電大會計?？飘厴I(yè)作業(yè)

1、PAGE PAGE 47目錄關(guān)鍵詞：財務(wù)報報表分析的目目的和內(nèi)容；財務(wù)狀況分分析；盈利能力分分析；營運能力分分析；償債能力分分析；綜合能力分分析一、財務(wù)分析目目的及內(nèi)容1二、分析對象介介紹1三、財務(wù)報表總總體分析2（一）資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表總體分析2 1.資產(chǎn)負(fù)債表表結(jié)構(gòu)分析2 2.資產(chǎn)負(fù)債表表動態(tài)分析3 （二）利潤潤表總體分析41.利潤表結(jié)構(gòu)構(gòu)分析4 2.利潤表表動態(tài)分析5（三）現(xiàn)金流量量表總體分析51.現(xiàn)金流量表表結(jié)構(gòu)分析5 2.現(xiàn)金流流量表動態(tài)分分析6 四、財務(wù)指標(biāo)標(biāo)分析7（一）盈利能力力分析7 1.營業(yè)利潤率率分析7 2.總資產(chǎn)報酬酬率分析7（二）營運能力力分析8 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分分析92

2、.存貨周轉(zhuǎn)率率分析9（三）償債能力力分析9 1.短期償債能能力分析10 2.長期償債能能力分析10（四）發(fā)展能力力分析11 1.銷售增長率率分析11 2.總資產(chǎn)增長長率分析11五、綜合分析12參考文獻(xiàn)133附錄14云南白藥上市公公司財務(wù)報表表分析財務(wù)分析是財務(wù)務(wù)管理的重要要環(huán)節(jié)，是終終點也是起點點。它不僅是是企業(yè)外部報報表使用者必必須掌握的技技術(shù)方法，而而且是企業(yè)開開展日常管理理的重要工具具。企業(yè)通過過定期或不定定期地開展財財務(wù)分析，可可以分析過去去、評價現(xiàn)在在、預(yù)測未來來，為經(jīng)濟(jì)預(yù)預(yù)測和決策提提供重要的依依據(jù)。財務(wù)分析以企業(yè)業(yè)財務(wù)報表為為基礎(chǔ)，對企企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動動的過程和結(jié)結(jié)果進(jìn)行分析析研究，

3、從而而揭示企業(yè)生生產(chǎn)經(jīng)營過程程中的利弊得得失，評價企企業(yè)的財務(wù)狀狀況和經(jīng)營成成果。財務(wù)報表分析的的目的及內(nèi)容容財務(wù)報表分析同同時肩負(fù)著雙雙重的目的：剖析洞察自自身財務(wù)狀況況與財務(wù)實力力以及分析判判斷外部利害害相關(guān)者的利利益注點，從從而為企業(yè)決決策當(dāng)局的規(guī)規(guī)劃提供價值值信息支持，同同時也從價值值方面對業(yè)務(wù)務(wù)部門提供咨咨詢服務(wù)。企企業(yè)財務(wù)分析析的內(nèi)容歸納納為四個方面面，即償債能能力分析、營營運能力分析析、獲利能力力分析和綜合合分析。其中中償債能力是是財務(wù)目標(biāo)實實現(xiàn)的穩(wěn)健性性保證，營運運能力是財務(wù)務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的的物質(zhì)基礎(chǔ)，獲獲利能力既是是營運能力與與償債能力共共同作用下的的結(jié)果，同時時也對獲利與與償債

4、能力的的不斷增強發(fā)發(fā)揮著后勁推推動作用。三三者相輔相成成，構(gòu)成企業(yè)業(yè)經(jīng)營理財?shù)牡幕緝?nèi)容。同同時，企業(yè)的的經(jīng)營活動是是一個有機(jī)整整體，一項財財務(wù)指標(biāo)或一一組財務(wù)指標(biāo)標(biāo)難以提示其其相互依存、相相互影響的內(nèi)內(nèi)部關(guān)系，要要想對企業(yè)財財務(wù)狀況和經(jīng)經(jīng)營成果有一一個正確的評評價，就必須須采用適當(dāng)?shù)牡姆椒ㄟM(jìn)行連連續(xù)的綜合的的評價。本文文將著重于企企業(yè)股東的角度，通用比較分分析法、趨勢勢分析法、比比率分析法等等分析方法對對其財務(wù)報表表進(jìn)行分析。二、分析對象介介紹經(jīng)中國證監(jiān)會證證監(jiān)發(fā)審字（11993）555號文批準(zhǔn)準(zhǔn)公司于 11993 年年 11 月月首次向社會會公眾發(fā)行股股票 2,0000 萬股股（含 200

5、 萬內(nèi)部職職工股），定定向發(fā)行 4400 萬股股，發(fā)行價格格 3.388 元/股，發(fā)發(fā)行后總股本本 8,0000萬股。經(jīng)經(jīng)中國證券監(jiān)監(jiān)督管理委員員會批準(zhǔn)，11993 年年 12 月月 15 日日公司社會公公眾股（股股）“云白藥 AA”在深圳證券券交易所上市市交易，內(nèi)部部職工股于 1994 年 7 月月 11 日日上市交易。11996 年年 10 月月經(jīng)臨時股東東大會會議討討論，公司更更名為云南白白藥集團(tuán)股份份有限公司。公公司主要經(jīng)營營化學(xué)原料藥藥、化學(xué)藥制制劑、中成藥藥、中藥材、生生物制品、保保健食品、化化妝品及飲料料的研制、生生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建建筑材料，裝裝飾材料的批批發(fā)、零售、代代購代

6、銷；科科技及經(jīng)濟(jì)技技術(shù)咨詢服務(wù)務(wù)，醫(yī)療器械械（二類、醫(yī)醫(yī)用敷料類、一一次性使用醫(yī)醫(yī)療衛(wèi)生用品品），日化用用品。三、財務(wù)報表總總體分析（一）資產(chǎn)負(fù)債債表總體分析1. 資產(chǎn)負(fù)債債表結(jié)構(gòu)分析析表3.1 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百百分比分析表表 （%）項 目2004年2005年2006年貨幣資金24.9029.5429.37短期投資凈值0.090.010.03應(yīng)收賬款及其他他應(yīng)收款凈額額 10.8911.669.45存貨凈額28.1731.2129.69流動資產(chǎn)合計72.2177.9982.65長期投資凈額4.043.172.33固定資產(chǎn)合計18.9814.9712.23無形資產(chǎn)及其他他資產(chǎn)合計4.773.872.7

7、9資產(chǎn)總計100100100從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表分分析看，云南白藥藥的貨幣資金金和存貨比例例較高，20004年貨幣幣資金的比例例為24.990%，20055年為29.54%，2006年為為29.377%，企業(yè)的貨貨幣資金中主主要為銀行存存款；存貨凈凈額的比例22004年228.17%，20050年為31.21%，2006年為為29.699%，期末存貨貨余額較期初初存貨余額增增加 1511,999,672.662 元，增增長 30.20%，主主要原因系公公司控股子公公司云南醫(yī)藥藥有限公司本本年采購藥品品品種和數(shù)量量比上年增加加及云南白藥藥集團(tuán)中藥材材優(yōu)質(zhì)種源繁繁育有限責(zé)任任公司根據(jù)集集團(tuán)公司的戰(zhàn)戰(zhàn)略發(fā)展

8、要求求，大量收購購集團(tuán)公司生生產(chǎn)所需的原原生藥材所致致。云南白藥藥的流動資產(chǎn)產(chǎn)比例很高，22004年比比例為72.21%，2005年為為72.999%，2006年為為82.655%；而固定資資產(chǎn)比例較低低，20044年比例為118.98%，2005年為為14.977%，2006年為為12.233%；表明企業(yè)業(yè)的資金主要要由流動資產(chǎn)產(chǎn)占用，因而而擴(kuò)大銷售，加加快存貨和應(yīng)應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度顯得尤尤為重要。表3.2 權(quán)益結(jié)構(gòu)百分分比分析表 （%）項 目2004年2005年2006年短期借款1.200.660.58流動負(fù)債合計38.3642.1046.03長期借款0.790.130.09長期負(fù)債合計3

9、.382.061.65負(fù)債合計41.7444.1647.68股東權(quán)益合計58.2655.8452.32負(fù)債和股東權(quán)益益總計100100100云南白藥的短期期負(fù)債占比22004年為為不到40%，2005年為12.110%，2006年年為46.003%，增加加的幅度較快快，長期負(fù)債債所占比例很很低。表明資資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比比較安全。2 . 資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表動態(tài)分分析表3.3 資產(chǎn)定基百百分比趨勢分分析表項 目2004年（%）2005年2006年增長額（元）增長率（%）增長額（元）增長率（%）貨幣資金1001563270064.62249.403272658834.6103.42短期投資凈值100-95189

10、44.65-20.10-6040722.6-50.71應(yīng)收賬款及其他他應(yīng)收款凈額額100482577884.31-3.99687628332.0849.70存貨凈額1001415782207.15539.552927818868.75581.80流動資產(chǎn)合計1003305953314.79936.038934608837.92297.36長期投資凈額100-5179022.47-1.01-40126.3-0.08固定資產(chǎn)合計100-16820007.61-0.70267264773.5911.08無形資產(chǎn)及其他他資產(chǎn)合計10013057333.62.15426221.880.70資產(chǎn)總計100

11、3297011138.31125.949205734407.09972.44據(jù)資產(chǎn)趨勢分析析看出，從云南白藥三年年資產(chǎn)負(fù)債表表的趨勢來看看，總資產(chǎn)呈呈增長趨勢。2005年增加了25.94%，增長了329701138.31元，增長的原因主要是貨幣資金和存貨的增加增快，其中：貨幣資金增加49.4%，增長額156327064.62元，存貨增加39.55%，增加了141578207.15元，2006年總資產(chǎn)增加了72.44%，增加了820573407.09元，其主要是貨幣資金、應(yīng)收款機(jī)存貨的增加，其增加值分別為：103.42%、49.7%和81.80%，短期投資2005年比2004年減少了20.10%

12、 ，減少了-951894.65元，2006年也大幅下降，比2004年降低了50.71%，減少額604072.6元，長期投資、無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)的浮動相對較小，固定資產(chǎn)2006年比2004年增加了11.08個百分點，增加額為26726473.59元，主要是由于在建工程的完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所至。表3.4 權(quán)益定基百分分比趨勢分析析表項 目2004年（%）2005年2006年增長額（元）增長率（%）增長額（元）增長率（%）短期借款100-47800000-31.28-25800000-16.88流動負(fù)債合計1001862440053.88838.205212011134.055106.91長期借款10

13、0-79532000-79.53-80000000-80長期負(fù)債合計100-98810552.72-22.98-67694994.12-15.74負(fù)債合計1001763630001.16633.245144316639.93396.97股東權(quán)益合計1001533381137.15522.294061417767.16656.69負(fù)債和股東權(quán)益益總計1003297011138.31125.949205734407.09972.44云南白藥的短期期借款、長期期負(fù)債20005、20006兩個年度度都比20004年下降，尤尤其長期借款款下降幅度最最大，20004年減少了了，79533200元，2200

14、6年減減少了80000000元元，達(dá)到800個百分點，但但流動負(fù)債逐逐年遞增，22005年增增加88元元，20066年增加了55212011134.005元，主要要是由于應(yīng)付付票據(jù)、應(yīng)付付賬款和其它應(yīng)應(yīng)付款的增加加所致；股東東權(quán)益也呈逐逐年增加趨勢勢，20055年增加了11533388137.115元，20006年增加加了92055734077.09元，主要是由于股本的增加和盈余公積及未分配利潤的增加所致。（二）利潤表總總體分析1. 利潤表結(jié)結(jié)構(gòu)分析表3.5 利潤表結(jié)構(gòu)百分比比分析表 （%）項 目2004年2005年2006年一、主營業(yè)務(wù)收收入100100100減：主

15、營業(yè)務(wù)成成本69.5472.0471.03主營業(yè)務(wù)稅金及及附加0.530.470.56二、主營業(yè)務(wù)利利潤29.9327.4928.41加：其他業(yè)務(wù)利利潤0.150.10.08減：營業(yè)費用13.6911.3212.79管理費用5.725.325.12財務(wù)費用-0.3-0.330.05三、營業(yè)利潤10.9611.2910.53加：投資收益0.590.040.02四、利潤總額11.5911.3310.53減：所得稅1.941.721.67五、凈利潤9.359.418.64 從利潤結(jié)構(gòu)表表分析，主營營業(yè)務(wù)成本占占主營業(yè)務(wù)收收入比例20004年為669.54%，20055年比20004年提高到到72.0

16、44%，20006年又下降降到71.003%，導(dǎo)致致主營業(yè)務(wù)利利潤所占比例例隨主營業(yè)務(wù)務(wù)收入的浮動動而浮動，營營業(yè)費用從22004年到到2006年年總體下降了了0.9個百百分點，管理理費用逐年下下降，財務(wù)費費用也略有浮浮動，但浮動動不大，投資資收益逐年下下降，應(yīng)加強強對投資的管管理，利潤總總額也逐年下下降，所以22006年的的凈利潤下降降到8.644%！2. 利潤表動動態(tài)分析表3.6 利潤表定基基百分比趨勢勢分析表項 目2004年（%）2005年2006年增長額（元）增長率（%）增長額（元）增長率（%）一、主營業(yè)務(wù)收收入1006160828824.98833.6213680233316.999

17、74.66減：主營業(yè)務(wù)成成本1004895067737.58838.41998938002.7378.39主營業(yè)務(wù)稅金及及附加10017373177.7817.9281915511.3484.51二、主營業(yè)務(wù)利利潤100124838776.6222.763608937743.92265.81加：其他業(yè)務(wù)利利潤100-2316399.27-8.65-2745277.34-10.26減：營業(yè)費用100261630222.7510.431584579974.13363.16管理費用100253683119.5724.20589856882.9656.28財務(wù)費用100-25526225.55-46.

18、2770289377.19127.40三、營業(yè)利潤100756284113.5837.651361466622.367.78加：投資收益100-98385225.21-90.29-101175577.888-92.85四、利潤總額100651033667.3130.661246955522.71158.72減：所得稅10066502511.4318.70179063771.0450.36五、凈利潤100590215556.9634.451050466624.01161.31根據(jù)利潤表趨勢勢分析看，凈利潤呈呈明顯上升趨勢，2005年比20044年提高了334.45%，增加了5990215556.

19、96元元，20066年比20004年提高了了61.311%，增加了了1050446624.01元，主主要是由于收收入的提高，主營業(yè)務(wù)收入2006年增加了74.66%，增加了1368023316.99元，主要原因系公司控股子公司云南省醫(yī)藥有限公司本期的銷售額大幅度增加，其次公司主要品種“云南白藥”、“宮血寧囊”、“云南白藥氣霧劑”和“云南白藥創(chuàng)可貼”等本年度銷售額較上年增加。但是主營成本也增加78.39%，增加了99893802.73元，同時各項期間費用也增加較大，營業(yè)費用增加了158457974.13元，管理費用增加了58985682.96元，財務(wù)費用增加了7028937.19元，增加率分別為

20、：63.16% 、56.28%和127.40%，其他業(yè)務(wù)利潤與2004年相比2005年下降了8.65%，減少了231639.27元，2006下降了10.26%，減少了274527.34元； 投資收益下降幅度最大，達(dá)到了90%以上，2005年減少了9838525.21元，2006年減少了10117577.88元。（三）現(xiàn)金流量量表總體分析析1. 現(xiàn)金流量量表結(jié)構(gòu)分析析 表3.7 流量凈額額百分比分析析表 （%）項 目2004年2005年2006年總現(xiàn)金流量凈額額100100100經(jīng)營活動235183171投資活動-12-21-56籌資活動-123-62-15從流量凈額結(jié)構(gòu)構(gòu)分析結(jié)果看看出，三年來

21、來現(xiàn)金流量凈凈額中經(jīng)營活活動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量凈額額所占比重雖雖然呈下降趨趨勢，但仍然然是帶來現(xiàn)金金流的根本源源泉；而投資資活動和籌資資活動三年的的現(xiàn)金流量凈凈額占總現(xiàn)金金流量凈額的的比重為負(fù)數(shù)數(shù)，其中投資資活動呈上升升趨勢，說明明企業(yè)正在加加大投資力度度；籌資活動動反映出企業(yè)業(yè)正在面臨償償債壓力，不不過從比重中中可以看到，22006年較較2005年年和20044年都有明顯顯下降。表3.8 現(xiàn)金流入量量百分比分析析表 （%） 項 目2004年2005年2006年總現(xiàn)金流入量100100100經(jīng)營活動98.6998.4898.84投資活動0.560.10.05籌資活動0.760.421.11現(xiàn)金流

22、入量三年年內(nèi)的總體變化不大大，比較穩(wěn)定定，經(jīng)營活動動產(chǎn)生的現(xiàn)金金流入量三年年都保持在998% 以上上，而其中又又以銷售產(chǎn)品品產(chǎn)生的現(xiàn)金金流入量為主主，公司明確確的經(jīng)營方針針，在此得到到了很好的體體現(xiàn)；而投資資活動與籌資資活動分別所所占比重三年年來正呈反向向運動，其中中投資活動產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流流入量呈下降降，籌資活動動產(chǎn)生的現(xiàn)金金流入量呈上上升態(tài)勢。表3.9 現(xiàn)金流出量百分比分析析表 （%）項 目2004年度2005年度2006年度%總現(xiàn)金流出量100100100經(jīng)營活動94.16183.08170.92投資活動0.97-20.7-55.7籌資活動4.87-62.38-15.22現(xiàn)金流出量相對對2

23、004年年2005年年、20066年的變動幅幅度都很大，22005年增增加了88.92%，22006年增增加了76.76%，這這主要是由于于經(jīng)營的擴(kuò)大大，產(chǎn)品的增增加，從而應(yīng)應(yīng)付款的增加加所至，其次次就是投資活活動和籌資活活動的大幅下下降，相對22004年22005年和和2006年年的投資活動動現(xiàn)金流出量量分別減少221.97%、56.667%，籌資資活動的現(xiàn)金金流出量減少少了67.225%和200.09%。2. 現(xiàn)金流量量表動態(tài)分析析表3.10 流量凈額定定基百分比趨趨勢分析表項 目2004年（%）2005年2006年增長額（元）增長率（%）增長額（元）增長率（%）總現(xiàn)金流量凈額額10084

24、2515996.52116.83988229224.55137.03經(jīng)營活動1001169301186.62269.051228157781.96672.52投資活動100-237583308.455-276-866045550.644-1006.009籌資活動100-89202881.65-10.07626116993.2370.65總現(xiàn)金流量凈額額2005年年增長了8442515996.52元元，增長了1116.833%，20006年增長了了988222924.555元，增長長了137.03%，主主要是由于經(jīng)經(jīng)營活動產(chǎn)生生的現(xiàn)金流量量凈額的增加加所至，經(jīng)營營活動產(chǎn)生的的現(xiàn)金流量凈凈額200

25、55年和20006年分別增增加了11669301886.62元元和12288157811.96元，增增加率分別為為69.055%和72.52%，投投資活動產(chǎn)生生的現(xiàn)金流量量凈額的下降降幅度很大，22005年下下降了2766%，20006年下降了了1006.09%，主主要是由于公公司投資的增增加，而短期期收回投資小小，從而導(dǎo)致致投資凈額的的下降所致，籌資活動2005年的幅度不是很大，2006年增加了62611693.23元，增加了70.65%。表3.11 流入量定基百分比比趨勢分析表表項 目2004年（%）2005年2006年增長額（元）增長率（%）增長額（元）增長率（%）總現(xiàn)金流入量10075

26、35962219.56633.6313317877319.3359.43經(jīng)營活動1007675175584.95534.7113199177417.0059.68投資活動100-95538550.12-76.79-105775569.977-85.02籌資活動100-43675115.27-25.72224474772.59-132.200總現(xiàn)金流入量22005年增增加了75335962119.56元元，20066年增加了113317887319.63元，增增加率分別為為33.633%和59.43%，主主要是由于經(jīng)經(jīng)營活動產(chǎn)生生的現(xiàn)金流入入量增加所致致，經(jīng)營活動動產(chǎn)生的現(xiàn)金金流入量20005年

27、增加加了34.771%，20006年增加加了59.668%，投資資活動和籌資資活動產(chǎn)生的的現(xiàn)金流入量量都在下降，下下降幅達(dá)較大大，投資活動動2005年年下降了 776.69%，20066年下降了885.02%，籌資活動動2005年年下降了255.72%，22006年下下降比率高達(dá)達(dá)132.220%。表3.12 流出量定基百分比比趨勢分析表表項 目2004年（%）2005年2006年增長額（元）增長率（%）增長額（元）增長率（%）總現(xiàn)金流出量1006693446623.044 30.8612329644395.88 56.85經(jīng)營活動1006505873398.333 31.8611971011

28、635.55 58.62投資活動100142044558.33 67.48760269880.67 361.18籌資活動10045527666.38 4.31-401642220.644 -38.03總現(xiàn)金流出量每每年呈增長趨勢，22005年和和2006年年分別增長了了30.866%、56.85%，主主要是由于經(jīng)經(jīng)營活動和投投資活動現(xiàn)金金流出量的增增加所致，經(jīng)經(jīng)營活動20005年和22006年分分別增加了331.86%、58.662%，投資資活動20005年和20006年分別別增加了1442044558.33元元、46022698800.67元，籌籌資活動現(xiàn)金金流出量20005年浮動動不大，2

29、0006年下降降了38.003%，說明明企業(yè)籌資活活動的增加。四、財務(wù)指標(biāo)分分析（一）盈利能力力的分析一個企業(yè)管理水水平、發(fā)展前前景如何，歸歸根到底，就就是要看其盈盈利能力如何何。對盈利能能力的分析主主要是指對利利潤率的分析析。1. 營業(yè)利潤潤率分析營業(yè)利潤率=主主營業(yè)務(wù)利潤潤主營業(yè)務(wù)收收入凈額100%2004年營業(yè)業(yè)利潤率=55483688853.557183233121966.86100%=29.933%2005年營業(yè)業(yè)利潤率=66732077623.119244833950211.84100%=27.500%2006年營業(yè)業(yè)利潤率=99092622597.449320033355133.

30、85100%=28.411%2. 總資產(chǎn)報報酬率分析總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額額+利息支出出)總資產(chǎn)平均均數(shù)100%2004年總資資產(chǎn)報酬率=（21233473355.67+339358002.43）1158238206.98100%=18.67%2005年總資資產(chǎn)報酬率=（27744507022.98+99379599.35）143566486511.25100%=19.399%2006年總資資產(chǎn)報酬率=（33700428588.38+777232885.66）1866675183.89100%=18.46% 表4.1 盈利能力財財務(wù)指標(biāo)對比比表相關(guān)指標(biāo)2006年2005年2004年云南白藥行

31、業(yè)平均值云南白藥行業(yè)平均值云南白藥行業(yè)平均值總資產(chǎn)報酬率（%）18.4610.1619.3910.4418.678.99營業(yè)利潤率（%）28.4122.6527.4921.8429.9220.44營業(yè)利潤率體現(xiàn)現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營營活動最基本本的獲利能力力。該指標(biāo)22004年為為29.922%，20005年下降到到27.499%，主要是是由于其間費費用的增加，企企業(yè)應(yīng)加強對對期間費用的的管理控制。但但是20066年又上升到到28.411%。該指標(biāo)標(biāo)三年內(nèi)雖然然都高于行業(yè)業(yè)平均值，但但距離行業(yè)先先進(jìn)水平還相相差很遠(yuǎn)，說說明企業(yè)產(chǎn)品品競爭力沒有有足夠的強度度，獲利能力力一般，企業(yè)業(yè)應(yīng)合理的調(diào)調(diào)整產(chǎn)品的定定

32、位，開發(fā)新新產(chǎn)品，增加加企業(yè)發(fā)展的的潛力，以獲獲得更大的利利潤空間。從資產(chǎn)經(jīng)營能力力看總資產(chǎn)報報酬率從20004年的118.67%上升到20005年的119.39%，而20006年又下降降到18.446%，但是是該指標(biāo)三年年內(nèi)都高于行行業(yè)平均值，且且高于行業(yè)良良好值，說明明企業(yè)充分利利用了財務(wù)杠杠桿，進(jìn)行負(fù)負(fù)債經(jīng)營，獲獲取了盡可能能多的收益。也也說明企業(yè)的的資產(chǎn)運營很很有效。從以上分析可知知，公司有些些盈利能力指指標(biāo)雖然有所所降低，但各項項指標(biāo)都高于于行業(yè)平均水水平，企業(yè)的的資產(chǎn)運營很很有效，在行行業(yè)中還是比比較好的，具有明明顯的競爭優(yōu)優(yōu)勢，但應(yīng)加加強對成本的的控制、費用用的管理，并并制定科學(xué)

33、的的經(jīng)營策略，以以便提高企業(yè)業(yè)的利潤率。（二）營運能力力分析營運能力主要指指企業(yè)營運資資產(chǎn)的效率和和效益。企業(yè)業(yè)營運資產(chǎn)的的效率主要指指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速速度。企業(yè)營營運資產(chǎn)的效效益通常是指指企業(yè)的產(chǎn)出出額與資產(chǎn)占占用額之間的的比率。資產(chǎn)產(chǎn)營運效率和和效益的財務(wù)務(wù)比率反映了了企業(yè)各項資資產(chǎn)在一定時時期內(nèi)實現(xiàn)的的主營業(yè)務(wù)收收入的多少，以以此來說明企企業(yè)營運資產(chǎn)產(chǎn)的效率和效效果。企業(yè)的的營運能力標(biāo)標(biāo)志著資產(chǎn)的的營運狀況和和管理效果的的好壞，而這這種狀況的好好壞對企業(yè)的的償債能力和和盈利能力有有著重要的影影響。1. 應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率分析析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率=主營業(yè)務(wù)務(wù)收入應(yīng)收賬款平均余額額100%

34、2004年應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率=183223121996.861006883894.89100%=18.200次2005年應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率=244833950211.841171773085.96100%=20.900次2006年應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率=320033355133.851413776280.35100%=31.033次2. 存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率=主主營業(yè)務(wù)成本本存貨平均凈凈額2004年存貨貨周轉(zhuǎn)率=112742551189.583074008461.73=4.15次2005年存貨貨周轉(zhuǎn)率=117637557927.164287226843.26=4.11次2006年存貨貨周轉(zhuǎn)率=2

35、22731889211.313621440100.08=6.28次表4.2 盈盈利能力財務(wù)務(wù)指標(biāo)對比表表相關(guān)指標(biāo)2006年2005年2004年云南白藥行業(yè)平均值云南白藥行業(yè)平均值云南白藥行業(yè)平均值應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率（次）22.634.5820.904.5218.203.49存貨周轉(zhuǎn)率（次次）6.283.774.113.894.153.15應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率率是企業(yè)賒銷銷收入凈額與與應(yīng)收賬款平平均余額之比比。云南白藥藥集團(tuán)股份有有限公司20005年應(yīng)收收賬款的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率比20004年提高了了2.7次，20066年比20005年提高了了1.73次次，這表明公公司存貨的流流動性和變現(xiàn)現(xiàn)能力有所提提高，且此值

36、值達(dá)到了行業(yè)業(yè)良好水平，說說明企業(yè)能及及時收回應(yīng)收收款，能夠很很高程度的減減少營運資金金在應(yīng)收賬款款上的呆滯占占用，從而提提高企業(yè)資金金的利用率。存貨周轉(zhuǎn)率是評評價企業(yè)從取取得存貨、投投入生產(chǎn)到銷銷售收回（包包括現(xiàn)金銷售售和賒銷）等等各環(huán)節(jié)管理理情況的綜合合性指標(biāo)，用用于反映存貨貨的周轉(zhuǎn)速度度。該指標(biāo)22004年為為4.15次次，20055年為4.111次，浮動動很小，20006年提高高到了6.228次，且該該指標(biāo)三年內(nèi)內(nèi)都高于行業(yè)業(yè)平均值，說說明存貨的流流動性及存貨貨資金占用量量比較合理，該該企業(yè)對存貨貨的控制比較合理。以上分析可知，各各項營運能力力指標(biāo)都處于于行業(yè)平均值值以上，有些些還處于

37、行業(yè)業(yè)的領(lǐng)先水平平，這說明該該公司資金利利用率比較合合理，從而增增強了企業(yè)的的短期償債能能力。從以上上指標(biāo)可以看看出企業(yè)的營營運能力良好好。（三）償債能力力分析償債能力是指企企業(yè)對債務(wù)清清償?shù)某惺苣苣芰虮ＷC程程度。準(zhǔn)確地地講，是指企企業(yè)償還全部部到期債務(wù)的的現(xiàn)金保證程程度。在現(xiàn)代代企業(yè)中，負(fù)負(fù)債經(jīng)營是企企業(yè)優(yōu)化資本本結(jié)構(gòu)，提高高資本盈利能能力的重要途途徑，但是企企業(yè)利用負(fù)債債經(jīng)營必須要要以一定的償償還能力為前前提，由于企企業(yè)對所欠的的債務(wù)必須在在一定時期內(nèi)內(nèi)償還，所以以償債能力實實質(zhì)上就是企企業(yè)償還全部部到期債務(wù)的的現(xiàn)金保障程程度。短期償債能力分分析（1）流動比率率分析流動比率=流動動資產(chǎn)流

38、動負(fù)債2004年流動動比率=91176729957.1994874992966.45=1888%2005年流動動比率=122482688271.9986737337020.33=1885%2006年流動動比率=188111333795.111100866941000.50=1180%（2）速動比率率分析速動比率=(流流動資產(chǎn)-存存貨)流動負(fù)債2004年速動動比率=（99176722957.119-35779377339.68）487492966.45=115%2005年速動動比率=（112482668271.984995115946.83）6737337020.33=1111%2006年速動動

39、比率=（118111333795.116507119608.43）100866941000.50=1115%表4.3 短期償債能力力財務(wù)指標(biāo)對對比表 相關(guān)指標(biāo)2006年2005年2004年云南白藥行業(yè)平均值云南白藥行業(yè)平均值云南白藥行業(yè)平均值流動比率%180116.16185119.26188113.43速動比率%11590.8311194.2911588.96流動比率表示企企業(yè)每一元流流動負(fù)債有多多少流動資產(chǎn)產(chǎn)作為償還的的保證，反映映企業(yè)可用在在一年內(nèi)變現(xiàn)現(xiàn)的流動資產(chǎn)產(chǎn)償還流動負(fù)負(fù)債的能力。云南白藥藥集團(tuán)股份有有限公司流動動比率20006年為1880%，比22005年降降低了5%，比2004

40、年下降了8%，但該指標(biāo)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)平均值，說明企業(yè)短期償債能力越強，流動資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的很快，企業(yè)因無法償還到期的流動負(fù)債而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險很少小。但是，該指標(biāo)過高則表示企業(yè)流動資產(chǎn)占用過多，可能降低資金的獲利能力，應(yīng)加強對流動資金的管理，讓其控制在合理的水平上。速動比率測量企企業(yè)不依靠銷銷售存貨而償償還全部短期期債務(wù)的能力力。速動比率率從20055年的1.111上升到了了2006年年的115%，上升了44%，速動比比率大于1，意味味著企業(yè)不必必靠賣出存貨貨就能償還其其短期債務(wù)。該指標(biāo)也保持在行業(yè)平均值以上，但又不遠(yuǎn)離平均水平，表明企業(yè)既有好的債務(wù)償還能力，又有合理的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。2 .長期償債債能

41、力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債債率分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)負(fù)債總額資產(chǎn)總額100%2004年資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率=55304933768.772127077980822.10100%=42%2005年資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率=7068556769.88160044992200.41100%=44%2006年資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率=104499254088.65219133714899.19100%=48%（2）利息保障障倍數(shù)分析利息保障倍數(shù)=息稅前利潤潤利息費用2004年利息息保障倍數(shù)=2138553413.0939358802.433=54.3352005年利息息保障倍數(shù)=2735115223.569379559.35=291.6612

42、006年利息息保障倍數(shù)=3375881736.5377232285.666=43.771表4.4 長期期償債能力財財務(wù)指標(biāo)對比比表 相關(guān)指標(biāo)2006年2005年2004年云南白藥行業(yè)平均值云南白藥行業(yè)平均值云南白藥行業(yè)平均值資產(chǎn)負(fù)債率%4851.394453.144251.56利息保障倍數(shù)43.71294.6154.34資產(chǎn)負(fù)債率反映映在企業(yè)總資資產(chǎn)中由債權(quán)權(quán)人提供的資資金比重。從從數(shù)值上 看看2005年年比20044年降低了22%，20006年比20005年降低低了4%，但但這個比率越越小，說明企企業(yè)資產(chǎn)中債債權(quán)人有要求求權(quán)的部分越越小，由所有有者提供的部部分就越大，資資產(chǎn)對債權(quán)人人的保障程

43、度度就越高；且且該指標(biāo)值都都處于行業(yè)平平均值以上，對于負(fù)債有較高的保障能力，無論從債權(quán)人還是從股東的立場來看，都是比較安全的資本結(jié)構(gòu)。利息保障倍數(shù)在在2004年年，云南白藥藥的利息保障障倍數(shù)為544.34倍， 20005年的利息息保障倍數(shù)降降為294.61， 22006年降降到了43.71，支付利利息的能力比比2005年有很大下下降，但支付付利息還是有有保障的，由由此我們看出出長虹有充足足的經(jīng)營收益益來支付借款款利息，說明明企業(yè)償債狀狀態(tài)良好。綜合以上指標(biāo)分分析，云南白白藥債務(wù)結(jié)構(gòu)構(gòu)合理，償債債能力相當(dāng)強強，短期不存在較大財務(wù)風(fēng)險險。（四）發(fā)展能力力分析1. 銷售增長長率分析銷售增長率=（本本

44、年銷售收入入凈額-上年年銷售收入凈凈額）上年銷售收收入凈額100%2004年銷售售增長率=（118323112196.86-133448344378.880）134488343788.80100%=36.255%2005年銷售售增長率=（224483995021.84-188323122196.886）183233121966.86100%=33.622%2006年銷售售增長率=（332003335513.85-244483955021.884）244833950211.84100%=30.711%2. 總資產(chǎn)增增長率分析總資產(chǎn)增長率=（期末資產(chǎn)產(chǎn)總額-期初初資產(chǎn)總額）期初資產(chǎn)總額100%20

45、04年總資資產(chǎn)增長率=（127007980882.10-104566783311.87）104566783311.87100%=21.522%2005年總資資產(chǎn)增長率=（160004992220.47-127077980822.10）127077980822.10100%=25.944%2006年總資資產(chǎn)增長率=（219113714889.19-160055677288.47）160055677288.47100%=36.911%表4.5 發(fā)展展能力財務(wù)指指標(biāo)對比表 相關(guān)指標(biāo)2006年2005年2004年云南白藥行業(yè)平均值云南白藥行業(yè)平均值云南白藥行業(yè)平均值銷售增長率%30.7111.9633.6211.7636.2512.46總資產(chǎn)增長率%36.916.6725.946.4521.525.68銷售增長率是評評價企業(yè)成長長狀態(tài)和發(fā)展展能力的重要要指標(biāo)。該指指標(biāo)逐年降低低，但20006年為300.71%，仍仍處于行業(yè)先先進(jìn)水平，表表明增長速度度很快，經(jīng)營營狀況很好，市市場占有大，企企業(yè)可以更好好的擴(kuò)展增長長量和存儲量量?？傎Y產(chǎn)增長率是是衡量企業(yè)本本期資產(chǎn)規(guī)模模的擴(kuò)張情況況。該指標(biāo)逐逐年遞增，22006年達(dá)達(dá)到了36.91%，處處于行業(yè)領(lǐng)先先水平，說明明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)規(guī)模擴(kuò)張的