版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡介
1、泓域/大豆?jié)饪s蛋白項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理評估大豆?jié)饪s蛋白項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理評估xxx有限責(zé)任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc113371322 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc113371322 h 3 HYPERLINK l _Toc113371323 二、 行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREF _Toc113371323 h 4 HYPERLINK l _Toc113371324 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc113371324 h 6 HYPERLINK l _Toc113371325 四、 公司基本情況 PAGEREF _Toc11337132
2、5 h 7 HYPERLINK l _Toc113371326 五、 股票投資的價值評價 PAGEREF _Toc113371326 h 9 HYPERLINK l _Toc113371327 六、 股票投資的特點(diǎn) PAGEREF _Toc113371327 h 13 HYPERLINK l _Toc113371328 七、 企業(yè)并購的支付方式 PAGEREF _Toc113371328 h 14 HYPERLINK l _Toc113371329 八、 并購的含義與類型 PAGEREF _Toc113371329 h 16 HYPERLINK l _Toc113371330 九、 杜邦分析法
3、 PAGEREF _Toc113371330 h 19 HYPERLINK l _Toc113371331 十、 沃爾評分體系 PAGEREF _Toc113371331 h 22 HYPERLINK l _Toc113371332 十一、 財(cái)務(wù)分析的意義與作用 PAGEREF _Toc113371332 h 25 HYPERLINK l _Toc113371333 十二、 財(cái)務(wù)分析的目的與要求 PAGEREF _Toc113371333 h 27 HYPERLINK l _Toc113371334 十三、 成本費(fèi)用管理的意義和要求 PAGEREF _Toc113371334 h 28 HYP
4、ERLINK l _Toc113371335 十四、 成本費(fèi)用的概念和作用 PAGEREF _Toc113371335 h 29 HYPERLINK l _Toc113371336 十五、 成本費(fèi)用的考核 PAGEREF _Toc113371336 h 31 HYPERLINK l _Toc113371337 十六、 成本費(fèi)用控制 PAGEREF _Toc113371337 h 32 HYPERLINK l _Toc113371338 十七、 決策與控制 PAGEREF _Toc113371338 h 34 HYPERLINK l _Toc113371339 十八、 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 PAGER
5、EF _Toc113371339 h 35 HYPERLINK l _Toc113371340 十九、 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 PAGEREF _Toc113371340 h 38 HYPERLINK l _Toc113371341 二十、 法律環(huán)境 PAGEREF _Toc113371341 h 40 HYPERLINK l _Toc113371342 二十一、 經(jīng)濟(jì)效益及財(cái)務(wù)分析 PAGEREF _Toc113371342 h 42 HYPERLINK l _Toc113371343 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc113371343 h 42 HYPERLINK l _To
6、c113371344 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc113371344 h 43 HYPERLINK l _Toc113371345 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc113371345 h 45 HYPERLINK l _Toc113371346 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc113371346 h 47 HYPERLINK l _Toc113371347 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc113371347 h 50 HYPERLINK l _Toc113371348 二十二、 項(xiàng)目規(guī)劃進(jìn)度 PAGEREF _Toc113371348 h 5
7、1 HYPERLINK l _Toc113371349 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc113371349 h 51產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析世界多極化、經(jīng)濟(jì)全球化、文化多樣化、社會信息化深入發(fā)展,世界經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇,新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā),全球治理體系深刻變革,但國際金融危機(jī)深層次影響在相當(dāng)長時期依然存在,全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長乏力,保護(hù)主義抬頭,地緣政治關(guān)系復(fù)雜變化,傳統(tǒng)安全威脅和非傳統(tǒng)安全威脅交織,不穩(wěn)定不確定因素增多。我國正處于全面建成小康社會決勝階段,經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變,新的增長動力正在孕育形成,新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式大量涌現(xiàn),經(jīng)濟(jì)長期向好基本面沒有改變,但發(fā)展不平
8、衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)問題仍然突出。我市經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)健康發(fā)展,在地區(qū)生產(chǎn)總值跨過萬億元門檻的新起點(diǎn)上,迎來承辦2016年G20峰會和2022年亞運(yùn)會、建設(shè)中國(杭州)跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)和國家自主創(chuàng)新示范區(qū)等重大歷史機(jī)遇。但發(fā)展中也存在一些矛盾和問題,主要是:經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級壓力較大,新舊動力轉(zhuǎn)換還未完成;自主創(chuàng)新能力不強(qiáng),束縛創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的體制機(jī)制障礙較多;城市國際化水平不高,城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展不夠平衡;資源約束趨緊,環(huán)境承載力不足,“城市病”顯現(xiàn);人口老齡化壓力增大,民生保障任務(wù)依然繁重;影響安全穩(wěn)定的各類風(fēng)險隱患仍然存在,維護(hù)公共安全、促進(jìn)和諧發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)仍然較大。行業(yè)發(fā)展概況1、植物蛋白蛋白質(zhì)是生
9、命和機(jī)體的重要物質(zhì)基礎(chǔ),由氨基酸組成。人體的蛋白質(zhì)由20種氨基酸組成,其中有12種人體可以通過自身生化反應(yīng)合成,稱為非必需氨基酸,剩余8種氨基酸人體不能合成,必須依靠食物提供,稱為必需氨基酸。根據(jù)來源不同,蛋白質(zhì)可分為動物性蛋白和植物性蛋白。其中,動物性蛋白質(zhì)主要來源于禽、畜及魚類等的肉、蛋、奶,動物蛋白以酪蛋白為主,其氨基酸模式與人體蛋白質(zhì)氨基酸模式較接近,必需氨基酸在人體內(nèi)利用率較高,一般為優(yōu)質(zhì)蛋白質(zhì),營養(yǎng)價值較高,但攝入大量動物蛋白的同時,會導(dǎo)致動物油脂和膽固醇攝入較高,誘發(fā)肥胖癥、心血管病、高膽固醇癥等疾病。植物性蛋白質(zhì)則主要來源于米、面和豆類產(chǎn)品,相對于動物性蛋白質(zhì),植物性蛋白具有更
10、低的膽固醇、動物激素和飽和脂肪酸,更適合肝臟疾病患者,也有利于預(yù)防心血管疾病的發(fā)生。植物性蛋白分為兩類,一類為完全蛋白質(zhì),另一類為不完全蛋白質(zhì),其中大部分植物蛋白為不完全蛋白質(zhì),如米面類植物蛋白中因缺少賴氨酸(一種必要氨基酸),其蛋白質(zhì)被人體吸收和利用的程度相對較差,為不完全蛋白質(zhì)。而大豆蛋白為完全蛋白質(zhì),是眾多植物蛋白中的蛋白質(zhì)明星,其既具有動物蛋白質(zhì)中氨基酸利用率較高的優(yōu)點(diǎn),又能規(guī)避油脂和膽固醇較高的危害,是理想的動物蛋白替代品和互補(bǔ)品。2、大豆蛋白大豆被稱為“綠色牛奶”,其具有豐富的營養(yǎng)價值:大豆及其制品中蛋白含量很高,居于植物蛋白之首,且蛋白種類豐富,有2S球蛋白、7S球蛋白、11S球
11、蛋白和15S球蛋白四種球蛋白及人體必需的8種必需氨基酸,此外還含有嬰兒必需的氨基酸組氨酸;大豆中的脂肪以不飽和脂肪酸為主,是優(yōu)質(zhì)的食用油,含有亞麻酸、亞油酸、DHA等,具有防止動脈硬化和降低膽固醇的作用;大豆中的低聚糖和膳食纖維能夠調(diào)節(jié)腸道菌群平衡,通過改善腸道蠕動,減少消化殘?jiān)ㄟ^大腸的時間,改善腸道功能,具有預(yù)防結(jié)腸癌和肥胖病等功效。國務(wù)院辦公廳發(fā)布的中國食物與營養(yǎng)發(fā)展綱要(2014-2020年)提倡以現(xiàn)代營養(yǎng)理念引導(dǎo)食物合理消費(fèi),到2020年全國人均消費(fèi)豆類13千克。我國為大豆原產(chǎn)地,大豆食品加工歷史悠久,隨著居民健康意識的不斷提高和飲食習(xí)慣的改變,大豆及大豆制品愈發(fā)成為我國居民日常膳食
12、中不可缺少的、重要組成部分。此外,大豆蛋白是一種天然類全價蛋白,其氨基酸組成與牛奶蛋白質(zhì)相近,除蛋氨酸略低外,其余必需氨基酸含量豐富,是植物性的完全蛋白質(zhì),且不含膽固醇,其特有的生理活性物質(zhì)異黃酮具有降膽固醇的作用,對促進(jìn)人體健康、均衡營養(yǎng)、增強(qiáng)體質(zhì)具有重要作用,美國食物與藥物管理局(FDA)曾在1999年發(fā)表聲明稱,每天食用25克大豆蛋白可降低罹患心臟病的風(fēng)險。大豆蛋白包括粉狀大豆蛋白和組織化大豆蛋白兩類。其中,粉狀大豆蛋白又可進(jìn)一步分類為大豆蛋白粉、大豆?jié)饪s蛋白和大豆分離蛋白,組織化大豆蛋白即為大豆組織蛋白。3、大豆膳食纖維大豆膳食纖維產(chǎn)品是由大豆蛋白生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的纖維經(jīng)脫水、干燥、超微
13、粉碎等工藝加工而成,含有約10-20%的蛋白質(zhì)和60-75%的膳食纖維(均為干基),其中的膳食纖維主要來源于大豆的子葉,由纖維素、半纖維素、果膠及果膠類物質(zhì)、糖蛋白和木質(zhì)素等組成,具有明顯的降低血漿膽固醇、調(diào)節(jié)胃腸功能及胰島素水平等功能。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè),公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度,產(chǎn)品銷售形勢良好,產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計(jì)未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展,公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段,不斷挖掘產(chǎn)能潛力,但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項(xiàng)
14、目的建設(shè),公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約,為公司把握市場機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級,公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動,不斷研發(fā)新產(chǎn)品,提升產(chǎn)品精密化程度,將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn),提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性,契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求,才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢,保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。公司基本情況(一)公司簡介公司堅(jiān)持提升企業(yè)素質(zhì),即“企業(yè)管理水平進(jìn)一步提高,人力資源結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,人員素質(zhì)進(jìn)一步提升,安全生產(chǎn)意識和社會責(zé)任意識進(jìn)一步增強(qiáng),誠信經(jīng)營水平進(jìn)一步提高”,培育一批具有工
15、匠精神的高素質(zhì)企業(yè)員工,企業(yè)品牌影響力不斷提升。未來,在保持健康、穩(wěn)定、快速、持續(xù)發(fā)展的同時,公司以“和諧發(fā)展”為目標(biāo),踐行社會責(zé)任,秉承“責(zé)任、公平、開放、求實(shí)”的企業(yè)責(zé)任,服務(wù)全國。(二)核心人員介紹1、雷xx,中國國籍,無永久境外居留權(quán),1971年出生,本科學(xué)歷,中級會計(jì)師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)。2、鄒xx,中國國籍,無永久境外居留權(quán),1958年出生,本科學(xué)歷,高級經(jīng)濟(jì)師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長;2002年
16、6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長;2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理;2019年3月至今任公司董事。3、彭xx,中國國籍,1976年出生,本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長、總經(jīng)理。4、陸xx,1957年出生,大專學(xué)歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司;2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2018年3月至今任公司董事。5
17、、韓xx,中國國籍,1978年出生,本科學(xué)歷,中國注冊會計(jì)師。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司獨(dú)立董事。股票投資的價值評價(一)股票估價模型股票價值的評價指的是股票內(nèi)在價值的評價。股票價值評價的主要方法是計(jì)算其價值,然后和股票市價比較,視其低于、高于或等于市價,決定買入、賣出或繼續(xù)持有。1.股票估價的基本模型股票的內(nèi)在價值是股票預(yù)期未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值?,F(xiàn)金流入包括兩部分:出售股票時的資本利得和股利收入。在實(shí)際運(yùn)用中,最主要的問題是如何來確定每股股利和投資者期望報酬率。股利的多少,取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。對其估計(jì)
18、的方法是歷史資料的統(tǒng)計(jì)分析,例如回歸分析,時間序列趨勢分析等。股票評價的基本模型要求無限期地預(yù)計(jì)歷年的股利(D,),實(shí)際上不可能做到。因此應(yīng)用的模型都是各種簡化方法,如每年股利相同或股利按固定比率增長等。期望報酬率的主要作用是把所有未來不同時間的現(xiàn)金流入折算為現(xiàn)在的價值。折算價值的比率應(yīng)當(dāng)是投資者所要求的收益率。那么投資者要求的收益率應(yīng)當(dāng)是多少呢?種方法是根據(jù)股票歷史上長期的平均收益率來確定。有人計(jì)算過,美國普通股歷史長期收益率為8%9%。這種方法的缺點(diǎn)是:過去的情況未必符合未來的發(fā)展;歷史上不同時期的收益率高低不同,不好判斷哪一個更適用。另一種方法是參照債券的收益率,加上一定的風(fēng)險報酬來確定
19、,還有一種更常見的方法是直接使用市場利率,因?yàn)橥顿Y者要求的收益率一般不低于市場利率,市場利率是投資股票的機(jī)會成本,可以當(dāng)作投資者的期望報酬率。如果預(yù)期股利不會增長,即預(yù)期股利金額每年是固定的。由于這種股票的未來股利是年年相同,所以這種股票可以視為一種永續(xù)年金債券。由于任何永續(xù)年金債券的價值由其利息除以貼現(xiàn)率來決定。可見,當(dāng)市價低于股票投資價值時,股票投資價值越大,其實(shí)際報酬率便高于投資者的期望報酬率。要注意的是,此種零成長的股票投資模型,除了普通股之外,也同樣適用于優(yōu)先股,因?yàn)閮?yōu)先股每年股利固定,相當(dāng)于一種零成長的普通股票。(4)固定成長股票的投資價值。在穩(wěn)定增長的股利政策下,企業(yè)的股利可能會
20、按一定穩(wěn)定的比例上升。由于盈利水平和股利政策的不同,各公司的股利增長率各不相同。但就整個股票股利增長的平均值來說應(yīng)等于國民生產(chǎn)總值的成長率,或者說是真實(shí)的國民生產(chǎn)總值增長率加通貨膨脹率。(5)非固定成長股票的投資價值。其實(shí),任何企業(yè)的股利都不可能是絕對固定的,而可能在一段時間內(nèi)成長較快,而在另段時間內(nèi)成長較慢,甚至固定不變。在這種情況下,要計(jì)算股票的投資價值,只能分段計(jì)算,才能確定此種股票的投資價值。所以非固定成長股票投資價值的計(jì)算,其實(shí)是固定成長股票投資價值計(jì)算的分段通用。當(dāng)然,上述研究的股票預(yù)期股價和報酬率;可能會與日后實(shí)際情況有所差異。這是因?yàn)槲覀兯褂玫臄?shù)據(jù)都是預(yù)計(jì)的,不可能十分精確。
21、同時,股市還受社會各種變動因素的影響,但要認(rèn)識到,此種方法在股票投資決策中沒有其重要意義,因?yàn)樗歉鶕?jù)股票投資價值的差別來進(jìn)行決策的,預(yù)測的誤差只會影響絕對值,并一般不會影響其股票投資的優(yōu)先次序。因而不可預(yù)見的和被忽略的因素對所有股票都是相同的,而不是對個別股票。所以,此類方法對于股票投資的選擇決策具有相當(dāng)?shù)膮⒖純r值。(二)市盈率分析前述股票價值的計(jì)算方法,理論上比較健全,計(jì)算的結(jié)果使用也方便,但未來股利的預(yù)計(jì)很復(fù)雜并要求比較高。一般投資者往往很難辦到。有一種粗略衡量股票價值的方法,就是市盈率分析。它易于掌握,被許多投資者使用。1.用市盈率估計(jì)股價高低市盈率是股票市價與每股盈利之比,以股價是每
22、股盈利的倍數(shù)表示。市盈率可以粗略反映股價高低,表明投資人愿用盈利的多少倍的貨幣來購買這種股票,是市場對該股票的評價。根據(jù)證券機(jī)構(gòu)或刊物提供的同類股票過去若干年的平均市盈率;乘上當(dāng)前的每股盈利,可以得出股票的公平價值。用它和當(dāng)前市價比較,可以看出所付價格是否合理。2.用市盈率估計(jì)股票風(fēng)險一般認(rèn)為,股票的市盈率比較高,表明投資者對公司的未來充滿信任,愿意為每一元盈利多付買價。這種股票的風(fēng)險比較小。但是,股市受到不正常因素干擾時,某些股票市價被哄抬到不應(yīng)有的高位,市盈率會很高。通常認(rèn)為,超過20的市盈率是不正常的,很可能是股價下跌的前兆,風(fēng)險相當(dāng)大。股票的市盈率比較低,表明投資者對公司的未來缺乏信心
23、,不愿意為每一元盈利多付買價。這種股票的風(fēng)險比較大。通常認(rèn)為,市盈率在5以下的股票,其前景比較悲觀。過高或過低的市盈率都不是好兆頭,平均的市盈率在1011,市盈率在520是比較正常的。應(yīng)研究擬設(shè)投資股票市盈率的長期變化,估計(jì)其正常值,作為分析的基礎(chǔ)。各行業(yè)的正常值有區(qū)別,預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時市盈率會普遍下降,預(yù)期公司利潤增長時市盈率會上升,債務(wù)比重過大的公司市盈率低。股票投資的特點(diǎn)股票是權(quán)益性證券,即一種既不定期支付利息,也無償還期的證券。它表示了投資者在被投資企業(yè)所占權(quán)益的份額。在被投資企業(yè)盈利的情況下,投資者可按其權(quán)益比例分享企業(yè)凈收益,獲得股利收入。所以,企業(yè)進(jìn)行股票投資既可以
24、取得股利收入,又可以參加企業(yè)經(jīng)營管理。股票投資有以下幾個特點(diǎn):(一)風(fēng)險大由于股票不能還本,并且股利收入不固定,所以同債券相比,股票風(fēng)險大。股票投資者的預(yù)期收益取決于股票發(fā)行公司的盈利水平和股票市場行情。公司盈利大時,股票收益則大;反之,如果公司經(jīng)營狀況欠佳,整個經(jīng)濟(jì)形勢不景氣,股票價格下跌,股票持有者將會因此遭受損失;在企業(yè)破產(chǎn)時,因股東求償權(quán)位于最后,股東可能部分甚至完全不能收回所投資金。(二)收益高高風(fēng)險必然要求高收益。當(dāng)公司經(jīng)營狀況好、盈利水平高、股市行情好時,股東可以從股票發(fā)行公司獲取高額股利,同時也可以因股票升值獲取轉(zhuǎn)讓收益。(三)價格的波動性股票價格由股利和市場利率所決定,還要受
25、政治、法律、整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股票發(fā)行公司經(jīng)營狀況等多因素的影響,因而股票價格處于不斷的變化之中,也正是由于股票價格的波動性,為投資者取得收益提供了條件。企業(yè)并購的支付方式(1)現(xiàn)金支付方式?,F(xiàn)金支付是指并購方通過支付一定數(shù)量的現(xiàn)金來購買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán);從而實(shí)現(xiàn)并購交易的一種支付方式?,F(xiàn)金支付適用于以下情況:早期并購市場上金融支付方式比較單一的情況;希望通過“買殼”來實(shí)現(xiàn)上市,關(guān)系并購業(yè)績較差主業(yè)相關(guān)度不大的公司;并購對象系股權(quán)比較松散、第一大股東持有的股份比例相對較小的目標(biāo)公司。現(xiàn)金支付方式是我國企業(yè)并購的主要支付方式。目前,我國企業(yè)并購的平均支付金額達(dá)2億元人民幣,這對于一個相對規(guī)模不大
26、的企業(yè)來說;壓力是相當(dāng)大的。(2)股權(quán)支付方式。股權(quán)支付是指并購方通過換股或增發(fā)新股的方式取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)進(jìn)而收購目標(biāo)企業(yè)的一種支付方式。股權(quán)支付方式的特點(diǎn):并購方不需支付大量的現(xiàn)金;并購?fù)瓿珊竽繕?biāo)企業(yè)的股東成了并購方的股東;對上市公司而言,股權(quán)支付方式使目標(biāo)企業(yè)實(shí)現(xiàn)借殼上市;增發(fā)新股改變了并購方原有的股權(quán)結(jié)構(gòu),從而稀釋了原有股東的權(quán)益。在國際上,股權(quán)支付方式占了很大比重,特別是大型的并購基本是通過換股實(shí)現(xiàn)的,但我國股權(quán)支付在企業(yè)并購中還不是很普遍。上市公司由于具有利用資本市場直接融資的優(yōu)勢,其在合并中占較為主動的地位,其并購帶有明顯的“大魚吃小魚”的特征,而“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”換股并購的方式較少
27、。(3)資產(chǎn)置換支付方式。資產(chǎn)置換是上市公司用一定的資產(chǎn)并購等值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易,它是一種特殊的并購形式。如果這種方式運(yùn)作成功,可以實(shí)現(xiàn)兩個方面的目的:可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn);可以將企業(yè)原有的不良資產(chǎn)和盈利水平低的資產(chǎn)置換出去,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的雙向優(yōu)化。(4)無償劃撥支付方式。無償劃撥一般是指國家通過行政手段將一家國有企業(yè)的控股權(quán)直接劃給另一個國有資產(chǎn)管理主體,而接受方無需向出讓方支付現(xiàn)金、證券及票據(jù)等任何補(bǔ)償。國有資產(chǎn)管理部門在進(jìn)行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時大多采取行政命令方式,不需要輔以任何支付行為。(5)綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過發(fā)行認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股來實(shí)現(xiàn)。我國直接融資
28、的證券市場起步較晚,融資渠道較少,而間接融資市場受政府行為約束較大,這些都導(dǎo)致了我國企業(yè)在選擇并購支付方式時極少采用綜合證券支付方式。并購的含義與類型企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習(xí)慣將兼并和收購合在一起使用,統(tǒng)稱為M&A,在我國稱為并購,即企業(yè)之間的兼并與收購行為,是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎(chǔ)上,以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為,是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營的一種主要形式。產(chǎn)生并購行為最基本的動機(jī)就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴(kuò)張的企業(yè)面臨著內(nèi)部擴(kuò)張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴(kuò)張可能是一個緩慢而不確定的過程,通過并購發(fā)展則要迅速得多,盡管它會帶來自身的不確定性。并購最常
29、見的動機(jī)就是協(xié)同效應(yīng)。并購交易的支持者通常會以達(dá)成某種協(xié)同效應(yīng)作為支付特定并購價格的理由。并購產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。在實(shí)務(wù)中,并購的動因,歸納起來主要有以下幾類:(1)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,降低成本費(fèi)用。通過并購,企業(yè)規(guī)模得到擴(kuò)大,能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模效應(yīng)能夠帶來資源的充分利用,資源的充分整合,降低管理、原料、生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本,從而降低總成本。(2)提高市場份額,提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。規(guī)模大的企業(yè),伴隨生產(chǎn)力的提高,銷售網(wǎng)絡(luò)的完善,市場份額將會有比較大的提高,從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。(3)取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力,增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。通過并購實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)
30、模擴(kuò)大,成為原料的主要客戶,能夠大大增強(qiáng)企業(yè)的談判能力,從而為企業(yè)獲得廉價的生產(chǎn)資料提供可能。同時,高效的管理,人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動力成本,從而提高企業(yè)的整體競爭力。(4)實(shí)施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略,提高企業(yè)的知名度,以獲取超額利潤。品牌是價值的動力,同樣的產(chǎn)品,甚至是同樣的質(zhì)量,名牌產(chǎn)品的價值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通產(chǎn)品。并購能夠有效提高品牌知名度,提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值,獲得更多的利潤。(5)為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略,通過并購取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源。并購活動收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn),而且獲得了被收購企業(yè)的人力資源、管理資源、技術(shù)資源、銷售資源等。這些都
31、有助于企業(yè)整體競爭力的根本提高,對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)有很大幫助。(6)通過收購跨入新的行業(yè),實(shí)施多元化戰(zhàn)略,分散投資風(fēng)險。這種情況出現(xiàn)在混合并購模式中,隨著行業(yè)競爭的加劇,企業(yè)通過對其他行業(yè)的投資,不僅能有效擴(kuò)充企業(yè)的經(jīng)營范圍,獲取更廣泛的市場和利潤,而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來的風(fēng)險。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)和立場,對并購可做如下分類:(1)按照被并購對象所在行業(yè)來分,并購分為橫向購并、縱向購并和混合購并。橫向并購是指為了提高規(guī)模效益和市場占有率而在同一類產(chǎn)品的產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購行為??v向并購是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴(kuò)展而在生產(chǎn)或經(jīng)營的各個相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購行為?;旌腺彶⑹侵?/p>
32、為了經(jīng)營多元化和市場份額而發(fā)生的橫向與縱向相結(jié)合的并購行為。(2)按照并購的動因分,并購可分為:規(guī)模型購并,通過擴(kuò)大規(guī)模;減少生產(chǎn)成本和銷售費(fèi)用。功能型并購,通過購并提高市場占有率,擴(kuò)大市場份額。組合型購并,通過并購實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營,減少風(fēng)險。產(chǎn)業(yè)型并購,通過購并實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營一體化,擴(kuò)大整體利潤。成就型購并,通過并購實(shí)現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。(3)按照并購后被并一方的法律狀態(tài)來分,有三種類型:新設(shè)法人型,即并購雙方都解散后成立一個新的法人。吸收型,即其中一個法人解散而為另拿法大所吸收。控股型,即并購雙方都不解散,但一方為另一方所控股。(4)按照并購方法來分,可分為:現(xiàn)金支付型、品牌特許型、換股并購型、
33、以股換資型、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合作型、合資型、劃撥型、債權(quán)債務(wù)承擔(dān)型、杠桿收購型、管理者收購型、聯(lián)合收購型。杜邦分析法杜邦分析法利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,這種分析方法最早由美國杜邦公司使用,故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司盈利能力和股東權(quán)益回報水平,從財(cái)務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積,這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。杜邦模型最顯著的特點(diǎn)是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來,形成一個完整的指標(biāo)體系,并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。采用
34、這一方法,可使財(cái)務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出,為報表分析者全面仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素,以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系,給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。杜邦分析法的基本思路是:(1)權(quán)益凈利率是一個綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo),是杜邦分析系統(tǒng)的核心,體現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。(2)資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo),具有很強(qiáng)的綜合性,而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低??傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的
35、分析,需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析,以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入,降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑,而擴(kuò)大銷售,同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。在杜邦體系中,包括以下幾種主要的指標(biāo)關(guān)系:(1)凈資產(chǎn)收益率是整個分析系統(tǒng)的起點(diǎn)和核心。該指標(biāo)的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。(2)權(quán)益系數(shù)表明了企業(yè)的負(fù)債程度。該指標(biāo)越大,企業(yè)的負(fù)債程度越高,它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。(3)總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積,是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運(yùn)營的綜合反映,要
36、提高總資產(chǎn)收益率,必須增加銷售收入,降低資金占用額。(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)銷售收入的綜合能力。分析時,必須綜合銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理,即流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率關(guān)系。同時還要分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)使用效率指標(biāo),找出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高低變化的確切原因。影響權(quán)益凈利率變動的不利因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降,而有利因素是財(cái)務(wù)杠桿提高了。利用連環(huán)替代法可以定量分析它們對權(quán)益凈利率變動的影響程度。沃爾評分體系亞歷山大沃爾1928年出版的信用晴雨表研究和財(cái)務(wù)報表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念,他選擇了7個財(cái)務(wù)比率,即流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固
37、定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率,分別給定各指標(biāo)的比重,然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率(以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)),將實(shí)際比率與標(biāo)準(zhǔn)比率相比,得出相對比率,將此相對比率與各指標(biāo)比重相乘,得出總評分。提出了綜合比率評價體系,把若干個財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來,以此來評價企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,沃爾評分法是指將選定的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來,并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重,然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較,確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù),從而對企業(yè)的信用水平做出評價的方法。(一)沃爾評分法原理把若干個財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來。對選中的財(cái)務(wù)比率給定其在總評價中的比重(比重總和為100),然
38、后確定標(biāo)準(zhǔn)比率,并與實(shí)際比率相比較,評出每項(xiàng)指標(biāo)的得分,最后得出總評分。(二)沃爾比重評分法的基本步驟沃爾比重評分法的基本步驟包括:(1)選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重;盈利能力的指標(biāo):資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率。償債能力的指標(biāo):自有資本比率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。發(fā)展能力的指標(biāo):銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率。按重要程度確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的評分值,評分值之和為100,三類指標(biāo)的評分值約為5:3:2,盈利能力指標(biāo)三者的比例約為2:2:1,償債能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)中各項(xiàng)具體指標(biāo)的重要性大體相當(dāng)(2)確定各項(xiàng)比率指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值,即各該指標(biāo)在企業(yè)現(xiàn)時條件下的最優(yōu)值。(3)計(jì)算企
39、業(yè)在一定時期各項(xiàng)比率指標(biāo)的實(shí)際值。(4)形成評價結(jié)果。(三)沃爾比重評分法的公式沃爾比重評分法的實(shí)際分?jǐn)?shù)等于實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值的比再乘權(quán)重。當(dāng)實(shí)際值大于標(biāo)準(zhǔn)值為理想時,此公式正確,但當(dāng)實(shí)際值小于標(biāo)準(zhǔn)值為理想時,實(shí)際值越小得分應(yīng)越高,用此公式計(jì)算的結(jié)果卻恰恰相反,另外,當(dāng)某一單項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值畸高時,會導(dǎo)致最后總分大幅度增加,掩蓋情況不良的指標(biāo),從而給管理者造成一種假象。(四)沃爾比重評分法的實(shí)踐應(yīng)用沃爾的評分法從理論上講有一個明顯的問題,就是未能證明為什么要選擇這7個指標(biāo)而不是更多或更少些,或者選擇別的財(cái)務(wù)比率,以及未能證明每個指標(biāo)所占比重的合理性這個問題至今仍然沒有從理論上得到解決。沃爾評分法從技
40、術(shù)上講也有一個問題,就是某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時,會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個毛病是由財(cái)務(wù)比率與其比重相“乘”引起的。財(cái)務(wù)比率提高一倍,評分增加100%;而縮小一倍,其評分只減少50%。盡管沃爾的方法在理論上還有待證明,在技術(shù)上也不完善,但它還是在實(shí)踐中被應(yīng)用。耐人尋味的是很多理論上相當(dāng)完善的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型在實(shí)踐中往往很難應(yīng)用,而企業(yè)實(shí)際使用并行之有效的模型卻又在理論上無法證明。這可能是人類對經(jīng)濟(jì)變量之間數(shù)量關(guān)系的認(rèn)識還相當(dāng)膚淺造成的。(五)沃爾評分法的改進(jìn)沃爾評分法的問題:某一指標(biāo)嚴(yán)重異常時,會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。財(cái)務(wù)比率提高一倍,評分增加100%;縮小一倍,評分減少50%。
41、財(cái)務(wù)分析的意義與作用對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析的主體包括:投資者、債權(quán)人、經(jīng)理人員、供應(yīng)商、政府部門、雇員和工會、中介機(jī)構(gòu)等。財(cái)務(wù)分析對不同的信息使用者具有不同的意義。具體說來,財(cái)務(wù)分析的意義主要體現(xiàn)在如下方面:(1)可以判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力。通過對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有關(guān)資料進(jìn)行分析,計(jì)算相關(guān)指標(biāo),可以了解企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債水平是否合理,從而判斷企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力及獲利能力等財(cái)務(wù)實(shí)力,揭示企業(yè)在財(cái)務(wù)狀況方面可能存在的問題。(2)可以評價和考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,揭示財(cái)務(wù)活動存在的問題。通過指標(biāo)的計(jì)算、分析和比較,能夠評價和考核企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況,揭示其經(jīng)營管理的各個方面和各個環(huán)節(jié)問題,
42、找出差距,得出分析結(jié)論。(3)可以挖掘企業(yè)潛力,尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的途徑。企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的不僅僅是發(fā)現(xiàn)問題,更重要的是分析問題和解決問題。通過財(cái)務(wù)分析,應(yīng)保持和進(jìn)一步發(fā)揮生產(chǎn)經(jīng)營管理中成功的經(jīng)驗(yàn),對存在的問題應(yīng)提出解決的策略和措施,以達(dá)到揚(yáng)長避短,提高經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的目的。(4)可以評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。通過企業(yè)各種財(cái)務(wù)分析,可以判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢預(yù)測其生產(chǎn)經(jīng)營的前景及償債能力,從而為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營決策、投資者進(jìn)行投資決策和債權(quán)人進(jìn)行信貸決策提供重要的依據(jù),避免因決策錯誤給其帶來重大的損失。財(cái)務(wù)分析的作用主要體現(xiàn)在如下方面:向投資人提供有關(guān)企業(yè)的盈利能力和股
43、利分配政策等方面的信息,便于他們做出正確的投資決策。向債權(quán)人提供有關(guān)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)狀況和盈利能力等方面的信息,便于他們做出正確的信貸決策。向政府提供有關(guān)企業(yè)的盈利狀況和納稅等方面的信息,為國家的宏觀決策提供依據(jù)。向企業(yè)管理人員提供有關(guān)企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況以及某一特定期間經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量方面的信息,為今后進(jìn)行企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營決策和改善經(jīng)營管理提供依據(jù)。便于考核各部門、單位工作業(yè)績、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、揭示問題。向雇員和工會提供有關(guān)企業(yè)盈利等方面的信息,便于分析判斷企業(yè)盈利與雇員收入:保險:福利之間是否相適應(yīng)。向供應(yīng)商提供有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況等方面的信息,看是否與企業(yè)進(jìn)行合作,是否應(yīng)對企業(yè)延長付款期。
44、財(cái)務(wù)分析的目的與要求財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn),采用專門方法,系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動,目的是了解過去,評價現(xiàn)在、預(yù)測未來,幫助利益關(guān)系者改善決策。財(cái)務(wù)分析的最基本功能,是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息,減少決策的不確定性。財(cái)務(wù)分析的起點(diǎn)是財(cái)務(wù)報表,分析使用的數(shù)據(jù)大部分來自于公開發(fā)表的財(cái)務(wù)報表。因此,財(cái)務(wù)分析的前提是正確理解財(cái)務(wù)報表。財(cái)務(wù)分析的目的是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo),財(cái)務(wù)分析的最終目標(biāo)是為財(cái)務(wù)報表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。財(cái)務(wù)分析的目的受財(cái)務(wù)分析主體的制約,不同的財(cái)務(wù)分析主體進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的目的是不同的。財(cái)務(wù)分析的一般
45、目的可以概括為:評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)分析的具體目的;財(cái)務(wù)分析可以分為流動性。分析、盈利性分析、財(cái)務(wù)風(fēng)險分析、專題分析(如破產(chǎn)分析、審計(jì)人員的分析性檢查程序)本章所述財(cái)務(wù)分析的目的具體分為:(1)為投資決策、信貸決策、銷售決策和宏觀經(jīng)濟(jì)等提供依據(jù);(2)為企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理業(yè)績評價、監(jiān)督和選擇經(jīng)營管理者提供依據(jù)。為了保證財(cái)務(wù)分析更好地為企業(yè)管理決策服務(wù),進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析時要做到:1.財(cái)務(wù)分析所依據(jù)的信息資料要真實(shí)可靠財(cái)務(wù)報表是財(cái)務(wù)分析的基本依據(jù),如果財(cái)務(wù)報表不能真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果,那么,財(cái)務(wù)分析就不可能得出正確的結(jié)論。開展財(cái)務(wù)分析二定要以
46、真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)報表信息為基礎(chǔ)。2.根據(jù)財(cái)務(wù)分析的目的正確選擇財(cái)務(wù)分析的方法分析的目的不同,其方法也不一樣。只有根據(jù)財(cái)務(wù)分析的具體目的選擇適當(dāng)?shù)姆治龇椒?,才能收到預(yù)期的效果。3.根據(jù)多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化全面評價企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。分析時應(yīng)從多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化中掌握企業(yè)財(cái)務(wù)活動的規(guī)律性。因此,分析人員應(yīng)該做到:(1)在進(jìn)行絕對指標(biāo)比較分析的同時進(jìn)行相對指標(biāo)比較分析;(2)在進(jìn)行橫向比較分析的同時進(jìn)行縱向比較;(3)在與目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較分析的同時與公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較分析。只有這樣,才能得出正確的結(jié)論。成本費(fèi)用管理的意義和要求(一)成本費(fèi)用管理的意義成本費(fèi)用管理,習(xí)慣上統(tǒng)稱成本管理,是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營
47、過程中各項(xiàng)費(fèi)用的發(fā)生和產(chǎn)品成本的形成進(jìn)行的預(yù)測、計(jì)劃、反映、分析、控制等一系列的管理工作。成本管理的目的,就是在成本管理的整個過程和循環(huán)中,明確成本目標(biāo);分解成本項(xiàng)目,核算成本耗費(fèi),分析成本差異,進(jìn)行成本控制,不斷降低生產(chǎn)耗費(fèi)和產(chǎn)品成本加強(qiáng)成本管理具有重要意義:從微觀上講,加強(qiáng)成本管理,降低生產(chǎn)和經(jīng)營耗費(fèi),既是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營的條件,也有利于促進(jìn)企業(yè)改善經(jīng)營提高經(jīng)濟(jì)效益;從宏觀上講,企業(yè)成本管理績效最終體現(xiàn)為企業(yè)盈利,企業(yè)盈利是社會資本積累的來源,加強(qiáng)成本管理,降低生產(chǎn)經(jīng)營耗費(fèi),能為國家積累資金奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。(二)成本費(fèi)用管理的要求(1)嚴(yán)格遵守成本與費(fèi)用開支范圍和開支標(biāo)準(zhǔn)(2)講求全面經(jīng)濟(jì)
48、效益(3)實(shí)行全面成本費(fèi)用管理成本費(fèi)用的概念和作用(一)成本費(fèi)用概念成本費(fèi)用是商品經(jīng)濟(jì)的一個價值范疇,與商品的價值運(yùn)動緊密聯(lián)系。商品經(jīng)濟(jì)中,商品價值的構(gòu)成包括三部分:(1)已耗費(fèi)生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)移的價值,包括已消耗的原材料、輔助材料等勞動對象轉(zhuǎn)移的價值和房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)工具等勞動資料因損耗而轉(zhuǎn)移的價值;(2)勞動者必要勞動創(chuàng)造的價值,即補(bǔ)償活勞動耗費(fèi)以工資形式支付給勞動者的部分;(3)勞動者的剩余勞動創(chuàng)造的新增價值,這是利潤的來源??梢?,成本費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)是勞動耗費(fèi)所形成的生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)移的價值和必要勞動創(chuàng)造的價值,并需從商品銷售中獲得補(bǔ)償?shù)牟糠帧?shí)際工作中,成本和費(fèi)用是兩個不同的概念。費(fèi)用是
49、指一定期間內(nèi)企業(yè)為獲取經(jīng)濟(jì)利益而發(fā)生的經(jīng)濟(jì)資源的耗費(fèi);成本則通常被定義為對象化的費(fèi)用,即為達(dá)到特定目的所失去或放棄的資源。二者的聯(lián)系表現(xiàn)在:費(fèi)用的發(fā)生是成本形成的基礎(chǔ),沒有費(fèi)用的發(fā)生,也談不上任何對象的成本問題,二者從本質(zhì)上講都是企業(yè)資源的一種耗費(fèi)或減少。二者的區(qū)別是:(1)計(jì)算范圍不同,從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動過程看,費(fèi)用發(fā)生在先,成本計(jì)算在后,費(fèi)用是按整個企業(yè)計(jì)算的,按照費(fèi)用的性質(zhì)和發(fā)生情況,可以分別核算生產(chǎn)費(fèi)用、管理費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用等;而成本指企業(yè)為特定種類、數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的耗費(fèi),是對象化的費(fèi)用。(2)計(jì)算期間不同。費(fèi)用是按會計(jì)期間劃分的,是指一定時期內(nèi)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)生的耗費(fèi);成本是按一定對象
50、的生產(chǎn)經(jīng)營過程是否完成劃分的,當(dāng)期的生產(chǎn)費(fèi)用與當(dāng)期完工產(chǎn)品的成本并不完全一致。(二)成本費(fèi)用的作用(1)成本費(fèi)用是反映和監(jiān)督勞動耗費(fèi)的工具;(2)成本費(fèi)用是補(bǔ)償生產(chǎn)耗費(fèi)的尺度;(3)成本費(fèi)用是制定產(chǎn)品價格的基礎(chǔ);(4)成本費(fèi)用是綜合反映企業(yè)工作質(zhì)量,提高企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要手段。(5)成本費(fèi)用是綜合性的價值指標(biāo),在很大程度上反映著企業(yè)各方面的成效。成本費(fèi)用的考核成本費(fèi)用的考核是指企業(yè)內(nèi)部對成本費(fèi)用管理工作和成本水平的鑒定和評價。正確進(jìn)行成本和費(fèi)用的考核,有利于總結(jié)成本費(fèi)用管理工作的成績與不足,促使企業(yè)加強(qiáng)成本費(fèi)用核算,尋求降低成本費(fèi)用的途徑,為后期經(jīng)營中加強(qiáng)成本費(fèi)用管理工作提供依據(jù)。企業(yè)內(nèi)部
51、成本費(fèi)用考核的指標(biāo)體系是由主要商品產(chǎn)品單位成本降低率、全部商品產(chǎn)品成本降低額、期間費(fèi)用降低率和商品產(chǎn)品綜合成本費(fèi)用率等主要指標(biāo)構(gòu)成。1.主要商品產(chǎn)品單位成本降低率主要商品產(chǎn)品單位成本降低率是企業(yè)成本考核的重要指標(biāo)。它通過企業(yè)主要商品產(chǎn)品計(jì)劃成本與實(shí)際成本之間的對比分析,以確立企業(yè)當(dāng)期成本計(jì)劃工作的完成情況,使企業(yè)之間的成本在考核中能突出重點(diǎn),為后期成本計(jì)劃的編制提供依據(jù)。2.全部商品產(chǎn)品成本降低額在突出重點(diǎn)的基礎(chǔ)上,企業(yè)還應(yīng)對總體資金耗費(fèi)水平進(jìn)行考核,以綜合反映企業(yè)全部商品產(chǎn)品成本計(jì)劃的執(zhí)行完成情況。3.期間費(fèi)用降低率對費(fèi)用考核主要是考核期間費(fèi)用降低率,以評價企業(yè)管理部門在經(jīng)營管理過程中費(fèi)用控
52、制和計(jì)劃執(zhí)行情況。4.商品產(chǎn)品綜合成本費(fèi)用率通過對商品產(chǎn)品綜合成本費(fèi)用率的考核,可以反映企業(yè)在一定期間內(nèi)因取得一定的銷售收入所發(fā)生的成本費(fèi)用水平,以及企業(yè)一定期間的投入產(chǎn)出水平。成本費(fèi)用總額包括了當(dāng)期的已銷產(chǎn)品制造成本和當(dāng)期的管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用及財(cái)務(wù)費(fèi)用。成本費(fèi)用控制成本費(fèi)用控制就是運(yùn)用科學(xué)的方法對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實(shí)際所發(fā)生的各種費(fèi)用進(jìn)行嚴(yán)格的審查和限制,以降低企業(yè)成本費(fèi)用的一項(xiàng)管理工作。(一)成本與費(fèi)用控制的前提條件(1)必須要有成本與費(fèi)用計(jì)劃資料。(2)必須要在計(jì)劃執(zhí)行過程中進(jìn)行。(3)必須要以成本與費(fèi)用分析為基礎(chǔ)。(二)成本費(fèi)用控制的內(nèi)容企業(yè)成本費(fèi)用控制可按不同標(biāo)準(zhǔn)予以劃分,如按成本費(fèi)
53、用的形成過程劃分,營業(yè)成本控制包括設(shè)計(jì)成本控制、采購成本控制、生產(chǎn)成本控制、銷售成本控制和售后服務(wù)成本控制等;按營業(yè)成本的組成要素劃分,營業(yè)成本控制包括材料成本控制、工資成本控制、制造費(fèi)用控制以及廢品損失控制等。營業(yè)費(fèi)用控制則包括購銷費(fèi)用控制和管理費(fèi)用控制兩個方面。(三)成本費(fèi)用的控制程序成本、費(fèi)用控制的基本程序也包括制定標(biāo)準(zhǔn)、執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和檢查考評等三個步驟。以上三個步驟相互聯(lián)系,循環(huán)往復(fù),構(gòu)成成本控制循環(huán)。每一次循環(huán),成本控制標(biāo)準(zhǔn)都應(yīng)有所改變,成本控制手段也更加科學(xué)。(四)成本費(fèi)用的控制方法成本、費(fèi)用控制的方法多種多樣,并可按不同標(biāo)準(zhǔn)予以分類。從成本控制依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)看,有目標(biāo)成本控制法、標(biāo)準(zhǔn)成本
54、控制法、定額成本控制法、責(zé)任成本控制法等。目標(biāo)成本控制法是以目標(biāo)成本作為成本控制的依據(jù),定額成本控制法是以定額成本作為控制成本的依據(jù),責(zé)任成本控制法是以責(zé)任成本作為控制成本的依據(jù)。從成本、費(fèi)用控制的技術(shù)方法來看,有對比法、差異因素分析控制法、量本利分析控制法、回歸分析控制法、ABC分析控制法、功能成本分析控制法等。成本、費(fèi)用控制方法主要根據(jù)成本控制的不同對象、不同要求和不同目的來選擇,為此,除上述方法外,還可采用預(yù)算(固定預(yù)算、彈性預(yù)算)控制法、絕對成本控制法、相對成本控制法,限額領(lǐng)料控制法,以及采用預(yù)算、流通券、內(nèi)部支票、本票等形式控制費(fèi)用和實(shí)行成本歸口分級管理等方法。為了保證成本、費(fèi)用控制
55、的有效性,還應(yīng)把定量分析和定性分析結(jié)合起來,并注意各種方法的選擇運(yùn)用和結(jié)合運(yùn)用。決策與控制(一)財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)決策是指按照財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求,利用專門的方法對各種備選方案進(jìn)行比較和分析,從中選出最佳方案的過程。財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心,決策的成功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。財(cái)務(wù)決策的方法主要有兩類:一類是經(jīng)驗(yàn)判斷法,是根據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)來判斷選擇,常用的方法有淘汰法、排隊(duì)法、歸類法等;另一類是定量分析方法,常用的方法有優(yōu)選對比法、數(shù)學(xué)微分法、線性規(guī)劃法、概率決策法等。(二)財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)控制是指利用有關(guān)信息和特定手段,對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié),以便實(shí)現(xiàn)計(jì)劃所規(guī)定的財(cái)務(wù)目標(biāo)的過程。財(cái)務(wù)控制
56、的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動復(fù)雜多變,使得企業(yè)財(cái)務(wù)管理包括多方面的內(nèi)容,財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容主要有三個方面:籌資管理、投資管理、營運(yùn)資金管理和分配管理。(一)籌資管理任何公司想要從事生產(chǎn)經(jīng)營活動,都必須首先籌集到其經(jīng)營規(guī)模所需要的一定數(shù)量的資金。公司所籌集到的資金既要能夠滿足正常經(jīng)營和特定投資計(jì)劃的需求,也要能滿足歸還各項(xiàng)到期債務(wù)和支付利息及股利方面的要求。籌集所需要的資金是公司能夠進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的前提?;I資管理就是要解決如何籌集所需資金的過程,包括向誰籌資、什么時間以及籌集多少資金等問題。不同的籌資渠道和籌資方式由于不同的籌資成本,資金使用的時間、條
57、件也不盡相同,給公司帶來的風(fēng)險大小也就不同。籌資管理的目標(biāo)就是正確權(quán)衡成本與風(fēng)險之間的關(guān)系,采用最適當(dāng)?shù)幕I資方式來籌集資金,使風(fēng)險適度的情況下,資金成本最低。(二)投資管理籌資的目的是為了投資,財(cái)務(wù)管理所追求的目標(biāo)是將各種資金有效組合起來,獲取最大的投資收益。財(cái)務(wù)管理的根本任務(wù)就是依據(jù)公司的具體經(jīng)營目標(biāo)和管理要求,合理配置各類資產(chǎn),并對有關(guān)投資事項(xiàng)做深入分析,加強(qiáng)資金管理和成本控制,不斷加快資金的周轉(zhuǎn)速度,提高投資管理水平和盈利能力。按時間長短劃分,投資決策可分為短期投資和長期投資。短期投資主要是對現(xiàn)金、短期有價證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)的投資,具有較強(qiáng)的流動性,可以提高變現(xiàn)能力和償債能力
58、,減少財(cái)務(wù)風(fēng)險,但同時伴隨著的是較差的盈利能力。公司需要對風(fēng)險和收益進(jìn)行權(quán)衡比較,決定投資對象。長期投資主要是對固定資產(chǎn)和長期有價證券的投資,其投資收益較高,但是流動性差,風(fēng)險大。因此,在進(jìn)行長期投資決策時,要仔細(xì)進(jìn)行風(fēng)險因素分析,將風(fēng)險控制在合理的范圍內(nèi)。(三)分配管理公司通過生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資等都能獲得利潤,對利潤應(yīng)按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。財(cái)務(wù)管理應(yīng)該努力挖掘各項(xiàng)潛力,合理有效地使用人力、物力和財(cái)力,增加公司盈利,提高公司價值。同時,財(cái)務(wù)管理也要根據(jù)公司的具體經(jīng)營狀況和未來發(fā)展的要求,制定合理的分配政策,正確處理好各項(xiàng)財(cái)務(wù)關(guān)系,確定有效的稅收方針,定期考核總體及各部門的經(jīng)營業(yè)績,進(jìn)行全面財(cái)
59、務(wù)分析,為未來更加穩(wěn)定和長期的發(fā)展提供保障和指明方向。在進(jìn)行財(cái)務(wù)分配時,既要考慮股東的近期利益,也要考慮股東的遠(yuǎn)期利益和公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。過高的股利支付率會影響再投資能力,不利于長遠(yuǎn)發(fā)展,會損害股東的長期利益從而導(dǎo)致股價下降;過低的股利支付率則可能引起現(xiàn)有股東出現(xiàn)不滿情緒,紛紛拋售股票導(dǎo)致股價下跌。財(cái)務(wù)分配決策的確定要受到多種因素的影響,如稅法對股利收入和出售股票的資本利得收入的不同處理、資金來源與成本、未來的投資機(jī)會、銷售收入的穩(wěn)定性、公司對流動性的偏好、股東對當(dāng)期收入和未來收入的相對偏好等。公司應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況全面考慮各種因素的影響,合理做出財(cái)務(wù)分配的決策,實(shí)現(xiàn)公司價值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)
60、環(huán)境在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中,經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛,包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會通貨膨脹水平等。(一)經(jīng)濟(jì)體制在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,國家統(tǒng)籌企業(yè)資本、統(tǒng)一投資、統(tǒng)負(fù)盈虧,企業(yè)利潤統(tǒng)一上繳、虧損全部由國家補(bǔ)貼,企業(yè)雖然是一個獨(dú)立的核算單位但無獨(dú)立的理財(cái)權(quán)利。財(cái)務(wù)管理活動的內(nèi)容比較單一,財(cái)務(wù)管理方法比較簡單。在市場經(jīng)濟(jì)體制下,企業(yè)成為“自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧”的經(jīng)濟(jì)實(shí)體,有獨(dú)立的經(jīng)營權(quán),同時也有獨(dú)立的理財(cái)權(quán)。企業(yè)可以從其自身需要出發(fā),合理確定資本需要量,然后到市場上籌集資本,再把籌集到的資本投放到高效益的項(xiàng)目上獲取更大的收益,最后將收益根據(jù)需要和可能
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 2025屆山東省廣饒一中重點(diǎn)中學(xué)高考英語全真模擬密押卷含解析
- 14.1《故都的秋》課件 2024-2025學(xué)年統(tǒng)編版高中語文必修上冊-2
- 2025屆吉林省延邊州高考壓軸卷語文試卷含解析
- 河北省巨鹿縣第二中學(xué)2025屆高考適應(yīng)性考試數(shù)學(xué)試卷含解析
- 甘肅省定西市通渭縣2025屆高三下學(xué)期聯(lián)考英語試題含解析
- 《信息技術(shù)基礎(chǔ)所有》課件
- 2025屆四川省宜賓市第三中學(xué)高考仿真卷語文試題含解析
- 專題01 單項(xiàng)選擇(單詞的讀音)50題(原卷版)-2024-2025學(xué)年七年級英語上學(xué)期期末名校真題進(jìn)階練(深圳專用)
- 2025屆河南省鄭州二中高三六校第一次聯(lián)考英語試卷含解析
- 2025屆新疆維吾爾自治區(qū)普通高中高三壓軸卷英語試卷含解析
- DB3710T 190-2023 花生病蟲草害綠色防控技術(shù)規(guī)程
- 2024年墊資與分成合作合同3篇
- 大部分分校:地域文化形考任務(wù)四-國開(CQ)-國開期末復(fù)習(xí)資料
- 2024全球體育行業(yè)調(diào)研報告(第八期)-漸入佳境
- 2024-2030年中國橄欖油行業(yè)市場發(fā)展動態(tài)及前景趨勢分析報告
- 【MOOC】管理學(xué)-北京師范大學(xué) 中國大學(xué)慕課MOOC答案
- 《《論語》導(dǎo)讀(復(fù)旦版)》章節(jié)測試答案
- 杜絕“死亡游戲”(夢回大唐)學(xué)生安全主題班會課件
- 換熱站維保合同范例
- 心理咨詢師兼職合同
- 急診與災(zāi)難醫(yī)學(xué)(廣西中醫(yī)藥大學(xué))知到智慧樹章節(jié)答案
評論
0/150
提交評論