2006注冊會計師財務(wù)管理模擬題五

1、 2006注冊會會計師財務(wù)管管理模擬題五五一、單項選擇題題 1.在進(jìn)進(jìn)行是繼續(xù)使使用舊設(shè)備還還是購置新設(shè)設(shè)備決策時，如如果這兩個方方案的未來使使用年限不同同，且只有現(xiàn)現(xiàn)金流出，沒沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)現(xiàn)金流入。則則合適的評價價方法是( )。 (11分) A. 比較兩個個方案總成本本的高低 BB. 比較兩兩個方案凈現(xiàn)現(xiàn)值的大小 C. 比較較兩個方案內(nèi)內(nèi)含報酬率的的大小 D. 比較兩個個方案平均年年成本的高低低 A B C D EE 標(biāo)準(zhǔn)答答案：D 試題解析:在進(jìn)行更新新設(shè)備決策時時，如果只有有現(xiàn)金流出，沒沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)現(xiàn)金流入，應(yīng)應(yīng)選擇比較兩兩個方案的總總成本或年平平均成本進(jìn)行行決策，如果果這兩個方案案的未

2、來使用用年限不同，應(yīng)應(yīng)選擇比較兩兩個方案的平平均年成本的的高低，所以以，應(yīng)選D。 2.對投資項目目內(nèi)含報酬率率的大小不產(chǎn)產(chǎn)生影響的因因素是( )。 (1分分) A. 投資項目的的現(xiàn)金流入量量 B. 投投資項目的初初始投資 CC. 投資項項目的有效年年限 D. 投資項目的的預(yù)期投資報報酬率 AA B C D E 標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)答案：DD 試題解解析:影響內(nèi)內(nèi)含報酬率的的因素只有三三個，即投資資項目的原始始投資額、項項目完工投產(chǎn)產(chǎn)后各年的現(xiàn)現(xiàn)金凈流量、項項目預(yù)計使用用年限，所以以，應(yīng)選D。 3.下列財務(wù)指指標(biāo)中，不屬屬于現(xiàn)金流量量流動性分析析的指標(biāo)是( )。 (1分) AA. 現(xiàn)金到到期債務(wù)比 B. 流動

3、動比率 C. 現(xiàn)金流動動負(fù)債比 DD. 現(xiàn)金債債務(wù)總額比 A BB C D E 標(biāo)準(zhǔn)答案案：B 試試題解析:選選項A、C、DD屬于現(xiàn)金流流量流動性分分析的指標(biāo)，選選項B屬于反反映變現(xiàn)能力力的指標(biāo)，所所以應(yīng)選B。 4.下列關(guān)于市市盈率的說法法，正確的是是( )。 (1分) A. 在市市價確定的情情況下，每股股收益越低，市市盈率越高，投投資風(fēng)險越小小 B. 在在每股收益確確定的情況下下，市價越高高，市盈率越越高，風(fēng)險越越小 C. 市盈率指標(biāo)標(biāo)可用于不同同行業(yè)公司間間的比較 DD. 市盈率率越高，表明明市場對公司司的未來越看看好 A B CC D E 標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)答案：D 試題解析析:在市價確確定的情況下

4、下，每股收益益越低，市盈盈率越高，投投資風(fēng)險越大大；在每股收收益確定的情情況下，市價價越高，市盈盈率越高，投投資風(fēng)險越大大；市盈率不不能用于不同同行業(yè)公司的的比較；市盈盈率越高，表表明市場對公公司的未來越越看好。所以以應(yīng)選擇D。 5.下列說法中中正確的是( )。 (1分) AA. 以實體體現(xiàn)金流量法法和股東現(xiàn)金金流量法計算算的凈現(xiàn)值，兩兩者無實質(zhì)區(qū)區(qū)別 B. 實體現(xiàn)金流流量包含財務(wù)務(wù)風(fēng)險，比股股東的現(xiàn)金流流量風(fēng)險大 C. 如果果市場是完善善的，增加債債務(wù)比重會降降低平均資本本成本 D. 股東現(xiàn)金金流量法比實實體現(xiàn)金流量量法簡潔 A B C DD E 標(biāo)準(zhǔn)答案：A 試題題解析:以實實體現(xiàn)金流量量

5、法和股東現(xiàn)現(xiàn)金流量法計計算的凈現(xiàn)值值沒有實質(zhì)區(qū)區(qū)別；實體現(xiàn)現(xiàn)金流量不包包含財務(wù)風(fēng)險險，比股東的的現(xiàn)金流量風(fēng)風(fēng)險小；如果果市場是完善善的，增加債債務(wù)比重不會會降低平均資資本成本；實實體現(xiàn)金流量量法比股東現(xiàn)現(xiàn)金流量法簡簡潔。 6.計算再訂貨貨點時，不需需考慮的因素素是( )。 (1分) A. 保險險儲備 B. 經(jīng)濟(jì)訂貨貨量 C. 交貨時間 D. 日平平均需用量 A BB C D E 標(biāo)準(zhǔn)答案案：B 試試題解析:由由于再訂貨點點=交貨時間間日平均需需用量+保險險儲備量，所所以，應(yīng)選BB。 7.當(dāng)公司清償償時，受償權(quán)權(quán)排列順序低低于其他債券券的債券是( )。 (1分) AA. 可轉(zhuǎn)換換債券 B. 附屬

6、信用用債券 C. 收益公司司債券 D. 附認(rèn)股權(quán)權(quán)債券 AA B C D E 標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)答案：BB 試題解解析:附屬信信用債券是當(dāng)當(dāng)公司清償時時，受償權(quán)排排列順序低于于其他債券的的債券；收益益公司債券是是只有公司獲獲得盈利時方方向持券人支支付利息的債債券；附認(rèn)股股權(quán)債券是附附帶允許債券券持有人按特特定價格認(rèn)購購公司股票權(quán)權(quán)利的債券；可轉(zhuǎn)換債券券是可轉(zhuǎn)換為為普通股的債債券。所以，應(yīng)應(yīng)選B。 8.對公司來講講，為了避免免被他人收購購和提高公司司的股價，同同時也為了改改善公司的資資本結(jié)構(gòu)，通通?？梢圆扇∪? )。 (1分) A. 投資分散散化 B. 股票分分割 C. 凈資產(chǎn)產(chǎn)折股 D. 股票回回購 A

7、BB C D E 標(biāo)準(zhǔn)答案案：D 試題解解析:通過股票回回購，可以避避免被人收購購和提高公司司股價，同時時也可以改善善公司的資本本結(jié)構(gòu)。而選選項A、B、C不能實現(xiàn)上上述意圖，所所以，應(yīng)選DD。 9.ABC公司司無優(yōu)先股，年年末每股賬面面價值為3元元，權(quán)益乘數(shù)數(shù)為4，資產(chǎn)產(chǎn)凈利率為220%(資產(chǎn)產(chǎn)按年末數(shù)計計算)，則該該公司的每股股收益為( )。 (11分) A. 0.3 B. 2.5 C. 0.4 DD. 2.44 A B C D EE 標(biāo)準(zhǔn)答答案：D 試題解析:本題的考核核點是上市公公司財務(wù)分析析。解此題的的關(guān)鍵在于知知道每股收益益、每股賬面面價值和權(quán)益益凈利率的關(guān)關(guān)系。每股收收益=(凈利利

8、潤-優(yōu)先股股股息)/年年末普通股總總數(shù)= 年年末普通股權(quán)權(quán)益/普通股股股數(shù)（凈利-優(yōu)優(yōu)先股股息）/年末普通股股權(quán)益 =每股賬面價價值權(quán)益凈凈利率=每股股賬面價值資產(chǎn)凈利率率權(quán)益乘數(shù)數(shù)=3200%4=22.4。 10.某公司的的主營業(yè)務(wù)是是從事家用電電器生產(chǎn)和銷銷售，目前準(zhǔn)準(zhǔn)備投資房地地產(chǎn)項目。房房地產(chǎn)行業(yè)上上市公司的值為1.22，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)比率為為0.5，投投資房地產(chǎn)項項目后，公司司將繼續(xù)保持持目前的產(chǎn)權(quán)權(quán)比率0.66不變。該項項目的股東權(quán)權(quán)益值為( )。 (1分) AA. 0.88 B. 00.76 CC. 1.224 D. 1.28 A BB C D E 標(biāo)準(zhǔn)答案案：D 試試題解析:本

9、本題的主要考考核點是資產(chǎn)產(chǎn)值和股東東權(quán)益值的的計算。房地地產(chǎn)行業(yè)上市市公司的值值為1.2，行行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)權(quán)權(quán)比率為0.5，所以，該該值屬于含含有負(fù)債的股股東權(quán)益值值，其不含有有負(fù)債的資產(chǎn)產(chǎn)的值=股股東權(quán)益值值權(quán)益乘數(shù)數(shù)=1.2/(1+0.5)=0.8；房地產(chǎn)產(chǎn)行業(yè)上市公公司的資產(chǎn)的的值可以作作為新項目的的資產(chǎn)的值值，再進(jìn)一步步考慮新項目目的財務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換換為含有負(fù)債債的股東權(quán)益益值，含有有負(fù)債的股東東權(quán)益值=不含有負(fù)債債的資產(chǎn)的值權(quán)益乘乘數(shù)=0.88(1+00.6)=11.28。 11.已知風(fēng)險險組合的期望望報酬率和標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差分別為為15%和220%，無風(fēng)風(fēng)險報酬率為為8%，某投投資者除自有

10、有資金外，還還借入20%的資金，將將所有的資金金用于購買市市場組合，則則總期望報酬酬率和總標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)差分別為( )。 (1分) AA. 16.4%和244% B. 13.6%和16% C. 166.4%和116% D. 13.66%和24% A B C D EE 標(biāo)準(zhǔn)答答案：A 試題解析:本題的考核核點是資本市市場線。由無無風(fēng)險資產(chǎn)和和一種風(fēng)險資資產(chǎn)構(gòu)成的投投資組合的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差=（XX風(fēng)2風(fēng)22 +2X風(fēng)風(fēng)X無風(fēng)無無+X風(fēng)2風(fēng)2）1/2 ,由于于無風(fēng)險資產(chǎn)產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為為0，所以，由由無風(fēng)險資產(chǎn)產(chǎn)和一種風(fēng)險險資產(chǎn)構(gòu)成的的投資組合的的標(biāo)準(zhǔn)差=XX風(fēng)風(fēng)；由由無風(fēng)險資產(chǎn)產(chǎn)和一種風(fēng)險險資產(chǎn)構(gòu)成的的投資組合的的

11、預(yù)期報酬率率=X風(fēng)K風(fēng)風(fēng)+X無K無無。以上公式式中，X風(fēng)和和X無分別表表示風(fēng)險資產(chǎn)產(chǎn)和無風(fēng)險資資產(chǎn)在構(gòu)成的的投資組合的的比例，X風(fēng)風(fēng)+X無=11；K風(fēng)和KK無分別表示示風(fēng)險資產(chǎn)和和無風(fēng)險資產(chǎn)產(chǎn)的期望報酬酬率；風(fēng)和和無分別表表示風(fēng)險資產(chǎn)產(chǎn)和無風(fēng)險資資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差差。由此得到到教材上的計計算公式，只只不過教材中中的公式的符符號Q和1-Q由這里的的X風(fēng)和X無無分別表示而而已。所以，總總期望報酬率率=120%15%+(1-1220%)88%=16.4%，總標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差=1220%200%=24%。 12.一項1000萬元的借借款，借款期期限5年，年年利率10%，每半年復(fù)復(fù)利一次，則則實際利率比比名義利率高高

12、( )。 (1分) A. 5% B. 00.4% CC. 0.335% D. 0.255% A B CC D E 標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)答案：D 試題解析析:因為實際際利率=(11+10%/2)2-11=10.225%，所以以，實際利率率比名義利率率高0.255%。 13.市場風(fēng)險險產(chǎn)生的原因因是( )。 (1分) A. 通貨貨膨脹 B. 新產(chǎn)品開開發(fā)失敗 CC. 工人罷罷工 D. 沒有爭取到到重要合同 A BB C D E 標(biāo)準(zhǔn)答案案：A 試試題解析:由由于B、C、DD均屬公司特特有風(fēng)險產(chǎn)生生的原因，只只有選項A屬屬于市場風(fēng)險險產(chǎn)生的原因因，所以，應(yīng)應(yīng)選A。 14.假設(shè)某化化工企業(yè)在今今后不增發(fā)股股票，預(yù)計

13、可可維持20005年的經(jīng)營營效率和財務(wù)務(wù)政策，不斷斷增長的產(chǎn)品品能為市場所所接受，不變變的銷售凈利利率可以涵蓋蓋不斷增加的的利息，若22004年的的銷售可持續(xù)續(xù)增長率是112%，該公公司20055年支付的每每股股利是00.4元，22005年年年末的股價是是32元，股股東預(yù)期的報報酬率是（ ）。 (11分) A. 11.225% B. 12.333% C. 13.440% D. 11.338% AA B C D E 標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)答案：CC 試題解解析:因為滿足可可持續(xù)增長的的相關(guān)條件，所所以股利增長長率為12%，則0.4（1+12%）/32+112%=133.40% 15.下列公式式中，不正確確的是(

14、 )。 (1分分) A. 變動成本率率+邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)率=l BB. 安全邊邊際率+盈虧虧臨界點作業(yè)業(yè)率=1 CC. 權(quán)益凈凈利率=資產(chǎn)產(chǎn)凈利率資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率期初權(quán)益期期末總資產(chǎn)乘乘數(shù) D. 銷售利潤率率=邊際貢獻(xiàn)獻(xiàn)率安全邊邊際率 AA B C D E 標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)答案：CC 試題解解析:A、BB、D均正確確。只有選項項C，權(quán)益凈凈利率=銷售售凈利率資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)，所所以，應(yīng)選CC。 二、多項選擇題題 1.影響響純粹利率高高低的因素是是( )。 (2分) A. 通貨貨膨脹 B. 國家調(diào)節(jié)節(jié) C. 平平均利潤率 D. 資金金供求關(guān)系 E. 到期期風(fēng)險附加率率 A B CC D E標(biāo)準(zhǔn)答案案： B,CC

15、,D, 試題解析:純粹利率高高低受國家調(diào)調(diào)節(jié)、平均利利潤率、資金金供求關(guān)系的的影響，所以以，應(yīng)選B、CC、D。 22.債權(quán)人為為了防止其利利益被傷害，采采取的保護(hù)措措施是( )。 (2分分) A. 提前收回借借款 B. 不再提供新新的借款 CC. 破產(chǎn)時時優(yōu)先接管 D. 在借借款合同中加加入限制性條條款，如規(guī)定定不得發(fā)行新新的股票 EE. 優(yōu)先分分配剩余財產(chǎn)產(chǎn) A B CC D E標(biāo)準(zhǔn)答案案： A,BB,C,E, 試題解解析:債權(quán)人人為了防止其其利益被傷害害，采取的保保護(hù)措施有：尋求立法保保護(hù)，如破產(chǎn)產(chǎn)時優(yōu)先接管管，優(yōu)先于股股東分配剩余余財產(chǎn)；提前前收回借款；不再提供新新的借款；在在借款合同中

16、中加入限制性性條款，如規(guī)規(guī)定不再發(fā)行行新債等。所所以，應(yīng)選AA、B、C、EE。 3.有有關(guān)競爭環(huán)境境的理財原則則包括( )。 (2分分) A. 自利行為原原則 B. 雙方交易原原則 C. 信號傳遞原原則 D. 引導(dǎo)原則 A B C D EE標(biāo)準(zhǔn)答案： A,B,C,D, 試題解析析:有關(guān)競爭爭環(huán)境的理財財原則包括：自利行為原原則、雙方交交易原則、信信號傳遞原則則和引導(dǎo)原則則。所以，應(yīng)應(yīng)選A、B、CC、D。 44.下列項目目中，屬于企企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險險的影響因素素是( )。 (2分) A. 原材材料供應(yīng)和價價格變動 BB. 經(jīng)濟(jì)不不景氣 C. 負(fù)債比率率提高 D. 自然災(zāi)害害 E. 產(chǎn)產(chǎn)品發(fā)生質(zhì)量量問

17、題 A B C DD E標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)答案： AA,B,D,E, 試試題解析:AA、B、D、EE屬于企業(yè)經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險的影影響因素；而而C屬于企業(yè)業(yè)財務(wù)風(fēng)險的的影響因素，所所以，應(yīng)選AA、B、D、EE。 5.適適合于建立費費用中心的單單位是( )。 (2分分) A. 銷售部門 B. 研究究開發(fā)部門 C. 會計計部門 D. 生產(chǎn)車間間 E. 人人事部門 A BB C D E標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)答案： A,B,CC,E, 試題解析:A、B、CC、E適合建建立費用中心心，而D適合合建立標(biāo)準(zhǔn)成成本中心。所所以，應(yīng)選AA、B、C、EE。 三、判斷選題 1.企業(yè)職職工個人不能能構(gòu)成責(zé)任實實體，因而不不能成為責(zé)任任控制體系中中的責(zé)任

18、中心心。( )(1分)對對 錯 標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)答案： 錯 試題題解析:成本本中心的應(yīng)用用范圍非常廣廣，甚至個人人也能成為成成本中心。 2.按償償債基金法提提取的每年折折舊額之和一一定小于固定定資產(chǎn)原始價價值。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答案： 對 試試題解析:為為了在若干年年后購置設(shè)備備，并不需要要每年提存設(shè)設(shè)備原值與使使用年限的算算術(shù)平均數(shù)，由由于利息不斷斷增加，每年年只須提存較較少的數(shù)額即即按償債基金金提取折舊，即即可在使用期期滿時得到設(shè)設(shè)備原值。所所以，按償債債基金法提取取的每年折舊舊額之和一定定小于固定資資產(chǎn)原始價值值。 3.在計算應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率指標(biāo)時，銷銷售收入是指指扣除折扣和和折讓后的銷

19、銷售凈額，平平均應(yīng)收賬款款是扣除壞賬賬準(zhǔn)備后的應(yīng)應(yīng)收賬款金額額。( )(1分)對對 錯 標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)答案： 錯 試題題解析:計算算應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時時，平均應(yīng)收收賬款是扣除除壞賬準(zhǔn)備前前的應(yīng)收賬款款金額。所以以，該說法是是錯的。 4.因為在在整個投資有有效期內(nèi)，利利潤總計與現(xiàn)現(xiàn)金流量總計計相等，所以以在進(jìn)行投資資決策分析時時，重點研究究利潤與重點點研究現(xiàn)金流流量的效果相相同。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)答案： 錯 試題解析析:在整個投資資有效期內(nèi)，雖雖然利潤總計計與現(xiàn)金流量量總計相等，但但在進(jìn)行投資資決策分析時時，重點研究究現(xiàn)金流量。所所以，該說法法是錯的。 5.風(fēng)險調(diào)整整折現(xiàn)率法與與調(diào)整現(xiàn)金流

20、流量法一樣，均均對遠(yuǎn)期現(xiàn)金金流量予以較較大的調(diào)整，區(qū)區(qū)別僅在前者者調(diào)整凈現(xiàn)值值公式的分母母，后者調(diào)整整分子。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答案： 錯 試題解析析:風(fēng)險調(diào)整折折現(xiàn)率法對遠(yuǎn)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量量予以較大的的調(diào)整，而調(diào)調(diào)整現(xiàn)金流量量法對近期、遠(yuǎn)遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量量的調(diào)整力度度一樣。所以以，該說法是是錯的。 6.如某投資資組合由收益益呈完全負(fù)相相關(guān)的兩只股股票構(gòu)成，當(dāng)當(dāng)該組合的標(biāo)標(biāo)椎差為零時時，組合的風(fēng)風(fēng)險被全部消消除。 （ ）(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答案： 對 試題解析析:把投資收益益呈負(fù)相關(guān)的的股票放在一一起進(jìn)行組合合，一種股票票的收益上升升而另一種股股票的收益下下降的兩種股股票，稱為負(fù)負(fù)相關(guān)的股票票。

21、該組合投投資的標(biāo)椎差差為零時，所所有的風(fēng)險能能完全抵消。 7.由于貨款結(jié)算需要時間，發(fā)貨時間與收到貨款的時間不一致產(chǎn)生的應(yīng)收賬款屬于商業(yè)信用的范圍。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答案： 錯 試題解析:商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。而發(fā)貨時間與收到貨款的時間不一致產(chǎn)生的應(yīng)收賬款不屬于商業(yè)信用，所以，該說法是錯的。 8.由于應(yīng)收賬款的收賬費用與壞賬損失一般呈反向變動關(guān)系，因此制定收賬政策時要在收賬費用與減少的壞賬損失之間做出權(quán)衡。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答案： 對 試題解析:由于收賬費用與壞賬損失一般呈反向變動關(guān)系，因此，制定收賬政策時要在收賬費用與減少的壞

22、賬損失之間做出權(quán)衡。所以，該說法是正確的。 9.對于借款企業(yè)來講，若預(yù)測市場利率將上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同；反之，則應(yīng)簽浮動利率合同。( ) (1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答案： 對 試題解析:對于借款企業(yè)來講，若預(yù)測市場利率上升，應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同；若預(yù)測市場利率下降，應(yīng)簽浮動利率合同。所以，該說法是正確的。 10.無論從長期還是從短期來看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答案： 錯 試題解析:從長期來看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。但從短期來看，只要虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置之前可以維持下去。 11.在其他因素不變的條件下，一個投資中心的剩余

23、收益的大小與企業(yè)投資人要求的最低報酬率呈反向變動。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答案： 對 試題解析:因為：剩余收益=利潤-投資額規(guī)定或預(yù)期的最低投資報酬率，所以剩余收益的大小與企業(yè)投資人要求的最低報酬率呈反向變動。 12.遞延年金終值受遞延期的影響，遞延期越長，遞延年金的終值越大；遞延期越短，遞延年金的終值越小。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答案： 錯 試題解析:遞延年金的現(xiàn)值受遞延期長短的影響；而遞延年金的終值不受遞延期的影響。所以，該說法是錯的。 13.同一成本項目，對有的部門來說是可控的，而對另一部門則可能是不可控的。也就是說，成本的可控與否是相對的，而不是絕對的。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答

24、案： 對 試題解析:成本的可控與不可控是以一個特定的責(zé)任中心和一個特定的時期為出發(fā)點的。 14.彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍，一般來說，可定在正常生產(chǎn)能力的80%100%之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量為上下限。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)答案： 錯 試題解析:彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍，一般來說，可定在正常生產(chǎn)能力的70%110%之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量為其上下限。 15.本金10000元，投資10年，年利率8%，每季度復(fù)利一次，則其實際年利率為8.24%。( )(1分)對 錯 標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)答案： 對 試題解析析:實際年利率率=(1+88%/4)44-1=8.24%。 四、問答題 暫暫時沒有題

25、目目！ 五、計算分析題題 1.股票票A和股票BB的報酬率的的概率分布如如下： 年度 股票 A 的報報酬率 股票 B 的報報酬率 2001 -15% -10% 2002 5% -5% 2003 10% 0 2004 25% 15% 2005 40% 35% 【要求】計算： (1)股股票A和股票票B的期望報報酬率； (2)股票AA和股票B的的標(biāo)準(zhǔn)差； (3)股票票A和股票BB的變化系數(shù)數(shù)； (4)假設(shè)股票AA的報酬率和和股票B的報報酬率的相關(guān)關(guān)系數(shù)為0.8，股票AA的報酬率和和股票B的報報酬率的協(xié)方方差 (8分分)您的答案案： 標(biāo)準(zhǔn)答案案： (1)股票A和股股票B的期望望報酬率股票票A的期望報報酬

26、率=(-15%+55%+10%+25%+40%)/5=13% 股票B的的期望報酬率率=(-100%-5%+0+15%+35%)/5=7% (2)股股票A和股票票B的標(biāo)準(zhǔn)差差股票A的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差 =(-155%-13%)2+(55%-13%)2+(110%-133%)2+(25%-113%)2+(40%-13%)22/411/2=211% 股票BB的標(biāo)準(zhǔn)差 =(-10%-77%)2+(-5%-77%)2+(10%-77%)2+(15%-77%)2+(35%-77%)2/41/22=18% (3)股票票A和股票BB的變化系數(shù)數(shù)股票A的變變化系數(shù)=221%/133%=1.662 股票BB的變化系數(shù)數(shù)=1

27、8%/7%=2.57 (44)股票A的的報酬率和股股票B的報酬酬率的協(xié)方差差股票A的報報酬率和股票票B的報酬率率的協(xié)方差=0.8221%188%=3.002%?！窘饨馕觥勘绢}的的主要考核點點是有關(guān)預(yù)期期值、標(biāo)準(zhǔn)差差、變化系數(shù)數(shù)和協(xié)方差的的計算。 2.某公司司目前的資本本結(jié)構(gòu)為：總總資本為10000萬元，其其中，債務(wù)4400萬元，年年平均利率110%(假設(shè)設(shè)即為其平均均稅前成本)；普通股6600萬元(每股面值110元)。目目前市場無風(fēng)風(fēng)險報酬率88%，市場風(fēng)風(fēng)險股票的必必要收益率113%，該股股票的系數(shù)數(shù)1.6。該該公司年息稅稅前利潤2440萬元，所所得稅率333%?！疽笄蟆扛鶕?jù)以上上資料：

28、(1)計算現(xiàn)現(xiàn)條件下該公公司的市場總總價值和綜合合資本成本； (2)該該公司計劃追追加籌資4000萬元，有有兩種方式可可供選擇：發(fā)發(fā)行債券4000萬元，年年利率12%；發(fā)行普通通股400萬萬元，每股面面值10元。計計算兩種籌資資方案的每股股收益無差別別點。 (88分)您的答答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案案： (1)按資本資產(chǎn)產(chǎn)定價模型預(yù)預(yù)期報酬率=8%+1.6(13%-8%)=16% 股股票市場價值值=(2400-40010%)(1-33%)/16%=837.5(萬元) 該公司總總價值=4000+8377.5=12237.5(萬元) 綜綜合資本成本本=10%(1-33%)4000/12377.5+166%8

29、377.5/12237.5=12.999% (2)(EBITT-40010%-4400122%)(l-33%)/60=(EEBIT-4400100%)(l-33%)/(60+440) EBBIT=1660(萬元) 【解析】該該題主要考查查第九章資本本成本與資本本結(jié)構(gòu)一章中中有關(guān)綜合資資本成本、公公司總價值以以及每股收益益無差別點的的計算等。應(yīng)應(yīng)該說公司總總價值的計算算是個難點。有有兩點需注意意：一是股票票的價值按其其公司每年的的稅后凈利潤潤相等的前提提下求現(xiàn)值(即永續(xù)年金金求現(xiàn)值，折折現(xiàn)率為股票票的預(yù)期報酬酬率)；二是是計算加權(quán)平平均資本成本本時，權(quán)數(shù)是是按其市價確確定的，見教教材例題。 3.

30、某企企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)產(chǎn)品，其正常常生產(chǎn)能力33000小時時，正常生產(chǎn)產(chǎn)能力下的產(chǎn)產(chǎn)量為5000件，預(yù)算工工時為每件產(chǎn)產(chǎn)品6小時。正正常生產(chǎn)能力力下的固定制制造費用預(yù)算算總額為36600元。本本期實際生產(chǎn)產(chǎn)總工時27700小時，實實際固定制造造費用30000元，本期期實際產(chǎn)量4400件?！疽蟆坎捎萌蛩胤治龇ǚㄓ嬎惚a(chǎn)品品的固定制造造費用成本差差異。(8分分)您的答案案： 標(biāo)準(zhǔn)答案案： 固定性性制造費用耗耗費差異=33000-33600=-600(元元) 固定性性制造費用閑閑置能量差異異=(30000-27000)36600/30000=3660(元) 固定性制造造費用效率差差異=(27700

31、-40006)3600/3000=360(元元) 固定性性制造費用總總差異=-6600+3660+3600=120(元) 【解解析】該題主主要考查固定定性制造費用用“三差異”和和“兩差異”的的區(qū)別，如閑閑置能量差異異與能量差異異的區(qū)別。 4.某證證券市場有AA、B、C、DD四種股票可可供選擇，某某投資者準(zhǔn)備備購買這四種種股票組成投投資組合。有有關(guān)資料如下下：現(xiàn)行國庫庫券的收益率率為10%，市市場平均風(fēng)險險股票的必要要收益率為115%，已知知A、B、CC、D四種股股票的系數(shù)數(shù)分別為2、ll.5、l和和0.8?！疽蟆扛鶕?jù)以以上資料： (l)采用用資本資產(chǎn)定定價模型分別別計算A、BB、C、D四四

32、種股票的預(yù)預(yù)期報酬率； (2)假假設(shè)A股票為為固定成長股股，成長率為為8%，預(yù)計計一年后的股股利為3元。當(dāng)當(dāng)時該股票的的市價為200元，該投資資者應(yīng)否購買買該種股票； (3)若若該投資者按按5233的比例分別別購買了A、BB、C三種股股票，計算該該投資組合的的系數(shù)和組組合的預(yù)期報報酬率； (4)若該投投資者按523的比比例分別購買買了A、B、DD三種股票，計計算該投資組組合的系數(shù)數(shù)和組合的預(yù)預(yù)期報酬率； (5)根根據(jù)上述(33)和(4)的結(jié)果，如如果該投資者者想降低風(fēng)險險，他應(yīng)選擇擇哪一種投資資組合? (8分)您的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案： (1)預(yù)期期投資報酬率率： A=220% B=17.5% C

33、=155% D=114% (22)A股票內(nèi)內(nèi)在價值=33/(20%-8%)=25(元)，25元20元，該該投資者應(yīng)購購買該股票。 (3)ABC組合貝他系數(shù)=50%2+20%l.5+30%l=1.6 ABC組合預(yù)期報酬率=50%20%+20%17.5%+30%15%=18% (4)ABD組合貝他系數(shù)=50%2+20%l.5+30%0.8=1.54 ABD組合預(yù)期報酬率=50%20%+20%17.5%+30%14%=17.7% (5)該投資者為降低風(fēng)險，應(yīng)選擇ABD投資組合。【解析】該題主要考查第四章證券評價中有關(guān)證券投資組合分散風(fēng)險的理論以及固定成長股票價值的計算等有關(guān)內(nèi)容，難度適中。 六、綜合

34、題 11.某上市公公司現(xiàn)有資本本100000萬元，其中中：普通股股股本35000萬元，長期期借款60000萬元，留留存收益5000萬元。普普通股成本為為10.5%，長期借款款稅前成本為為8%。有關(guān)關(guān)投資服務(wù)機(jī)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計資資料表明，該該上市公司股股票的系統(tǒng)性性風(fēng)險是整個個股票市場風(fēng)風(fēng)險的1.55倍。目前整整個股票市場場平均收益率率為8%，無無風(fēng)險報酬率率為5%。公公司適用的所所得稅稅率為為33%。公公司擬通過再再籌資發(fā)展甲甲、乙兩個投投資項目。有有關(guān)資料如下下：資料一：甲項目投資資額為12000萬元，經(jīng)經(jīng)測算，甲項項目的資本收收益率存在-5%，122%和17%三種可能，三三種情況出現(xiàn)現(xiàn)的概率分別

35、別為0.4，00.2和0.4。資料二二：乙項目投投資額為20000萬元，經(jīng)經(jīng)過逐次測試試，得到以下下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)設(shè)定折現(xiàn)率為為14%和115%時，乙乙項目的凈現(xiàn)現(xiàn)值分別為44.94688萬元和-77.42022萬元。資料料三：乙項目目所需資金有有A、B兩個個籌資方案可可供選擇。AA方案：發(fā)行行票面年利率率為12%、期期限為3年的的公司債券；B方案：增增發(fā)普通股，股股東要求每年年股利增長22.1%。資資料四：假定定該公司籌資資過程中發(fā)生生的籌資費可可忽略不計，長長期借款和公公司債券均為為年末付息，到到期還本?！疽蟆?(11)指出該公公司股票的系數(shù)。 (2)計算該該公司股票的的必要收益率率。 (

36、3)計算甲項目目的預(yù)期收益益率。 (44)計算乙項項目的內(nèi)含報報酬率。 (5)以該公公司股票的必必要收益率為為標(biāo)準(zhǔn)，判斷斷是否應(yīng)當(dāng)投投資于甲、乙乙項目。 (6)分別計計算乙項目AA、B兩個籌籌資方案的資資本成本。 (7)根據(jù)據(jù)乙項目的內(nèi)內(nèi)含報酬率和和籌資方案的的資本成本，對對A、B兩方方案的經(jīng)濟(jì)合合理性進(jìn)行分分析。 (88)計算乙項項目分別采用用A、B兩個個籌資方案再再籌資后，該該公司的加權(quán)權(quán)平均資本成成本。 (99)根據(jù)再籌籌資后公司的的加權(quán)平均資資本成本，對對乙項目的籌籌資方案做出出決策。(114分)您的的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案： (1)該該公司股票的的系數(shù)=11.5 (22)該公司股股票的必要

37、收收益率=5%+1.5(8%-55%)=9.5% (33)甲項目的的預(yù)期收益率率=(-5%)0.44+12%0.2+117%0.4=7.22% (4)乙項目的內(nèi)內(nèi)含報酬率=14%+(4.94668-0)/4.94468-(-7.42002)(15%-114%)=114.4% (5)判斷斷是否應(yīng)當(dāng)投投資于甲、乙乙項目： 甲項目預(yù)期期收益率7.2%該公公司股票的必必要收益率99.5% 乙乙項目內(nèi)含報報酬率14.4%該公公司股票的必必要收益率99.5% 不應(yīng)當(dāng)投資資于甲項目，應(yīng)應(yīng)當(dāng)投資于乙乙項目 (66)A、B兩兩個籌資方案案的資本成本本： A籌資資方案的資本本成本： NNPV=20000122%(

38、1-33%)(P/A，KKdt，3)+20000(P/SS，Kdt，33)-20000 當(dāng)Kddt=10%，NPV=200012%(1-33%)(P/A，10%，3)+22000(P/S，110%，3)-20000=160.82.44869+2200000.75133-20000=399.89+15502.6-2000=-97.551(萬元) 當(dāng)Kdtt=8%，NNPV=20000122%(1-33%)(P/A，88%，3)+2000(P/S，88%，3)-2000=160.882.57771+200000.7938-2000=414.44+15877.6-20000=2(萬元) KKdt=8

39、%+(0-2)/(-97.511-2)(10%-88%)=8.04% BB籌資方案的的資本成本=10.5%+2.1%=12.66% (7)A、B兩個個籌資方案的的經(jīng)濟(jì)合理性性分析 AA籌資方案的的資本成本88.04%乙項目內(nèi)含含報酬率144.4% BB籌資方案的的資本成本112.6%乙項目內(nèi)含含報酬率144.4% A、B兩個個籌資方案在在經(jīng)濟(jì)上都是是合理的。 (8)再籌籌資后該公司司的加權(quán)平均均資本成本：由于長期借借款為平價，無無籌資費，所所以，長期借借款稅后成本本=8%(1-33%)=5.336% 按AA方案籌資后后的加權(quán)平均均資本成本 =10.55%(40000/122000)+5.36%

40、(60000/120000)+88.04(2000/120000)7.552% 按BB方案籌資后后的加權(quán)平均均資本成本=12.6%(40000+20000)/122000+55.36%(60000/120000)=8.98% (9)對乙項項目的籌資方方案做出決策策： 按AA方案籌資后后的加權(quán)平均均資本成本77.52%按B方案籌籌資后的加權(quán)權(quán)平均資本成成本8.988% A籌籌資方案優(yōu)于于B籌資方案案?！窘馕觥勘颈绢}的主要考考核點是資本本成本、內(nèi)含含報酬率等的的計算。 2.某企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)甲、乙兩種種產(chǎn)品，運用用品種法計算算產(chǎn)品成本。直直接材料、直直接人工、制制造費用均為為甲、乙產(chǎn)品品共同耗用，直直接材料分產(chǎn)產(chǎn)品領(lǐng)用。直直接材料在生生產(chǎn)開工時一一次投入。有有關(guān)資料如下下： (l)甲產(chǎn)品期初初在產(chǎn)品成本本為33500元，其中，直直接材料16600元，直直接人工7000元，制造造費用10550元。 (2)本期費用資資料：本期發(fā)發(fā)出材料122000元，其其中，產(chǎn)品生生產(chǎn)領(lǐng)用84400元，企企業(yè)行政管理理部門領(lǐng)用33000元，生生產(chǎn)部門設(shè)備備維修領(lǐng)用6600元。本本期應(yīng)付工資資