外匯交易理論

1、外匯交易理論論與實(shí)務(wù)復(fù)復(fù)習(xí)大綱課程簡介 外匯交交易理論與實(shí)實(shí)務(wù)是國際際金融及相關(guān)關(guān)專業(yè)的一門門專業(yè)必修課課。本課程教教學(xué)的主要內(nèi)內(nèi)容是學(xué)習(xí)各各類常見外匯匯交易的理論論和實(shí)務(wù)，以以及外匯管理理的相關(guān)知識(shí)識(shí)。目的是讓讓學(xué)生系統(tǒng)地地掌握各種常常見外匯交易易的種類、原原理及實(shí)務(wù)操操作，同時(shí)對對有關(guān)外匯管管理的理論和和實(shí)務(wù)有較全全面的學(xué)習(xí)，并并能運(yùn)用所學(xué)學(xué)的外匯理論論和實(shí)務(wù)知識(shí)識(shí)進(jìn)行簡單的的外匯風(fēng)險(xiǎn)管管理。學(xué)生在在學(xué)習(xí)中不僅僅要掌握傳統(tǒng)統(tǒng)的外匯交易易，如：即期期、遠(yuǎn)期外匯匯交易；而且且要學(xué)習(xí)創(chuàng)新新的外匯交易易種類。課程重點(diǎn)章節(jié)簡簡介外匯交易的一般般原理 1.1 外匯交易慣慣例即期、遠(yuǎn)期和掉掉期外匯交易易

2、2.1 即即期外匯交易易2.2 遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯交易易2.3 外外匯掉期交易易2.4 案案例分析套匯、套利與外外匯調(diào)整交易易3.2 套套匯與套利交交易 （一）套匯匯交易 間間接套匯：三三角套匯互換交易4.1 利利率互換4.2 應(yīng)應(yīng)用（舉例）4.3 貨貨幣互換外匯期貨交易 （一一）基本概念念 （二二）期貨交易易的應(yīng)用一：套期保值 （三三）期貨交易易的應(yīng)用二：投機(jī)外匯期權(quán)交易 （一一）概念 （二二）基本術(shù)語語其他金融交易 7.1 遠(yuǎn)期期利率協(xié)議外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管管理（一）交易風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的管理三、課程重點(diǎn)和和難點(diǎn)內(nèi)容簡簡介外匯交易的一般般原理1.1 外外匯交易慣例例（一）報(bào)介方法法雙價(jià)制，即同時(shí)時(shí)報(bào)出買入價(jià)價(jià)、賣

3、出價(jià)（二）交易技巧巧 基基本原理：根根據(jù)匯市走勢勢，及本行交交易政策，頭頭寸情形報(bào)價(jià)價(jià)（三）入市與出出市技巧一個(gè)原則：（獲獲得）最高收收益，最低損損失。兩個(gè)技巧：入市市、出市。即期、遠(yuǎn)期和掉掉期外匯交易易2.1 即即期外匯交易易（一）定義：現(xiàn)現(xiàn)匯交易、外外匯現(xiàn)貨交易易（二）應(yīng)用1. 套期保值值2. 投機(jī)操作作 投機(jī)交易易原理： （三）交交易程序2.2 遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯交易易（一）定義（二）報(bào)價(jià)方式式與計(jì)算1. 報(bào)價(jià)方式式2. 計(jì)算：期期匯匯率或掉掉期率 （三）應(yīng)用用 套套期保值：2.3 外外匯掉期交易易（一）定義 （二）報(bào)價(jià)方式式買入價(jià)：賣出價(jià)價(jià)：2.4 案案例分析 PP39：案例例一 案案例二 案

4、案例三套匯、套利與外外匯調(diào)整交易易3.2 套套匯與套利交交易 （一）套套匯交易 間接套匯匯：三角套匯匯互換交易4.1 利利率互換 （一）定定義 （二）原原理：互換方方各自在利率率上的比較優(yōu)優(yōu)勢4.3 外外匯掉期交易易 （一）原原理 貨幣互換(CCurrenncy Swwap)和利利率互換(IIntereest Raate Swwap)Case 例44-6 （二）應(yīng)應(yīng)用 Casse1. P82 例4-7 Caase2. P83 例4-88外匯期貨交易（一）基本概念念：標(biāo)準(zhǔn)化合約保證金制度（MMarginn）（二）期貨交易易的應(yīng)用一：套期保值 見見書P1299例5-5、55-6（三）期貨交易易的應(yīng)

5、用二：投機(jī) 案例例分析P1334 例例5-12外匯期權(quán)交易（一）概念（二）基本術(shù)語語其他金融交易7.1 遠(yuǎn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議議 （一）定定義：(Foorwardd Rat) （二）交交割額外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管管理8.2 外外匯風(fēng)險(xiǎn)的分分類 （一）交交易風(fēng)險(xiǎn)；（二二）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)；（三）經(jīng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)8.4 外外匯風(fēng)險(xiǎn)的管管理 （一）交交易風(fēng)險(xiǎn)的管管理 （二）會(huì)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管管理 （三）經(jīng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管管理四、本課程內(nèi)容容梳理即應(yīng)用用領(lǐng)域 外匯交易的一一般原理第一節(jié)：外匯交交易慣例（一）報(bào)價(jià)方法法雙價(jià)制，即同時(shí)時(shí)報(bào)出買入價(jià)價(jià)、賣出價(jià)。均均是站在報(bào)價(jià)價(jià)行的角度，低低價(jià)買進(jìn)，高高價(jià)賣出，其其差價(jià)稱兌換換收益，是銀銀行進(jìn)行

6、外匯匯買賣的收入入。A：詢價(jià) AskiingB：報(bào)價(jià) QuottationnA：成交 A賣$則BB買$ DoneeB：證實(shí) Conffirmattion（二）交易技巧巧1、選擇對手 22、報(bào)價(jià)合理理基本原則：根據(jù)據(jù)匯市走勢，及及本行交易政政策，頭寸情情形報(bào)價(jià)。市市場USD/JPY=445/50現(xiàn)A行$空頭或或市場超賣，該該行預(yù)買入$頭寸，應(yīng)如如何報(bào)價(jià)。分析：A行$空頭 補(bǔ)進(jìn)（買入入$） 市場超賣市場將買入$ $匯率將A行$賣價(jià)應(yīng)高高于市場賣價(jià)價(jià)50BP：賣$非A行目目的，賣出后后必補(bǔ)入（即即按市場賣價(jià)價(jià)50BP補(bǔ)補(bǔ)入），綜 A行應(yīng)報(bào)45BP/50BPP報(bào)價(jià) 超買（$將） 超賣（$將） $空空頭

7、 持有（未未來可補(bǔ)進(jìn)低低價(jià)） 市價(jià)價(jià)/市價(jià) $多多頭 市價(jià)價(jià)/現(xiàn)差價(jià)計(jì)算：期匯匯率率或掉期率期匯匯率=現(xiàn)匯匯匯率+現(xiàn)匯匯匯率利差（三）應(yīng)用 套期保值：CCase PP28 例例2-6（鎖鎖定匯率） 軋平頭寸：銀銀行在對客戶戶交易后，勢勢必會(huì)有某種種貨幣的多頭頭or 空頭頭投機(jī)交易：原理理是低買高賣賣，利用時(shí)間間差獲收益。P30 2-88與即期投資資的不同：不不需自有資金金零星交易：實(shí)為為不規(guī)則交割割日的期匯交交易、需據(jù)升升、貼水情況況算出零星日日期內(nèi)匯率應(yīng)應(yīng)運(yùn)情況。Case：4.3 Sppot GBP/DEM=44.00000 66.5 2MTHH DEM升升水(GBPP貼水) 300BPP

8、77.5 3MTH DEM升水水 4500BP求：6.15匯匯率先計(jì)算6.155的掉期率：6.15=6.5+10天天=300BBP+10(6.57.5)/30=3550BP計(jì)算6.15期期匯： DEMM升水（即GGBP貼水）期匯4.00000-3550BP=33.965002.3外匯掉掉期交易 （一）定定義 將將幣種相同、交交割期限不同同的兩筆或兩兩筆以上的外外匯交易結(jié)合合起來同時(shí)進(jìn)進(jìn)行（兩筆交交易方向相反反的交易）。 （二）報(bào)價(jià)價(jià)方式 掉掉期交易中，SSpot的水水平不是最重重要的，由于于Spot對對資金收付并并沒有太大的的影響，只要要不偏離市場場水平，交易易雙方都同意意即可，也就就是掉期交

9、易易中的Spoot可由雙方方自己選定，而而不是一方報(bào)報(bào)價(jià)另一方只只可接受。掉掉期中最重要要的是掉期率率(Swapp Ratee or SSwap PPoint)。掉期率是是掉期交易的的價(jià)格，采用用雙向報(bào)價(jià)的的方式，即買買/賣價(jià)，但但含義與即遠(yuǎn)遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)的含含義不同。賣出價(jià)：報(bào)價(jià)方方買入Spoot基準(zhǔn)幣，賣賣出遠(yuǎn)期基準(zhǔn)準(zhǔn)幣。調(diào)期交易所用匯匯率的計(jì)算步步驟：選擇Spot（可可以是Spoot買or賣賣價(jià) 對資金收付付影響不大）據(jù)買、賣方向確確定掉期率計(jì)算掉期匯率：swap 大大/小用”-” 小小/大用”+”Case：P334例2-112，spoot USDD/DEM=1.65110/20,spot/3

10、MTH=55/444選擇spot為為1.65110，swaap為55（買買價(jià)）則：掉期交易匯匯率為 即期/3MM 1.65510-555BP=1.6510及及1.645555：報(bào)行行按1.65510即期賣賣$，買DEEM，按1.645555 3MTHH買$，賣DDEM。選擇擇spot為為1.65220，swaap為44（賣賣價(jià)），計(jì)算算掉期匯率，并并說明含義。則則：掉期匯率率為 即/33M 1.66520及11.65200-44BPP=1.65520及1.6466：報(bào)價(jià)按1.6520即即期買$，賣賣DM，按11.64666 3MTHH賣$，買DDEM。2.4 案例例分析 P39 案例一、案案例

11、二、案例例三套匯、套利與外外匯調(diào)整交易易 3.2 套匯與套利利交易 （一）套套匯交易1、直接套匯2、間接套匯：三角套匯據(jù)不同的利差而而低買高賣獲獲利互換交易 4.1 利率互換（一）定義利率互換（二）原理：互互換方各自在在利率上的比比較優(yōu)勢(絕絕對優(yōu)勢則更更易) Case：P70 4.22 應(yīng)用（舉舉例）Case 4-4 PP74規(guī)避風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。分析：現(xiàn)投資基基金為得到利利率3M基準(zhǔn)準(zhǔn)利率+0.5，若基基準(zhǔn)利率-則則該基金收益益。應(yīng)將3M基基準(zhǔn)利率互換換掉，即應(yīng)與與銀行達(dá)成一一基準(zhǔn)利率+？的互換換協(xié)議。如圖圖4-5。4.3 貨幣幣互換 （一）原原理 貨幣互互換(Currrencyy Swapp)和利

12、率互互換(Intterestt Ratee Swapp) Casse：例4-6 （二）應(yīng)應(yīng)用 節(jié)約約成本，鎖定定融資成本，鎖鎖定資產(chǎn)效益益。 Caase1：PP82 例44-7 Caase2：PP83 例44-8 Caase1：貨貨幣互換部分分P78，例例4-6。外匯期貨交易（一）金融期貨貨：以約定的的時(shí)間，價(jià)格格買賣某些金金融工具的合合約，如外匯匯、利率、股股價(jià)指數(shù)。保值原理：現(xiàn)貨貨與期貨價(jià)格格受相同的供供求因素的影影響，則二者者走勢相同，PP現(xiàn)-P期=基差，至至交割日二者者價(jià)格相同。若若在現(xiàn)貨與期期市場作相反反交易，則盈盈虧，可可保成本不變變。投機(jī)原理：低買買高賣，一為為實(shí)際價(jià)格，一一為預(yù)

13、則價(jià)格格，到期前均均平倉而不實(shí)實(shí)際交割，所所以期貨市場場流動(dòng)性大。（二）特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化合約保證金制度(MMarginn)基礎(chǔ)保證金 初始保證金金實(shí)務(wù)中，采用逐逐日盯市制，即即以每天的收收盤價(jià)與合約約成交價(jià)進(jìn)行行比較，損失失部分從保證證金中扣除，盈盈利部分可取取走。維持保證金(Mainttenancce Marrgin)外匯期貨行情情解讀（三）期貨交易易應(yīng)用一：套套期保值原理保值效果影響保值效果的的因素：案例分析期貨交易應(yīng)用二二：投機(jī)（四）原理 2.類類別（五）案例分析析P134 例5-112外匯期權(quán)交易 （一）概概念 買方在在約定時(shí)間（到到期日）或約約定時(shí)間之前前，按約定價(jià)價(jià)格，買進(jìn)或或賣出一定數(shù)數(shù)量的外匯資資產(chǎn)的權(quán)利，而而不是義務(wù)的的合約，不管管到期成交與與否，買方均均需支付保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)（權(quán)利金金）。（二）基本術(shù)語語 11看漲期權(quán)權(quán)和看跌期權(quán)權(quán) 22權(quán)利金 33合約的狀狀態(tài) 44權(quán)利金的的組成 55影響權(quán)利利金的因素其他金融交易 （一）定定義：（Foorwardd Ratee Agreeementts FRAAs）Case：圖77-1 遠(yuǎn)期期利率協(xié)議的的時(shí)間簡圖（二）交割額差額=（市場參參考利率-協(xié)協(xié)議利率）名義本金遠(yuǎn)期期限注：此差額是在在FRAs開始時(shí)即支支付。外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管管理 8.11 外匯匯風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別