金融碩士MF金融學(xué)綜合歷年真題試卷匯編3

1、金融碩士 MF金融學(xué)綜合（外匯與匯率）歷年真題試卷匯編3（總分:58.00,做題時(shí)間：90分鐘）一、單項(xiàng)選擇題（總題數(shù)：8,分?jǐn)?shù)：16.00）按照購(gòu)買力平價(jià)（PPP）理論，當(dāng)甲國(guó)相對(duì)于乙國(guó)的價(jià)格水平上升時(shí)，甲國(guó)的貨幣幣值會(huì)（）。（浙江工商大 學(xué)2012真題）（分?jǐn)?shù)：2.00）貶值 V升值不變不確定解析：解析：按照購(gòu)買力平價(jià)理論，甲國(guó)物價(jià)上升相當(dāng)于貨幣貶值。以一定單位的外幣為標(biāo)準(zhǔn)折算成若干單位的本幣來表示匯率的標(biāo)價(jià)方法是（）。（浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)2012真題） （分?jǐn)?shù)：2.00）間接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法 V美元標(biāo)價(jià)法商品標(biāo)價(jià)法解析：解析：直按標(biāo)價(jià)法是以一單位外幣能換取多少單位本幣標(biāo)價(jià)的方法。中國(guó)人民銀行買

2、入外匯，其資產(chǎn)負(fù)債表上的變化是（）。（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)2013真題）（分?jǐn)?shù)：2.00）國(guó)外資產(chǎn)增加、政府存款增加國(guó)外資產(chǎn)增加、國(guó)外負(fù)債增加國(guó)外資產(chǎn)增加、金融性公司存款增加國(guó)外資產(chǎn)增加、貨幣發(fā)行增加 V解析：解析：央行買入外匯，則國(guó)外資產(chǎn)（即外匯）增加。而央行其他負(fù)債沒有增加，必有貨幣發(fā)行量增加。根據(jù)匯率決定的資產(chǎn)組合余額模型，當(dāng)國(guó)內(nèi)的債券供給增加，本幣將會(huì)（）。（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)2013真 題）（分?jǐn)?shù)：2.00）升值 V貶值不變以上都有可能解析：解析：國(guó)內(nèi)債券供給增加，BB曲線右移，F(xiàn)F曲線不變，由一般均衡得出MM曲線右移，最后導(dǎo)致本 幣匯率下降，利率上升，即本幣升值，本國(guó)利率下降。下面是對(duì)中

3、國(guó)持有3. 2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備的評(píng)價(jià)，其中錯(cuò)誤的是（）。（上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2012真題） （分?jǐn)?shù)：2.00）美元相對(duì)于其他貨幣的貶值，會(huì)使我國(guó)的儲(chǔ)備縮水過分集中于美元資產(chǎn)，會(huì)使中國(guó)政府處于被美國(guó)政府綁架的尷尬境地儲(chǔ)備多，意味著大量資源閑置過多的儲(chǔ)備給別國(guó)提供了要求人民幣升值的借口 V解析：解析：外匯儲(chǔ)備多會(huì)導(dǎo)致“外匯占款”，反而會(huì)導(dǎo)致央行貨幣供給增加，人民幣有貶值的傾向，不 會(huì)成為人民幣升值的借口。關(guān)于購(gòu)買力平價(jià)，下列說法正確的是（）。（上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2012真題）（分?jǐn)?shù)：2.00）在對(duì)不同國(guó)家的收入水平進(jìn)行比較時(shí)，采用匯率的方法與采用購(gòu)買力的方法，結(jié)果是一致的購(gòu)買力平價(jià)的意思是，同樣的一筆錢在不同

4、國(guó)家所能購(gòu)買的商品或其組合的數(shù)量一樣的 V購(gòu)買力平價(jià)可解釋匯率的短期波動(dòng)購(gòu)買力平價(jià)若成立，則實(shí)際匯率為1解析：解析：只有B正確。A項(xiàng)考慮到資本流動(dòng)，顯然錯(cuò)誤。C項(xiàng)應(yīng)是影響長(zhǎng)期波動(dòng)。D項(xiàng)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 成立時(shí)，不能保證實(shí)際匯率為1。在國(guó)際金融研究領(lǐng)域里，關(guān)于人物與其貢獻(xiàn)，匹配錯(cuò)誤的是（）。（上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2012真題）（分?jǐn)?shù)：2.00）克魯格曼提出了三元悖論特里芬指出了布雷頓森林體系的內(nèi)在缺陷米德提出了物價(jià)一現(xiàn)金流機(jī)制 V蒙代爾提出了最優(yōu)貨幣區(qū)理論解析：解析：物價(jià)一現(xiàn)金流機(jī)制是休謨大衛(wèi)提出的。國(guó)際收支的彈性理論認(rèn)為，與其他因素相比，影響一國(guó)貿(mào)易收支的最重要的因素是（）。（上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2012真題）

5、（分?jǐn)?shù)：2.00）實(shí)際利率實(shí)際匯率價(jià)格水平 V貨幣供應(yīng)解析：解析：國(guó)際收支的彈性論建立在局部均衡分析的基礎(chǔ)上，僅僅研究貶值等相對(duì)價(jià)格變動(dòng)在什么條件 下能帶來凈出口的增加。二、名詞解釋（總題數(shù)：4,分?jǐn)?shù)：8.00）有管理的浮動(dòng)匯率（青島大學(xué)2014真題）（分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：有管理的浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣當(dāng)局按照本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的需要，通過各種措施和 手段不時(shí)地干預(yù)外匯市場(chǎng)，以使本國(guó)貨幣匯率升降朝有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向變化的匯率制度。在有管 理的浮動(dòng)匯率制下，匯率在貨幣當(dāng)局確定的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。區(qū)間內(nèi)浮動(dòng)有助于消除短期因素的影響，當(dāng)區(qū)間 內(nèi)的匯率波動(dòng)仍無法消除短期因素對(duì)匯率的影響時(shí)

6、，中央銀行再進(jìn)行外匯市場(chǎng)干預(yù)以消除短期因素的影 響。）解析：貨幣局制度（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)2012真題）（分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：貨幣局制度（貨幣發(fā)行局制度、鈔票局制度、貨幣發(fā)行板、貨幣發(fā)行局機(jī)制、貨幣 局安排）是固定匯率的一種形式，是指政府以立法形式明確規(guī)定，承諾本幣與某一確定的外國(guó)貨幣之間可以 以固定比率進(jìn)行無限制兌換，并要求貨幣當(dāng)局確保這一兌換義務(wù)的實(shí)現(xiàn)的匯率制度。需要強(qiáng)調(diào)的是，貨幣 局制度是一種關(guān)于貨幣發(fā)行和兌換的制度安排，而不僅僅是一種匯率制度。）解析：外匯（南京財(cái)經(jīng)大學(xué)2013真題）（分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：外匯具有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩方面的含義。外匯的動(dòng)態(tài)含

7、義是指把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó) 貨幣的國(guó)際匯兌行為和過程，即借以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專門性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；外匯的靜態(tài)含義則 是指以外幣表示的可用于對(duì)外支付的金融資產(chǎn)。外匯主要包括外國(guó)貨幣、外幣支付憑證、外幣有價(jià)證券、 特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位等。）解析：匯率（南京財(cái)經(jīng)大學(xué)2014真題）（分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：匯率是一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另外一個(gè)國(guó)家貨幣的比率。匯率是兩種不同貨幣之間的比價(jià)，它反映一國(guó)貨幣對(duì)外的價(jià)值。匯率有兩種標(biāo)價(jià)法，即直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法是指 一國(guó)以整數(shù)單位（一、一百、一萬(wàn)等）的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)法。在直接標(biāo) 價(jià)法下，匯

8、率數(shù)值的波動(dòng)方向與相應(yīng)的外幣的價(jià)值變動(dòng)在方向上是一致的，而與本幣的價(jià)值的變動(dòng)在方向 上卻是相反的。間接標(biāo)價(jià)法是指一國(guó)以整數(shù)單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)額的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)法， 間接標(biāo)價(jià)法的特點(diǎn)與直接標(biāo)價(jià)法相反。目前，除了英國(guó)、美國(guó)、澳大利亞和歐元區(qū)外，國(guó)際上絕大多數(shù)國(guó) 家的匯率都采用直接標(biāo)價(jià)法。）解析：三、計(jì)算題（總題數(shù)：5,分?jǐn)?shù)：10.00）如果A國(guó)選擇X國(guó)貨幣為關(guān)鍵貨幣，并采用間接標(biāo)價(jià)法，匯率水平設(shè)定為1. 1，巳知B國(guó)在直接標(biāo)價(jià) 法下與X國(guó)貨幣的匯率為2. 2,請(qǐng)推導(dǎo)出A國(guó)與B國(guó)的貨幣之間的匯率水平。（上海財(cái)經(jīng)大學(xué)2013真題）（分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：A國(guó)與X國(guó)貨幣

9、之間的匯率為：A： X=1： 1. 1同時(shí)X： B=1： 2. 2所以有A國(guó)與B國(guó)的匯率為：A： B=1： 2. 42）解析：浮動(dòng)利率安排是一種規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的手段。設(shè)現(xiàn)在需要籌措資金100萬(wàn)元，期限為一年，有兩種方案:求兩種方案各支（1）以10%固定利率借入資金；（2）以LIBOR利率借入資金，LIBOR利率變動(dòng)如下求兩種方案各支付的利息（設(shè)利息每3個(gè)月支付一次）。（華東師范大學(xué)2013真題）2. 5萬(wàn)元浮動(dòng)2. 5萬(wàn)元浮動(dòng)正確答案：（正確答案：以10%的固定利率借入資金時(shí):每個(gè)季度支付現(xiàn)金 100X I SfflJI.i I現(xiàn)金100X2. 25萬(wàn)元12月時(shí)，支付現(xiàn)金100X=2萬(wàn)元。）利率

10、時(shí)：3月時(shí)，支付現(xiàn)金100X 3萬(wàn)元6月時(shí)，支付現(xiàn)金100X 現(xiàn)金100X2. 25萬(wàn)元12月時(shí)，支付現(xiàn)金100X=2萬(wàn)元。）解析：紐約外匯市場(chǎng)1美元等于1. 233 0歐元，倫敦外匯市場(chǎng)1英鎊等于1. 971 0美元，法蘭克福外匯市場(chǎng) 1英鎊等于2. 093 0歐元，假如套匯者用10 000萬(wàn)美元進(jìn)行套匯，請(qǐng)計(jì)算其一個(gè)循環(huán)后的盈利（不計(jì)算套 匯費(fèi)用）。（南京航空航天大學(xué)2013真題）（分?jǐn)?shù)：2.00）正確答案：（正確答案：1 解析：1X1. 971 0 一 10 000 =1 611. 29)已知反映國(guó)際收支平衡BP曲線（縱軸為利率、橫軸為收入）：P. X（Y*，R） E. P* . Q（Y

11、，R）+K. ii * 一 E（e）=0其中，P為出口品的本幣價(jià)格，X為本國(guó)的出口量，Y *為外國(guó)收入，R為實(shí)際匯率，E為直 接標(biāo)價(jià)法的名義匯率，P*為進(jìn)口品的外幣價(jià)格，Q為本國(guó)的進(jìn)口量，Y為本國(guó)收入，i為本國(guó)利率，i*為 外國(guó)利率，E（e）為預(yù)期本幣貶值率，K為常數(shù)。上式表示了國(guó)際收支平衡表中經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶 兩者之間的均衡關(guān)系（其中，本國(guó)出口量為外國(guó)收入和實(shí)際匯率的函數(shù)，進(jìn)口量為本國(guó)收入和實(shí)際匯率的函 數(shù)，資本流動(dòng)則為本國(guó)利率、外國(guó)利率、預(yù)期本幣貶值率三者之差的線性函數(shù)：試通過計(jì)算來回答：（1） 該曲線的斜率是正還是負(fù)，為什么？當(dāng)外國(guó)收入增加，將使該曲線向哪個(gè)方向移動(dòng)？（3）當(dāng)本幣

12、貶值時(shí)， 在何種情況下會(huì)使該曲線向右方移動(dòng)？（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)2013真題）（分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：（1）正的。假定國(guó)民收入上升，則會(huì)引起消費(fèi)增加，接著進(jìn)口也會(huì)增加。如果出口 保持不變，就會(huì)產(chǎn)生貿(mào)易赤字。為了消除赤字，保持國(guó)際收支平衡，必須減少資本輸出，增加資本輸入， 而資本的輸入必須以高利率來吸引。因此，為了保持國(guó)際收支平衡，利率必須同國(guó)民收入同升降，于是在 IS-LM曲線上增加了一條正斜率的國(guó)際收支曲線BP。（2 ）向右移動(dòng)。外國(guó)收入增加，又Y*是X的增函數(shù)， 即Y*增加，X增加，顯然移向有X減小，i向右移。（3）當(dāng)本幣貶值，使進(jìn)口減小，但如果國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)進(jìn) 口商品的需求彈

13、性很小，則貨幣貶值（從而使進(jìn)口商品價(jià)格上升）所引起的進(jìn)口的減少幅度很小，這時(shí)外匯 支出不僅不會(huì)減少，反而還會(huì)增加。因此，本國(guó)貨幣貶值能否改善一國(guó)貿(mào)易收支狀況.取決于出口商品的 需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性。如果兩者的絕對(duì)值大于1，即滿足“馬歇爾一勒納”條件時(shí)，曲線向右 平移。） 解析：如果紐約市場(chǎng)的美元年利率為8%，倫敦市場(chǎng)的英鎊年利率為6%，倫敦外匯市場(chǎng)的即期匯率為GBP1=USD1. 52，請(qǐng)求：（1）3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率；（2）如果一個(gè)投資者擁有100萬(wàn)英鎊，其投資于哪個(gè)市場(chǎng) 更為有利？（蘇州大學(xué)2013真題）（分?jǐn)?shù)：2.00）I I正確答案:（正確答案：（1）F= 1. 52+1. 52

14、=1. 5276 （2）在英國(guó)投資3個(gè)月：1 000 000X（1+I =101 500 在美國(guó)投資 3 個(gè)月：1 000 000X1.52X（1+）1. 527 6 =101 492. 5 所以在英國(guó)投資更有利。） 解析：四、簡(jiǎn)答題（總題數(shù)：3,分?jǐn)?shù)：6.00）列出五種匯率決定學(xué)說。（南京財(cái)經(jīng)大學(xué)2012真題） （分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：（1）國(guó)際借貸說。國(guó)際借貸說盛行于金本位時(shí)期。該學(xué)說認(rèn)為：匯率是由外匯市場(chǎng) 上的供求關(guān)系決定。而外匯供求又源于國(guó)際借貸。（2）購(gòu)買力平價(jià)說。該學(xué)說認(rèn)為，兩種貨幣間的匯率決 定于兩國(guó)貨幣各自所具有的購(gòu)買力之比（絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)學(xué)說），匯率的變動(dòng)也

15、取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的變 動(dòng)（相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)學(xué)說）。（3）利率平價(jià)說。利率平價(jià)理論認(rèn)為，兩國(guó)之間的即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系 與兩國(guó)的利率有密切的聯(lián)系。該理論的主要出發(fā)點(diǎn)，就是投資者投資于國(guó)內(nèi)所得到的短期利率收益應(yīng)該與 按即期匯率折成外匯在國(guó)外投資并按遠(yuǎn)期匯率買回該國(guó)貨幣所得到的短期投資收益相等。（4）國(guó)際收支說。 1944年到1973年布雷頓森林體系實(shí)行期間，各國(guó)實(shí)行固定匯率制度。這一期間的匯率決定理論主要是從 國(guó)際收支均衡的角度來闡述匯率的調(diào)節(jié)，即確定適當(dāng)?shù)膮R率水平。這些理論統(tǒng)稱為國(guó)際收支學(xué)說。（5）資 產(chǎn)市場(chǎng)說。1973年，布雷頓森林體系解體，固定匯率制度崩潰，實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，匯率決定理

16、論有了更 進(jìn)一步的發(fā)展。資本市場(chǎng)說在20世紀(jì)70年代中后期成為了匯率理論的主流。與傳統(tǒng)的理論相比，匯率的 資本市場(chǎng)說更強(qiáng)調(diào)了資本流動(dòng)在匯率決定理論的作用，匯率被看作為資產(chǎn)的價(jià)格，由資產(chǎn)的供求決定。） 解析：簡(jiǎn)述一國(guó)匯率制度的選擇需要考慮哪些主要因素？（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)2012真題）（分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：根據(jù)不同匯率制度的特點(diǎn)，我們可以將影響一國(guó)匯率制度選擇的主要因素歸結(jié)為以 下四個(gè)方面。本國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征。如果一國(guó)是小國(guó)，那么它就較適宜采用固定性較高的匯率制度， 因?yàn)檫@種國(guó)家一般與少數(shù)幾個(gè)大國(guó)的貿(mào)易依存度較高，匯率的浮動(dòng)會(huì)給它的國(guó)際貿(mào)易帶來不便；同時(shí)，小 國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部?jī)r(jià)格調(diào)

17、整的成本較低。相反，如果一國(guó)是大國(guó)，則一般以實(shí)行浮動(dòng)性較強(qiáng)的匯率制度為宜，因 為大國(guó)的對(duì)外貿(mào)易多元化，很難選擇一種基準(zhǔn)貨幣實(shí)施固定匯率；同時(shí)，大國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部調(diào)整的成本較高， 并傾向于追求獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)政策。特定的政策目的。這方面最突出的例子之一就是固定匯率有利于控制國(guó) 內(nèi)的通貨膨脹。在政府面臨著高通脹問題時(shí)，如果采用浮動(dòng)匯率制往往會(huì)產(chǎn)生惡性循環(huán)。地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合 作情況。一國(guó)與其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)合作情況也對(duì)匯率制度的選擇有著重要影響。例如，當(dāng)兩國(guó)存在非常密切 的貿(mào)易往來時(shí)，兩國(guó)間貨幣保持固定匯率比較有利于相互間經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。尤其是在區(qū)域內(nèi)的各個(gè)國(guó)家， 其經(jīng)濟(jì)往來的特點(diǎn)往往對(duì)它們的匯率制度選擇有著非常重要的

18、影響。國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的制約。一國(guó)在 選擇匯率制度時(shí)還必須考慮國(guó)際條件的制約。例如，在國(guó)際資金流動(dòng)數(shù)量非常龐大的背景下，對(duì)于一國(guó)內(nèi)部金融市場(chǎng)與外界聯(lián)系非常緊密的國(guó)家來說，如果本國(guó)對(duì)匯率市場(chǎng)干預(yù)的實(shí)力因各種條件限制而不是非常 強(qiáng)的話，那么采用固定性較強(qiáng)的匯率制度的難度無疑是相當(dāng)大的。）解析：簡(jiǎn)述購(gòu)買力評(píng)價(jià)理論。（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)2012真題；四川大學(xué)2015真題）（分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：購(gòu)買力平價(jià)有兩種形式，即絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)說和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)說。前者說明在某 一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定；后者則用以說明匯率的變動(dòng)。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)說認(rèn)為，均衡匯率等于一定時(shí)點(diǎn)上兩 國(guó)一般物價(jià)水平之比。相對(duì)購(gòu)買力

19、平價(jià)說認(rèn)為，匯率的變動(dòng)根源于兩國(guó)物價(jià)水平或兩國(guó)貨幣購(gòu)買力的變動(dòng)， 即在一定的時(shí)期內(nèi)，匯率的變化與同一時(shí)期內(nèi)兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變動(dòng)成比例。該學(xué)說的缺陷主要體現(xiàn)為： 其一，該學(xué)說以貨幣數(shù)量論為基礎(chǔ)，實(shí)質(zhì)上是把貨幣數(shù)量的變動(dòng)作為引起匯率變動(dòng)的基本因素；其二，其 物價(jià)指數(shù)僅限于貿(mào)易商品，但一般物價(jià)水平包括貿(mào)易商品和非貿(mào)易商品，且非貿(mào)易商品的價(jià)格不能通過國(guó) 際貿(mào)易傳遞而趨于一致；其三，該學(xué)說只考慮了國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目中的貿(mào)易項(xiàng)目，忽略了國(guó)際資本流動(dòng)、 生產(chǎn)成本、貿(mào)易條件等，同時(shí)也忽略了匯率與物價(jià)的相互影響。）解析：五、論述題（總題數(shù)：3,分?jǐn)?shù)：6.00）當(dāng)?shù)貢r(shí)間2013年10月10日，歐洲央行宣布與中國(guó)央

20、行簽署了規(guī)模為3 500億元人民幣/ 450億歐元 的中歐雙邊本幣互換協(xié)議。該互換協(xié)議有效期三年，經(jīng)雙方同意可以展期，這是中國(guó)簽署的第三大貨幣互 換協(xié)議，僅次于與中國(guó)香港地區(qū)和韓國(guó)簽署的協(xié)議。此前中國(guó)巳與英國(guó)、澳大利亞和巴西簽署了類似的互 換。截至當(dāng)天，我國(guó)央行巳與22個(gè)國(guó)家和地區(qū)的央行或貨幣當(dāng)局簽署了總規(guī)模超過2. 2萬(wàn)億元人民幣的 雙邊本幣互換協(xié)議。此外，國(guó)際清算銀行（BIS）最新全球外匯市場(chǎng)成交量調(diào)查報(bào)告顯示，人民幣的日均交易 額巳從2010年4月的第17位躍升至今年的第9位，將瑞典克朗、新西蘭元和港幣甩在身后，成為日均交 易額前10名的貨幣之一：環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）發(fā)布的

21、報(bào)告則顯示，目前人民幣的全球市場(chǎng)占有 率巳達(dá)1. 49%，在2012年1月至2013年8月期間，人民幣的外匯交易量增加了 113%。請(qǐng)問：（1）我國(guó) 央行近年來不斷推動(dòng)與其他國(guó)家貨幣當(dāng)局的貨幣互換，主要原因是什么？（2）上述事實(shí)，與2005年7月我 國(guó)央行啟動(dòng)本輪人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣對(duì)外幣（尤其是美元）整體呈現(xiàn)出小幅但持續(xù)穩(wěn)定升 值的事實(shí)間有何聯(lián)系？（3）你認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來看，人民幣若想最終發(fā)展成為即使不能取代美元，至少與其 并駕齊驅(qū)的國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣，還需要克服什么障礙？（中山大學(xué)2014年真題）（分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：（1）我國(guó)央行推動(dòng)與其他國(guó)家貨幣當(dāng)局的貨

22、幣互換原因有：它是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的 措施之一。加強(qiáng)地區(qū)金融合作成為維持金融市場(chǎng)穩(wěn)定、防范金融危機(jī)的有效途徑。在危機(jī)下，增加市場(chǎng)貨 幣流動(dòng)性顯得尤為迫切，而貨幣互換不僅滿足了這方面的需求，增加了央行干預(yù)的空間，還在一定范圍內(nèi) 避免了匯率的惡性波動(dòng)，順應(yīng)世界貨幣互換潮流。實(shí)行雙邊互換，美元的市場(chǎng)投放可以得到各國(guó)央行的控 制，增加了美元的可控性。而且其他國(guó)家注入美元，也沒有增加本幣在本地區(qū)的供應(yīng)量，這就不會(huì)對(duì)外匯 匯率產(chǎn)生影響，外匯市場(chǎng)可以穩(wěn)定運(yùn)行。這是國(guó)際化戰(zhàn)略的考慮。通過開展雙邊本幣互換，為周邊經(jīng)濟(jì) 體提供流動(dòng)性支持，正是中國(guó)積極參與應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)合作的重要內(nèi)容。（2）人民幣穩(wěn)步升值是其他國(guó) 家

23、愿意與中國(guó)進(jìn)行貨幣互換的前提，也是人民幣國(guó)際化的必要條件。（3）第一，資本項(xiàng)下的匯率管制；第 二，除完全可兌換外，人民幣向美元看齊成為危機(jī)時(shí)刻安全儲(chǔ)備貨幣的最大障礙是美國(guó)強(qiáng)大的金融體系； 第三，國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化尚未實(shí)現(xiàn)。）解析：我國(guó)在人民幣匯率形成機(jī)制改革方面，一直強(qiáng)調(diào)其目標(biāo)是“建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮 動(dòng)匯率體制；保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”，并強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持“主動(dòng)性、漸進(jìn)性、可控性”； 此外，我國(guó)在放松資本管制和允許資本自由流動(dòng)方面一直持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度，本輪金融危機(jī)及其導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退似乎進(jìn)一步強(qiáng)化了這種取向。下圖是2005年7月21日啟動(dòng)人民幣匯率形成機(jī)制改革以來人民

24、幣兌美元的中間價(jià)走勢(shì)圖。請(qǐng)據(jù)此回答如下問題:（1）上圖反映了什么事實(shí)？美元的中間價(jià)走勢(shì)圖。請(qǐng)據(jù)此回答如下問題:（1）上圖反映了什么事實(shí)？（2）上圖所反映的事實(shí)與我國(guó)相對(duì)應(yīng)時(shí)期貨幣政策所面臨的流動(dòng)性泛濫問題是否有必然聯(lián)系?若有，請(qǐng)描述其機(jī)制。（3）從圖形上看， 危機(jī)發(fā)生后一段時(shí)間內(nèi)，人民幣兌美元升值趨勢(shì)暫時(shí)得到緩解。你認(rèn)為，這與我國(guó)當(dāng)年強(qiáng)調(diào)確保2009年實(shí)現(xiàn)8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間是否存在必然關(guān)系?請(qǐng)給出分析。（4）我國(guó)當(dāng)前在匯率制度和資本管理方面所采取 的上述政策和措施是否合適?對(duì)保持我國(guó)貨幣政策自主權(quán)有何意義?請(qǐng)結(jié)合“蒙代爾一弗萊明”模型、“不 可能三角”理論進(jìn)行論述。（中山大學(xué)2013真題）（

25、分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：（1）我國(guó)貨幣長(zhǎng)期有升值傾向。同時(shí)我國(guó)在金融危機(jī)爆發(fā)以后加強(qiáng)了管制，而在2010 年中間又相對(duì)放開了。 （2）有相對(duì)聯(lián)系，我國(guó)政府為了保持匯率穩(wěn)定，在外匯市場(chǎng)上有兌匯的條件下必須 要買入外幣，賣出人民幣。所以貨幣政策不能保持獨(dú)立性。故有貨幣市場(chǎng)上面臨流動(dòng)性泛濫的問題。（3） 存在一定聯(lián)系，因?yàn)楫?dāng)年我國(guó)政府為了達(dá)成8%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，投入了大量的貨幣，使外國(guó)投資者對(duì)人 民幣升值預(yù)期減弱，從而減弱了套利，因此升值趨勢(shì)降低了。 （4）實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度是深化改革 和對(duì)外開放、特別是加入世界貿(mào)易組織后適應(yīng)新的發(fā)展和開放格局的必然要求，符合科學(xué)發(fā)展觀的根本要

26、 求；與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段、市場(chǎng)體制完善進(jìn)程、金融監(jiān)管水平和企業(yè)承受能力相適應(yīng)，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)堅(jiān)持。它 還是促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資源配置優(yōu)化的根本要求。匯率代表了貿(mào)易品和非貿(mào)易品的比價(jià)關(guān)系。匯率固定雖可 在一定時(shí)期內(nèi)便于微觀主體的經(jīng)濟(jì)核算和風(fēng)險(xiǎn)管理，但長(zhǎng)期與供求基本面脫節(jié)會(huì)扭曲國(guó)內(nèi)外相對(duì)價(jià)格比價(jià) 關(guān)系，損害資源配置效率，使內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡矛盾不斷積累。我國(guó)實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度可以更好地發(fā) 揮匯率浮動(dòng)的資源配置作用，靈活調(diào)節(jié)內(nèi)外部比價(jià)，引導(dǎo)資源向服務(wù)業(yè)等內(nèi)需部門配置，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)， 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，減少貿(mào)易不平衡和經(jīng)濟(jì)對(duì)出口的過度依賴，更多地依靠?jī)?nèi)需來發(fā)展經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可 持續(xù)平衡發(fā)展。它更是加強(qiáng)和改善宏

27、觀調(diào)控的需要。1978年改革開放尤其是加入世界貿(mào)易組織以來，我 國(guó)抓住了積極承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的歷史機(jī)遇，生產(chǎn)力得到極大促進(jìn)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力大幅提升。但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也 開始出現(xiàn)國(guó)際收支順差過大、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過快、流動(dòng)性過剩、通脹和資產(chǎn)泡沫壓力上升等問題。同時(shí)， 跨境資本流動(dòng)規(guī)模日益擴(kuò)大，對(duì)貨幣政策的自主性和靈活性的挑戰(zhàn)不斷增大。在開放經(jīng)濟(jì)條件下獨(dú)立的貨 幣政策、匯率固定和資本自由流動(dòng)三者不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)的情況下，有管理的浮動(dòng)匯率有助于提高宏觀調(diào)控 的主動(dòng)性，增強(qiáng)貨幣政策的有效性，改善宏觀調(diào)控能力，抑制通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，降低宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng) 險(xiǎn)。剛性的匯率制既缺乏應(yīng)對(duì)危機(jī)的靈活性，也可能引發(fā)貨幣金融危機(jī)。國(guó)

28、際經(jīng)驗(yàn)表明，中型和大型經(jīng)濟(jì) 體長(zhǎng)期處于國(guó)際收支不平衡、長(zhǎng)期釘住單一貨幣是難以持續(xù)的，容易遭受危機(jī)沖擊。1994年墨西哥金融危 機(jī)、1997年亞洲金融危機(jī)、1999年巴西金融危機(jī)、2001年阿根廷金融危機(jī)中，匯率僵化都是重要的因素 之一。小國(guó)把貨幣與大國(guó)掛鉤影響不大，而大國(guó)經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)相互影響作用大，固定的匯率易成為貿(mào)易 摩擦和貿(mào)易保護(hù)主義的借口，客觀上要求大國(guó)匯率政策應(yīng)具有調(diào)節(jié)的靈活性。我國(guó)堅(jiān)持并不斷完善有管理 的浮動(dòng)匯率制度，因勢(shì)利導(dǎo)，趨利避害，有利于維護(hù)自由貿(mào)易環(huán)境，實(shí)現(xiàn)互利共贏、長(zhǎng)期合作和共同發(fā)展， 有利于維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期和國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境。）解析：當(dāng)前人民幣匯率升值的主要原因

29、是什么?對(duì)于國(guó)內(nèi)的貿(mào)易和加工產(chǎn)業(yè)有何影響?可行的對(duì)策是什么？（蘇 州大學(xué)2013真題）（分?jǐn)?shù)：2.00） 正確答案：（正確答案：（1）人民幣升值的主要原因：長(zhǎng)期國(guó)際貿(mào)易順差。國(guó)際收支是一國(guó)對(duì)外的經(jīng)濟(jì)活 動(dòng)中各種收支的總和。國(guó)際收支順差會(huì)引起匯率下降、本幣升值；反之，國(guó)際收支逆差會(huì)引起匯率上升、 本幣貶值。我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近 幾年，我國(guó)成為全球最大的資本流入國(guó)，這種經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的狀況使得我國(guó)的外匯儲(chǔ)備節(jié)節(jié) 上升，巳經(jīng)超過了滿足正常支付所需的儲(chǔ)備水平。利率水平。利率政策是國(guó)家貨幣政策工具中的一種， 利率的高低會(huì)影響資本

30、流動(dòng)的方向。相比于他國(guó)，較高的利率水平會(huì)刺激國(guó)際資本的流入，減少本國(guó)資金 的流出，使得本國(guó)貨幣幣值上升；反之，若一國(guó)的利率水平相對(duì)于他國(guó)下降，則會(huì)引起外國(guó)資金和本國(guó)資 金的外流，資本收支惡化，進(jìn)而降低本國(guó)貨幣的幣值。我國(guó)與美國(guó)利率的巨大懸殊使得國(guó)際上的大量資本 進(jìn)入，這些資本在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行投資、消費(fèi)，加劇了我國(guó)通貨膨脹的壓力。而外國(guó)資本的流入直接增加了 人民幣的需求，促使人民幣升值。人民幣的市場(chǎng)化趨勢(shì)。2005年人民幣匯率制度改革以來，政府對(duì)匯 率的控制減弱，市場(chǎng)化因素的影響在逐步增加。正是由于市場(chǎng)化，國(guó)際資金對(duì)人民幣的炒作、投機(jī)行為才 大大增加。如果在嚴(yán)格的浮動(dòng)匯率制度下，人民幣匯率是不會(huì)有

31、大的變化的。而在人民幣市場(chǎng)化的背景下， 人民幣匯率將向著均衡匯率移動(dòng)，當(dāng)前的升值也許就意味著對(duì)人民幣的低估。國(guó)際政治壓力。人民幣匯 率問題不僅是經(jīng)濟(jì)問題，也是國(guó)際政治問題。各個(gè)國(guó)家為了維護(hù)自身的利益，一些西方國(guó)家頻頻呼吁人民 幣升值，有的是出于嫉妒，有的是為了轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)對(duì)當(dāng)局的指責(zé)，有的則是為了爭(zhēng)取國(guó)內(nèi)制造業(yè)的選票。他 們把人民幣升值水平與其本國(guó)制造業(yè)的衰退聯(lián)系在一起，試圖強(qiáng)迫人民幣升值。（2）人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)貿(mào) 易和加工產(chǎn)業(yè)的影響：將在一定時(shí)期內(nèi)降低企業(yè)的盈利空間，使其競(jìng)爭(zhēng)力和在國(guó)際市場(chǎng)的份額下降，導(dǎo) 致出口減少。雖然目前我國(guó)的外貿(mào)順差又創(chuàng)了新高，表明出口未受到實(shí)質(zhì)影響，但來自企業(yè)方面的呼聲卻 日漸強(qiáng)烈。將加劇某些國(guó)內(nèi)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。一些出口產(chǎn)品的生產(chǎn)廠家會(huì)加入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)