上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型研究分析

89/89題目：上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型分析與研究院（系）信息學(xué)院專業(yè)班級(jí)學(xué)生姓名學(xué)號(hào)導(dǎo)師姓名導(dǎo)師職稱2007年04月18日【摘要】市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，開(kāi)展上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)在理論、實(shí)踐上均具有重要作用。無(wú)論是對(duì)政府轉(zhuǎn)變職能和加強(qiáng)宏觀調(diào)控，還是對(duì)公司改善經(jīng)營(yíng)管理，以及投資者及時(shí)調(diào)整投資決策，都有十分重要的意義。構(gòu)建模型必須建立在數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上。在企業(yè)的總體業(yè)績(jī)中，財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)占有主導(dǎo)地位。信息技術(shù)業(yè)增長(zhǎng)速度快，創(chuàng)新能力強(qiáng)，整體素質(zhì)好，具有其他行業(yè)所無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。因此，本文選取信息業(yè)82家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，應(yīng)用數(shù)據(jù)挖掘中比較成熟的統(tǒng)計(jì)分析方法，從13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中提取6個(gè)因子作為評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)，構(gòu)建基于因子分析的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型。提取的因子分別體現(xiàn)上市公司的：1）盈利能力、2）資產(chǎn)管理能力、3）償債能力、4）特征能力、5）擴(kuò)張能力、6）成長(zhǎng)能力，從而可對(duì)公司的業(yè)績(jī)從多角度、分層次進(jìn)行分析，繼此獲得比較客觀全面的評(píng)價(jià)。本文借助業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型計(jì)算上市公司各指標(biāo)得分及綜合得分，根據(jù)綜合得分情況進(jìn)行排名，并擷取榜單中頗具代表性的上市公司，針對(duì)其業(yè)績(jī)情況進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。關(guān)鍵詞：數(shù)據(jù)挖掘；上市公司；評(píng)價(jià)模型；因子分析【Abstract】Indealingwiththerapideconomicdevelopment,onecannotbutadmitthatevaluationisoftheessencesinassessingfinancialperformance.What’smore,itisnotonlysoundsfine,butalsoreallyworks.Mostofusareawareofthefactthatthefinancialperformanceevaluationisofgreathelptomacro-controloftheeconomyandenablesgovernmenttofocusonintroducingchangesinfunctions.Besides,theevaluationimprovesoperatingandmanagingmethodsincompany,tosomeextent.Italsoofferstheopportunitiesforindividualswhocanmakeadjustmentofbusinessstrategiesintime.I’mgladtohavethehonortopresentmyideaoffinancialperformanceevaluationmoredetailedhere.Comingtoevaluatingoutstandingachievement,financialperformanceisdominantinonecompany’swholeperformances.Asweallknowthatdatalaysthefoundationofcalculatingmodel.Intheageofinformationandcommunication,ITplaysanextremelyimportantrole.Comparedwithothertrades,IThasitsownsuperioritiesinspeed,creation&innovationandthehighstandardasawhole.Forallthosereasonsmentionedabove,Ipickouteighttwocompany’sfinancialdataforsamplesandIselectsixfactorsoutofthirteenasmainindicators.InordertoapplyDataMiningtoevaluatingcompany’sperformances,Ibuildamodelonabaseoffactor-analysis.Theselectedfactorsmentionedabovehasbeenmeasuredbythesesixprimarystandardsasfollow:1)theprofitabilityoflistedcompany2)thechargeofassets3)thesolvency4)thecharacteristicability5)thecapabilitytoexpand6)thepotentialFromthosepointsofview,Imakeacloseanalysisoftheirperformances.Asaresult,Igetquiteanobjectiveassessmentonthoselistedcompanies.Accordingtothefeedbacks,thelistedcompaniesarelistedinpropersequence.IchoosesomeofthemwhichappearedonbothTopTenandlastones.Imakecommentsonthosecompany’sperformances.Keywords:Datamining;Listedcompanies;Assessmentmodel;Factoranalysis目錄1緒論 11.1研究背景與實(shí)際意義 11.2對(duì)國(guó)外企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究與實(shí)踐的簡(jiǎn)單分析 11.3我國(guó)政府部門(mén)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法 21.4建立上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型的意義 32上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)問(wèn)題及解決辦法 42.1業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)存在的問(wèn)題 42.2財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基本指標(biāo) 52.3分析方法 62.3.1數(shù)據(jù)挖掘概述 62.3.2數(shù)據(jù)挖掘流程 72.4實(shí)證分析的原始數(shù)據(jù) 83建立企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型 93.1因子分析 93.1.1因子分析基本思想及數(shù)學(xué)模型 93.1.2因子得分 103.1.3利用因子分析構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)模型 113.2構(gòu)造企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型 113.2.1相關(guān)性分析 113.2.2確定主因子數(shù)目 123.2.3對(duì)數(shù)據(jù)處理結(jié)果的分析 134應(yīng)用業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型 174.1應(yīng)用模型計(jì)算上市公司綜合得分 174.2結(jié)果分析 185結(jié)論 195.1本文的主要工作 195.2本方案存在的不足 19參考文獻(xiàn) 21附錄A 22外文翻譯與文獻(xiàn) 29致謝 371緒論1.1研究背景與實(shí)際意義隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與完善，上市公司已成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的主要組成部分，對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到越來(lái)越重要的作用。不可否認(rèn)，在上市公司的發(fā)展過(guò)程中也存在一些問(wèn)題，如一些公司財(cái)務(wù)信息失真、虛增業(yè)績(jī)、大肆“圈錢(qián)”等。這就需要在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，有效發(fā)揮政府監(jiān)管職能和社會(huì)監(jiān)督職能，建立優(yōu)勝劣汰機(jī)制，凈化證券市場(chǎng)的環(huán)境。因此，開(kāi)展業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，無(wú)論對(duì)政府轉(zhuǎn)變職能和加強(qiáng)宏觀調(diào)控，還是對(duì)公司改善經(jīng)營(yíng)管理，以及投資者調(diào)整投資決策，都將具有十分重要的意義。目前，我國(guó)政府部門(mén)對(duì)上市公司采用的評(píng)價(jià)方法是綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)法。該方法的基本思路是對(duì)上市公司從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)兩方面進(jìn)行總體考察，但是從實(shí)際操作上看，在評(píng)價(jià)指標(biāo)及其數(shù)量的選擇、指標(biāo)權(quán)重與評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定等方面都還有待研究與完善。本文的主要工作是，從企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)入手，應(yīng)用數(shù)據(jù)挖掘研究中的因子分析方法，構(gòu)建上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型，借助模型研究及實(shí)證分析，客觀評(píng)價(jià)上市公司業(yè)績(jī)，從而開(kāi)闊我國(guó)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的思路。1.2對(duì)國(guó)外企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)研究與實(shí)踐的簡(jiǎn)單分析不論是發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，還是國(guó)有企業(yè)所占比重相對(duì)較大的發(fā)展中國(guó)家，都對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)問(wèn)題給予了高度關(guān)注和認(rèn)真實(shí)踐。從這些國(guó)家和地區(qū)的研究和實(shí)踐中可以總結(jié)出以下幾個(gè)特點(diǎn)：1、對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)事后評(píng)價(jià)是政府間接管理企業(yè)的有效手段。無(wú)論是民營(yíng)企業(yè)還是國(guó)有企業(yè)，都需要通過(guò)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行事后評(píng)價(jià)，了解企業(yè)的收益能力、資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)狀況和經(jīng)營(yíng)者的努力程度，從而及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，糾正企業(yè)行為，改善經(jīng)營(yíng)管理。2、財(cái)務(wù)效益狀況始終是企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。無(wú)論是民間管理咨詢師的實(shí)踐，管理學(xué)者、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論界的研究，還是政府對(duì)公營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的考核評(píng)價(jià)，首先關(guān)注的是企業(yè)的財(cái)務(wù)效益狀況，即投入產(chǎn)出水平。以財(cái)務(wù)效益為核心的評(píng)價(jià)內(nèi)容，促進(jìn)了企業(yè)積極參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，努力降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本，不斷提高投資回報(bào)水平，尤其是健康的公營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況可以減少政府的財(cái)政補(bǔ)貼。3、定量與定性分析相結(jié)合是各國(guó)評(píng)價(jià)方法的主要形式。西方發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是美國(guó)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)問(wèn)題的研究比較深入，評(píng)價(jià)方法經(jīng)歷了從單純定量分析到定量分析與定性分析相結(jié)合的發(fā)展過(guò)程。各國(guó)對(duì)公營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，更是根據(jù)公營(yíng)企業(yè)的“二重性”——經(jīng)濟(jì)性和社會(huì)性，將定量分析與定性分析有機(jī)結(jié)合。4、從制度甚至法規(guī)上對(duì)國(guó)有企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)做出統(tǒng)一規(guī)定。各國(guó)政府或議會(huì)公營(yíng)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)都從制度上甚至法律上做出了明確的規(guī)定，并指定或成立專門(mén)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核評(píng)價(jià)工作。如美國(guó)是國(guó)會(huì)通過(guò)特別法案，要求對(duì)政府投資企業(yè)進(jìn)行業(yè)績(jī)審計(jì)；法國(guó)政府在1982年頒布的《國(guó)有企業(yè)條例》中明確規(guī)定要加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)業(yè)績(jī)的考核評(píng)價(jià)。這種法規(guī)上的規(guī)定和擁有專門(mén)機(jī)構(gòu)，為公營(yíng)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)工作的規(guī)范開(kāi)展和權(quán)威樹(shù)立奠定了基礎(chǔ)。雖然中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制與國(guó)外有根本性差別，但業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)作為一種企業(yè)管理的具體方式和技術(shù)方法，有許多方面是可以借鑒和學(xué)習(xí)的。1.3我國(guó)政府部門(mén)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法目前，在我國(guó)政府部門(mén)對(duì)上市公司采用的評(píng)價(jià)方法是綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)法，其評(píng)價(jià)體系與指標(biāo)權(quán)數(shù)[1]見(jiàn)表1。表1業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系與指標(biāo)權(quán)數(shù)來(lái)源于《中國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告(2006)》第223頁(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)評(píng)價(jià)內(nèi)容權(quán)數(shù)100指標(biāo)權(quán)數(shù)100指標(biāo)權(quán)數(shù)100財(cái)務(wù)效益狀況36加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(%)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%)2214總資產(chǎn)利潤(rùn)率(%)盈利現(xiàn)金保證倍數(shù)股本收益率(%)資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)109710資產(chǎn)質(zhì)量狀況18總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)810應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次)存貨周轉(zhuǎn)率(次)108償債能力狀況18資產(chǎn)負(fù)債率(%)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(%)108速動(dòng)比率(%)有形凈值債務(wù)率(%)108發(fā)展能力狀況20主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率(%)資本擴(kuò)張率(%)1612累計(jì)保留盈余率(%)三年主營(yíng)業(yè)務(wù)平均增長(zhǎng)率(%)主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明率(%)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)資產(chǎn)規(guī)模系數(shù)565571.4建立上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型的意義1、建立業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型有利于國(guó)家對(duì)上市公司實(shí)行監(jiān)管。國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制上市后，政府對(duì)國(guó)有控股上市公司的管理，已轉(zhuǎn)向宏觀調(diào)控政策導(dǎo)向的間接管理。應(yīng)用業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型開(kāi)展評(píng)價(jià)能夠正確判斷公司國(guó)有資本金的營(yíng)運(yùn)水平和保值增值狀況，從而對(duì)國(guó)有資本金的分布進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化資源配置，以提高國(guó)有資本金整體質(zhì)量。2、建立業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型有利于對(duì)經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的考核形成優(yōu)勝劣汰機(jī)制。隨著對(duì)上市公司管理方法的改變，對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的考核，將成為上市公司管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，也是公平獎(jiǎng)懲的一個(gè)重要手段。應(yīng)用模型開(kāi)展業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，可以對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)進(jìn)行全面、正確的評(píng)價(jià)，為政府有關(guān)部門(mén)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)考核、任免、獎(jiǎng)懲、年薪制確認(rèn)等提供充分的、可靠的依據(jù)，有助于經(jīng)營(yíng)管理層的優(yōu)勝劣汰，提高經(jīng)營(yíng)管理水平。3、建立業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型有利于正確引導(dǎo)上市公司的經(jīng)營(yíng)行為。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型中包括了公司獲利能力、基礎(chǔ)管理、資本運(yùn)營(yíng)、債務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展能力等各方面內(nèi)容，可以全面剖析影響企業(yè)目前經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的諸方面因素，能夠全方位地判斷公司的真實(shí)狀況。公司要獲得良好的評(píng)價(jià)結(jié)果，就必須全面發(fā)展。4、建立業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型有利于增強(qiáng)上市公司的形象意識(shí)和提高競(jìng)爭(zhēng)力。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步建立和完善，公司要完全依賴市場(chǎng)生存，必然要越來(lái)越重視其外部形象，提高其國(guó)內(nèi)外信譽(yù)度。對(duì)上市公司實(shí)施業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，并提供和發(fā)布評(píng)價(jià)結(jié)果，一方面可以強(qiáng)化對(duì)公司的外部監(jiān)督和社會(huì)監(jiān)督，另一方面也使公司更加注重改善其市場(chǎng)形象，有助于提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。5、建立業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型有利于投資者進(jìn)行理性的投資決策。我國(guó)有七千多萬(wàn)股民，大多數(shù)文化程度低，專業(yè)知識(shí)少，缺少價(jià)值判斷能力，再加上不少上市公司提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)表和二級(jí)市場(chǎng)操縱股價(jià)的種種行為使得不少投資者常常被套，損失慘重。通過(guò)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和評(píng)價(jià)結(jié)果的公布于眾，使得廣大投資者清楚地了解上市公司的全面狀況，為他們的投資決策提供可靠正確的依據(jù)。2上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)問(wèn)題及解決辦法隨著我國(guó)證券市場(chǎng)趨于規(guī)范和投資者的成熟，企業(yè)和投資者越來(lái)越關(guān)注對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，同時(shí)，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)在上市公司管理實(shí)踐中也發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。財(cái)務(wù)報(bào)表是上市公司全部重要信息的濃縮反映，而財(cái)務(wù)指標(biāo)則是診斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的重要工具，我們通過(guò)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)構(gòu)框架以及上市公司的財(cái)務(wù)狀況的提示，給上市公司提供一種新的思路，即通過(guò)財(cái)務(wù)管理，理順財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，設(shè)法克服財(cái)務(wù)上的缺陷和弱點(diǎn)，使企業(yè)走上良性發(fā)展道路。2.1業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)存在的問(wèn)題我國(guó)（不包括港澳臺(tái)地區(qū)）的證券交易所是在1990年以后才建立起來(lái)的，上市公司（A股）從當(dāng)初的十幾家發(fā)展到現(xiàn)在的一千三百余家，但有關(guān)上市公司綜合評(píng)價(jià)和排名的研究起步較晚。中國(guó)誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司與《中國(guó)證券報(bào)》聯(lián)合，1996年開(kāi)始每年進(jìn)行深滬兩市的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的綜合評(píng)價(jià)?！渡鲜泄尽冯s志從1999年開(kāi)始進(jìn)行了“滬市50強(qiáng)上市公司”評(píng)選活動(dòng)。此后，財(cái)政部、國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、人事部、國(guó)家計(jì)委聯(lián)合頒布了《國(guó)有資本金績(jī)效評(píng)價(jià)規(guī)則》和《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)操作細(xì)則》，建立了企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。2002年2月國(guó)家五部委對(duì)《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)操作細(xì)則》做了修訂和完善。盡管如此，我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)仍然存在一定的局限性，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。1、對(duì)上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)狀況關(guān)注不夠。傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中關(guān)于盈利能力、償債能力等指標(biāo)較全面，而關(guān)于主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明狀況的指標(biāo)較少。一般而言，一個(gè)業(yè)績(jī)斐然或者成長(zhǎng)性很好的企業(yè)往往是因?yàn)樵谄渲鳡I(yíng)業(yè)務(wù)上取得了成功所致。一個(gè)企業(yè)或許可以將多余資金用于尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)或開(kāi)展多角經(jīng)營(yíng)。但最好也要圍繞其主業(yè)經(jīng)營(yíng)，即發(fā)展一些與主業(yè)相近或相似的行業(yè)，即這些行業(yè)在技術(shù)要求、工序要求、人員要求方面與主業(yè)近似。或者，新發(fā)展的業(yè)務(wù)是為了支持主業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。所以，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率在上市公司成長(zhǎng)評(píng)價(jià)中具有舉足輕重的作用，表明公司重點(diǎn)發(fā)展方向的成長(zhǎng)能力。而主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、增長(zhǎng)率、收入凈額等這些指標(biāo)都可以從公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告中得到。設(shè)立主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明率指標(biāo)來(lái)反映上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的鮮明狀況。該指標(biāo)值越大，上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)也就越突出，盈利能力也就越有保證。因此，在業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中應(yīng)設(shè)置與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的指標(biāo)。2、對(duì)上市公司市場(chǎng)表現(xiàn)狀況關(guān)注不夠。企業(yè)的根本屬性是以盈利為目的，不僅是短期盈利，更重要的是可持續(xù)的長(zhǎng)期盈利。傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中反映盈利能力的指標(biāo)主要是從企業(yè)的角度來(lái)反映盈利水平，而沒(méi)有從市場(chǎng)角度來(lái)反映股票的增值水平。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的上市公司應(yīng)該表現(xiàn)出較高的成長(zhǎng)性，成長(zhǎng)性好的上市公司在總資產(chǎn)擴(kuò)張能力、股本擴(kuò)張能力、資產(chǎn)重組等方面都比較強(qiáng)。因此，應(yīng)增加市場(chǎng)投資回報(bào)率、股價(jià)波動(dòng)率等指標(biāo)來(lái)反映股票的增值水平，即市場(chǎng)表現(xiàn)，充分體現(xiàn)上市公司的投入回報(bào)特性。3、評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)數(shù)的確定不夠科學(xué)。在一個(gè)指標(biāo)集合中，指標(biāo)權(quán)數(shù)是每項(xiàng)指標(biāo)所占有的比重。在傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)體系中，采用專家意見(jiàn)法和相關(guān)性權(quán)重法來(lái)確定每個(gè)指標(biāo)的權(quán)數(shù)。前者的權(quán)數(shù)一般憑經(jīng)驗(yàn)來(lái)確定，主觀性較強(qiáng)，綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果與實(shí)際狀況出入較大；后者的權(quán)數(shù)中考慮到財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的相關(guān)性問(wèn)題，因此在確定權(quán)數(shù)時(shí)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。如果能將多個(gè)相關(guān)指標(biāo)轉(zhuǎn)換成少數(shù)幾個(gè)個(gè)不相關(guān)的綜合指標(biāo)，就可以避免確定權(quán)數(shù)時(shí)因調(diào)整帶來(lái)的偏差。因子分析就是將大量的彼此可能存在相關(guān)關(guān)系的變量轉(zhuǎn)換成較少的，彼此不相關(guān)的綜合指標(biāo)的一種多元統(tǒng)計(jì)方法。這樣既可減輕收集信息的工作量，且各綜合指標(biāo)代表的信息不重疊，便于分析。準(zhǔn)確、有效地反映上市公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況是評(píng)價(jià)的最終目標(biāo)。因此，本文將使用數(shù)據(jù)挖掘中的因子分析技術(shù)從復(fù)雜的財(cái)務(wù)指標(biāo)中提取幾個(gè)不相關(guān)的主要因子，建立基于因子分析的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型。2.2財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的基本指標(biāo)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況主要取決于企業(yè)的盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力和成長(zhǎng)能力。依據(jù)這一思路以及綜合考慮目前我國(guó)股市和上市公司的實(shí)際情況，本人認(rèn)為要從上市公司的財(cái)務(wù)效益、資產(chǎn)質(zhì)量、償債風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)展能力和主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明狀況等幾個(gè)方面來(lái)反映上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)每個(gè)方面均設(shè)置若干財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映其真實(shí)狀況。每項(xiàng)指標(biāo)只反映公司的某一方面情況，因此選取指標(biāo)必須具有代表性，這樣綜合起來(lái)進(jìn)行分析才能客觀反映企業(yè)的真實(shí)業(yè)績(jī)，對(duì)公司的業(yè)績(jī)做出準(zhǔn)確、全面的評(píng)價(jià)[2]。本文提出用數(shù)據(jù)挖掘中比較成熟的多元統(tǒng)計(jì)方法來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)狀況，能夠比較客觀地反映了企業(yè)的實(shí)際狀況，同時(shí)避免了人為因素帶來(lái)的偏差。本文以財(cái)政部評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的基本指標(biāo)為主，選擇以下指標(biāo)：X1：每股收益（元）X2：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%）X3：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（%）X4：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）X5：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）X6：資產(chǎn)負(fù)債率（%）X7：主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率（%）X8：總資產(chǎn)利潤(rùn)率（%）X9：市場(chǎng)投資回報(bào)率（%）X10：股價(jià)波動(dòng)率（%）X11：年末資產(chǎn)總額（億元）X12：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額（億元）X13：凈利潤(rùn)（億元）上述這些指標(biāo)基本上能涵蓋上市公司的財(cái)務(wù)效益、資產(chǎn)質(zhì)量、償債能力、發(fā)展能力和主營(yíng)業(yè)務(wù)鮮明狀況等狀況，可以客觀地反映公司情況。2.3分析方法對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)必須建立在對(duì)各種歷史數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上。數(shù)據(jù)挖掘就是在對(duì)大量歷史數(shù)據(jù)探索后，揭示出其中隱藏著的規(guī)律性內(nèi)容，并由此進(jìn)一步形成模型化的分析方法。只要有分析價(jià)值與需求的數(shù)據(jù)，皆可利用數(shù)據(jù)挖掘工具進(jìn)行有目的的發(fā)掘分析[3]。2.3.1數(shù)據(jù)挖掘概述數(shù)據(jù)挖掘采用數(shù)學(xué)的、統(tǒng)計(jì)的、人工智能和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域的科學(xué)方法，如記憶推理、聚類分析、關(guān)聯(lián)分析、決策樹(shù)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、等技術(shù)，從大量數(shù)據(jù)中挖掘出隱含的、先前未知的、對(duì)決策有潛在價(jià)值的關(guān)系、模式和趨勢(shì),并用這些知識(shí)和規(guī)則建立用于決策支持的模型，提供預(yù)測(cè)性決策支持的方法、工具和過(guò)程[4]。數(shù)據(jù)挖掘綜合了各個(gè)學(xué)科技術(shù)，有許多功能，主要有：1、分類：按照分析對(duì)象的屬性、特征，建立不同的組來(lái)描述事物。分類的目的是學(xué)會(huì)一個(gè)分類模型，該模型能把數(shù)據(jù)映射到給定類別中的某一個(gè)類別。分類可用于預(yù)測(cè)。2、聚類：識(shí)別出分析對(duì)內(nèi)在的規(guī)則，按照這些規(guī)則把對(duì)象劃分成若干類或簇。劃分的原則是同一個(gè)簇中的對(duì)象之間具有較高的相似度，而不同簇中的對(duì)象差別較大。與分類不同的是，聚類時(shí)類事先未知，類的形成由數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)。3、關(guān)聯(lián)規(guī)則：關(guān)聯(lián)是某種事物發(fā)生時(shí)其他事物會(huì)發(fā)生的這樣一種聯(lián)系。數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)是復(fù)雜的，而且大部分是蘊(yùn)藏的。關(guān)聯(lián)知識(shí)挖掘的目的就是找出數(shù)據(jù)中隱藏的關(guān)聯(lián)信息，因而對(duì)商業(yè)決策產(chǎn)生價(jià)值。4、預(yù)測(cè)：數(shù)據(jù)挖掘是為了揭示分析對(duì)象發(fā)展的規(guī)律，把握事物發(fā)展的趨勢(shì)，對(duì)未來(lái)的趨勢(shì)做出預(yù)見(jiàn)。5、偏差的檢測(cè)：對(duì)分析對(duì)象少數(shù)的、極端的特例描述，揭示內(nèi)在原因。除了以上所列出的功能外還有時(shí)間序列分析等一些其他功能。數(shù)據(jù)挖掘的各項(xiàng)功能并不是獨(dú)立存在的，必須在數(shù)據(jù)挖掘中互相聯(lián)系才能發(fā)揮作用。2.3.2數(shù)據(jù)挖掘流程使用數(shù)據(jù)挖掘方法建立評(píng)價(jià)模型包括以下幾個(gè)步驟[5]：1、獲取原始數(shù)據(jù)，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行抽樣，選取有代表性的數(shù)據(jù)形成一定數(shù)量的子集作為樣本；2、對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行初步分析，從眾多的相關(guān)變量中提取能描述大多數(shù)信息的少量幾個(gè)不相關(guān)因子代替原始指標(biāo)；3、通過(guò)計(jì)算、分析，確定各因子權(quán)數(shù)，建立評(píng)價(jià)模型；4、根據(jù)模型計(jì)算上市公司因子得分和綜合得分；5、利用模型對(duì)各上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)做出綜合評(píng)價(jià)。建立評(píng)價(jià)模型的流程見(jiàn)圖1。數(shù)據(jù)取樣數(shù)據(jù)取樣Sample數(shù)據(jù)分析Analysis建立模型Model評(píng)價(jià)Assess數(shù)據(jù)探索Explore聚類分析子分選綜合評(píng)價(jià)選取樣本提取因子因子分析模型圖1數(shù)據(jù)挖掘流程目前，我國(guó)有上千家上市公司，年度報(bào)表中反映公司業(yè)績(jī)狀況的數(shù)據(jù)成千上萬(wàn)，對(duì)所有數(shù)據(jù)進(jìn)行分析是不可能的也是沒(méi)有必要的，怎樣在眾多原始數(shù)據(jù)上進(jìn)行抽樣，得到能反映真實(shí)情況的數(shù)據(jù)樣本非常關(guān)鍵。因此，建立模型流程中的第一步就是在眾多企業(yè)中選取有代表性的行業(yè)、有代表性的上市公司，選取在評(píng)價(jià)中起重要作用的指標(biāo)，形成構(gòu)建模型的樣本數(shù)據(jù)，以此作為數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)。本文應(yīng)用數(shù)據(jù)挖掘中多元統(tǒng)計(jì)的知識(shí)，對(duì)提取的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行初步分析，使用SPSS10.0forWindows軟件計(jì)算樣本數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)指標(biāo)值，利用因子分析法從關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜的指標(biāo)中綜合出數(shù)量較少的因子，根據(jù)數(shù)據(jù)挖掘的目標(biāo)和數(shù)據(jù)的特征，建立基于因子分析的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型。2.4實(shí)證分析的原始數(shù)據(jù)截至2005年末，我國(guó)信息技術(shù)行業(yè)A股上市公司共有82戶，其中：滬市53戶，占64.6%，深市29戶，占35.4%。本文以中國(guó)所有信息技術(shù)業(yè)上市公司為例，根據(jù)中國(guó)上市公司資訊網(wǎng)（）公布的2005年報(bào)數(shù)據(jù)，以此為樣本進(jìn)行計(jì)算，構(gòu)建財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型。選擇信息技術(shù)行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行實(shí)證分析的意義有以下幾點(diǎn)。1、信息產(chǎn)業(yè)具有其他行業(yè)無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。二十一世紀(jì)進(jìn)入信息時(shí)代，席卷全球的信息科技給人類的生產(chǎn)和生活方式帶來(lái)了深刻變革，信息產(chǎn)業(yè)已成為推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一，信息技術(shù)已經(jīng)成為推動(dòng)科學(xué)技術(shù)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)。在過(guò)去5年中，信息技術(shù)業(yè)經(jīng)歷了年28％的增長(zhǎng)速度，是同期國(guó)家GDP增長(zhǎng)速度的三倍，對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用已進(jìn)一步增強(qiáng)，對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率不斷提高，這是其他行業(yè)所無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。2、信息業(yè)面臨難得的發(fā)展機(jī)遇。信息技術(shù)行業(yè)中大部分個(gè)股的收益水平比較高，整體素質(zhì)較好。根據(jù)我國(guó)加入世界貿(mào)易組織信息技術(shù)產(chǎn)品協(xié)議2005年實(shí)行零關(guān)稅的承諾，從2005年1月1日起，信息技術(shù)產(chǎn)品所涉及的251個(gè)稅目全部實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅，中國(guó)信息技術(shù)業(yè)享受與其他世貿(mào)組織國(guó)家同樣的基本權(quán)利，這對(duì)國(guó)內(nèi)的信息技術(shù)業(yè)是難得的發(fā)展機(jī)遇，再加上我國(guó)人力資源低成本的優(yōu)勢(shì)，該行業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力將有所加強(qiáng)。3、信息技術(shù)業(yè)具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力。IT行業(yè)是最具有創(chuàng)新能力的行業(yè)，與其他行業(yè)不同，技術(shù)創(chuàng)新是IT行業(yè)發(fā)展的根本推動(dòng)力?！秶?guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》指出，要使我國(guó)信息產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平進(jìn)入世界先進(jìn)行列，要掌握集成電路及關(guān)鍵元器件、大型軟件、高性能計(jì)算機(jī)、寬帶無(wú)線移動(dòng)通信等核心技術(shù)，提高自主開(kāi)發(fā)能力和整體技術(shù)水平。在國(guó)家大力扶持自主創(chuàng)新的政策下，信息技術(shù)行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)將會(huì)取得長(zhǎng)期增長(zhǎng)。3建立企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型財(cái)務(wù)層面業(yè)績(jī)是上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的落腳點(diǎn)，財(cái)務(wù)指標(biāo)是上市公司所追求的最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。如何通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表的基本內(nèi)容，準(zhǔn)確評(píng)價(jià)一家上市公司的業(yè)績(jī)狀況？這里的主要問(wèn)題是如何將財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)化，通過(guò)一些關(guān)鍵指標(biāo)了解上市公司的經(jīng)營(yíng)是否處于健康狀態(tài)。因此本文選取有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)建立評(píng)價(jià)模型。數(shù)據(jù)挖掘的技術(shù)和方法很多，因子分析是其中之一，它是一種數(shù)據(jù)簡(jiǎn)化技術(shù)，通過(guò)對(duì)樣本數(shù)據(jù)的計(jì)算和分析，發(fā)現(xiàn)潛在的因子，又稱“隱含變量”，并為這些因子建立基于數(shù)據(jù)中變量的模型[6]。上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)眾多，指標(biāo)之間關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，非常適合使用因子分析方法挖掘?qū)I(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)起重要作用的隱含特征，這些特征可能未被觀察，但是可以由被觀察的變量發(fā)現(xiàn)。因此，本章將使用因子分析方法建立業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型。3.1因子分析3.1.1因子分析基本思想及數(shù)學(xué)模型因子分析是將具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的變量（或樣品）綜合為數(shù)量較少的幾個(gè)因子，以再現(xiàn)原始變量與因子之間的相互關(guān)系，同時(shí)根據(jù)不同因子還可以對(duì)變量進(jìn)行分類。它的基本思想是在數(shù)據(jù)信息丟失最少的原則下通過(guò)降維，把多項(xiàng)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計(jì)方法[7]。此方法包括兩個(gè)步驟，首先利用主成分法將高維空間進(jìn)行降維處理，經(jīng)過(guò)線形變換和舍棄一小部分信息，以少數(shù)主成分取代原始采用的多維變量。而后，再對(duì)這幾個(gè)主成分進(jìn)行旋轉(zhuǎn)，獲得經(jīng)濟(jì)上可解釋的綜合因子。本文的實(shí)證分析就是以第二部分介紹的13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為基本變量，以信息技術(shù)業(yè)82家上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，利用軟件SPSS10.0forWindows通過(guò)主成分分析法將其進(jìn)行降維處理，最終形成了6個(gè)主因子，能概括原始變量的絕大部分信息，每個(gè)主因子在經(jīng)濟(jì)上都具有一定的意義。設(shè)有原始變量X1、X2、…、Xm。原始變量與潛在因子之間的關(guān)系可以用矩陣表示為高惠璇編著《應(yīng)用多元統(tǒng)計(jì)分析》第高惠璇編著《應(yīng)用多元統(tǒng)計(jì)分析》第295頁(yè)…（1）簡(jiǎn)記為：X=BF+ε且滿足下列條件：Ⅰ）m≤p；Ⅱ）Cov(F,ε)=0即F和ε不相關(guān)；Ⅲ）D（F）=Im，Im為單位矩陣，即F1、F2、…Fm不相關(guān)且方差為1。D（ε）=即ε1ε2…εp不相關(guān)其中X=(X1,X2，…，Xp)’是可實(shí)測(cè)的p個(gè)指標(biāo)所構(gòu)成p維隨機(jī)向量，F(xiàn)=（F1，F(xiàn)2，…，F(xiàn)m）’是不可觀測(cè)的向量，F(xiàn)稱為X的公共因子或潛因子，是各變量都包含的因子，可以把它們理解為高維空間中相互垂直的m個(gè)坐標(biāo)軸；bij稱為因子載荷是第i個(gè)變量在第j個(gè)公共因子上的負(fù)荷，如果把變量Xi看成m維因子空間中的一個(gè)分量，則bij表示Xi在坐標(biāo)軸Fj上的投影，矩陣B稱為因子載荷矩陣；ε稱為X的特殊因子，它只包含在某個(gè)原始變量中，是只對(duì)一個(gè)原始變量起作用的個(gè)性因子，通常理論上要求ε的協(xié)方差陣是對(duì)角陣，ε中包含了隨機(jī)誤差。因子分析的目的不僅是求出公因子，更主要的是知道每個(gè)公因子的實(shí)際意義。因子旋轉(zhuǎn)的目的是因子載荷陣結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化，便于對(duì)公共因子進(jìn)行解釋[8]。所謂結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化就是使每個(gè)變量?jī)H僅在一個(gè)公共因子上有較大的載荷，而在其余公共因子上的載荷比較小。這種變換因子載荷的方法稱為因子旋轉(zhuǎn)，而旋轉(zhuǎn)方法有多種，最為常用的是方差最大正交旋轉(zhuǎn)法。本文采用的十三個(gè)基本指標(biāo)，最后歸結(jié)為六個(gè)公共因子，這六個(gè)公共因子都經(jīng)過(guò)了因子旋轉(zhuǎn)，這里選用的就是方差最大正交旋轉(zhuǎn)。3.1.2因子得分因子分析的數(shù)學(xué)模型矩陣式（1）把原始變量表示為公共因子的線形組合，但有時(shí)為了更有利于描述研究對(duì)象的特征，往往需要反過(guò)來(lái)將公共因子表示為變量的線形組合，即：…（2）稱式（2）為因子得分函數(shù)。用它來(lái)計(jì)算每個(gè)樣品的公共因子得分。由于因子得分函數(shù)中方程的個(gè)數(shù)m小于變量的個(gè)數(shù)p，因此不能精確計(jì)算出因子得分，只能對(duì)因子得分進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)因子得分的方法有很多，在這里采用的是回歸法。假設(shè)公共因子可以對(duì)p個(gè)變量做回歸，即建立回歸方程：…（3）因?yàn)樽兞亢鸵蜃佣家呀?jīng)標(biāo)準(zhǔn)化，所以有。根據(jù)最小二乘估計(jì)可得，其中是旋轉(zhuǎn)后因子載荷陣B的轉(zhuǎn)置，R是原始變量的相關(guān)系數(shù)矩陣。3.1.3利用因子分析構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)模型本文結(jié)合各個(gè)公共因子的貢獻(xiàn)率，給出了一個(gè)綜合指標(biāo)。假設(shè)我們選取個(gè)公共因子，第個(gè)公共因子的貢獻(xiàn)率為（=，其中是第i公共因子對(duì)應(yīng)的特征根），以及各公共因子與原始指標(biāo)的載荷系數(shù)，可以構(gòu)造出上市公司業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的綜合模型。模型如下：綜合因子…（4）公式3-4中的f1、f2、…、fm表示m個(gè)公共因子，w1、w2…、wm表示各公因子的貢獻(xiàn)率，即公因子權(quán)數(shù)。通過(guò)該公式即可計(jì)算上市公司綜合因子得分。由前面的討論可知，經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化和按一定方法旋轉(zhuǎn)后所獲得的因子載荷陣，使因子的典型代表變量突出，可以得到經(jīng)濟(jì)上明確的解釋。根據(jù)各樣本在不同因子上得分，可以對(duì)樣本從不同角度進(jìn)行評(píng)價(jià)，即f1、f2、…、fm的得分均能反映企業(yè)某一側(cè)面的信息，可作為局部評(píng)價(jià)的依據(jù)。3.2構(gòu)造企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型上市公司的效益產(chǎn)生于生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、銷售等諸多環(huán)節(jié)，各個(gè)環(huán)節(jié)都有相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，可以揭示上市公司獲取收益的內(nèi)在因素及其相互關(guān)系，本文在上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)中選取有代表性的13個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)建立模型。3.2.1相關(guān)性分析原始變量之間的相關(guān)性是通過(guò)相關(guān)系數(shù)來(lái)表示的，相關(guān)系數(shù)在-1到+1之間變動(dòng)，其值越接近0，相關(guān)程度越小，其絕對(duì)值越接近1，相關(guān)程度越高[9]。相關(guān)系數(shù)表明了兩個(gè)變量之間相互影響的程度和方向，但不能說(shuō)明兩變量之間是否有因果關(guān)系。使用SPSS軟件計(jì)算13個(gè)原始變量之間的相關(guān)性結(jié)果如表2所示。從計(jì)算結(jié)果看來(lái)，變量X1與X9、X13，X3與X6，X4與X5，X9與X10，X11與X12、X13相關(guān)性比較強(qiáng)，其中X1與X9、X13以及X4與X5，X11、X12與X13是正相關(guān)關(guān)系，而X3與X6以及X9與X10為負(fù)相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明這些變量與同組因子相關(guān)；X11、X12與X13的相關(guān)系數(shù)相對(duì)較高，也可以推斷它們與同組因子相關(guān)。這說(shuō)明，在這里使用因子分析比較合適。表2原始變量指標(biāo)相關(guān)系數(shù)表變量X1X2X3X4X5X6X7X8X9X10X11X12X13X11.000.038.355.347.324-.449.287.726.541-.463.087.129.526X2.0381.000.114.028.019.169-.026-.314-.008.186.005.012.073X3.355.1141.000-.099-.035-.544.054.179.292-.389X4.347.028-.0991.000.790-.257.206.268.272-.312.008.144.149X5.324.019-.035.7901.000-.228.191.275.206-.343.533.615.562X6-.449.169-.544-.257-.2281.000-.199-.236-.359.522-.051-.068-.210X7.287-.026.054.206.191-.1991.000.315.184-.171-.006.005.133X8.726-.314.179.268.275-.236.3151.000.394-.435.065.090.344X9.541-.008.292.272.206-.359.184.3941.000-.651X10-.463.186-.313-.312-.343.522-.171-.435-.6171.000-.164-.187-.351X11.087.005.149.008.533-.051-.006.065.104-.1641.000.980.842X12.129.015-.068.005.090.129-.187.9801.000.856X13.526.073.289.149.562-.210.133.344.351-.351.842.8561.0003.2.2確定主因子數(shù)目理論上，主因子的數(shù)目和變量的數(shù)目可以一樣多，但是這樣就達(dá)不到簡(jiǎn)化數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)的目的。為了概括原始變量中所含有的信息，應(yīng)當(dāng)提取比變量數(shù)少的因子。確定因子數(shù)目的方法有好幾種，包括事先確定、根據(jù)特征值、碎石圖、解釋方差百分比、顯著檢驗(yàn)確定等[10]。在這些方法中最常用的有兩種，一是取所有特征值大于1的成分作為主成分；另一個(gè)是根據(jù)累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到的百分比值來(lái)確定。一般來(lái)說(shuō)，提取的主成分應(yīng)能描述樣本85%以上的信息為宜，即在減少分析指標(biāo)的同時(shí)盡量減少原指標(biāo)包含信息的損失，力爭(zhēng)對(duì)所收集的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較全面的分析。為避免原始數(shù)據(jù)量綱的不同，先運(yùn)用SPSS軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，方法為“Zscores”，將數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)化為Z分?jǐn)?shù)標(biāo)準(zhǔn)化后變量均值為標(biāo)準(zhǔn)化后變量均值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為1。表3因子特征值與貢獻(xiàn)率主因子特征值貢獻(xiàn)率累計(jì)貢獻(xiàn)率14.47734.43834.43822.39218.40252.83931.53811.83264.67241.1698.99673.66750.9947.64681.31460.8356.42287.736從該表可以看出，前4個(gè)成分的特征值均大于1，其累計(jì)貢獻(xiàn)率為73.667%；而提取6個(gè)成分，其累計(jì)貢獻(xiàn)率為87.736%，即使用6個(gè)公因子可以描述樣本協(xié)差陣87.736%的信息?？紤]到4個(gè)成分涵蓋信息百分比低于85%，本文采用6個(gè)因子描述總體信息。3.2.3對(duì)數(shù)據(jù)處理結(jié)果的分析從因子特征值和解釋方差百分比的結(jié)果來(lái)看，不存在一個(gè)處于絕對(duì)主導(dǎo)地位的因子，但是存在兩個(gè)相對(duì)于其他因子重要得多的因子，如前兩個(gè)因子，它們的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)52.839%。保留的六個(gè)因子能概括原始變量的絕大部分信息，可以達(dá)到將近88%的信息量。結(jié)合原始變量的意義，可以解釋六個(gè)公因子的基本含義。選取6個(gè)因子進(jìn)行計(jì)算的因子載荷矩陣A如表4所示。表4因子提取結(jié)果 選擇指標(biāo) 選取因子123456X1.726-.406-3.835E-029.329E-02.329.178X2-7.168E-02.205-9.463E-02.902.267.118X3.400-.232-.697.242-.110-.213X4.500-.133.721.288-.2695.214E-03X5.717.303.532.136-.197-7.044E-02X6-.538.430.257-7.984E-02.436.360X7.318-.280.2411.996E-02.484-.642X8.602-.413.119-.360.379.161X9.613-.373-.122.101-1.556E-03.373X10-.678.3587.860E-029.003E-02.290-.153X11.594.755-.184-.1449.111E-03-6.092E-02X12.643.740-8.764E-02-.102-2.278E-02-4.576E-02X13.816.451-.194-2.906E-02.1955.749E-02為理解公共因子的意義，有必要對(duì)因子載荷矩陣A進(jìn)行旋轉(zhuǎn)變換，因子旋轉(zhuǎn)的目的是使矩陣結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)化，因子的貢獻(xiàn)越分散越好。旋轉(zhuǎn)就是一種坐標(biāo)變換，在旋轉(zhuǎn)后的新坐標(biāo)系中，因子載荷將得到重新分配，使公因子負(fù)荷系數(shù)向更大或更小使公因子負(fù)荷系數(shù)如向1(更大)或是向0(更小)變化的方向變化，使公因子的典型代表變量突出，可以得到經(jīng)濟(jì)上明確的解釋使公因子負(fù)荷系數(shù)如向1(更大)或是向0(更小)變化表5旋轉(zhuǎn)后的因子提取結(jié)果選擇指標(biāo)選取因子123456X1.121.815.245X22.124E-02-5.871E-023.463E-02-2.428E-02.974-1.374E-02X3.152.209-.266.798.1974.636E-02X4-9.154E-03.211.9422.687E-024.032E-029.580E-02X5.520.139.8062.172E-02-6.534E-03.110X6-1.520E-03-.187-.225-.860.168-.121X7-5.536E-03.149.1299.528E-02-1.280E-02.915X88.412E-02.8045.443E-02-3.724E-02-.304.309X95.810E-02.737.156.2936.946E-02-.136X10-.114-.564-.290-.475.230.123X11.988-1.597E-023.710E-024.763E-02-2.844E-02-3.111E-02X12.9779.180E-03.1553.684E-02-1.532E-02-2.995E-02X13.877.3816.473E-02.1239.253E-027.924E-02原始變量與公共因子的關(guān)系可以表示為：X1=0.121f1＋0.832f2＋0.128f3＋0.210f4＋0.115f5＋0.245f6X2=－2.124×10-2f1－5.871×10-2f2＋3.463×10-2f3－2.428×10-2f4＋0.974f5－1.374×10-2f6X3=0.152f1＋0.209f2－0.266f3＋0.798f4＋0.197f5＋4.636×10-2f6X4=－9.154×10-3f1＋0.211f2＋0.942f3＋2.687×10-2f4＋4.032×10-2f5＋9.580×10-2f6X5=0.520f1＋0.139f2＋0.806f3＋2.172×10-2f4－6.534×10-3f5＋0.110f6X6=－1.520×10-3f1－0.187f2－0.225f3－0.860f4＋0.168f5－0.121f6X7=－5.536×10-3f1＋0.149f2＋0.129f3＋9.528×10-2f4－1.280×10-2f5＋0.915f6X8=8.412×10-2f1＋0.804f2＋5.443×10-2f3－3.724×10-2f4－0.3045f5＋0.309f6X9=5.810×10-2f1＋0.737f2＋0.156f3＋0.293f4＋6.946×10-2f5－0.136f6X10=－0.114f1－0.564f2－0.290f3－0.475f4＋0.230f5＋0.123f6X11=0.988f1－1.597×10-2f2＋3.710×10-2f3＋4.763×10-2f4－2.844×10-2f5－3.111×10-2f6X12=0.977f1＋9.180×10-3f2＋0.155f3＋3.684×10-2f4－1.532×10-2f5－2.995×10-2f6X13=0.877f1＋0.381f2＋6.473×10-2f3＋0.123f4＋9.253×10-2f5＋7.924×10-2f6…（5）在獲得公共因子后，再利用回歸分析法求出各上市公司的主因子得分，計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表6。表6因子得分系數(shù)矩陣選擇指標(biāo)選取因子123456X1-.027.402-.082-.101.172.088X2-.027.055.044-.021.832.010X3.037-.071-.203.515.163.055X4-.123-.043.588-.011.068-.037X5.098-.106.447-.017.000.022X6.061.224-.136-.600.141-.077X7-.001-.138-.029.044.018.922X8-.004.425-.143-.268-.185.157X9-.062.387.002-.010.119-.299X10.040-.163-.114-.190.159.265X11.365-.091-.080.004-.063-.002X12.346-.090-.004-.008-.047-.018X13.291.132-.121-.059.082.032從旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣和六個(gè)主因子的表達(dá)式，可以觀察到各個(gè)主因子及其與原始變量的數(shù)量關(guān)系。主因子與各指標(biāo)的關(guān)系可用圖2表示。因子f1主要受年末資產(chǎn)總額（X11）、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額（X12）和凈利潤(rùn)（X13）三個(gè)指標(biāo)的影響，集中反映上市公司的盈利能力；因子f2主要受每股收益（X1）、總資產(chǎn)利潤(rùn)率（X8）和市場(chǎng)投資回報(bào)率（X9）三個(gè)指標(biāo)的影響，反映上市公司的管理能力；因子f3主要受總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4）和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X5）兩個(gè)指標(biāo)的影響，反映上市公司在資產(chǎn)方面的管理能力；因子f4主要受主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（X3）和資產(chǎn)負(fù)債率（X6）兩個(gè)指標(biāo)的影響，反映上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的鮮明狀況；因子f5主要受加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（X2）這個(gè)指標(biāo)的影響，反映上市公司的股本擴(kuò)張能力；因子f6主要受主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率（X7）和股價(jià)波動(dòng)率（X10）兩個(gè)指標(biāo)的影響，反映上市公司的成長(zhǎng)能力。綜綜合能力因子f1盈利能力因子f2管理能力因子f3償債能力因子f4特征能力因子f5擴(kuò)張能力因子f6成長(zhǎng)能力因子年末資產(chǎn)總額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額凈利潤(rùn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率資產(chǎn)負(fù)債率每股收益加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率股價(jià)波動(dòng)率市場(chǎng)投資回報(bào)率圖2因子與變量的關(guān)系對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的綜合得分，是以每個(gè)主因子的方差貢獻(xiàn)率占六個(gè)主因子總方差貢獻(xiàn)率的比重作為權(quán)數(shù)來(lái)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，按照全部方差解釋中各主因子的得分情況，得到計(jì)算公式為：F=34.438f1+18.402f2+11.832f3+8.996f4+7.646f5+6.422f6…（6）利用公式（6）可以計(jì)算各上市公司財(cái)務(wù)狀況的綜合得分，通過(guò)得分情況對(duì)公司業(yè)績(jī)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。在分析過(guò)程沒(méi)有直接對(duì)相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)采用權(quán)重，得到的權(quán)數(shù)也是隨著數(shù)學(xué)變換過(guò)程自動(dòng)生成的，具有較強(qiáng)的客觀性，在很大程度上減少了主觀性而又不失科學(xué)性、合理性。這種因子分析方法消去了各財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)間相關(guān)性影響，因而降低了上市公司財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)中較多指標(biāo)選擇的工作量。4應(yīng)用業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型4.1應(yīng)用模型計(jì)算上市公司綜合得分應(yīng)用計(jì)算公式（6）計(jì)算信息技術(shù)行業(yè)82家上市公司的綜合得分，計(jì)算結(jié)果的前10名和后10名見(jiàn)表7和表8。表7公司得分及排名（前10名）股票代碼公司名稱f1排名f2排名f3排名f4排名f5排名f6排名綜合排名600271航天信息22282610571600406國(guó)電南瑞44491013262600588G用友896317133600410華勝天成7126565704000063G中興5339376765000602G金馬3859211646600050中國(guó)聯(lián)通113272163487600536中國(guó)軟件617191819128000021深科技A122425730519002027七喜控股781117786310表8公司得分及排名（后10名）股票代碼公司名稱f1排名f2排名f3排名f4排名f5排名f6排名綜合排名000035ST科健14284382372473600198大唐電信74755742777574000583*ST托普66707878126775600608上?？萍?1812365736576600139綿陽(yáng)高新81617153768077600076*ST華光80737019756278000038深大通A82687346747779000787創(chuàng)智科技77794515817380000863ST商務(wù)5882201438281000892星美聯(lián)合767655798081824.2結(jié)果分析從綜合得分來(lái)看，一些效益好、償債能力較強(qiáng)、發(fā)展能力較強(qiáng)，或者在個(gè)別方面稍欠缺但其余各方面均衡發(fā)展的企業(yè)明顯排在前列。排在榜首的是航天信息，其綜合得分遙遙領(lǐng)先，這主要?dú)w因于其在主因子f1、f2和f5的得分，三個(gè)因子的排名分別為第2、第2和第10名，顯示該企業(yè)有良好的財(cái)務(wù)效益和資產(chǎn)管理能力。航天信息是我國(guó)“金稅工程”重要組成部分——增值稅專用發(fā)票防偽稅控系統(tǒng)及其配套設(shè)備的唯一生產(chǎn)和銷售單位，并且國(guó)務(wù)院和國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)其所生產(chǎn)的防偽稅控系統(tǒng)實(shí)行有計(jì)劃地強(qiáng)制性推廣。增值稅防偽稅控系統(tǒng)是公司的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，也是主要盈利來(lái)源，該業(yè)務(wù)盈利能力較強(qiáng)并且穩(wěn)定，在公司業(yè)務(wù)中占據(jù)重要地位。綜合得分位于第二的是國(guó)電南瑞，其主因子f1、f2、f4和f5的得分均排名靠前，分別為第4、第4、第10和第13名，說(shuō)明該公司具有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。2005年是該公司業(yè)務(wù)發(fā)展較快的一年，除了保持電網(wǎng)調(diào)度自動(dòng)化、變電站綜合自動(dòng)化的高端市場(chǎng)產(chǎn)品的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)外，該公司還不斷推出新產(chǎn)品，工業(yè)控制自動(dòng)化的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步加強(qiáng)。公司的電力市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)行系統(tǒng)、電量計(jì)費(fèi)管理、配網(wǎng)自動(dòng)化等產(chǎn)品在市場(chǎng)上都取得了重大的突破。憑借控股子公司的技術(shù)和新產(chǎn)品，公司在電力系統(tǒng)以外，開(kāi)辟了廣闊天地，業(yè)務(wù)延伸石化、冶金、市政工程、樓宇自動(dòng)化等多個(gè)市場(chǎng)，特別是通過(guò)中標(biāo)北京五號(hào)地鐵線，在軌道交通市場(chǎng)取得了重大突破。其他企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況均可以通過(guò)各個(gè)公因子得分和綜合得分來(lái)進(jìn)行分析。通過(guò)綜合得分可以看出，上市公司兩極分化趨勢(shì)比較明顯。那些財(cái)務(wù)狀況健康、經(jīng)營(yíng)狀況良好、核心競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)表現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的特點(diǎn)，而業(yè)績(jī)較差的公司仍在惡性循環(huán)中掙扎，并且表現(xiàn)為競(jìng)爭(zhēng)力下降，主營(yíng)收入沒(méi)有增長(zhǎng)的同時(shí)費(fèi)用卻在不斷增加。綜合得分排名靠后的是星美聯(lián)合，其主因子f1、f2、f4、f5和f6的得分均排在后10位。該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為通信產(chǎn)業(yè)投資，通信設(shè)備制造，通信工程及技術(shù)咨詢等。由于資金緊張，公司原有業(yè)務(wù)開(kāi)展受制于資金，新業(yè)務(wù)的拓展也受制于資金，致使公司和重慶長(zhǎng)寬、成都、武漢等地下屬公司的現(xiàn)有部分投資項(xiàng)目無(wú)法運(yùn)營(yíng)，寬帶運(yùn)營(yíng)、CDMA手機(jī)號(hào)段經(jīng)營(yíng)、電信系統(tǒng)集成、多媒體通信管理系統(tǒng)等各項(xiàng)通信業(yè)務(wù)收入大幅下滑，公司經(jīng)營(yíng)和盈利能力的連續(xù)性和穩(wěn)定性受到很大的不利影響。針對(duì)上述問(wèn)題，公司應(yīng)積極與債權(quán)銀行協(xié)商爭(zhēng)取支持，調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)決策，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高市場(chǎng)分析能力，加強(qiáng)成本費(fèi)用控制。在方差貢獻(xiàn)率中，主因子f1最大，為34.438%，f2次之，為18.402%，二者的累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)52.839%。因此，加強(qiáng)管理，提高盈利能力和經(jīng)營(yíng)管理能力對(duì)目前的信息技術(shù)業(yè)上市公司非常重要。5結(jié)論5.1本文的主要工作數(shù)據(jù)挖掘要處理的問(wèn)題，就是在龐大的數(shù)據(jù)中找出有價(jià)值的隱藏事件，并且加以分析，獲取有意義的信息，歸納出有用的結(jié)構(gòu)，作為企業(yè)進(jìn)行決策的依據(jù)[12]。通過(guò)綜合分析，不僅可以及時(shí)了解上市公司營(yíng)業(yè)狀況、資金情況、利潤(rùn)情況等重要的信息，還可以將公司銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化，這對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策具有十分重要的意義。本文所選擇的指標(biāo)都是公認(rèn)的比較重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，經(jīng)過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，這些指標(biāo)之間的相關(guān)性比較強(qiáng)，這為因子分析提供了可能。單憑由各個(gè)數(shù)據(jù)構(gòu)成的指標(biāo)體系，無(wú)法對(duì)所選取的樣本上市公司進(jìn)行綜合比較、加以分析，必須借助于一定的數(shù)量分析方法和模型，對(duì)各個(gè)并不直接關(guān)聯(lián)的數(shù)據(jù)加以處理，使各個(gè)具體指標(biāo)所蘊(yùn)含的信息能夠通過(guò)若干個(gè)綜合指標(biāo)加以反映，并確定出各公司在綜合指標(biāo)上的得分，再加以累計(jì)，才可以得出各公司在經(jīng)過(guò)數(shù)量模型計(jì)算后的排序情況。本文未能完成對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的綜合評(píng)價(jià)，但對(duì)其主體部分的評(píng)價(jià)方法做出了探討，具有十分重要的實(shí)際意義。單個(gè)因子很難對(duì)企業(yè)做出客觀公正的評(píng)價(jià)，本文從13個(gè)指標(biāo)中提取了6個(gè)因子來(lái)從多角度、分層次進(jìn)行了分析，并針對(duì)上市公司的不同情況找出其相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在及存在的問(wèn)題，提出了建設(shè)性的診斷建議，取長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。5.2本方案存在的不足對(duì)上市公司進(jìn)行單純的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，具有很多的局限性。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)空前激烈，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也增大到前所未有的程度。在這一背景下，如果局限于財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)量與評(píng)價(jià)上，而不包括非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)，就不能全面反映出企業(yè)的實(shí)力。2、單純的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)容易過(guò)分重視取得和維護(hù)短期財(cái)務(wù)結(jié)果，助長(zhǎng)了企業(yè)管理者急功近利思想和短期行為[13]，使得企業(yè)不愿意進(jìn)行可能會(huì)降低當(dāng)前盈利水平的資本投資去追求長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，以致于企業(yè)在短期業(yè)績(jī)方面投資過(guò)多，在長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造方面投資過(guò)少。3、從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)講述的畢竟是過(guò)去的事情，用其來(lái)指導(dǎo)和評(píng)價(jià)信息時(shí)代的企業(yè)就顯得捉襟見(jiàn)肘，因?yàn)樾畔r(shí)代的企業(yè)要投資于顧客、供應(yīng)商、雇員、工藝、技術(shù)和革新以完成創(chuàng)造未來(lái)價(jià)值的行程。4、單純的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在評(píng)價(jià)使未來(lái)增長(zhǎng)得以實(shí)現(xiàn)的無(wú)形資產(chǎn)方面顯得力不從心?，F(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度對(duì)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量做出了很嚴(yán)格的限制，致使企業(yè)的很多無(wú)形資產(chǎn)不能在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告中體現(xiàn)，而這些恰恰是評(píng)價(jià)信息時(shí)代的企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵所在。5、過(guò)分注重企業(yè)業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)和評(píng)價(jià)指標(biāo)的價(jià)值方面，忽視非財(cái)務(wù)指標(biāo)的非價(jià)值評(píng)估。然而，激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越來(lái)越需要管理層重視經(jīng)營(yíng)決策，像市場(chǎng)占用率、技術(shù)創(chuàng)新、質(zhì)量與服務(wù)等這類非財(cái)務(wù)計(jì)量應(yīng)該在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方面起更大的作用。參考文獻(xiàn)[1]中聯(lián)財(cái)務(wù)顧問(wèn)有限公司,中國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)課題組.中國(guó)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告（2006）[R].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2006.5.[2]李玉寶,孫景翠.基于因子分析模型的上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)[J].哈爾濱理工大學(xué)學(xué)報(bào),2004.3.[3]楊超.統(tǒng)計(jì)方法在數(shù)據(jù)挖掘中的應(yīng)用[J].知識(shí)與創(chuàng)新雜志社,2006.7.[4]JiaweiHa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46.14224.9723.34.66-5.06000909G數(shù)源.79-24.59103.4813.958.20.04000938G紫光-1.21-36.55103.7216.6533.95.02表2（續(xù)）編號(hào)名稱X8X9X10X11X12X13000948南天信息-.80-31.23116.3012.0312.65.14000977G浪潮2.59-32.2591.9820.3713.06.08000981蘭光科技1.09-26.98113.4111.316.58.13000997G新大陸3.6238.11105.8110.404.47.58002027七喜控股10.5749.86119.4112.7323.96.82600050中國(guó)聯(lián)通4.73-6.2752.701383.54761.0928.42600076*ST華光-54.13-40.27147.7519.952.66-2.66600077國(guó)能集團(tuán)3.97-11.0476.163.661.64.12600100G同方2.32-34.67108.12108.4397.751.05600105G永鼎-.54-