云南白藥前三季業(yè)績(jī)下滑連番遭減持

1、云南白藥前三季業(yè)績(jī)下滑連番遭減持“近日，云南白藥集團(tuán)股份有限公司先后發(fā)布股東減持進(jìn)展 和股份回購(gòu)公告，日期緊隨其三季報(bào)發(fā)布。近日，云南白藥 集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云南白藥”）先后發(fā)布股東 減持進(jìn)展和股份回購(gòu)公告，日期緊隨其三季報(bào)發(fā)布。11月2日，回購(gòu)股份進(jìn)展公告中顯示，截至2019年10月末，云南白藥通過(guò)回購(gòu)專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì) 回購(gòu)股份數(shù)量330.1萬(wàn)股，占公司總股本的 0.26%，其中最 高成交價(jià)74.34元/股，最低成交價(jià) 69.7元/股，合計(jì)支付 總額為2.45億元（不含交易費(fèi)用）。此前，關(guān)于回購(gòu)的目的，云南白藥公告解釋稱，“為進(jìn)一步 調(diào)動(dòng)團(tuán)隊(duì)積極性，提高凝聚力和競(jìng)

2、爭(zhēng)力，將員工、公司、股 東利益統(tǒng)一，促進(jìn)公司長(zhǎng)期、健康的發(fā)展，公司將在股份回 購(gòu)?fù)瓿珊髮?shí)施員工持股計(jì)劃。”連番遭減持就在云南白藥回購(gòu)股份有進(jìn)展的同時(shí)，其股東又在減持。11月1日，云南白藥公告顯示接到中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有 限公司（以下簡(jiǎn)稱“平安人壽”）云南白藥股份減持實(shí)施情 況告知函稱：截至 2019年10月30日，平安人壽以大宗 交易方式減持公司股份為 0股，以集中競(jìng)價(jià)交易方式減持了 1277.4萬(wàn)股，占公司總股本的 1%。該項(xiàng)減持計(jì)劃自7月26日起實(shí)施，值得一提的是，云南白 藥還于7月25日發(fā)布了平安人壽減持計(jì)劃期滿公告。事實(shí) 上，平安人壽在年內(nèi)多番減持云南白藥。關(guān)于減持，平安人 壽在接受

3、國(guó)際金融報(bào)記者采訪時(shí)表示，“本項(xiàng)投資是平 安人壽堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的結(jié)果，減持計(jì)劃是公司整體投資 組合再平衡和動(dòng)態(tài)調(diào)整的一部分?！蓖?，持有云南白藥股份1.04億股（占本公司總股本比例8.17%）的股東云南合和（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“合 和集團(tuán)”）也發(fā)布減持公告。其計(jì)劃在自減持計(jì)劃公告之日 起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)交易或者大宗交易 方式等證券監(jiān)督管理部門認(rèn)可的方式減持本公司股份不超 過(guò)1277.4萬(wàn)股（占本公司總股本比例不超過(guò) 1%）。此外，云南白藥三季報(bào)顯示，持股比例占24.37%的新華都實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、持股比例占5.59%江蘇魚躍科技發(fā)展有限公司都將旗下所持云南白藥

4、股份進(jìn)行了質(zhì)押。前者持股 數(shù)量為3.11億股，質(zhì)押3.11億股;后者持股7136.89萬(wàn)股， 質(zhì)押6922.75萬(wàn)股。數(shù)據(jù)顯示，2019年中報(bào)和三季報(bào)，云南白藥的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)目分別為90和30，下滑數(shù)量明顯。業(yè)績(jī)下滑，重銷售輕研發(fā)云南白藥第三季度報(bào)顯示，云南白藥在前三季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入216.46億元，同比增加 8.36%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股 東扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn) 23.36億元，同比下降7.3%。而在第三季度，云南白藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.49億元，同比增長(zhǎng)13.42%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益凈利 潤(rùn)12.01億元，同比增長(zhǎng) 21.62%。而在今年的半年報(bào)中，云南白藥實(shí)現(xiàn)歸

5、屬于上市公司股東扣 除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn) 11.35億元，同比下降25.93%。這是 云南白藥混改后的首份中報(bào)。為何云南白藥在今年上半年的 利潤(rùn)情況不如以往？截至發(fā)稿時(shí)，國(guó)際金融報(bào)記者尚未收 到回復(fù)。云南白藥中報(bào)描述，公司由一家傳統(tǒng)中藥企業(yè)發(fā)展為我國(guó)大 健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，此外，牙膏業(yè)務(wù)“市場(chǎng)占有率增長(zhǎng) 至20.1%，已躍居全國(guó)第一位”。但是，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，健康品類的高毛利率讓云南白藥嘗到 了甜頭，但是隨著牙膏產(chǎn)品分類精細(xì)化，市場(chǎng)空間越發(fā)吃緊，加之去年云南白藥牙膏止血成分事件的陰云還未散去，云南 白藥牙膏增幅不再大步邁進(jìn)，這使得云南白藥業(yè)績(jī)承壓。 事實(shí)上，自2017年以來(lái)，云南白藥經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和

6、凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 持續(xù)放緩，公司市值也出現(xiàn)縮水。數(shù)據(jù)顯示，2015至2018年，云南白藥的營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)分別為207.38億元、224.11億元、243.15 億元和 267.08 億元，同比增速為10.22%、8.06%、8.50%和9.84%。而觀察其歸屬于上市公司股東的凈 利潤(rùn)，2015年至2018年，數(shù)值分別為 27.71億元、29.20 億元、31.45億元和33.07億元，同比增速為10.56%、5.38%、7.71%和 5.14%。再?gòu)脑颇习姿幍难邪l(fā)投入來(lái)看， 2019年一季度，云南白藥研 發(fā)投入為2873.60萬(wàn)元，約占營(yíng)收的比例為 0.41%。反觀同 行業(yè)上市的藥企，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)占比

7、為6.62億元，研發(fā)占比約為13.33%;復(fù)星醫(yī)藥研發(fā)支出達(dá) 3.94億元，研發(fā)占比約 為 5.85%。此外，與研發(fā)投入形成鮮明對(duì)比的是其銷售投入，2017年，云南白藥研發(fā)費(fèi)用 8403.54萬(wàn)元，銷售費(fèi)用36.84億元;2018 年，云南白藥研發(fā)投入 1.10億元，銷售費(fèi)用39.22億元。 布局生物藥和大麻顯然，云南白藥是有危機(jī)意識(shí)的，其在中報(bào)中自述，”縱觀 中藥品牌消費(fèi)品市場(chǎng)，受消費(fèi)趨勢(shì)變化及醫(yī)保控費(fèi)壓力提升 的影響，增速繼續(xù)放緩，以醫(yī)院端為主要渠道的中藥處方藥 依舊面臨明顯壓力，倒逼中藥企業(yè)依托自身資源稟賦，在不 同領(lǐng)域積極探索新的業(yè)務(wù)賽道，努力嘗試在未來(lái)實(shí)現(xiàn)多角度 的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”，而近期

8、轉(zhuǎn)型動(dòng)作頻頻。10月26日，云南白藥發(fā)布公告稱，為提高公司資金利用效 率，更好的借助資本市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)推動(dòng)公司的戰(zhàn)略布局、促進(jìn)公 司整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，加速公司國(guó)際化進(jìn)程，公司計(jì)劃使 用自有資金5000萬(wàn)美元（約合3.5億人民幣），以基石投資 者的身份參與認(rèn)購(gòu)SinoMabBioScience Limited（中文名稱為：中國(guó)抗體制藥有限公司，以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)抗體”）在香 港聯(lián)合交易所的首次公開發(fā)行股份，并相應(yīng)簽署基石投資 協(xié)議。公告顯示，中國(guó)抗體在 2018年與2019年1-4月的營(yíng)業(yè)收入 為-8361萬(wàn)元、-2839.8萬(wàn)元。云南白藥認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看， 此舉有利于其在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的布局，有利于提高

9、公司資金 利用效率，促進(jìn)公司國(guó)際化進(jìn)程，對(duì)公司發(fā)展具有積極影響。除了生物藥領(lǐng)域的布局，云南白藥還涉足了大麻布局。10月15日，云南白藥公告稱，將斥資7.3億港兀（折合人民 幣約6.6億元）認(rèn)購(gòu)港股上市公司萬(wàn)隆控股集團(tuán) （以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)隆控股”）可換股債券。引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的是，萬(wàn)隆控股將把募集資金用于工業(yè)大麻和CBD大麻二酚）相關(guān)的業(yè)務(wù)發(fā)展、研發(fā)、投資、收購(gòu)或其他應(yīng)用。而萬(wàn)隆控股正是云南白 藥的控股子公司。云南白藥公告認(rèn)為，“公司本次認(rèn)購(gòu)萬(wàn)隆控股可換股債券，一方面能夠獲得固定收益，另一方面可以進(jìn)一步加深雙方合 作，在個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品貿(mào)易， 以及植物提取和配套監(jiān)測(cè)、物流、進(jìn)出口及相關(guān)服務(wù)方面繼續(xù)合作?！贝讼⒁怀?，云南白藥自14日漲停后，于公告當(dāng)日繼續(xù)上漲，抵達(dá)最高價(jià)86.19元/股，市值再度超1100億。 對(duì)于企業(yè)如何評(píng)價(jià)自