1100047財(cái)務(wù)管理-ch7營運(yùn)資金管理-1002

財(cái)務(wù)管理

32271第七章營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金概述短期資產(chǎn)管理短期負(fù)債管理2第一節(jié)營運(yùn)資金概述營運(yùn)資金概念：

廣義：指在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中的短期資產(chǎn)，又稱總營運(yùn)資金。

狹義：指短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額，又稱凈營運(yùn)資金。短期資產(chǎn)：指可以在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小等特點(diǎn)。短期負(fù)債：指將在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。具有成本低、償還期短的特點(diǎn)。3營運(yùn)資金的特點(diǎn)其周轉(zhuǎn)具有短期性。其數(shù)量具有波動(dòng)性。其實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性。一般在現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、現(xiàn)金之間順序轉(zhuǎn)換。其來源渠道具有靈活性。如銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應(yīng)交稅金、應(yīng)交利潤、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、票據(jù)貼現(xiàn)等。4營運(yùn)資金的管理原則認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，合理確定營運(yùn)資金的需要量。在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，節(jié)約使用資金。加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。合理安排短期資產(chǎn)與短期負(fù)債的比例，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力。5第二節(jié)短期資產(chǎn)管理現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理6現(xiàn)金管理現(xiàn)金：指企業(yè)以各種貨幣形態(tài)占用的資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金?，F(xiàn)金管理的目標(biāo)：在現(xiàn)金的流動(dòng)性和收益性之間進(jìn)行權(quán)衡，在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要現(xiàn)金的同時(shí)，盡可能降低現(xiàn)金占有量，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最大的投資收益。7企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)：滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營的需要。補(bǔ)償動(dòng)機(jī)：銀行要求的一定的補(bǔ)償性余額。謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)：為防止意外而必須保持的現(xiàn)金。投機(jī)動(dòng)機(jī)：用于不尋常的購買機(jī)會(huì)而獲得意外利潤。8現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金收支計(jì)劃對日?，F(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩付款。確定最佳現(xiàn)金余額

9成本分析模型機(jī)會(huì)成本＋短缺成本＝最小值此時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。存貨模型它的基本原理是：將企業(yè)現(xiàn)金持有量和有價(jià)證券聯(lián)系起來權(quán)衡，即將現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本與現(xiàn)金交易成本進(jìn)行衡量，以求得兩者之和最低時(shí)的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量?，F(xiàn)金持有量決策P28810－－持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本：通常按有價(jià)證券的預(yù)期收益率計(jì)算，其數(shù)額與現(xiàn)金持有量成正比。－－現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本：即現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換的固定成本，如經(jīng)紀(jì)人傭金、稅金及其它管理費(fèi)用，其數(shù)額與轉(zhuǎn)換次數(shù)有關(guān)。轉(zhuǎn)換成本總額＝證券變現(xiàn)次數(shù)×每次轉(zhuǎn)換成本＝全年現(xiàn)金需要量÷最佳現(xiàn)金持有量×每次轉(zhuǎn)換成本用符號來表示，上式為：令TC＝最小值，則見P291例題。11因素分析模型根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動(dòng)情況，來確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。最佳現(xiàn)金余額＝（上年現(xiàn)金平均占用額－不合理占用額）×（1±預(yù)計(jì)銷售收入變化百分比）12財(cái)務(wù)管理

32姚衛(wèi)紅2813應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款：指企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其它原因，應(yīng)收取的款項(xiàng)。應(yīng)收賬款的實(shí)質(zhì)是企業(yè)為增加產(chǎn)品銷售而向買方提供的一種商業(yè)信用，這種商業(yè)信用對賣方而言是有成本和風(fēng)險(xiǎn)的，企業(yè)需要對其應(yīng)收賬款進(jìn)行收益與成本的分析，以制定最佳應(yīng)收賬款政策。14應(yīng)收賬款的功能和成本應(yīng)收賬款的功能增加銷售的功能減少存貨的功能應(yīng)收賬款的成本應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本應(yīng)收賬款的管理成本應(yīng)收賬款的壞賬成本15應(yīng)收賬款政策的制定P297應(yīng)收賬款政策：又稱信用政策。主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策。信用標(biāo)準(zhǔn)：指客戶獲得企業(yè)的商業(yè)信用所應(yīng)具備的基本條件。通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)太緊或太松都不好。信用條件：指企業(yè)規(guī)定客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。收賬政策：指信用條件被違反時(shí)，企業(yè)采取的收賬策略。用成本收益法來確定。16存貨管理存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲(chǔ)備的物資。是短期資產(chǎn)各項(xiàng)目中報(bào)酬率最大，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)最大的資產(chǎn)。存貨的功能保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；有利于產(chǎn)品銷售；便于組織均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本；可以防止意外事件造成的損失。17存貨的成本采購成本：由買價(jià)和運(yùn)雜費(fèi)構(gòu)成的成本。采購成本＝需要量×單價(jià)

訂貨成本：指為訂購材料、商品而發(fā)生的成本。分訂貨的固定成本、訂貨的變動(dòng)成本。儲(chǔ)存成本：指在生產(chǎn)領(lǐng)用和出售之前存貨儲(chǔ)備而發(fā)生的各種成本。分固定成本、變動(dòng)成本。缺貨成本：指存貨不能滿足生產(chǎn)和銷售需要時(shí)發(fā)生的損失。如：停工損失、加班加點(diǎn)費(fèi)、臨時(shí)高價(jià)料費(fèi)、喪失銷售機(jī)會(huì)損失費(fèi)等。18最佳經(jīng)濟(jì)訂購批量的確定假定訂購批量與單價(jià)無關(guān)，訂貨固定成本、儲(chǔ)存固定成本一定，缺貨成本不存在，此時(shí)存貨成本的高低取決于訂貨變動(dòng)成本和儲(chǔ)存變動(dòng)成本。經(jīng)濟(jì)訂購批量就是這兩個(gè)成本之和最低時(shí)的每次訂購批量。19財(cái)務(wù)管理

32姚衛(wèi)紅2920第三節(jié)短期負(fù)債管理P320短期負(fù)債又稱流動(dòng)負(fù)債，其特點(diǎn)：籌資速度快，容易取得籌資富有彈性籌資成本較低籌資風(fēng)險(xiǎn)高短期負(fù)債的管理主要包括商業(yè)信用、短期借款、短期融資券等。21商業(yè)信用P327商業(yè)信用：指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。商業(yè)信用的特點(diǎn)：籌資的自然性籌資的普遍性與易得性籌資方式使用的持續(xù)性籌資成本的低廉性22商業(yè)信用的形式賒購商品：即買方收到商品后可延期到一定時(shí)期再付款。它是最典型、最常見的商業(yè)信用形式。預(yù)收貨款：即賣方先向買方收取一定貨款，然后按約定到一定時(shí)期再交貨。23商業(yè)信用條件商業(yè)信用條件：指銷貨人對付款時(shí)間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定。信用條件的形式：預(yù)付貨款。賣方可以得到暫時(shí)的資金來源。延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣。買方可因延期付款而取得資金來源。延期付款，但早付款有現(xiàn)金折扣。賣方允許買方在交易發(fā)生后一定時(shí)期內(nèi)付款，買方若提前付款，賣方可給予一定的現(xiàn)金折扣。如：“2／10，n／30”。24商業(yè)信用成本商業(yè)信用成本：指買方放棄現(xiàn)金折扣而產(chǎn)生的商業(yè)信用籌資的機(jī)會(huì)成本。即當(dāng)賣方給出現(xiàn)金折扣，而買方?jīng)]有在規(guī)定的折扣期內(nèi)付款，喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本。商業(yè)信用成本的計(jì)算：其中：d－－現(xiàn)金折扣率;N－－失去現(xiàn)金折扣后延期付款天數(shù)。25商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：易于取得；籌資成本低；限制少。缺點(diǎn)：利用時(shí)間短；利用數(shù)量有限。26銀行短期借款短期銀行借款的種類：P333信用借款：分信用額度借款、循環(huán)協(xié)議借款。擔(dān)保借款：分保證借款、抵押借款、質(zhì)押借款。票據(jù)貼現(xiàn)：商業(yè)票據(jù)的持有人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行資金的一種借貸行為。27短期銀行借款的優(yōu)缺點(diǎn)：

優(yōu)點(diǎn)：資金來源充足；彈性好。

缺點(diǎn)：資金成本高；限制較多。28短期融資債券短期融資券：又稱短期債券，是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔(dān)保本票。我國從20世紀(jì)80年代中后期開始采用短期融資券方式籌集短期資金。短期融資券的優(yōu)點(diǎn)：成本低；籌資數(shù)額比較大；能提高企業(yè)信譽(yù)。缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大；彈性??；發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。29

1.某企業(yè)年賒銷收入300萬元，其中變動(dòng)成本占銷售收入的60%，應(yīng)收賬款平均收賬期30天，機(jī)會(huì)成本20%，壞賬損失占賒銷額的1%?，F(xiàn)準(zhǔn)備修改信用政策，財(cái)務(wù)部門預(yù)測修改后的結(jié)果如下：平均收賬期60天，年賒銷收入340萬元，壞賬損失占賒銷收入的1.5%。假設(shè)該企業(yè)有剩余生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量增加不增加固定成本，問該企業(yè)是否應(yīng)修改信用政策？作業(yè)四30改變信用政策后：銷售利潤增加額＝（340-300）×(1-60%)=16（萬元）應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本增加額

=（340×60/360-300×30/360）×20%=31.67×20%＝6.33（萬元）壞賬損失增加額＝340×1.5%-300×1%=2.1（萬元）改變信用政策的稅前收益增加額＝