2019年珠寶行業(yè)周大福分析報告

1、2019年珠寶行業(yè)周大福分析報告2019年9月目 錄一、周大福：大中華區(qū)珠寶行業(yè)龍頭品牌61、發(fā)展歷史：傳創(chuàng)共享90 載，鑄造大中華區(qū)珠寶龍頭傳奇6（1）源遠(yuǎn)根深，周大福珠寶的早期發(fā)展7（2）闊別重返，周大福進(jìn)軍內(nèi)地市場8（3）融資上市，多渠道多品牌深耕內(nèi)地市場至今）82、股權(quán)結(jié)構(gòu)：香港鄭氏家族為實際控制人，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定9二、珠寶市場長期向好，供需兩端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變111、需求端：“鉆石+年輕一代”成最大標(biāo)簽11消費升級：珠寶市場前景廣闊11人均可支配收入突破 9000 美元，居民消費性支出轉(zhuǎn)向享受型促成行業(yè)長期景氣.11行業(yè)終端零售額接近7000 億元，行業(yè)位于回暖軌道12中國內(nèi)地奢侈品市場零

2、售額1700 億元年均增速其中珠寶類奢侈品增最為明顯13消費品類：黃金仍占主導(dǎo)，鉆石增速亮眼14黃金仍是我國最主要的珠寶品類，占據(jù)近1/2 市場份額14鉆石市場潛力巨大，消費規(guī)模穩(wěn)居世界第二15（3）消費主體：80/90/00 一代成中流砥柱162、供給端：行業(yè)轉(zhuǎn)暖龍頭市占率有望提升18概況：行業(yè)集中度低，港/外資三足鼎立18渠道：加盟迅速擴張為主，自營打造品牌形象19品類：黃金占據(jù)半壁江山，鉆石K 金差異化突圍21品牌：持續(xù)營銷講好珠寶故事，品牌效應(yīng)顯現(xiàn)22三、周大福：品牌戰(zhàn)+渠道下沉，九十華誕龍頭企業(yè)贏先機251、供應(yīng)鏈：垂直整合供應(yīng)鏈保證產(chǎn)品品質(zhì)25周大?，F(xiàn)已建立了從生產(chǎn)到零售的垂直一體

3、化體系25深度合作國際巨頭，確保優(yōu)質(zhì)珠寶供應(yīng)26自建品牌工廠，加工能力冠絕大中華區(qū)27C2M 模快速物流，科技賦能用戶體驗272、品類&品牌：黃金產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，品牌矩陣布局鉆石29黃金產(chǎn)品占比60%，推陳出新地位超然29多品牌戰(zhàn)略革新品類結(jié)構(gòu)，鉆石鑲嵌大有可為30（3）T MARK 市場表現(xiàn)良好或成新增長引擎30（4）新營銷雙輪驅(qū)動引領(lǐng)市場313、渠道：渠道自營為主獨樹一幟，加盟擴張三四線城市32一線城市有限且市場趨于飽和，周大福近年來積極布局三四線城市32加盟快速鋪店擴張，開辟藍(lán)海市場33自營保持品牌形象，差異化店鋪提高客戶粘性33電商銷售額多年穩(wěn)居行業(yè)第一，開辟線上新市場35周大福對電商布

4、局思路使得周大福電商在業(yè)內(nèi)一路領(lǐng)先354、管理：強管理能力掌控終端體系36強管理能力掌控終端體系把握公司渠道整體運行36科技賦能管理，數(shù)字化貫穿企業(yè)價值鏈37四、財務(wù)分析381、多品牌戰(zhàn)略顯效，毛利率提升39自營渠道較加盟渠道毛利率高，鉆石鑲嵌品類較黃金品類毛利率高39業(yè)內(nèi)廣泛鋪店且較為強勢的龍頭企業(yè)為老鳳祥、周大生和周大福402、加盟店加速推進(jìn)，未來費用率將降低41周大福銷售費率處于業(yè)內(nèi)中等水平，但管理費率相對較高41周大福凈利率處于行業(yè)中等水平423、運營能力穩(wěn)中有升，現(xiàn)金流水平良好434、金價對公司的業(yè)績和股價產(chǎn)生影響44五、盈利預(yù)測46六、主要風(fēng)險47周大福是全球市值最大的珠寶零售商，是大中華區(qū)總收入最高的192990201966763.7%500億人民幣，市占率第一（7%）；36.3%。公司實控人“”60%以上為自建品牌工廠生產(chǎn)。60%于2014年收購的美國鉆石品牌）T MARKMONOLOGUE 和SOINLOVE 輕