鋁行業(yè)深度報(bào)告：氧化鋁向左電解鋁向右

1、 HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200 HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、商品價(jià)格及庫存5目錄 HYPERLINK l _bookmark1 （一商價(jià)：化價(jià)格續(xù)跌電鋁格穩(wěn)有升5 HYPERLINK l _bookmark4 （二庫：球存持低，內(nèi)季庫明顯5 HYPERLINK l _bookmark9 二、行業(yè)基本面6 HYPERLINK l _bookmark10 （一鋁礦6 HYPERLINK l _bookmark11 1、格國(guó)礦基定，口價(jià)所

2、跌6 HYPERLINK l _bookmark14 2、口進(jìn)需旺上半同增32.84%7 HYPERLINK l _bookmark17 3、口存港庫企，臺(tái)口首其沖7 HYPERLINK l _bookmark19 （二氧鋁8 HYPERLINK l _bookmark20 1、格利：格下跌減應(yīng)利下滑8 HYPERLINK l _bookmark25 2、內(nèi)量供平衡 ：上年剩163.6 萬，下年產(chǎn)180 萬噸9 HYPERLINK l _bookmark30 3、存社庫高工廠存續(xù)升10 HYPERLINK l _bookmark34 4、球需衡海復(fù)產(chǎn)加內(nèi)投，應(yīng)過愈嚴(yán)重 HYPERLINK l

3、_bookmark38 （三電鋁12 HYPERLINK l _bookmark39 1、量利：本，價(jià)上，解企盈利步大12 HYPERLINK l _bookmark44 2、出： 6 月內(nèi)解鋁口0.5 萬，口盈窗依處關(guān)狀態(tài)13 HYPERLINK l _bookmark47 3、內(nèi)擴(kuò)建/產(chǎn)：下年產(chǎn)力大復(fù)產(chǎn)確性存13 HYPERLINK l _bookmark50 4、需衡供短勢(shì)延續(xù)14 HYPERLINK l _bookmark52 （四鋁材14 HYPERLINK l _bookmark53 1、工：纜枝，型持下滑14 HYPERLINK l _bookmark58 2、量進(jìn)口產(chǎn)計(jì)同增0.

4、4%，出累計(jì)比長(zhǎng)10.61%15 HYPERLINK l _bookmark61 3、棒存淡累應(yīng)不顯16 HYPERLINK l _bookmark64 三、風(fēng)險(xiǎn)提示16 HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖表 1倫價(jià)5圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark3 圖表 2倫值剔匯率）5 HYPERLINK l _bookmark5 圖表 3易與內(nèi)會(huì)庫（噸）6 HYPERLINK l _bookmark6 圖表 4SHFE 庫季（萬）6 HYPERLINK

5、l _bookmark7 圖表 5LME 庫季圖（噸）6 HYPERLINK l _bookmark8 圖表 6內(nèi)16 社存季圖萬）6 HYPERLINK l _bookmark12 圖表 7產(chǎn)土價(jià)（元/7 HYPERLINK l _bookmark13 圖表 8洲礦CIF（美元噸）7 HYPERLINK l _bookmark15 圖表 9土進(jìn)（噸）7 HYPERLINK l _bookmark16 圖表 10鋁礦口別（噸）7 HYPERLINK l _bookmark18 圖表鋁礦口（萬）8 HYPERLINK l _bookmark21 圖表 12氧鋁業(yè)產(chǎn)量萬）8 HYPERLINK l

6、 _bookmark22 圖表 13氧鋁業(yè)利潤(rùn)8 HYPERLINK l _bookmark23 圖表 14分區(qū)化業(yè)平成本9 HYPERLINK l _bookmark24 圖表 15分區(qū)化業(yè)平利潤(rùn)9 HYPERLINK l _bookmark26 圖表 16氧鋁量圖（噸）9 HYPERLINK l _bookmark27 圖表 17氧鋁業(yè)產(chǎn)能開率9 HYPERLINK l _bookmark28 圖表 18氧鋁出萬噸）10 HYPERLINK l _bookmark29 圖表 19氧鋁口虧10 HYPERLINK l _bookmark31 圖表 20氧鋁產(chǎn)及主站庫（噸）10 HYPERLI

7、NK l _bookmark32 圖表 21氧鋁口（萬）10 HYPERLINK l _bookmark33 圖表 22氧鋁廠（萬）10 HYPERLINK l _bookmark35 圖表 23海氧鋁/復(fù)產(chǎn)能計(jì)萬） HYPERLINK l _bookmark36 圖表 24中以氧供需衡 HYPERLINK l _bookmark37 圖表 25全冶級(jí)鋁供平衡 HYPERLINK l _bookmark40 圖表 26電鋁量圖（噸）12 HYPERLINK l _bookmark41 圖表 27電鋁業(yè)及開率12 HYPERLINK l _bookmark42 圖表 28分區(qū)解業(yè)成本12 HYP

8、ERLINK l _bookmark43 圖表 29電鋁業(yè)虧12 HYPERLINK l _bookmark45 圖表 30電鋁進(jìn)萬噸）13 HYPERLINK l _bookmark46 圖表 31電鋁口虧13 HYPERLINK l _bookmark48 圖表 322019年國(guó)解鋁投、建能投明（噸）13 HYPERLINK l _bookmark49 圖表 332019年解已復(fù)產(chǎn)擬產(chǎn)細(xì)萬）14 HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200 HYPERLINK l _bookmark51 圖表 34全電鋁平衡14 HYPERLI

9、NK l _bookmark54 圖表 35鋁材業(yè)率（%）15 HYPERLINK l _bookmark55 圖表 36鋁帶企工率（%）15 HYPERLINK l _bookmark56 圖表 37鋁纜業(yè)率（%）15 HYPERLINK l _bookmark57 圖表 38鋁金業(yè)率（%）15 HYPERLINK l _bookmark59 圖表 39鋁產(chǎn)（）15 HYPERLINK l _bookmark60 圖表 40鋁凈口噸）15 HYPERLINK l _bookmark62 圖表 41國(guó)內(nèi)6063鋁庫存節(jié)（噸）16 HYPERLINK l _bookmark63 圖表 42國(guó)主消

10、地6063 棒存萬）16一、商品價(jià)格及庫存（一）商品價(jià)格：氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，電解鋁價(jià)格穩(wěn)中有升6 9 電解鋁方面，7 圖表 1滬倫鋁價(jià)圖表 2滬倫比值（剔匯率）18,000 SHFE鋁LME3月鋁17,00016,00015,00014,00013,00012,00051.101.051.000.950.90 HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200Aug-17 Nov-17 Feb-18 May-18 Aug-18 Nov-18 Feb-19 May-19 Aug-19Aug-17 Nov-17 Feb-18 May-18 Aug-18 Nov-1

11、8 Feb-19 May-19 HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200資料來源：Wind， 資料來源：Wind， （二）庫存：全球庫存維持低位，國(guó)內(nèi)淡季累庫不明顯8 +238.89 LME 96.93 38.77103.2 6 100 7 100 9 LME隨著過去多年的持續(xù)去庫，目前持續(xù)維持在 100 萬噸附近。圖表 3交易所與國(guó)內(nèi)會(huì)庫存（萬噸）圖表 4SHFE庫存季圖（萬噸）250 LME庫存SHFE庫存國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存20015010050120 20152016201720182019100806040200Aug-17 Nov-17 Feb-1

12、8 May-18 Aug-18 Nov-18 Feb-19 May-190JanFeb Mar Apr May JunJulAug Sep Oct Nov Dec資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 圖表 5LME 庫存季節(jié)圖 （萬噸）圖表 6國(guó)內(nèi)16城社會(huì)庫存季節(jié)圖（萬噸）450 201520162017201820194003502502015201620172018201930020025015020015010010050500Jan Feb Mar Apr May JunJulAug Oct Nov Dec0Jan Feb Mar Apr May JunJulAug Sep O

13、ct Nov Dec HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200資料來源：Wind， 資料來源：Mysteel， 二、行業(yè)基本面（一）鋁土礦1、價(jià)格：國(guó)內(nèi)礦價(jià)基本穩(wěn)定，進(jìn)口礦價(jià)有所下跌48 美元/42-44 美元噸。圖表 7國(guó)產(chǎn)鋁土礦價(jià)（元噸）圖表 8澳洲鋁土礦CIF（美元噸）550 山西4.5Al/Si5.5河南4.5Al/Si5.550廣西5.5Al/Si6.5貴州廣西5.5Al/Si6.5貴州5.5Al/Si6.548450400463504430042250200Apr-18Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec

14、-18Feb-19 Apr-19Jun-19 40Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 Feb-18 May-18 Aug-18 Nov-18 Feb-19 May-19資料來源：SMM， 資料來源：SMM， 2、進(jìn)口：進(jìn)口需求旺盛，上半年同比增 32.84%6月國(guó)內(nèi)鋁土礦進(jìn)口86.95271316月累計(jì)進(jìn)口536573384。 6 5 2018 圖表 9鋁土礦進(jìn)口（噸）圖表 10鋁土礦進(jìn)口分別（萬噸）1,100 2017201820191,000900800700600500400600 幾內(nèi)亞澳大利亞印度尼西亞 巴西 巴西馬來西亞印度400300200100300Jan

15、Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec0Jun-17 Sep-17 Dec-17 Mar-18 Jun-18 Sep-18 Dec-18 Mar-19 Jun-19 HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 3、港口庫存：港口庫存高企，煙臺(tái)龍口港首當(dāng)其沖8 9 2888.8 1003.1 （+750 （+110 萬噸（+60 圖表 11鋁土礦港口庫（萬噸）1200 8006004002000Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19A

16、pr-19Jun-19資料來源：Mysteel， （二）氧化鋁1、價(jià)格與利潤(rùn)：價(jià)格持續(xù)下跌，減產(chǎn)應(yīng)對(duì)利潤(rùn)下滑5-6 5 8 2440 元/2460 元/2430 元/2430 元/2410 元/2420 元/FOB 294.5 美元/噸，港口CIF 313.5 /7 圖表 12氧化鋁企業(yè)周產(chǎn)量（萬噸）圖表 13氧化鋁企業(yè)平利潤(rùn)160155150145140135Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-197006005004003002001000-300Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19 HYPERLINK / HYPERLINK / 證

17、監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200資料來源：BAIINFO， 資料來源：BAIINFO， 圖表 14分地區(qū)氧化鋁業(yè)平均成本圖表 15分地區(qū)氧化鋁業(yè)平均利潤(rùn)成本氧化鋁均價(jià)山東廣西云南貴州平均重慶內(nèi)蒙河南山西 廣西 山東貴州 廣西 山東貴州河南內(nèi)蒙山西云南重慶6004002000-600Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19資料來源：BAIINFO， 資料來源：BAIINFO， 2、國(guó)內(nèi)產(chǎn)量及供需平衡 ：上半年過剩 163.6 萬噸，下半年新投產(chǎn) 180 萬噸8 7 48 56 50%2019 8 8 日-8 20 2575 1865 7 1

18、59.1 740 75%46 8 7 30 SMM 3549.3 3385.7 163.6 9 180 100 40 圖表 16 氧化鋁產(chǎn)量季圖（萬噸）圖表 17 氧化鋁企業(yè)有產(chǎn)能及開工率660 2017201820196205805407800 企業(yè)有效產(chǎn)能開工率（%）7600740072007000680090%88%86%84%82%80%500Jan Feb Mar Apr May JunJul Aug Sep Oct Nov Dec6600Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-1978% HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券

19、投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200資料來源：SMM， 資料來源：BAIINFO， 圖表 18氧化鋁進(jìn)出口萬噸）圖表 19氧化鋁進(jìn)口盈虧氧化鋁凈進(jìn)口氧化鋁凈進(jìn)口0-10-20-30-40-50進(jìn)口數(shù)量:氧化鋁:當(dāng)月值出口數(shù)量:氧化鋁:當(dāng)月值A(chǔ)ug-17Nov-17Feb-18May-18 Aug-18Nov-18Feb-19May-195000-2500Aug-17 Nov-17 Feb-18 May-18 Aug-18 Nov-18 Feb-19 May-19資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 3、庫存：社會(huì)庫存高企，工廠庫存持續(xù)攀升8 1 300.56 86 8 180.62

20、8 16 38.8 圖表 20氧化鋁生產(chǎn)企及主要站臺(tái)庫存（噸）圖表 21氧化鋁港口庫（萬噸）310290270250230140 20162017201820191201008060210190170Jan-18 Mar-18 May-18 Jul-18 Sep-18 Nov-18 Jan-19 Mar-19 May-19 Jul-1940200JanFeb Mar Apr May JunJulAug Sep Oct Nov Dec HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200資料來源：BAIINFO， 資料來源：Mysteel，

21、圖表 22氧化鋁工廠庫（萬噸）185180175170165160Dec-18 Jan-19 Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19Aug-19資料來源：BAIINFO， HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2004、全球供需平衡：海德魯復(fù)產(chǎn)疊加國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)，供應(yīng)過剩愈發(fā)嚴(yán)重?fù)?jù) SMM 統(tǒng)計(jì)，今年海外氧化鋁新擴(kuò)建/復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能主要為阿聯(lián)酋酋長(zhǎng)國(guó)環(huán)球鋁業(yè)公司旗下的 Shaheen 氧化鋁廠（+200 Alunorte （+320 PT Well Harvest Winning 鋁廠（+100 ）

22、Alpart （+65 ）Shaheen 4 Well Harvest Winning Alunorte 5 75-85%2019 圖表 23海外氧化鋁新/復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)（萬噸）氧化鋁廠集團(tuán)國(guó)家原有產(chǎn)能新建產(chǎn)能投/復(fù)產(chǎn)時(shí)間Friguia俄鋁幾內(nèi)亞0652018 年 4 月Shaheen阿聯(lián)酋酋長(zhǎng)國(guó)環(huán)球鋁業(yè)公司阿聯(lián)酋02002019 年 4 月Alunorte海德魯巴西32032020952個(gè)月內(nèi)恢復(fù)至 75-85%的開工率Alpart酒鋼牙買加100652019 年 12 月PT Well Harvest Winning魏橋印尼1001002019 年年底-2020 年年初Utkal印度鋁業(yè)印度

23、1501502020 年SarabIMIRO伊朗202020 年Damanjodi印度國(guó)家鋁業(yè)印度127.51002021 年MempawahPT Antam印尼01002021 年合計(jì)1120資料來源：SMM， Wood Mackenzie 2019 54 193 253 萬2019 118 2020 233萬噸，2021 年過剩 97 萬噸。圖表 24中國(guó)以外氧化供需平衡單位：萬噸2018A2019E2020E2021EQ1Q2Q3Q4Y大洋洲供需平衡-311-83-67-24-8-16155-50太平洋地區(qū)供需平衡30257515255215138303中國(guó)以外供需平衡-8-26-162

24、94754193253資料來源：Wood Mackenzie， 單位：萬噸20142015201620172018201920202021全球氧化鋁產(chǎn)能單位：萬噸20142015201620172018201920202021全球氧化鋁產(chǎn)能1349314155146651532815888162301670217313全球氧化鋁產(chǎn)量1100811791120391294712999136791464615294潛在的產(chǎn)量調(diào)整000000-150-300單位：萬噸20142015201620172018201920202021非冶金級(jí)氧化鋁（NMA）產(chǎn)量696674725787852866905

25、932冶金級(jí)氧化鋁（SGA）產(chǎn)量1031111118113141215912147128131359214062冶金級(jí)氧化鋁需求1040911059115041243012430126961335913965SGA 供需平衡-9859-190-270-28311823397SGA 期末庫存1633169215021231948106612991396資料來源：Wood Mackenzie， （三）電解鋁1、產(chǎn)量及利潤(rùn)：成本下移，價(jià)格上漲，電解鋁企業(yè)盈利逐步擴(kuò)大據(jù) SMM 數(shù)據(jù)，7 月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量 306.5 萬噸，同比減少 1.98%， 2019 年 1-7 月國(guó)內(nèi)電解鋁總產(chǎn)量 2056.2

26、 萬噸，同比減少 1.79%。2019 年上半年國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量 1749.7 萬噸，需求量 1773 萬噸，供應(yīng)短缺 23.3 萬噸。6月份虧損轉(zhuǎn)變?yōu)橛?。圖表 26電解鋁產(chǎn)量季圖（萬噸）圖表 27電解鋁企業(yè)產(chǎn)及開工率330 2017201820193203103002902802704,780 產(chǎn)能開工率（%）4,7604,7404,7204,7004,6804,6604,64082%80%78%76%74%72%70%68%260Jan Feb Mar Apr May JunJul Aug Sep Oct Nov Dec4,620Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19

27、Jun-1966%資料來源：SMM， 圖表 28分地區(qū)電解鋁業(yè)成本圖表 29電解鋁企業(yè)盈虧成本價(jià)格15500成本價(jià)格700電解鋁利潤(rùn)長(zhǎng)江有色市場(chǎng)平均價(jià)鋁A0電解鋁完全,02,0001,5001,0005000-500-1,000-1,500-2,000 HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（ HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200資料來源：BAIINFO， 資料來源：Wind， 2、進(jìn)出口： 6 月國(guó)內(nèi)電解鋁凈進(jìn)口 0.5 萬噸，進(jìn)口盈利窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)圖表 30電解鋁凈進(jìn)口萬噸）圖表 31電解鋁進(jìn)口盈虧0出

28、口數(shù)量:原鋁:當(dāng)月值進(jìn)口數(shù)量:原鋁:當(dāng)月值0原鋁凈進(jìn)口原鋁凈進(jìn)口進(jìn)口盈虧上限進(jìn)口盈虧下限-30,000Aug-17 Nov-17 Feb-18 May-18 Aug-18 Nov-18 Feb-19 May-19-3,500Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19 HYPERLINK / HYPERLINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200資料來源：Wind， 資料來源：Wind， 3、國(guó)內(nèi)新擴(kuò)建/復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能：下半年投產(chǎn)壓力仍大，復(fù)產(chǎn)不確定性仍存2019 8 15 364.55 135.8 228.75 90 105 預(yù)計(jì)年度最終實(shí)現(xiàn)

29、累計(jì) 230.8 萬噸。企業(yè)新產(chǎn)能已投產(chǎn)待開工始投產(chǎn)時(shí)間年內(nèi)另在建且具備投產(chǎn)能力新產(chǎn)能預(yù)期年內(nèi)還可投產(chǎn)預(yù)期年內(nèi)最終實(shí)現(xiàn)累計(jì)內(nèi)蒙古創(chuàng)源金屬282802019 年企業(yè)新產(chǎn)能已投產(chǎn)待開工始投產(chǎn)時(shí)間年內(nèi)另在建且具備投產(chǎn)能力新產(chǎn)能預(yù)期年內(nèi)還可投產(chǎn)預(yù)期年內(nèi)最終實(shí)現(xiàn)累計(jì)內(nèi)蒙古創(chuàng)源金屬282802019 年 1 月401038陜西美鑫產(chǎn)業(yè)投資27.324.332019 年 1 月0327.3廣西德保百礦鋁業(yè)101002019 年 2 月10010廣西蘇源投資股份101002019 年 3 月0010鶴慶溢鑫鋁業(yè)202002019 年 3 月101030云南云鋁海鑫鋁業(yè)232302019 年 3 月0023蒙泰

30、新型鋁合金材料258172019 年 7 月01725山西中鋁華潤(rùn)101002019 年 7 月0010貴州興仁登高新材料12.52.5102019 年 8 月01012.5包頭市新恒豐能源250252019 年 9 月02525甘肅中瑞鋁業(yè)300302019 年待定000廣西田林百礦鋁業(yè)100102019 年待定101010廣西隆林百礦0002019 年待定2000內(nèi)蒙古錦聯(lián)鋁材350352019 年待定000營(yíng)口鑫泰鋁業(yè)13.75013.752019 年待定000云南神火鋁業(yè)450452019 年待定01010云南其亞金屬150152019 年待定000 HYPERLINK / HYPER

31、LINK / 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（200企業(yè)新產(chǎn)能已投產(chǎn)待開工始投產(chǎn)時(shí)間年內(nèi)另在建且具備投產(chǎn)能力新產(chǎn)能預(yù)期年內(nèi)還可投產(chǎn)預(yù)期年內(nèi)最終實(shí)現(xiàn)累計(jì)廣元市林豐鋁電250252019 年待定0100合計(jì)364.55135.8228.7590105230.8資料來源：BAIINFO， 據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)顯示，截至 2019 年 8 月 15 日，2019 年中國(guó)電解鋁待復(fù)產(chǎn)規(guī)模 153 萬噸，已復(fù)產(chǎn) 28.5 萬噸，待復(fù)產(chǎn) 124.5 萬噸。圖表 332019年電解已復(fù)產(chǎn)擬復(fù)產(chǎn)明細(xì)（萬）企業(yè)省份總復(fù)產(chǎn)規(guī)模已復(fù)產(chǎn)始復(fù)產(chǎn)通電時(shí)間待復(fù)產(chǎn)備注魏橋鋁電(集團(tuán))山東54202019 年 7

32、月34已完成公示，逐步復(fù)產(chǎn)甘肅東興鋁業(yè)隴西甘肅1002019 年待定10甘肅東興鋁業(yè)嘉峪關(guān)甘肅932019 年 6 月6甘肅連城鋁業(yè)甘肅4002019 年待定40取決于電價(jià)實(shí)施期現(xiàn)青海百河鋁業(yè)青海250.52019 年 4 月24.54 月 12 日已開始少量復(fù)產(chǎn)青海西部水電青海1552019 年 5 月10先期復(fù)產(chǎn) 5 萬噸合計(jì)15328.5124.5資料來源：BAIINFO， 4、供需平衡：供應(yīng)短缺趨勢(shì)延續(xù)據(jù) Wood Mackenzie 預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì) 2019 年全球電解鋁產(chǎn)量 6576.5 萬噸，需求量 6710.3 萬噸，供應(yīng)短缺單位：萬噸2016A2017A2018A2019

33、E2020E2021EQ1Q2Q3Q4Y電解鋁產(chǎn)量5952.36431.46434.71583.21617.51673.41702.36576.56924.17245.1電解鋁需求5962.56317.76542.81510.21726.11713.71760.26710.36959.67228.2供需平衡-10.2113.7-108.1單位：萬噸2016A2017A2018A2019E2020E2021EQ1Q2Q3Q4Y電解鋁產(chǎn)量5952.36431.46434.71583.21617.51673.41702.36576.56924.17245.1電解鋁需求5962.56317.76542.81510.21726.11713.71760.26710.36959.67228.2供需平衡-10.2113.7-108.173-108.6-40.3-57.9-133.8-35.516.9資料來源：Wood Mackenzie， （四）鋁材1、開工率：線纜一枝獨(dú)秀，型材