技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)例題講解課件

60030005101525項(xiàng)目B項(xiàng)目A12.67%IRRA=21%折現(xiàn)率(%)i=11%IRRB=17%–200NPVA=156.10NPVb=181.50凈現(xiàn)值(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的排序矛盾60030005101525項(xiàng)目B項(xiàng)目A12.67%IRRA初始投資額不一樣項(xiàng)目A1000萬(wàn)元012345678216萬(wàn)元/年項(xiàng)目B2000萬(wàn)元012345678403萬(wàn)元/年A、B差額現(xiàn)金流量圖1000萬(wàn)元012345678187萬(wàn)元/年項(xiàng)目B–A初始投資額不一樣項(xiàng)目A1000萬(wàn)元012345678216萬(wàn)§3.5備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法一、備選方案類型1.獨(dú)立方案

方案與方案之間的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，且任一方案的采用與否都不影響其他方案是否采用。2.互斥方案

方案與方案之間是相互排斥的，在各方案中只能選擇其中一個(gè)方案?！?.5備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法一、備選方案類型1.獨(dú)立3.混合方案既有獨(dú)立方案又有互斥方案的方案組合。二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法1.壽命期相同的互斥方案的評(píng)價(jià)其評(píng)價(jià)的實(shí)質(zhì)是評(píng)價(jià)增量投資的經(jīng)濟(jì)效果的好壞。3.混合方案

1.△NPV法；2.NPV（PC）法；3.NAV（AC）法；4.NFV法；5.△IRR法1.△NPV法；2.NPV（PC

例：A、B、C三個(gè)項(xiàng)目，其投資額分別為2000萬(wàn)元、3000萬(wàn)元、4000萬(wàn)元；其年收益分別為700萬(wàn)元、950萬(wàn)元、1150萬(wàn)元；壽命期均為6年，試選擇最佳項(xiàng)目。（i0=10%）例：A、B、C三個(gè)項(xiàng)目，其投資額分別為2000解（1）采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：NPVB＞NPVA＞NPVC

所以B為最佳項(xiàng)目。解（1）采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：NPVB＞NPVA＞NP（2）采用增量?jī)衄F(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：B為最佳項(xiàng)目。（2）采用增量?jī)衄F(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：B為最佳項(xiàng)目。（3）采用增量?jī)?nèi)部收益率法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：B為最佳項(xiàng)目。（4）采用NAV、NFV法進(jìn)行評(píng)價(jià)請(qǐng)同學(xué)們自己進(jìn)行計(jì)算。（3）采用增量?jī)?nèi)部收益率法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：B為最佳項(xiàng)目。（42、壽命期不相同的互斥方案的評(píng)價(jià)(1)壽命期最小公倍數(shù)法（NPV和PC法）–––求出兩個(gè)項(xiàng)目使用年限的最小公倍數(shù)。(2)年值法(NAV法和AC法)–––將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值折算為在壽命周期內(nèi)與其等值的等年金。2、壽命期不相同的互斥方案的評(píng)價(jià)例：A、B兩個(gè)項(xiàng)目，凈現(xiàn)金流量如表所示（i0=12%）

年項(xiàng)目012345A-3009696969696B-100424242——例：A、B兩個(gè)項(xiàng)目，凈現(xiàn)金流量如表所示（i0=12%）解：

1.壽命期最小公倍數(shù)法2.年值法A為最佳項(xiàng)目。解：2.年值法A為最佳項(xiàng)目。三、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法1.沒有資金限制的獨(dú)立方案評(píng)價(jià)多個(gè)獨(dú)立方案的比選與單一方案的評(píng)價(jià)方法是相同的，即用經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)直接判別該方案是否可以接受。通常采用的評(píng)價(jià)方法有：

NPV、NAV、NFV、IRR以及ERR和B-C比。三、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法2.有資金限制的獨(dú)立方案評(píng)價(jià)（1）獨(dú)立方案互斥化法優(yōu)點(diǎn)：能保證NPV最大。缺點(diǎn)：通常只用于方案的個(gè)數(shù)m≤4。（2）排序法＊NPV排序＊IRR排序優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)便、易算。缺點(diǎn)：不能保證資金的有效利用，有時(shí)不能達(dá)到NPV最大。2.有資金限制的獨(dú)立方案評(píng)價(jià)方案投資1-10年NPVNPVRIRRA-1002354.330.54319.06%B-3005889.180.29714.27%C-2504978.790.31514.61%例：A、B、C三個(gè)方案獨(dú)立，現(xiàn)金流量如表所示（i0=8%）1.沒有資金限制，如何選擇方案。2.資金限制為450萬(wàn)元，如何選擇方案。方案投資1-10年NPVNPVRIRRA-1002354.3解：

1.沒有資金限制計(jì)算A、B、C三個(gè)方案的NPV數(shù)值，

得出A、B、C三方案的NPV數(shù)值都大于0。所以，A、B、C三方案都可以投資。解：得出A、B、C三方案的NPV數(shù)值都大于0。所以2.有資金限制（1）采用獨(dú)立方案互斥化法※將A、B、C三個(gè)獨(dú)立方案變換成一組互斥方案，即：A、B、C、AB、AC、BC、ABC※排除投資額超過限額的無資格方案BC、ABC※計(jì)算有資格方案的NPV數(shù)值。

NPVA=54.33，NPVB=89.18，NPVC=78.79，

NPVA+B=54.33+89.18=143.51，

NPVA+C=54.33+78.79=133.12。投資限額450萬(wàn)元時(shí)，可以投資A、B兩個(gè)方案。2.有資金限制（2）采用排序法●●NPVR（IRR）投資0.543（19.06%）0.315（14.61%）0.297（14.27%）ACB100250300100350650

通過排序圖，得出A、C為最佳組合。采用兩種不同的方法，得出了不同的組合方式，最終如何決策，企業(yè)必須根據(jù)實(shí)際情況而定。這個(gè)例子也充分說明了兩種方法的優(yōu)缺點(diǎn)。（2）采用排序法●●NPVR（IRR）投資0.5四、混合方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法

1.沒有資金限制的混合方案評(píng)價(jià)沒有資金限制的混合方案評(píng)價(jià)，首先對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)，選出經(jīng)濟(jì)上可行且最佳的方案，然后進(jìn)行組合。

2.有資金限制的混合方案評(píng)價(jià)（1）△IRR排序（2）△NPV排序四、混合方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A投資

年凈收益B投資年凈收益C投資

年凈收益A11000300B1100050C11000450A22000470B22000400C22000600A33000550B33000470例：某房地產(chǎn)開發(fā)公司現(xiàn)打算投資三個(gè)獨(dú)立的項(xiàng)目A、B、C，個(gè)項(xiàng)目分別有幾個(gè)互斥方案，為使計(jì)算簡(jiǎn)單，假設(shè)各方案的壽命期無限。（i0=10%）1.資金沒有限制，如何選擇方案。2.資金限制為4000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元，如何選擇方案A投資年凈收益B投資年凈收益C投資年凈收益A1100解：1.資金沒有限制A2方案為最優(yōu)方案。B2方案為最優(yōu)方案。解：1.資金沒有限制A2方案為最優(yōu)方案。B2方案為最優(yōu)方案C2方案為最優(yōu)方案。所以，沒有資金限制時(shí)，選擇A2

、B2

、C2。

2.資金有限制C2方案為最優(yōu)方案。技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)例題講解課件1●●●●畫出排序圖：投資C2-C1△NPVR3.520.70.5C1-01000A1-01000B2-0A2-A120001000100010002000400050006000●1●●●●畫出排序圖：投資C2-C1△NPVR3.520.若資金限制在4000萬(wàn)元以內(nèi)，則選擇：A1+B2+C1的組合方式。若資金限制在5000萬(wàn)元以內(nèi)，則選擇：A2+B2+C1的組合方式。若資金限制在4000萬(wàn)元以內(nèi)，

§3.6不確定性評(píng)價(jià)方法這里講的不確定性，一是指影響工程方案經(jīng)濟(jì)效果的各種因素的未來變化具有不確定性；二是指測(cè)算工程方案現(xiàn)金流量時(shí)，各數(shù)據(jù)由于缺乏足夠的信息或測(cè)算方法上的誤差，使得方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)值帶有不確定性?！?.6不確定性評(píng)價(jià)方法

不確定性評(píng)價(jià)：主要分析各種外部條件發(fā)生變化或測(cè)算數(shù)據(jù)誤差，對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以及方案本身對(duì)不確定性的承受能力。常用的方法有盈虧平衡分析和敏感性分析。不確定性評(píng)價(jià)：主要分析各種外部條件發(fā)生變化或一、盈虧平衡分析法

1.定義：是通過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，找出方案盈利和虧損在產(chǎn)量、單價(jià)、成本等方面的臨界點(diǎn)，以判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小。這個(gè)臨界點(diǎn)被稱為盈虧平衡點(diǎn)（BEP）。一、盈虧平衡分析法

2.公式：盈虧平衡點(diǎn)有多種表達(dá)方法，一般從銷售收入等于總成本費(fèi)用即盈虧平衡方程式中導(dǎo)出。設(shè)企業(yè)銷售價(jià)格（P）不變，則：B——稅后銷售收入（從企業(yè)角度來看）P——單位產(chǎn)品價(jià)格（完稅價(jià)格）Q——產(chǎn)品銷售量2.公式：盈虧平衡點(diǎn)有多種表達(dá)方法，一般從銷

企業(yè)的總成本費(fèi)用，從決策用的成本概念來看，包括固定成本和變動(dòng)成本。即：式中:Cv——單位產(chǎn)品變動(dòng)成本

Cf——固定成本當(dāng)盈虧平衡時(shí)，則有：

——盈虧平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量

企業(yè)的總成本費(fèi)用，從決策用的成本概念來看，包括固則可以得出：

其中：P-Cv，表示每銷售一個(gè)單位產(chǎn)品補(bǔ)償了變動(dòng)成本之后所剩，被稱之為單位產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)。

若項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為Q0，BEP也可以用生產(chǎn)能力利用率來表示，即：E——盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率則可以得出：其中：P-Cv，表示每銷售一個(gè)單位產(chǎn)E越小，也就是BEP越低，說明項(xiàng)目的盈利的可能性較大，造成虧損的可能性較小。如果按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，BEP還可以由盈虧平衡價(jià)格來表達(dá)，即：E越小，也就是BEP越低，說明項(xiàng)目的盈利的可能銷售量(千臺(tái))051015202560100150200銷售收入盈虧平衡點(diǎn)總成本固定成本收入、成本(千元)銷售量(千臺(tái))企業(yè)A051015202550100150200收入、成本(千元)30盈虧平衡點(diǎn)銷售收入總成本固定成本企業(yè)B銷售價(jià)格P=8元/臺(tái)固定成本Cf=60000元單位變動(dòng)成本CV=4元/臺(tái)P=8元/臺(tái)Cf=100000元CV=3元/臺(tái)盈虧平衡分析圖銷售量(千臺(tái))051015202560100150200銷

例：某項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品3萬(wàn)件，單位產(chǎn)品售價(jià)3000元，總成本費(fèi)用為7800萬(wàn)元，其中固定成本3000萬(wàn)元，總變動(dòng)成本與產(chǎn)品產(chǎn)量成正比例關(guān)系，求以產(chǎn)量，生產(chǎn)能力利用率，銷售價(jià)格，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本表示的盈虧平衡點(diǎn)。

例：某項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品3萬(wàn)件，解：Q0=3萬(wàn)件，P=3000元/件，C=7800萬(wàn)元，Cf=3000萬(wàn)元由于：CV=（7800-3000）/3=1600元/件=3000/（3000-1600）=2.14萬(wàn)元=2.14/3×100%=71.3%=1600+3000/3=2600元/件=3000-3000/3=2000元/件解：Q0=3萬(wàn)件，P=3000元/件，C=7800萬(wàn)元，由

以上是對(duì)單個(gè)方案所作的盈虧平衡分析。當(dāng)不確定性的因素同時(shí)對(duì)兩個(gè)以上的方案，比如對(duì)于互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生不同的影響程度時(shí)，可以通過盈虧平衡分析方法，幫助互斥方案在不確定性條件下的比選，有的也稱為優(yōu)劣平衡分析。以上是對(duì)單個(gè)方案所作的盈虧平衡分析。當(dāng)不確定性

如果是某一個(gè)共同的不確定性因素X影響這些方案的取舍。X0則稱為這兩個(gè)方案的盈虧平衡點(diǎn)，也稱損益平衡點(diǎn)。如果是某一個(gè)共同的不確定性因素X影響這些方案的取

例：現(xiàn)有一挖土方工程，有兩個(gè)挖土方案，一是人力挖土，單價(jià)為3.5元/m2，另一是機(jī)械挖土，單價(jià)為2元/m2，但需機(jī)械租賃費(fèi)1萬(wàn)元，問在什么情況下（土方量為多少時(shí)）應(yīng)采用人力挖土？例：現(xiàn)有一挖土方工程，有兩個(gè)挖土方案，一是解：設(shè)土方量為X則：人工挖土方需要的成本為C1=3.5X

機(jī)械挖土方需要的成本為C2=2X+10000令：C1=C23.5X=2X+10000X=6667平方米

所以，當(dāng)X＜6667平方米時(shí)，宜采用人工挖土方；當(dāng)X＞6667平方米時(shí)，宜采用機(jī)械挖土方。解：設(shè)土方量為X3.5X=2X+10000X=6667平

二、敏感性分析

1.定義：是分析各種不確定性因素變化一定幅度時(shí)（或者變化到何種幅度），對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，而把不確定性因素當(dāng)中，對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度較大的因素，稱之為敏感性因素。二、敏感性分析2.分類：（1）單因素敏感性分析假定只有一個(gè)不確定性因素發(fā)生變化，其他因素不變。（2）多因素敏感性分析兩個(gè)或者兩個(gè)以上不確定性因素同時(shí)發(fā)生變化。3.不確定性因素的種類：與方案現(xiàn)金流量及其折現(xiàn)有關(guān)的因素，都在不同程度上具有不確定性，因而影響方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。2.分類：（1）投資額（2）建設(shè)期、投產(chǎn)期（3）產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量（4）產(chǎn)品價(jià)格（5）經(jīng)營(yíng)成本（6）項(xiàng)目壽命期（7）殘值（8）基準(zhǔn)收益率（9）外幣匯率（1）投資額4.分析步驟：（1）選擇不確定性因素，并設(shè)定其變化范圍；（2）確定分析指標(biāo)；（NPV、NAV、TP、IRR等）（3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，建立一一對(duì)應(yīng)關(guān)系，并用圖或表的形式表示出來；（4）確定敏感性因素，并對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況作出判斷。4.分析步驟：5.判別敏感性因素的方法：（1）相對(duì)測(cè)定法設(shè)定要分析的因素均從確定性經(jīng)濟(jì)分析中所采用的數(shù)值開始變動(dòng)，且各因素每次變動(dòng)的幅度相同，比較在同一變動(dòng)幅度下各因素的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)的影響，據(jù)此判斷方案經(jīng)濟(jì)效果對(duì)各因素變動(dòng)的敏感程度。5.判別敏感性因素的方法：

（2）絕對(duì)測(cè)定法設(shè)各因素均向?qū)Ψ桨覆焕姆较蜃儎?dòng)，并取其可能出現(xiàn)的對(duì)方案最不利的數(shù)值。據(jù)此計(jì)算方案經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，看其是否可達(dá)到使方案無法被接受的程度。如某因素可能出現(xiàn)的最不利數(shù)值能使方案變得不可接受，則表明該因素是方案的敏感因素。（2）絕對(duì)測(cè)定法

絕對(duì)測(cè)定法的一個(gè)變通公式是先設(shè)定有關(guān)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)為其臨界值，如令：NPV=0、IRR=i0，然后求待分析因素的最大允許變動(dòng)幅度，并與其可能出現(xiàn)的最大變動(dòng)幅度相比較。如某因素可能出現(xiàn)的變動(dòng)幅度超過最大允許變動(dòng)的幅度，則表明該因素是方案的敏感性因素。絕對(duì)測(cè)定法的一個(gè)變通公式是先設(shè)定有關(guān)經(jīng)濟(jì)效果

例：有一個(gè)生產(chǎn)城市用小型電動(dòng)汽車的投資方案，用于確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量如表，所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)對(duì)未來最可能出現(xiàn)的情況的預(yù)測(cè)估算的。由于對(duì)未來影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大，投資額、經(jīng)營(yíng)成本和產(chǎn)品價(jià)格均有可能在±20%的范圍內(nèi)變動(dòng)。基準(zhǔn)收益率為10%，不考慮所得稅，試分別就上述三個(gè)不確定性因素作敏感性分析。年份012-1011投資1500銷售收入1980019800經(jīng)營(yíng)成本1520015200殘值2000凈現(xiàn)金流量-1500046006600例：有一個(gè)生產(chǎn)城市用小型電動(dòng)汽車的投資方案，解：設(shè)投資為K，變化幅度為x；年銷售收入為S，變化幅度為y；經(jīng)營(yíng)成本為C，變化幅度為z；殘值為L(zhǎng)。

NPV（i0=10%）=-K+（S-C）（P/A，10%，10）（P/F，10%，1）+L（P/F，10%，11）

NPV（i0=10%）=-K（1+x）+（S-C）（P/A，10%，10）（P/F，10%，1）+L（P/F，10%，11）

NPV（i0=10%）=-K+【S(1+y)-C】（P/A，10%，10）（P/F，10%，1）+L（P/F，10%，11）NPV（i0=10%）=-K+【S-C(1+z)】（P/A，10%，10）（P/F，10%，1）+L（P/F，10%，11）解：設(shè)投資為K，變化幅度為x；年銷售收入為S，變化幅度為y；不確定性因素變動(dòng)對(duì)NPV的影響

變動(dòng)率不確定性因素-20%-15%-10%-5%0+5%+10%+15%+20%K143961364612896121461139610646989691468396C283742412919884156391139671492904-1341-5586P-10725-519533558641139616924224532798333513不確定性因素變動(dòng)對(duì)NPV的影響變動(dòng)率-20%60030005101525項(xiàng)目B項(xiàng)目A12.67%IRRA=21%折現(xiàn)率(%)i=11%IRRB=17%–200NPVA=156.10NPVb=181.50凈現(xiàn)值(萬(wàn)元)凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的排序矛盾60030005101525項(xiàng)目B項(xiàng)目A12.67%IRRA初始投資額不一樣項(xiàng)目A1000萬(wàn)元012345678216萬(wàn)元/年項(xiàng)目B2000萬(wàn)元012345678403萬(wàn)元/年A、B差額現(xiàn)金流量圖1000萬(wàn)元012345678187萬(wàn)元/年項(xiàng)目B–A初始投資額不一樣項(xiàng)目A1000萬(wàn)元012345678216萬(wàn)§3.5備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法一、備選方案類型1.獨(dú)立方案

方案與方案之間的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，且任一方案的采用與否都不影響其他方案是否采用。2.互斥方案

方案與方案之間是相互排斥的，在各方案中只能選擇其中一個(gè)方案。§3.5備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法一、備選方案類型1.獨(dú)立3.混合方案既有獨(dú)立方案又有互斥方案的方案組合。二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法1.壽命期相同的互斥方案的評(píng)價(jià)其評(píng)價(jià)的實(shí)質(zhì)是評(píng)價(jià)增量投資的經(jīng)濟(jì)效果的好壞。3.混合方案

1.△NPV法；2.NPV（PC）法；3.NAV（AC）法；4.NFV法；5.△IRR法1.△NPV法；2.NPV（PC

例：A、B、C三個(gè)項(xiàng)目，其投資額分別為2000萬(wàn)元、3000萬(wàn)元、4000萬(wàn)元；其年收益分別為700萬(wàn)元、950萬(wàn)元、1150萬(wàn)元；壽命期均為6年，試選擇最佳項(xiàng)目。（i0=10%）例：A、B、C三個(gè)項(xiàng)目，其投資額分別為2000解（1）采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：NPVB＞NPVA＞NPVC

所以B為最佳項(xiàng)目。解（1）采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：NPVB＞NPVA＞NP（2）采用增量?jī)衄F(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：B為最佳項(xiàng)目。（2）采用增量?jī)衄F(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：B為最佳項(xiàng)目。（3）采用增量?jī)?nèi)部收益率法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：B為最佳項(xiàng)目。（4）采用NAV、NFV法進(jìn)行評(píng)價(jià)請(qǐng)同學(xué)們自己進(jìn)行計(jì)算。（3）采用增量?jī)?nèi)部收益率法進(jìn)行評(píng)價(jià)得出：B為最佳項(xiàng)目。（42、壽命期不相同的互斥方案的評(píng)價(jià)(1)壽命期最小公倍數(shù)法（NPV和PC法）–––求出兩個(gè)項(xiàng)目使用年限的最小公倍數(shù)。(2)年值法(NAV法和AC法)–––將項(xiàng)目的凈現(xiàn)值折算為在壽命周期內(nèi)與其等值的等年金。2、壽命期不相同的互斥方案的評(píng)價(jià)例：A、B兩個(gè)項(xiàng)目，凈現(xiàn)金流量如表所示（i0=12%）

年項(xiàng)目012345A-3009696969696B-100424242——例：A、B兩個(gè)項(xiàng)目，凈現(xiàn)金流量如表所示（i0=12%）解：

1.壽命期最小公倍數(shù)法2.年值法A為最佳項(xiàng)目。解：2.年值法A為最佳項(xiàng)目。三、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法1.沒有資金限制的獨(dú)立方案評(píng)價(jià)多個(gè)獨(dú)立方案的比選與單一方案的評(píng)價(jià)方法是相同的，即用經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)直接判別該方案是否可以接受。通常采用的評(píng)價(jià)方法有：

NPV、NAV、NFV、IRR以及ERR和B-C比。三、獨(dú)立方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法2.有資金限制的獨(dú)立方案評(píng)價(jià)（1）獨(dú)立方案互斥化法優(yōu)點(diǎn)：能保證NPV最大。缺點(diǎn)：通常只用于方案的個(gè)數(shù)m≤4。（2）排序法＊NPV排序＊IRR排序優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)便、易算。缺點(diǎn)：不能保證資金的有效利用，有時(shí)不能達(dá)到NPV最大。2.有資金限制的獨(dú)立方案評(píng)價(jià)方案投資1-10年NPVNPVRIRRA-1002354.330.54319.06%B-3005889.180.29714.27%C-2504978.790.31514.61%例：A、B、C三個(gè)方案獨(dú)立，現(xiàn)金流量如表所示（i0=8%）1.沒有資金限制，如何選擇方案。2.資金限制為450萬(wàn)元，如何選擇方案。方案投資1-10年NPVNPVRIRRA-1002354.3解：

1.沒有資金限制計(jì)算A、B、C三個(gè)方案的NPV數(shù)值，

得出A、B、C三方案的NPV數(shù)值都大于0。所以，A、B、C三方案都可以投資。解：得出A、B、C三方案的NPV數(shù)值都大于0。所以2.有資金限制（1）采用獨(dú)立方案互斥化法※將A、B、C三個(gè)獨(dú)立方案變換成一組互斥方案，即：A、B、C、AB、AC、BC、ABC※排除投資額超過限額的無資格方案BC、ABC※計(jì)算有資格方案的NPV數(shù)值。

NPVA=54.33，NPVB=89.18，NPVC=78.79，

NPVA+B=54.33+89.18=143.51，

NPVA+C=54.33+78.79=133.12。投資限額450萬(wàn)元時(shí)，可以投資A、B兩個(gè)方案。2.有資金限制（2）采用排序法●●NPVR（IRR）投資0.543（19.06%）0.315（14.61%）0.297（14.27%）ACB100250300100350650

通過排序圖，得出A、C為最佳組合。采用兩種不同的方法，得出了不同的組合方式，最終如何決策，企業(yè)必須根據(jù)實(shí)際情況而定。這個(gè)例子也充分說明了兩種方法的優(yōu)缺點(diǎn)。（2）采用排序法●●NPVR（IRR）投資0.5四、混合方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法

1.沒有資金限制的混合方案評(píng)價(jià)沒有資金限制的混合方案評(píng)價(jià)，首先對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)，選出經(jīng)濟(jì)上可行且最佳的方案，然后進(jìn)行組合。

2.有資金限制的混合方案評(píng)價(jià)（1）△IRR排序（2）△NPV排序四、混合方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法A投資

年凈收益B投資年凈收益C投資

年凈收益A11000300B1100050C11000450A22000470B22000400C22000600A33000550B33000470例：某房地產(chǎn)開發(fā)公司現(xiàn)打算投資三個(gè)獨(dú)立的項(xiàng)目A、B、C，個(gè)項(xiàng)目分別有幾個(gè)互斥方案，為使計(jì)算簡(jiǎn)單，假設(shè)各方案的壽命期無限。（i0=10%）1.資金沒有限制，如何選擇方案。2.資金限制為4000萬(wàn)元、5000萬(wàn)元，如何選擇方案A投資年凈收益B投資年凈收益C投資年凈收益A1100解：1.資金沒有限制A2方案為最優(yōu)方案。B2方案為最優(yōu)方案。解：1.資金沒有限制A2方案為最優(yōu)方案。B2方案為最優(yōu)方案C2方案為最優(yōu)方案。所以，沒有資金限制時(shí)，選擇A2

、B2

、C2。

2.資金有限制C2方案為最優(yōu)方案。技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)例題講解課件1●●●●畫出排序圖：投資C2-C1△NPVR3.520.70.5C1-01000A1-01000B2-0A2-A120001000100010002000400050006000●1●●●●畫出排序圖：投資C2-C1△NPVR3.520.若資金限制在4000萬(wàn)元以內(nèi)，則選擇：A1+B2+C1的組合方式。若資金限制在5000萬(wàn)元以內(nèi)，則選擇：A2+B2+C1的組合方式。若資金限制在4000萬(wàn)元以內(nèi)，

§3.6不確定性評(píng)價(jià)方法這里講的不確定性，一是指影響工程方案經(jīng)濟(jì)效果的各種因素的未來變化具有不確定性；二是指測(cè)算工程方案現(xiàn)金流量時(shí)，各數(shù)據(jù)由于缺乏足夠的信息或測(cè)算方法上的誤差，使得方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)值帶有不確定性?！?.6不確定性評(píng)價(jià)方法

不確定性評(píng)價(jià)：主要分析各種外部條件發(fā)生變化或測(cè)算數(shù)據(jù)誤差，對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以及方案本身對(duì)不確定性的承受能力。常用的方法有盈虧平衡分析和敏感性分析。不確定性評(píng)價(jià)：主要分析各種外部條件發(fā)生變化或一、盈虧平衡分析法

1.定義：是通過分析產(chǎn)品產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，找出方案盈利和虧損在產(chǎn)量、單價(jià)、成本等方面的臨界點(diǎn)，以判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小。這個(gè)臨界點(diǎn)被稱為盈虧平衡點(diǎn)（BEP）。一、盈虧平衡分析法

2.公式：盈虧平衡點(diǎn)有多種表達(dá)方法，一般從銷售收入等于總成本費(fèi)用即盈虧平衡方程式中導(dǎo)出。設(shè)企業(yè)銷售價(jià)格（P）不變，則：B——稅后銷售收入（從企業(yè)角度來看）P——單位產(chǎn)品價(jià)格（完稅價(jià)格）Q——產(chǎn)品銷售量2.公式：盈虧平衡點(diǎn)有多種表達(dá)方法，一般從銷

企業(yè)的總成本費(fèi)用，從決策用的成本概念來看，包括固定成本和變動(dòng)成本。即：式中:Cv——單位產(chǎn)品變動(dòng)成本

Cf——固定成本當(dāng)盈虧平衡時(shí)，則有：

——盈虧平衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量

企業(yè)的總成本費(fèi)用，從決策用的成本概念來看，包括固則可以得出：

其中：P-Cv，表示每銷售一個(gè)單位產(chǎn)品補(bǔ)償了變動(dòng)成本之后所剩，被稱之為單位產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)。

若項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為Q0，BEP也可以用生產(chǎn)能力利用率來表示，即：E——盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率則可以得出：其中：P-Cv，表示每銷售一個(gè)單位產(chǎn)E越小，也就是BEP越低，說明項(xiàng)目的盈利的可能性較大，造成虧損的可能性較小。如果按設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，BEP還可以由盈虧平衡價(jià)格來表達(dá)，即：E越小，也就是BEP越低，說明項(xiàng)目的盈利的可能銷售量(千臺(tái))051015202560100150200銷售收入盈虧平衡點(diǎn)總成本固定成本收入、成本(千元)銷售量(千臺(tái))企業(yè)A051015202550100150200收入、成本(千元)30盈虧平衡點(diǎn)銷售收入總成本固定成本企業(yè)B銷售價(jià)格P=8元/臺(tái)固定成本Cf=60000元單位變動(dòng)成本CV=4元/臺(tái)P=8元/臺(tái)Cf=100000元CV=3元/臺(tái)盈虧平衡分析圖銷售量(千臺(tái))051015202560100150200銷

例：某項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品3萬(wàn)件，單位產(chǎn)品售價(jià)3000元，總成本費(fèi)用為7800萬(wàn)元，其中固定成本3000萬(wàn)元，總變動(dòng)成本與產(chǎn)品產(chǎn)量成正比例關(guān)系，求以產(chǎn)量，生產(chǎn)能力利用率，銷售價(jià)格，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本表示的盈虧平衡點(diǎn)。

例：某項(xiàng)目年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為生產(chǎn)某種產(chǎn)品3萬(wàn)件，解：Q0=3萬(wàn)件，P=3000元/件，C=7800萬(wàn)元，Cf=3000萬(wàn)元由于：CV=（7800-3000）/3=1600元/件=3000/（3000-1600）=2.14萬(wàn)元=2.14/3×100%=71.3%=1600+3000/3=2600元/件=3000-3000/3=2000元/件解：Q0=3萬(wàn)件，P=3000元/件，C=7800萬(wàn)元，由

以上是對(duì)單個(gè)方案所作的盈虧平衡分析。當(dāng)不確定性的因素同時(shí)對(duì)兩個(gè)以上的方案，比如對(duì)于互斥方案的經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生不同的影響程度時(shí)，可以通過盈虧平衡分析方法，幫助互斥方案在不確定性條件下的比選，有的也稱為優(yōu)劣平衡分析。以上是對(duì)單個(gè)方案所作的盈虧平衡分析。當(dāng)不確定性

如果是某一個(gè)共同的不確定性因素X影響這些方案的取舍。X0則稱為這兩個(gè)方案的盈虧平衡點(diǎn)，也稱損益平衡點(diǎn)。如果是某一個(gè)共同的不確定性因素X影響這些方案的取

例：現(xiàn)有一挖土方工程，有兩個(gè)挖土方案，一是人力挖土，單價(jià)為3.5元/m2，另一是機(jī)械挖土，單價(jià)為2元/m2，但需機(jī)械租賃費(fèi)1萬(wàn)元，問在什么情況下（土方量為多少時(shí)）應(yīng)采用人力挖土？例：現(xiàn)有一挖土方工程，有兩個(gè)挖土方案，一是解：設(shè)土方量為X則：人工挖土方需要的成本為C1=3.5X

機(jī)械挖土方需要的成本為C2=2X+10000令：C1=C23.5X=2X+10000X=6667平方米

所以，當(dāng)X＜6667平方米時(shí)，宜采用人工挖土方；當(dāng)X＞6667平方米時(shí)，宜采用機(jī)械挖土方。解：設(shè)土方量為X3.5X=2X+10000X=6667平

二、敏感性分析

1.定義：是分析各種不確定性因素變化一定幅度時(shí)（或者變化到何種幅度），對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，而把不確定性因素當(dāng)中，對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度較大的因素，稱之為敏感性因素。二、敏感性分析2.分類：（1）單因素敏感性分析假定只有一個(gè)不確定性因素發(fā)生變化，其他因素不變。（2）多因素敏感性分析兩個(gè)或者兩個(gè)以上不確定性因素同時(shí)發(fā)生變化。3.不確定性因素的種類：與方案現(xiàn)金流量及其折現(xiàn)有關(guān)的因素，都在不同程度上具有不確定性，因而影響方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。2.分類：（1）投資額（2）建設(shè)期、投產(chǎn)期（3）產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量（4）產(chǎn)品價(jià)格（5）經(jīng)營(yíng)成本（6）項(xiàng)目壽命期（7）殘值（8）基準(zhǔn)收益率（9）外幣匯率（1）投資額4.分析步驟：（1）選擇不確定性因素，并設(shè)定其變化范圍；（2）確定分析指標(biāo)；（NPV、NAV、TP、IRR等）（3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)效