貴州茅臺股票分析報告

1、目 錄 TOC o 1-5 h z 一、貴州茅臺公司概況 4（一）公司概況 4 HYPERLINK l bookmark21 o Current Document （二）業(yè)務(wù)范圍 4二、彳亍業(yè)分析 5 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document （一）我國白酒行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀 5 HYPERLINK l bookmark44 o Current Document （二）我國白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢 5 HYPERLINK l bookmark48 o Current Document （三）茅臺酒業(yè)的發(fā)展趨勢 6 HYPERLINK l bookmark52 o

2、 Current Document （四）公司行業(yè)低位分析 6 HYPERLINK l bookmark56 o Current Document 三、公司財務(wù)分析7 HYPERLINK l bookmark63 o Current Document 四、公司股票技術(shù)分析 9 HYPERLINK l bookmark67 o Current Document 六、投資建議 10貴州茅臺股票分析報告摘 要茅臺酒位于中國西南貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)，是“世界三大名酒”貴州茅臺 酒股份有限公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,150萬（其 中，國有股存量發(fā)行650萬股）A股股票。股票代碼：

3、600519. 2013年貴州茅 臺第一季報：基本每股收益3.46元，稀釋每股收益3.46元，基本每股收益（扣 除）3.63元，每股凈資產(chǎn)36.35元，攤薄凈資產(chǎn)收益率9.52%，加權(quán)凈資產(chǎn)收 益率10%；營業(yè)收入7165785851.61元，歸屬于母公司所有者凈利潤 3593098133.67元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤3772853922.13元，歸屬于母 公司股東權(quán)益37742752257.35元。本文從行業(yè)分析，公司分析，技術(shù)分析等多個角度對貴州茅臺股票進(jìn)行投 資分析。關(guān)鍵字：貴州茅臺；股票；投資分析一、貴州茅臺公司概況（一）公司概況貴州茅臺酒股份有限公司（公司簡稱：貴州茅臺，證券代碼

4、：600519,注冊資本：39325 萬元，法人代表：袁仁國）前身是中國貴州茅臺酒廠，1997年成功改制為有限責(zé)任公司， 1999年11月20日，由中國貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（現(xiàn)更名為中國貴州茅臺酒廠有限責(zé)任公司）作為主發(fā)起人，主發(fā)起人集團(tuán)公司將其經(jīng)評估確認(rèn)后的生產(chǎn)經(jīng)營性凈資 產(chǎn)24,830.63萬元投入股份公司，按67.658%的比例折為16,800萬股國有法人股，其他七 家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬元方式出資，按相同折股比例共折為1,700萬股。公司首次向社會公眾發(fā)行715 0萬股股份，其中新發(fā)6500萬股，國有股減持650萬股。發(fā) 行后，公司的股本結(jié)構(gòu)為：普通股2500

5、0萬股，其中發(fā)起人持有17850萬股，占總股本的 71.4%；社會公眾股7150萬股，占28.6%。2001年8月27日，貴州茅臺股票在上交所掛牌 上市。該公司主導(dǎo)產(chǎn)品貴州茅臺酒是中國民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915年榮獲美國 巴拿馬萬國博覽會金獎，與法國科涅克白蘭地、英國蘇格蘭威士忌并稱世界三大（蒸餾） 名酒，是我國大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表，近一個世紀(jì)以來，已先后14次榮獲各種 國際金獎，并蟬聯(lián)歷次國內(nèi)名酒評比之冠，被公認(rèn)為中國國酒。母公司中國貴州茅臺酒廠集團(tuán)暨中國貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（共持有貴 州茅臺酒股份有限公司64.68%的股份）總面積68萬平方米，建筑面積40

6、多萬平方米，現(xiàn) 有職工近4000人，年生產(chǎn)茅臺酒5000噸，擁有資產(chǎn)總值15億多元，固定資產(chǎn)11億元，年利 稅近3億元，年創(chuàng)匯1000萬美元，是國家特大型企業(yè)，全國白酒行業(yè)唯一的國家一級企業(yè)， 全國優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎），全國馳名商標(biāo)第一名，是全國知名度最高的企業(yè)之一。（二）業(yè)務(wù)范圍公司主營業(yè)務(wù)范圍：貴州茅臺酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；飲料、食品、包裝材料的生 產(chǎn)與銷售；防偽技術(shù)開發(fā)；信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制、開發(fā)。本公司生產(chǎn)的貴州茅臺酒是 我國醬香型白酒的典型代表，馳名中外。獨(dú)特的風(fēng)格、上乘的品質(zhì)及國酒的地位，使茅臺 在多年的市場競爭中樹立了良好的品牌形象和贏得了信譽(yù)。作為國內(nèi)白酒市場唯一獲“綠 色食

7、品”（中國綠色食品發(fā)展研究中心頒發(fā)）及有機(jī)食品（國家環(huán)保局有機(jī)食品發(fā)展中心 頒發(fā)）稱號的天然優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)品，貴州茅臺酒系列產(chǎn)品深受消費(fèi)者青睞。二、行業(yè)分析（一） 我國白酒行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀據(jù)相關(guān)資料顯示，目前我國白酒行業(yè)有3.8萬家左右，每年我國白酒銷售收入大幅度 上升，近年來我國白酒行業(yè)的利潤逐步增長。然而白酒行業(yè)存在眾多問題：在白酒生產(chǎn)方面白酒行業(yè)面臨問題（1）酒行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力大于市場需求，（2）整體裝備水平較低。（3）三廢治理人需加強(qiáng)在企業(yè)發(fā)展方面面臨的問題（1）小酒廠盲目發(fā)展，數(shù)量眾多，企業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理的情況仍然存在。（2）白酒企業(yè)集團(tuán)化，規(guī)?；l(fā)展仍需引導(dǎo)。（3）盲目收購，兼并，資產(chǎn)

8、重組無序。在銷售方面面臨的問題（1）流通秩序混亂，假冒偽劣猖獗。（2）沒有名目的降價，促銷，大酬賓。（3）瓶型.包裝設(shè)計(jì)相互模仿，相互照搬照抄（4）產(chǎn)品稱謂混亂，解釋不一，名不副實(shí)，以假亂真。（二）我國白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢隨著我國居民生活品質(zhì)的提升和健康消費(fèi)意識的形成，白酒消費(fèi)也逐漸回歸理想，白 酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】?、品質(zhì)和品位。高知名度、高美譽(yù)度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱 謂精英人士的首選，品牌消費(fèi)觀念正在強(qiáng)化。高檔白酒的品牌價值、定價權(quán)優(yōu)勢奠定了高 檔白酒在激烈的市場競爭中的強(qiáng)勢地位。白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì)，還具有厚重的歷史文化 積淀，這是靠技術(shù)和資金無法實(shí)現(xiàn)的

9、，同時這些位于第一集團(tuán)的企業(yè)具有經(jīng)多年積累的渠 道、品牌生產(chǎn)能力、資金等全方位的優(yōu)勢。因此后者是很難突破這些優(yōu)勢的。改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)不斷增長，居民可支配消費(fèi)水平不斷提高。追求高檔品質(zhì)的生 活已不再是平民百姓的奢望。與以前相比，消費(fèi)者更加趨向購買中高檔白酒。（三）茅臺酒業(yè)的發(fā)展趨勢對于茅臺股票而言，發(fā)展前景很大，不利的消息主要來自于管理層面的，即歸于管理 不善而導(dǎo)致的。有利的消息是市場開拓全面成功，沿海地區(qū)已成主力市場。我們將2012年 分省投放量與2005年前后比較，展示了茅臺在區(qū)域拓展的全面成功。茅臺當(dāng)年屬中部崛起 概念，貴州省銷售占五分之一強(qiáng)，經(jīng)過多年主動出擊，茅臺在五糧液曾經(jīng)明顯占優(yōu)

10、的北京、東部沿海甚至濃香據(jù)點(diǎn)四川的銷量皆已翻倍提升，北京、上海、廣東、浙江、江蘇，四川都 是茅臺當(dāng)今的前十大主力市場。市場的拓展使得茅臺的發(fā)展?jié)摿υ龃?，對于茅臺股票而言 是利大于弊。（四）公司行業(yè)低位分析2012年凈利潤毛利瓠-步上升 企業(yè)娘有鋼靴加演 2012年凈利潤毛利瓠-步上升 企業(yè)娘有鋼靴加演 ,201霧從以上圖中可以看出貴州茅臺在白酒行業(yè)的凈利潤和毛利率都處于領(lǐng)先位置，可以看 出貴州茅臺在同行業(yè)中處于龍頭位置。三、公司財務(wù)分析主要指標(biāo)資禎!轟瞬幡同3您營業(yè)瀏頃際716573.59虧玄手黃Fe,33.35每枝經(jīng)營E贖流責(zé)Q.T6:整工攵奇宰伽Q.52營業(yè)眺肆厲云）1花E60.61調(diào)整弱

11、股蹄（=：79通.曙鄒至X52.6E營業(yè)恢百E716573.59總資產(chǎn)舊E4550222. QD地資布爐生的的金究 G-1D1E61 32可M的；93.29營業(yè)桐1于元）53TD17.gT流岫萬虧；SKEO3.7BG=iT 盼.D9萱業(yè)利曜閱利閏瀚厲元）-|-7R:.三工啟琰v:n-F:二現(xiàn)金醐金等但物手培 Li-1一彳V歸居W股輜 珈E云）359309.313359963.31現(xiàn)至觴總額比的1： 32存貨廉率偏Q.Q5息胴鼬n防SC033S.3D慷畛司麟斯 晌）3T774E75.23倍售蜘利）L1.03苗汩定丁E359309 :1岸娘信F元128:81 :現(xiàn)金制偵臧的1： 31三半劇蟀制.1

12、E.業(yè)村日畦就 狙EBITUX厲元）耕酹US占二，心、：1全部資纏回舊星住1截至2013年04月18日，共有55家機(jī)構(gòu)對貴州茅臺2013年度業(yè)績作出預(yù)測，平均 預(yù)測凈利潤為171.22億元，平均預(yù)測每股收益為15.58元（最高19.25元，最低0.51元）。 照此預(yù)測，2013年度凈利潤相比上年增長，增幅為22.23%。性高。從以上圖中可以看出貴州茅臺酒公司財務(wù)狀況良好，盈利能力強(qiáng)，壞賬率小，安全18918918317717116517717116513們22313/030813/03/2213E09MAS: 0753MA10: 1050MA20: S877MA30 110060.0004 2

13、7RuirnDEA 2.55218918918317717116517717116513們22313/030813/03/2213E09MAS: 0753MA10: 1050MA20: S877MA30 110060.0004 27RuirnDEA 2.552MACD. 0.144DIF. 2.625WVAD CCIBOLL四、公司股票技術(shù)分析分時 二三 一年 日K MK 月K 5分 15分 30分 50分2013/04/1S 11:30 JF179.10 高:17910 U： 176.09 收 17S.04 星。144 幅:0_58%1591591596000045000上圖為貴州茅臺60分

14、K線圖，從圖中可以看出貴州茅臺自二月份以來漲跌起伏不定， 最高點(diǎn)達(dá)到188.50，最低點(diǎn)為160.45，不過好的一點(diǎn)是自4月9日以后又開始小幅度的 上漲。六、投資建議從市場來看隨著人們生活水平的提高，對高檔白酒的消費(fèi)將不斷增加。因此，憑著 其“國酒”的地位，茅臺酒一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。茅臺酒由于資源稀缺性，不可能無 限制的擴(kuò)大產(chǎn)能。但是，茅臺酒的生產(chǎn)有一個周期，從“十一五”期間開始形成的產(chǎn)能將 在今年開始釋放，未來幾年茅臺酒的產(chǎn)能增長還是非常確定?！笆晃濉逼陂g每年擴(kuò)產(chǎn)2000 噸，從今年開始相應(yīng)產(chǎn)能也將逐步釋放。從公司戰(zhàn)略來看貴州茅臺公司逐漸認(rèn)識到茅臺品牌對公司業(yè)績的支撐，根據(jù)目前的市 場情況著重建設(shè)專賣店?duì)I銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，加強(qiáng)廣告宣傳力度，并積極組織產(chǎn)品打假，以維護(hù) 公司品牌和形象。在通過提升品牌形象挖掘并擴(kuò)大消費(fèi)者需求的同時，公司也努力擴(kuò)大白 酒的生產(chǎn)能力，并利用現(xiàn)有品牌的優(yōu)勢兼并其他公司的生產(chǎn)能力開發(fā)新品牌擴(kuò)大市場占有 率。從公司財務(wù)狀況來看，茅臺