《第11章 股利政策》習題(含答案)

1、 8/8第11章 股利政策習題(含答案) 第十一章股利政策習題 一、單項選擇題 1、假定某公司的稅后利潤為500000元，按法律規(guī)定，至少要提取50000元的公積金。公司的目標資本結構為長期有息負債所有者權益1：1，該公司第二年投資計劃所需資金600000元，當年流通在外普通股為100000股，若采用剩余股利政策，該年度股東可獲每股股利為（）元。 A、3 B、2 C、4 D、1.5 2、如果不考慮股票交易成本，下列股利理論中，認為少發(fā)股利較好的是（）。 A、稅差理論 B、“一鳥在手”理論 C、客戶效應理論 D、股利無關論 3、假定甲公司本年盈余為110萬元，某股東持有10000股普通股（占總股

2、數(shù)的1%），目前每股市價為22元。股票股利發(fā)放率為10%，假設市盈率不變，則下列表述中，不正確的是（）。 A、發(fā)放股票股利之后每股收益為1元 B、發(fā)放股票股利之后每股價格為20元 C、發(fā)放股票股利之后該股東持股比例為1.1% D、發(fā)放股票股利之后該股東持股總價值不變 4、下列情形中，會使企業(yè)提高股利支付水平的是（）。 A、市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱 B、企業(yè)財務狀況不好，無力償還負債 C、經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會 D、企業(yè)的舉債能力不強 5、在積累與消費關系的處理上，企業(yè)應貫徹積累優(yōu)先的原則，合理確定提取盈余公積金和分配給投資者利潤的比例。這樣的處理體現(xiàn)的利潤分配基本原

3、則是（）。 A、依法分配的原則 B、資本保全的原則 C、充分保護債權人利益的原則 D、多方及長短期利益兼顧的原則 6、下列關于股利理論的表述中，正確的是（）。 A、股利無關論認為股利分配對公司的股票價格不會產生影響 B、稅差理論認為，由于股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策 C、客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票 D、代理理論認為，在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人為保護自身利益，希望企業(yè)采取高股利支付率 7、下列股利分配政策中，最有利于股價穩(wěn)定的是（）。 A、剩余股利政策 B、固定或持續(xù)增長的股利政策 C、固

4、定股利支付率政策 D、低正常股利加額外股利政策 8、某公司目標資本結構為權益資本與債務資本各占50%，明年將繼續(xù)保持。已知今年實現(xiàn)稅后利潤600萬元，預計明年需要增加投資資本800萬元，假設流通在外普通股為200萬股，如果采取剩余股利政策，明年股東可獲每股股利為（）。 A、1元 B、2元 C、3元 D、5元 9、下列關于制定股利分配政策應考慮因素的表述中，錯誤的是（）。 A、按照資本保全的限制，股本和資本公積都不能發(fā)放股利 B、按照企業(yè)積累的限制，法定公積金達到注冊資本的50%時可以不再提取 C、按照凈利潤的限制，五年內的虧損必須足額彌補，有剩余凈利潤才可以發(fā)放股利 D、按照無力償付的限制，如

5、果股利支付會影響公司的償債能力，則不能支付股利 10、如果上市公司以其應付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為（）。 A、現(xiàn)金股利 B、股票股利 C、財產股利 D、負債股利 二、多項選擇題 1、下列情形中會使企業(yè)減少股利分配的有（）。 A、市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱 B、市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加 C、經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會 D、為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模 2、某公司于2011年3月16日發(fā)布公告：“本公司董事會在2011年3月15日的會議上決定，2010年發(fā)放每股為3元的股利；本公司將于2011年4月8日將上述股利支付給已在2011年3月26日

6、（周五）登記為本公司股東的人士?！币韵抡f法中不正確的有（）。 A、2011年3月15日為公司的股利宣告日 B、2011年3月29日為公司的除息日 C、2011年3月25日為公司的除息日 D、2011年3月27日為公司的除權日 3、下列關于客戶效應理論說法不正確的有（）。 A、對于投資者來說，因其稅收類別不同，對公司股利政策的偏好也不同 B、邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現(xiàn)金股利再投資 C、邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用 D、較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現(xiàn)金股利又會引起低稅率階層的不滿 4、為了保護

7、債權人和股東的利益，我國有關法規(guī)對公司股利分配作出的限制有（）。 A、資本保全限制 B、企業(yè)積累的限制 C、凈利潤的限制 D、超額累積利潤的限制 5、某公司目前的普通股100萬股（每股面值1元，市價25元），資本公積400萬元，未分配利潤500萬元。如果按1股換成2股的比例進行股票分割，則下列表述中，正確的有（）。 A、股本為100萬元 B、股本為200萬元 C、資本公積增加240萬元 D、股東權益總額為1000萬元 6、某企業(yè)2010年實現(xiàn)銷售收入2480萬元，全年固定成本570萬元（含利息），變動成本率55%，所得稅稅率25%。年初未分配利潤借方余額為49.5萬元（已超過5年的虧損彌補期）

8、，按15%提取盈余公積金，向投資者分配利潤的比率為可供投資者分配利潤的40%，不存在納稅調整事項。則下列表述正確的有（）。 A、2010年提取的盈余公積金為54萬元 B、2010年可供投資者分配的利潤為355.5萬元 C、2010年向投資者分配利潤122.4萬元 D、2010年年末未分配利潤為183.6萬元 7、下列做法中遵循了利潤分配的基本原則的有（）。 A、繳納所得稅后的凈利潤，企業(yè)對此有權自主分配 B、企業(yè)在分配中不能侵蝕資本 C、企業(yè)必須在利潤分配之前償清所有債權人的到期債務 D、企業(yè)分配利潤的時候必須兼顧投資者、經營者、職工等多方面的利益 8、下列關于剩余股利政策的表述中，正確的有（

9、）。 A、說明公司一年中始終保持同樣的資本結構 B、公司可以保持理想的資本結構 C、公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資本結構和股利政策等財務基本問題 D、保持目標資本結構是指保持全部資產的負債比率 三、計算題 1、某公司年終利潤分配前的股東權益項目資料如下： 股本普通股（每股面值2元，1000萬股） 2000萬元 資本公積 800萬元 未分配利潤 4200萬元 所有者權益合計 7000萬元 公司股票的每股現(xiàn)行市價為35元。 要求：計算回答下述3個互不關聯(lián)的問題： （1）計劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算完成這一方案

10、后的股東權益各項目數(shù)額。 （2）如若按1股換2股的比例進行股票分割，計算股東權益各項目數(shù)額、普通股股數(shù)。 （3）假設利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達到每股30元，計算每股現(xiàn)金股利應是多少。 2、某公司本年實現(xiàn)的凈利潤為250萬元，年初累計未分配利潤為400萬元。上年實現(xiàn)凈利潤200萬元，分配的股利為120萬元。 要求：計算回答下列互不關聯(lián)的問題： （1）如果預計明年需要增加投資資本200萬元，公司的目標資本結構為權益資本占60%，債務資本占40%。公司采用剩余股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利？ （2）

11、如果公司采用固定股利政策，公司本年應發(fā)放多少股利？ （3）如果公司采用固定股利支付率政策，公司本年應發(fā)放多少股利？ （4）如果公司采用正常股利加額外股利政策，規(guī)定每股正常股利為0.1元，按凈利潤超過正常股利部分的30%發(fā)放額外股利，該公司普通股股數(shù)為400萬股，公司本年應發(fā)放多少股利？ 四、綜合題 1.東大公司本年實現(xiàn)稅后凈利潤5100萬元，按照10%的比例提取法定盈余公積金，按照5%的比例提取任意盈余公積金，年初未分配利潤為借方余額100萬元，公司發(fā)行在外的普通股為1000萬股（每股面值2元），利潤分配之前的股東權益為8000萬元，每股現(xiàn)行市價為30元，每股凈資產（股東權益/普通股股數(shù)）為8

12、元。 要求回答下列互不相關的問題： （1）計算提取的法定盈余公積金、任意盈余公積金數(shù)額； （2）假設按照1股換2股的比例進行股票分割，股票分割前從本年凈利潤中發(fā)放的現(xiàn)金股利為800萬元，計算股票分割之后的普通股股數(shù)、每股面值、股本、每股凈資產； （3）假設發(fā)放股票股利后盈利總額不變，“每股市價/每股收益”數(shù)值不變，欲通過發(fā)放股票股利將股 價維持在25元/股，則股票股利發(fā)放率應為多少？ （4）假設股票股利發(fā)放率為10%，股票股利按股票面值計算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股每股市價達到24元，不改變每股市價和每股凈資產的比例關系，計算每股現(xiàn)金股利應是多少？ （5）假設按照目前的市價回購15

13、0萬股，尚未進行利潤分配，不改變每股市價和每股凈資產的比例關系，計算股票回購之后的每股市價。 答案部分 一、單項選擇題 1、B 【答案解析】剩余股利政策下的股利發(fā)放額5000006000001/2200000（元），每股股利200000/1000002（元）。注意：本題答案并沒有違反至少要提取50000元公積金的法律規(guī)定，因為本題中的稅后利潤有500000200000300000（元）留存在企業(yè)內部，300000元大于50000元。 2、A 【答案解析】稅差理論認為，由于現(xiàn)金股利稅率與資本利得稅率存在差別（前者高于后者），如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，使股東在實現(xiàn)

14、未來的資本利得中享有稅收節(jié)省。 3、C 【答案解析】發(fā)放股票股利之前普通股股數(shù)10000/1%1000000（股）100（萬股），每股盈余110/1001.1（元），市盈率22/1.120，該股東持股總價值12222（萬元）；發(fā)放股票股利之后的普通股股數(shù)100（110%）110（萬股），每股收益110/1101（元），市盈率20，每股市價20120（元），該股東持有的股數(shù)10000（110%）11000（股）1.1（萬股），該股東持股比例1.1/1101%，該股東持股總價值1.12022（萬元）。 4、C 【答案解析】經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，會出現(xiàn)資金剩余，所以應增加股利的發(fā)

15、放。 5、D 【答案解析】題干的處理體現(xiàn)了利潤分配中“多方及長短期利益兼顧”的基本原則。 6、A 【答案解析】稅差理論認為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負擔會明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)應采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策，所以選項B的表述不正確；客戶效應理論認為，邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，所以選項C的表述不正確；在股東與債權人之間存在代理沖突時，債權人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率，所以選項D的表述不正確。 7、B 【答案解析】雖然固定或持續(xù)增長的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價穩(wěn)定，但最有利于股價穩(wěn)定的應該是固

16、定或持續(xù)增長的股利政策。 8、A 【答案解析】利潤留存80050%400（萬元） 股利分配600400200（萬元） 每股股利200/2001（元）。 9、C 【答案解析】按照凈利潤的限制，公司年度累計凈利潤必須為正數(shù)時才可發(fā)放股利，以前年度（不僅僅是五年）的虧損必須足額彌補。 10、D 【答案解析】負債股利是以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。 二、多項選擇題 1、ABD 【答案解析】本題考核影響利潤分配的因素。經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，應增加股利的發(fā)放，所以選項C不是答案。市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產的流動性降

17、低，因為資產流動性較低的公司往往支付較低的股利，所以，選項B是答案。盈余不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項A正確。如果企業(yè)要擴大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，所以會采用低股利政策，即選項D正確。 2、ACD 【答案解析】股利宣告日應該是2011年3月16日，所以選項A的說法不正確；除息日也叫除權日，指的是股權登記日的下一個交易日，本題中的股權登記日為2011年3月26日，由于是周五，而周六和周日并不是交易日，所以，除息日和除權日都應該是2011年3月29日，即選項B的說法正確，選項C、D的說法不正確。 3、BC 【答案解析】邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多

18、留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，偏好經常性的高額現(xiàn)金股利，因為較多的現(xiàn)金股利可以彌補其收入的不足，并可以減少不必要的交易費用。 4、ABC 【答案解析】股利分配考慮的法律限制有：（1）資本保全的限制；（2）企業(yè)積累的限制；（3）凈利潤的限制；（4）超額累積利潤的限制；（5）無力償付的限制。其中我國法律對公司累積利潤尚未作出限制性規(guī)定。 5、AD 【答案解析】股票分割只增加股數(shù)，對于股本、資本公積、未分配利潤和股東權益總額不產生影響。 6、ACD 【答案解析】2010年稅后利潤 （2480570248055%）（125%） 409.5（萬元） 提取的盈余公積金 （4

19、09.549.5）15%54（萬元） 可供投資者分配的利潤 49.5409.554306（萬元） 應向投資者分配的利潤 30640%122.4（萬元） 未分配利潤306122.4183.6（萬元） 7、ABCD 【答案解析】繳納所得稅后的凈利潤，企業(yè)對此有權自主分配，屬于依法分配原則；企業(yè)在分配中不能侵蝕資本屬于資本保全原則；企業(yè)必須在利潤分配之前償清所有債權人的債務屬于充分保護債權人利益原則；企業(yè)分配利潤的時候必須兼顧投資者、經營者、職工等多方面的利益屬于多方及長短期利益兼顧原則。 8、BC 【答案解析】剩余股利政策就是在公司有著良好投資機會時，根據(jù)目標資本結構，測算出投資所需權益資本，先從

20、盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。由此可以看出，公司實施剩余股利政 策需要統(tǒng)籌考慮資本預算、資本結構和股利政策等財務基本問題，所以選項C的說法正確。公司采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想資本結構，使加權平均資本成本最低。因此，選項B的說法正確。企業(yè)實施剩余股利政策可以保持目標資本結構，但是并不是指一年中始終保持同樣的資本結構，而是指利潤分配后（特定時點）形成的資本結構符合既定目標，所以選項A的說法不正確。保持目標資本結構，不是指保持全部資產的負債比率，無息負債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率，所以選項D的說法不正確。 三、計算題 1、（1）發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)1

21、000（110%）1100（萬股） 發(fā)放股票股利后的普通股本211002200（萬元） 發(fā)放股票股利后的資本公積800（352）1004100（萬元） 現(xiàn)金股利0.21100220（萬元） 利潤分配后的未分配利潤420035100220480（萬元） （2）股票分割后的普通股數(shù)100022000（萬股） 股票分割后的普通股本120002000（萬元） 股票分割后的資本公積800（萬元） 股票分割后的未分配利潤4200（萬元） （3）分配前市凈率35/（7000/1000）5 每股市價30元時的每股凈資產30/56（元） 每股市價30元時的全部凈資產611006600（萬元） 每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利（70006600）/11000.36（元） 2、（1）預計明年投資所需的權益資金20060%120（萬元） 本年發(fā)放的股利250120130（萬元） （2）本年發(fā)放的股利上年發(fā)放的股利120（萬元） （3）固定股利支付率120/200100%60% 本年發(fā)放的股利25060%150（萬元） （4）正常股利額4000.140（萬元） 額外股利額（25040）30%63（萬元） 本年發(fā)放的股利4063103（萬元） 四、綜合題 1.【答案】：（1）提取的法定盈余公積金（5100100）10%500（萬