“新半軍”持倉(cāng)現(xiàn)分化基金發(fā)行市場(chǎng)回暖

基金市場(chǎng)規(guī)模2022年季，A股經(jīng)歷二度小反之后又遇調(diào)基市在二季度小幅回暖之后，又再次面臨基金總規(guī)模小幅縮水的境地，但我們認(rèn)為本次基金規(guī)?？s水主要是被基金凈值回調(diào)拖累，基金總份額仍在進(jìn)一步增長(zhǎng)，基金發(fā)行市場(chǎng)有所暖?；鹗袌?chǎng)整體規(guī)模變化截止202三度金總到110比2022年季環(huán)長(zhǎng)354全部基總額到2462萬(wàn)億，比02二增加619.57億增長(zhǎng)2.8。全部金產(chǎn)值幅水，止季末在26.3萬(wàn)元比02年二減少-231.5元環(huán)少-0.7。圖1：基金規(guī)模近十年變化（只、億份、億元）00000200500.0400100000600100000800200000100200000100全部基金截止日資產(chǎn)凈值(億元)全部基金截止日份額(億份)全部基金總數(shù)300000，究院新發(fā)基金份額與凈申購(gòu)贖回份額從新基份來(lái)，22三度發(fā)金額到458.1億，比2022年二季度比長(zhǎng).02。22年季公基整份額二度比加99.57億扣除季新行金額438.1份三基金申份到18.86份?；鹗袌?chǎng)新增份額主要由新發(fā)行份額貢獻(xiàn)。由于三季度市場(chǎng)疲軟，基金凈申購(gòu)動(dòng)力不整體言三度募金整規(guī)減，到A股場(chǎng)值調(diào)，發(fā)份、凈申份仍長(zhǎng)。凈申購(gòu)贖回份額(億份)(右)新發(fā)基金份額(億份)-0,凈申購(gòu)贖回份額(億份)(右)新發(fā)基金份額(億份)-0,0.00000-,0000400.0200.0000600.0500.0800.01,0.001,0.001,0.001,0.002,0.001,0.00，究院主動(dòng)權(quán)益基金份額和規(guī)模變化從主動(dòng)權(quán)益基金份額和規(guī)模來(lái)看，我們以普通股票型、偏股混合型和靈活配置型作為動(dòng)權(quán)基的究象。截止2022年三季度末，主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)模4.2萬(wàn)億元，比2022年二季度減少-6344.1元環(huán)減11.64。動(dòng)益金額到3.4萬(wàn)億，比二增加了67.4億份。三季度新發(fā)行的主動(dòng)權(quán)益基金77708億份，比二季度環(huán)比增長(zhǎng)255.59三動(dòng)基金凈回額到79.34億。見(jiàn)三主動(dòng)益基金額小增主是由發(fā)金獻(xiàn)主權(quán)益金發(fā)市有回暖。圖3：主動(dòng)權(quán)益基金份額和規(guī)模變化40.00700.030.00600.020.00500.010.00400.0000300.0-00.00200.0-00.00100.0-00.00000年第季 年第季年第季年第季 年第季規(guī)模(億元)(右)發(fā)行份額(億份)申購(gòu)贖回份額(億份)，究院不同類型基金規(guī)模占比開(kāi)放式基金中不同基金類型基金規(guī)模占比來(lái)看，202年三季度股票型基金占比為7.84，比二季度下降-.2pct?；旌闲突鹫急葹?839，比二季度下降-2.26pct。債券基占為1.40，比季升2.3p。貨市型金為40.28，比二度升.62pc。圖4：2022年2季度各類型基金凈值占比（）其他類型 股票型% 混合型貨幣型債券型，究院70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00貨幣型債券型混合型股票型80.00圖5：70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00貨幣型債券型混合型股票型80.00，究院主動(dòng)權(quán)益基金股票倉(cāng)位我們以021年12月31日之成的通票、偏混型靈配基為主動(dòng)益金位研對(duì)對(duì)動(dòng)益金位進(jìn)測(cè)。截止202年季,權(quán)益金股倉(cāng)普有所平倉(cāng)與22二季度相比下降了2.05pct，為8054。其中，普通股票型倉(cāng)下降-.58ct，為8845。偏股混合型倉(cāng)位下降-44pct，為8533，靈活配置型倉(cāng)位下降-213pct，為67.84。從主動(dòng)權(quán)益基金近十年來(lái)各季度股票倉(cāng)位變化來(lái)看，主動(dòng)權(quán)益基金倉(cāng)位目均處于史高但較二度所調(diào)為季度倉(cāng)下定間。靈活配倉(cāng)位()偏股混倉(cāng)位()股票型倉(cāng)位()9靈活配倉(cāng)位()偏股混倉(cāng)位()股票型倉(cāng)位()9.09.08.08.07.07.06.06.05.05.04.021基金重倉(cāng)行業(yè)配置全市場(chǎng)基金重倉(cāng)行業(yè)配置從全場(chǎng)金看基重倉(cāng)對(duì)A股港均布局。截止022年季，倉(cāng)中A股倉(cāng)值到2948.2元相二季3880.3元重股中A股倉(cāng)值比到489相二度升03pc。截止2022年三季度，重倉(cāng)股中港股持倉(cāng)市值達(dá)到190.09億元，相比二季度，減少487.22億。倉(cāng)比達(dá)到327，季下了035c基重倉(cāng)港股持倉(cāng)占比自221年一季度達(dá)到高點(diǎn)之后隨著港股的下跌，該比例一直處于環(huán)比跌趨勢(shì)202二度出現(xiàn)比升但之季度出環(huán)下。A股重倉(cāng)股持倉(cāng)占比()(右)A股重倉(cāng)股持股市值(億元)300 300 502A股重倉(cāng)股持倉(cāng)占比()(右)A股重倉(cāng)股持股市值(億元)300 300 50200 48200 46100 44100 42500 400 3854400港股重倉(cāng)股持倉(cāng)占比()(右)港股重倉(cāng)股持股市值(億元)210 1001005032004200530063007400d，研院 ，研院3.2 全市場(chǎng)基金重倉(cāng)股行業(yè)配置從全市場(chǎng)基金重倉(cāng)股的行業(yè)持倉(cāng)占比變化來(lái)看，與二季度相比，持倉(cāng)占比上升最多的5個(gè)行業(yè)依次是：國(guó)防和軍工，增加.41pct；煤炭，增加.28pct；交通運(yùn)輸，增加0.27ct房產(chǎn)加0.26c機(jī)，加22pc?；饻p倉(cāng)的行業(yè)中，持倉(cāng)占比下降最多的5個(gè)行業(yè)依次是：基礎(chǔ)化工，減少0.43有色金屬，減少-.33pt；醫(yī)藥，減少-032pt；電力設(shè)備新能源，減少-0.26pt；建材減-0.0p。圖9：全市場(chǎng)基金（A股）022年三季度重倉(cāng)股行業(yè)配置中信一級(jí)所屬產(chǎn)業(yè)鏈中信一級(jí)所屬產(chǎn)業(yè)鏈20220630倉(cāng)位（%）20220930倉(cāng)位（%）倉(cāng)位變化（%）2015年以來(lái)倉(cāng)位2015年以來(lái)行業(yè)數(shù)/全A價(jià)格比歷史倉(cāng)位和格比相關(guān)性國(guó)防軍工中游制造1.612.020.410.83煤炭上游資源0.560.850.280.87交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施與運(yùn)營(yíng)0.921.190.270.52房地產(chǎn)金融地產(chǎn)0.951.210.260.56機(jī)械中游制造1.491.710.220.68電力及公用事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施與運(yùn)營(yíng)0.360.580.210.86食品飲料下游消費(fèi)8.338.520.190.92農(nóng)林牧漁下游消費(fèi)0.720.850.130.66石油石化上游資源0.450.510.050.39家電下游消費(fèi)0.710.750.030.56銀行金融地產(chǎn)2.012.030.030.34非銀行金融金融地產(chǎn)1.241.270.030.86通信科技0.690.700.010.86紡織服裝下游消費(fèi)0.090.090.000.85綜合綜合0.000.010.000.75商貿(mào)零售下游消費(fèi)0.060.05-0.010.66建筑基礎(chǔ)設(shè)施與運(yùn)營(yíng)0.420.41-0.010.76汽車下游消費(fèi)1.691.69-0.010.79計(jì)算機(jī)科技1.861.84-0.020.87鋼鐵中游制造0.370.34-0.030.28輕工制造中游制造0.360.29-0.070.78消費(fèi)者服務(wù)下游消費(fèi)0.860.77-0.090.95傳媒科技0.380.27-0.110.90電子科技4.604.49-0.110.94建材中游制造0.480.28-0.200.44電力設(shè)備及新能源中游制造8.007.74-0.260.88醫(yī)藥下游消費(fèi)5.294.97-0.320.91有色金屬上游資源2.251.92-0.330.82基礎(chǔ)化工中游制造2.982.54-0.430.92綜合金融金融地產(chǎn)0.00，究院三季度公募基金在前期熱門的“新半軍”板塊，新能源、半導(dǎo)體、軍工的配置上出現(xiàn)顯的結(jié)構(gòu)分化。國(guó)防和軍工獲得最多加倉(cāng)，也是自15年以來(lái)，首次成為公募基金加最多的行業(yè)。新能源在本輪結(jié)構(gòu)性牛市中，除201年一季度遭遇過(guò)一次基金減持，已經(jīng)連續(xù)加倉(cāng)0個(gè)季度。三季度又一次遭遇公募基金減倉(cāng)，但和歷史倉(cāng)位相比，本次減持例不，少0.26ct相于021年一倉(cāng)度-0.1pct，三季度減持幅度較小。電子行業(yè)在經(jīng)歷了222年前兩個(gè)季度的大幅減持之后，三季倉(cāng)占比雖仍有下降，但減倉(cāng)幅度已經(jīng)收窄至0.11pct，今年前兩個(gè)季度減持比例分別為-1.4pt-1.1pc。另外，公募基金在三個(gè)方向上有明顯布局。大消費(fèi)板塊主要包括食品飲料和農(nóng)林牧漁獲得公募基金增持，但和歷史倉(cāng)位相比，加倉(cāng)幅度比前期略小，分別增加了0.9pct和0.13pc。著情轉(zhuǎn)、情復(fù)交運(yùn)行業(yè)經(jīng)續(xù)5季得基倉(cāng)股加倉(cāng)。地產(chǎn)在二季度遭遇減持之后，三季度倉(cāng)位有所增加，增持幅度與二季度減持度基保一。在本次公募基金明顯減持的行業(yè)上，與新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的有色金屬、基礎(chǔ)化工等行也遭到持醫(yī)行繼遇持但持度已收至0.32pc二季持比例-0.2p。全市場(chǎng)基金、主動(dòng)權(quán)益基金和頂流權(quán)益基金重倉(cāng)股行業(yè)配置差異比較為了更好地找到公募基金市場(chǎng)的共識(shí)和分歧點(diǎn)，更好地把握下一個(gè)階段市場(chǎng)的主要導(dǎo)和分水嶺，我們把對(duì)主動(dòng)管理能力要求更高的主動(dòng)權(quán)益基金作為第二個(gè)基金樣本庫(kù)，時(shí)，把百億級(jí)基金和權(quán)益基金領(lǐng)域明星基金所管理的基金合成基金池作為第三個(gè)基金本庫(kù)，對(duì)全市場(chǎng)基金、主動(dòng)權(quán)益基金、頂流基金的重倉(cāng)股行業(yè)配置情況進(jìn)行橫向分析較。我們認(rèn)為全市場(chǎng)基金、主動(dòng)權(quán)益基金和頂流權(quán)益基金一定程度上代表了不同的主動(dòng)管能力，我們通過(guò)比較三個(gè)樣本庫(kù)之間的共同點(diǎn)和不同點(diǎn)，可以找到市場(chǎng)所存在的一致期和期異可就下一段場(chǎng)主導(dǎo)和分嶺。圖10：不同主動(dòng)管理能力基金的重倉(cāng)股行業(yè)配置倉(cāng)位變化全市場(chǎng)基金主動(dòng)權(quán)益基金頂流基金中信一級(jí)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值占變化(%)中信一級(jí)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值比變化(%)中信一級(jí)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值比變化(%)國(guó)防和軍工1.612.020.41國(guó)防和軍工1.832.350.53房地產(chǎn)1.121.810.69煤炭0.560.850.28房地產(chǎn)1.061.460.40國(guó)防和軍工1.762.260.50交通運(yùn)輸0.921.190.27交通運(yùn)輸1.071.450.39食品飲料10.3210.720.40房地產(chǎn)0.951.210.26機(jī)械1.792.120.34煤炭0.400.790.39機(jī)械1.491.710.22煤炭0.450.740.29交通運(yùn)輸0.811.170.36電力及公用事業(yè)0.360.580.21電力及公用事業(yè)0.290.490.20農(nóng)林牧漁0.540.800.26食品飲料8.338.520.19農(nóng)林牧漁0.861.010.15機(jī)械1.591.840.24農(nóng)林牧漁0.720.850.13食品飲料8.278.380.12計(jì)算機(jī)1.611.830.23石油石化0.450.510.05銀行1.411.50.09石油石化0.670.840.18家電0.710.750.03計(jì)算機(jī)1.891.970.08電力及公用事業(yè)0.300.420.12銀行2.012.030.03家電0.740.790.06家電1.021.120.10非銀行金融1.241.270.03汽車1.931.990.06銀行1.351.410.05通信0.690.70.01石油石化0.570.60.04非銀行金融0.340.360.02紡織服裝0.090.090.00通信0.780.80.02建筑0.180.180.00綜合0.000.010.00綜合0.000.010.01商貿(mào)零售0.020.020.00商貿(mào)零售0.060.05-0.01商貿(mào)零售0.080.06-0.01紡織服裝0.090.07-0.03建筑0.420.41-0.01紡織服裝0.110.1-0.01鋼鐵0.410.36-0.04汽車1.691.69-0.01鋼鐵0.440.43-0.02汽車1.921.86-0.06計(jì)算機(jī)1.861.84-0.02建筑0.330.3-0.03通信1.060.99-0.07鋼鐵0.370.34-0.03非銀行金融0.300.27-0.03消費(fèi)者服務(wù)1.091.00-0.09輕工制造0.360.29-0.07電子5.225.15-0.08輕工制造0.400.30-0.10消費(fèi)者服務(wù)0.860.77-0.09輕工制造0.450.35-0.10傳媒0.460.34-0.12傳媒0.380.27-0.11消費(fèi)者服務(wù)1.030.91-0.12電子6.155.99-0.16電子4.604.49-0.11電力設(shè)備及新能源8.878.75-0.12有色金屬2.151.91-0.23建材0.480.28-0.20傳媒0.420.28-0.14建材0.690.32-0.36電力設(shè)備及新能源8.007.74-0.26建材0.610.32-0.29電力設(shè)備及新能源7.957.53-0.41醫(yī)藥5.294.97-0.32有色金屬2.622.28-0.35醫(yī)藥7.496.95-0.54有色金屬2.251.92-0.33基礎(chǔ)化工3.653.21-0.44基礎(chǔ)化工3.753.20-0.55基礎(chǔ)化工2.982.54-0.43醫(yī)藥5.975.49-0.48綜合0.01綜合金融0.00綜合金融0.00綜合金融，究院在三個(gè)樣本庫(kù)中，國(guó)防和軍工、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、煤炭行業(yè)的加倉(cāng)幅度都是排名靠前其中，國(guó)防和軍工、煤炭行業(yè)在三個(gè)樣本基金中的加倉(cāng)基本保持一致。但在主動(dòng)權(quán)益基金和頂流基金樣本中，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)募觽}(cāng)幅度明顯大于全市場(chǎng)基金。在頂流基金樣本庫(kù)，品料農(nóng)牧漁加比顯大其他個(gè)本。在共同減持的行業(yè)中，電力設(shè)備新能源、醫(yī)藥、有色金屬、基礎(chǔ)化工減持比例都相對(duì)較高，但電力設(shè)備新能源在主動(dòng)權(quán)益基金當(dāng)中的減持比例明顯小于全市場(chǎng)基金和頂流基樣本。有色金屬和基礎(chǔ)化工行業(yè)在全市場(chǎng)基金和主動(dòng)權(quán)益基金的樣本中減持比例基本持一致，但在頂流基金樣本中，有色金屬行業(yè)減持比例較其他兩個(gè)樣本庫(kù)更少，而基化工減持比例較其他兩個(gè)樣本庫(kù)更高。有色金屬、基礎(chǔ)化工和電力設(shè)備新能源分別表了新能源產(chǎn)業(yè)鏈的上中下游，一定程度上三個(gè)基金樣本庫(kù)的不同減持比例或代表了對(duì)一階新源業(yè)上下游現(xiàn)預(yù)差。三個(gè)基金樣本庫(kù)中一個(gè)較大的分歧點(diǎn)在于以計(jì)算機(jī)為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈的倉(cāng)變化。計(jì)算機(jī)行業(yè)在全市場(chǎng)基金樣本中是遭到減持的，但減持比例較少，僅-002pct，但在主動(dòng)權(quán)益基金和頂流基金樣本中，計(jì)算機(jī)行業(yè)是明顯獲得增持的，增持倉(cāng)位分為0.8pt和023pc可，信領(lǐng)不同金本的法存歧。熱門產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分子行業(yè)的行業(yè)配置差異比較通過(guò)橫向比較，我們發(fā)現(xiàn)三季度全市場(chǎng)基金、主動(dòng)權(quán)益基金和頂流基金在不同行業(yè)加倉(cāng)的共同點(diǎn)和不同點(diǎn)。為了更好地分析這些有預(yù)期差異的行業(yè)，我們通過(guò)對(duì)目前市場(chǎng)注度較高的新能源產(chǎn)業(yè)鏈、大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈和數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈的三級(jí)子行業(yè)進(jìn)行拆分進(jìn)了向?qū)ふ覀€(gè)本的識(shí)分歧。圖11:不同基金樣本在新能源產(chǎn)業(yè)鏈主要板塊的倉(cāng)位變化全市場(chǎng)基金主動(dòng)權(quán)益基金頂流基金中信三級(jí)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值占比變化(%)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值占比變化(%)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值占比變化(%)鋰鎳鈷錫銻鋰電化學(xué)品鋰電池光伏設(shè)備鋰電設(shè)備輸變電設(shè)備風(fēng)電太陽(yáng)能儲(chǔ)能乘用車Ⅲ汽車零部件Ⅲ，究院在新能源產(chǎn)業(yè)鏈中，雖然一級(jí)行業(yè)有色金屬、基礎(chǔ)化工和電力設(shè)備新能源行業(yè)遭遇全減倉(cāng)，但三級(jí)細(xì)分子行業(yè)，光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備、輸變電設(shè)備、風(fēng)電、儲(chǔ)能這些細(xì)分類繼獲增。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰資源和下游整車環(huán)節(jié)，頂流基金的減倉(cāng)比例明顯小于全市場(chǎng)基金主動(dòng)權(quán)益基金。而在中游鋰電化學(xué)品環(huán)節(jié)，頂流基金的減倉(cāng)幅度大于其他兩個(gè)樣本庫(kù)頂流基金或?qū)︿囐Y源和整車的預(yù)期比全市場(chǎng)基金和主動(dòng)權(quán)益基金更為樂(lè)觀，對(duì)中游環(huán)的預(yù)或?yàn)橛^些。圖7：不同基金樣本在大消費(fèi)主要板塊的倉(cāng)位變化全市場(chǎng)基金主動(dòng)權(quán)益基金頂流基金中信三級(jí)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值占比變化(%)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值占比變化(%)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值占比變化(%)醫(yī)藥板塊食品飲料板塊，究院在大消費(fèi)板塊中，目前關(guān)注點(diǎn)主要集中在醫(yī)藥板塊和食品飲料板塊。雖一級(jí)行業(yè)醫(yī)藥遇減持，但在細(xì)分子行業(yè)醫(yī)療器械和醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)是普遍加倉(cāng)的，并且醫(yī)療器械的加幅度大。食品飲料板塊，主要的細(xì)分子行業(yè)白酒和啤酒都獲得基金加倉(cāng)，并且在頂流基金中，酒和酒加比較。圖13：不同基金樣本在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈主要板塊的倉(cāng)位變化全市場(chǎng)基金主動(dòng)權(quán)益基金頂流基金中信三級(jí)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值占比變化(%)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值占比變化(%)20220630倉(cāng)位(%)20220930倉(cāng)位(%)持股市值占比變化(%)電子板塊集成電路2.041.92-0.122.242.1-0.142.942.74-0.20分立器件0.180.06-0.120.220.08-0.140.170.04-0.13半導(dǎo)體材料0.080.180.100.110.240.140.170.270.10半導(dǎo)體設(shè)備0.410.720.300.450.810.360.550.790.23PCB0.130.130.010.170.180.010.210.230.03被動(dòng)元件0.240.22-0.020.320.3-0.020.440.40-0.03安防0.290.24-0.050.220.17-0.050.200.10-0.10LED0.170.13-0.040.180.14-0.040.370.28-0.10消費(fèi)電子組件0.710.6-0.110.870.74-0.140.850.910.07消費(fèi)電子設(shè)備0.10.08-0.020.130.11-0.020.110.10-0.01其他電子零組件Ⅲ0.220.19-0.030.290.27-0.020.130.130.00通信板塊電信運(yùn)營(yíng)Ⅲ0.060.110.050.070.110.040.330.440.11通信終端及配件0.280.14-0.130.30.14-0.160.360.10-0.26線纜0.210.310.100.250.390.140.230.330.10計(jì)算機(jī)板塊通用計(jì)算機(jī)設(shè)備0.090.06-0.040.110.07-0.040.050.03-0.02基礎(chǔ)軟件及管理辦公軟件00.020.010.010.030.020.000.010.01行業(yè)應(yīng)用軟件0.40.550.150.510.690.180.310.570.27新興計(jì)算機(jī)軟件0.040.02-0.010.020.01-0.010.010.010.00云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)0.10.140.040.140.20.060.150.210.07云軟件服務(wù)0.210.290.080.220.310.090.150.320.17產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)0.130.210.090.170.290.120.210.340.13產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)0.80.45-0.340.610.25-0.360.590.20-0.39，究院在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈中，電子板塊當(dāng)中的半導(dǎo)體材料和設(shè)備的持倉(cāng)占比都有所上消費(fèi)子件分行，頂基增，全場(chǎng)基和動(dòng)益金倉(cāng)。通信板塊中，頂流基金對(duì)電信運(yùn)營(yíng)細(xì)分子行業(yè)的增持幅度大于其他兩個(gè)樣本庫(kù)，而對(duì)信終子業(yè)減比更高。計(jì)算機(jī)板塊，行業(yè)應(yīng)用軟件、云軟件服務(wù)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)等細(xì)分子行業(yè)的加倉(cāng)度在個(gè)本中同或代了來(lái)個(gè)段不同期?；鹬貍}(cāng)股調(diào)整情況我們認(rèn)為符合以下情形的基金重倉(cāng)股值得關(guān)注，一定程度上代表了基金對(duì)該重倉(cāng)股標(biāo)較大預(yù)變。2022年季和季同持的倉(cāng)中每行業(yè)持變較的倉(cāng)。增持多及多重倉(cāng)都得注。2022年季新的股中增倉(cāng)較的倉(cāng)股。2022年季被除倉(cāng)股持位大重倉(cāng)。我們按照以上情形，對(duì)三個(gè)基金樣本中的重倉(cāng)股分別進(jìn)行篩選，列舉了幾個(gè)關(guān)鍵行業(yè)倉(cāng)位化大前5名具代性重股。通過(guò)對(duì)不同基金樣本間的橫向比較，可以發(fā)現(xiàn)異同的重倉(cāng)股，一定程度上代表了不同動(dòng)管理能力的基金樣本對(duì)某一重倉(cāng)股標(biāo)的看法?？梢源俗鳛閰⒖?，作為進(jìn)一步對(duì)重倉(cāng)基本研分的。兩個(gè)季度共同持有、增持倉(cāng)位最大的重倉(cāng)股圖14：不同基金樣本Q2/3共同持有的重倉(cāng)股增持倉(cāng)位比較全市場(chǎng)基金主動(dòng)權(quán)益基金頂流基金中信一級(jí)股票代碼股票簡(jiǎn)稱Q2/Q3共同持有重倉(cāng)股增持倉(cāng)位(%)股票代碼股票簡(jiǎn)稱Q2/Q3共同持有重倉(cāng)股增持倉(cāng)位(%)股票代碼股票簡(jiǎn)稱Q2/Q3共同持有重倉(cāng)股增持倉(cāng)位(%)國(guó)防和軍工300699.SZ光威復(fù)材0.0991300699.SZ光威復(fù)材0.1093600760.SH中航沈飛0.0943688122.SH西部超導(dǎo)0.0901300395.SZ菲利華0.0889688122.SH西部超導(dǎo)0.0822300395.SZ菲利華0.0678688122.SH西部超導(dǎo)0.0887300699.SZ光威復(fù)材0.0796600765.SH中航重機(jī)0.0419600765.SH中航重機(jī)0.0582000738.SZ航發(fā)控制0.0642600760.SH中航沈飛0.0404600760.SH中航沈飛0.0556600765.SH中航重機(jī)0.0574煤炭600188.SH兗礦能源0.0912600188.SH兗礦能源0.1089600188.SH兗礦能源0.1744000983.SZ山西焦煤0.0387000983.SZ山西焦煤0.0293601225.SH陜西煤業(yè)0.0423601225.SH陜西煤業(yè)0.0313600985.SH淮北礦業(yè)0.0275601001.SH晉控煤業(yè)0.0422600985.SH淮北礦業(yè)0.0293601225.SH陜西煤業(yè)0.0233600546.SH山煤國(guó)際0.0081601088.SH中國(guó)神華0.0197601001.SH晉控煤業(yè)0.0223600348.SH華陽(yáng)股份0.0068交通運(yùn)輸600026.SH中遠(yuǎn)海能0.0574002120.SZ韻達(dá)股份0.0823002120.SZ韻達(dá)股份0.1149002120.SZ韻達(dá)股份0.0568600026.SH中遠(yuǎn)海能0.0770600026.SH中遠(yuǎn)海能0.0786600009.SH上海機(jī)場(chǎng)0.0432600009.SH上海機(jī)場(chǎng)0.0553600233.SH圓通速遞0.0532600233.SH圓通速遞0.0295600233.SH圓通速遞0.0379600153.SH建發(fā)股份0.0496600153.SH建發(fā)股份0.0246600153.SH建發(fā)股份0.0364600009.SH上海機(jī)場(chǎng)0.0257房地產(chǎn)600048.SH保利發(fā)展0.1018600048.SH保利發(fā)展0.1410600048.SH保利發(fā)展0.2198001979.SZ招商蛇口0.0834001979.SZ招商蛇口0.1156001979.SZ招商蛇口0.1605600325.SH華發(fā)股份0.0287600383.SH金地集團(tuán)0.0583000002.SZ萬(wàn)科A0.1197600383.SH金地集團(tuán)0.0268000002.SZ萬(wàn)科A0.0429600383.SH金地集團(tuán)0.1151000002.SZ萬(wàn)科A0.0154600325.SH華發(fā)股份0.0360600603.SH廣匯物流0.0086機(jī)械300751.SZ邁為股份0.0480300260.SZ新萊應(yīng)材0.0647300751.SZ邁為股份0.0633300260.SZ新萊應(yīng)材0.0444300724.SZ捷佳偉創(chuàng)0.0558601717.SH鄭煤機(jī)0.0529300724.SZ捷佳偉創(chuàng)0.0407300751.SZ邁為股份0.0552600150.SH中國(guó)船舶0.0480600150.SH中國(guó)船舶0.0391600150.SH中國(guó)船舶0.0526300260.SZ新萊應(yīng)材0.0370300316.SZ晶盛機(jī)電0.0247688518.SH聯(lián)贏激光0.0293688499.SH利元亨0.0255電力及用事業(yè)600900.SH長(zhǎng)江電力0.0759600011.SH華能國(guó)際0.0397300203.SZ聚光科技0.0179600011.SH華能國(guó)際0.0260600027.SH華電國(guó)際0.0268600323.SH瀚藍(lán)環(huán)境0.0082600027.SH華電國(guó)際0.0218300203.SZ聚光科技0.0237600011.SH華能國(guó)際0.0063300203.SZ聚光科技0.0161600900.SH長(zhǎng)江電力0.0156600803.SH新奧股份0.0050600021.SH上海電力0.0094600021.SH上海電力0.0124600795.SH國(guó)電電力0.0048食品飲料000596.SZ古井貢酒0.1493000596.SZ古井貢酒0.1895000596.SZ古井貢酒0.2450600519.SH貴州茅臺(tái)0.1175000568.SZ瀘州老窖0.1233600519.SH貴州茅臺(tái)0.2135000568.SZ瀘州老窖0.1025600600.SH青島啤酒0.0887600600.SH青島啤酒0.1713600600.SH青島啤酒0.0653600519.SH貴州茅臺(tái)0.0779000568.SZ瀘州老窖0.1269600809.SH山西汾酒0.0277603345.SH安井食品0.0215603345.SH安井食品0.0365農(nóng)林牧漁002311.SZ海大集團(tuán)0.0548002311.SZ海大集團(tuán)0.0727002311.SZ海大集團(tuán)0.0989002714.SZ牧原股份0.0242002714.SZ牧原股份0.0249002714.SZ牧原股份0.0698002299.SZ圣農(nóng)發(fā)展0.0158002299.SZ圣農(nóng)發(fā)展0.0210603477.SH巨星農(nóng)牧0.0202603668.SH天馬科技0.0120603668.SH天馬科技0.0163300498.SZ溫氏股份0.0059300498.SZ溫氏股份0.0095603477.SH巨星農(nóng)牧0.0088600195.SH中牧股份0.0017，究院兩個(gè)季度共同持有、減持倉(cāng)位最大的重倉(cāng)股圖15：不同基金樣本Q2/3共同持有的重倉(cāng)股減持倉(cāng)位比較全市場(chǎng)基金主動(dòng)權(quán)益基金頂流基金中信一級(jí)股票代碼股票簡(jiǎn)稱Q2/Q3共同有重倉(cāng)股減持倉(cāng)位(%)股票代碼股票簡(jiǎn)稱Q2/Q3共同持有重倉(cāng)股減倉(cāng)位(%)股票代碼股票簡(jiǎn)稱Q2/Q3共同持有重倉(cāng)股減倉(cāng)位(%)電子603986.SH兆易創(chuàng)新-0.1250603986.SH兆易創(chuàng)新-0.1575603986.SH兆易創(chuàng)新-0.2126603501.SH韋爾股份-0.1066603501.SH韋爾股份-0.1296603501.SH韋爾股份-0.1924600460.SH士蘭微-0.0825600460.SH士蘭微-0.0883600460.SH士蘭微-0.1177688099.SH晶晨股份-0.0501688099.SH晶晨股份-0.0710688099.SH晶晨股份-0.1010002475.SZ立訊精密-0.0499002475.SZ立訊精密-0.0601002415.SZ?？低?0.0999建材002271.SZ東方雨虹-0.1769002271.SZ東方雨虹-0.2422002271.SZ東方雨虹-0.3509600176.SH中國(guó)巨石-0.0190601636.SH旗濱集團(tuán)-0.0251601636.SH旗濱集團(tuán)-0.0235601636.SH旗濱集團(tuán)-0.0173600176.SH中國(guó)巨石-0.0235600176.SH中國(guó)巨石-0.0149000786.SZ北新建材-0.0066002791.SZ堅(jiān)朗五金-0.0120002791.SZ堅(jiān)朗五金-0.0092002791.SZ堅(jiān)朗五金-0.0064000786.SZ北新建材-0.0074000786.SZ北新建材-0.0010電力設(shè)備新能源601012.SH隆基綠能-0.4322601012.SH隆基綠能-0.5306601012.SH隆基綠能-0.4194300750.SZ寧德時(shí)代-0.3595300750.SZ寧德時(shí)代-0.4179300750.SZ寧德時(shí)代-0.2083600438.SH通威股份-0.1884600438.SH通威股份-0.2076600438.SH通威股份-0.1942688005.SH容百科技-0.1234688005.SH容百科技-0.1341603659.SH璞泰來(lái)-0.1613603659.SH璞泰來(lái)-0.0841603659.SH璞泰來(lái)-0.1119688005.SH容百科技-0.1603醫(yī)藥603259.SH藥明康德-0.3011603259.SH藥明康德-0.3471603259.SH藥明康德-0.2832300759.SZ康龍化成-0.1140300759.SZ康龍化成-0.1503600436.SH片仔癀-0.2215600436.SH片仔癀-0.0707600436.SH片仔癀-0.1034300759.SZ康龍化成-0.2093300363.SZ博騰股份-0.0629300363.SZ博騰股份-0.0849603456.SH九洲藥業(yè)-0.1508603456.SH九洲藥業(yè)-0.0589603456.SH九洲藥業(yè)-0.0776600763.SH通策醫(yī)療-0.0854有色金屬603799.SH華友鈷業(yè)-0.2644603799.SH華友鈷業(yè)-0.3365603799.SH華友鈷業(yè)-0.3384002466.SZ天齊鋰業(yè)-0.1078002466.SZ天齊鋰業(yè)-0.1195002460.SZ贛鋒鋰業(yè)-0.1031002460.SZ贛鋒鋰業(yè)-0.0960002460.SZ贛鋒鋰業(yè)-0.1104601899.SH紫金礦業(yè)-0.0605601677.SH明泰鋁業(yè)-0.0312601677.SH明泰鋁業(yè)-0.0430601677.SH明泰鋁業(yè)-0.0431002192.SZ融捷股份-0.0220002192.SZ融捷股份-0.0326002192.SZ融捷股份-0.0163基礎(chǔ)化工002812.SZ恩捷股份-0.1731002812.SZ恩捷股份-0.2217002812.SZ恩捷股份-0.1835300769.SZ德方納米-0.0762300769.SZ德方納米-0.0909002709.SZ天賜材料-0.1298002709.SZ天賜材料-0.0673002709.SZ天賜材料-0.0772300769.SZ德方納米-0.1055000792.SZ鹽湖股份-0.0559000792.SZ鹽湖股份-0.0725000792.SZ鹽湖股份-0.0668688116.SH天奈科技-0.0534300568.SZ星源材質(zhì)-0.0694300285.SZ國(guó)瓷材料-0.0635，究院三季度新增倉(cāng)位最大的重倉(cāng)股圖16：不同基金樣本Q3新增重倉(cāng)股增持倉(cāng)位比較全市場(chǎng)基金主動(dòng)權(quán)益基金頂流基金中信一級(jí)股票代碼股票簡(jiǎn)稱Q3新增重倉(cāng)股增持倉(cāng)位(%)股票代碼股票簡(jiǎn)稱Q3新增重倉(cāng)股增持倉(cāng)位(%)股票代碼股票簡(jiǎn)稱Q3新增重倉(cāng)股增持倉(cāng)位(%)國(guó)防和軍工688439.SH振華風(fēng)光0.0127688439.SH振華風(fēng)光0.0184688776.SH國(guó)光電氣0.0153600685.SH中船防務(wù)0.0049600685.SH中船防務(wù)0.0048688297.SH中無(wú)人機(jī)0.0134688375.SH國(guó)博電子0.0017688375.SH國(guó)博電子0.0020688239.SH航宇科技0.0090600501.SH航天晨光0.0011600501.SH航天晨光0.0017600685.SH中船防務(wù)0.0072688231.SH隆達(dá)股份0.0011688231.SH隆達(dá)股份0.0016300101.SZ振芯科技0.0007煤炭600397.SH安源煤業(yè)0.0012603113.SH金能科技0.0005601666.SH平煤股份0.0139600740.SH山西焦化0.0011600997.SH開(kāi)灤股份0.00016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