路透CRB商品指數(shù)-詳細解讀

路透CRB商品指數(shù)-詳細解讀

路透CRB商品指數(shù)路透CRB商品指數(shù)(CRB：CommodityResearchBureau)：最早創(chuàng)立的商品指數(shù)目錄1路透CRB商品指數(shù)簡介2路透CRB商品指數(shù)的改進3路透CRB商品指數(shù)的意義4路透CRB商品指數(shù)與通貨膨脹關(guān)系5路透CRB商品指數(shù)與債券收益率的關(guān)系路透CRB商品指數(shù)簡介路透商品研究局指數(shù)（CRB）是最早創(chuàng)立的商品指數(shù)，誕生于1957年，最早由28種商品組成，其中26種在美國和加拿大上市。1986年該指數(shù)在紐約商品交易所開始交易（現(xiàn)已并入到NYBOT）。路透社擁有該商品指數(shù)的所有權(quán)。CRB指數(shù)以一攬子的商品價格為組成成分，在此基礎(chǔ)上計算而得到的商品指數(shù)，反映的是美國商品價格的總體波動，能使機構(gòu)和個人投資者利用指數(shù)交易而獲得商品價格綜合變動帶來的獲利機會。CRB指數(shù)原來賦予了各構(gòu)成商品同等權(quán)重，因此某一商品價格的反向變動不會導(dǎo)致CRB指數(shù)值出現(xiàn)異常巨大的變動。同時，在計算指數(shù)值時，CRB指數(shù)利用了合約延期和幾何平均技術(shù)，這對指數(shù)價格的波動起到了平抑作用，從而創(chuàng)造了相對平滑的價格走勢。2005年6月20日，路透集團(Reuters)與Jefferies集團旗下的Jefferies金融產(chǎn)品公司進行合作，調(diào)整路透商品研究局(CRB)指數(shù)，更名為路透/Jefferies商品研究局指數(shù)(Reuters/JefferiesCRBIndex，簡稱RJ/CRB)。原來的商品指數(shù)所有商品的權(quán)重是等同的，而新的商品指數(shù)將所有商品分成四個權(quán)重等級，最高的原油權(quán)重為23%，最低的桔子汁、鎳、小麥權(quán)重只有1%。該指數(shù)每個月調(diào)整一次，選擇的商品價格采用期貨合約的近期月份，而不是以前采用的6個合約月份的平均價格。CRB指數(shù)由于能有效地反映出大宗商品的總體趨勢，同時也為宏觀經(jīng)濟景氣的變化提供有效的預(yù)警信號，成為最為著名的商品指數(shù)。紐約期貨交易所(NYBOT)從2005年7月11日起推出新的商品期貨指數(shù)合約。目前該指數(shù)在國內(nèi)外市場中被廣泛關(guān)注和應(yīng)用。路透CRB商品指數(shù)的改進RJ/CRB指數(shù)所涵蓋的品種由17種增加至19種，在剔除了一個鉑金的基礎(chǔ)上增加了無鉛汽油、鋁、鎳3個品種。其次，原先的計算方法中，對17個品種是一視同仁的，即每個品種的權(quán)重都是1/17，而現(xiàn)在則賦予不同的品種不同的權(quán)重。各品種的名稱、來源、分組及權(quán)重如下：其中，組Ⅰ由石油產(chǎn)品組成；組Ⅱ由7個高流動性商品組成；組Ⅲ由4個流動性商品組成；組Ⅳ的權(quán)重較低，但加入之后，更有益于降低組合風險的分散化。除組Ⅰ外，其余各組中每個商品的權(quán)重都是相同的。從這次調(diào)整看，貴金屬的比重明顯減小，而能源和基本金屬比例則增加了，石油權(quán)重的大幅度提高是這次調(diào)整中的一個重要點。最后，在計算方式上，也有了重大變化。比如，原先對每個商品價格的取值方法是將該商品在半年之內(nèi)的合約價格進行算術(shù)平均，而現(xiàn)在則改為滾動方法，該方法規(guī)定，僅取較近的一個合約月份價格，替換時間為在月初的4個交易日內(nèi)進行。比如，對WTICrudeOil期貨合約而言，3月初取4月合約價格，4月初取5月合約價格;對Corn（玉米）期貨合約而言，3月初取5月合約價格，4月初仍取5月合約價格（因為沒有4月合約），5月初取7月合約價格。路透CRB商品指數(shù)的意義由于CRB指數(shù)涵蓋的商品都是原材料性質(zhì)的大宗物資商品，而且，由于其價格來自期貨市場，其及時性無與倫比。因而指數(shù)在反映世界商品價格的總體動態(tài)上有著特殊的作用。它不僅能夠較好地反映出生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）和消費者物價指數(shù)（CPI）的變化，甚至比CPI和PPI的指示作用更為超前和敏感，可以看作是通貨膨脹的指示器。研究表明，CRB指數(shù)是一種較好反映通貨膨脹的指標，它與通貨膨脹指數(shù)在同一個方向波動，同時，與債券收益率也在同一方向上波動。在一定程度上，反映了經(jīng)濟發(fā)展的趨勢。路透CRB商品指數(shù)與通貨膨脹關(guān)系一般來說，觀察通貨膨脹的狀況首先會想到CPI與PPI，但是，這兩個數(shù)據(jù)是每個月公布一次，且所反映的是前一個月的狀況，就某種層面來說，其最大的問題就是它的落后性質(zhì)，這對于需要掌握先機的交易者來說不免有些延遲的遺憾；而CRB指數(shù)是每十五秒鐘更新一次，且它所反映的價格是最初生產(chǎn)階段的水準，因此其價格趨勢領(lǐng)先于PPI，而PPI又領(lǐng)先于CPI。研究表明，盡管CRB指數(shù)不能預(yù)測一月一月的CPI和PPI的變化，但是，一年內(nèi)的CRB指數(shù)趨于PPI和CPI一樣方向的波動。正因為如此，CRB指數(shù)是一種較好反映通貨膨脹的指標，可以成為通貨膨脹的早期預(yù)警指針，為觀察通膨狀況的重要依據(jù)。路透CRB商品指數(shù)與債券收益率的關(guān)系經(jīng)濟學家的研究顯示，CRB指數(shù)與債券收益率之間有著高度的相關(guān)性。在過去的幾十年時間中，CRB指數(shù)與債券收益率基本上是在同一方向上波動。事實上，在經(jīng)濟復(fù)蘇發(fā)展時期，隨著需求的不斷增長，商品的供不應(yīng)求的局面促使價格持續(xù)上漲，通脹壓力增加。為了抑制