中英合作財(cái)務(wù)管理復(fù)習(xí)筆記(不全)

1、 祝您學(xué)業(yè)、事業(yè)成功！學(xué)習(xí)提升能力 第37頁 (共37頁) 知識(shí)改變命運(yùn)中英合作財(cái)務(wù)管管理復(fù)習(xí)筆記記（全書共十十二章、本資資料只五章） 第第一章 導(dǎo)導(dǎo)論 （P11）理財(cái)核心內(nèi)容：籌措資金=營運(yùn)資金金周轉(zhuǎn)=投投資（對內(nèi)、對對外） 對內(nèi)（不動(dòng)產(chǎn)），對對外（股票）理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)業(yè)合并、分立立、解散、企企業(yè)重組營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 存貨貨周轉(zhuǎn) 節(jié)省租金金最好的方式就是是“零庫存” 降低低儲(chǔ)存成本風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié) 企業(yè)業(yè)的類型與設(shè)設(shè)立非公司企業(yè) 獨(dú)資企企業(yè)（個(gè)體經(jīng)經(jīng)營）企業(yè)類型 合伙企業(yè) 公司司企業(yè) 有限限責(zé)任公司 股份有限公公司 上市市公司非上市公司（一）非公司企企業(yè)特點(diǎn)：一、獨(dú)資企業(yè)（個(gè)個(gè)體經(jīng)營

2、）的的特點(diǎn)：1創(chuàng)立容易，手手續(xù)簡單；22法律主體體，不具有獨(dú)獨(dú)立的法人資資格；3非非納稅主體，只只需交納個(gè)人人所得稅；44個(gè)人名義義擁有企業(yè)的的全部資產(chǎn)且且承擔(dān)“無限”（風(fēng)險(xiǎn)大）經(jīng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任二、合伙企業(yè)特特點(diǎn)：由兩個(gè)或兩個(gè)以以上的出資人人共同經(jīng)營管管理，共擔(dān)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)（管理多多元化）；籌資容易；管理方面不利于于形成統(tǒng)一意意見，容易解解散（經(jīng)營周周期短）。形式：一般合合伙制（類似似于“獨(dú)資企業(yè)”）；存在有限責(zé)任任關(guān)系（合伙伙人之間）的的合伙制（某某些合伙人、投投資者不參與與企業(yè)的日常常管理，只作作為單純的投投資者分享利利潤）；合伙人之間間不負(fù)連帶責(zé)責(zé)任的合伙制制（出資者各各自承擔(dān)自己己的權(quán)力和義義務(wù)責(zé)

3、任，但但不對其它合合伙人負(fù)責(zé)）。（二）公司企業(yè)業(yè)的特點(diǎn)：一、公司的特點(diǎn)點(diǎn)（所有公司司共性）1兩個(gè)或兩個(gè)個(gè)以上的出資資人共同經(jīng)營營（投資者大大于或等于22人一般2至至50人）。22辦手續(xù)復(fù)復(fù)雜，審批嚴(yán)嚴(yán)格。3具具有法人資格格，成為國家家的法津主體體和納稅主體體（交納企業(yè)業(yè)所得稅）。44企業(yè)承擔(dān)擔(dān)有限責(zé)任（不不追索個(gè)人財(cái)財(cái)產(chǎn)）。二、股份有限公公司的特點(diǎn)（上上市公司和非非上市公司的的區(qū)別）區(qū)別：1、資本本表現(xiàn)不同：上市公司通通過“股本”確定，依據(jù)據(jù)發(fā)行股票籌籌借。非上市市公司通過“資本”確定，依據(jù)據(jù)投資者投資資籌借。2、籌籌資方式不同同：上市公司司通過等額的的股票發(fā)行（即即每股面值相相等）。非上上市

4、公司不通通過等額股票票籌措，只按按出資者的出出資額度確認(rèn)認(rèn)股份。3、注注冊資金不同同：上市公司司注冊資金底底數(shù)不少于11000萬元元。非上市公公司根據(jù)企業(yè)業(yè)性質(zhì)規(guī)模確確定。4、投投資者不同：上市公司人人數(shù)大于或等等于2人是沒沒有上限的。非非上市公司為為2至50人人。5、資本本轉(zhuǎn)換不同：上市公司股股票任意流通通，自由轉(zhuǎn)讓讓。非上市公公司資本不能能任意轉(zhuǎn)讓（內(nèi)內(nèi)部）第二節(jié) 公司司企業(yè)的組織織結(jié)構(gòu)與目標(biāo)標(biāo) （P144）一、公司的組織織結(jié)構(gòu)（見課課本P15公公司組織結(jié)構(gòu)構(gòu)圖）各部門機(jī)構(gòu)的職職權(quán)：1股東大會(huì)：最高的權(quán)力力機(jī)關(guān)（參加加公司所有重重大事宜的決決策）。2董事會(huì)：代代表所有股東東進(jìn)行決策的的機(jī)構(gòu)

5、。3監(jiān)事會(huì)：防防止董事會(huì)權(quán)權(quán)利過高（集集中）而成立立的相應(yīng)的監(jiān)監(jiān)督部門。44總經(jīng)理：負(fù)責(zé)公司日日常的經(jīng)營管管理。5內(nèi)內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)構(gòu)：負(fù)責(zé)公司司日常財(cái)務(wù)經(jīng)經(jīng)營活動(dòng)的合合法、合理性性。（獨(dú)立于于“會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)”，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)務(wù)收支，合法法、合理體現(xiàn)現(xiàn)真實(shí)性）。二、公司的目標(biāo)標(biāo) （P199）企業(yè)各種財(cái)務(wù)關(guān)關(guān)系總體而言言：企業(yè)與各各利益集團(tuán)之之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)關(guān)系。具體而言：企業(yè)與投資者（所所有者）之間間的關(guān)系。股東對公司司凈資產(chǎn)的分分配權(quán)；公司管理者者的管理能力力監(jiān)督。企業(yè)與債權(quán)人之之間的關(guān)系（債債權(quán)人：銀行行、企業(yè)等）。企業(yè)的償債能力（資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、信用政策、資信程度）；借入資金的投放方向和規(guī)模效益。企

6、業(yè)與政府之間間的關(guān)系。企業(yè)依法納納稅，體現(xiàn)會(huì)會(huì)計(jì)核算的準(zhǔn)準(zhǔn)確性和真實(shí)實(shí)性；企業(yè)的發(fā)展展符合國家的的宏觀調(diào)控。企業(yè)與職工之間間的關(guān)系。職工以自身身勞動(dòng)獲取報(bào)報(bào)酬；企業(yè)奉行“按勞分配”的原則。第三節(jié) 企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)管理概概述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的的目標(biāo)：企業(yè)業(yè)在不同的發(fā)發(fā)展時(shí)期和發(fā)發(fā)展?fàn)顩r下可可以確定不同同的財(cái)管目標(biāo)標(biāo)。（一）利潤最大大化（站在會(huì)會(huì)計(jì)核算角度度而言）優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡簡單，便于理理解（會(huì)計(jì)核核算）；最大程度地地利用各項(xiàng)資資源。缺點(diǎn)：不能反反映生產(chǎn)效率率的高低；沒有體現(xiàn)貨貨幣時(shí)間價(jià)值值（增值）；沒有反映投投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值；只能作為短短期目標(biāo)，導(dǎo)導(dǎo)致企業(yè)片面面追求眼前利利益。（二）投資報(bào)酬酬最大化優(yōu)點(diǎn)：公

7、司利利潤（公司利利潤和企業(yè)經(jīng)經(jīng)營規(guī)模聯(lián)系系在一起，多多元化）。 投資報(bào)酬最最大化，能夠夠反映投資者者每股盈余和和獲利能力的的高低。缺點(diǎn)：與利潤最最大化的缺點(diǎn)點(diǎn)一樣，這是是它們的共性性。(三)財(cái)富最大大化(也叫股股東財(cái)富最大大化；企業(yè)價(jià)價(jià)值最大化)1財(cái)富（企業(yè)業(yè)價(jià)值）：企企業(yè)有形資產(chǎn)產(chǎn)和無形資產(chǎn)產(chǎn)獲利能力的的綜合體現(xiàn)。2優(yōu)點(diǎn)：充充分考慮了貨貨幣時(shí)間價(jià)值值和投資過程程中的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)價(jià)值；充分體現(xiàn)了企企業(yè)的增值和和保值。3缺點(diǎn)：具具有不經(jīng)常性性，操作困難難（專業(yè)評估估社會(huì)公眾的的認(rèn)可）；確定企業(yè)財(cái)富富的多少比較較困難。（四）增長目標(biāo)標(biāo) 優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)= 較為現(xiàn)實(shí)的的目標(biāo)； 穩(wěn)中有有增 符合管理者者和投資者包包括

8、國家的宏宏觀要求。 缺點(diǎn)= 增長目標(biāo)含含糊，不易理理解；（五）長期穩(wěn)定定目標(biāo) 屬于短期目目標(biāo)，不能作作為永久發(fā)展展。（六）生存目標(biāo)標(biāo)（臨時(shí)目標(biāo)標(biāo)）優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)衰衰退和困難時(shí)時(shí)期的奮斗目目標(biāo)； 為企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營管理提供供最有利的資資金保障。缺點(diǎn)：不具有有長遠(yuǎn)眼光，只只能作為臨時(shí)時(shí)性的過渡目目標(biāo)； 不考慮貨幣幣的時(shí)間價(jià)值值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值。（七）滿意目標(biāo)標(biāo)優(yōu)點(diǎn)：考慮了各各利潤集團(tuán)的的經(jīng)濟(jì)利益，充充分體現(xiàn)了企企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)關(guān)系處理。缺點(diǎn)：不能成為為長遠(yuǎn)目標(biāo)，不不符合投資者者利益。以上七個(gè)目標(biāo)是是重點(diǎn)，是站站在理財(cái)?shù)慕墙嵌壬峡吹?。第三?jié) 企業(yè)業(yè)財(cái)務(wù)管理概概述核心內(nèi)容包括:籌資方案案決策和投資資方案決策1.籌資方

9、案的的內(nèi)容方向決策；規(guī)模決策；金額的投放放方式；營運(yùn)過程中中的周轉(zhuǎn)。2投資方案的的內(nèi)容投資對象的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)；投資對象的的類型；投資的收益益。（二）決策的程程序確定目標(biāo)；確定各項(xiàng)可可行方案；選擇最優(yōu)方方案；通過監(jiān)督,來比較分析析相應(yīng)的數(shù)據(jù)據(jù)(比較差異異)；調(diào)整原方案案實(shí)施或?yàn)橄孪缕跊Q策提供供數(shù)據(jù)。（三）管理目標(biāo)標(biāo)（站在財(cái)務(wù)務(wù)的管理角度度來看的）基本目標(biāo)：與企企業(yè)的總目標(biāo)標(biāo)保持一致（財(cái)財(cái)富最大化）。具體目標(biāo)：效效果（成果）目目標(biāo)：控制風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，提高效效能；效率目標(biāo)：指提高生產(chǎn)產(chǎn)利用率和資資源利用率；安全目標(biāo)：控制經(jīng)營過過程中的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，體現(xiàn)企業(yè)業(yè)的保值和增增值?；灸繕?biāo)和具體體目標(biāo)聯(lián)系起起來達(dá)

10、到企業(yè)業(yè)良性循環(huán)，實(shí)實(shí)現(xiàn)總目標(biāo)。課課本P26 第二章 財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表及其詮詮釋（傳統(tǒng)財(cái)財(cái)務(wù)管理分析析）第一節(jié) 財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表及其功功能（一）資產(chǎn)負(fù)債債表的功能資產(chǎn)負(fù)債表反映映的是企業(yè)一一定日期財(cái)務(wù)務(wù)狀況的報(bào)表表（靜態(tài)的）。1反映資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債、所有者者權(quán)益三者之之間的結(jié)構(gòu)關(guān)關(guān)系。體現(xiàn)“會(huì)計(jì)計(jì)恒成式”的平衡 資產(chǎn)=負(fù)債債+所有者權(quán)權(quán)益體現(xiàn)企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的高高低程度2反映企業(yè)營營運(yùn)過程的周周轉(zhuǎn)能力體現(xiàn)了存貨貨、債權(quán)、債債務(wù)、現(xiàn)金的的周轉(zhuǎn)（二）利潤表的的功能1反映收入、費(fèi)費(fèi)用、利潤三三者之間的結(jié)結(jié)構(gòu)關(guān)系體現(xiàn)了會(huì)計(jì)計(jì)的“配比原則”體現(xiàn)凈利潤潤的分配和留留存（防御資資金）收益的的高低2反映企業(yè)的的償債

11、能力和和銷售利潤的的高低償債能力體體現(xiàn)了“利息償債倍倍數(shù)”的多少（成成正比）銷售利潤體體現(xiàn)“銷售利潤率率”和投資報(bào)酬酬率的多少。（三）現(xiàn)金流量量功能1反映一定期期間資金的周周轉(zhuǎn)能力。如如：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比比率、速動(dòng)比比率。2反映企業(yè)隨隨機(jī)性的投機(jī)機(jī)機(jī)會(huì)和機(jī)會(huì)會(huì)收益的獲取取能力。二、預(yù)算的財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表（一）含義和程程序：1含義：是企企業(yè)根據(jù)銷售售預(yù)測為基礎(chǔ)礎(chǔ)，展開對生生產(chǎn)費(fèi)用，報(bào)報(bào)表各環(huán)節(jié)的的資金分析2特點(diǎn)：“以以銷定產(chǎn)”的預(yù)算模型型采購預(yù)算采購預(yù)算銷售預(yù)算（預(yù)測）生產(chǎn)預(yù)算人工預(yù)算資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算損益表費(fèi)用預(yù)算資金預(yù)算3程序： （二）具體項(xiàng)目目的預(yù)算1銷售預(yù)算：側(cè)重于預(yù)測測（已知）2生產(chǎn)預(yù)算：本

12、期產(chǎn)品的的生產(chǎn)量=本本期預(yù)測銷售售量+期末存存貨數(shù)量期初存貨數(shù)數(shù)量3采購預(yù)算（材材料預(yù)算）本期材料采購數(shù)數(shù)量=本期生生產(chǎn)量單位產(chǎn)品材材料耗用量+期末材料存存貨數(shù)量期初材料存存貨數(shù)量4直接人工預(yù)預(yù)算 本期人工工資=本期生產(chǎn)量量單位產(chǎn)品所所耗工時(shí)單位工資率率5費(fèi)用預(yù)算（1）制造費(fèi)用用預(yù)算（間接接性，車間發(fā)發(fā)生的雜費(fèi)）變動(dòng)性制造造費(fèi)用=生產(chǎn)產(chǎn)工時(shí)需要量量變動(dòng)制造費(fèi)費(fèi)分配率固定性制造造費(fèi)用=每季季（月）保持持不變（如，房房租，折舊）（2）銷售費(fèi)用用預(yù)算（經(jīng)營營過程中發(fā)生生的雜費(fèi)）變動(dòng)性銷售售費(fèi)（如促銷銷費(fèi)）=（本本期）銷售額額一定百分比比固定銷售費(fèi)費(fèi)（如房租，廣廣告費(fèi)）=每每季（月）保保持不變例1：企

13、業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)甲產(chǎn)品，22001年預(yù)預(yù)計(jì)銷價(jià)600元，各季度度銷售量分別別為20000件、30000件、40000件、33000件，其其中60%現(xiàn)現(xiàn)銷，余額下下季度收回，另另外以現(xiàn)金形形式支付，銷銷售環(huán)節(jié)的稅稅費(fèi)為銷售收收入的5%，要要求編制銷售售和相關(guān)費(fèi)用用。 項(xiàng)目一季二季三季四季全年銷售量（件）2000300040003000銷售額（元）120000180000240000180000本期現(xiàn)銷資金72000108000144000108000上期賒銷現(xiàn)金480007200096000銷售稅費(fèi)60009000120009000現(xiàn)金凈額66000147000204000195000例2：20000年

14、年末存貨貨200件，單單位變動(dòng)成本本45元，每每季末存貨數(shù)數(shù)量分別為下下季度預(yù)計(jì)銷銷售量的100%，20001年年末存存貨量預(yù)計(jì)3300件，要要求編制本年年度的生產(chǎn)預(yù)預(yù)算表：項(xiàng)目一季二季三季四季全年銷售量200030004000300012000期末存貨量3004003003001300期初存貨量2003004003001200本期生產(chǎn)量210031003900300012100例3：直接材料料和直接人工工消耗定額分分別為每件產(chǎn)產(chǎn)品消耗材料料2千克，消耗耗人工5小時(shí)時(shí)，材料購買買單價(jià)5元，單單位工資率55元，20000年年末材材料存貨量8800千克，預(yù)預(yù)計(jì)20011年各季度的的存貨數(shù)量為為下季

15、度生產(chǎn)產(chǎn)耗用量的220%，20001年年末末A材料預(yù)計(jì)計(jì)存貨10000千克，每每季度購買材材料60%當(dāng)當(dāng)季支付，余余額下季付清清，每期工資資直接用現(xiàn)金金支付，要求求編制材料采采購預(yù)算和工工資預(yù)算。材料采購預(yù)算表表項(xiàng)目一季二季三季三季全年生產(chǎn)量（件）2100310039003000材料需用量4200620078006000材料期末存貨1240156012001000材料期初存貨800124015601200材料采購量4640652074405800材料采購成本（元元）23200326003720029000本季現(xiàn)付支出13920195602232017400上季賒購支出9280130401488

16、0現(xiàn)金支出總額13920288403536032280工資預(yù)算表項(xiàng)目一季二季三季四季合計(jì)生產(chǎn)量2100310039003000生產(chǎn)所需總工時(shí)時(shí)10500155001950015000生產(chǎn)工資成本52500775009750075000本季現(xiàn)金支出52500775009750075000折舊費(fèi)即不是現(xiàn)現(xiàn)金的流入量量，也不是現(xiàn)現(xiàn)金的流出量量不能在現(xiàn)金金預(yù)算中體現(xiàn)現(xiàn)。例4：企業(yè)的制制造費(fèi)用分為為兩個(gè)部分：全年變動(dòng)型型制造費(fèi)用分分配率為單位位工時(shí)2元，每每季度固定性性制造費(fèi)用11萬，其中折折舊費(fèi)60000，銷售和和管理費(fèi)全年年4萬元，各各季度均衡發(fā)發(fā)生，除折舊舊費(fèi)外，其它它費(fèi)用當(dāng)季直直接支付，需需要編

17、制費(fèi)用用預(yù)算表。項(xiàng)目一季二季三季四季合計(jì)生產(chǎn)所需工時(shí)10500155001950015000變動(dòng)制費(fèi)總額21000310003900030000固定制費(fèi)總額10000100001000010000銷售費(fèi)用總額10000100001000010000費(fèi)用合計(jì)41000510005900050000本季現(xiàn)金支出35000450005300044000例5：20011年企業(yè)發(fā)生生了上述現(xiàn)金金支出外，每每季度預(yù)交所所得稅50000，第四季季度購制設(shè)備備500000，企業(yè)最低低現(xiàn)金庫存量量200000元，現(xiàn)金余余缺可借款和和對外投資，要要求編制當(dāng)年年現(xiàn)金預(yù)算表表。項(xiàng)目一季二季三季四季合計(jì)現(xiàn)金流入量期初余

18、額200002058020240銷售現(xiàn)金66000147000204000195000現(xiàn)金支出采購支出13920288403536032280工資支出52500775009750075000費(fèi)用支出35000450005300044000設(shè)備支出50000稅金支出5000500050005000現(xiàn)金需用量106420156340現(xiàn)金多余（20420）（8760）借款410009000償還現(xiàn)金余額2058020240第二節(jié) 會(huì)計(jì)計(jì)的相關(guān)定義義及重要原則則一、會(huì)計(jì)核算的的準(zhǔn)則1會(huì)計(jì)核算的的四前提：會(huì)計(jì)主體：會(huì)會(huì)計(jì)工作為之之服務(wù)的特定定對象（單元元）。持續(xù)經(jīng)營：排排除企業(yè)破產(chǎn)產(chǎn)、合并、分分立、清算等

19、等不利因素影影響的正常生生產(chǎn)經(jīng)營。會(huì)計(jì)分期：對對持續(xù)經(jīng)營的的補(bǔ)充說明，人人為將持續(xù)經(jīng)經(jīng)營化分為月月、季、年的的周期，便于于會(huì)計(jì)核算和和監(jiān)督。貨幣計(jì)量：我我國規(guī)定以人人民幣作為記記帳本位幣，外外企可以采用用某種外幣作作為日常記帳帳貨幣，但是是期末報(bào)表必必須折算為人人民幣。2會(huì)計(jì)六要素素（資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債、所有者者權(quán)益、收入入、費(fèi)用、利利潤）資產(chǎn)：能夠形形成經(jīng)濟(jì)利益益的經(jīng)濟(jì)資源源特點(diǎn)：過去交易易或事項(xiàng)形成成的某種資源源；被企業(yè)擁擁有或控制；形成的經(jīng)濟(jì)濟(jì)利益被企業(yè)業(yè)占有（分享享）。負(fù)債：必須是是現(xiàn)實(shí)義務(wù)特點(diǎn)：過去交易易或事項(xiàng)形成成的；企業(yè)用用資產(chǎn)或勞務(wù)務(wù)償還；導(dǎo)致致企業(yè)所有者者權(quán)益的減少少。所有者權(quán)益：

20、（股東權(quán)益益）指投資者者對企業(yè)凈資資產(chǎn)的要求權(quán)權(quán)（凈資產(chǎn)）=資產(chǎn)-負(fù)債債特點(diǎn)：投資者享享有的利潤分分配（留存收收益）；主要要是由股本和和留存收益兩兩部分組成。3會(huì)計(jì)核算原原則：歷史成本法對資產(chǎn)物物資的入賬按按原始發(fā)生時(shí)時(shí)的價(jià)格入帳帳，不隨市價(jià)價(jià)的價(jià)格變動(dòng)動(dòng)而變動(dòng)，體體現(xiàn)客觀性。謹(jǐn)慎制對可預(yù)測性的損失和費(fèi)用估計(jì)入帳，不低估損失費(fèi)用，不高估資產(chǎn)和收益。權(quán)責(zé)發(fā)生制和和收入實(shí)現(xiàn)制制對收入費(fèi)費(fèi)用的確認(rèn)應(yīng)應(yīng)以歷史發(fā)生生的享有權(quán)利利和承擔(dān)責(zé)任任時(shí)間為入帳帳時(shí)間，不要要以具體的資資金收付時(shí)間間為入帳時(shí)間間。配比制：本本期收入與本本期費(fèi)用相匹匹配。第三節(jié) 財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表的比率率分析常用會(huì)計(jì)報(bào)表分分析法比率分析析法比

21、率分析內(nèi)容：反映償債能力力比率；反映盈利能能力比率；反映周轉(zhuǎn)能能力比率；反映資產(chǎn)結(jié)結(jié)構(gòu)比率；反映投資報(bào)酬酬比率。一、衡量盈利能能力的比率1、凈資產(chǎn)報(bào)酬酬率（也叫資資本報(bào)酬率）=息稅前利潤潤（總資產(chǎn)-負(fù)債）100%2、權(quán)益報(bào)酬率率=凈利潤所有者權(quán)益益100%3、毛利率=銷銷售毛利銷售收入4、凈利潤率=凈利潤銷售收入100%二、衡量資產(chǎn)運(yùn)運(yùn)營效率的比比率1、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=銷售收收入（總資產(chǎn)-負(fù)債）2、存貨周轉(zhuǎn)期期分存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來來計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本平均存貨余余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360或3365周轉(zhuǎn)次數(shù)平均存貨=（期期末存貨+期期初存貨）23、應(yīng)收帳款周周轉(zhuǎn)期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次

22、次數(shù)=賒銷收收入凈額平均應(yīng)收帳帳款余額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天天數(shù)=3600或365周轉(zhuǎn)次數(shù)賒銷收入=銷售售收入-現(xiàn)銷銷收入-折扣扣率-銷售退退回4、應(yīng)付帳款周周轉(zhuǎn)期應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次次數(shù)=賒購成成本平均應(yīng)付帳帳款余額應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天天數(shù)=3600或365周轉(zhuǎn)次數(shù)賒購成本=采購購成本-現(xiàn)購購成本-采購購折扣-退貨貨三、償債能力比比率1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債2、速動(dòng)比率（酸酸性測試比率率）=速動(dòng)資資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)-期末末存貨3、無信用期間間=現(xiàn)金每天運(yùn)營所所需的現(xiàn)金成成本4、現(xiàn)金比率=現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債四、資本結(jié)構(gòu)比比率1、產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額股東權(quán)益總總額100%2、利息保障倍倍數(shù)=稅息前前利潤

23、利息支出（財(cái)財(cái)務(wù)費(fèi)用）3、資產(chǎn)負(fù)債率率=負(fù)債總額額資產(chǎn)總額五、投資者關(guān)心心的比率1、每股收益=凈利潤發(fā)行在外的的普通股股數(shù)數(shù)2、市盈率=每每股市價(jià)每股收益3、股利收益率率=每股股利利市價(jià)100%4、現(xiàn)金股利保保障倍數(shù)=凈凈利潤總股利額例：某企業(yè)20000年賒銷銷收入凈額22000萬元元，銷售成本本1600萬萬元，年初年年末應(yīng)收賬款款余額分別為為200萬元元、400萬萬元，年初、年年末存貨余額額分別為2000萬元、6600萬元，年年末速動(dòng)比率率1.2，現(xiàn)現(xiàn)金比率0.7，如果企企業(yè)的流動(dòng)資資產(chǎn)由速動(dòng)資資產(chǎn)和存貨組組成，速動(dòng)資資產(chǎn)由應(yīng)收帳帳款和現(xiàn)金組組成，全年按按360天計(jì)計(jì)算，要求：1、計(jì)算應(yīng)應(yīng)收

24、賬款周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)；2、存存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)；3、年末末流動(dòng)負(fù)債余余額和速動(dòng)資資產(chǎn)余額；44、流動(dòng)比率率。1、應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)天數(shù)次數(shù)=200000000(20000000+440000000）2=6.667 天天數(shù)=36006.67542、存貨周轉(zhuǎn)天天數(shù):次數(shù)=160000000(20000000+660000000) 2=4次 天數(shù)=3604=903、年末流動(dòng)負(fù)負(fù)債余額和速速動(dòng)資產(chǎn)余額額速動(dòng)比率=速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金金比率=現(xiàn)金金流動(dòng)負(fù)債應(yīng)收賬款:4000萬；設(shè)現(xiàn)現(xiàn)金為X萬，流流動(dòng)負(fù)債為YY萬XY=0.77(400+X) Y=1.22X=560 Y=8000速動(dòng)資產(chǎn)=400+5560=96604

25、、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債=（960萬萬+600萬萬）800萬=1.95例：企業(yè)速動(dòng)比比率2：1，長長欺負(fù)債是短短期投資的44倍，應(yīng)收賬賬款40000元，是速動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)的500%、流動(dòng)資資產(chǎn)的25%，同固定資資產(chǎn)價(jià)值相等等，所有者權(quán)權(quán)益總額等于于營運(yùn)資金，實(shí)實(shí)收資本是末末分配利率的的2倍，要求求根據(jù)以上信信息編制資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)權(quán)益現(xiàn)金： 3000應(yīng)付賬款：40000短期投資：10000長期負(fù)債：40000應(yīng)收帳款：40000實(shí)收資本：80000存貨： 8000末分配利潤：44000固定資產(chǎn)：40000合計(jì)： 200000第四節(jié) 共同同比分析、趨趨勢分析與杜杜邦分析體系系一、趨勢分析法法橫向

26、分析：同同行業(yè)間的分分析（圖解）?？v向分析：歷歷史時(shí)期的分分析（圖解）。二、共同比分析析法資產(chǎn)負(fù)債表的的原則：假設(shè)設(shè)資產(chǎn)總額為為100%，其其它數(shù)據(jù)與資資產(chǎn)相比，主主要判斷資產(chǎn)產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和償償還債的能力力。損益表的原則則：假設(shè)營業(yè)業(yè)收入為1000%，其它它數(shù)據(jù)與營業(yè)業(yè)收入相比，反反應(yīng)盈利狀況況。三、杜邦財(cái)務(wù)分分析體系根據(jù)一系列列的比率指標(biāo)標(biāo)分析組成對對投資者報(bào)酬酬影響最主要要的核心指標(biāo)標(biāo)（建立比率率指標(biāo)體系）。核心指標(biāo)：投資者報(bào)酬酬率；資產(chǎn)報(bào)酬率率。 第五節(jié)節(jié) 預(yù)測財(cái)財(cái)務(wù)危機(jī)的ZZ指標(biāo)與阿爾爾特曼公式共同點(diǎn)：兩個(gè)公公式都可以用用于分析企業(yè)業(yè)的現(xiàn)有經(jīng)營營危機(jī)和財(cái)務(wù)務(wù)危機(jī)區(qū)別：1、Z指指標(biāo)是財(cái)務(wù)危危

27、機(jī)分析的基基礎(chǔ)（它是核核心），更加加側(cè)重于對企企業(yè)目前財(cái)務(wù)務(wù)狀況，經(jīng)營營好壞的評價(jià)價(jià)判斷。對計(jì)計(jì)算結(jié)果進(jìn)行行分析。2、阿爾特曼公公式是Z指標(biāo)標(biāo)的發(fā)展應(yīng)用用，側(cè)重于對對企業(yè)末來經(jīng)經(jīng)營狀況是否否存在破產(chǎn)分分立等不利因因素的潛在分分析，具有一一定的預(yù)測性性。第三、四章 項(xiàng)目投資決決策第一節(jié) 投資資決策概述投資決策的特點(diǎn)點(diǎn)1、對內(nèi)投資(項(xiàng)目投資)=不動(dòng)產(chǎn)產(chǎn)投資(如:房屋)=側(cè)重于考慮慮現(xiàn)金流量和和貨幣時(shí)間價(jià)價(jià)值2、對外投資(證券投資)=證券投投資(如:債債券)=側(cè)側(cè)重于考慮風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格和投投資報(bào)酬一、影響投資決決策的主要因因素（一）貨幣時(shí)間間價(jià)值放棄消費(fèi)將一定定量的資金投投入生產(chǎn)經(jīng)營營中，隨時(shí)間間的推移

28、而產(chǎn)產(chǎn)生的增值（二）現(xiàn)金流量量的多少1、現(xiàn)金流入量量：每年的營業(yè)業(yè)收入（現(xiàn)銷銷）；每年節(jié)約的的經(jīng)營成本；期末墊付資資金的收回；舊設(shè)備中途途報(bào)廢，變現(xiàn)現(xiàn)的殘質(zhì)收入入。2、現(xiàn)金流出量量：每年的經(jīng)營營成本，如購購貨成本、水水電費(fèi)；原始投資；每年的經(jīng)營營費(fèi)用，如：稅金、修理理費(fèi)；期初的墊付付資金。3、現(xiàn)金凈流量量：（NCFF）=現(xiàn)金流流入量-現(xiàn)金金流出量每年NCF=每每年的營業(yè)收收入-每年的的付現(xiàn)成本=每年的凈利利潤+年折舊舊+年攤銷（三）投資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值投資回報(bào)與投資資風(fēng)險(xiǎn)是成比比例變動(dòng)（正正比例）。（四）投資回收收期回收期越短投資資項(xiàng)目的可行行性越高。二、貨幣時(shí)間價(jià)價(jià)值的計(jì)算（一）表現(xiàn)（時(shí)時(shí)點(diǎn)）終值

29、：末來時(shí)間間的本息之和和（強(qiáng)調(diào)若干干年后）?，F(xiàn)值：按一定的的折現(xiàn)率（貼貼現(xiàn)率）將末末來價(jià)值的本本息和折合成成為現(xiàn)有價(jià)值值。（二）計(jì)算的方方法兩種方式的計(jì)算算：單利：本金計(jì)算算利息，利息息不再重復(fù)生生息。復(fù)利：本金和利利息一起產(chǎn)生生利息。1、單利的計(jì)算算終值: 現(xiàn)值: 2、復(fù)利的計(jì)算算終值: 現(xiàn)值:例：5年后終值值為1000000，復(fù)利利利率8%，求求現(xiàn)值。例：某公司977年年初對AA項(xiàng)目投資115萬元，該該項(xiàng)目在999年初完工，999年年末至至01年年末末每年預(yù)期收收益分別為225000元元、320000元、500000元，如如果目前銀行行利率為100%，求計(jì)算99年年年初投資額額的終值。計(jì)算

30、99年年年初各年預(yù)預(yù)期收益的現(xiàn)現(xiàn)值之和。如果目前單單利率為100%，重新計(jì)計(jì)算問。解：99年年初投資資的終值99年初的收益益現(xiàn)值（三）年金及年年金的計(jì)算：年金是指在一定定期限內(nèi)每隔隔相等的時(shí)間間收到或支出出相等的金額額。如：零存存整取、保費(fèi)費(fèi)、貸款的償償還。年金是本金的一一種特殊表現(xiàn)現(xiàn)：相同的時(shí)時(shí)間、相等的的金額。1、普通年金：每期期末等等額收付款項(xiàng)項(xiàng)。終值：F=A（FA，ii,n）,年年金終值系數(shù)數(shù)?，F(xiàn)值：P=A（PA，ii,n），年年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)。2、預(yù)付年金：每期期初等等額收付款項(xiàng)項(xiàng)。終值：F=AFAA，i,（nn+1）-1現(xiàn)值：P=APAA，i,（nn-1）+13、遞延年金：在第一筆支

31、支出后，隔若若干期間等額額收付的款項(xiàng)項(xiàng)?，F(xiàn)值：P=A（PA，ii,n）（PF，ii,m）4、永續(xù)年金：沒有期限的的等額收付的的款項(xiàng)。n=現(xiàn)值：練習(xí)：（1）某某企業(yè)5年后后需要償還44萬元債務(wù)，如如果每年年末末存款一次，年年復(fù)利率100%。計(jì)算每每年年末應(yīng)存存多少錢？（2）張三現(xiàn)存存入銀行一筆筆錢，計(jì)劃55年后每年末末從銀行提取取現(xiàn)金40000元，連續(xù)續(xù)取8年，年年復(fù)利率6%，計(jì)算現(xiàn)存存多少銀錢？（3）張三現(xiàn)存存入銀行現(xiàn)金金500000元，目前利利率5%，計(jì)計(jì)算今后100年內(nèi)每年年年末可提取的的現(xiàn)金數(shù)？（4）企業(yè)準(zhǔn)備備購買設(shè)備用用來更新舊設(shè)設(shè)備，新設(shè)備備的價(jià)格比舊舊的高150000元，但但每年節(jié)

32、約費(fèi)費(fèi)用50000元，如果目目前的利率110%，計(jì)算算新設(shè)備至少少用多少年對對企業(yè)才有利利？解：（1）n=5年 FF=400000 ii=10% 求A=？F=A（FA，10%,5）年金金終值 400000=A6.1055 A=6552.01(2)n=8 A=40000 ii=6% m=5 求求P? 遞延延P=A(P/A,6%,8) (P/F,6%,5)=400006.21000.7477=2484400.7477=185555.48(3)n=100 i=55% P=500000 求A?P=A(P/A,5%,10) 500000=A7.7222 A=6475.01(4)i=100% P=1500

33、00 A=55000 求n?P=A(P/A,i,nn) 155000=55000(P/A,i,n) (P/AA,i,n)=33采用內(nèi)插法計(jì)算算nn 系數(shù) i=10%3 2.4487 n x 1 3 0.5513 0.6833 n=3+0.775=3.775(年)4 3.1170 四：長期投資決決策的應(yīng)用（一）一般（常常規(guī)）的投資資決策方法：靜態(tài)分析法：不不考慮貨幣時(shí)時(shí)間價(jià)值（投投資回收期、投投資利潤率）動(dòng)態(tài)分析法：考慮了貨幣幣時(shí)間價(jià)值（投投資回收期、凈凈現(xiàn)值法、現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)內(nèi)部報(bào)酬率法法）A、靜態(tài)分析法法：1、投資回收期期（從現(xiàn)金凈凈流量入手）如果每年NCCF相等 如果每年NCCF不相等（

34、考考慮累計(jì)NCCF）NCF n為目目測的最短年年限2、投資利潤率率=B、動(dòng)態(tài)分析法法：1、投資回收期期每年NCF相相等：每年NCF不不等：首先將將各年NCFF按復(fù)利現(xiàn)值值系數(shù)折現(xiàn)匯匯總，然后計(jì)計(jì)算折現(xiàn)后的的累計(jì)NCFF。P91年限多年NCF折現(xiàn)系數(shù)折現(xiàn)后NCF累計(jì)NCF140000.89335723572260000.79747828354360000.712427212626470000.636445217078560000.567340220480合計(jì)T=4+(200000-170778)/34402=4+2922/3402=4.86(年)課本P90（2）凈現(xiàn)值法法（NPV法法）年年考！含

35、義：反映未未來報(bào)酬的總總現(xiàn)值與原始始投資的差額額。公式：每年NCF不等等/使用條件件 NPVV=NCF（P/A，ii，n）系數(shù)數(shù)-原始投資資=NCF（P/A,I,n）-VV0每年NCF不等等/使用條件件 NPVV=NCF(P/F,i,n)- V0程序第一步：確定各各年的投資方方案，現(xiàn)金凈凈流量。（關(guān)鍵點(diǎn)）NCCF=每年?duì)I營業(yè)收入-每每年付現(xiàn)支出出=凈利潤+每年折舊+其他特殊事事項(xiàng)（攤銷等等）第二步：計(jì)算各各年現(xiàn)金凈流流量的總限值值。如果每年NNCF不等，用用復(fù)利現(xiàn)值折折現(xiàn)匯總?cè)绻磕闚NCF相等，用用年金現(xiàn)值折折現(xiàn)如果有殘值，在在變價(jià)收入時(shí)時(shí)，用復(fù)利現(xiàn)現(xiàn)值折現(xiàn)。第三步：計(jì)算凈凈現(xiàn)值NPV=NC

36、CF（P/F,i,n）-VV0第四步：評價(jià)決決策NPV0時(shí)，方方案可行。（3）現(xiàn)值指數(shù)數(shù)法（PI法法）含義：反映未來報(bào)酬的的總現(xiàn)值與原原始投資的差差額計(jì)算程序第一步、第二步步與“NPV法”相同。第三步：第四步：評價(jià)決決策：PI1 方案可可行（4）NPV法法與PI法的的比較NPV法是各各種動(dòng)態(tài)分析析方法的基礎(chǔ)礎(chǔ)；適合于任任何一種投資資決策分析。當(dāng)各投資項(xiàng)目目的原始投資資額不等時(shí)，NNPV方法就就不夠準(zhǔn)確。采用PI法能能反映每1元元投資形成的的收益。主要要適用于各原原始投資不等等時(shí)的決策。例題：A公司進(jìn)進(jìn)行比較決策策，現(xiàn)有甲、乙乙兩個(gè)方案可可選項(xiàng)，甲方案投資資100000元，設(shè)各使使用年限5年年，

37、采用直線線法提折舊無無殘值，5年年內(nèi)每年?duì)I業(yè)業(yè)收入60000元，每年年付現(xiàn)成本22000元。乙方案投資12000元，設(shè)備使用五年，直線法提折舊，期滿殘值2000元，五年內(nèi)每年?duì)I業(yè)收入8000元，付現(xiàn)成本第1年3000元，以后每年增加修理費(fèi)400元第一年需要墊付營運(yùn)資金3000元，公司所得稅率40%，目前貼現(xiàn)率10%，求：計(jì)算兩個(gè)方案案的每年NCCF。計(jì)算NPV法法的決策比較較。用PI法（現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)法）進(jìn)進(jìn)行決策比較較。解：凈現(xiàn)金流流量NCFNCF=收入-付現(xiàn)支出（沒沒提所得稅問問題時(shí)用）=凈利潤+折舊舊（有提所得得稅問題時(shí)用用）付現(xiàn)成本：指經(jīng)經(jīng)營成本，即即進(jìn)貨成本，未未包含經(jīng)營的的費(fèi)用、稅金金

38、。付現(xiàn)支出：包括括經(jīng)營費(fèi)用、成成本、稅金。甲方案 計(jì)算項(xiàng)目 1 計(jì)算項(xiàng)目 1 2 3 4 5營業(yè)收入 6000 6000 6000 6000 6000付現(xiàn)成本 2000 2000 2000 2000 2000折 舊 2000 2000 2000 2000 2000稅前利潤 2000 2000 2000 2000 2000所得稅 800 800 800 800 800凈利潤 1200 1200 1200 1200 1200凈現(xiàn)金流量NCF 3200 3200 3200 3200 3200甲方案：每年NNCF相等都都為32000，公式可用用。乙方案：V0=120000+30000=150000乙方

39、案 計(jì)算項(xiàng)目 1 計(jì)算項(xiàng)目 1 2 3 4 5營業(yè)收入 8000 8000 8000 8000 8000付現(xiàn)成本 3000 3400 3800 4200 4600折 舊 2000 2000 2000 2000 2000稅前利潤 3000 2600 2200 1800 1400所得稅 1200 1040 880 720 560凈利潤 1800 1560 1320 1080 840殘 值 2000墊付資金 3000凈現(xiàn)金流量NCF 3800 3560 3320 3080 7840墊付資金：第一一年的流出量量，第末年的的流入量。NPV法的比比較甲方案：每年NNCF相等，NNCF=32200元NPV=

40、NCFF（P/A,i,n）-V0=32000(P/A,10%,55)-100000=322003.7911-100000=21331.2乙方案：每年NNCF不相等等NPV=NCCF(P/F,i,n)-VV0=NCF(P/F,10%,55)-V0=(38000.9099+356000.8266+332000.7511+308000.6833+784000.6211)-150000=8660.36NPV甲NPPV乙，選甲甲方案。PI法（現(xiàn)值值指數(shù)法） PI甲PI乙乙，選甲方案案（5）內(nèi)部報(bào)酬酬率（IRRR法）含義：反映凈凈現(xiàn)值為零時(shí)時(shí)的預(yù)期投資資報(bào)酬利率盈盈虧臨界點(diǎn)（即即保本點(diǎn)）。公式和計(jì)算程程序

41、第一類，每年年NCF相等等時(shí)，計(jì)算方方法。第一步，計(jì)算年年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)0=NPV=NNCF(P/F,i,nn)-V0NCF(P/FF,i,n)= V0(P/F,i,n)= VV0/NCF年金現(xiàn)值系數(shù)=原始投資/每年NCFF第二步，采用“內(nèi)插法”求預(yù)期報(bào)酬酬率，n已知知求i。第二類，每年NNCF不相等等時(shí)，計(jì)算方方法。第一步，采用不不同的利率估估算不同的NNPV，是試試算法。第二步，當(dāng)NPPV的計(jì)算結(jié)結(jié)果出現(xiàn)“一正一負(fù)”停止計(jì)算。第三步，采用內(nèi)內(nèi)插法計(jì)算內(nèi)內(nèi)部報(bào)酬率。接上題，第4問問（4）通過IRRR內(nèi)部報(bào)酬酬率法比較甲方案：NCF每年相等等，NCF=3200（P/A,i,n）= VV0/NCF

42、=100000/32000=3.1225查表 3.1225 n=5 i=18%差額 i 系數(shù)差額 i 系數(shù) 18% 3.127 X R 1% 3.125 0.002 19% 3.058 0.069 0.002/00.069=x/1% x=0.0289 R=188.028% 貼現(xiàn)現(xiàn)率10%, R=188.02899%10%乙方案：NCFF不等，采用用試算法.用貼現(xiàn)率試算算NCF=（338000.9099+356000.826678400.6211） NPV=8660.36提高利率R=12%（一一般間隔2%）NPV=（388000.8933+356000.7977+332000.7122+3080

43、00.6366+784000.5677）-150000 =149998.722-150000=-1.28當(dāng)NPV計(jì)算算結(jié)果為正值值時(shí)，說明此此時(shí)利率偏低低，應(yīng)提高利利率試算；當(dāng)當(dāng)NPV計(jì)算算結(jié)果為負(fù)數(shù)數(shù)時(shí)，說明此此時(shí)利率偏高高，應(yīng)降低利利率試算。采用內(nèi)插法，計(jì)計(jì)算利率。 利率 系數(shù) 利率 系數(shù) 10% 860.36 X R 1% 0 860.36 12% -1.28 861.64 X/2%=8660.36/861.664 XX=1.9997%R=10%+11.997%=11.9997%IRR甲IRRR乙，選擇擇甲方案。求（5）通過會(huì)會(huì)計(jì)利潤率比比較決策。 （6）通過過靜態(tài)投資回回收期進(jìn)行決決策

44、。（5）會(huì)計(jì)利潤潤率為投資利利潤率（ARRR）ARR=平均利利潤/原始投投資100% （相等）ARR甲+12200/100000100%=12%ARR乙=（凈利潤/55）/150000 （不不等）ARR乙=13320/155000=88.8%ARR甲AARR乙，選選擇甲方案。（6）投資回收收期靜態(tài)NCF相等 T=原始投投資/每年NNCFT甲=100000/32000=3.1125(年)NCF不相等 T=n+剩余投資額額/(n+11)年NCFF NCF 累計(jì)NCF NCF 累計(jì)NCF 38003560 73603320 106803080 137607840 21600 目測原始始投資V0T=4

45、+(155000-113760)/78400=4+12240/78840=4.158(年年)（二）特殊長期期投資決策1、投資項(xiàng)目決決策的更新設(shè)設(shè)備決策（新新舊設(shè)備的使使用年限相同同）原理：一律采采用差量分析析法（差值分分析法）第一步：計(jì)算新新舊設(shè)備使用用過程中的差差量NCF（即即：NCF=NNCF新-NNCF舊）第二步：計(jì)算差差量凈現(xiàn)值法法的分析決策策即：NPV=nn/2NCF（P/F,i,n）-V0或：NPV=NCF（P/A,i,n）-V0例1：A公司現(xiàn)現(xiàn)有一臺(tái)舊設(shè)設(shè)備，尚可使使用年限4年年，預(yù)計(jì)4年年后的殘值為為3000元元，目前出售售可以獲利330000元元，使用該設(shè)設(shè)備每年或獲獲得營業(yè)

46、收入入60萬，經(jīng)經(jīng)營成本400萬，目前市市場上有一新新設(shè)備，價(jià)值值10萬，預(yù)預(yù)計(jì)4年后殘殘值為60000元，使用用新設(shè)備每年年可節(jié)約經(jīng)營營成本3萬，企企業(yè)目前所得得稅率33%，求（1）新新舊設(shè)備差量量NCF（22）如果目前前貼現(xiàn)率為110%，采用用凈現(xiàn)值法進(jìn)進(jìn)行決策分析析。解：（1）計(jì)算算NCF項(xiàng)目 新設(shè)備NCF 舊設(shè)備NCF 差額項(xiàng)目 新設(shè)備NCF 舊設(shè)備NCF 差額NCF營業(yè)收入 600000 600000 0營業(yè)成本 370000 400000 -30000折舊 23500 6750 16750稅前利潤 206500 193250 13250所得稅 68145 63772.5 4372.

47、5凈利潤 138355 129477.5 8877.5殘值 6000 3000 3000凈現(xiàn)金流量 NCF1-3=凈利+折舊 （16750+8877.5）=25627.5NCF4=凈利+折舊+殘值 （25627.5+3000）=28627.5 計(jì)算NPV的決決策：PV=NCFF復(fù)利/年金金現(xiàn)值系數(shù)VO=256277.5(P/A,10%,33) +288627.55(P/F,10%,44) （1000000-300000）=25627.52.4877+286227.50.6833-700000=63735.59+199552.558-700000=83288.17-700000=13288.17

48、13288.1170 應(yīng)選擇購買買新設(shè)備設(shè)備更新或購置置決策時(shí)使用用年限不等（nn1n2）原則：不能采用用常規(guī)的NPPV法分析，必必須用以下兩兩種方法分析：重復(fù)更更新法年運(yùn)行成本（收收益）法重復(fù)更新法：第一步：計(jì)計(jì)算各方案單單獨(dú)的凈現(xiàn)值值（NPV） 第二二步：比較兩兩方案的年限限，確定兩者者的最小公倍倍數(shù)，根據(jù)最最小公倍數(shù)的的年限不斷重重復(fù)計(jì)算NPPV。例2：A公司正正在考慮兩個(gè)個(gè)互斥方案，AA項(xiàng)目原始投投資額5萬，使使用期7年，每每年NCF（現(xiàn)現(xiàn)凈量）2萬萬，B方案原原始投資額55萬，使用年年限3年，每每年可獲NCCF3.6萬萬元，目前公公司貼現(xiàn)率為為10%，決決策選擇哪一一個(gè)方案更為為核算

49、。4736047360（P/F,10%,7）2000047360200007年一重復(fù) 20000473602000039532360003600050000500003600036000360001 2 3 4 5 6 7 8 9 2136000473601 2 3 4 5 6 7 14 21473604736039532360003600050000500003600036000360001 2 3 4 5 6 7 8 9 2136000473601 2 3 4 5 6 7 14 214736047360B方案：重復(fù)買6次每3年一重復(fù)NPVANPVA=20000（P/A，10%，7）-500

50、00 =200004.868-50000 =47360NPVA=36000（P/A，10%，3）-50000 =360002.487-50000 =39532B方案同理0、33、6、9、112、15、118各點(diǎn)每點(diǎn)點(diǎn)有一個(gè)399532。A方案：從第77年折到0，從從第14折到到0（查得利利現(xiàn)值）。47360+447360（P/F，110%，7）+473600（P/F，110%，144）=47360+4736000.5133+4736600.2633=47360+242933.68+112455.68=844111.336B方案：同A39532+339532(P/F,10%,33)+395532

51、(P/F,10%,66)+395532(P/F,10%,99)+395532(P/F,10%,112)+399532(P/F,10%,115)+399532(P/F,10%,118)=19532+3953220.7511+3953320.5644+3953320.4244+3953320.3199+3953320.2399+3953320.1800=1374452.755B方案凈現(xiàn)值A(chǔ)方案，應(yīng)應(yīng)選B。年運(yùn)行成本（收收益）法A：不考慮貨幣幣時(shí)間價(jià)值時(shí)時(shí)（靜態(tài)）：年運(yùn)行成本（收收益）=B：考慮貨幣的的時(shí)間價(jià)值時(shí)時(shí)（動(dòng)態(tài)）：年運(yùn)行成本（收收益）=NCF相等或不不等均用年金現(xiàn)在此此法中。當(dāng)出現(xiàn)矛盾時(shí)，

52、以以動(dòng)態(tài)為主3.存在投資資資金限額的決決策原理：不能采用用常規(guī)的NPPV決策分析析，而是持現(xiàn)現(xiàn)值指數(shù)排序序比較第一步：按各方方案的NPVV的大小排序序第二步：計(jì)算各各方案的現(xiàn)值值指數(shù)（每11元的投資所所形成的收益益）按大小排排，結(jié)合資金金限量進(jìn)行投投資組合，使使組合項(xiàng)目的的NPV總額額達(dá)到最高。（NPV=未來來總報(bào)酬-VVO ； PPI=）現(xiàn)值值指數(shù)P134例4-9證 NPV=（PPI-1）VO NPV=PIVO - VO【PI=】P135例4-10eg:企業(yè)現(xiàn)有有甲、乙、丙丙、丁四個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目，有關(guān)資資料如下：單單位：萬元項(xiàng) 目原始投資凈現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)甲300901.3乙200701.35丙200

53、501.25丁100401.4求（1）如果投投資總額不受受限制，如何何進(jìn)行投資 （2）如果果投資總額受受限制，分別別為300、6600萬，如如何進(jìn)行投資資組合PI甲=（900+300）/300=11.3丁乙甲丙丙總額300萬萬：丁+乙 NNPV=1110總額600萬萬：丁+乙+甲 NPPV=2000MPV乙NPP甲 選擇同等條件NPVV越大越好4、通貨膨脹時(shí)時(shí)的投資決策策物價(jià)持續(xù)上上漲=原理：調(diào)整現(xiàn)金流量量：將名義現(xiàn)現(xiàn)金流量調(diào)整整為實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金金流量（名義義現(xiàn)金：指沒沒有考慮通貨貨膨脹率影響響）調(diào)整貼現(xiàn)率：將名義貼現(xiàn)現(xiàn)率調(diào)整為實(shí)實(shí)際貼現(xiàn)率。應(yīng)用原理：名名義現(xiàn)金流量量 名義貼現(xiàn)現(xiàn)率 實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流流量

54、實(shí)際貼貼現(xiàn)率=具體方法應(yīng)應(yīng)用：調(diào)整NCF 實(shí)際NCCF=名義NNCF/（11+K）t=名義NCCF/1+（報(bào)告期物物價(jià)指數(shù)/基基期的物價(jià)指指數(shù)）調(diào)整R 名義貼現(xiàn)現(xiàn)率=（1+實(shí)際貼現(xiàn)率率）（1+通貨貨率）-1投資決策：NNPV=名義義NCF（P/F,i（名義貼貼現(xiàn)率）,nn）-V0 或 NPPV=實(shí)際NNCF（P/F,i（實(shí)際貼貼現(xiàn)率）,nn）-V0 (NCFF不同用復(fù)利利)例4：某項(xiàng)目的的初始投資額額120萬使使用期限3年年，按直線法法計(jì)提折舊33年后殘值為為0，項(xiàng)目投投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每每年產(chǎn)生稅前前現(xiàn)金流量770萬，貼現(xiàn)現(xiàn)率目前為88%，預(yù)計(jì)通通貨膨脹率66%，稅率為為10%，需要不考慮慮通貨膨脹

55、的的影響計(jì)算項(xiàng)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值值考慮通貨膨膨脹影響計(jì)算算項(xiàng)目的凈現(xiàn)現(xiàn)值。（1）凈現(xiàn)值NNPV計(jì)算NCF=凈利潤+年年折舊=700（1-400%）+40040%=558（萬） （年折舊：1203=40萬萬）計(jì)算NPV=58（P/A，88%，3）-120=5582.5777-120=29.4770 可行行（2）考慮通貨貨腹脹率：第一步：計(jì)算通通貨膨脹率對對各年NCFF的影響計(jì)算稅前NCCF的影響第一年：70（1+6%）=74.2(萬）第二年：70（1+6%）2=78.665（萬）第三年：70（1+6%）3=83.337(萬)通貨膨脹率對對折舊無影響響通貨膨脹率對對各年NCFF的計(jì)算名義NCF第一年：74.2(1-400%)+40040%=660.52萬萬第二年：78.65(1-400%)+40040%=663.19(萬)第三年：83。338（1-400%）+40040%=666.02（萬萬）第二步：名義貼貼現(xiàn)率=（11+8%）+（1+6%）-1=114.5%第三步：計(jì)算NPV3=600.521/(11+14.55)1+63.191/(11+14.55)2+66.021/(11+14.55)3-1200=25.07(萬