2013.8.10-11采購本科物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理

1、侯澤平Wlqycwgl123物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理高等教育自學(xué)考試全國統(tǒng)一命題考試第五章 投資管理考情分析2022/9/223第五章2012年2011年2010年題數(shù)分值題數(shù)分值題數(shù)分值單選113322多選1212填空222211名詞解釋13簡答151515計(jì)算151515論述合計(jì)615818615Contents2022/9/224第一節(jié) 內(nèi)部長期投資1第二節(jié) 債券投資2第三節(jié) 股票投資3第四節(jié) 證券投資組合42022/9/225一、內(nèi)部長期投資的特點(diǎn)二、內(nèi)部長期投資的指標(biāo)一非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)1、投資回收期2、平均報(bào)酬率二貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)1、凈現(xiàn)值2、內(nèi)部收益率3、獲利指數(shù)第一節(jié) 內(nèi)部長期投資20

2、22/9/226一、內(nèi)部長期投資的特點(diǎn) 物流企業(yè)把資金投到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所需的長期資產(chǎn)上，稱為內(nèi)部長期投資。固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)第一節(jié) 內(nèi)部長期投資1、變現(xiàn)能力差2、資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定3、資金占用額較大4、次數(shù)相對較少5、回收時間長2021年簡答題2021年多項(xiàng)選擇題2022/9/227二、內(nèi)部長期投資的決策指標(biāo) 內(nèi)部長期投資的決策指標(biāo)是指評價(jià)投資方案是否可行或孰優(yōu)孰劣的標(biāo)準(zhǔn)。第一節(jié) 內(nèi)部長期投資指標(biāo)：貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)2021年單項(xiàng)選擇題2022/9/228第一節(jié) 內(nèi)部長期投資一現(xiàn)金流量是指與長期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)量。根底性指標(biāo)1、現(xiàn)金流量的構(gòu)成1現(xiàn)金流出

3、量開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流出量包括：購置固定資產(chǎn)價(jià)款墊支的流動資金2022/9/229第一節(jié) 內(nèi)部長期投資一現(xiàn)金流量2現(xiàn)金流入量初始投資時原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入初始現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流入每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流入量=每年?duì)I業(yè)收入-付現(xiàn)本錢-所得稅=凈利潤+折舊終結(jié)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值收入和墊支流動資金的收回2022/9/2210第一節(jié) 內(nèi)部長期投資一現(xiàn)金流量3現(xiàn)金凈流量一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。2、現(xiàn)金流量的計(jì)算2021年名詞解釋2022/9/2211第一節(jié) 內(nèi)部長期投資例1：某物流公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有A、B兩個方案可供選擇：A方案需投資10000元，使用壽命5年，采用直線法

4、計(jì)提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年?duì)I業(yè)額為10000元，每年的本錢為4000元。B方案需投資12000元，采用直線折舊法計(jì)提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入2000元。5年中每年的營業(yè)額為15000元，付現(xiàn)本錢第一年為6000元。以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費(fèi)用800元，另需墊支營運(yùn)資金6000元。假設(shè)所得稅稅率為40%，試計(jì)算兩個方案的現(xiàn)金流量。2022/9/2212第一節(jié) 內(nèi)部長期投資折舊額計(jì)算：A方案每年折舊額=10000/5=2000(元)B方案每年折舊額=12000-2000/5=2000(元)2022/9/2213第一節(jié) 內(nèi)部長期投資A方案的營業(yè)現(xiàn)金流量：t1234

5、5營業(yè)額(1)1000010000100001000010000付現(xiàn)成本(2)40004000400040004000折舊(3)20002000200020002000稅前凈利(4)(4)=(1)-(2)-(3)40004000400040004000所得稅(5)=(4)*40%16001600160016001600稅后凈利(6)=(4)-(5)24002400240024002400現(xiàn)金流量(7)(7)=(1)-(2)-(5)440044004400440044002022/9/2214第一節(jié) 內(nèi)部長期投資B方案的營業(yè)現(xiàn)金流量：t12345營業(yè)額(1)1500015000150001500

6、015000付現(xiàn)成本(2)60006800760084009200折舊(3)20002000200020002000稅前凈利(4)(4)=(1)-(2)-(3)70006200540046003800所得稅(5)=(4)*40%28002480216018401520稅后凈利(6)=(4)-(5)42003720324027602280現(xiàn)金流量(7)(7)=(1)-(2)-(5)620057205240476042802022/9/2215第一節(jié) 內(nèi)部長期投資A方案的工程現(xiàn)金流量B方案的工程現(xiàn)金流量t12345固定資產(chǎn)投資-10000營業(yè)現(xiàn)金流量44004400440044004400現(xiàn)金流量

7、合計(jì)-1000044004400440044004400t12345固定資產(chǎn)投資-10000營運(yùn)資金墊支-6000營業(yè)現(xiàn)金流量62005720524047604280固定資產(chǎn)殘值2000營運(yùn)資金回收6000現(xiàn)金流量合計(jì)-1600062005720524047601228002022/9/2216第一節(jié) 內(nèi)部長期投資3、投資決策中采用現(xiàn)金流量的原因(1)采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮貨幣的時間價(jià)值(2)采用現(xiàn)金流量使投資決策更加客觀2022/9/2217第一節(jié) 內(nèi)部長期投資二非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時間價(jià)值的各種指標(biāo)。投資回收期和平均報(bào)酬率1、投資回收期：是指回收初始投資所需要的時間，一般

8、已年為單位。1每年凈現(xiàn)金流量NCF相等投資回收期=初始投資額/每年凈現(xiàn)金流量NCF2每年凈現(xiàn)金流量不相等 投資回收期=n+第n年年末尚未收回投資額/第n+1年凈現(xiàn)金流量2021年多項(xiàng)選擇題2021年單項(xiàng)選擇題2021年填空題2021年計(jì)算題2022/9/2218第一節(jié) 內(nèi)部長期投資例2：某物流公司的有關(guān)材料詳見例1，分別計(jì)算A、B兩個方案的回收期。A方案的投資回收期=10000/4400=2.273(年)B方案的投資回收期=3+840/4760=3.176(年)利用投資回收期決策：投資方案投資回收期期望投資回收期，拒絕2007年填空題2022/9/2219第一節(jié) 內(nèi)部長期投資例3：有A、B兩個

9、方案的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量見下表，是計(jì)算回收期，比較優(yōu)劣。A、B兩個方案的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表：單位元A方案的投資回收期=3 (年)B方案的投資回收期=3 (年)t012345A方案現(xiàn)金流量-500001000020000200002000010000B方案現(xiàn)金流量-5000010000200002000030000300002022/9/2220第一節(jié) 內(nèi)部長期投資二非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)2、平均報(bào)酬率：是指投資工程壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也叫做平均投資報(bào)酬率。平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額例4：續(xù)例1，計(jì)算A、B兩方案的平均報(bào)酬率A方案平均報(bào)酬率=4400/10000=44%B方案平均報(bào)酬率=

10、6200+5720+5240+4760+12280/5/18000=38%2022/9/2221第一節(jié) 內(nèi)部長期投資三貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)1、凈現(xiàn)值2、內(nèi)部報(bào)酬率3、獲利指數(shù)2007年多項(xiàng)選擇題2021年多項(xiàng)選擇題2022/9/2222第一節(jié) 內(nèi)部長期投資1、凈現(xiàn)值NPV是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額。假設(shè)NPV0,可行； 假設(shè)NPV必要報(bào)酬率或資本本錢當(dāng)或 時，r的值就是內(nèi)部報(bào)酬率2021年計(jì)算題2021年填空題2022/9/2225第一節(jié) 內(nèi)部長期投資例5：續(xù)例1，計(jì)算A、B兩個方案的內(nèi)部報(bào)酬率IRR。A方案現(xiàn)金流量合計(jì)得： 查表可知：30% 2.436r 2.273

11、35% 2.220即:(r-30%)/5%=0.163/0.216,得：r=33.77%。t12345現(xiàn)金流量合計(jì)-1000044004400440044004400r-30%5%0.1630.2162022/9/2226第一節(jié) 內(nèi)部長期投資例5：續(xù)例1，計(jì)算A、B兩個方案的內(nèi)部報(bào)酬率IRR。B方案現(xiàn)金流量合計(jì)當(dāng) 時，NPV0；當(dāng) 時，NPV1，接受；假設(shè)PI1，拒絕當(dāng)每年凈現(xiàn)金流量相等時， 2021年單項(xiàng)選擇題2021年填空題2021年填空題2022/9/2228第一節(jié) 內(nèi)部長期投資例7：續(xù)例1，假設(shè)資本本錢為10%，計(jì)算A、B兩個方案的獲利指數(shù)PI。A方案現(xiàn)金流量合計(jì)B方案現(xiàn)金流量合計(jì)t1

12、2345現(xiàn)金流量合計(jì)-1000044004400440044004400t12345現(xiàn)金流量合計(jì)-160006200572052404760122802022/9/2229第一節(jié) 內(nèi)部長期投資指標(biāo)類型指標(biāo)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)非貼現(xiàn)指標(biāo)投資回收期容易理解、計(jì)算簡單未考慮時間價(jià)值、未考慮初始投資額收回后的情況平均報(bào)酬率容易理解、計(jì)算簡單未考慮時間價(jià)值，未考慮現(xiàn)金流量的分布貼現(xiàn)指標(biāo)凈現(xiàn)值考慮時間價(jià)值，真實(shí)反映各方案的凈收益不便于比較不同規(guī)模的方案，不能揭示方案實(shí)際報(bào)酬率內(nèi)部報(bào)酬率考慮時間價(jià)值，計(jì)算出各方案實(shí)際報(bào)酬率，不同規(guī)模方案比較不能反映各方案凈收益獲利指數(shù)考慮時間價(jià)值，不同規(guī)模方案比較不好理解2022/9/

13、2230第二節(jié) 債券投資 證券投資是指企業(yè)通過購置有價(jià)證券的形式所進(jìn)行的投資，可分為：債券投資、股票投資和基金投資。一、債券的價(jià)值二、債券投資風(fēng)險(xiǎn)三、債券的評級四、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)2007年填空題2022/9/2231第二節(jié) 債券投資一、債券的價(jià)值債券的價(jià)值等于債券帶來的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。一債券股價(jià)模型2022/9/2232第二節(jié) 債券投資例8：某物流公司準(zhǔn)備購置盛鑫公司發(fā)行的公司債券，該債券的票面面值為1000元，票面利率為15%，期限為10年。當(dāng)時的市場利率為10%。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。2022/9/2233第二節(jié) 債券投資二債券的實(shí)際收益率是使未來投資收入的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購

14、入價(jià)格的折現(xiàn)率。通過債券估價(jià)模型測定實(shí)際收益率2022/9/2234第二節(jié) 債券投資例9：某物流公司于2004年6月1日購入面值為1000元的債券，該債券的票面利率為8%，以發(fā)行價(jià)格920元，到期日為2006年6月1日。要求計(jì)算該債券的實(shí)際收益率。解得：r=12.78%2022/9/2235第二節(jié) 債券投資二、債券投資風(fēng)險(xiǎn)一傳統(tǒng)債券的投資風(fēng)險(xiǎn)1、違約風(fēng)險(xiǎn)；2、利率風(fēng)險(xiǎn)；3、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)4、變現(xiàn)能力風(fēng)險(xiǎn)；5、匯率風(fēng)險(xiǎn)二帶有附加條款的債券的投資風(fēng)險(xiǎn)1、提前贖回條款；2、償債基金條款3、提前收回條款；4、轉(zhuǎn)換條款2021年簡答題2007年單項(xiàng)選擇題2021年填空題2022/9/2236第二節(jié) 債券投

15、資三、債券的評級一債券評級的含義是指債券償債能力的上下和違約可能性的等級二債券的信用等級三債券評級的作用1、債券等級是衡量債券風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)2、低等級的債券銷售時會比高等級的困難3、債券等級影響發(fā)行公司的資本性可供量2022/9/2237第二節(jié) 債券投資四、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)一優(yōu)點(diǎn)1、本金平安性高2、收入穩(wěn)定性強(qiáng)3、市場流動性好二缺點(diǎn)1、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)大2、沒有經(jīng)營管理權(quán)2022/9/2238第三節(jié) 股票投資一、股票投資的特點(diǎn)二、股票的價(jià)值三、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)2022/9/2239第三節(jié) 股票投資一、股票投資的特點(diǎn)一股票投資是股權(quán)性的投資二股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大三股票投資的收益高四股票投資的收益不穩(wěn)定五

16、股票價(jià)格的波動性大2021年論述題2022/9/2240第三節(jié) 股票投資二、股票的價(jià)值一股票估價(jià)模型股票價(jià)值的評價(jià)是指股票內(nèi)在價(jià)值的評價(jià)1、多年期股利不變的股票估價(jià)模型2007年單項(xiàng)選擇題2022/9/2241第三節(jié) 股票投資例10：某物流公司欲購置A公司發(fā)行的股票，預(yù)計(jì)4年后出售可得收入2500元，該批股票在4年中每年可得股利收入150元，該股票預(yù)期收益率為16%。其價(jià)值為：2022/9/2242第三節(jié) 股票投資例11：某物流公司購入一種股票準(zhǔn)備長期持有，預(yù)計(jì)每年股利4元，投資者要求的收益率為10%，那么該種股票的價(jià)值為：2007年單項(xiàng)選擇題2022/9/2243第三節(jié) 股票投資2、多年期股

17、利固定增長的股票估價(jià)模型股利每年以一定的比率增長，即：預(yù)期股利增長率為g2007年填空題2021年計(jì)算題2022/9/2244第三節(jié) 股票投資例12：某物流公司準(zhǔn)備購置A股份的股票，該股票上一年每股為4.8元，預(yù)計(jì)以后每年以5%的增長率增長，物流公司經(jīng)分析后，認(rèn)為必須得到10%的報(bào)酬率才值得購置該股票，該種股票的投資價(jià)值應(yīng)為：2022/9/2245第三節(jié) 股票投資二股票的收益率1、不考慮時間價(jià)值因素時的長期股票投資收益率R股票投資收益率；A每年收到的股利S1股價(jià)上漲的收益；S2新股認(rèn)購收益S3公司無償增資收益2022/9/2246第三節(jié) 股票投資例13：某物流公司于2000年年初以每股1.5元

18、的價(jià)格購入10000股A公司股票，該股票每年分派股利0.25元。由于A公司經(jīng)營效益好，該公司股票價(jià)格每年上漲8%。截至2001年年底，該批股票的投資收益率為：2022/9/2247第三節(jié) 股票投資2、考慮時間價(jià)值因素時的長期股票投資收益率2022/9/2248第三節(jié) 股票投資三、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)一優(yōu)點(diǎn)1、投資收益高2、購置力風(fēng)險(xiǎn)低3、擁有經(jīng)營控制權(quán)二缺點(diǎn)1、投資平安性差2、股票價(jià)格不穩(wěn)定3、投資收益不穩(wěn)定2022/9/2249第四節(jié) 證券投資組合一、證券投資組合的意義二、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益三、證券投資組合的策略四、證券投資組合的具體方法2022/9/2250第三節(jié) 股票投資一、證券投資組

19、合的意義將資金同時投資于多種證券的投資方式稱為證券投資組合，又稱證券組合或投資組合。證券投資組合可以利用經(jīng)濟(jì)活動中相互依賴和此消彼長的經(jīng)濟(jì)關(guān)系消減證券風(fēng)險(xiǎn)，到達(dá)降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。2022/9/2251第三節(jié) 股票投資二、證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益一證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)二證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益三風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系2022/9/2252第三節(jié) 股票投資一證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)1、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即可風(fēng)散風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)，是指那些隨著投資工程增加而最終可被消除的風(fēng)險(xiǎn)。1由投資工程本身的各種不確定性引起的2一般來講，只有呈負(fù)相關(guān)的證券進(jìn)行組合才能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；正相關(guān)的不能有效降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)2021年單項(xiàng)選擇

20、題2021年簡答題2021年多項(xiàng)選擇題2021年單項(xiàng)選擇題2021年填空題2021年填空題2022/9/2253第三節(jié) 股票投資一證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)2、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某些因素的存在給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括：經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、購置力風(fēng)險(xiǎn)、市場利率風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的程度通常用系數(shù)來表示。2021年多項(xiàng)選擇題2021年單項(xiàng)選擇題2021年單項(xiàng)選擇題2022/9/2254第三節(jié) 股票投資一證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)證券組合中證券的數(shù)量證券組合風(fēng)險(xiǎn)0總風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)2022/9/2255第三節(jié) 股票投資二證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益2021年單項(xiàng)選擇題202

21、1年計(jì)算題2022/9/2256第三節(jié) 股票投資二證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益2022/9/2257第三節(jié) 股票投資二風(fēng)險(xiǎn)和收益率的關(guān)系2007年計(jì)算題2021年填空題2022/9/2258第三節(jié) 股票投資三、證券投資組合的策略一保守型的投資組合策略厭惡風(fēng)險(xiǎn)，低風(fēng)險(xiǎn) 優(yōu)：分散掉非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無需高深專業(yè)知識，管理費(fèi)用低 缺：收益不會高于市場平局收益二冒險(xiǎn)型的投資組合策略高風(fēng)險(xiǎn)，打敗市場 多項(xiàng)選擇擇成長性好的證券，風(fēng)險(xiǎn)高于市場平均風(fēng)險(xiǎn)，收益也高三適中型的投資組合策略風(fēng)險(xiǎn)不大，效益較好 經(jīng)濟(jì)效益好的公司，帶來穩(wěn)定的收益，風(fēng)險(xiǎn)收益適中2021年單項(xiàng)選擇題2021年簡答題2022/9/2259第三節(jié) 股票投

22、資四、證券投資組合的具體方法一投資組合的三分法二按風(fēng)險(xiǎn)等級和報(bào)酬上下進(jìn)行投資組合三選擇不同的行業(yè)、區(qū)域和市場的證券進(jìn)行投資組合四選擇不同期限的證券進(jìn)行投資組合2021年簡答題第六章 營運(yùn)資金管理考情分析2022/9/2261第六章2012年2011年2010年題數(shù)分值題數(shù)分值題數(shù)分值單選112222多選1212填空111111名詞解釋1313簡答15計(jì)算151515論述110110合計(jì)410723725Contents營運(yùn)資金的管理策略1現(xiàn)金管理2應(yīng)收賬款管理32022/9/2262存貨管理42022/9/2263一、營運(yùn)資金的概念二、營運(yùn)資金的特點(diǎn)三、營運(yùn)資金的籌資組合策略四、營運(yùn)資金的持有

23、政策第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略2022/9/2264一、營運(yùn)資金的概念第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略一營運(yùn)資金與營運(yùn)資金管理 營運(yùn)資金，又稱營運(yùn)資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額。 營運(yùn)資金管理是指企業(yè)在營運(yùn)資金政策指導(dǎo)下實(shí)施的對營運(yùn)資金的管理，又稱短期財(cái)務(wù)管理。2022/9/2265一、營運(yùn)資金的概念第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略二營運(yùn)資金管理的目標(biāo)1、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化2、保持充足的流動性3、使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小化2022/9/2266二、營運(yùn)資金的特點(diǎn)第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略一周轉(zhuǎn)期短二實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性三數(shù)量具有波動性四來源具有靈活多樣性2022/9/2267三、營運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié)

24、 營運(yùn)資金的管理策略企業(yè)所需資金長期資金短期資金流動負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益企業(yè)的資產(chǎn)流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)長期流動資產(chǎn)短期流動資產(chǎn)2021年多項(xiàng)選擇題2007年填空題2007年多項(xiàng)選擇題2021年單項(xiàng)選擇題2021年單項(xiàng)選擇題2022/9/2268三、營運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略一正常的籌資組合二冒險(xiǎn)的籌資組合三保守的籌資組合2022/9/2269三、營運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略一正常的籌資組合短期資金長期資金固定資產(chǎn)長期流動資產(chǎn)短期流動資產(chǎn)金額時間02022/9/2270三、營運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略二冒險(xiǎn)的籌資組合短期資金長期資金固定

25、資產(chǎn)長期流動資產(chǎn)短期流動資產(chǎn)金額時間02022/9/2271三、營運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略三保守的籌資組合短期資金長期資金固定資產(chǎn)長期流動資產(chǎn)短期流動資產(chǎn)金額時間02021年單項(xiàng)選擇題2022/9/2272三、營運(yùn)資金的籌資組合策略第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略例1：不同的籌資組合對物流企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響也不相同。2022/9/2273四、營運(yùn)資金的持有政策第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略一適中的營運(yùn)資金持有政策二冒險(xiǎn)的營運(yùn)資金持有政策三保守的營運(yùn)資金持有政策2021年論述題2021年填空題2021年多項(xiàng)選擇題2021年單項(xiàng)選擇題2022/9/2274四、營運(yùn)資金的持有政策第一節(jié)

26、 營運(yùn)資金的管理策略適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)儲藏根本的保險(xiǎn)儲藏根本的保險(xiǎn)儲藏較少的保險(xiǎn)儲藏額外的保險(xiǎn)儲藏適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)儲藏根本的保險(xiǎn)儲藏2022/9/2275四、營運(yùn)資金的持有政策第一節(jié) 營運(yùn)資金的管理策略固定資產(chǎn)BA資產(chǎn)水平營業(yè)額0C2022/9/2276一、持有現(xiàn)金的動機(jī)與現(xiàn)金管理的目標(biāo)二、最正確現(xiàn)金持有量一存貨模型二本錢分析模型三因素分析模型三、現(xiàn)金的收支管理一加速現(xiàn)金收款二控制現(xiàn)金支出第二節(jié) 現(xiàn)金管理2022/9/2277一、持有現(xiàn)金的動機(jī)與現(xiàn)金管理的目標(biāo)一持有現(xiàn)金的動機(jī)第二節(jié) 現(xiàn)金管理現(xiàn)金持有動機(jī)交易動機(jī)用于日常的經(jīng)營活動預(yù)防動機(jī)應(yīng)付緊急情況的支付能力投機(jī)動機(jī)為了抓住市場機(jī)會而持有的現(xiàn)金2021年多項(xiàng)

27、選擇題2021年多項(xiàng)選擇題2021年名詞解釋2022/9/2278第二節(jié) 現(xiàn)金管理二現(xiàn)金管理的目標(biāo)就是要在現(xiàn)金的流動性與收益性之間做出選擇，力求做到既保證企業(yè)交易對現(xiàn)金的需要，以降低風(fēng)險(xiǎn)，又不使企業(yè)有過多的閑置現(xiàn)金，提高現(xiàn)金使用效率，獲取最大的長期收益。一、持有現(xiàn)金的動機(jī)與現(xiàn)金管理的目標(biāo)2022/9/2279二、最正確現(xiàn)金持有量第二節(jié) 現(xiàn)金管理一存貨模型 時機(jī)本錢=(N/2) i 轉(zhuǎn)換本錢=(T/N)b TC= (N/2) i+ (T/N)b其中：N為現(xiàn)金最正確持有量i為有價(jià)證券利息率b為每次轉(zhuǎn)換固定本錢T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量TC為現(xiàn)金管理相關(guān)總本錢現(xiàn)金持有量總本錢相關(guān)總本錢時機(jī)本錢轉(zhuǎn)換本

28、錢0Q2007年填空題2007年單項(xiàng)選擇題2022/9/22第二節(jié) 現(xiàn)金管理例1：某物流公司全年需要現(xiàn)金8000元，有價(jià)證券與現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的本錢為每次150元，有價(jià)證券的收益率為15%，那么最正確現(xiàn)金余額為：轉(zhuǎn)換次數(shù)=8000/4000=2次現(xiàn)金持有本錢=(4000/2)*15%=300(元)現(xiàn)金轉(zhuǎn)換本錢=2*150=300(元)總本錢T=300+300=600(元)2022/9/2281第二節(jié) 現(xiàn)金管理二本錢分析模型 管理本錢 時機(jī)本錢 短缺本錢步驟：1根據(jù)不同持有量確定各項(xiàng)本錢；2編制測算表；3計(jì)算各項(xiàng)本錢之和。本錢之和最小的為最正確持有量現(xiàn)金持有量總本錢總本錢時機(jī)本錢管理本錢短缺本錢2021

29、年簡答題2021年計(jì)算題2022/9/22第二節(jié) 現(xiàn)金管理例2：某物流公司現(xiàn)有A、B、C、D四種現(xiàn)金持有方案，有關(guān)資料如下表：某物流公司的備選現(xiàn)金持有方案 單位:(元)項(xiàng)目ABCD現(xiàn)金持有量100200300400機(jī)會成本率15%15%15%15%管理費(fèi)用0.20.20.20.2短缺成本50301002022/9/22第二節(jié) 現(xiàn)金管理某物流公司的最正確現(xiàn)金持有量測算表 單位:(元)各方案中C方案的總本錢最低，300萬元為最正確現(xiàn)金持有量方案現(xiàn)金持有量機(jī)會成本管理費(fèi)用短缺成本總成本A100150.25065.2B200300.23060.2C300450.21055.2D400600.2060.

30、22022/9/2284第二節(jié) 現(xiàn)金管理2022/9/2285第二節(jié) 現(xiàn)金管理2022/9/2286三、現(xiàn)金的收支管理一加速現(xiàn)金收款主要任務(wù)：盡量使顧客早付款，并盡快使其轉(zhuǎn)化為可用現(xiàn)金1、集中銀行2、鎖箱系統(tǒng)3、其他程序第二節(jié) 現(xiàn)金管理2007年簡答題2022/9/2287二控制現(xiàn)金支出主要任務(wù)：延緩現(xiàn)金的支出時間1、運(yùn)用現(xiàn)金浮游量2、推遲應(yīng)付賬款的支付3、采用匯票結(jié)算方式付款第二節(jié) 現(xiàn)金管理2021年單項(xiàng)選擇題2022/9/2288第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)二、應(yīng)收賬款的本錢一應(yīng)收賬款的時機(jī)本錢二應(yīng)收賬款的管理本錢三應(yīng)收賬款的壞賬本錢三、信用政策四、應(yīng)收賬款的日常管理2022

31、/9/2289第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 產(chǎn)生應(yīng)收賬款的原因主要是：商業(yè)競爭 目標(biāo)：獲取利潤 應(yīng)收賬款管理：在賒銷政策所增加的營業(yè)和采取該政策所花費(fèi)的本錢之間作出權(quán)衡。2021年單項(xiàng)選擇題2022/9/2290第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理二、應(yīng)收賬款的本錢一應(yīng)收賬款的時機(jī)本錢 應(yīng)收賬款的時機(jī)本錢，又稱持有本錢，是指物流企業(yè)的資金因被應(yīng)收賬款占用而可能喪失的其他投資收益，如投資于有價(jià)證券的利息收益等。 應(yīng)收帳款時機(jī)本錢大小由以下兩個因素決定：維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金數(shù)量資本本錢率通常有價(jià)證券的利息率表示2021年單項(xiàng)選擇題2022/9/2291第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一應(yīng)收賬款的時機(jī)本錢 1、

32、計(jì)算應(yīng)收賬款時機(jī)本錢 =維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資金本錢率 維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 =應(yīng)收賬款平均余額變動本錢率 應(yīng)收賬款平均余額 =賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù)) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù)) =360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(天數(shù))2021年簡答題2021年計(jì)算題2022/9/2292第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理2022/9/2293第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理二應(yīng)收賬款的管理本錢 是企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所發(fā)生的各項(xiàng)本錢費(fèi)用的支出。1、資信調(diào)查；2、搜集信息；3、賬簿記錄；4、催賬費(fèi)用；5、其他用于管理應(yīng)收賬款的費(fèi)用三應(yīng)收賬款壞賬本錢 是應(yīng)收賬款無法收回帶來的損失。 應(yīng)收賬款越多，壞賬本錢也會越多。 應(yīng)提取壞

33、賬準(zhǔn)備。2022/9/2294第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理三、信用政策一信用標(biāo)準(zhǔn)二信用條件三收賬政策2022/9/2295第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一信用標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)同意向客戶提供商業(yè)信用而提出的根本要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率為判別標(biāo)準(zhǔn)。1、客戶的信用品質(zhì)character2、償付能力capacity3、資本capital4、抵押品collateral5、經(jīng)濟(jì)狀況conditions注：衡量信用標(biāo)準(zhǔn)上下帶來的本錢上下與收入的變動2021年單項(xiàng)選擇題2022/9/2296第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理二信用條件是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。1、信用期限2、折扣期限3、現(xiàn)金折扣信用條件

34、舉例2/10，N/30注：衡量加速收款帶來的應(yīng)收帳款時機(jī)本錢的降低和付出的現(xiàn)金折扣本錢。2022/9/2297第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理三收賬政策是指企業(yè)的應(yīng)收賬款不能如期收回時，企業(yè)所采取的收賬策略和方法。1、發(fā)信、打 2、上門催收、聘請法律參謀3、代理機(jī)構(gòu)催收、訴至法院4、注：衡量收賬費(fèi)用的增加和得到的收益之間的差額。2007年名詞解釋2022/9/2298第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理三收賬政策收賬費(fèi)用與壞賬損失的關(guān)系P收賬費(fèi)用壞賬損失02022/9/2299第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理例5：某物流公司有A、B兩個信用條件備選方案，由于信用期限不同，所以導(dǎo)致營業(yè)額也有所不同，具體資料如下：A方案的信用期限為60

35、天，營業(yè)額假設(shè)全部為賒銷為100萬元，壞賬損失率為2%，收賬費(fèi)用1.2萬元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)為6次；B方案的信用期限為120天，營業(yè)額假設(shè)全部為賒銷為132萬元，壞賬損失率為3%，收賬費(fèi)用2萬元，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)3次。另外，該公司的變動本錢率為10%，資本本錢率或有價(jià)證券收益率為20%，如下表：2022/9/22100第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理項(xiàng)目A(N/60)B(N/120)年?duì)I業(yè)額100132應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）63應(yīng)收賬款平均余額100/6=16.67132/3=44維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金壞賬損失率2%3%壞賬損失收賬費(fèi)用1.22信用條件備選方案表： 單位：萬元2022/9/22101第三節(jié)

36、 應(yīng)收賬款管理項(xiàng)目A(N/60)B(N/120)年?duì)I業(yè)額100132變動成本1013.2信用成本前收益90118.8信用成本： 應(yīng)收賬款機(jī)會成本 壞賬損失23.96 收賬費(fèi)用1.22 小計(jì)3.5346.84信用成本后收益86.466111.96信用條件分析評價(jià)表： 單位：萬元所以：B方案優(yōu)于A方案2022/9/22102第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理2022/9/22103第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理項(xiàng)目B(N/120)C(2/10,N/60)年?duì)I業(yè)額132132 減：現(xiàn)金折扣1.584年賒銷凈額132130.416 減：變動成本13.213.042信用成本前收益118.8117.374 減：信用成本 應(yīng)收賬款

37、機(jī)會成本0.880.22 壞賬損失3.962.64 收賬費(fèi)用21.5 小計(jì)6.844.36信用成本后收益111.96113.014信用條件分析評價(jià)表： 單位：萬元所以：C方案優(yōu)于B方案2022/9/22104第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理四、應(yīng)收賬款的日常管理一信用額度管理二建立考核應(yīng)收賬款管理的評價(jià)指標(biāo)三收賬的日常管理2022/9/22105第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理一信用額度管理信用額度是企業(yè)給與某個客戶一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款數(shù)額的最高限度，是企業(yè)意愿對某個客戶承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)。1、與收款期限長短、預(yù)計(jì)壞賬損失率和收賬費(fèi)用有關(guān)2、超過信用額度后，停止接受訂單或提高信用額度3、定期不定期的審核和修改信用額度。20

38、21年填空題2022/9/22106第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理二建立考核應(yīng)收賬款管理的評價(jià)指標(biāo)1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率次數(shù)=賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款2、平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，平均收賬期越短，效率越高2022/9/22107第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理三收賬的日常管理1、確定合理的收賬程序(1)到期未付， 提醒，詢問是否收到付款通知單(2)過期15天，發(fā)出第一封收賬信， 詢問態(tài)度(3)過期30天，發(fā)出第二封收賬信， ，停止效勞，取消信用額度(4)過期60天，發(fā)出第三封收賬信，如有可能尋訪(5)過期90天，發(fā)出第四封收賬信，進(jìn)行資信調(diào)查，做好訴前準(zhǔn)備或?qū)０柑幚?，委托專業(yè)機(jī)構(gòu)追討(6

39、)超過180天，考慮法律訴訟2007年單項(xiàng)選擇題2022/9/22108第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理三收賬的日常管理2、確定合理的討債方法(1)無力償付(2)成心拖欠以理討債疲勞戰(zhàn)術(shù)利用人際關(guān)系釜底抽薪運(yùn)用訴訟手段討債2021年填空題2022/9/22109第四節(jié) 存貨管理一、存貨的概念和種類二、存貨的功能與本錢三、經(jīng)濟(jì)訂貨批量控制一經(jīng)濟(jì)訂貨批量的一般公式二訂貨點(diǎn)控制四、ABC控制法2022/9/22110第四節(jié) 存貨管理一、存貨的概念和種類 一存貨的概念 物流企業(yè)存貨主要包括低值易耗品、包裝物和庫存品。庫存品：1、流動性、變現(xiàn)性 2、代管性質(zhì)，所有權(quán)不歸物流企業(yè) 3、庫存品管理是存貨管理的重要局部物

40、流企業(yè)應(yīng)利用物流方案和適時運(yùn)送手段，最大限度的盤活庫存，改善委托企業(yè)的現(xiàn)金流量，這是物流企業(yè)的重要優(yōu)勢之一。2007年單項(xiàng)選擇題2022/9/22111第四節(jié) 存貨管理二存貨的種類1、按存貨的所有權(quán)自有存貨和代管存貨2、按存貨的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容商品存貨、產(chǎn)成品存貨、在產(chǎn)品存貨、材料存貨、包裝物存貨、低值易耗品等3、按存貨的經(jīng)濟(jì)用途銷售用存貨和生產(chǎn)用存貨4、按存貨的存放地點(diǎn)庫存存貨和在途存貨2007年論述題2022/9/22112第四節(jié) 存貨管理二、存貨的功能與本錢一存貨的功能1、儲存必要的原材料和在產(chǎn)品，可以保證生產(chǎn)的正常進(jìn)行2、儲藏必要的產(chǎn)成品，有利于銷售3、適當(dāng)儲存原材料和產(chǎn)成品，便于組織均衡生產(chǎn)

41、，降低本錢4、各種存貨的保險(xiǎn)儲藏，可以防止意外時間造成的損失2021年簡答題2022/9/22113第四節(jié) 存貨管理二、存貨的功能與本錢二存貨的本錢1、采購本錢買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)和稅金等。與采購次數(shù)成正比2、訂貨本錢與訂貨批量無關(guān)、與訂貨次數(shù)有關(guān)3、儲存本錢平均存貨量和單位儲存本錢的乘積2021年填空題2022/9/22114第四節(jié) 存貨管理三、經(jīng)濟(jì)訂貨批量控制存貨控制是指在日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，物流企業(yè)根據(jù)存貨方案和聲場經(jīng)營活動的實(shí)際要求，對各種存貨的使用和周轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行組織、條件和監(jiān)督，將存貨數(shù)量存貨的資金占用保持在一個合理的水上。常用方法：經(jīng)濟(jì)訂貨批量法2022/9/22115第四節(jié) 存貨管理經(jīng)

42、濟(jì)訂貨批量法：一經(jīng)濟(jì)訂貨批量的一般公式二訂貨點(diǎn)控制2007年、2021年、2021年、2021年計(jì)算題2022/9/22116第四節(jié) 存貨管理一經(jīng)濟(jì)訂貨批量的一般公式根本前提：1企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨的總需求量可以準(zhǔn)確地預(yù)測；2存貨的耗用是均衡的，即按一個確定的比例逐漸耗用；3不可能出現(xiàn)缺貨情況；4存貨的價(jià)格穩(wěn)定，不存在數(shù)量折扣；5存貨的訂購數(shù)量和訂購日期由物流企業(yè)決定，當(dāng)存貨數(shù)量降為零時，下批存貨能馬上到位。2022/9/22117第四節(jié) 存貨管理 經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指一定時期儲存本錢和訂貨本錢總和最低的采購批量。t1 t2 t3時間存貨量0平均存貨Q2022/9/22118第四節(jié) 存貨管理訂貨批

43、量大，訂貨本錢小，儲存本錢大訂貨批量小，訂貨本錢大，儲存本錢小經(jīng)濟(jì)訂貨批量時間存貨量0總本錢儲存本錢訂貨本錢2022/9/22119第四節(jié) 存貨管理假設(shè)：A全年存貨需要量Q每批訂貨量F每批訂貨本錢C單位年儲存本錢那么：訂貨批數(shù)=A/Q平均庫存量=Q/2 全年訂貨本錢=F*(A/Q)全年儲存本錢=C*(Q/2) 全年總本錢T=全年訂貨本錢+全年儲存本錢 =CQ/2+AF/Q其中：A、F、C，T=CQ/2+AF/Q表示了T與Q的函數(shù)關(guān)系2022/9/22120第四節(jié) 存貨管理T=CQ/2+AF/Q利用函數(shù)求極值的方法，可計(jì)算得：經(jīng)濟(jì)訂貨批量總本錢=全年訂貨本錢=全年儲存本錢=2022/9/2212

44、1第四節(jié) 存貨管理例7：鑫盛公司委托某物流公司管理存貨，鑫盛公司全年需要甲零件1200件，每次訂購一次的訂貨本錢為400元，年儲存本錢為6元。問最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量、訂貨批數(shù)和全年總本錢分別是多少？ 最優(yōu)經(jīng)濟(jì)訂貨批量= 訂貨批數(shù)=A/Q*=1200/400=3(批) 全年總本錢=2022/9/22122第四節(jié) 存貨管理二訂貨點(diǎn)控制訂貨點(diǎn)就是訂購下一批存貨時本批存貨的儲存量。確定訂貨點(diǎn)，必須考慮如下因素：1、平均每天的正常耗用量，用n表示2、預(yù)計(jì)每天的最大耗用量，用m表示3、提前時間，發(fā)出訂單到貨物驗(yàn)收所需時間，用t表示4、預(yù)計(jì)最長提前時間，用r表示5、保險(xiǎn)儲藏，為了防止耗用量突然增加或交貨誤期等進(jìn)

45、行的儲藏，用S表示。2021年名詞解釋2021年名詞解釋2007年簡答題2022/9/22123第四節(jié) 存貨管理二訂貨點(diǎn)控制保險(xiǎn)儲藏S=1/2(mr-nt)訂貨點(diǎn)R=nt+S=nt+ 1/2(mr-nt)=1/2(mr+nt)t1 t2 t3時間存貨量0訂貨點(diǎn)Q保險(xiǎn)儲藏2022/9/22124第四節(jié) 存貨管理例8：立達(dá)公司委托某物流公司管理存貨，立達(dá)公司每天正常耗用某零件為10件，訂貨提前期為15天，預(yù)計(jì)最大耗用量為每天12件，預(yù)計(jì)最長提前期為20天。 那么：保險(xiǎn)儲藏S=1/2(mr-nt)=1/2*(12*20-10*15)=45(件) 訂貨點(diǎn)R=nt+S=10*15+45=195件2022

46、/9/22125第四節(jié) 存貨管理四、ABC控制法即ABC分類管理法，是按照存貨價(jià)值和對生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要性的上下將存貨分為A、B、C三類。 A類：品種不多，數(shù)量15%-20%，價(jià)值高，重要性大 重點(diǎn)管理，隨時核查，定量管理，減少保險(xiǎn)儲藏 B類：數(shù)量30%左右，有一定價(jià)值，重要性一般 一定的重視，投入適當(dāng)?shù)牧α?C類：品種多，數(shù)量50%以上，價(jià)值低，重要性差 較少關(guān)注，定期訂貨，保持較高平安庫存ABC管理法便于物流企業(yè)抓住存貨管理的重點(diǎn)，保證存貨管理的高效率，也有助于減少存貨資金占用。2021年名詞解釋2021年填空題第七章 股利分配考情分析2022/9/22127第七章2012年2011年20

47、10年題數(shù)分值題數(shù)分值題數(shù)分值單選221122多選12填空1111名詞解釋1313簡答15計(jì)算論述合計(jì)5102446Contents利潤分配一般原理1股利理論、股利支付政策與程序2股利支付方式與分析32022/9/22128股票股利與股票分割42022/9/22129 股利分配是指公司制企業(yè)向股東分派股利，是企業(yè)利潤分配的一局部。一、利潤分配的原那么二、利潤分配的程序第一節(jié) 利潤分配一般原理2022/9/22130一、利潤分配的原那么利潤：1、企業(yè)利潤總額；2、稅后凈利潤利潤分配原那么：一依法分配原那么二分配和積累并重原那么三各方利益兼顧原那么四投資與收益對等原那么第一節(jié) 利潤分配一般原理20

48、21年填空題2022/9/22131二、利潤分配的程序 利潤首先應(yīng)繳納所得稅。稅后利潤的分配程序如下：一彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損二提取法定盈余公積金10%凈利潤，50%注冊資本，25%注冊資本三提取法定公益金凈利潤的5%-10%四支付優(yōu)先股股利五提取任意盈余公積金六支付普通股股利無利潤不得分配股利，例外第一節(jié) 利潤分配一般原理2021年單項(xiàng)選擇題2021年填空題2007年單項(xiàng)選擇題2022/9/22132一、股利理論一股利無關(guān)論二股利相關(guān)論二、股利支付政策一股利支付政策的種類4種二影響股利支付政策的因素4方面三、股利支付的程序3個日期第二節(jié) 股利理論、股利支付政策與程序2022/9/22133一、

49、股利理論一股利無關(guān)論股利的支付及數(shù)額的增減不會影響投資者對公司的態(tài)度，因而也不會改變公司的市場價(jià)值。1、投資者不關(guān)心公司股利的分配2、股利的支付比率不影響公司的價(jià)值公司的價(jià)值完全由獲利能力決定，股利的分配不影響公司價(jià)值。股利無關(guān)論是建立在完善資本市場假設(shè)條件下的。第二節(jié) 股利理論、股利支付政策與程序2007年名詞解釋2022/9/22134一、股利理論一股利無關(guān)論完善資本市場假設(shè)：1、沒有所得稅2、沒有交易本錢3、所有投資者與公司在信息的獲得上是對稱的4、投資者有相同的預(yù)期5、投資可以被無限細(xì)分6、可以無限制地借入或貸出資金第二節(jié) 股利理論、股利支付政策與程序2021年填空題2021年簡答題2

50、022/9/22135一、股利理論二股利相關(guān)論認(rèn)為股利政策是決定企業(yè)價(jià)值的因素之一。1、股利本身的信息作用2、股利優(yōu)于資本利得3、股利確實(shí)定性第二節(jié) 股利理論、股利支付政策與程序2022/9/22136二、股利支付政策一股利支付政策的種類1、剩余股利政策首先滿足投資工程資本需要優(yōu)點(diǎn)：保持理想的公司資本結(jié)構(gòu)有利于降低籌資本錢，提升價(jià)值缺點(diǎn)：投資時機(jī)多股利少；時機(jī)少股利多，難以判斷股利波動性大，不穩(wěn)定第二節(jié) 股利理論、股利支付政策與程序2021年2021年多項(xiàng)選擇題2021年單項(xiàng)選擇題2022/9/22137二、股利支付政策一股利支付政策的種類2、固定股利政策較長時期支付固定的股利額優(yōu)點(diǎn)：向市場傳遞信息，有利于樹立公眾形象，穩(wěn)定股票價(jià)格，利于投資者安排收支。缺點(diǎn)：股利支付與公司盈利脫節(jié)，盈利較低時仍需要支付固定股利，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，易造成資金短缺。第二節(jié) 股利理論、股利支付政策與程序2022/9/22138二、股利支付政策一股利支付政策的種類3、固定股利支付率政策凈利潤的一定比例優(yōu)點(diǎn)：股利支付與盈利密切相關(guān)，不會造成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。缺點(diǎn)：股利變動幅度大，傳遞公司經(jīng)營情況不穩(wěn)定的信息，容易使股價(jià)波動，不利于樹立良好的形象。第二節(jié) 股利理論、股利支付政策與程序2022/9/22139二、股利支付政策一股利支付政策的種類4、低正常股利加額外股利政策每年只支付較低的正常股利，凈利潤多時額外發(fā)