中國(guó)金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之路

1、麥肯錫金融行業(yè)白皮書(shū)2019年3月目錄序言2第一章、麥肯錫觀點(diǎn)：對(duì)中國(guó)金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的思考4序言2第一章、麥肯錫觀點(diǎn)：對(duì)中國(guó)金融行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的思考4第二章、他山之石：國(guó)際領(lǐng)先機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展案例剖析10第三章、八大工程助力中國(guó)金融業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展51序言2018GDP6.5%2019年政府工6%- 過(guò)去一到兩年，金融行業(yè)核心指標(biāo)增長(zhǎng)也顯著放緩，中國(guó)商業(yè)銀行的平均凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)低于2014分銀行難以實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)；保險(xiǎn)行業(yè)在2018年的原保費(fèi)收入增長(zhǎng)僅為4，遠(yuǎn)低于20 17年同期的18 %；中國(guó)資管市場(chǎng)也告別了20132016年年均41的高增速， 17年管理資產(chǎn)規(guī)模僅增長(zhǎng)7 %， 201830

2、2014 年的1.520182.3201845%搶占市場(chǎng)，保費(fèi)收入增長(zhǎng)乏力。建立強(qiáng)有力的組織和戰(zhàn)略執(zhí)行機(jī) ：建2.0Fintech量2018GDP6.5%2019挑戰(zhàn)一、行業(yè)總體增長(zhǎng)放緩從2013（1.82(ROE)已從201321%下降到2018銀行業(yè)凈利潤(rùn)增速下滑幅度顯著，目前的同比增速僅為最高峰時(shí)的1/3圖1 2013年之后，中國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境日益嚴(yán)峻，銀行業(yè)各項(xiàng)核心指標(biāo)顯著下滑，規(guī)模驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式難以為繼，轉(zhuǎn)型發(fā)展迫在眉睫銀行業(yè)凈利潤(rùn)增速下滑幅度顯著，目前的同比增速僅為最高峰時(shí)的1/3%22 21201816141210銀行業(yè)ROE從2013年的約21%下滑到了約12%12(BP)1

3、2-927-927%201615 131050131Q131Q(BP)-8418-8416652131Q1184Q131Q184Q2015年四季度利率市場(chǎng)化改革完成后，銀行業(yè)凈息差加速下滑2015年四季度利率市場(chǎng)化改革完成后，銀行業(yè)凈息差加速下滑銀行的不良貸款率不斷攀升，比低谷時(shí)上升了87個(gè)基點(diǎn)131Q至今指標(biāo)變化凈值 (BP)2.572.18131Q至今指標(biāo)變化凈值 (BP)2.572.182.02.01.8-391.6-391.41.00.961.751.83變化凈值 (BP)1.74+87+87131Q1 131Q指2013年第一季度資料來(lái)源：銀監(jiān)會(huì)；銀行年報(bào)131Q184Q保險(xiǎn)行業(yè)增長(zhǎng)

4、放緩2018年全年保險(xiǎn)業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.8020171.15%201317%2018年的11%。201341%2017 20162018。挑戰(zhàn)二、金融行業(yè)分化加劇銀行業(yè)分化加劇在各金融行業(yè)核心價(jià)值指標(biāo)持續(xù)走低的2014年的1.520182.320172.6 vs. 0.。圖2 2013年2018年中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入年增長(zhǎng)率%38%25%38%25%20%17%19%16%14%12%10%11%8%1%35%30%25%20%15%10%5%0%20131415172018資料來(lái)源: 中國(guó)保險(xiǎn)年鑒圖3 在資管新規(guī)影響下，中國(guó)大資管市場(chǎng)增速迅速下滑，2018年甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)年復(fù)合增長(zhǎng)率

5、%13-1616-1717-1841%年復(fù)合增長(zhǎng)率%13-1616-1717-1841%7%-1%50%-4%-21%75%69%32% 0%-15%242%40%1%73%1%-7%123% -30%-27%45%27%12%17%11%10%19%25%-11%42%2%8%券商資管及其子公司私募基金私募股權(quán)、創(chuàng)投基金1私募證券投資基金2 其他私募投資基金3基金專戶 公募基金 保險(xiǎn)188646321886463231612252624 05791371215134015100135104 0229168151722198101091329303215248913717信托4銀行資管120

6、2013151720181 實(shí)繳規(guī)模；2 實(shí)繳規(guī)模，包含顧問(wèn)管理基金；3 包括藝術(shù)品、債權(quán)、ABS等其他類投資基金；4 信托投資資金，2018年數(shù)據(jù)截至當(dāng)年第三季度資料來(lái)源: 人民銀行; 銀保監(jiān)會(huì); 證監(jiān)會(huì); 麥肯錫分析圖4 過(guò)去5年間，不同銀行間的差距不斷加大市凈率2.4 1.62.4 1.6 1.63.3倍3.0倍1.5倍 1.41.8倍倍0.80.80.62.62014162018資料來(lái)源：WIND database圖5 2018年中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模十萬(wàn)億元壽險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模（壽險(xiǎn)保費(fèi)市場(chǎng)占比中小型保險(xiǎn)公司四家大型保險(xiǎn)公司 （財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)市場(chǎng)占比5%） 中小型保險(xiǎn)公司1.4

7、4(55%)1.181.44(55%)1.18(45%)0.35(30%)0.82(70%)資料來(lái)源: 中國(guó)保險(xiǎn)年鑒20184520%20%9%20%20%9%易銀行交易銀行業(yè)銀行業(yè)總體排名第一排名第一的貿(mào)易融的企業(yè)外排名第一排名第一的貿(mào)易融的企業(yè)外資銀行匯服務(wù)銀行排名第一排名第一的流動(dòng)資的亞太托金及賬項(xiàng)管資產(chǎn)管理銀行銀行排名第二53%的客的新興市戶收入源場(chǎng)定息產(chǎn)自國(guó)際品銀行網(wǎng)絡(luò)某歐洲銀行某歐洲銀行某歐洲銀行某歐洲銀行某歐洲銀行交易銀行業(yè)務(wù)有形股本回報(bào)率資料來(lái)源：2018年6月該行策略簡(jiǎn)報(bào)會(huì)重拾增長(zhǎng)、創(chuàng)造價(jià)值圖10 圖10 某國(guó)際領(lǐng)先銀行根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用和收益率，對(duì)四大全球業(yè)務(wù)的存量結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)

8、略調(diào)整，顯著提升了整體業(yè)務(wù)組合資產(chǎn)收益率分析存量業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率，制定資本優(yōu)化方案調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)戰(zhàn)略，顯著提升了整體業(yè)務(wù)組合的資產(chǎn)收益率依據(jù)業(yè)務(wù)板塊RoRWA水平制定存量資本的騰挪調(diào)配方案各業(yè)務(wù)條線的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)(2014), 十億美元 %其他環(huán)球銀行及資本市場(chǎng)10% RoRWA%RoRWA%4151.2%工商金融3302.3%環(huán)球銀行及1.22.5環(huán)球私人銀行203.4%零售銀行及財(cái)富管理1314.8%而回報(bào)率顯著基于此，該行 決定從2015年起逐步減少相 關(guān)業(yè)務(wù)的資本 投入資本市場(chǎng)工商金融35%31%2.32.7降低環(huán)球銀行及資本市場(chǎng)的低收益資產(chǎn)，轉(zhuǎn)投其他高收益業(yè)務(wù)環(huán)球私人 銀行

9、零售銀行及財(cái)富管理2%環(huán)球銀工商金融零售銀環(huán)球18%3.44.82%20%4.36.320142017歷時(shí)三年，環(huán)球銀行及資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比從近成下降到了同時(shí)合理調(diào)整低收益資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，推升了所有業(yè)務(wù)條線回報(bào)率39%31%12%資料來(lái)源：該行策略簡(jiǎn)報(bào)會(huì)2015年（RWA） 1/以從201320余大幅精簡(jiǎn)冗余繁復(fù)的組織層級(jí)、優(yōu)化8xCEO到最底層員工級(jí)別不超過(guò)8（2舉措三：科技驅(qū)動(dòng)20152017年投入242018任CEO（150億1701。（見(jiàn)圖14）。圖圖11 某國(guó)際領(lǐng)先銀行2015年2017年投入24億美元發(fā)力金融科技與多渠道布局，旨在推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、打造新運(yùn)營(yíng)模式、創(chuàng)造差異化客戶

10、體驗(yàn)，并提升運(yùn)營(yíng)效率背景與目標(biāo)金融科技的運(yùn)用與多渠道布局背景：金融科技的運(yùn)用多渠道布局差異化客戶體提升運(yùn)營(yíng)效率運(yùn)營(yíng)成本上語(yǔ)音ID實(shí)時(shí)聊天移動(dòng)支付Pay Me卡片預(yù)審開(kāi)戶受理升（特別是零售客戶說(shuō)出簡(jiǎn)各市場(chǎng)的聊天次Apple Pay,新型社交支付應(yīng) 在香港推出，處在KYC新在線工全職員工成單的密碼口令來(lái)數(shù)達(dá)170萬(wàn)次，Samsung Pay,用，為香港的零 理時(shí)間從3-6天縮 具的幫助下，英本），影響驗(yàn)證身份（在英減少了100多萬(wàn)Android Pay,售客戶提供支付 短至5秒國(guó)和恒生工商金營(yíng)利能力國(guó)、美國(guó)和法國(guó)得到應(yīng)用）次網(wǎng)點(diǎn)/呼叫中心 Google Pay功拜訪融客戶首次開(kāi)戶更加迅速客戶體驗(yàn)，

11、 數(shù)字技能增強(qiáng)，提升數(shù)字渠道的客戶體驗(yàn)指紋識(shí)別英國(guó)、法國(guó)、美國(guó)和香港的零售客戶可用指紋登實(shí)時(shí)聯(lián)機(jī)網(wǎng)點(diǎn)視頻幫助客戶迅速獲取綜合性專業(yè)知識(shí)15個(gè)國(guó)家的35000名net客戶使用單一、漸變的支付屏幕“資該行在法國(guó)首次 3000名供職于法推出移動(dòng)應(yīng)用 國(guó)零售銀行及財(cái)匯總所有賬戶， 富管理、工商金而非僅限于該行 融和環(huán)球私人銀區(qū)塊鏈與6個(gè)歐洲銀行合作推出數(shù)字交易鏈融科技公司陸移動(dòng)銀行金流動(dòng)”(Move 賬戶Money)系統(tǒng)SAB的涌入加劇自拍應(yīng)用實(shí)時(shí)簽名演(Ask 在首個(gè)接觸點(diǎn)處前瞻、全面了競(jìng)爭(zhēng)，須英國(guó)商業(yè)銀行客法國(guó)和美國(guó)客戶該行單一的交易環(huán)球銀行及資本理網(wǎng)點(diǎn)內(nèi)，客戶的金融科技快速改善產(chǎn)品與服務(wù)目標(biāo)：體

12、驗(yàn)體驗(yàn)網(wǎng)上開(kāi)戶 電子簽名商外匯平臺(tái)目前有5500個(gè)環(huán)球銀行及資本市場(chǎng)全球用戶香港的工商金融 市場(chǎng)全業(yè)務(wù)員工客戶可向首個(gè)全 擁有電子交易渠道虛擬助手提 平臺(tái)出簡(jiǎn)單的銀行業(yè)務(wù)查詢問(wèn)題，即時(shí)獲取答復(fù)可通過(guò)1800個(gè)平布局板電腦進(jìn)行查詢，用于英國(guó)、美國(guó)和香港的600家網(wǎng)點(diǎn)節(jié)省成本視頻取款機(jī)微信提醒手?jǐn)?shù)字存款交易應(yīng)用端私有云提高營(yíng)收中國(guó)珠三角客戶可使用匯率首個(gè)視頻取款機(jī)進(jìn)行開(kāi)戶和數(shù)字銀行46000名英國(guó)客戶通過(guò)視頻與手語(yǔ)翻譯連線，與呼叫中心交流英國(guó)的環(huán)球銀行 安全服務(wù)部門(mén)的及資本市場(chǎng)和工 員工擁有更好的商金融員工可向 客戶數(shù)據(jù)，并能客戶提供更好的 對(duì)交易機(jī)會(huì)做出部署生產(chǎn)的IT環(huán)境從6個(gè)月縮減到幾個(gè)小時(shí)服

13、務(wù)注冊(cè)平臺(tái)收到交易提醒產(chǎn)品信息更迅速的反應(yīng)資料來(lái)源：專家訪談; 資料檢索約2/3圖12 某國(guó)際領(lǐng)先銀行計(jì)劃在2018年2020年間累計(jì)將1/3的投資預(yù)算用于科技投資，包括金融科技、基礎(chǔ)設(shè)施、網(wǎng)絡(luò)安全等領(lǐng)域約2/3投資類別介紹具體計(jì)劃示例投資類別介紹具體計(jì)劃示例對(duì)核心業(yè)務(wù)的近期投資進(jìn)行投資回報(bào)（如在香港雇用財(cái)富客戶經(jīng)理）（如建立）投資（如，將選定業(yè)務(wù)扭虧為盈、進(jìn)行產(chǎn)品提升等)投資新機(jī)遇投資回報(bào)（如美國(guó)）如珠三角）工作效率計(jì)劃和核心基礎(chǔ)設(shè)營(yíng)運(yùn)效率工作效率計(jì)劃（云遷移、運(yùn)用機(jī)器人以及機(jī)施投資回報(bào)器學(xué)習(xí)計(jì)劃）核心基礎(chǔ)設(shè)施更換或現(xiàn)代化（如美國(guó)）約1/3監(jiān)管及強(qiáng)制性投資，包括持續(xù)服務(wù)能力網(wǎng)絡(luò)安全并獲取意外

14、業(yè) 務(wù)收益實(shí)施監(jiān)管計(jì)劃（如IFRS9）增強(qiáng)金融犯罪風(fēng)險(xiǎn)管理能力增加網(wǎng)絡(luò)保安措施2018至2020年累計(jì)投資總額150億至170億美元利用科技加強(qiáng)以客為本的理念及服務(wù)，拓展業(yè)務(wù)范圍，保障客戶利益資料來(lái)源：2018年6月該行策略簡(jiǎn)報(bào)會(huì)重拾增長(zhǎng)、創(chuàng)造價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的主要部份圖13風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的主要部份某國(guó)際領(lǐng)先銀行的價(jià)值觀及風(fēng)險(xiǎn)管理文化風(fēng)險(xiǎn)管制角色與責(zé)任非執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管制董事會(huì)審批集團(tuán)的承受風(fēng)險(xiǎn)水準(zhǔn)、計(jì)劃及表現(xiàn)目標(biāo)，務(wù)求“上行下效”，并獲集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防護(hù)委員會(huì)和行為及價(jià)值觀委員會(huì)提供意見(jiàn)執(zhí)行風(fēng)管制負(fù)責(zé)管整個(gè)企業(yè)的所有險(xiǎn)，包括管理集內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)的主要政策及架構(gòu)“三道防線”模型我們以“三道

15、防線”模型界定風(fēng)險(xiǎn)管理角色和責(zé)任，并由獨(dú)立運(yùn)作的環(huán)球風(fēng)險(xiǎn)管理部幫助確保風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)決策取得應(yīng)有的平衡承受風(fēng)險(xiǎn)水準(zhǔn)與工具 集團(tuán)整體的風(fēng)險(xiǎn)工具識(shí)別/評(píng)估、監(jiān)察、管理及報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)的流程，確保將風(fēng)險(xiǎn)維 持于承受風(fēng)險(xiǎn)水準(zhǔn)以內(nèi)積極進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理：識(shí)別積極進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理：識(shí)別/評(píng)估、監(jiān)察、管理及報(bào)告內(nèi)部監(jiān)控政策及式相關(guān)政及程式界定集團(tuán)理所需的最低監(jiān)要求監(jiān)控活動(dòng)營(yíng)運(yùn)風(fēng)管理架構(gòu)界定管營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)部控的最低標(biāo)準(zhǔn)及程式系統(tǒng)及基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)系統(tǒng)及/或程式說(shuō)明識(shí)別、掌握及交換資料，以支援風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)系統(tǒng)與工具系統(tǒng)與工具資料來(lái)源：麥肯錫分析圖14 風(fēng)險(xiǎn)管理的管治架構(gòu)權(quán)力架構(gòu)成員職責(zé)包括集團(tuán)管理委員會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)議集團(tuán)管理委員

16、會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)議環(huán)球風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)所有其他集團(tuán)常務(wù)總監(jiān)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理總監(jiān)環(huán)球風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)環(huán)球業(yè)務(wù)及各地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)管理總監(jiān)環(huán)球風(fēng)險(xiǎn)管理分支部門(mén)主管環(huán)球業(yè)務(wù)/理會(huì)議環(huán)球業(yè)務(wù)/環(huán)球業(yè)務(wù)環(huán)球業(yè)務(wù)/理會(huì)議/地區(qū)財(cái)務(wù)總監(jiān)各環(huán)球部門(mén)的環(huán)球業(yè)務(wù)/地區(qū)主管理許可權(quán)監(jiān)督集團(tuán)落實(shí)承受風(fēng)險(xiǎn)水準(zhǔn)及集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的影響并采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)監(jiān)察所有類別的風(fēng)險(xiǎn)及確定適當(dāng)?shù)臏p輕風(fēng)險(xiǎn)措施促進(jìn)集團(tuán)上下支持風(fēng)險(xiǎn)管理及操守工作的文化策略方向，制訂工作的優(yōu)先次序及進(jìn)行監(jiān)督問(wèn)責(zé)制度和減輕風(fēng)險(xiǎn)的措施支援風(fēng)險(xiǎn)管理總監(jiān)行使董事會(huì)授予的風(fēng)險(xiǎn)管理許可權(quán)的影響并采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)實(shí)施承受風(fēng)險(xiǎn)水準(zhǔn)及集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)監(jiān)察所有類別的風(fēng)險(xiǎn)及確定適當(dāng)?shù)臏p輕風(fēng)險(xiǎn)措施落實(shí)支

17、援風(fēng)險(xiǎn)管理及監(jiān)控工作的文化資料來(lái)源：麥肯錫分析舉措五：以人為本200CEO3520035510來(lái)35510CEO等100.97美元從金融危機(jī)結(jié)束至2013圖圖15 金融危機(jī)時(shí)期某全球知名銀行股價(jià)一度下跌至0.97美元，2009年2018年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之后，該行資本市場(chǎng)表現(xiàn)和盈利能力水平均顯著提升戰(zhàn)略聚焦階段戰(zhàn)略聚焦階段金融科技轉(zhuǎn)型階段2013201820092012金融危機(jī)后金融危機(jī)20072008金融危機(jī)前2007年前市值市值及股價(jià)表現(xiàn)股價(jià)億,美元 市值最低下跌 2012年底，市值回 市值持續(xù)回升，至2018年9月市值達(dá)到美元2,800至65億美元升至830美元1700億美元，基本回升至金融危機(jī)

18、前5302,600 股價(jià)最低下跌 股價(jià)回升29美元2水平2,400至0.97美元1 PB0.6%股價(jià)最高回升至75美元2460PB80%資料來(lái)源: 該集團(tuán)年報(bào)201894%；2018（New Business MarginNBM） 從19增至3%,每個(gè)運(yùn)營(yíng)實(shí)體OEROE 10及保障健康類產(chǎn)品，加快增長(zhǎng)和價(jià)值容指數(shù)從68%40%20152018將“以客戶為中心”的理念融入企業(yè)DNA，圍繞它實(shí)現(xiàn)五大戰(zhàn)略協(xié)同；。2。毫無(wú)疑問(wèn)，該保險(xiǎn)公司目前取得的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與其過(guò)去多年的努力與執(zhí)行密不可分（見(jiàn)圖29）。圖26 未來(lái)人壽保險(xiǎn)的全景變化趨勢(shì)資產(chǎn)及長(zhǎng)壽從退休保障缺口獨(dú)立的產(chǎn)品 到 新的儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu) 壽險(xiǎn)+財(cái)險(xiǎn)+健

19、康險(xiǎn)健康及疾病針對(duì)費(fèi)用和疾病保障 長(zhǎng)期護(hù)理重新崛起復(fù)雜低效的服務(wù) 技術(shù)支持及更有效的服務(wù)保障參與度低、基數(shù)廣泛、靜態(tài)產(chǎn)品 參與度高、定制化、動(dòng)態(tài)產(chǎn)品、融入福利團(tuán)體公司提供有一定自愿度的 將工作場(chǎng)所作為新渠道；采用更有效的集保障 體采購(gòu)方式交付個(gè)人產(chǎn)品資料來(lái)源: 麥肯錫分析圖27 2017新業(yè)務(wù)價(jià)值稅后運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)股權(quán)內(nèi)涵價(jià)值+28%+16%+81億美元518億美元35.12億美元46.47億美元+28%+16%+81億美元518億美元潛在自由盈余償付能力比率總股息/每股$45.27億美元443%1.00港元+13%+39 pps+17%+13%+39 pps+17%資料來(lái)源:某美國(guó)著名保險(xiǎn)公司年報(bào)

20、圖28 以質(zhì)量為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)盈利性增長(zhǎng)新業(yè)務(wù)價(jià)值IFRS營(yíng)業(yè)利潤(rùn)股權(quán)內(nèi)涵價(jià)值保險(xiǎn)代理的新合作伙伴的新常規(guī)保費(fèi)稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)死亡率與發(fā)病運(yùn)營(yíng)股權(quán)價(jià)值業(yè)務(wù)價(jià)值業(yè)務(wù)價(jià)值率變化回報(bào)率+28%+27%92%+16%77%16.6%占年化首年保費(fèi)比例自IPO以來(lái)占累計(jì)運(yùn)營(yíng)差異的比例分布組合IFRS分布組合IFRS營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)源股權(quán)內(nèi)涵價(jià)值，按市場(chǎng)劃分合作凈值回報(bào)新加坡馬來(lái)西亞13%23%64%13%23%64%30%分紅與利差中國(guó)15%36% 香港70%保 險(xiǎn) 代理人保 險(xiǎn) 和 收費(fèi)服務(wù)15%市場(chǎng)18%泰國(guó)資料來(lái)源:某美國(guó)著名保險(xiǎn)公司年報(bào)通過(guò)持續(xù)執(zhí)行推動(dòng)回報(bào)有力上漲圖29通過(guò)持續(xù)執(zhí)行推動(dòng)回報(bào)有力上漲新業(yè)務(wù)價(jià)值運(yùn)

21、營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率新業(yè)務(wù)價(jià)值運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率百萬(wàn)美元百萬(wàn)美元3,5123,5125.3 x2,7501,845 2,198667932 1,1881,4902.4 x4,6473,248 2.4 x4,6473,248 3,5563,9811,9002,244 2,441 2,8391214162010 111214152017股權(quán)內(nèi)涵價(jià)值總股息股權(quán)內(nèi)涵價(jià)值總股息/每股百萬(wàn)美元港分2.1 x51,77527,4642.1 x51,77527,46424,94834,871 39,04231,65739,818 43,6503.0 x10086703337435020101214161213152017

22、資料來(lái)源:某美國(guó)著名保險(xiǎn)公司年報(bào)較低的保險(xiǎn)滲透率和有限的社會(huì)在此基礎(chǔ)上，該保險(xiǎn)公司制定了五大優(yōu)先戰(zhàn)略：。EV圖30 某美國(guó)著名保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和戰(zhàn)略重點(diǎn)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)化動(dòng)因快速城鎮(zhèn)化和巨大的財(cái)富創(chuàng)造戰(zhàn)略重點(diǎn)相關(guān)的疾病， 普及度增加保險(xiǎn)滲透率低，社保力度有限卓越代理新一代合作關(guān)系健康 & 保健以客戶為中心產(chǎn)品創(chuàng)新支持新一代代理的招聘和增加戰(zhàn)略合作伙伴的參與維持保障類產(chǎn)品組合培訓(xùn)強(qiáng)化對(duì)合作伙伴的價(jià)值定位， 實(shí)現(xiàn)差異化領(lǐng)導(dǎo)力客戶洞見(jiàn)客戶體驗(yàn)轉(zhuǎn)型提升客戶拓展綜合類儲(chǔ)蓄和保障解決方案參與度的長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄提供專業(yè)建議銷渠道的合作伙伴需求人才發(fā)展數(shù)字支持財(cái)務(wù)自律人才發(fā)展數(shù)字支持財(cái)務(wù)自律資料來(lái)源:某美國(guó)著名保險(xiǎn)公司

23、年報(bào)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)管理4,9922.5 x5.3 x3,512667圖31嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)管理4,9922.5 x5.3 x3,512667百萬(wàn)美元自由盈余的使用新業(yè)務(wù)價(jià)值百萬(wàn)美元12,303通過(guò)資本市場(chǎng)壓力保持穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表將資本重新投入新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)領(lǐng)域股息2010201720102017新業(yè)務(wù)投資百萬(wàn)美元新業(yè)務(wù)投資占新業(yè)務(wù)價(jià)值的%總股息/每股百萬(wàn)美元1,3763.0 x1,5372010201720102017201120179581.4 x(105)pps39%144%509資料來(lái)源:某美國(guó)著名保險(xiǎn)公司年報(bào)9581.4 x(105)pps39%144%509。舉措二：針對(duì)市場(chǎng)需求，差異化競(jìng)爭(zhēng)造在

24、中國(guó)市場(chǎng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略取得顯著成績(jī)圖32在中國(guó)市場(chǎng)的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略取得顯著成績(jī)新業(yè)務(wù)價(jià)值百萬(wàn)美元+ 60 %828519+ 60 %828519高度差異化的一流代理機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略活躍代理人數(shù)量提升32%產(chǎn)能提升超過(guò)25%新保單幾乎100%線上提交可盈利的合作關(guān)系銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)兩位數(shù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)20162017年化新保費(fèi)百萬(wàn)美元602968新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)86.3%85.5%資料來(lái)源:某美國(guó)著名保險(xiǎn)公司年報(bào)產(chǎn)品及客戶定位為保障提供方目標(biāo)客戶為迅速增長(zhǎng)的富裕客群推出新健康項(xiàng)目圖33 某美國(guó)著名保險(xiǎn)公司中國(guó)業(yè)務(wù)：差異化的戰(zhàn)略及執(zhí)行一流代理機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略高質(zhì)量增長(zhǎng)組合持續(xù)的杰出表現(xiàn)一流代理機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略高質(zhì)量增長(zhǎng)組

25、合持續(xù)的杰出表現(xiàn)每名代理人的新業(yè)務(wù)價(jià)值2017年產(chǎn)品組合新業(yè)務(wù)價(jià)十億美元該公司中行國(guó)業(yè)務(wù)代理人收入傳統(tǒng)保障3.8x3.8x投連險(xiǎn)及其他分紅險(xiǎn)15%1%84%投連險(xiǎn)及其他分紅險(xiǎn)15%1%84%82812.2 x53636668 102 124 16625812 13 1415 16 2017利潤(rùn)來(lái)源凈值回報(bào)十億美元2.5x12%9%79%2.5x12%9%79%7.4 x639384 46922329686 134 164該公司中行國(guó)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)及收費(fèi)服務(wù)2010 12 13 1415 16 2017資料來(lái)源:某美國(guó)著名保險(xiǎn)公司年報(bào)圖34 持續(xù)執(zhí)行，長(zhǎng)久創(chuàng)造價(jià)值新業(yè)務(wù)價(jià)值年度增長(zhǎng)率新業(yè)務(wù)價(jià)值年度增長(zhǎng)

26、率+28%+28%5.3x+27%+26%+27%+25%+35%6673,512復(fù)蘇下降提升英國(guó)退歐長(zhǎng)期利率響，復(fù)蘇歐元區(qū)主第三輪量縮減恐慌油價(jià)下跌油價(jià)崩塌下降預(yù)期乏力權(quán)債務(wù)問(wèn)化寬松影響亞洲亞洲貨幣亞洲貨幣美國(guó)大選歐元區(qū)主題持續(xù)歐洲雙底貨幣面臨逆風(fēng)貶值權(quán)債務(wù)危機(jī)深化利率及股票市場(chǎng)動(dòng)型衰退股票市場(chǎng)利率升高泰國(guó)政府1214152017變化活動(dòng)利率提升股票市場(chǎng)蕩泰國(guó)RBC強(qiáng)勢(shì)利率提升股票市場(chǎng)蕩泰國(guó)RBC強(qiáng)勢(shì)新加坡波動(dòng)及洪水FAIR審核泰國(guó)抗議利率下跌該保險(xiǎn)公司案例對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的借該保險(xiǎn)公司案例對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的借鑒：EV。見(jiàn)要素一：將持續(xù)創(chuàng)新融入基因見(jiàn)。要素二：紅海中尋找藍(lán)海圖35 未來(lái)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的

27、全景變化趨勢(shì)從 到保險(xiǎn)公司啟示汽車車輛從機(jī)器 電腦技術(shù)驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)體驗(yàn)；從核保轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)測(cè)量責(zé)任實(shí)體經(jīng)濟(jì) 虛擬、基于服務(wù)、云和網(wǎng)絡(luò)新的核保、新的資本、新的解決方案聚焦于風(fēng)險(xiǎn)防范有組織 分散（個(gè)體或大規(guī)?？植朗录┴?cái)產(chǎn)消耗（頻率高） 災(zāi)難（嚴(yán)重）新核保、新資本實(shí)體 “智能”互聯(lián)家居技術(shù)與保險(xiǎn)結(jié)合特種半專業(yè)化 高度定制化快速、數(shù)字化發(fā)展資料來(lái)源: 麥肯錫分析某美國(guó)知名財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)頂尖財(cái)險(xiǎn)集團(tuán)中表現(xiàn)優(yōu)異圖36某美國(guó)知名財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)頂尖財(cái)險(xiǎn)集團(tuán)中表現(xiàn)優(yōu)異2010年2017年的綜合成本率均值及凈保費(fèi)復(fù)合年均增長(zhǎng)率2010年2017年凈綜合成本率行業(yè)均值1081061041021009896949

28、29001234578910121 目標(biāo)客群數(shù)量增加帶來(lái)增長(zhǎng)（新客戶包括與軍隊(duì)成員相關(guān)的人員） 資料來(lái)源：SNLNPW CAGR 2010-2017某美國(guó)知名財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的增長(zhǎng)與一系列成功創(chuàng)新緊密相關(guān)圖37某美國(guó)知名財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的增長(zhǎng)與一系列成功創(chuàng)新緊密相關(guān)總收入，十億美金我們?cè)谠愀獾南敕ㄉ匣撕芏噱X(qián)，好在我 們足夠靈活，及早喊停不斷實(shí)驗(yàn)已經(jīng)融 入我們的文化我們鼓勵(lì)員工勇于嘗試、 勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但如果員工無(wú)法及早識(shí)別 +12%每年-13%+7% 每年+12% 每年+12%每年-13%+7% 每年+12% 每年14.3 14.823.432.026.815.215.8 17.118.2 19.4 2

29、0.9+19% 每年+15% 每年1.4 1.5 1.7 2.0 2.4 3.0 3.5 4.6 5.36.1 6.8 7.59.313.814.712.814.6經(jīng)濟(jì)危機(jī)，收入下滑1990 9192 9394 9596 9798 99 2000 01 02 03 0405 06 07 0809 10 1112 1314 15 16 17 2018創(chuàng)新舉措賠服務(wù)(1990)創(chuàng)新舉措直銷渠道的演變： 首筆網(wǎng)上交易創(chuàng)新舉措WDA及PDA(2003)創(chuàng)新舉措Snapshot:基于使用量的(2012收入超過(guò)10億美元)創(chuàng)新舉措HomeQuote Explorer及BusinessQuote提供更廣泛(

30、1996)，在線銷售(1997)(2004) Name Your Price:幫助客戶選擇價(jià)格適當(dāng)?shù)墓ぞ逧xplorer:可快速提供保險(xiǎn)報(bào)價(jià)，提升客戶體驗(yàn)的產(chǎn)品與服Pro(2004 移動(dòng)設(shè)備功能：客戶可以 務(wù) (1993)(1997)出基于使用量的車產(chǎn)品險(xiǎn) (1999)XXX Insurance(2007)通過(guò)移動(dòng)設(shè)備買(mǎi)保險(xiǎn)，利用移動(dòng)設(shè)備的攝影像頭發(fā)送駕駛證照片，獲得報(bào)價(jià)與谷歌合作，客戶可透過(guò)谷歌智能音箱詢問(wèn)保險(xiǎn)信息資料來(lái)源：某美國(guó)知名財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司年報(bào)及信息檢索4%96%的9696%96%要素四：人才是終極發(fā)展動(dòng)力。某美國(guó)知名財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的人才戰(zhàn)略圖38某美國(guó)知名財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的人才戰(zhàn)略優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀團(tuán)

31、隊(duì)績(jī)效規(guī)范組織靈活豐厚回報(bào)資料來(lái)源：麥肯錫分析30理賠管理2018703/5/10年+年ROE達(dá)到28%20%，16%；成本收入比普遍高于圖39 過(guò)去十年，行業(yè)經(jīng)歷巨大轉(zhuǎn)變從 2010到 2017行業(yè)架構(gòu)36%前十大資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)， 集中在3家資產(chǎn)管理公司53%前十大資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)，集中在3家資產(chǎn)管理公司低前15大資產(chǎn)管理公司中，另類資產(chǎn)管理的市值很低39%前15大資產(chǎn)管理公司中，39%的市值來(lái)自于另類資產(chǎn)管理投資87%87%的資產(chǎn)集中在美國(guó)80%+85%以上的資金凈流入來(lái)自新興市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)85%主動(dòng)式投資的規(guī)模遠(yuǎn)超被動(dòng)式2x被動(dòng)式投資的增長(zhǎng)速度是主動(dòng)式的兩倍32%全球資產(chǎn)管理收入來(lái)

32、自于另類約40%全球資產(chǎn)管理收入來(lái)自另類投資投資資料來(lái)源：McKinsey Performance Lens Global Growth Cube，麥肯錫全球資產(chǎn)管理咨詢業(yè)務(wù)金融危機(jī)之后的10見(jiàn)。10（圖牌和OCIO圖40 20072017年間，全球資產(chǎn)管理公司的十強(qiáng)排名變化顯著，前三大公司集中度提升到 2017年全球資產(chǎn)管理規(guī)模排名前十的資管公司，萬(wàn)億美元到 2017年全球資產(chǎn)管理規(guī)模排名前十的資管公司，萬(wàn)億美元萬(wàn)億美元2.2.02.0.02.01.7前三大資管公司（在前十大資管公司中的占比）36%前三大資管公司（在前十大資管公司中的占比）49%前三大資管公司（在前十大資管公司中的占比）36

33、%前三大資管公司（在前十大資管公司中的占比）49%資料來(lái)源：P&I Watson Wyatt/P&I Towers Watson；Top Global Money ManagersPioneerInvestments資管公司198830701300010020185.98 萬(wàn)201320187%。 某世界級(jí)資管公司在全球資產(chǎn)管理公司排名第一圖41某世界級(jí)資管公司在全球資產(chǎn)管理公司排名第一2017年全球資產(chǎn)管理公司排名1排名資產(chǎn)管理公司市場(chǎng)管理資產(chǎn)十億美元母公司類型1某世界級(jí)資管公司美國(guó)6,288基金系2Vanguard Group美國(guó)4,900基金系3UBS2瑞士3,101銀行系4State

34、Street Global Advisors美國(guó)2,800銀行系5Fidelity Investment美國(guó)2,448基金系6Allianz Group德國(guó)2,268保險(xiǎn)系7J.P. Morgan Asset Management美國(guó)1,900銀行系8BNY Mellon美國(guó)1,800銀行系9PIMCO美國(guó)1,690基金系10Amundi法國(guó)1,652銀行系11Capital Group美國(guó)1,600基金系12AXA Group法國(guó)1,405保險(xiǎn)系13Credit Suisse瑞士1,387銀行系14Prudential Financial美國(guó)1,366保險(xiǎn)系15Morgan Stanley美

35、國(guó)1,300銀行系16Legal & General Investment英國(guó)1,282基金系17BNP Paribas3法國(guó)1,230銀行系18Goldman Sachs美國(guó)1,128銀行系19Northern Trust美國(guó)1,100銀行系20Wellington Management Company美國(guó)1,021基金系排名來(lái)源為Relbanks，數(shù)據(jù)截至2017年12月31日UBS的總管理資產(chǎn)規(guī)模包括財(cái)富管理、財(cái)富管理美國(guó)和資產(chǎn)管理BNP Paribas的總管理資產(chǎn)規(guī)模包括資產(chǎn)管理、財(cái)富管理、保險(xiǎn)和房地產(chǎn)資料來(lái)源：Relbanks；麥肯錫分析2%8%（見(jiàn)圖42）。ETF基金和Smart

36、Beta2009iShares20181.7萬(wàn)2018年全球資本市場(chǎng)大幅度動(dòng)蕩的背景ETF1680在區(qū)域策略方面，該資管公司將重點(diǎn)新興市場(chǎng)作為下一步的投入重點(diǎn)。比如， 在中國(guó)進(jìn)一步放開(kāi)資本市場(chǎng)跨境投資通路和資管市場(chǎng)外資準(zhǔn)入的背景下，該資管公司通過(guò)不同的投資計(jì)劃和渠道，如QFIIRQFIIQDIIQDLP圖圖42 某世界級(jí)資管公司主要服務(wù)于機(jī)構(gòu)投資者，主要市場(chǎng)為美洲市場(chǎng)，主要產(chǎn)品為股權(quán)類產(chǎn)品20132018年管理資產(chǎn)2018年全球資產(chǎn)管理額按地區(qū)分布萬(wàn)億美元6.36.06.05.1全球資產(chǎn)管理總額5.98萬(wàn)億美元百分比72772766美洲201320142015201620172018歐洲、中東

37、及非洲2018年機(jī)構(gòu)客戶占比61%，零售10%，iShares/ETFs占比29%20132018年全球資產(chǎn)管理額按產(chǎn)品分布 20132018年全球資產(chǎn)管理額按產(chǎn)品分布2018年全球資產(chǎn)管理額按投資策略分布5.98百分比另類 現(xiàn)金管理多資產(chǎn)2 88全球資產(chǎn)管理總額 5.98萬(wàn)億美元百分比金管理8主動(dòng)27金管理8主動(dòng)27293632固定收益50 股權(quán)iShare ETFs被動(dòng)投資資料來(lái)源：某世界級(jí)資管公司年報(bào)圖43 面對(duì)變革，國(guó)際領(lǐng)先資管企業(yè)紛紛聚焦高增長(zhǎng)領(lǐng)域，強(qiáng)化價(jià)值主張，建立差異化競(jìng)爭(zhēng)力某世界級(jí)資管公司對(duì)全球未來(lái)資管行業(yè)的判斷 核心應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略與關(guān)鍵支撐某世界級(jí)資管公司對(duì)全球未來(lái)資管行業(yè)的判斷核

38、心應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略與關(guān)鍵支撐1 監(jiān)管使得管理費(fèi)類資產(chǎn)漸成主流美國(guó)管理費(fèi)類資產(chǎn)預(yù)計(jì)于1 監(jiān)管使得管理費(fèi)類資產(chǎn)漸成主流美國(guó)管理費(fèi)類資產(chǎn)預(yù)計(jì)于2020年到達(dá)約20萬(wàn)億美元核心戰(zhàn)略投資人不滿足于當(dāng)前收益，開(kāi)始嘗2 2 組 合60/40組合的收益率預(yù)計(jì)于2023的下降至4.2%資管公司通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)滿足客戶低成本、穩(wěn)定回報(bào)率的要求3 資管公司通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)滿足客戶低成本、穩(wěn)定回報(bào)率的要求3 價(jià) 值全球ETF市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)于2023年達(dá)到約2021年亞太區(qū)資管規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)17.9萬(wàn)億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率10.5%2021年亞太區(qū)資管規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)17.9萬(wàn)億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率10.5%4 亞 太亞太地區(qū)將成為增長(zhǎng)焦點(diǎn)5 科

39、 技5 科 技數(shù)字宇宙(Digital Universe)數(shù)據(jù)量預(yù)計(jì)將于2020年到達(dá)45澤（約1千萬(wàn)億兆）域強(qiáng)化價(jià)值主張四大差異化競(jìng)爭(zhēng)力非流動(dòng)性另類資產(chǎn)養(yǎng)老金亞太新興市場(chǎng)ETF基金量化基金運(yùn)營(yíng)效率科技平臺(tái)數(shù)據(jù)與人工智能以科技實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)多資產(chǎn)類別的投資平臺(tái)資料來(lái)源：小組分析圖44 某世界級(jí)資管公司2005年以來(lái)通過(guò)多次戰(zhàn)略性收購(gòu)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)億美元2009: 與某銀行系資管公億美元2009: 與某銀行系資管公2017:收購(gòu)司合并；從資本招募投 Cachematrix和資專業(yè)人員FirstReserve2008: 開(kāi)展金融市場(chǎng)咨詢業(yè)務(wù)1988: 成立司1995與PNC設(shè)立統(tǒng)一的資金平臺(tái)1999: 在

40、紐約市2007: 收購(gòu)Quellos集團(tuán)2006: 與某投資管理公司合并43,24037,92062,88046,45046,52033,46035,13017,75035,6101998: 在自1992:正式更名益、流動(dòng)性管理和共同基金2005: 收購(gòu)某研究與管理公司13,570 13,07011,2502000: 成立解決方案Solutions4,5202,728 3,094 3,41824 43 79171 227526 690 827 1,054 1,3061,645 2,038 2,3862015: 收購(gòu)FutureAdvisor198919901991199219931994199

41、51996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017截至2017年12月31日1198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620171 截止2018年底的資產(chǎn)管理規(guī)模為5.98萬(wàn)億美元資料來(lái)源：某世界級(jí)資管公司年報(bào)Future 實(shí)現(xiàn)跨越式的能力建設(shè)102006生在2009ETFiShares2

42、015 實(shí)現(xiàn)跨越式的能力建設(shè)合（見(jiàn)圖46）。圖45 某世界級(jí)資管公司不僅為客戶提供產(chǎn)品和解決方案，還為客戶提供綜合、專業(yè)的顧問(wèn)式服務(wù)該公司力求了解每一位客戶的戰(zhàn)略及戰(zhàn)術(shù)考量投資/政策目的 資產(chǎn)負(fù)債表評(píng)估 利益群體 風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資/政策目的資產(chǎn)負(fù)債表評(píng)估利益群體風(fēng)險(xiǎn)承受能力監(jiān)管/匯報(bào)資本保值流動(dòng)性多元化多元資產(chǎn)優(yōu)化董事會(huì)管理層信貸現(xiàn)金流現(xiàn)金久期/流動(dòng)性監(jiān)管限制透明度會(huì)計(jì)管轄稅收考慮運(yùn)營(yíng)問(wèn)題 并依照多個(gè)維度打造定制化的合作關(guān)系投資/政策目的 專業(yè)化 透明度投資/政策目的專業(yè)化透明度知識(shí)資產(chǎn)類別的廣度資本市場(chǎng)咨詢投資平臺(tái)Green Package中后臺(tái)外包專業(yè)化賬戶管理全球長(zhǎng)期關(guān)系構(gòu)客戶提供服務(wù)資

43、本市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)資料來(lái)源；某世界級(jí)資管公司官方網(wǎng)站；小組分析圖46 某世界級(jí)資管公司依托強(qiáng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)為客戶提供顧問(wèn)式營(yíng)銷服務(wù)，拓展錢(qián)包份額該公司的全面合作伙伴關(guān)系逾300億美元由該公司管理150150億美元+ 50億美元+30億元+ 10億美元+固收ETFS股權(quán)另類全面的平臺(tái)服務(wù)自定義組合解決方案提供保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)研究服務(wù)起始點(diǎn)NAIC法令文件500多家美國(guó)保險(xiǎn)公司5.9萬(wàn)億美元現(xiàn)金投資占到2017和投資的約99%分析投資風(fēng)險(xiǎn)建模800,000證券3,000多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子15年日常市場(chǎng)數(shù)據(jù)積累CMBS交易結(jié)果行業(yè)領(lǐng)先洞見(jiàn)收入和總回報(bào)歷史和市場(chǎng)壓力資料來(lái)源：SNL管理整合平臺(tái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)和管理輸出305250

44、00模超2015 1000800。圖47 全球領(lǐng)先資管公司的端到端系統(tǒng)平臺(tái)在過(guò)去25年不斷演進(jìn)，將成為該公司未來(lái)重要的收入來(lái)源啟程：“風(fēng)險(xiǎn)管理人”于1988的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)工具并于1990年代中期首次對(duì)外出售金融危機(jī)期間，在用于為客戶群擴(kuò)展至全球180多個(gè)機(jī)構(gòu)，覆蓋2.5每天開(kāi)展25萬(wàn)交易市場(chǎng)份額，250位最大的資產(chǎn)管理者，其中15%在保險(xiǎn)市場(chǎng)數(shù)字化：利用新技術(shù)和新模式解決方案的新范圍：數(shù)字化咨詢引擎構(gòu)建投資組合新行業(yè)部門(mén)財(cái)富：通過(guò)FutureAdvisor 提供智能投顧解決方案保險(xiǎn)服務(wù)和貝爾斯登等觸礁實(shí)體投資組合估值時(shí)證明了其價(jià)值收入，百萬(wàn)美元資產(chǎn)管理規(guī)模，萬(wàn)億美元123231015677經(jīng)濟(jì)00

45、3234741990年中201120142017“如果我們做了正確的工作，則我們的收入中30%可能來(lái)源于該平臺(tái)。”評(píng)價(jià)1包括集團(tuán)資產(chǎn)：2017年約為6萬(wàn)億美元資料來(lái)源：麥肯錫資產(chǎn)及財(cái)富管理實(shí)踐；公司信息；媒體信息舉舉建立依托過(guò)去30人才驅(qū)動(dòng)”的全球領(lǐng)先銀行系資管公2018 2.621115325該銀行下設(shè)消費(fèi)者及社區(qū)銀行、公司金2018 47.0%32%813%。2017到1 . 9U BS和StateStreet Global 。20182.01. 54590為4740 （AUM） 42806730 27%。舉措一：建立市場(chǎng)領(lǐng)先的主動(dòng)管理能力。圖48領(lǐng)先的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)帶來(lái)穩(wěn)定的基金規(guī)模74%

46、50-74%25-49%0-24%領(lǐng)先的長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)帶來(lái)穩(wěn)定的基金規(guī)模2018年，該銀行系資管公司旗下長(zhǎng)期共同基金AuM規(guī)模超過(guò)行業(yè)平均規(guī)模的個(gè)數(shù)比例（扣除費(fèi)用）1年3年5年10年68%73%85%83%總管理金融資產(chǎn)68%73%85%83%65%74%85%93%股權(quán)65%74%85%93%78%71%78%59%固定收入78%71%78%59%多資產(chǎn)解決方案和另類62%71%92%85%多資產(chǎn)解決方案和另類62%71%92%85%有15030多年的估值和市202015 1270%20142018 4430。年和2018 89 20102015圖圖49某美國(guó)知名銀行系資管公司通過(guò)多元化的業(yè)務(wù)

47、組合推動(dòng)整體資金持續(xù)凈流入$050 285028某美國(guó)知名銀行 總客戶資產(chǎn)凈流入(10億美元)某美國(guó)知名銀行 總客戶資產(chǎn)凈流入(10億美元)1123資產(chǎn)類別產(chǎn)品 資產(chǎn)類別產(chǎn)品 渠道71 8971891271213127 36361415 82 100821001617 五年客戶總凈流入客戶凈流入(10億美元)，僅與上市競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比固定收益資 產(chǎn) 股權(quán)管固定收益資 產(chǎn) 股權(quán)管 資產(chǎn)= 理 多資產(chǎn)不適用管理資 規(guī) 另類產(chǎn) + 托模 管資產(chǎn) 受 經(jīng)紀(jì)監(jiān) 管 托管資產(chǎn) 存款財(cái)富管理流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)零售拉丁美洲歐洲、中東和非洲亞洲資產(chǎn)97#1 1.037#1 1.037萬(wàn)億美元某世界級(jí)資管公#2某美國(guó)知名銀

48、行旗下資管#24430億美元高盛集團(tuán)4170高盛集團(tuán)4170億美元摩根斯坦利#4 3470 億美元瑞士聯(lián)合銀行2820億美元地區(qū) 摩根斯坦利#4 3470 億美元瑞士聯(lián)合銀行2820億美元#51 由于四舍五入關(guān)系，數(shù)字可能不相等3702010185/2017468025%。KPI圖圖50 某美國(guó)知名銀行在四大業(yè)務(wù)板塊擁有良好的協(xié)同機(jī)制和文化，僅一年就能通過(guò)資管和私人銀行協(xié)同及跨板塊協(xié)同創(chuàng)造35億美元營(yíng)收私人銀行和投資管理兩個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)同屬一個(gè)板塊， 共享匯報(bào)線，共享收入池通過(guò)考核和分潤(rùn)機(jī)制， 促進(jìn)三大跨板塊協(xié)同2某美國(guó)知名銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)板塊內(nèi)部及跨板塊的協(xié)同效應(yīng)1私人銀行和投資管理兩個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)

49、同屬一個(gè)板塊， 共享匯報(bào)線，共享收入池通過(guò)考核和分潤(rùn)機(jī)制， 促進(jìn)三大跨板塊協(xié)同211約11億美元資產(chǎn)管理是對(duì)公和投資銀行重要的全球托管和基金服務(wù)客戶資產(chǎn)管理/私人銀行的跨條線協(xié)同效應(yīng)帶來(lái)約24億美元收入資管和私人銀行內(nèi)部協(xié)同帶來(lái)11億元的收入約8億美元通過(guò)零售及社區(qū)銀行分行銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的收入約6億美元將投資產(chǎn)品賣(mài)給商采取高管共擔(dān)協(xié)同KPI ：明確各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同收入指標(biāo)，必須落入高管考核建立市場(chǎng)化的分潤(rùn)機(jī)制： 包括交叉銷售、客戶轉(zhuǎn)介聯(lián)合營(yíng)銷，市場(chǎng)化運(yùn)作公司和投資銀行該美國(guó)知名銀行共產(chǎn)生148億美元協(xié)同效應(yīng)收入，其中35億美元與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)業(yè)銀行客個(gè)人和社戶所實(shí)現(xiàn)售額區(qū)銀行商業(yè)銀

50、行條線1 2013年數(shù)據(jù)資料來(lái)源：公司年報(bào)8000約125060040015 60萬(wàn)15MBA。針對(duì)不同客戶需求的數(shù)字工具圖51 在集團(tuán)萬(wàn)物數(shù)字化的戰(zhàn)略下，某美國(guó)知名銀行系資管公司正在建立針對(duì)不同客群的數(shù)字化平臺(tái)針對(duì)不同客戶需求的數(shù)字工具全球現(xiàn)金門(mén)戶使機(jī)構(gòu)能夠在線集中管理和執(zhí)行流動(dòng)性投資更強(qiáng)大的投資組 無(wú)縫的數(shù)字執(zhí)合構(gòu)建分析能力全球現(xiàn)金門(mén)戶使機(jī)構(gòu)能夠在線集中管理和執(zhí)行流動(dòng)性投資更強(qiáng)大的投資組 無(wú)縫的數(shù)字執(zhí)合構(gòu)建分析能力平均日交易量約7億美元數(shù)字投資組合洞察數(shù)字投資組合洞察旗下子公司光譜定制化的提供技術(shù)支持察與分析自2018年夏季推出以來(lái)，使用它的財(cái)務(wù)顧問(wèn)達(dá)到約5000名5000在個(gè)人客戶方面，

51、該銀行的投資在你平臺(tái)能夠幫助客戶實(shí)現(xiàn)簡(jiǎn)單、智能和低成本的線上投資，與零售銀行產(chǎn)生了良好的協(xié)同效應(yīng)。226276個(gè)人投資在你投資在你該公司推出的“投資在你”是一種簡(jiǎn)單、智能、低成本的在線投資方式通過(guò)該行的移 易于瀏覽的桌動(dòng)應(yīng)用軟件進(jìn) 面主頁(yè)行投資89%的客戶是新客戶 量圖52 基于“增長(zhǎng)”的五大要素，我們建議中國(guó)金融企業(yè)未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注八大工程何謂 增長(zhǎng)獲取高于市場(chǎng)的增長(zhǎng)，且保持長(zhǎng)期、系統(tǒng)性的價(jià)值創(chuàng)造心業(yè)務(wù)跑贏 大勢(shì)5大要素7 工程七：建立有力的 領(lǐng)導(dǎo)力組織和戰(zhàn)略 提升與執(zhí)行機(jī)制 組織健康工程1 工程一： 核心業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃業(yè)務(wù)板塊協(xié)同增長(zhǎng)，打造開(kāi)放生態(tài)堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)底線8 工程八：

52、戰(zhàn)略執(zhí)行管理體系工程二：協(xié)同戰(zhàn)略2.0工程三：生態(tài)圈戰(zhàn)略6 工程六：ERM風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略工程四：數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略工程五：Fintech戰(zhàn)略資料來(lái)源：麥肯錫分析+。未來(lái)510圖53 麥肯錫建議中國(guó)銀行業(yè)通過(guò)推動(dòng) “轉(zhuǎn)型 + 創(chuàng)新”的“雙軌戰(zhàn)略”實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)新：創(chuàng)新：科技及數(shù)據(jù)引領(lǐng)，全面數(shù)字化布局等多種形式布局和借力金融科技創(chuàng)新5等多種形式布局和借力金融科技創(chuàng)新6爭(zhēng)力生態(tài)轉(zhuǎn)型：以客戶為中心推動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全面變革轉(zhuǎn)型：以客戶為中心推動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全面變革1聚焦戰(zhàn)略：削減或者退出非核心業(yè)務(wù)，集中資源發(fā)展優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)和地區(qū)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：以客戶為導(dǎo)向，推動(dòng)向?qū)?、零效、輕資本的業(yè)務(wù)模式風(fēng)控轉(zhuǎn)型：推動(dòng)向全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式轉(zhuǎn)

53、型，建立以戰(zhàn)略為導(dǎo)向，以精細(xì)化管理工具為手段的風(fēng)險(xiǎn)管理體系4協(xié)同戰(zhàn)略：拉動(dòng)銀行各業(yè)務(wù)線之間充分協(xié)同， 形成合力20%10%15% 15%20%20%30%保險(xiǎn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展規(guī)劃。布局產(chǎn)品創(chuàng)新，拓展產(chǎn)品內(nèi)涵及外延，打造產(chǎn)品開(kāi)發(fā)體系布局產(chǎn)品創(chuàng)新，拓展產(chǎn)品內(nèi)涵及外延，打造產(chǎn)品開(kāi)發(fā)體系人壽保險(xiǎn)：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)：圖54 麥肯錫建議保險(xiǎn)業(yè)聚焦以下重點(diǎn)舉措，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展人壽保險(xiǎn)：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)：11以客戶為中心，從基礎(chǔ)工作做起，逐步推動(dòng)整體轉(zhuǎn)型以經(jīng)營(yíng)客戶為目標(biāo)，深挖客群綜合需求 52明確渠道策略，鞏固優(yōu)勢(shì)渠道，走專業(yè)化之路持續(xù)做優(yōu)車險(xiǎn)，狠抓續(xù)保提升 63提前布局非車險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)新型風(fēng)險(xiǎn) 74持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率和客戶體驗(yàn)持續(xù)

54、降本增效，維持健康的綜合成本率 8重點(diǎn)戰(zhàn)略保障：組織、人才、科技、資本、風(fēng)控資料來(lái)源：新聞檢索；專家訪談；麥肯錫分析圖55 資管新規(guī)背景下，中國(guó)大資管的六類牌照將逐步對(duì)標(biāo)全球成熟業(yè)務(wù)模式，驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型機(jī)構(gòu)類別 稟賦與優(yōu)勢(shì) 未來(lái)發(fā)展定位 全球?qū)?biāo)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)類別稟賦與優(yōu)勢(shì)未來(lái)發(fā)展定位全球?qū)?biāo)機(jī)構(gòu)銀行 大量零售及機(jī)構(gòu)客戶資強(qiáng)大的分銷網(wǎng)絡(luò)理財(cái)子公司牌照優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)母行渠道協(xié)同，拓展自營(yíng)保險(xiǎn) 一方長(zhǎng)的保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置能力/建立全類別、全策略投資平臺(tái)大力發(fā)展第三方業(yè)務(wù)券商 賣(mài)方研究能力，特別是在股權(quán)領(lǐng) 打造領(lǐng)先的主動(dòng)投研和專戶管理域高風(fēng)險(xiǎn)偏好的經(jīng)紀(jì)客戶儲(chǔ)備域投行資源的聯(lián)動(dòng)基金 公開(kāi)市場(chǎng)的主動(dòng)投研能力相對(duì)成熟的人才儲(chǔ)

55、備凈值化產(chǎn)品領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富PE 非公開(kāi)市場(chǎng)的項(xiàng)目尋找/談判執(zhí)行能力能力與投行業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)發(fā)展另類資管領(lǐng)先的主動(dòng)管理能力+產(chǎn)品創(chuàng)新，完善渠道能力打造多元化的另類資管平臺(tái)強(qiáng)化投融管退的機(jī)構(gòu)化業(yè)務(wù)能力信托 對(duì)私募債務(wù)項(xiàng)目的判斷能力強(qiáng)大的同業(yè)合作資源行和家族信托業(yè)務(wù)加強(qiáng)主動(dòng)管理型另類投資能力見(jiàn)。 工程二：協(xié)同戰(zhàn)略2.0。工程三：生態(tài)圈戰(zhàn)略放眼2025圖56 金融集團(tuán)協(xié)同戰(zhàn)略2.0方法論5 和激勵(lì)利益補(bǔ)償1機(jī)會(huì)5 和激勵(lì)利益補(bǔ)償1機(jī)會(huì)識(shí)別協(xié) 同 考核機(jī)制4協(xié)同機(jī)制建設(shè)整體方法論2協(xié)同模式組織機(jī)制3協(xié)同準(zhǔn)確識(shí)別關(guān)鍵機(jī)會(huì)協(xié)同模式 以業(yè)務(wù)部門(mén)為主導(dǎo)，設(shè)計(jì)營(yíng)銷方案和實(shí)施方案，指引一線業(yè)務(wù) 自上而下地開(kāi)展組織調(diào)整和變革

56、，協(xié)同考核機(jī)制 結(jié)合協(xié)同的輸入，明確在傳統(tǒng)增協(xié)同考核機(jī)制 結(jié)合協(xié)同的輸入，明確在傳統(tǒng)增4核利益補(bǔ)償和激勵(lì) 結(jié)合不同業(yè)務(wù)的特性、利益主5益主體，形成自下而上的強(qiáng)激勵(lì)資料來(lái)源：麥肯錫分析圖57 生態(tài)圈戰(zhàn)略：放眼2025，眾多領(lǐng)域的生態(tài)圈將形成規(guī)模。我們建議企業(yè)建立協(xié)同服務(wù)平臺(tái)，對(duì)外鏈接生態(tài)資源，與各兄弟公司內(nèi)通外聯(lián)，共創(chuàng)價(jià)值核心觀點(diǎn)2025預(yù)計(jì)總銷售額(美元)核心觀點(diǎn)旅游和酒店3.6 萬(wàn)億出行2.3 萬(wàn)億住房4.6 萬(wàn)億3.5萬(wàn)億Retail教育0.8 萬(wàn)億健康5.9 萬(wàn)億公共服務(wù)4.4萬(wàn)億理財(cái)與保障全球范圍內(nèi)， 新生態(tài)圈將出 現(xiàn)在12大傳統(tǒng) 產(chǎn)業(yè)中；而在 中國(guó)，大量機(jī) 會(huì)存在于與生 活息息相關(guān)的 B2C市場(chǎng)5.9 萬(wàn)億 Institutional行”四大領(lǐng)域。例如，僅住房購(gòu)買(mǎi)（一手、二手）的年市B2B 市場(chǎng)10.4萬(wàn)億全球企業(yè)服務(wù)2.7 萬(wàn)億B2BB2B9.4萬(wàn)億場(chǎng)規(guī)模就達(dá)到10萬(wàn)多億元， 而交通旅游相關(guān)的出行市場(chǎng)規(guī)模也超過(guò)萬(wàn)億人民幣資料來(lái)源：麥肯錫分析式工程四：數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略2017 Fintech會(huì)：全面布局金融科技及風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)IT 。工程五：Fintech戰(zhàn)略見(jiàn)。不再僅根據(jù)經(jīng)驗(yàn)。圖58 數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略: 全球領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化戰(zhàn)略創(chuàng)新的“3+1”策略策略業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)全新商