均值回歸原理與股年回報(bào)率_第1頁
均值回歸原理與股年回報(bào)率_第2頁
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文檔簡介

1、：/.在1875 年. 上升或下降，稱之為均值回避(Mean Aversion)。當(dāng)出現(xiàn)相反趨勢時(shí)就呈均值回歸(Mean 教授研究研究發(fā)現(xiàn)19702001 年這32 年的時(shí)間里，世界上主要市場的回報(bào)率相差無幾，英國為 11.97%，為 11.59%， 為 11.12%，德國為 10.88%。的最高點(diǎn)是在 ，至今 19 年沒有創(chuàng)歷史新高。如果是截止至本的回報(bào)顯然要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國家，但時(shí)間拉長至 2001 年，1985年，RichardThaler和WernerDeBondt是否反應(yīng)過度的，提出了行為金融學(xué)最重要的發(fā)現(xiàn)之一：以35年為一個(gè)周期，一般而言，原來表現(xiàn)不佳的開始擺上證綜指 當(dāng)年收益率復(fù)合

2、收益率1991199219931994-1995-199619971998-199920002001-2002-20032004年 -15.40% 2005-8.33% 2006200720086-當(dāng)年收益率復(fù)合收益2005-200620072008年6 月- 計(jì)算 10 年多少倍的平均值，來反推復(fù)合年收益率。按收盤點(diǎn)位計(jì)算，上證綜指 2000 年是 19931.80倍、200419941.95倍、200519952.09 倍、2006 15.86%未來 10 年的上證綜指和滬深 300 的年收盤點(diǎn)位如下表所示。20092010201120122013201420152016201720188142 10354 20092010201120122013201420152016201720189007 10147 -162.81% -45.19% 深證綜指目前的復(fù)合收益率12.19%與國外長期的11%復(fù)合年收益率的數(shù)基本接近。 109%13%10 年內(nèi)深證綜指點(diǎn)位不9%13%回歸的概率比較大（2004 年、2005年的復(fù)合年收益率曾經(jīng)低至 8.56%、707%。20189%、10%、11%、12%、13%10年200920102011年年年年201620172018年 1117 1442 1858

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