銀行行業(yè)汽車零售貸款市場專題報告：商業(yè)銀行主導未來空間廣闊

1、 銀行行業(yè)專題報告正文目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、 HYPERLINK l _bookmark1 1.1 HYPERLINK l _bookmark6 1.2 HYPERLINK l _bookmark11 1.3 HYPERLINK l _bookmark0 汽車金融市場：以業(yè)行為主導，滲透率較提升空間7 HYPERLINK l _bookmark1 行業(yè)概覽：規(guī)章制度和信用體系完善助力行業(yè)升級，政策東風助推行業(yè)發(fā)展7銀行行業(yè)專題報告正文目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、 HYPERLINK l _bookmark1 1.1 HYPERLIN

2、K l _bookmark6 1.2 HYPERLINK l _bookmark11 1.3 HYPERLINK l _bookmark0 汽車金融市場：以業(yè)行為主導，滲透率較提升空間7 HYPERLINK l _bookmark1 行業(yè)概覽：規(guī)章制度和信用體系完善助力行業(yè)升級，政策東風助推行業(yè)發(fā)展7 HYPERLINK l _bookmark6 市場規(guī)模和滲透率：汽車消費貸款估計超萬億，滲透率有較大提升空間10 HYPERLINK l _bookmark11 汽車金融市場參與者：市場主體不斷豐富，多元競爭格局形成12 HYPERLINK l _bookmark27 二、 HYPERLINK

3、l _bookmark28 2.1 HYPERLINK l _bookmark30 2.2 HYPERLINK l _bookmark40 2.3 HYPERLINK l _bookmark43 2.4 HYPERLINK l _bookmark52 2.5 HYPERLINK l _bookmark27 . 17 HYPERLINK l _bookmark28 美國汽車貸款發(fā)展歷程17 HYPERLINK l _bookmark30 市場規(guī)模和滲透率：車貸市場規(guī)模增速趨緩，新車滲透率高但二手車市占率更高18 HYPERLINK l _bookmark40 參與主體：非銀機構(gòu)占據(jù)主導地位，商業(yè)

4、銀行是二手車市場的領先者20 HYPERLINK l _bookmark43 美國商業(yè)銀行車貸的經(jīng)營模式&定價：產(chǎn)品多樣化，定價差異化21 HYPERLINK l _bookmark52 資產(chǎn)質(zhì)量：次貸危機時車貸拖欠率攀升，商業(yè)銀行風險偏好相對較低25 HYPERLINK l _bookmark57 三、 HYPERLINK l _bookmark58 3.1 HYPERLINK l _bookmark60 3.2 HYPERLINK l _bookmark62 3.3 HYPERLINK l _bookmark57 . 27 HYPERLINK l _bookmark58 商業(yè)銀行車貸規(guī)模和

5、業(yè)務模式：一般車貸業(yè)務靈活，信用卡分期利率低27 HYPERLINK l _bookmark60 貸款類型和定價：額度以相對比例為主，期限最長5-10年28 HYPERLINK l _bookmark62 資產(chǎn)質(zhì)量：不良貸款率趨穩(wěn)28 HYPERLINK l _bookmark68 四、 HYPERLINK l _bookmark69 4.1 HYPERLINK l _bookmark78 4.2 HYPERLINK l _bookmark68 行業(yè)前景：汽車消市還將保持較快增速商車貸業(yè)務空間廣闊30 HYPERLINK l _bookmark69 我國汽車消費市場還有擴增空間30 HYPER

6、LINK l _bookmark78 從汽車金融滲透率及新車二手車融資結(jié)構(gòu)看汽車金融市場空間31 HYPERLINK l _bookmark80 4.3 “以商業(yè)銀行為主的信用體系+強化零售業(yè)務轉(zhuǎn)型”背景下，商行零售市場還有很大想象 HYPERLINK l _bookmark80 空間32 HYPERLINK l _bookmark87 4.4 HYPERLINK l _bookmark87 監(jiān)管部門加強消費信貸監(jiān)管，場景消費更獲商業(yè)銀行重視34 HYPERLINK l _bookmark93 五、 HYPERLINK l _bookmark94 5.1 HYPERLINK l _bookma

7、rk95 5.2 HYPERLINK l _bookmark96 5.3 HYPERLINK l _bookmark97 5.4 HYPERLINK l _bookmark93 風險提示36 HYPERLINK l _bookmark94 汽車產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，導致汽車銷量、二手車交易量不及預期36 HYPERLINK l _bookmark95 車貸資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟超預期下滑影響，信用風險集中暴露36 HYPERLINK l _bookmark96 政策調(diào)控力度超預期，導致汽車金融滲透率提升不及預期36 HYPERLINK l _bookmark97 部分公司出現(xiàn)經(jīng)營風險36 3 / 37請

8、務必閱讀正文后免責條款銀行行業(yè)專題報告圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 1 HYPERLINK l _bookmark3 2 HYPERLINK l _bookmark4 3 HYPERLINK l _bookmark5 銀行行業(yè)專題報告圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 1 HYPERLINK l _bookmark3 2 HYPERLINK l _bookmark4 3 HYPERLINK l _bookmark5 4 HYPERLINK l _bookmark7 5 HYPERLINK l _bookmark8 6 HYPERLINK l _bo

9、okmark9 7 HYPERLINK l _bookmark10 8 HYPERLINK l _bookmark12 9 HYPERLINK l _bookmark13 10 HYPERLINK l _bookmark14 HYPERLINK l _bookmark15 12 HYPERLINK l _bookmark16 13 HYPERLINK l _bookmark17 14 HYPERLINK l _bookmark18 15 HYPERLINK l _bookmark19 16 HYPERLINK l _bookmark20 17 HYPERLINK l _bookmark21 1

10、8 HYPERLINK l _bookmark22 19 HYPERLINK l _bookmark23 20 HYPERLINK l _bookmark24 21 HYPERLINK l _bookmark25 22 HYPERLINK l _bookmark26 23 HYPERLINK l _bookmark29 24 HYPERLINK l _bookmark31 25 HYPERLINK l _bookmark32 26 HYPERLINK l _bookmark33 27 HYPERLINK l _bookmark34 28 HYPERLINK l _bookmark35 29 H

11、YPERLINK l _bookmark36 30 HYPERLINK l _bookmark37 31 HYPERLINK l _bookmark38 32 HYPERLINK l _bookmark39 33 HYPERLINK l _bookmark2 汽車金融業(yè)務分類7 HYPERLINK l _bookmark3 汽車消費金融業(yè)務發(fā)展歷程8 HYPERLINK l _bookmark4 汽車金融業(yè)務相關政策9 HYPERLINK l _bookmark5 法規(guī)對車貸首付比例和期限的要求9 HYPERLINK l _bookmark7 2014-2017中國汽車金融市場規(guī)模10 HYP

12、ERLINK l _bookmark8 2000年以來汽車消費貸款規(guī)模增速震蕩企穩(wěn)10 HYPERLINK l _bookmark9 4年全球主要地區(qū)新車汽車金融滲透率（中國-217（新車） HYPERLINK l _bookmark10 二手車零售金融市場滲透率（二手車） HYPERLINK l _bookmark12 中國汽車金融主要參與者和競爭現(xiàn)狀12 HYPERLINK l _bookmark13 中美汽車金融市場份額對比12 HYPERLINK l _bookmark14 2017中國汽車消費金融市場份額12 HYPERLINK l _bookmark15 汽車金融公司企業(yè)數(shù)量和規(guī)模

13、13 HYPERLINK l _bookmark16 汽車金融公司業(yè)務占比13 HYPERLINK l _bookmark17 注冊資本前六大汽車金融公司（截至2019.6.1）14 HYPERLINK l _bookmark18 中國汽車金融公司業(yè)務規(guī)模、貸款結(jié)構(gòu)與增速14 HYPERLINK l _bookmark19 汽車金融公司ROA位于1.5%-2.5%之間15 HYPERLINK l _bookmark20 汽車金融公司貸款不良率分化較大15 HYPERLINK l _bookmark21 汽車金融公司不良率在0.5%左右15 HYPERLINK l _bookmark22 汽車金

14、融公司撥備覆蓋率15 HYPERLINK l _bookmark23 汽車互聯(lián)網(wǎng)金融服務流程16 HYPERLINK l _bookmark24 中國P2P車貸交易規(guī)模17 HYPERLINK l _bookmark25 P2P車貸主要業(yè)務種類17 HYPERLINK l _bookmark26 汽車消費金融主要競爭者優(yōu)劣勢比較17 HYPERLINK l _bookmark29 美國汽車金融的歷史發(fā)展階段18 HYPERLINK l _bookmark31 美國金融機構(gòu)中汽車貸款總量變化18 HYPERLINK l _bookmark32 美國汽車貸款賬戶數(shù)變化18 HYPERLINK l

15、_bookmark33 美國金融機構(gòu)零售貸款結(jié)構(gòu)19 HYPERLINK l _bookmark34 美國金融機構(gòu)零售貸款中汽車貸款占比19 HYPERLINK l _bookmark35 美國商業(yè)銀行汽車貸款進入平穩(wěn)發(fā)展期19 HYPERLINK l _bookmark36 美國商業(yè)銀行零售貸款中汽車貸款占比（不含按揭口徑）19 HYPERLINK l _bookmark37 美國商業(yè)銀行零售貸款中汽車貸款占比（含按揭口徑）19 HYPERLINK l _bookmark38 美國汽車金融滲透率（新車VS二手車）20 HYPERLINK l _bookmark39 美國汽車金融市場份額（新車

16、VS二手車）204 / 37請務必閱讀正文后免責條款銀行行業(yè)專題報告 HYPERLINK l _bookmark41 34 HYPERLINK l _bookmark42 35 HYPERLINK l _bookmark44 36 HYPERLINK l _bookmark45 銀行行業(yè)專題報告 HYPERLINK l _bookmark41 34 HYPERLINK l _bookmark42 35 HYPERLINK l _bookmark44 36 HYPERLINK l _bookmark45 37 HYPERLINK l _bookmark46 38 HYPERLINK l _boo

17、kmark47 39 HYPERLINK l _bookmark48 40 HYPERLINK l _bookmark49 41 HYPERLINK l _bookmark50 42 HYPERLINK l _bookmark51 43 HYPERLINK l _bookmark53 44 HYPERLINK l _bookmark54 45 HYPERLINK l _bookmark55 46 HYPERLINK l _bookmark56 47 HYPERLINK l _bookmark59 48 HYPERLINK l _bookmark61 49 HYPERLINK l _bookma

18、rk63 50 HYPERLINK l _bookmark64 51 HYPERLINK l _bookmark65 52 HYPERLINK l _bookmark66 53 HYPERLINK l _bookmark67 54 HYPERLINK l _bookmark70 55 HYPERLINK l _bookmark71 56 HYPERLINK l _bookmark72 57 HYPERLINK l _bookmark73 58 HYPERLINK l _bookmark74 59 HYPERLINK l _bookmark75 60 HYPERLINK l _bookmark7

19、6 61 HYPERLINK l _bookmark77 62 HYPERLINK l _bookmark79 63 HYPERLINK l _bookmark81 64 HYPERLINK l _bookmark82 65 HYPERLINK l _bookmark83 66 HYPERLINK l _bookmark84 67 HYPERLINK l _bookmark85 68 HYPERLINK l _bookmark86 69 HYPERLINK l _bookmark41 按貸款出借機構(gòu)類型分列的開放式汽車貸款余額占比21 HYPERLINK l _bookmark42 銀行市場份

20、額縮水；汽車金融公司、銀行分列新車、二手車市場份額第一21 HYPERLINK l _bookmark44 美國商業(yè)銀行汽車消費信貸流程圖22 HYPERLINK l _bookmark45 新車貸款價格與個人貸款價格比較22 HYPERLINK l _bookmark46 按汽車類型分列的平均貸款額、每月付款額和利率23 HYPERLINK l _bookmark47 不同信用評分客群車貸利率差異較大23 HYPERLINK l _bookmark48 不同機構(gòu)提供車貸利率24 HYPERLINK l _bookmark49 車貸規(guī)模增速上行，稅前利潤情況好于房貸和信用卡（單位：trilli

21、on$）24 HYPERLINK l _bookmark50 資產(chǎn)利潤率對比：車貸資產(chǎn)利潤率保持平穩(wěn)25 HYPERLINK l _bookmark51 稅前利潤率對比：車貸稅前利潤率穩(wěn)健25 HYPERLINK l _bookmark53 未償汽車債務規(guī)模25 HYPERLINK l _bookmark54 汽車債務拖欠率（拖欠90天以上）25 HYPERLINK l _bookmark55 不同主體新車債務份額占比：銀行風險偏好低26 HYPERLINK l _bookmark56 美國商業(yè)銀行消費貸款拖欠率比較（90天+）26 HYPERLINK l _bookmark59 一般車貸申請

22、流程27 HYPERLINK l _bookmark61 主要商業(yè)銀行車貸情況28 HYPERLINK l _bookmark63 商業(yè)銀行汽車信貸不良貸款增速29 HYPERLINK l _bookmark64 汽車不良貸款率趨穩(wěn)29 HYPERLINK l _bookmark65 商業(yè)銀行零售貸款中按揭貸款、信用卡、汽車貸款不良率（單位：%）29 HYPERLINK l _bookmark66 商業(yè)銀行汽車信貸不良規(guī)模高于汽車金融公司29 HYPERLINK l _bookmark67 汽車金融公司汽車信貸不良率低于商業(yè)銀行29 HYPERLINK l _bookmark70 汽車銷量+二

23、手車交易量增速放緩30 HYPERLINK l _bookmark71 汽車銷量提升主要來自二手車30 HYPERLINK l _bookmark72 二手車交易量占汽車銷量的比例逐步提升30 HYPERLINK l _bookmark73 汽車保有量增速維持平穩(wěn)30 HYPERLINK l _bookmark74 人均汽車保有量增長平穩(wěn)31 HYPERLINK l _bookmark75 我國人均汽車保有量遠低于發(fā)達國家31 HYPERLINK l _bookmark76 我國汽車銷量連續(xù)十年超過美國31 HYPERLINK l _bookmark77 我國汽車仍具成長空間31 HYPERL

24、INK l _bookmark79 汽車金融市場空間預測和敏感性分析32 HYPERLINK l _bookmark81 商業(yè)銀行總資產(chǎn)占金融市場比重穩(wěn)定在70%左右33 HYPERLINK l _bookmark82 商業(yè)銀行利潤貢獻度略有下滑33 HYPERLINK l _bookmark83 金融業(yè)GDP貢獻度整體提高33 HYPERLINK l _bookmark84 2016年以來金融業(yè)GDP增速低于GDP增速33 HYPERLINK l _bookmark85 成熟市場零售銀行業(yè)務收入和利潤占比普遍高于40%（2016年）34 HYPERLINK l _bookmark86 中國上

25、市銀行零售收入增速高于公司銀行業(yè)務345 / 37請務必閱讀正文后免責條款銀行行業(yè)專題報告 HYPERLINK l _bookmark88 70 HYPERLINK l _bookmark89 71 HYPERLINK l _bookmark90 72 HYPERLINK l _bookmark91 銀行行業(yè)專題報告 HYPERLINK l _bookmark88 70 HYPERLINK l _bookmark89 71 HYPERLINK l _bookmark90 72 HYPERLINK l _bookmark91 73 HYPERLINK l _bookmark92 74 HYPER

26、LINK l _bookmark88 2017年以來監(jiān)管對消費貸的管理措施34 HYPERLINK l _bookmark89 居民部門消費貸增速放緩34 HYPERLINK l _bookmark90 車貸、信用卡、按揭規(guī)模和增速對比35 HYPERLINK l _bookmark91 銀行卡VS汽車新車金融滲透率（單位：%）35 HYPERLINK l _bookmark92 2010-2017零售貸款細分項資產(chǎn)質(zhì)量對比（單位：%）35 6 / 37請務必閱讀正文后免責條款銀行行業(yè)專題報告一、 汽車金融市場：以商業(yè)銀行為主導，滲透率有較大提升空間展汽車消費信貸概念在汽車產(chǎn)業(yè)及金融服務體系較

27、為成熟的歐美國家，汽車金融是一個廣泛的概念，主要指與汽車有關的金融服務，包括為終端用戶提供的零售性消費貸款、為經(jīng)銷商提供的批發(fā)性庫存貸款，以及為汽車維修服務的硬件設施投資等金融服務。其中，汽車消費信貸作為整車銷售、二手車交易中的重要一環(huán)，主要指金融機構(gòu)（包括商業(yè)銀行、汽車金融公司、財務公司等非銀行金融機構(gòu)）向用戶（購買汽車時）提供的融資服務，包括消費貸、分期付款等零售融資模式，也叫汽車按揭。本文以汽車消費信貸（零售融資）為研究對象。圖表汽車金融業(yè)務分類資料來源：Analysys 易觀、平安證券研究所1.1.2 發(fā)展歷程：法規(guī)體系逐步完善，行業(yè)步入有序發(fā)展期我國汽車消費信貸起步較晚，汽車金融服務

28、體系早期未能跟上汽車消費需求的發(fā)展。整體上，汽車93 后由蓬勃發(fā)展轉(zhuǎn)入穩(wěn)步有序增長階段，這樣一個完整的發(fā)展周期，大致可以分為以下幾個階段1：（19931998年北方兵工汽車貿(mào)易公司于1993中國汽車消費信貸先河。但無論是經(jīng)銷商還是生產(chǎn)商作為分期產(chǎn)品的提供方，資金壓力較大。因此一些生產(chǎn)商借鑒歐美經(jīng)驗，與商業(yè)銀行聯(lián)手推出汽車消費信貸業(yè)務，例如 1996 團與建行合作推出的面向捷達轎車的汽車消費貸款和經(jīng)銷商庫存貸款。由于生產(chǎn)廠商和商業(yè)銀行缺乏經(jīng)驗，加上社會信用體系缺失、風險防控手段不足，貸款風險逐漸顯露，最后于 銀行行業(yè)專題報告一、 汽車金融市場：以商業(yè)銀行為主導，滲透率有較大提升空間展汽車消費信貸

29、概念在汽車產(chǎn)業(yè)及金融服務體系較為成熟的歐美國家，汽車金融是一個廣泛的概念，主要指與汽車有關的金融服務，包括為終端用戶提供的零售性消費貸款、為經(jīng)銷商提供的批發(fā)性庫存貸款，以及為汽車維修服務的硬件設施投資等金融服務。其中，汽車消費信貸作為整車銷售、二手車交易中的重要一環(huán)，主要指金融機構(gòu)（包括商業(yè)銀行、汽車金融公司、財務公司等非銀行金融機構(gòu)）向用戶（購買汽車時）提供的融資服務，包括消費貸、分期付款等零售融資模式，也叫汽車按揭。本文以汽車消費信貸（零售融資）為研究對象。圖表汽車金融業(yè)務分類資料來源：Analysys 易觀、平安證券研究所1.1.2 發(fā)展歷程：法規(guī)體系逐步完善，行業(yè)步入有序發(fā)展期我國汽車

30、消費信貸起步較晚，汽車金融服務體系早期未能跟上汽車消費需求的發(fā)展。整體上，汽車93 后由蓬勃發(fā)展轉(zhuǎn)入穩(wěn)步有序增長階段，這樣一個完整的發(fā)展周期，大致可以分為以下幾個階段1：（19931998年北方兵工汽車貿(mào)易公司于1993中國汽車消費信貸先河。但無論是經(jīng)銷商還是生產(chǎn)商作為分期產(chǎn)品的提供方，資金壓力較大。因此一些生產(chǎn)商借鑒歐美經(jīng)驗，與商業(yè)銀行聯(lián)手推出汽車消費信貸業(yè)務，例如 1996 團與建行合作推出的面向捷達轎車的汽車消費貸款和經(jīng)銷商庫存貸款。由于生產(chǎn)廠商和商業(yè)銀行缺乏經(jīng)驗，加上社會信用體系缺失、風險防控手段不足，貸款風險逐漸顯露，最后于 1996年 9 月被央行叫停。汽車生產(chǎn)廠商是這一階段的主要

31、推動者。穩(wěn)步發(fā)展（19982002 年：98 年經(jīng)濟危機中國家啟動消費信貸鼓勵消費，央行先后出臺汽1D，2013.57 / 37請務必閱讀正文后免責條款售后回租融資租賃直租購車信貸汽車金融2C類汽車消費金融傳統(tǒng)貿(mào)易融資、債權(quán)融資等2B類供應鏈金融應收賬款/存款/預付款融資銀行行業(yè)專題報告銀行開始試點開辦汽車消費信貸業(yè)務。銀行通過聯(lián)合保險，和經(jīng)銷商共同促進汽車消費貸滲透率大幅提高，2002 年升至 15%，較 1999 年增長 15 倍。這一階段國有行是經(jīng)營主體。高速發(fā)展（2003 年：信貸規(guī)?？焖僭鲩L、搶占市場份額，對借款人審查、首付比例、擔保方式等不斷放松，有力推動汽車消費信貸發(fā)展的同時，也

32、埋下了風險隱患。這一階段車貸滲透率繼續(xù)攀升，市場規(guī)模放量增至階段性高點 1839 億元。萎縮低迷（2002006年（銀行行業(yè)專題報告銀行開始試點開辦汽車消費信貸業(yè)務。銀行通過聯(lián)合保險，和經(jīng)銷商共同促進汽車消費貸滲透率大幅提高，2002 年升至 15%，較 1999 年增長 15 倍。這一階段國有行是經(jīng)營主體。高速發(fā)展（2003 年：信貸規(guī)?？焖僭鲩L、搶占市場份額，對借款人審查、首付比例、擔保方式等不斷放松，有力推動汽車消費信貸發(fā)展的同時，也埋下了風險隱患。這一階段車貸滲透率繼續(xù)攀升，市場規(guī)模放量增至階段性高點 1839 億元。萎縮低迷（2002006年（2003Q1部分地區(qū)車貸險平均賠付率一度

33、達402003 爆發(fā)，銀行開始提高放貸門檻、著力催收，汽車消費信貸業(yè)務急劇萎縮。為推動行業(yè)健康持續(xù)下金融公司先后進入中國，一汽旗下財務公司也得到正名，車貸開啟新發(fā)展階段。有序發(fā)展（2007 年至今：市場回暖下，商業(yè)銀行經(jīng)過整頓又開始積極探索，中行成立專門團過在汽車產(chǎn)業(yè)大省成立汽車金融中心展業(yè)，廣發(fā)推出專項的汽車金融服務品牌“汽貿(mào)通。圖表汽車消費金融業(yè)務發(fā)展歷程2008年， 銀監(jiān)會出臺汽車金融公司管理辦法，允許汽車金融公司通過接受股東存貸保證金和租賃保證金等多種方式融資1998年9月，央行相繼出臺汽車消費貸款管理辦法、關于開展個人消費信貸的指導意見2004年8月，汽車貸款管理辦法頒布， 進一步規(guī)

34、范汽車消費信貸業(yè)務2017年末發(fā)布關于調(diào)整汽車貸款有關政策的通知，新增新能源車、提高二手車貸款比例20世紀90年代2004年2008年2016年，關于加大對新消費領域金融支持的指導意見出臺， 鼓勵汽車金融公司發(fā)行債券、通過同業(yè)拆借市場補充流動性 ；發(fā)展個人汽車貸款信貸資產(chǎn)證券化。1993年，北方兵工汽貿(mào)率先提2004年8月，上海通用汽車出了分期付款購買汽車的概念， 金融有限責任公司正式掛牌， 成為中國汽車金融誕生的標志； 是國內(nèi)第一家汽車金融公司1995年起，金融機構(gòu)開始試水， 標志著我國汽車金融業(yè)開始一汽集團、上汽集團和長安汽向由汽車金融服務公司主導車陸續(xù)成立各自的財務公司。的專業(yè)化時期轉(zhuǎn)換

35、。資料來源：央行、Analysys 易觀、平安證券研究所1.1.3 相關政策：落實產(chǎn)業(yè)政策導向，規(guī)范汽車信貸增長2004 汽車信貸發(fā)展。從 2008 2017 司、融資租賃公司融資途徑等方面，從不同角度對汽車金融業(yè)提供法律依據(jù)，至今經(jīng)過多輪修訂和增補，相關政策體系已逐步搭建完成。其中，對于車貸首付比例和期限要求方面，最新規(guī)章根據(jù)車輛用途和交易屬性分類設定最高貸款比例和期限，并通過放寬新能源汽車和二手車貸款上限，落實產(chǎn)業(yè)政策導向。8 / 37請務必閱讀正文后免責條款銀行行業(yè)專題報告圖表汽車金融業(yè)務相關政策規(guī)定汽車消費貸款的貸款人為經(jīng)央行批準的商業(yè)銀行；汽車消費貸款期限最長不超過 年；根據(jù)不同抵押

36、限定借款額最高不得超過購車款的60%-80幾大主要國有銀行先后開展了汽車貸款業(yè)務1998央行汽車消費貸款管理辦法較98年版本調(diào)整貸款人主體范圍；細化借款人類型；擴大貸款購車的品種；明確規(guī)定購買二手車也可申請貸款擴大經(jīng)營汽車金融業(yè)務的非銀金融機構(gòu)2004央行、銀監(jiān)會汽車貸款管理辦法允許汽車金融公司通過接受股東存貸保證金和租賃保證金等方式融資；從準入條件、業(yè)務范圍、風險管理指標等對汽車金融公司管理辦法進行修改汽車金融公司管理辦法（2008修訂）拓展了汽車金融公司業(yè)務范圍、融資渠道等2008銀監(jiān)會鼓勵汽車金融公司發(fā)行債券 ，簡化發(fā)行核準關于加大對新消費領域金融 程序；鼓勵汽車金融公司通過同業(yè)拆借市場

37、激勵2016.4央行、銀監(jiān)會支持的指導意見券化自2018年1月1日起，自用傳統(tǒng)動力汽車貸關于調(diào)整汽車貸款有關政策 款最高發(fā)放比例為80%，自用新能源汽車貸貸發(fā)展2017.11央行、銀監(jiān)會的通知款最高發(fā)放比例為85%，二手車貸款最高發(fā)放比例為70%限制“違規(guī)接受未取得融資擔保業(yè)務經(jīng)營許中國銀監(jiān)會關于進一步深化 可證的第三方機構(gòu)提供擔保、增信服務以及2018.1銀監(jiān)會兜底承諾等變相增信服務；違規(guī)為無放貸業(yè)務資質(zhì)的機構(gòu)提供資金發(fā)放貸款，或與無放整治銀行業(yè)務亂象的通知 貸業(yè)務資質(zhì)的機構(gòu)共同出資發(fā)放貸款”圖表法規(guī)對車貸首付比例和期限的要求自用80%5年2004汽車貸款管理辦法商用70%3年二手50%資料

38、來源： 政策文件、平安證券研究所9 / 37請務必閱讀正文后免責條款2017關于調(diào)整汽車貸款有關政策的通知自用傳統(tǒng)80%；新能源85%商用傳統(tǒng)70%；新能源75%二手70%監(jiān)管文件分類貸款金額不超過購車 最長期限不超過價的比例質(zhì)押，或銀行、擔保公80%1998汽車消費貸款 司提供連帶責任保證 管理辦法所購車輛或其他不動產(chǎn)銀行行業(yè)專題報告圖表汽車金融業(yè)務相關政策規(guī)定汽車消費貸款的貸款人為經(jīng)央行批準的商業(yè)銀行；汽車消費貸款期限最長不超過 年；根據(jù)不同抵押限定借款額最高不得超過購車款的60%-80幾大主要國有銀行先后開展了汽車貸款業(yè)務1998央行汽車消費貸款管理辦法較98年版本調(diào)整貸款人主體范圍；細

39、化借款人類型；擴大貸款購車的品種；明確規(guī)定購買二手車也可申請貸款擴大經(jīng)營汽車金融業(yè)務的非銀金融機構(gòu)2004央行、銀監(jiān)會汽車貸款管理辦法允許汽車金融公司通過接受股東存貸保證金和租賃保證金等方式融資；從準入條件、業(yè)務范圍、風險管理指標等對汽車金融公司管理辦法進行修改汽車金融公司管理辦法（2008修訂）拓展了汽車金融公司業(yè)務范圍、融資渠道等2008銀監(jiān)會鼓勵汽車金融公司發(fā)行債券 ，簡化發(fā)行核準關于加大對新消費領域金融 程序；鼓勵汽車金融公司通過同業(yè)拆借市場激勵2016.4央行、銀監(jiān)會支持的指導意見券化自2018年1月1日起，自用傳統(tǒng)動力汽車貸關于調(diào)整汽車貸款有關政策 款最高發(fā)放比例為80%，自用新能

40、源汽車貸貸發(fā)展2017.11央行、銀監(jiān)會的通知款最高發(fā)放比例為85%，二手車貸款最高發(fā)放比例為70%限制“違規(guī)接受未取得融資擔保業(yè)務經(jīng)營許中國銀監(jiān)會關于進一步深化 可證的第三方機構(gòu)提供擔保、增信服務以及2018.1銀監(jiān)會兜底承諾等變相增信服務；違規(guī)為無放貸業(yè)務資質(zhì)的機構(gòu)提供資金發(fā)放貸款，或與無放整治銀行業(yè)務亂象的通知 貸業(yè)務資質(zhì)的機構(gòu)共同出資發(fā)放貸款”圖表法規(guī)對車貸首付比例和期限的要求自用80%5年2004汽車貸款管理辦法商用70%3年二手50%資料來源： 政策文件、平安證券研究所9 / 37請務必閱讀正文后免責條款2017關于調(diào)整汽車貸款有關政策的通知自用傳統(tǒng)80%；新能源85%商用傳統(tǒng)70

41、%；新能源75%二手70%監(jiān)管文件分類貸款金額不超過購車 最長期限不超過價的比例質(zhì)押，或銀行、擔保公80%1998汽車消費貸款 司提供連帶責任保證 管理辦法所購車輛或其他不動產(chǎn)70%5 抵押第三方保證60%互聯(lián)網(wǎng)金融和 關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè) 具有無場景依托、無指定用途、無客戶群體 利好汽車金融等場景金融2017.12P2P網(wǎng)貸風險專 務的通知限定、無抵押等特征的“現(xiàn)金貸”業(yè)務受限 業(yè)項整治小組2016.8銀監(jiān)會網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)活動 同一自然人在同一網(wǎng)絡借貸信息中介平臺借 有利于以小額分散原則管理暫行辦法款余額上限不超過人民幣20萬元等展的車貸平臺和業(yè)務2009國務院汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)

42、劃 規(guī)范和促進汽車消費信貸，并支持符合條件 鼓勵了一批汽車銷售制造的國內(nèi)骨干汽車生產(chǎn)企業(yè)建立汽車金融公司 品牌建立自己的金融公司2007國務院物權(quán)法首次清晰界定汽車金融業(yè)務中相關概念，如 為汽車金融業(yè)務相關操作抵押登記、浮動抵押、抵押物處置掃清了政策障礙打破商業(yè)銀行壟斷格局，2003銀監(jiān)會汽車金融公司管理辦法對汽車金融公司設立進行定義和規(guī)范正式以專業(yè)汽（2003）及實施細則車金融服務提供者的身份進入汽車金融市場時間發(fā)布部門文件名稱內(nèi)容影響銀行行業(yè)專題報告1.2 市場規(guī)模和滲透率：汽車消費貸款估計超萬億，滲透率有較大提升空間從規(guī)模和增速來看，2017 年我國汽車金融市場規(guī)模超 2 萬億（含車險等

43、因素影響，17 圖表2014-2017中國汽車金融市場規(guī)模車險（億元）汽車金融年增長率（%） 車險年增長率（%）消費金融、車抵貸和其他（億元）消費金融、車抵貸和其他年增長率（%）25,00040%35%30%25%20%15%10%5%0%20,000774715,0006844619910,000551613201114795,000850066250資料來源：Analysys、平安證券研究所根據(jù)汽車工業(yè)年鑒披露的汽車信貸數(shù)據(jù)，2001年末-2003年的高速成長期，我國汽車消費貸款規(guī)?；鶖?shù)小、增速快，年均復合增長率高達 105.4%；2003 年末-2006 年，由于壞賬率高企、各大銀行一度

44、暫停汽車消費信貸業(yè)務，汽車消費信貸規(guī)模年復合增長率為-18.2%，截至 2006 1008億；2007年汽車信貸規(guī)模觸底企穩(wěn)后，伴隨消費理念的改善和政策法規(guī)指引，車貸年均復合增長率回升至 20%左右，整體增長態(tài)勢漸趨穩(wěn)定；截至 2018 年，我國汽車消費信貸規(guī)模達 9654億元（零售信貸口徑司，粗略估計我國整體汽車消費信貸規(guī)模已破萬億。圖表2000年以來汽車消費貸款規(guī)模增速震蕩企穩(wěn)汽車信貸（億元）YoY（%，右軸）12,000200%高速成長期有序發(fā)展期10,000150%8,000萎縮低迷期100%6,00050%4,0000%2,0000-50%WIND1）2） 2018 同時隨著汽車消費

45、的興起、居民消費觀念的轉(zhuǎn)變以及消金市場的完善，我國汽車金融整體滲透率也較此前有了快速提升，2014 年新車市場汽車金融滲透率僅為 20%左右，2017 年估計達到 銀行行業(yè)專題報告1.2 市場規(guī)模和滲透率：汽車消費貸款估計超萬億，滲透率有較大提升空間從規(guī)模和增速來看，2017 年我國汽車金融市場規(guī)模超 2 萬億（含車險等因素影響，17 圖表2014-2017中國汽車金融市場規(guī)模車險（億元）汽車金融年增長率（%） 車險年增長率（%）消費金融、車抵貸和其他（億元）消費金融、車抵貸和其他年增長率（%）25,00040%35%30%25%20%15%10%5%0%20,000774715,000684

46、4619910,000551613201114795,000850066250資料來源：Analysys、平安證券研究所根據(jù)汽車工業(yè)年鑒披露的汽車信貸數(shù)據(jù)，2001年末-2003年的高速成長期，我國汽車消費貸款規(guī)?；鶖?shù)小、增速快，年均復合增長率高達 105.4%；2003 年末-2006 年，由于壞賬率高企、各大銀行一度暫停汽車消費信貸業(yè)務，汽車消費信貸規(guī)模年復合增長率為-18.2%，截至 2006 1008億；2007年汽車信貸規(guī)模觸底企穩(wěn)后，伴隨消費理念的改善和政策法規(guī)指引，車貸年均復合增長率回升至 20%左右，整體增長態(tài)勢漸趨穩(wěn)定；截至 2018 年，我國汽車消費信貸規(guī)模達 9654億元

47、（零售信貸口徑司，粗略估計我國整體汽車消費信貸規(guī)模已破萬億。圖表2000年以來汽車消費貸款規(guī)模增速震蕩企穩(wěn)汽車信貸（億元）YoY（%，右軸）12,000200%高速成長期有序發(fā)展期10,000150%8,000萎縮低迷期100%6,00050%4,0000%2,0000-50%WIND1）2） 2018 同時隨著汽車消費的興起、居民消費觀念的轉(zhuǎn)變以及消金市場的完善，我國汽車金融整體滲透率也較此前有了快速提升，2014 年新車市場汽車金融滲透率僅為 20%左右，2017 年估計達到 38%。10 / 37請務必閱讀正文后免責條款銀行行業(yè)專題報告2014 年全球主要地區(qū)新車汽車金融滲透率已達 70

48、%，其中美國滲透率 81%。再參考羅蘭貝格發(fā)布的2018 中國汽車金融報告統(tǒng)計口徑，全球發(fā)達國家平均汽車金融滲透率普遍已大于 70%，美國、英國、德國汽車金融滲透率分別為 86%、90%、75%。但是我們也要看到，一方面，從發(fā)展速度上，近幾年我國車貸滲透率有了快速提升；另一方面我國的汽車產(chǎn)業(yè)和金融行業(yè)的起步和發(fā)展本身也晚于發(fā)達國家，成熟度較低，未來還有提升空間。根據(jù)德勤的預測，2020 年中國汽車金融消費市場滲透率有望提升至 50%。圖表 2014年全球主要地區(qū)新車汽車金融滲透率（中國20142017（新車）發(fā)達市場汽車金融/ 汽車銷售額15%-20% 20%-40%60%70%資料來源：An

49、alysys 易觀、中國汽車流通協(xié)會、平安證券研究所二手車市場來看，2017 年中國二手車零售金融滲透率僅為 15-25%，遠低于全球主要地區(qū)的二手車汽車金融滲透率（美國目前二手車滲透率為5055發(fā)展早期，存在征信體系、汽車流通數(shù)據(jù)積累不完備，殘值評估和風控專業(yè)要求高等影響因素，未來二手車交易量提升疊加汽車金融滲透率提高，有望帶來二手車汽車金融市場規(guī)模的提升。圖表銀行行業(yè)專題報告2014 年全球主要地區(qū)新車汽車金融滲透率已達 70%，其中美國滲透率 81%。再參考羅蘭貝格發(fā)布的2018 中國汽車金融報告統(tǒng)計口徑，全球發(fā)達國家平均汽車金融滲透率普遍已大于 70%，美國、英國、德國汽車金融滲透率分

50、別為 86%、90%、75%。但是我們也要看到，一方面，從發(fā)展速度上，近幾年我國車貸滲透率有了快速提升；另一方面我國的汽車產(chǎn)業(yè)和金融行業(yè)的起步和發(fā)展本身也晚于發(fā)達國家，成熟度較低，未來還有提升空間。根據(jù)德勤的預測，2020 年中國汽車金融消費市場滲透率有望提升至 50%。圖表 2014年全球主要地區(qū)新車汽車金融滲透率（中國20142017（新車）發(fā)達市場汽車金融/ 汽車銷售額15%-20% 20%-40%60%70%資料來源：Analysys 易觀、中國汽車流通協(xié)會、平安證券研究所二手車市場來看，2017 年中國二手車零售金融滲透率僅為 15-25%，遠低于全球主要地區(qū)的二手車汽車金融滲透率（

51、美國目前二手車滲透率為5055發(fā)展早期，存在征信體系、汽車流通數(shù)據(jù)積累不完備，殘值評估和風控專業(yè)要求高等影響因素，未來二手車交易量提升疊加汽車金融滲透率提高，有望帶來二手車汽車金融市場規(guī)模的提升。圖表二手車零售金融市場滲透率（二手車）金融購車比例（滲透率）50%-55%60%50%40%30%20%10%0%45%-50%37%30%-35%30%28%2018 11 / 37請務必閱讀正文后免責條款新車汽車金融滲透率90%80%70%60%50%40%35%30%20%20%10%世紀以來銀行行業(yè)專題報告1.3 汽車金融市場參與者：市場主體不斷豐富，多元競爭格局形成傳統(tǒng)的主導者是具有傳統(tǒng)資本

52、優(yōu)勢的銀行，以及具備融資優(yōu)勢和汽車資源的汽車制造商控股的汽車金融公司，隨著網(wǎng)絡技術的發(fā)展，電商平臺也開始成為汽車金融的新參與者。海外成熟市場中，汽車金融公司一般是車貸的主要供應方，市場份額往往達到 50%以上；而國內(nèi)以但隨著金融市場和汽車金融公司的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的優(yōu)勢地位也受到一定影響。圖表中國汽車金融主要參與者和競爭現(xiàn)狀資料來源：德勤分析6 （包括銀行和信用卡場則是以非銀機構(gòu)為主體，商業(yè)銀行汽車貸款約占整體市場份額的 35%（在 2009 39%以上。Jingdata201755%的個人汽車消費金融32%10%的市場份額。圖表10 中美汽車金融市場份額對比圖表11 2017 中國汽車消費

53、金融市場份額中國美國商業(yè)銀行汽車金融公司3%融資租賃公司其他80%70%60%50%40%30%20%10%0%67%65%10%35%33%32%55%銀行行業(yè)專題報告1.3 汽車金融市場參與者：市場主體不斷豐富，多元競爭格局形成傳統(tǒng)的主導者是具有傳統(tǒng)資本優(yōu)勢的銀行，以及具備融資優(yōu)勢和汽車資源的汽車制造商控股的汽車金融公司，隨著網(wǎng)絡技術的發(fā)展，電商平臺也開始成為汽車金融的新參與者。海外成熟市場中，汽車金融公司一般是車貸的主要供應方，市場份額往往達到 50%以上；而國內(nèi)以但隨著金融市場和汽車金融公司的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的優(yōu)勢地位也受到一定影響。圖表中國汽車金融主要參與者和競爭現(xiàn)狀資料來源：德勤

54、分析6 （包括銀行和信用卡場則是以非銀機構(gòu)為主體，商業(yè)銀行汽車貸款約占整體市場份額的 35%（在 2009 39%以上。Jingdata201755%的個人汽車消費金融32%10%的市場份額。圖表10 中美汽車金融市場份額對比圖表11 2017 中國汽車消費金融市場份額中國美國商業(yè)銀行汽車金融公司3%融資租賃公司其他80%70%60%50%40%30%20%10%0%67%65%10%35%33%32%55%等參與體安證究所12 / 37請務必閱讀正文后免責條款銀行行業(yè)專題報告商業(yè)銀行：最大參與方，多元競爭格局下參與比重或有下降趨勢與其他成熟市場中汽車金融公司占汽車金融業(yè)務絕對主導地位不同，我

55、國商業(yè)銀行占據(jù)汽車金融市場主導地位。在汽車金融市場的參與者中，商業(yè)銀行依托于雄厚的資金實力，幾乎涉足了汽車行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務領域，是汽車金融公司最大的競爭對手。由于汽車金融服務較傳統(tǒng)信貸業(yè)務來說比較零散，購車信貸利潤較低，因此并未吸引國有大型銀行過多介入，商業(yè)銀行并未在汽車信貸上更多著力，總體汽車貸款占商業(yè)銀行消費貸款比例不高。但是相比汽車金融公司以銀行借款、金ABS勢，同時依托廣泛的渠道網(wǎng)點布局，仍是目前汽車金融最大的參與方。商業(yè)銀行參與汽車金融的模中信銀行、民生銀行等為代表的股份制商業(yè)銀行。銀行在經(jīng)營車貸過程中也存在一定劣勢，一方面發(fā)放貸款時對抵押物和擔保的要求較嚴格，導致時效性較低；

56、另一方面銀行對于車輛的風險評估和處置變現(xiàn)相對經(jīng)驗不足。所以相比而言，汽車金融公司具有較強的專業(yè)性、高效的審批流程和優(yōu)質(zhì)的服務態(tài)度，因此在市場占有率有明顯提升的同時還能保持較低的不良貸款率，顯示出其較強的風險控制能力。汽車金融公司：零售業(yè)務為核心，初具規(guī)模的車貸領域潛在龍頭根據(jù)銀保監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至 2017 年末，全國有 25家汽車金融公司，資產(chǎn)規(guī)模達 7447億元，較201356032013208.1%2005 51 2017 50%55.14 億元。因此汽車全年銷量前十的廠商，基本與統(tǒng)計放貸量靠前的廠商名單一致。汽車金融公司（包括財務公司（2004 金融公司（2007 年開始汽車金融業(yè)務，

57、開設“好車e 圖表12 圖表13 汽車金融公司業(yè)務占比汽車金融公司企業(yè)數(shù)量和規(guī)?？傎Y產(chǎn)規(guī)模（億元）企業(yè)數(shù)（家，右軸）融資租賃余額占比經(jīng)銷商貸款余額占比零售貸款余額占比0302525242518201716151050銀行協(xié)會平安證研究所平安券研所13 / 37請務必閱讀正文后免責條款銀行行業(yè)專題報告商業(yè)銀行：最大參與方，多元競爭格局下參與比重或有下降趨勢與其他成熟市場中汽車金融公司占汽車金融業(yè)務絕對主導地位不同，我國商業(yè)銀行占據(jù)汽車金融市場主導地位。在汽車金融市場的參與者中，商業(yè)銀行依托于雄厚的資金實力，幾乎涉足了汽車行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的金融服務領域，是汽車金融公司最大的競爭對手。由于汽車金融服務較

58、傳統(tǒng)信貸業(yè)務來說比較零散，購車信貸利潤較低，因此并未吸引國有大型銀行過多介入，商業(yè)銀行并未在汽車信貸上更多著力，總體汽車貸款占商業(yè)銀行消費貸款比例不高。但是相比汽車金融公司以銀行借款、金ABS勢，同時依托廣泛的渠道網(wǎng)點布局，仍是目前汽車金融最大的參與方。商業(yè)銀行參與汽車金融的模中信銀行、民生銀行等為代表的股份制商業(yè)銀行。銀行在經(jīng)營車貸過程中也存在一定劣勢，一方面發(fā)放貸款時對抵押物和擔保的要求較嚴格，導致時效性較低；另一方面銀行對于車輛的風險評估和處置變現(xiàn)相對經(jīng)驗不足。所以相比而言，汽車金融公司具有較強的專業(yè)性、高效的審批流程和優(yōu)質(zhì)的服務態(tài)度，因此在市場占有率有明顯提升的同時還能保持較低的不良貸

59、款率，顯示出其較強的風險控制能力。汽車金融公司：零售業(yè)務為核心，初具規(guī)模的車貸領域潛在龍頭根據(jù)銀保監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至 2017 年末，全國有 25家汽車金融公司，資產(chǎn)規(guī)模達 7447億元，較201356032013208.1%2005 51 2017 50%55.14 億元。因此汽車全年銷量前十的廠商，基本與統(tǒng)計放貸量靠前的廠商名單一致。汽車金融公司（包括財務公司（2004 金融公司（2007 年開始汽車金融業(yè)務，開設“好車e 圖表12 圖表13 汽車金融公司業(yè)務占比汽車金融公司企業(yè)數(shù)量和規(guī)?？傎Y產(chǎn)規(guī)模（億元）企業(yè)數(shù)（家，右軸）融資租賃余額占比經(jīng)銷商貸款余額占比零售貸款余額占比03025252

60、42518201716151050銀行協(xié)會平安證研究所平安券研所13 / 37請務必閱讀正文后免責條款銀行行業(yè)專題報告圖表14 注冊資本前六大汽車金融公司（截至 2019.6.1）大眾汽車金融（中國）有限公司2004年8月1日82 大眾汽車金融服務股份公司100%69.83 戴姆勒股份公司52.2%；梅賽德斯-奔馳汽車金融有限公司2005年9月1日戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司47.8%現(xiàn)代金融株式會社46%；北京汽車投資有限公40 司33%；北京現(xiàn)代汽車有限公司14%；現(xiàn)代北京現(xiàn)代汽車金融有限公司2012年6月1日 社7%資料來源：WIND、平安證券研究所盈利能力方面，根據(jù)第一財經(jīng)發(fā)布的2016