商品期貨投資可行性分析報告

1、前言：期貨貨市場是是廣義金金融市場場的一個個組成部部分，具具有管理理風險、發(fā)發(fā)現價格格和金融融投資的的功能。其其特有的的保證金金制度及及雙向交交易機制制，不但但使投資資資金在在短期內內獲得較較高的回回報成為為可能，更更可以在在重要的的上漲與與下跌循循環(huán)的行行情中，通通過多空空循環(huán)操操作使投投資資金金實現超超常規(guī)增增長。按按5000萬資金金，以大大連大豆豆期貨220033年8月到今今年5月份的的行情為為例，如如果在漲漲跌循環(huán)環(huán)行情中中順利的的實現戰(zhàn)戰(zhàn)略性的的多空輪輪回操作作，可使使5000萬資金金在不到到一年的的時間里里快速增增長到445000多萬！舉例如下下：（按5000萬資金金，以大大連大豆

2、豆期貨去去年到今今年5月份的的行情為為例）說明：如果果在去年年8月間于于2500026600元元/噸（上上圖所示示A區(qū)域）一一線建立立戰(zhàn)略性性多頭部部位，按按50%（25000手）的的持倉規(guī)規(guī)模（不不考慮短短期加碼碼性操作作獲利的的機會），在在平均334000一線（上上圖所示示B區(qū)域）退退場測算算，可實實現利潤潤20000萬；25000萬資資金在440000元/噸水平平（上圖圖所示CC區(qū)域），按按30%資金（330000手頭寸寸）進行行拋空操操作，按按33000水平平（上圖圖所示DD區(qū)域）平平倉退場場，可獲獲利21100萬萬。戰(zhàn)略略性的多多空輪回回操作，可可使5000萬資資金在不不到一年年的時

3、間間里快速速增長到到45000多萬萬，獲利利幅度高高達8000%！由此，可以以想見期期貨投資資的魅力力！然而，這樣樣的收獲獲必須是是建立在在執(zhí)著追追求，并并且有充充分的戰(zhàn)戰(zhàn)略性準準備基礎礎之上的的！ 一、關于發(fā)發(fā)展目標標及可行行性遠期目標：在努力力實現相相對穩(wěn)健健發(fā)展目目標的基基礎上，力力爭在335年內，通通過對一一兩次重重大歷史史性機遇遇的多空空循環(huán)操操作，實實現超常常規(guī)跳躍躍式發(fā)展展，并最最終以此此為基礎礎，在客客觀條件件成熟時時建立全全球性的的期貨市市場對沖沖基金。穩(wěn)健的目標標：以平平均每年年50%的增長長速度為為我們相相對穩(wěn)健健的增長長目標。復利增長的的魔力（500萬資金為例）第一年第

4、二年第三年第四年第五年第六年第七年第八年第九年第十年50%75011251687253039755692853812807719210028815560%8001280204832765241838513416621468834344468668870%85014452456417570971206442050003485005924551007110操作方面的的可行性性：按不同操作作目標的的規(guī)劃，應應該明確確的將總總資金劃劃分為中中線波段段交易資資金、突突擊性操操作資金金、短線線交易資資金及預預提風險險準備資資金等幾幾部分，并并相應的的設立專專項操作作帳戶。鑒于初期資資金規(guī)模模較小，某某些帳

5、戶戶可以合合并設立立，具體體為：中中線波段段性操作作資金與與預提風風險資金金合并設設立，帳帳戶規(guī)模模3500萬（700%）；突擊性性操作資資金與短短線操作作資金合合并設立立，帳戶戶規(guī)模1150萬萬（300%）。如如此設計計有利于于明確投投資目標標，便于于交易過過程中風風險的定定量控制制。各種帳戶操操作資金金主要機機會目標標及可能能的利潤潤預估：（1）中線線波段操操做資金金300萬（600%），此此撥資金金主要考考慮未來來1、2 個月月內可賺賺3000點（大大豆）以以上的機機會（主主要用以以捕捉大大勢反轉轉初期的的投資機機會）。以以一年在在國內兩兩個主要要期貨品品種具有有兩次可可有效把把握的機機

6、會并半半倉位評評估：獲獲利水平平應在2240萬萬左右，具具體如下下：（以以大豆期期貨為例例，下同同）第一次：動動用1550萬資資金，保保證金按按25000元/手，足足額可建建6000手頭寸寸，平均均獲利200點平平倉，贏贏利為1120萬萬，中線線波段操操作資金金增長至至4200萬；第二次：可可動用增增加至2210萬萬，仍以以保證金金25000元/手為例例，足額額可建倉倉8400手，平均獲利2200點點平倉，贏贏利為1160余余萬。兩次獲利累累計為2280萬萬，總資資金獲利利達到556%。（2）突擊擊性操做做資金1100萬萬（200%），此此撥資金金主為趨趨勢性突突破及跟跟進性的的短期加碼操作資

7、資金（主主要捕捉捉行情啟啟動初始始階段及及趨勢加加速進程程中的交交易機會會），按按1/33倉位一一年4次80點以以上的有有效機會會評估，可可獲利440萬左左右。具具體為：第一次：動動用333萬資金金，可做做1300手頭寸寸，800點，獲獲利約為為10萬；第二次：可可動用資資金366萬，可可操作1140手手，800點，獲獲利約為為11萬；第三次：可可動用資資金400萬，可可操作1160手手，800點，獲獲利約為為12萬；第四次：可可動用資資金433萬，可可操作1170手手，800點，獲獲利約為為13萬；四次操作累累計獲利利：455萬，對對總資金金的貢獻獻率為99%，兩兩種類型型的的組組合性操操作

8、，可使總資金金增長率率達到665%。（3）短線線操做資資金500萬（100%），此此撥資金金主要為為機會性性搭配及及壓力測測試性操操作資金。在搭配性機機會操作作方面，重重點關注注主要目目標品種種以外其其它相對對活躍品品種一年年一、兩兩次極為成熟熟的重大大操作機機會，以以上海的的天然橡橡膠期貨貨搭配為為例：每每年30000點點以上的的機會一一般會有有兩、三三次，以以1/33倉位（115萬）按按一年一一次25500點點有效操操作機會會評估，可可獲利22025萬，具具體位：按70000元/手測算算，155萬操作作資金可可操作220手，25500*5*220=225萬，對對總資金金增長的貢獻率為為5%

9、。在壓力測試試性的短短線操作作方面，主主要是為為中線波波段性建建倉進行行入市時時機方面面的測試。由于盈盈虧以幾幾率性為為主要特特征，暫暫且按虧虧損來預預估，風風險控制制在155萬以內內（為短短線可操操作資金金的300，為總總資金的的3%）。 三三種類型型機會的的搭配性性組合操操作，可可使總資資金增長長率達到到70%。（4）預提提風險準準備金550萬（100%），一一方面在在適當的的時候充充實短線線操作資資金的虧虧損，另另一方面面也為中中線規(guī)模模性操作作預留更更大的止止損空間間。未來如果資資金規(guī)模模出現較較快的增增長，還還應增設設更多的的專向交交易帳戶戶，如增增加多方方帳戶與與空方帳帳戶等。在努

10、力實現現上述穩(wěn)穩(wěn)健發(fā)展展目標的的同時，力力爭在113年內，通通過對一一、兩次次重要機機會的多多空循環(huán)環(huán)操作，來來實現超超常規(guī)跳跳躍式發(fā)發(fā)展的目目標。當然，象220033年8月至20004年年5月中旬旬這樣重重大級別別牛勢與與熊勢的的轉換行行情，基基本上是是35年一遇遇的?；鼗仡櫳唐菲菲谪泝r價格漲跌跌循環(huán)的的變動歷歷史，我我相信，這這樣的機機遇以后后還會出出現，但但這樣的的機遇往往往只青青睞于那那些執(zhí)著著追求、并并且有戰(zhàn)戰(zhàn)略準備備的實力力投資人人！ 較小級別的的牛、熊熊轉換行行情一般般每年都都有若干干次。以以國內期期貨市場場較為成成熟的品品種大連連大豆和和上海銅銅期貨為為例，如如果以440%的的

11、資金參參與量來來衡量每每年穩(wěn)定定獲利550%以以上的機機會可以以發(fā)現：每個品品種每年年至少有有兩次以以上這樣樣的機會會。按當當前兩個個主要活活躍品種種，每年年這樣的的機會至至少有四四次，加加上其他他品種的的機會搭搭配，這這樣的機機會至少少有68次，以以后隨著著品種的的不斷增增加，機機會還會會進一步步增多?。ㄈ缦孪聢D）二、戰(zhàn)略性性初始規(guī)規(guī)模、投投資風格格、理念念及方向向 戰(zhàn)略性性初始投投資規(guī)模模：總額額暫定為為5000萬，實實際的資資金投放放可從短短線資金金操作帳帳戶開始始，漸進進性的增增加。風格：以主主要目標標投資做做品種，每每年可能能出現的的兩次重重大機會會的初始始階段的的投資機機會為參參與

12、重點點，并適適當的搭搭配次要要目標品品種短期期機會交交易，不不斷穩(wěn)健健實現即即定發(fā)展展目標的的同時，在在35年當中中，通過過對12次有效效的、重重大行情情的多空空循環(huán)操操作，來來實現在在穩(wěn)健發(fā)發(fā)展基礎礎之上的的超常規(guī)規(guī)快速發(fā)發(fā)展的目目標。理念：多看看少做，謀謀定后動動，抓大大機會，做做中長線線波段行行情。投資方向：近期以以大連大大豆期貨貨和上海的的滬銅期期貨為主主要交易易品種，未未來在客客觀條件件成熟時時，可能能會適時時增加國國際市場場相關活活躍的期期貨品種種；次要要的機會會性搭配配品種為為主要目目標之外外的市場場上其它它所有競競爭充分分交易活活躍的品品種。三、投資盈盈利模型型 （大連大大豆9

13、月合約約95年3月15日044年5月19日歷史走走勢圖）（詳細內容容：略）四、風險控控制原則則及機制制總的原則：總量資資金風險險的定性性控制與與單次操操作風險險定量控控制相結結合。（詳細內容容：略）五、投資管管理制度度（略）六、相關的的組織建建設及人人員為保證上述述戰(zhàn)略目目標的實實現必須須建立相相應的組組織、配配備相應應的操作作人員及及建立相相關的投投資及風風險控制制制度：初期，鑒于于投資規(guī)規(guī)模相對對較小，在在組織建建設上可可在投資資人層面面與專業(yè)業(yè)操作團團隊層面面采取簡簡約的團團隊運做做模式，即即：由投投資人、投投資經理理、投資資助理及及專業(yè)的的投資投投資顧問問，組成成一個高高效、專專業(yè)的投

14、投資小組組，來進進行期貨貨投資。七、投資費費用、利利潤的計計算與分分配及其其它一般情況下下利潤計計算及分分配在一一個投資資年度結結束時進進行。特特殊的情情況下，如如50%的年度發(fā)展目目標若提提前完成成，則投投資經理理有權在在此時要要求進行行利潤分分配，結結束一個個操作周周期，并并提前進進入下一一個年度度目標的的運做?；鹜顿Y利利潤：期期末利潤潤總額=期末客客戶權益益期初投投入資金金基金運運營費用用。 運運營費用用包括：投資管管理人員員工資的的核定與與分攤，辦辦公場所所費用的的核定與與分攤，信信息及通通訊費用用的核定定與分攤攤，其它它費用的的核定等等。按照行業(yè)慣慣例，運運營費用用主要以以管理費費

15、的形式式每月計計提，按按行業(yè)標標準來看看管理費費標準平平均一般般為0.2%。我我們也按按0.22%的標標準計提提，即在在每個月月的1號，按按照前一一個月最最后一個個交易日日資金的的動態(tài)權權益進行行計提。如如：前一一個月最最后一個個交易日日資金的的動態(tài)權權益為6600萬萬，應該該計提的的管理費費則為1120000元，如如為5000萬，則則應該計計提1000000元。 業(yè)業(yè)績報酬酬機制：采用內內部收益益率與潮潮標線相相結合的的方式。內內部收益益率定為為5%，如如果當年年業(yè)績超超過5%，則超過過部分首首先應禰禰補往年年的虧損損，如果果還有剩剩余，剩剩余部分分的200%作為為投資管管理團隊隊的業(yè)績績報

16、酬，于于每個投投資（周周期）年年度結束束之后的的一個星星期內，以以現金的的方式劃劃入投資資經理指指定的帳帳戶內，然然后其再再由投資資經理人人根據團團隊人員員實際對對業(yè)績的的貢獻做做出一定定的內部部分配。關于投資失失敗帳戶戶清算的的標準及及投資周周期清算標準：初始總總資金損損失達到到20%的限定定風險度度時，投投資人有有權要求求終止投投資，并并進行帳帳戶清算算，發(fā)生生的損失失由投資資者自行行承擔。在達不到清清算標準準的情況況下，帳帳戶長期期投資周周期暫定定為三年年，在三三年內可可進行利利潤分配配，但原原則上總總體資金金規(guī)模應應該保持持相對穩(wěn)穩(wěn)定，這這樣一方方面有利利于對行行情的連連續(xù)把握握，另一

17、一方面也也可以在在較長時時間內通通過一兩兩次的多多空循環(huán)環(huán)操作，最最終實現現超常規(guī)規(guī)跳躍式式發(fā)展的的戰(zhàn)略目目標的實實現。本投資在專專業(yè)投資資小組的的管理以以及投資資人的相相對授權權下以投投資人的的名義，在在中國境境內的期期貨市場場上捕捉捉可行度度較高的的投資機機會。八、相關投投資風險險案例總總結近些年，隨隨著國際際經濟一一體化進進程的不不斷加快快，國際際金融市市場矛盾盾也日益益加劇，市市場波動動也更加加頻繁，相相關重大大投資風風險事件件也在頻頻頻出現現并被不不斷暴光光。其中中：國際際市場上上重大事事件主要要有19999年年底最大大的全球球套利基基金長期資資本管理理公司倒倒閉；220000年4月

18、份朱朱利安-羅伯遜遜的老虎虎基金宣宣布解散散；同年年7月份，索索羅斯的的量子基基金宣布布進行重重大重組組計劃等等。國內內，從年開始始，因嚴嚴重違規(guī)規(guī)經營和和虧損，鞍鞍山證券券、大連連證券、富富友證券券、佳木木斯證券券、新華華證券等等一批中中小證券券公司相相繼被關關閉或撤撤銷；220044年初，作作為我國國成立最最早的三三家券商商之一、有有著十年年輝煌成成長歷史史、在市市場上曾曾一呼百百應，威威風八面面的“南方證證券”，在重重組失敗敗后被中中國證監(jiān)監(jiān)會、深深圳市政政府宣布布對其實實施行政政接管；最近，被被譽為中中國股票票市場第第一悍莊莊的“德隆系系”相關股股票全面面崩盤暴暴跌，最最終宣告告了一個

19、個莊股時時代的終終結！這些重大風風險事件件給我們們的啟示示是：第一， 金融投投機市場場中沒有有神，也也不存在在百戰(zhàn)百百勝的法法寶，任任何分析析方法與與操作系統(tǒng)都有缺缺陷與誤誤區(qū)，風風險控制制是金融融投資事事業(yè)長期期穩(wěn)健發(fā)發(fā)展的永永恒主題題。以長期資本本管理公公司（LLTCMM）為例例：掌門門人是梅梅里韋瑟瑟（Meeriwwehtter），被被譽為能能“點石成成金”的華爾爾街債務務套利之之父。他他聚集了了華爾街街一批精精英加盟盟：19997年年諾貝爾爾經濟學學獎得主主默頓（Robert Merton）和舒爾茨（Myron Schols），他們因期權定價公式榮獲桂冠；前財政部副部長及聯(lián)儲副主席莫里

20、斯（David Mullis）；前所羅門兄弟債券交易部主管羅森菲爾德（Rosenfeld）。LTCM曾曾經以為為自己掌掌握了致致富秘笈笈，在國國際金融融市場上上連連得得手，自自信滿滿滿?？梢惨簿驮谶@這個時候候，偏偏偏出現了了他們所所忽視的的小概率率事件，使使其造成成巨額虧虧損并破破產倒閉閉。這樣的“夢夢幻組合合”團隊以以及其它它失敗的的例子有有力的證證明了：這個市市場中只只有人而而沒有神神，如果果某些資資金管理理人因主主觀意識識過分膨膨脹而忽忽視風險險管理，那那么等待待他的最最終命運運必將會會是失敗敗。第二， 資金規(guī)規(guī)模應該該與市場場總體流流動性相相匹配，并并應根據據自身與與市場發(fā)發(fā)展的不不同

21、階段適時的的調整投投資戰(zhàn)略略與策略略。 一些些相關的的研究表表明，許許多對沖沖基金在在早期業(yè)業(yè)績最好好，因為為那時他他們管理理的資產產較少，風風險意識識較強，運運營也更更靈活。但但當一個個基金規(guī)規(guī)模過大大時，他他就難以以找到適適合其投投資收益益或風險險標準的的市場機機會。并并且隨著著基金規(guī)規(guī)模的壯壯大，基基金的投投資就會會為越來來越多機機構及投投資者所所關注和和效仿，這這也會給給基金操操作帶來來困難和和風險。第三，保持持低調，減減少操作作頻率，有有利于減減少操作作失誤提提高投資資勝算。保持低調不不但可以以避免別別人的關關注和效效仿，更更可以避避免成為為他人捕捕捉的對對象。金金融投機機市場就就其

22、本質質特征而而言是負負和博弈弈的市場場，一方方的成功功、發(fā)展展、壯大大必然是是建立在在其他方方面的操操作失誤誤的基礎礎之上?？偨Y國內期期貨投資資人投資資失誤原原因，主主要在于于我國期期貨市場場發(fā)展的的歷史比比較短，絕絕大多數數投資人人及操作作人員的的市場經經驗不夠夠。從國國際市場場來看，一一個優(yōu)秀秀的投資資操作人人員一般般是要經經過十年年、八年年時間的的市場磨磨練，才才可能成成熟起來來的。如如：索羅羅斯，224歲涉涉足金融融投資市市場，333歲開開始成熟熟，399歲組建建對沖基基金，從從69年的的4000萬美元元開始，至至00年基基金重組組前，資資金最高高曾達2220億億美元！因為時間短短，所

23、以以下面導導致投資資失敗的的原因經經常出現現：1、缺乏長長期戰(zhàn)略略發(fā)展規(guī)規(guī)劃的意意識，對對長期發(fā)發(fā)展過程程中的短短期曲折折性與困困難心理理準備不夠充分分，缺乏乏明確的的發(fā)展目目標與投投資模式式，不能能進行持持久性的的參與。實際上，做做期貨就就如同做做事業(yè)，要要有遠大大的目光光，更要要有充分分的調研研、規(guī)劃劃，還應應該有好好人員來來配合。只只有這樣樣，投資資人才能能正確的的處理好好長期發(fā)發(fā)展過程程中的種種種矛盾盾，如：長期發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略如何？長期發(fā)發(fā)展戰(zhàn)略略與短期期操作策策略的關關系與協(xié)協(xié)調、何何時應該該保守、何何時應該該追加投投入？勝勝利之后后要做什什么，失失敗之后后如何調調整？什什么情況況決定

24、最最終退出出等等，也也只有在在系統(tǒng)規(guī)規(guī)劃之后后，才能能以戰(zhàn)略略性的遠遠見來長長期參與與期貨市市場的的的投資運運做，并并取得最最后的成成功！2、缺乏相相應的組組織協(xié)作作，個人人優(yōu)勢或或團隊優(yōu)優(yōu)勢不突突出，缺缺乏相關關的紀律律性約束束，投資風險隨隨意放大大。當前國內期期貨市場場的投資資者，大大多是單單兵作戰(zhàn)戰(zhàn)，很多多人同時時身兼數數職：既既要負責責信息的搜集、加加工、整整理，還還要負責責市場機機會的研研判，還還要賺寫寫投資報報告，既既要指揮揮戰(zhàn)斗，又又要上場場殺敵，我們都是人人而不是是神，每每一個人人都有其其長處和和短處，要要一個人人身兼數數職，不不但會扼扼殺他的的優(yōu)勢，還還會使組組織紀律律的嚴謹

25、謹性遭到到隨意的的破壞，并并進而導導致操作作團隊整整體戰(zhàn)斗斗力的的的下降。由由于缺乏乏有效的的監(jiān)督與與制衡措措施，導導致投資資最終出出現較大大風險或或失敗的的例子，在在國內外外期貨、股股票等金金融投資資市場隨隨處可見見，如“住友事事件”、“巴林銀銀行事件件”、“長期資資本管理理公司倒倒閉”、“老虎基基金解散散”、“南方證證券被接接管”、“德隆系系崩盤”“浙江江大戶折折翼連豆豆市場”等等，都都是組織織制衡措措施實效效，個人人欲望過過分膨脹脹而導致致投資失失敗的經經典案例例！在有共同發(fā)發(fā)展目標標與理念念的基礎礎上建立立相應的的組織（或或團隊），充充分突出出優(yōu)勢的的同時還還有相應應的制衡衡約束機機制

26、，才才能夠保保證期貨貨投資事事業(yè)長期期健康穩(wěn)穩(wěn)定的發(fā)發(fā)展。這這就好比比毛澤東東帶領共共產黨人人打天下下的道理理一樣：要有優(yōu)優(yōu)秀的人人才，還還要有嚴嚴謹的組組織，更更要有共共同的目目標與理理念，還還要有相相應的制制衡措施施，在這這樣的基基礎上，上上下團結結一心才才能夠奪奪取的最最終勝利利！有共同理念念及發(fā)展展目標的的投資人人與投資資管理團團隊緊緊緊的團結結在一起起，相互互支持、相相互鼓勵勵又相互互制約，必必將會促促進期貨貨投資事事業(yè)的不不斷穩(wěn)健健穩(wěn)定的的發(fā)展?！败娒駡F結結如一人人，試看看天下誰誰能敵”！九、中國期期貨市場場發(fā)展前前景展望望 數據據來源：中國期期貨業(yè)協(xié)協(xié)會中國期貨市市場自990年代

27、代初期建建立以來來，經歷歷了初期期的盲目目狂熱擴擴張、監(jiān)監(jiān)管體系系不完善善、非理理性過度度投機之之后，從從95年開開始進入入漫長的的治理、整整頓時期期，至999年期期貨交易易管理暫暫行條例例出臺臺時，交交易所從從早期的的50家縮縮減到33家，即即大連商商品交易易所、鄭鄭州商品品交易所所和上海海期貨交交易所，近近千家的的期貨公公司逐步步清理、規(guī)規(guī)范到1180余余家，交交易品種種由355個削減減為122個。2000年年開始，因因中國加加入WTTO進程程加快，國國內外經經濟聯(lián)系系日趨緊緊密，國國內相關關行業(yè)價價格風險險管理的的需求越越來越迫迫切，管管理層也也越來越越認識到到期貨市市場發(fā)展展的重要要性

28、，在在國家“十五”計劃綱綱要中明明確提出出了“穩(wěn)步發(fā)發(fā)展期貨貨市場”的方針針。隨著著期貨市市場發(fā)展展環(huán)境的的不斷改改善，市市場運行行質量的的不斷提提高，越越來越多多的投資資者開始始參與到到期貨市市場中。隨隨著交易易的不斷斷活躍，期期貨市場場開始重重新煥發(fā)發(fā)出勃勃勃生機！上圖是國內內期貨市市場成立立至今歷歷年的交交易情況況，從其其發(fā)展態(tài)態(tài)勢分析析，自220000年以來來期貨市市場的成成交量表表現出高高速增長長的態(tài)勢勢。近期，燃料料油期貨貨、棉花花期貨、玉玉米期貨貨相繼獲獲準上市市交易，預預示著期期貨市場場發(fā)展的的新階段段已經開開始。投資品種的的不斷豐豐富一方方面會促促進更多多的投資資者積極極參與，另另一方面面也必將將會為投投資者提提供更多多的投資資機會。展展望未來來：隨著著中國開開放進程程的不斷斷深入，國國內投資資人參與與全球金金融市場場投資的的時刻正正在不斷斷臨近，屆屆時，投投資機會會將會更更加豐富富！經過十余年年的曲折折發(fā)展里里程，經經過一輪輪完整的的熊市牛市市循環(huán)周周期的洗洗禮，一一少部分分長期堅堅守在期期貨市場場研究、操操作一線線的專業(yè)業(yè)投資操操作人員員正在開開始逐漸