的排放規(guī)定促新能源車加速滲透1起所有新記輛實(shí)現(xiàn)km的均C2排目否制商為出部分繳納每輛車 5 歐元km)的罰金，這一排放標(biāo)準(zhǔn)在 5 年將提高至 km到0年步收至km然9歐平碳排放高達(dá)gk，每下降34當(dāng)下看成標(biāo)難度巨大為助政的穩(wěn)推，放于km 的車在算均碳排放時(shí)行惠算21 每按7 計(jì)2022年輛按3輛計(jì)到3年后進(jìn)行勵(lì)。歐洲多家車企或面

16、巨罰單大眾團(tuán)例0其歐共付新車39 輛其新源汽占約0考到0 僅需95車輛達(dá)以低放輛倍折優(yōu)政預(yù)均碳放由gkm下降至06gk與gkm 的排目仍較差距大集將臨約 35 歐的罰。據(jù)肯錫0 動(dòng)車報(bào)，照盟新碳排要，1 歐生產(chǎn)必銷超過0 萬輛動(dòng)車才避免支罰給盟。Figure1 歐盟二氧化碳排放目標(biāo)10/m1010/m./m80./m6040210215220225230235資料源中碳放易、證券究所政策收效明顯歐洲新源汽車進(jìn)入高增長式在今整汽市不景 氣的境歐主家新源車量出大幅國邦交管局?jǐn)?shù)顯，1 月國能汽量6 輛同增長 %，市場滲透率突破 ，成為歐洲最重要的新能源汽車市場。根據(jù) C（國車業(yè)會(huì)1法乘車量6輛比滑，

17、其中能汽銷量4 輛同增長單出車平碳 排放為k前到km排目英典西牙國 的新源車量實(shí)了同超 的速長。補(bǔ)政刺下， 1月洲體能汽銷約16萬預(yù)高長勢(shì)仍持0 年銷破0輛1銷增有超0達(dá)到0萬。Figure12歐洲208-220年月度新能源汽車銷量）218219 2201816141210864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料源s、紀(jì)券究所傳統(tǒng)車企加速入場為能源汽車發(fā)展注入活。洲要家確于 20302040年售統(tǒng)油車方，勢(shì)動(dòng)車電化型傳燃油車企在新源汽時(shí)代臨著在電化浪中落的巨大壓。據(jù)國聯(lián)機(jī)動(dòng)管數(shù)統(tǒng)，國在8 年新源車滲率為，甚至低全平值而2020年1月滲突破了20大。此驚人的增很大度上

18、益于大眾戴姆、寶等傳統(tǒng)龍車企速達(dá)共識(shí)，順電動(dòng)轉(zhuǎn)型汽車行業(yè)勢(shì)，極開電動(dòng)化平，將能源車作未生銷的要目。Figure13 傳統(tǒng)車企電動(dòng)化平臺(tái)及電動(dòng)化目標(biāo)車企純電動(dòng)化平臺(tái)代表車型電動(dòng)化目標(biāo)大眾EBI.42025年，30款純電動(dòng)車，年銷售量200-00萬輛，純電動(dòng)汽車占集團(tuán)總銷量20%-2%e-tro（奧迪）acan（保時(shí)捷）戴姆勒（大型車）ES2022年前50款電動(dòng)車型，其中10款純電動(dòng)（緊湊型中型車）/寶馬電動(dòng)車與燃油車共用平臺(tái)i32023年前25款電動(dòng)車型量產(chǎn)i4資料源各司告世證究所大眾入700 億元全新的EB 電化計(jì)到5 推至少30款電汽，量到00輛勒產(chǎn)型的EA平臺(tái)前投，團(tuán)計(jì)劃于5 前設(shè)個(gè)緊型中

19、車設(shè)計(jì)的A平臺(tái)車方大的D姆的AES寶的ix3等新集于0與1年市傳車憑品牌應(yīng)產(chǎn)豐度迅速開場完了能源車場構(gòu)。美國：新能源汽車產(chǎn)力支撐，拜登上臺(tái)迎面利好美國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯。特朗在期間乎盤否了巴馬府期的綠清能政力支發(fā)傳化能黎定停多項(xiàng)環(huán)境護(hù)規(guī)以及能源產(chǎn)業(yè)護(hù)制，使新能源產(chǎn)發(fā)展明朗新能汽銷主由品力撐整增偏，特拉家大。拜登當(dāng)選美國總統(tǒng)加全球新能源產(chǎn)業(yè)升級(jí)國市場將發(fā)力競綱領(lǐng)中明確出綠能源劃，核心新能的研應(yīng)用，實(shí)對(duì)傳能源替代升具規(guī)包重黎定大能候投定更加格燃排標(biāo)恢復(fù)額動(dòng)車收免0底署50萬個(gè)的共電點(diǎn)等拜登臺(tái)將善國能源車場后面，綠色能源劃將助美汽車三巨艱難型，時(shí)吸引蘋等高企業(yè)涉足汽車制。美市場能成為新源汽超預(yù)的增長點(diǎn)

20、預(yù)計(jì)來五年銷量AR過50，產(chǎn)業(yè)或迎歷性遇。Figure14 美國215-021年新能源汽車銷量及滲透率銷量（萬輛）滲透率705%604%50403%302%201%1000%215216217218219220E221E資料源：s、紀(jì)券究所二二、電池市場向頭部集中，全球化布局成趨勢(shì)21動(dòng)力電池裝機(jī)量迅回，下半年同比增速負(fù)正2020上年疫影動(dòng)力池機(jī)連六月同下半伴隨新能汽市反，力電裝量速暖自7開同增由負(fù)轉(zhuǎn)正0年國力池裝量計(jì)6W同升3其，三元池車計(jì)W總車量1同比降鐵鋰池車計(jì)W總車量3同增長6預(yù)計(jì) 2021年國力池超W比約40。Figure15 我國219-021年月度動(dòng)力電池裝車量（Wh）21922

21、0221E2020年同比增速（右軸）1816141210864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12資料源中汽動(dòng)電產(chǎn)新聯(lián)、紀(jì)券究所8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%2020 年12 我動(dòng)池裝量10W同上升環(huán)上升0元車量0W比升9環(huán)升2；磷酸鋰池車量9W上升5環(huán)比升0另， 12 月國力池量計(jì)11W其三池和酸鋰池量分為5Wh和5Wh，需續(xù)平。五年內(nèi)鋰電需求量迎Wh時(shí)代，頭部廠商布全球加速擴(kuò)產(chǎn)鋰電需求保持高速長5年市場空間可望翻計(jì)5年能源汽車透近20內(nèi)銷有破0球量到100萬輛鋰電出量進(jìn)入Wh 代隨續(xù)里和A 及以車占比提升假定5平單車電提至W動(dòng)鋰池求將達(dá)到90W有產(chǎn)按80算

22、5年能求超W德時(shí)為，前產(chǎn)求急若5年市占到3產(chǎn)需達(dá)到0，為0年的4倍。Figure16 未來5年鋰電產(chǎn)能提升空間120075045011200750450100100806040200現(xiàn)有產(chǎn)能（Wh2025年所需產(chǎn)能Wh產(chǎn)能缺口（Wh）資料源高鋰、司告紀(jì)證研所鋰電池延續(xù)快速降趨5年全球鋰電池市規(guī)模超0億元電動(dòng)汽車池平成本由0 年時(shí)超0 元Wh 急劇減至9 156美元W據(jù)0年8的十屆汽車皮論上公司領(lǐng)表，到5 ，電售將至前半以，時(shí)元電池售價(jià)為0 元W酸鐵電售為0 元W據(jù)0 年歐洲電大上斯的，斯的標(biāo)降電池成本至5055美元W約人幣0元W價(jià)格成未行業(yè)鋰池價(jià)趨勢(shì)明車電按7Wh電成可低超5元能汽車平價(jià)替代傳

23、統(tǒng)燃油車的時(shí)代即將到來，預(yù)計(jì)未來五年鋰電池市場規(guī)模超 6000億CAR約。Figure17 鋰離子動(dòng)力電池組平均成本Figure18 鋰離子電池市場規(guī)模1.21.00.80.60.40.20.0三元鋰電（W)磷酸鐵鋰池W）219 220E 221E 222E 223E 224E 225E市場規(guī)模（億元）增速70060050040030020010004%3%2%1%0%資料源：k鋰電、紀(jì)研究所資料源中電信產(chǎn)發(fā)究院世證研所中歐是目前市場發(fā)熱美國將成未來市場奪的焦點(diǎn)于備的鋰電產(chǎn)業(yè)和龐的市需求，中仍將期是界上產(chǎn)能大的力電市場。歐在政的刺下有望趕中國為世最大的新源汽市場是中國動(dòng)電商向球擴(kuò)張的鍵。國市則

24、有望成在未幾年續(xù)全球新源汽產(chǎn)業(yè)展的動(dòng)力但短內(nèi)特拉仍將是國市屈指數(shù)的新能車企除綁供貨商外他電廠商以進(jìn)入特拉產(chǎn)鏈，國幾內(nèi)成效大規(guī)產(chǎn)。龍頭企業(yè)采取以優(yōu)市為根本向全球擴(kuò)張戰(zhàn)積極擴(kuò)產(chǎn)確保行業(yè)地位，歐洲本地廠商逐步。我電池商寧時(shí)代代依靠國場迅速起覆國超下客需積擴(kuò)產(chǎn)入洲場奪份額。而日電池商也托早期完的對(duì)外市的占領(lǐng)，備了夠的本，穩(wěn)固洲市的同，在國內(nèi)策解后逐打開了中市場歐洲地電商lt穩(wěn)定但期難形有效爭地業(yè)鏈帶來成優(yōu)或未顯現(xiàn)。未來五年頭部電池商入擴(kuò)產(chǎn)高峰期。0 年2 月29 日，德代發(fā)布公擬增390 億資，較前露的0 億元加了上，對(duì)應(yīng)約W前產(chǎn)近W203年到2Wh以上含資能內(nèi)長期能計(jì)過Wh。LG學(xué)取相甚加激的產(chǎn)劃計(jì)

25、21產(chǎn)較0年提升Wh 到W劃之的2 年內(nèi)實(shí)產(chǎn)翻達(dá)到 W可應(yīng)純動(dòng)汽約0萬。松下電池制于團(tuán)整利益，由此前年虧問題，松在擴(kuò)方面為保前在55Wh未計(jì)在新建產(chǎn)約Wh的鋰電工提美內(nèi)華工產(chǎn)至W第梯電廠大多以5年實(shí)現(xiàn)Wh能為標(biāo)。Figure19 動(dòng)力電池廠商產(chǎn)能規(guī)劃電池廠商產(chǎn)能規(guī)劃寧德時(shí)代2021年120W，203年20W，長期規(guī)劃合計(jì)約400WhLG化學(xué)2021年130W，203年20Wh松下挪威工廠落地后總產(chǎn)能約為5Wh三星SDI2023年130Wh2022年55W，05年0Wh國軒高科2025年100Wh億緯鋰能2021年50Wh蜂巢能源2025年120Wh比亞迪2021年75W，02年0Wh特斯拉20

26、22年100Wh資料源各司告世證究所比亞迪特拉等整車造商為滿足自身供需加入電池發(fā)生產(chǎn)隊(duì)列進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能。為掌電池造的心技擺動(dòng)力池廠的限，降低生產(chǎn)成，提生產(chǎn)率，整車商也紛涉動(dòng)力電池域，設(shè)電池廠為現(xiàn)遠(yuǎn)電化標(biāo)做鋪照亞的規(guī)迪池到0年底產(chǎn)將到Wh，1 年和2 產(chǎn)能別到Wh 和 W特拉樣供為要斯拉0年球量7萬輛，動(dòng)力電池需求量約 Wh，其計(jì)劃在柏林建設(shè)超級(jí)電池工廠，預(yù)計(jì)在 2022 年釋放100Wh 能，分散應(yīng)傳車企頭眾戴勒、寶馬年大動(dòng)電研發(fā)投也現(xiàn)其足電制的心。預(yù)計(jì)5 年全球鋰電合計(jì)產(chǎn)能超W，頭部廠商擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源占據(jù)主要市場產(chǎn)利用率相對(duì)較高而第梯隊(duì)的動(dòng)力電池企競將會(huì)加劇，中小企將臨較大的產(chǎn)能過剩險(xiǎn)。雙

27、寡頭格局顯現(xiàn)，質(zhì)業(yè)競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)國內(nèi)動(dòng)力電池市場呈現(xiàn)明顯向頭部集中趨勢(shì)。8 年我國動(dòng)力電池裝車量R0為29年R0為880年374%R5，R08中進(jìn)步提寧時(shí)以的比居一，比亞迪比9和LG學(xué)比5分第和三據(jù)國額前十的業(yè)別德代比迪LG化航鋰國高下、億緯能瑞能、神電、能技。Figure20200年動(dòng)力電池企業(yè)我國市場份額瑞浦能源力神電池孚能科技 其他15%14%13%82%億緯鋰能19%松下35%國軒高科52%中航鋰電寧德時(shí)代56%5.%L化 65%比亞迪1.%資料源中汽動(dòng)電產(chǎn)新聯(lián)、紀(jì)券究所從全球范圍看日韓足鼎立LG化德代和下以28、 263的比列0年球力裝機(jī)前分代軟包、形圓電的際領(lǐng)水。Figure21

28、209年動(dòng)力電池企業(yè)全球市場份額Figure22200年動(dòng)力電池企業(yè)全球市場份額PVESI力神19% 16% 16%國軒高科其他寧德時(shí)代28%1.%2.%ASC 34%三星 34%松下比亞迪L化學(xué)2.%96%1.%中航鋰電國軒高科22%22%其他寧德時(shí)代ASC87%2.%29%SI 51%三星 58%比亞迪松下L化學(xué)73%1.%2.%資料源：、世紀(jì)券究所資料源：Ec、紀(jì)券研所競爭格局愈加清晰預(yù)形成寧德時(shí)代與LG化學(xué)雙寡頭格局。產(chǎn)能與訂充，本蓋1 即上的要。寧時(shí)穩(wěn)占近半中市國主企建了好合關(guān)正逐搶國市，龍頭企業(yè)綁定優(yōu)質(zhì)客戶實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)。LG 化學(xué)今年收到國產(chǎn)特斯拉的訂強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入國市，同作為歐洲企主動(dòng)

29、力池供貨商得益歐洲能源汽車場火，曾續(xù)數(shù)月超寧德代位全球動(dòng)力池市份額一。同時(shí)二者應(yīng)鏈放，且布上游產(chǎn)資以及正負(fù)等核材料擁有強(qiáng)價(jià)力更本優(yōu)松的產(chǎn)和訂數(shù)逐掉，同時(shí)斯為低松的依，寧時(shí)與G 化學(xué)入池應(yīng)，使松市份被一侵。剩余市場份額由老牌電池企業(yè)和新晉行業(yè)黑馬瓜分。松下、三星 D、作為老牌池企，同具備雄厚技術(shù)資金量，不斷新迭電池品，擁有期較穩(wěn)定份額與收。此，國部分有潛的電廠商借獨(dú)特的術(shù)優(yōu)吸引大訂單車企，軒高和能科分別獲了大眾戴姆的投，預(yù)計(jì)兩內(nèi)逐放量有望迎來場和術(shù)的升從躋動(dòng)電市份額五。Figure23 動(dòng)力電池廠商配套車企寧德時(shí)代國軒高科億緯鋰能孚能科技LG化學(xué)三星SDI松下特斯拉蔚來大眾戴姆勒寶馬北汽上汽廣汽

30、資料源各司告世證究所頻繁報(bào)導(dǎo)的電動(dòng)車火故引發(fā)了人們對(duì)新源車安全性的擔(dān)憂關(guān)政策法規(guī)出臺(tái)規(guī)范動(dòng)力電池安全性，低端產(chǎn)能被清退，加速行業(yè)向頭部集中 2021年1月1起動(dòng)汽用力電安要式，求電池單發(fā)熱控，池系在5分內(nèi)起不爆。來流高鎳三元電池以達(dá)該標(biāo)，需進(jìn)一技術(shù)新，行材料改和添必要配套材料以彌高鎳元正極材本身來的全隱患。對(duì)電廠商出了更高要求擁有善的安全管體和安制造技術(shù)壘的質(zhì)企更具爭廠逐淘汰局0實(shí)產(chǎn)動(dòng)電企數(shù)已不足50家未頭集勢(shì)將更明。三三、結(jié)構(gòu)與材料創(chuàng)新共推鋰電行業(yè)高景氣發(fā)展技術(shù)創(chuàng)新鍛造核心競爭。在當(dāng)動(dòng)電池業(yè)球化局加速產(chǎn)產(chǎn)的格局下企業(yè)爭單規(guī)?；h(yuǎn)不夠更靠術(shù)創(chuàng)新鍛核心爭力總的來說在短內(nèi)動(dòng)鋰電池仍主流力電，氫燃料

31、固態(tài)電池術(shù)有望在來實(shí)商業(yè)應(yīng)用。動(dòng)鋰電主要技術(shù)儲(chǔ)備源于構(gòu)創(chuàng)和材創(chuàng)者在理層電芯模組電行構(gòu)化達(dá)到兼顧提高池包積比量密度與低成的目，后者是化學(xué)面對(duì)池材進(jìn)探，到顧提單電性與低成的的。降本增效是動(dòng)力鋰池核心競爭力鍵因素于空間利用率及電池包本據(jù)新源車總的40左主要正負(fù)隔、電解質(zhì)組的電占據(jù)電池包總本的成。池包結(jié)構(gòu)化或高電單體能量度均帶來統(tǒng)能量密的提，進(jìn)實(shí)現(xiàn)降本效。池構(gòu)向無?；桨l(fā)展減少零件量降成本同時(shí)節(jié)約間提體積能量密度電芯料向元化方向展，平衡全性、性、成的不探索高三電無鈷CA電硅碳極態(tài)池等新料系斷現(xiàn)。Figure24 動(dòng)力電池包成本結(jié)構(gòu)Figure16 高端三元鋰電池單體能量密度用5%1%正極3%系統(tǒng)1%模

32、組及PCK1%電解質(zhì)隔膜負(fù)極6%6%1%資料源鉅鋰、紀(jì)券所資料源：trv、世證研所動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)創(chuàng)新系能量密度再攀高峰中國廠商引領(lǐng)結(jié)構(gòu)新實(shí)現(xiàn)體積比能量密增零件數(shù)量減少成本低，增強(qiáng)企業(yè)競爭。寧德時(shí)代P 與C 技術(shù)：寧代9 年先在國蘭福際車展上出了TCll o Pk高成力池發(fā)平，直將芯集成電包省模裝環(huán)較電池TP電包積利用提了零部數(shù)少40產(chǎn)效提了量密提了可達(dá)Wkg以上力電的造本幅降低另TP電包沒有準(zhǔn)組以泛應(yīng)在同型，且散性更優(yōu)前寧代P元包已套姆來等乘用企而CP鐵池則進(jìn)歐商車場。Figure26 新型動(dòng)力電池模組結(jié)構(gòu)示意圖頂蓋鍵合引線導(dǎo)電片側(cè)板隔離板端部絕緣膜端板端部絕緣膜導(dǎo)線側(cè)板端板底板動(dòng)力電池資料源寧

33、時(shí)新動(dòng)電組專文、紀(jì)券究所在0年8月2中汽車皮論德代董長毓公了一項(xiàng)研術(shù)Cllosi術(shù)技術(shù)以作CP技術(shù)的延一拋了系統(tǒng)重外接池整到盤架。 CC 的標(biāo)僅于電重新布還納入電驅(qū)電的電系，通過能動(dòng)域制優(yōu)動(dòng)分低耗CC技將新源汽車成本以直和燃車競爭，坐空更大底盤通過變好續(xù)航里程達(dá)0里上德時(shí)目在0完成技開。Figure27 P技術(shù)和刀片電池相較傳統(tǒng)電池包對(duì)比寧德時(shí)代CTP技術(shù)比亞迪刀片電池體積利用率提高15%-0%提高50%零部件數(shù)量減少40%減少40%系統(tǒng)能量密度提高10%-5%提高至16W/（約1）生產(chǎn)效率提高50%/制造成本大幅降低下降30%安全性/通過針刺實(shí)驗(yàn)資料源第電網(wǎng)世證究所比亞迪刀片電池：刀片池是亞

34、迪發(fā)的一可直由電組成池的無模組酸鐵電池刀片電池狀獨(dú)，電扁長化設(shè)，單電池度大于m 小等于m便陣排刀電的特優(yōu)勢(shì)體在池全和池包間用兩面。刀片電池采用疊片構(gòu)的基礎(chǔ)，在風(fēng)險(xiǎn)全位點(diǎn)全使用耐高和擁有絕性能高溫瓷涂層。動(dòng)力池領(lǐng)最為嚴(yán)苛安全試針實(shí)驗(yàn)芯生部路時(shí)刀電最溫也有60攝度右同時(shí)片池用穩(wěn)磷酸鋰為極料得自幾大降，超級(jí)全為主特之一。另一面改電形排方可體比密加50然刀片電池的體能量度沒有變，但系能密度上至 Wkg，與三鋰池差進(jìn)步縮比漢第款搭刀電的型，作為迪0年推車自7月市銷量爆。國軒高科M技術(shù)抗刀電牌酸鋰廠國高在年全球能汽產(chǎn)鏈新會(huì)上了JT（ly Rll o e技，即直接將卷放在組里，一次完制作通過繞工藝制出電，再

35、過導(dǎo)電組相連串聯(lián)置于鋁殼組成個(gè)大池，大電帶有獨(dú)的耳，可以接用成組該工藝制過程常簡，電池單之間乎沒了多余連件，以降成本，同可以高電的體積比量密，達(dá)與刀電相的。Figure28 單卷芯的三維結(jié)構(gòu)示意圖Figure29 第一電池卷芯（未裝配絕緣袋）的結(jié)構(gòu)示意圖單卷芯卷芯本體極耳第一電池卷芯膠帶卷芯本體資料源國科JM術(shù)文件世證研所資料源國科JM術(shù)文件世證研所國軒高科電池活性高，可以過改串聯(lián)芯的數(shù)量制大，易成標(biāo)化對(duì)線造當(dāng)友，用眾B 平和度性大組概念，同具有對(duì)獨(dú)的熱管理力，夠?qū)⑹Э乜刂戚^小圍區(qū)內(nèi)國高科1月8布單能度2Wg的酸鋰2021年目為2Wkg表行領(lǐng)平技的新望幫助國高借磷鐵電池暖趨收更訂單。正極材料多

36、元化，鎳鈷三元成未來趨勢(shì)磷鐵鋰路線并行三元鋰與磷酸鐵鋰同展高性能中鎳三元鎳三元和磷酸鐵鋰分市場滿足各級(jí)需短高性能中鎳持續(xù)據(jù)主導(dǎo)地位高三元逐步滲透，磷酸鐵鋰迎來復(fù)蘇，長期看，高鎳三元將成為未來市場的爭奪點(diǎn)。早期電動(dòng)車大采用酸鐵鋰電，由用戶于續(xù)航能的要不斷提升，電池選擇漸轉(zhuǎn)到能量密上限高的元鋰電池而頻的自燃起火事件使得元電高鎳化放高能中三元主導(dǎo)場，酸鐵鋰電池重回線。年來三元體系鐵鋰系需逐漸明朗預(yù)計(jì)元鋰將主要套端用，酸鐵則泛用中端乘車及用。Figure30200年1國內(nèi)動(dòng)力電池出貨量占比Figure31200年1國內(nèi)三元正極材料出貨量占比其他1%磷酸鐵鋰3%三元鋰6%NA系16%1.%系1.%系及以

37、下7.%資料源：、世紀(jì)券究所資料源：、世紀(jì)券究所（）三元鋰高鎳化無鈷加降本增效，仍是長發(fā)方向三元鋰能量密度上高是緩解里程焦慮首。元鋰解度低全較差，需稀有屬鈷本較高，環(huán)壽次于酸鐵鋰，具有高的量密度，優(yōu)秀低溫能，以及充優(yōu)，出的性能使在高乘用型中備受睞。追求高的電池量密，解用戶里程慮問，同擺脫鈷資緊缺制約三元正極料正著高化、無鈷的方發(fā)展隨鎳含量加，元正比容提升顯，稀有屬鈷含量低可效降成本。受限于安全性能高鎳三推廣放緩。元極熱定性及量持隨含量升高顯著降，提示了高三元安全險(xiǎn)以及制難度盡管到安事的面車企于C1的更加期內(nèi)5系系中三仍是要車正材長看8系至9系高低三元仍未主發(fā)方。M1的技術(shù)壁壘遠(yuǎn)于當(dāng)前主流使用的

38、鎳MM高鎳材料尚處于導(dǎo)入期掌高鎳電池生產(chǎn)技術(shù)廠將占據(jù)主動(dòng)權(quán)解決高電池安全性問題后頭企業(yè)將在高鎳材料速及中大幅受益力產(chǎn)品德代形C1電能密實(shí)現(xiàn)Wk到世界一水已套廣馬蔚等的主客LG化南京工生的柱系C1 池供特拉l 3。G 學(xué)將研發(fā)CA元料過添鋁素高電具有高量度同時(shí)保持好穩(wěn)性其鎳含過90，含低于%。（）2020年磷酸鐵鋰需強(qiáng)回暖，乘用車市場磷酸鐵鋰安全性循環(huán)命及成本優(yōu)勢(shì)明。實(shí)密與實(shí)度酸鐵鋰具無法破的低能量密上限但相于鎳鈷錳合物磷酸鋰的分子構(gòu)穩(wěn)性，具有更的分溫度安全性更，而循環(huán)性能優(yōu)明，元電循環(huán)命在00 次左，磷鐵可以達(dá)到0 次右同，和元池比磷鐵池正成和電芯成分低和22。Figure32 三元鋰與磷酸鐵

39、鋰性能對(duì)比三元鋰磷酸鐵鋰能量密度較高，00-3Wkg較低，50-2Wkg標(biāo)稱電壓3.6-3.7V3.2-3.3V循環(huán)壽命較短，000次較長，500次高溫性能較差較好低溫性能較好較差，電池容量衰減明顯充電效率較高較低，0C以上電池恒流比低安全性能較差，熱穩(wěn)定性低較好成本較高，含貴金屬o較低資料源鉅鋰、紀(jì)券所磷酸鐵鋰需求復(fù)蘇，單占比過半。年現(xiàn)的構(gòu)創(chuàng)使酸鋰池系統(tǒng)能量密上了個(gè)臺(tái)，推動(dòng)其乘用市場據(jù)一席之，磷鐵鋰需求強(qiáng)回，020 年81 月續(xù)個(gè)實(shí)了車量比超90的長。中國車力池業(yè)新聯(lián)數(shù)顯0年磷鐵電的車量回至33，2其比達(dá)7。Figure33200年新能源汽車推薦目錄中新能源乘用車型搭載磷酸鐵鋰電池比例5%4

40、%4%3%3%2%2%1%1%5%0%第4批 第5批 第6批 第7批 第8批 第9批 第10批第11批第12批第13批資料源工部件世證究所磷酸鐵鋰乘用車型銷或帶動(dòng)磷酸鐵鋰加返0寧時(shí)比亞迪，國軒科的磷鐵電池系統(tǒng)量密度已破 Wkg，逼三元鋰電相水中迪漢航程了km與用元池車型相當(dāng)證了酸電池潛競力方面德將P技術(shù)應(yīng)于酸鋰池0 年為斯標(biāo)續(xù)版l 3 貨比亞迪自研生刀電供漢V及于1年推唐軒高科則利應(yīng)光NI V以車持熱，形成范應(yīng)推磷酸鐵電在用市的份進(jìn)步升另外因安全性能循環(huán)壽命、成本方面的突出優(yōu)勢(shì)酸鐵鋰電池將長期導(dǎo)能源商用車市場以及迎來增長拐點(diǎn)的儲(chǔ)能場。（）正極材料多條技術(shù)線行發(fā)展造成分散的業(yè)局三元材料集中度低磷

41、鐵鋰集中度較高。極材是響力池能量密度、定性循環(huán)能和成本關(guān)鍵電池料，下游企多化的需求以及多技術(shù)線破使得正材料多元方向發(fā)展造成相對(duì)分散的業(yè)局9國三正料3為33C5為8，前五企業(yè)市場額接，均為10右。磷鋰因工藝術(shù)較成熟同質(zhì)化競激烈另一面液相合法的破帶了成本上優(yōu)勢(shì)相關(guān)企業(yè)從受明，業(yè)中度高3到5。Figure34209我國三元正極材料市場份額Figure35209我國磷酸鐵鋰正極材料市場份額1%長遠(yuǎn)鋰電其他1%4%振華新材9%廈門鎢當(dāng)升科技天津巴莫8%7%7%其他2%德方納米2%比亞迪7%北大先行1%7%國軒高科 湖北萬潤9%1%資料源起鋰、紀(jì)券所資料源起鋰、紀(jì)券所隨著產(chǎn)業(yè)鏈垂直一化展上游前驅(qū)體廠和游動(dòng)

42、力電池廠商嘗涉足電池材料來拓展市場極材料的競爭格局會(huì)加復(fù)雜另散行業(yè)格局使單一極材廠商產(chǎn)能低，來具技術(shù)壁壘充足能的業(yè)容科和方米從眾極料商脫穎出。容百科技國首實(shí)高鎳元N1產(chǎn)正極料頭業(yè)0上半年其 C1 銷量占國內(nèi)總出貨量一半以上，生產(chǎn)技術(shù)與規(guī)模均處于領(lǐng)先位產(chǎn)應(yīng)于沿的能密電，德時(shí)是第大戶。當(dāng)升科技屬于鎳第梯隊(duì)，同時(shí)高性鎳三元料擁長期布局和生產(chǎn)力，以根客戶需求產(chǎn)不類型正極材料在當(dāng)多樣的正材需下展勢(shì)明已入LG學(xué)SDK亞等國內(nèi)頭動(dòng)電企產(chǎn)業(yè)。德方納米2017至9續(xù)三磷鐵產(chǎn)第實(shí)液合法產(chǎn)，占據(jù)成本勢(shì)，優(yōu)質(zhì)戶寧德時(shí)高度定，前接近滿狀態(tài)未來突破產(chǎn)瓶后有成為磷鐵絕龍。負(fù)極材料短期內(nèi)由造墨主導(dǎo)市場，硅碳極需時(shí)日短期內(nèi)，石

43、墨仍將鋰子電池主流負(fù)極材料石墨是較早使用且成的電池負(fù)極材料。極的狀構(gòu)電充放電過程中到吸和釋鋰離子的用，響電的安全性和充性能與其他負(fù)材料比，墨類材料備電電導(dǎo)高、鋰離擴(kuò)散數(shù)大嵌鋰位等點(diǎn)且墨材來廣、格。車用動(dòng)力電池多采用人石負(fù)極。然墨具壓實(shí)度，容高優(yōu)熱能導(dǎo)性較格相較是由顆大不，表面缺陷多，電解的相容性差，反應(yīng)多，所以環(huán)壽低，用于一般途的端或型鋰電池而人石管工藝相復(fù)雜成本高，但各性能較均，循環(huán)性及安性能好，與電液的容性好，產(chǎn)一高主要用中端電域。新能源汽車市場的勃展帶來了人造石墨求高速增長高人石墨可以滿新能汽車能量密度快充率以循環(huán)壽命高要，成負(fù)極料要量人墨市份逐提從6的6至020年的84。0 以原料狀價(jià)

44、下明，中端極利復(fù)，人造石墨天然墨的代將加速受益新能汽車銷量速增，負(fù)材料場求迅增。0 我負(fù)材貨量5 萬，計(jì)未來年AR超20，計(jì)5年貨近噸。Figure362015200年我國負(fù)極材料出貨量及人造石墨占比其他（萬噸）天然石墨（萬噸）其他（萬噸）天然石墨（萬噸）人造石墨（萬噸）人造石墨占比35302520151050215216217218219資料源：、世紀(jì)券究所10%8%6%4%2%0%五到十年內(nèi)，硅碳料將逐步取代石墨當(dāng)前高鎳三元鋰電的體能量密度已經(jīng)接極硅碳負(fù)極材料將破局關(guān)鍵基極料容量達(dá)A遠(yuǎn)高當(dāng)普使的石墨類極A硅基極料在命缺陷鋰子入導(dǎo)致嚴(yán)重的體膨脹進(jìn)而壞電池結(jié)，造電池量快速下。硅復(fù)合料就是在背景

45、誕生產(chǎn)物，硅粒作活性質(zhì)，提供鋰容，碳粒既能緩充放過程負(fù)極的體變化又能善材料的電性還能免硅顆粒充放循環(huán)發(fā)生團(tuán)聚使用碳復(fù)材料作為極材來提電池量度成業(yè)公認(rèn)方之。硅碳材料是目前最商化前景的備選負(fù)極料l3用摻有10%硅基料人石負(fù)電電能密達(dá)k乎過所有使石作負(fù)材的電寧時(shí)LG學(xué)松軒科動(dòng)力電池企都已硅碳極納入了鎳三技術(shù)徑的規(guī)劃，二搭配有望實(shí)現(xiàn)力電能量度的跨越提升硅碳極材料尚于導(dǎo)期，來隨著技突破本降性能提升屆時(shí)碳負(fù)材料將進(jìn)快速長期預(yù)計(jì)5其透過20到0年主流負(fù)材。負(fù)極材料產(chǎn)品較為一競爭格局穩(wěn)定2019年國極料3為1中特比6江紫璞泰來資公比5杉份凱能均比現(xiàn)四大多小的局。力電行追求池高率性、高溫性、克量以及循環(huán)壽命對(duì)負(fù)

46、材料質(zhì)有更高求，端負(fù)需求增長為主增量具備質(zhì)能頭公地位更穩(wěn)。另外，龍企業(yè)有足的資金和發(fā)能提前局了負(fù)極材料硅碳極材的透無明改變前對(duì)定競格局。Figure37209年我國負(fù)極材料市場份額其他貝特瑞2.%2.%江西紫宸凱金能源1.%1.%杉杉股份1.%資料源：、世紀(jì)券究所貝特瑞作全負(fù)材生產(chǎn)頭業(yè)連續(xù)7全球極料量一，國超天石應(yīng)來貝瑞另，在4 年特研的硅碳負(fù)極料就通過星公司認(rèn)，率達(dá)到產(chǎn)業(yè)化應(yīng)要求占據(jù)硅碳極料場發(fā)勢(shì)。前特硅負(fù)年產(chǎn)超0 噸向松下等外戶應(yīng)已用于拉l 3車。璞泰來是內(nèi)造墨貨量一企業(yè)受于原針焦格滑，另外通過建石產(chǎn)能成本大幅低，凈利升業(yè)績改，競優(yōu)勢(shì)明顯成寧時(shí)的供應(yīng)之其要還括LG三星D亞等內(nèi)高端名電造碳負(fù)

47、方璞來年資50 億建隔與負(fù)材項(xiàng)，中包括中院理合作量產(chǎn)型碳合極料。隔膜材料濕法涂覆工藝長期趨勢(shì)，干法占短內(nèi)保持穩(wěn)定濕法隔膜仍將是主隔技術(shù)路線，長期占市高份額。濕法隔膜輕薄且韌性較鋰離電隔膜備法主分濕法干。二者各有缺點(diǎn)濕法膜工藝難系數(shù)，對(duì)備要求高建設(shè)產(chǎn)周長成本高能源耗較，且需使有機(jī)劑，境污染大但制的隔精密度高具有高的隙率，薄孔徑且均，薄膜更的同還可持良的性拉強(qiáng)和穿強(qiáng)更。濕法隔膜需求穩(wěn)定長優(yōu)勢(shì)在高端市場顯。膜越內(nèi)越倍性能和循環(huán)能就好，較薄的隔可以電極性物質(zhì)提更大空間電池量合力池高量倍等尤是端場，幾乎有元池均用濕隔，占從6 年的40上提到現(xiàn)在約70來年力鋰池作重引拉動(dòng)法膜量定增長。Figure3820

48、14200年我國鋰電池隔膜出貨量Figure392014200年我國隔膜產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出貨量（億平方米）增速4035302520151050214 215 216 217 218 219 2208%6%4%2%0%10%8%6%4%2%0%干法濕法214 215 216 217 218 219 220資料源：、世紀(jì)券究所資料源：、世紀(jì)券究所涂覆技術(shù)彌補(bǔ)了濕隔熱穩(wěn)定性差的缺陷涂隔膜相較于基膜安性更優(yōu)，濕法涂覆將主導(dǎo)未來隔膜市場。干法工的材料聚丙烯P）的融溫在右而法工的材聚E的融度在14左右。因濕法藝生的隔膜在溫下易收造成電池路，全難得到證而覆術(shù)顯著升耐在0仍保較的收縮率。另，涂隔有良好的解液潤和液保液

49、能，不可以長電池循壽命還可增加電池倍率電能，適用于端儲(chǔ)電池動(dòng)力池主的覆料分陶顆和偏乙烯DF。Figure40 濕法隔膜與干法隔膜性能對(duì)比濕法隔膜干法隔膜厚度較薄，m以上較厚，m以上孔徑大小較小，001-0m較大，001-0m孔徑分布均勻不均勻，按照一定方向分布孔隙率較大（5%-4）較小（0%-4）拉伸強(qiáng)度較高，各向近似同性較低，橫向拉伸強(qiáng)度差穿刺強(qiáng)度較高較低熱收縮（2）較大，橫向，縱向較小，橫向，縱向熔斷溫度1417安全性較差，耐熱性差較好環(huán)保較差，需要有機(jī)溶劑較好成本較高，設(shè)備要求高建設(shè)周期長較低資料源鉅鋰、紀(jì)券所干法隔膜短期內(nèi)仍占三成市場干法隔膜安全性及成本勢(shì)明顯。干隔工對(duì)簡，境好成本較低

50、，然孔徑大小分布和孔率難控制致穩(wěn)定性差，法拉制成的薄中的徑會(huì)照一定的向分，并薄膜的結(jié)和非晶區(qū)之間有明的分，成通常較厚但干隔膜耐熱性更，各熱收率都小閉溫和斷溫也高且勢(shì)明。干法隔膜需求回暖，主要活躍在中低端動(dòng)力電池市場，配合磷酸鐵鋰使用。因新能源車和力電廠商對(duì)電成本及安性能的重，濕隔膜的市場份額速較去幾明顯放緩干法膜需回。磷鐵鋰池對(duì)隔膜孔隙率求不，搭干法隔膜得磷鐵鋰池更加符其成低安全性高定位今磷鐵電池回帶了法膜的求長0年，我國電隔出量到2 平米同長%其濕隔膜出貨達(dá)6平米比長30法膜貨量1億米比增長過40，速于法，隔市總的。干法技術(shù)突破潛力被次挖掘，重獲場競爭。著術(shù)突，法隔膜望發(fā)生今年8月惠新研的國

51、際先的6m超薄三層共干法膜產(chǎn)成功下線成功破了用干法制超薄膜的難題使法膜度再次濕隔其度正的m薄膜強(qiáng)度當(dāng)，時(shí)具更高安全，且更好滿足電池能量度的需求法膜力再掘計(jì)期干隔比將在30左。隔膜基本國產(chǎn)化，業(yè)現(xiàn)一超雙強(qiáng)格局我國隔膜逐漸實(shí)現(xiàn)部產(chǎn)化并積極出口國際場一改早年間中國主要生產(chǎn)中低端干法隔而端濕法隔膜被國外業(yè)斷的格局前球電池隔膜市主要中日三國占據(jù)隨著斷取的技術(shù)突，我濕法膜與干法膜均具備際一流水，中在全鋰電池隔市場額迅增加現(xiàn)已成了膜出量大國，計(jì)0 在球場占比超60。隔膜行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固國內(nèi)膜市已成輪整，恩股憑龐大的產(chǎn)能技術(shù)勢(shì)獨(dú)鰲頭。伴磷酸鋰電的回暖，法隔絕對(duì)頭星材大受材科緊其，2020年10三在國膜市場份分

52、為216計(jì)6膜業(yè)術(shù)壘較高，建周期長，且折舊費(fèi)高，工工落后、生能力后的小企業(yè)難存活具備發(fā)優(yōu)勢(shì)的業(yè)通長期定優(yōu)質(zhì)客資源因此膜行集度高頭企業(yè)位期難撼。Figure41200年110月我國隔膜材料市場份額2.%恩捷股份3.%滄州明珠40%河北金力44%武漢惠強(qiáng)星源材質(zhì)中材科技49%1.%1.%資料源：、紀(jì)券所恩捷股份國濕隔絕對(duì)頭00前在內(nèi)法膜場份額占為7是球能和貨最的電隔膜應(yīng)客結(jié)構(gòu)上看，基上囊了國外全部龍電池業(yè)。過對(duì)蘇州力和米科的并購，動(dòng)力池向費(fèi)電池延，進(jìn)步提了其在濕隔膜域的爭力。另，公在數(shù)就開展?jié)穹ぴ诠虘B(tài)電池應(yīng)用相關(guān)技術(shù)研和品發(fā)半態(tài)電技的新公影響限。星源材質(zhì)國內(nèi)大的法隔膜商，局方邊鞏固法龍地位一邊加

53、濕隔產(chǎn)建設(shè)現(xiàn)已入德代LG學(xué)星D亞、國軒高科國內(nèi)頭部力電池廠供應(yīng)。今星源材質(zhì)劃在洲投建廠拓洲場并功與洲土池商N(yùn)lt簽訂作議。中材科技隔膜務(wù)分湖南中和中鋰膜子公司其在法和法的市占均第，年獨(dú)寧代7米膜產(chǎn)，材技劃在明年底能到6方米出量到0方米。四四、投資建議新能源汽持續(xù)透是勢(shì)所趨，議關(guān)規(guī)模、研發(fā)能強(qiáng)、備技優(yōu)勢(shì)的鋰產(chǎn)業(yè)龍頭業(yè)。推薦有強(qiáng)核心爭力的全動(dòng)力池龍寧德時(shí)代產(chǎn)鏈環(huán)行業(yè)部中勢(shì)顯看好頭的。動(dòng)力電池方面，建議關(guān)注收獲大訂單和車企投資在未來兩年逐步放量潛力國軒高科、孚科技、億緯鋰能。正極材料方面，建議關(guān)注生產(chǎn)加速回暖的磷酸鐵鋰和引領(lǐng)未來趨勢(shì)的鎳三的德方納米容百科技、當(dāng)升科技。負(fù)極材料方面，建議關(guān)注人造石墨技

54、術(shù)成熟、市場份額大且提前布局碳負(fù)材的貝特瑞、璞泰來、杉杉股份。隔膜材料方面，建議關(guān)注占據(jù)主要市場的濕法隔膜和重新被挖掘競爭的干隔的對(duì)恩捷股份、星源材質(zhì)。Figure42 主要公司估值表收盤價(jià)（元）市值（億元）E證券代碼證券簡稱TTM2020E2021ETTM2020E2021E00254.SZ比亞迪235.26167271.271.601.96186.4146.1119.930070.SZ寧德時(shí)代391.09115231.912.253.18204.0174.6123.000204.SZ國軒高科38.65494.3-0.350.260.41-112.3151.794.7530004.SZ億緯鋰

55、能105.11994830.690.951.53152.4110.868.9468857.SH孚能科技41.41443.6-0.23-0.300.23-180.9-137.0179.130079.SZ德方納米163.8146.90.280.501.84587.3328.488.7868805.SH容百科技65.24289.00.090.440.94692.6149.469.3230003.SZ當(dāng)升科技63.00285.8-0.360.781.19-174.380.6652.9560369.SH璞泰來105.0520.31.231.482.1285.6770.7749.4660084.SH杉杉股

56、份18.35298.40.160.220.29115.583.0363.0800282.SZ恩捷股份139.01232330.971.171.73143.4119.180.2930058.SZ星源材質(zhì)30.45136.00.100.350.51316.488.1660.2400200.SZ中材科技27.45460.41.141.211.4024.1322.6319.5900279.SZ天賜材料108.1594.90.811.251.58133.687.3269.0430007.SZ新宙邦93.19382.21.261.632.0873.7657.3444.7060379.SH華友鈷業(yè)90.25

57、1029990.630.801.21144.7112.874.4000240.SZ贛鋒鋰業(yè)127.01647660.270.430.89476.0300.6144.600246.SZ天齊鋰業(yè)62.70926.4-4.89-0.720.15-12.82-86.90414.6資料源W、紀(jì)券究所注：價(jià)日1年1月1，盈預(yù)來萬一預(yù)期五五、風(fēng)險(xiǎn)提示新能源汽車推廣不預(yù)期新能源和車產(chǎn)政策時(shí)性變化補(bǔ)貼坡幅和時(shí)間節(jié)變化將對(duì)能源汽車量產(chǎn)沖擊新建產(chǎn)能及預(yù)帶來需缺口，產(chǎn)品發(fā)進(jìn)落后市間遲將響新源車展。技術(shù)發(fā)展不及或超預(yù)期高鎳三元全性待市檢驗(yàn)。電成本幅不預(yù)期，硅負(fù)極料替延后，續(xù)里程升不預(yù)期，可使得能源車滲透低預(yù)期固態(tài)池等技

58、提突可沖擊有場。全球疫情反復(fù)海外疫情勢(shì)嚴(yán)，歐地區(qū)確診數(shù)激，近英國南非地發(fā)感染異病毒病，病存在一步傳染、致致死提升可能疫情次爆將對(duì)能汽市乃全球濟(jì)生大面響。以產(chǎn)品為中心，轉(zhuǎn)型升級(jí)到以用戶為中心，不是簡單的口號(hào)和幾項(xiàng)制度就能決定得了的。首先是一場思想革命，從頂層戰(zhàn)略設(shè)計(jì)思維到基層戰(zhàn)術(shù)實(shí)施觀念轉(zhuǎn)變；其次是機(jī)床行業(yè)業(yè)務(wù)流程再造的一次革命，從設(shè)計(jì)到服務(wù)、生產(chǎn)到銷售，讓客戶體驗(yàn)到簡單貼心與眾不同產(chǎn)品設(shè)計(jì)與服務(wù)關(guān)懷；然后才是機(jī)床行業(yè)的一次管理的革新，以產(chǎn)品生產(chǎn)銷售績效管理為中心轉(zhuǎn)型到以客戶滿意度管理為核心全面流程再造及管理。過去生產(chǎn)制造企業(yè)以生產(chǎn)和銷售二輪驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)到以客戶為中心的客戶服務(wù)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)

59、質(zhì)量和銷售渠道創(chuàng)的新四輪驅(qū)動(dòng)。各部門、各地方和企業(yè)認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央決策部署，加快天然氣產(chǎn)供儲(chǔ)銷體系建設(shè)，強(qiáng)化天然氣發(fā)展頂層設(shè)計(jì)，大力提升勘探開發(fā)力度，完善重點(diǎn)地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施布局，加快管網(wǎng)互聯(lián)互通，補(bǔ)強(qiáng)儲(chǔ)氣能力短板，完善市場機(jī)制，強(qiáng)化督導(dǎo)協(xié)調(diào)，做實(shí)應(yīng)急保障，天然氣年度消費(fèi)增量創(chuàng)歷史新高的同時(shí)，冬季高峰期用氣得到有效保障。天然氣在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中占比 6.4%，遠(yuǎn)低于全球平均水平，與美國、俄羅斯等天然氣消費(fèi)大國相比差距更大。2018年，我國向亞洲地區(qū)出口中藥材 18.54萬噸，出口額 9.71億美元，占我國中藥材出口總額的 80%。其中，日本、中國香港、韓國是亞洲地區(qū)的主要出口市場，主要出口品種

60、有人參、枸杞子、茯苓、半夏、地黃等。2018年，日本超越中國香港成為我中藥材出口的第一大市場，出口占比達(dá)21.67%。我國對(duì)歐洲、北美洲等地區(qū)的出口占比則相對(duì)較小。以產(chǎn)品為中心，轉(zhuǎn)型升級(jí)到以用戶為中心，不是簡單的口號(hào)和幾項(xiàng)制度就能決定得了的。首先是一場思想革命，從頂層戰(zhàn)略設(shè)計(jì)思維到基層戰(zhàn)術(shù)實(shí)施觀念轉(zhuǎn)變；其次是機(jī)床行業(yè)業(yè)務(wù)流程再造的一次革命，從設(shè)計(jì)到服務(wù)、生產(chǎn)到銷售，讓客戶體驗(yàn)到簡單貼心與眾不同產(chǎn)品設(shè)計(jì)與服務(wù)關(guān)懷；然后才是機(jī)床行業(yè)的一次管理的革新，以產(chǎn)品生產(chǎn)銷售績效管理為中心轉(zhuǎn)型到以客戶滿意度管理為核心全面流程再造及管理。過去生產(chǎn)制造企業(yè)以生產(chǎn)和銷售二輪驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)到以客戶為中心的客戶服務(wù)、產(chǎn)