中國箱板瓦楞紙供需格局、價格趨勢及箱板瓦楞紙發(fā)展前景分析圖

1、中國箱板瓦楞紙供需格局、價格趨勢及箱板瓦楞紙發(fā)展前景分析圖 一、供給端 目前箱板瓦楞紙行業(yè)集中度較低，前三大紙企（玖龍、理文、山鷹）2018年合計產能2109萬噸，占全行業(yè)產能6722萬噸的31%。一方面，箱板瓦楞紙龍頭紙企紛紛擴建產能旨在快速提升市占率，全國布點擠出區(qū)域性中小產能，例如玖龍2018-2019年在遼寧、廣東、福建、重慶合計擴建產能210萬噸，山鷹紙業(yè)計劃2019-2020年在湖北擴建產能220萬噸。另一方面，漿紙系紙企希望把握箱板瓦楞紙需求增長機遇，紛紛投建箱板瓦楞紙項目，例如太陽紙業(yè)2018年達產80萬噸新產能、博匯紙業(yè)2019年投產150萬噸新產能。短期內新增產能的密集投放

2、，對于行業(yè)供需格局形成一定壓力。2019年箱板瓦楞紙行業(yè)在建產能達到1095萬噸，已投產325萬噸（單位：萬噸）地區(qū)省份紙廠名稱年產能目前狀態(tài)華南廣東省東莞玖龍紙業(yè)60計劃2019年三季度投產福建省泉州玖龍紙業(yè)35計劃2019年二季度投產華東 地區(qū)山東省山東博匯紙業(yè)75*年產75萬噸項目已于2019年3月8日投產山東博匯紙業(yè)75*已于6月2日運轉，生產箱板紙和石膏護面紙山東華邁紙業(yè)80預計2019年10月份投產山東美潔紙業(yè)20*2019年2月已試產山東美潔紙業(yè)20預計2019年下半年投產山東臨沂華星紙業(yè)20計劃2019年投產浙江省浙江金勵紙業(yè)30計劃2019年9月份投產浙江和泓環(huán)保紙業(yè)20*瓦

3、楞紙項目已于2019年3月投產鹽城市鳳程紙業(yè)20預計2019年投產江蘇省江蘇利民再生資源20*1號機6月15日試產成功江蘇利民再生資源30目前2#機正在進行機器安裝工作，預計2019年10 月份投產。幅寬5000mm江蘇徐州中興建平紙業(yè)20計劃8月新增一條幅寬5600mm生產線安徽省安徽省蕭縣林平紙業(yè)40計劃新上2條幅寬5600mm箱板紙生產線，新項目 計劃2019年下半年投產華北 地區(qū)河北省河北永新紙業(yè)50二期預計2019年6月份投產河北漢高科技新材料有限公司202019年3月份新上2條幅寬4200mm瓦楞紙生產 線已試產，目前處于停機狀態(tài)唐山順發(fā)紙業(yè)20*3#機已于6月10日成功出紙山西省

4、山西外貿平遙包裝30技改產能提升山西一帆紙業(yè)15已立項和開工建設，暫未進設備華中地區(qū)湖北省山鷹華中紙業(yè)50計劃2019年9月投產山鷹華中紙業(yè)50計劃2019年12月投產湖北榮成再生科技35*PM3A機臺于2019年5月18日試產湖北盛大紙業(yè)20計劃2019年9月份投入生產河南省河南龍源紙業(yè)302019年3月12日已投產西南地 區(qū)云南省云南永興紙業(yè)10預計2019年下半年投產云南宜良紅星紙業(yè)20延遲到2019年投產、貴州省貴州鵬昇紙業(yè)602019年4月份自備電廠已建設成功，生產線計劃 10月份試產東北地 區(qū)遼寧省沈陽玖龍紙業(yè)60二期39#線計劃2019年二季度投產黑龍江黑龍江龍德紙業(yè)50預計20

5、19年投產西北地 區(qū)陜西省西安惠寧紙業(yè)30計劃于2019年投產新疆新疆東盛祥紙業(yè)10*2019年5月16日試機成功數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 二、需求端 國內需求不足，社零額低位徘徊，包裝紙需求疲軟。居民收入增速放緩與房價過高的擠出效應使得居民社零增速放緩；加之外部經濟環(huán)境變化，出口需求減少，外銷型企業(yè)對包裝需求大幅縮減。2018年4月以來國內社零額總額同比增速保持個位數(shù)增長，且逐月呈現(xiàn)階梯式回落趨勢。加之2019年紙價持續(xù)下跌，下游二級廠和三級廠庫存較往年顯著降低，紙廠需求明顯承壓。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 三、價格端 受產能集中投放壓力及下游需求持續(xù)低迷影響，3月中旬起玖龍

6、多次帶頭降價，多數(shù)紙廠實單價格跟跌，至4月中旬箱板紙均價已累計下跌約300元/噸。4月中旬起，紙企通過停機、發(fā)提價函等措施使得紙價暫時性企穩(wěn)。到5月初，受中美貿易摩擦，外貿訂單減少影響，5月中旬起箱板瓦楞紙價格再次全面下跌。受5月底多家紙廠宣布停機計劃影響，6月箱板瓦楞紙價格止跌企穩(wěn)。由于下游需求低迷，紙廠庫存逐步累積，7月起龍頭紙廠再次帶頭下調出廠價50-150元/噸。玖龍?？?40-175g（廣東地區(qū)）3月以來累計下跌950元/噸，下跌18.1%；玖龍瓦楞紙110-180g（廣東地區(qū)）3月以來累計下跌700元/噸，下跌19.4%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 四、下半年展

7、望 箱板瓦楞紙大量在建產能仍在推進，全年產能擴張壓力仍存，且當前箱板瓦楞紙市場仍十分分散，2018年CR3僅31%，龍頭對市場的定價影響力欠佳。而宏觀經濟內外承壓，需求轉好跡象尚不明朗，預計下半年箱板瓦楞紙供需格局仍將承壓。 從中長期看，伴隨宏觀經濟持續(xù)增長，箱板瓦楞紙需求將長期增長，逐步消化本輪新增產能，供需格局將得到逐步改善。當前瓦楞紙行業(yè)集中度仍低，大量中小紙廠存在使得行業(yè)競爭無序，伴隨大廠產能擴張，中小產能出清，集中度有望持續(xù)提升，競爭格局逐步改善。 龍頭紙廠憑借成熟的海外建廠經驗，投建海外廢紙漿線，打造原材料成本優(yōu)勢，同時保證高端箱板紙外廢供應。外廢提供原材料成本優(yōu)勢。受國內外廢政策

8、收緊影響，外廢配額預計將在2020年底完全歸零，國廢供給緊張將推動國廢價格大幅上漲。海外建設外廢漿廠將保證紙廠低價美廢原材料供應，且可免征25%美廢關稅。外廢保證高端箱板紙原材料供應。由于美廢多為原生木漿制紙，而國廢均為再生纖維制紙，國廢所含纖維質量顯著低于美廢，美廢為高端箱板瓦楞紙的必選原材料。例如，山鷹紙業(yè)海鹽基地所產克重同為170g的紫杉、銀杉、紅杉原材料中美廢含量分別為66%、23%和9%，其出廠價也依次降低，2019年紫杉含稅售價持續(xù)高于紅杉含稅售價約1000元/噸。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 太陽紙業(yè)老撾廢紙漿項目投產，打造行業(yè)外廢漿廠標桿；山鷹紙業(yè)海外廢紙漿項目

9、積極推進。太陽紙業(yè)：2018年7月公告將在老撾建設40萬噸廢紙漿線，所產廢紙漿版運回國內基地以滿足國內箱板瓦楞紙原材料需求，該廢紙漿線已于2019年5月順利投產。假設使用老撾廢紙漿的成品紙售價可提漲400元/噸，在國廢價格為1900元/噸，美廢價格為185美元/噸，對應人民幣兌美元匯率為7.05時，老撾40萬噸廢紙漿項目將貢獻凈利彈性1.70億元。山鷹紙業(yè)：在海外已搭建成熟的廢紙回收渠道，并于今年收購歐洲WPT廢紙回收商，進一步完善廢紙回收渠道；2018年收購美國鳳凰紙業(yè)，改建廢紙漿生產線，以保證國內外廢需求；在廢紙來源國建設廢紙漿線即可降低運輸成本，同時可降低生產基地限制外廢進口的政策風險。在當前國外廢價格體系下，老撾廢紙漿項目凈利彈性1.70億元老撾廢紙漿彈性測算（億元）國廢價格（元/噸）