期貨交易的理論與實務(wù)課件

期貨交易的理論與實務(wù)期貨交易的理論與實務(wù)1你所了解的期貨知識？大賠大掙、買空賣空空手套白狼----以小博大國內(nèi)：萬國證券公司倒閉國外：巴林銀行倒閉外盤停止期貨與股票的區(qū)別……你所了解的期貨知識？大賠大掙、買空賣空2學習目的及內(nèi)容期貨究竟是怎么回事？期貨是否具有科學性？中國是否適合搞期貨？中國期貨市場目前究竟是怎樣狀況？股指期貨是什么？……學習目的及內(nèi)容期貨究竟是怎么回事？3第一講期貨交易概述國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展基本概念期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較各項投資比較第一講期貨交易概述國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展4國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展期貨是商品經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會的貿(mào)易形式：現(xiàn)貨交易方式—即期貿(mào)易、貨到款清交易、 遠期合同交易期貨交易方式—標準化合約交易期貨交易方式的產(chǎn)生國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展期貨是商品經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物5基本概念現(xiàn)貨合約期貨合約期貨合約與現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨合約與遠期現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨商品上市的條件基本概念現(xiàn)貨合約6現(xiàn)貨合約指即刻在未來交付某種商品的銷售協(xié)議，對于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買賣雙方協(xié)商而定現(xiàn)貨合約指即刻在未來交付某種商品的銷售協(xié)議，對于所交付商品的7期貨合約是在交易所達成的標準化的、受法律約束并規(guī)定在將來某一特定地點和時間交收某一特定商品的合約。期貨合約是在交易所達成的標準化的、受法律約束并規(guī)定在將來某一8合約基本內(nèi)容合約品名交易單位最小變動價位每日價格最大波動范圍合約月份交易時間最后交易日最后交割日交割等級交割地點交易保證金交易手續(xù)費交割手續(xù)費合約基本內(nèi)容合約品名最后交易日9期貨合約與現(xiàn)貨合約區(qū)別標準化與非標準化的區(qū)別價格決定的公開競爭性與非公開競爭性有無簽定者的區(qū)別期貨合約與現(xiàn)貨合約區(qū)別標準化與非標準化的區(qū)別10期貨合約與遠期現(xiàn)貨合約的區(qū)別規(guī)格化方面信用方面能否連續(xù)買賣普遍性方面：人物期貨合約與遠期現(xiàn)貨合約的區(qū)別規(guī)格化方面11期貨商品上市條件可貯藏品質(zhì)有劃分和評價的可能大量進行交易的商品價格頻繁波動的商品期貨商品上市條件可貯藏12期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較項目現(xiàn)貨市場期貨市場金融市場交易對象交易方式交易目的價格形成方式交易場所保障制度交易工具性質(zhì)經(jīng)濟職能期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較項目現(xiàn)貨市場期貨市場金融市13各項投資的比較期貨股票證券房地產(chǎn)存款儲蓄明間集資保險投資金額投資期限（資金流動性）投資回報率交易手續(xù)費用交易靈活性影響因素技術(shù)性參與者風險程度各項投資的比較期貨股票證券房地產(chǎn)存款儲蓄明間集資保險投資金額14第二講期貨市場的現(xiàn)實運作期貨市場的運作原理期貨市場的現(xiàn)實運作期貨市場的功能第二講期貨市場的現(xiàn)實運作期貨市場的運作原理15期貨市場的運作原理

——價格風險的分散化期貨市場是價格風險的產(chǎn)物——價格、風險、風險投資價格變動帶來的風險，一般都是由生產(chǎn)者、中間商、和消費者負擔市場中，一部分人想轉(zhuǎn)嫁風險，同時轉(zhuǎn)嫁風險利潤；另一部分人想風險投資，獲得風險利潤價格理論是期貨市場的理論基礎(chǔ)期貨市場的運作原理

——價格風險的分散化期貨市場是價格風險的16新開倉期貨合約交易圖賣方市場出市交易所會員經(jīng)紀行買者賣者交易所大廳雙方公開叫價或競爭成交賣方出市傳回賣出價買方出市傳回買入價交易所會員經(jīng)紀行買方市場出市經(jīng)紀行會員通知結(jié)算所經(jīng)紀行會員賣者賣出一張合約買者購入一張合約通知客戶通知客戶結(jié)算所結(jié)算買入賣出一張一張未平倉合約一張新開倉期貨合約交易圖賣方市場出市交易所會員買者賣者交易所大廳17平倉期貨合約交易圖市場出市買入交易所會員經(jīng)紀行買者持有合約到期有責任收貨要求平倉賣者賣出合約到期有責任賣貨要求平倉交易所大廳叫價競爭買賣成交買方出市傳回買入價賣方出市傳回賣出價交易所會員經(jīng)紀行市場出市賣出經(jīng)紀行會員通知結(jié)算所經(jīng)紀行會員解除合約義務(wù)解除合約義務(wù)通知客戶通知客戶結(jié)算所結(jié)算買入與賣出賣出與買入相抵銷相抵銷合約平倉平倉期貨合約交易圖市場出市買入交易所會員買者持有合約到期有責18期貨市場的功能早期功能：1為交易者提供一個安全、準確、迅速交易的場所2穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系3減緩價格波動4建立新的市場秩序5促進交通、倉儲、通訊事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)代功能：1回避風險的功能2形成真正價格的功能3基準價格的功能4合理利用各種閑置資金的功能5促使經(jīng)濟國際化的功能期貨市場的功能早期功能：現(xiàn)代功能：19第三講期貨交易的基本方法套期保值投機第三講期貨交易的基本方法套期保值20套期保值期價與現(xiàn)價基本定義步驟類型應(yīng)用套期保值的效果分析套期保值期價與現(xiàn)價21期價與現(xiàn)價的關(guān)系靜態(tài)期價>現(xiàn)價——正常市場期價<現(xiàn)價——逆轉(zhuǎn)市場期價=現(xiàn)價動態(tài)平行移動收斂基差期價與現(xiàn)價的關(guān)系靜態(tài)22基本定義在期貨市場上買進（賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來某一時間通過賣出（買進）期貨合約來補償因現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風險套期保值交易的基本原則：1交易方向相反2商品種類相同或相關(guān)3商品數(shù)量相當4月份相同或相近基本定義在期貨市場上買進（賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當?shù)灰追较?3交易步驟第一步：交易者首先根據(jù)自己現(xiàn)貨市場的交易情況，買進或賣出期貨合約第二步：在合約到期前對沖第一步建立的合約交易步驟第一步：24類型及應(yīng)用買入套期保值（多頭套期保值）賣出套期保值（空頭套期保值）類型及應(yīng)用買入套期保值（多頭套期保值）25例題16月份時，某制造商預(yù)測12月份需購入20000盎司白銀，當時現(xiàn)貨價為每盎司7美圓。據(jù)測白銀價格將上漲，12月份購入白銀現(xiàn)貨時將付出更高的原材料成本。經(jīng)比較，該制造商打算通過套期保值防范價格風險。已知6月份時白銀12月份的期價為每盎司7.5美圓，假設(shè)12月份時白銀現(xiàn)貨價格變?yōu)槊堪凰?美圓，12月份到期合約的期價為每盎司6.5美圓。計算套保結(jié)果。例題16月份時，某制造商預(yù)測12月份需購入20000盎司白銀26例題2某出口商，1997年1月17日簽定一份3個月后出口100噸大豆的合約，價格依據(jù)簽約當天的價格每噸3100元簽定。但是4月17日交貨時的現(xiàn)貨價格不可能和1月17日成交時的現(xiàn)貨價格完全一樣，一旦現(xiàn)貨價格上升，該筆交易的利潤就會減少，甚至蝕本。出口商經(jīng)權(quán)衡，決定通過套期保值交易來保值。1請判斷他將作怎樣的套期保值？2請根據(jù)以下假設(shè)數(shù)據(jù)計算該出口商最終以何價買入的大豆？假設(shè)1手大豆=10噸，1月17日，5月份大豆的期價為每噸3180元；4月17日，大豆現(xiàn)價為每噸3200元，5月份的大豆期價為每噸3280元。例題2某出口商，1997年1月17日簽定一份3個月后出口1027基本結(jié)論大多數(shù)銷售商、出口貿(mào)易商、農(nóng)場主等現(xiàn)貨市場中商品的供應(yīng)者或未來的需求者采取多頭套期保值的方法基本結(jié)論大多數(shù)銷售商、出口貿(mào)易商、農(nóng)場主等現(xiàn)貨市場中商品的供28例題36月份時，大豆現(xiàn)貨價格為每噸3000元，某農(nóng)場主對該價格很滿意，但他的1000噸大豆要到9月份才能收好賣出，因此很擔心屆時現(xiàn)貨價格下降，減少利潤。經(jīng)考慮后決定利用大豆期貨交易防范價格下跌的風險。已知當時9月份的合約價格為每噸3050元，假設(shè)9月份大豆現(xiàn)價為每噸2950元，9月期價為每噸3000元，請建立套保模型，并計算結(jié)果例題36月份時，大豆現(xiàn)貨價格為每噸3000元，某農(nóng)場主對該價29例題4某面粉加工商，2月份接到三個月后交貨的150噸面粉定單。該加工商于2月10日從現(xiàn)貨市場以1600元/噸的價格購進小麥200噸，但他又擔心小麥價格變化造成損失，于是在買進現(xiàn)貨小麥的同時例題4某面粉加工商，2月份接到三個月后交貨的150噸面粉定單30套期保值的效果市場狀況保值效果正常市場中的賣出套期保值基差縮小基差擴大

正常市場中的買入套期保值基差縮小

基差擴大

逆轉(zhuǎn)市場中的賣出套期保值基差縮小

基差擴大

逆轉(zhuǎn)市場中的買入套期保值基差縮小

基差擴大

套期保值的效果市場狀況保值效果正常市場中的賣出套期保值基差31期貨交易的理論與實務(wù)期貨交易的理論與實務(wù)32你所了解的期貨知識？大賠大掙、買空賣空空手套白狼----以小博大國內(nèi)：萬國證券公司倒閉國外：巴林銀行倒閉外盤停止期貨與股票的區(qū)別……你所了解的期貨知識？大賠大掙、買空賣空33學習目的及內(nèi)容期貨究竟是怎么回事？期貨是否具有科學性？中國是否適合搞期貨？中國期貨市場目前究竟是怎樣狀況？股指期貨是什么？……學習目的及內(nèi)容期貨究竟是怎么回事？34第一講期貨交易概述國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展基本概念期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較各項投資比較第一講期貨交易概述國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展35國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展期貨是商品經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會的貿(mào)易形式：現(xiàn)貨交易方式—即期貿(mào)易、貨到款清交易、 遠期合同交易期貨交易方式—標準化合約交易期貨交易方式的產(chǎn)生國外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展期貨是商品經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物36基本概念現(xiàn)貨合約期貨合約期貨合約與現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨合約與遠期現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨商品上市的條件基本概念現(xiàn)貨合約37現(xiàn)貨合約指即刻在未來交付某種商品的銷售協(xié)議，對于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買賣雙方協(xié)商而定現(xiàn)貨合約指即刻在未來交付某種商品的銷售協(xié)議，對于所交付商品的38期貨合約是在交易所達成的標準化的、受法律約束并規(guī)定在將來某一特定地點和時間交收某一特定商品的合約。期貨合約是在交易所達成的標準化的、受法律約束并規(guī)定在將來某一39合約基本內(nèi)容合約品名交易單位最小變動價位每日價格最大波動范圍合約月份交易時間最后交易日最后交割日交割等級交割地點交易保證金交易手續(xù)費交割手續(xù)費合約基本內(nèi)容合約品名最后交易日40期貨合約與現(xiàn)貨合約區(qū)別標準化與非標準化的區(qū)別價格決定的公開競爭性與非公開競爭性有無簽定者的區(qū)別期貨合約與現(xiàn)貨合約區(qū)別標準化與非標準化的區(qū)別41期貨合約與遠期現(xiàn)貨合約的區(qū)別規(guī)格化方面信用方面能否連續(xù)買賣普遍性方面：人物期貨合約與遠期現(xiàn)貨合約的區(qū)別規(guī)格化方面42期貨商品上市條件可貯藏品質(zhì)有劃分和評價的可能大量進行交易的商品價格頻繁波動的商品期貨商品上市條件可貯藏43期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較項目現(xiàn)貨市場期貨市場金融市場交易對象交易方式交易目的價格形成方式交易場所保障制度交易工具性質(zhì)經(jīng)濟職能期貨市場與現(xiàn)貨市場、金融市場之比較項目現(xiàn)貨市場期貨市場金融市44各項投資的比較期貨股票證券房地產(chǎn)存款儲蓄明間集資保險投資金額投資期限（資金流動性）投資回報率交易手續(xù)費用交易靈活性影響因素技術(shù)性參與者風險程度各項投資的比較期貨股票證券房地產(chǎn)存款儲蓄明間集資保險投資金額45第二講期貨市場的現(xiàn)實運作期貨市場的運作原理期貨市場的現(xiàn)實運作期貨市場的功能第二講期貨市場的現(xiàn)實運作期貨市場的運作原理46期貨市場的運作原理

——價格風險的分散化期貨市場是價格風險的產(chǎn)物——價格、風險、風險投資價格變動帶來的風險，一般都是由生產(chǎn)者、中間商、和消費者負擔市場中，一部分人想轉(zhuǎn)嫁風險，同時轉(zhuǎn)嫁風險利潤；另一部分人想風險投資，獲得風險利潤價格理論是期貨市場的理論基礎(chǔ)期貨市場的運作原理

——價格風險的分散化期貨市場是價格風險的47新開倉期貨合約交易圖賣方市場出市交易所會員經(jīng)紀行買者賣者交易所大廳雙方公開叫價或競爭成交賣方出市傳回賣出價買方出市傳回買入價交易所會員經(jīng)紀行買方市場出市經(jīng)紀行會員通知結(jié)算所經(jīng)紀行會員賣者賣出一張合約買者購入一張合約通知客戶通知客戶結(jié)算所結(jié)算買入賣出一張一張未平倉合約一張新開倉期貨合約交易圖賣方市場出市交易所會員買者賣者交易所大廳48平倉期貨合約交易圖市場出市買入交易所會員經(jīng)紀行買者持有合約到期有責任收貨要求平倉賣者賣出合約到期有責任賣貨要求平倉交易所大廳叫價競爭買賣成交買方出市傳回買入價賣方出市傳回賣出價交易所會員經(jīng)紀行市場出市賣出經(jīng)紀行會員通知結(jié)算所經(jīng)紀行會員解除合約義務(wù)解除合約義務(wù)通知客戶通知客戶結(jié)算所結(jié)算買入與賣出賣出與買入相抵銷相抵銷合約平倉平倉期貨合約交易圖市場出市買入交易所會員買者持有合約到期有責49期貨市場的功能早期功能：1為交易者提供一個安全、準確、迅速交易的場所2穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系3減緩價格波動4建立新的市場秩序5促進交通、倉儲、通訊事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)代功能：1回避風險的功能2形成真正價格的功能3基準價格的功能4合理利用各種閑置資金的功能5促使經(jīng)濟國際化的功能期貨市場的功能早期功能：現(xiàn)代功能：50第三講期貨交易的基本方法套期保值投機第三講期貨交易的基本方法套期保值51套期保值期價與現(xiàn)價基本定義步驟類型應(yīng)用套期保值的效果分析套期保值期價與現(xiàn)價52期價與現(xiàn)價的關(guān)系靜態(tài)期價>現(xiàn)價——正常市場期價<現(xiàn)價——逆轉(zhuǎn)市場期價=現(xiàn)價動態(tài)平行移動收斂基差期價與現(xiàn)價的關(guān)系靜態(tài)53基本定義在期貨市場上買進（賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來某一時間通過賣出（買進）期貨合約來補償因現(xiàn)貨市場價格變動所帶來的實際價格風險套期保值交易的基本原則：1交易方向相反2商品種類相同或相關(guān)3商品數(shù)量相當4月份相同或相近基本定義在期貨市場上買進（賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當?shù)灰追较?4交易步驟第一步：交易者首先根據(jù)自己現(xiàn)貨市場的交易情況，買進或賣出期貨合約第二步：在合約到期前對沖第一步建立的合約交易步驟第一步：55類型及應(yīng)用買入套期保值（多頭套期保值）賣出套期保值（空頭套期保值）類型及應(yīng)用買入套期保值（多頭套期保值）56例題16月份時，某制造商預(yù)測12月份需購入20000盎司白銀，當時現(xiàn)貨價為每盎司7美圓。據(jù)測白銀價格將上漲，12月份購入白銀現(xiàn)貨時將付出更高的原材料成本。經(jīng)比較，該制造商打算通過套期保值防范價格風險。已知6月份時白銀12月份的期價為每盎司7.5美圓，假設(shè)12月份時白銀現(xiàn)貨價格變?yōu)槊堪凰?美圓，12月份到期合約的期價為每盎司6.5美圓。計算套保結(jié)果。例題16月份時，某制造商預(yù)測12月份需購入20000盎司白銀57例題2某出口商，1997年1月17日簽定一份3個月后出口100噸大豆的合約，價格依據(jù)簽約當天的價格每噸3100元簽定。但是4月17日交貨時的現(xiàn)貨價格不可能和1月17日成交時的現(xiàn)貨價格完全一樣，一旦現(xiàn)貨價格上升，該筆交易的利潤就會減少，甚至蝕本。出口商經(jīng)權(quán)衡，決定